K TăLU NăCH NGă1ăă
2.5.6 Vn đơuăchoăM&A?
Trongăh uăh tăcácăth ngăv ăM&Aă ăn căngoƠiăthìăth ngăg năli năv iăm tă đ nhăch ătƠiăchínhăcungăc păv năchoăbênămuaăth căhi năth ngăv .ăM tăm t,ăđi uă ki năkhóăkh năv ăv nătrênăth ătr ngăhi nănayăt oăraănhi uătƠiăs năx uănh ngăm tă
khácăth căt ănƠyăc ngălƠmăchoăcácăbênămuaăs ăkhóăhuyăđ ngăđ căngu năv năc nă thi tăđ ăth căhi năchi năl căM&Aăc aămình.ă
iă v iă cácă DNă trongă ngƠnhă ch ă bi nă TACNă nh tă lƠă nh ngă DNă n iă đ aă khiă mu năphátătri nănhanhăthìăph iăM&Aăv i cácădoanhănghi păkhácănh ngăvìăkh ăn ngă tƠiăchínhăh năh păvƠăcácăđ nhăch ătƠiăchínhăch aăcóăti năl ăcungăc păchoăcácădoanhă nghi pănƠy,ăđơyăchínhălƠăh năch ăr tăl năc aăho tăđ ngăM&AătrongăngƠnh.
2.5.7 Giáătr ăDNăch aăth căs ăh pălỦă:
M tătrongănh ngăv năđ ăchuyênămônăc tălõiăc aăth ngăv ăM&AălƠăv năđ ăđ nhă giáăDN.ă ơyăluônăluônălƠăv năđ ăph căt păđ iăv iăc ăcácănhƠăđ uăt ăvƠăDNăkhiăđƠmă phán.ă iăv iăcácăth ătr ngănonătr ănh ăVi tăNamăthìăđi uăki năđ ăv năd ngăcácă ph ngăphápăđ nhăgiáăđángătinăc yă(ch ngăh năph ngăphápăDCF)ălƠăm tăkhóăkh nă l n,ăđ căbi tădoătìnhătr ngăthôngătinăb tăđ iăx ng,ăthôngătinătƠiăchính,ăthôngătinăgiaoă d chăgi aăcácăbênăliênăquanăthi uăminhăb ch,ăch tăl ngăth p
Th căt ,ăr tănhi uăth ngăv ăMuaăl iăvƠăSápănh păDNăđƣăth tăb iătrongăvi căt oă raăgiáătr ăchoăc ăđôngăc aăbênămuaă(65%ăth ngăv ăkhôngăt oăraăgiáătr ăho căpháă h yăgiáătr ă- KPMG,ă2003).ăNguyênănhơnăchínhălƠăbênămuaăđƣăđánhăgiáăquáăcaoăcácă giáătr ăc ngăh ng,ăk ăv ngăquáăm căho cătơmălỦăquáăl căquanăc aăbênămuaăđ uăcóă th nhăh ngăđ nătínhătinăc yătrongăcácăd ăbáoăv ăt ăch căsauăkhiăk tăh p.
ôiălúc,ăcácăDNămuaăl iăth căs ămu năm tăDNănƠoăđóăvƠăc ăth ăb tăđ uănh ngă b .ăVƠăđ năkhiăcácătho ăthu năđ căhoƠnăt t,ăDNăb ămuaăl iăb ngănhiênăcóănhi uăl iă íchăvƠăquy năh n.
Vi căđ nhăgiáăchoăm tăth ngăv ăM&AălƠăr tăkhóăkh n,ăb iăluônăv păph iăỦăki nă tráiăng căc aăcácăbên.ăVìăth ,ăc năph iăcóăm tăquyăđ nhăho căh ngăd năvi căxácă đ nhăgiáătr ăDNăđ ălƠmăc ăs ăchoăcácăDNăth căhi năgiaoăd ch.ăTuyănhiên,ăxácăđ nhă giáătr ăDNăkhôngăch ălƠăvi căđ nhăgiáătƠiăs nămƠăcácăgiáătr ăc ngăh ngăcóăth ămangă l iă(ph ăl că2,ă3)ănênăc ngăkhóăđ ămƠăcóăm tămôăhìnhăcóăth ăápăd ngăchoăt tăc ăcácă lo iăhìnhăDN.
M tătrongănh ngăv năđ ăđ iăv iăcácăho tăđ ngăM&Aă Vi tăNamălƠăs ăkhôngărõă rƠng,ăthi uăcácăthôngătinătinăc y,ădoăv yăcácănhƠăđ uăt ăn căngoƠiăc năđ nănh ngă d chă v ănh ăc aăcácăt ăch cătƠiăchínhăqu căt ăđ ăth căhi nă vi că ki mătraă vƠăxácă minhăchoăh .
Xuăh ngăph ăbi nălƠălƠmăđ păbáoăcáoătƠiăchínhăđ ăt ngăl iănhu nă oăb ngăcáchă gi măchiăphíăkh uăhao,ătreoăchiăphí,ătr năthu ầ
K TăLU NăCH NGăII
Ho tăđ ngăM&Aătuyăcònăr tănonătr ă ăVi tănamănh ngădi năraăr tăsôiăđ ng.ăTuyă nhiên,ăho tăđ ngăM&Aăt iăVi tăNamăhi nănayăv năch aăphátătri nănh ăđúngă v iă ti măn ngv năcóăc aănóădoănh ngăh ătr ăc năthi tăv ăh ăth ngăv năb năphápălỦăchoă nghi păv ănƠyăcònăh năch ,ăthôngătinăgi aăcácăbênăkhiăthamăgiaăho tăđ ngăM&Aă ch aăđ căcôngă khai,ăminhăb chănênăcácăbênăkhiătìmăđ nă v iănhauăđ ăđƠmăphánă th ngăl ngăv năcònătơmălỦăeăng i.ăTrongăch ngănƠyătácăgi ăđiăsơuăphơnătíchăth că tr ngăngƠnhăch ăbi năT CNă ăVi tăNam,ăquaăđóăc ngăth yăđ căph năy uăkémăc aă cácăDNăn iăđ a,ăđơyălƠăc ăs ăđ ăho tăđ ngăM&Aădi năraătrongăth iăgianăt i.
Vi căphơnătíchătƠiăchínhăđ iăv iăcôngătyăDBCălƠăcôngătyătiêuăbi uătrongăngƠnhă ch ăbi năT CNăniêmăy tătrênăsƠnăHNX,ăquaăđóăminhăh aăthêmăth cătr ngăv ătƠiă chínhăđ iăv iăcôngătyătrongăngƠnh
V iăc ăs ălỦălu nă ăch ngă1ăvƠăth cătr ngă ăch ngă2ătácăgi ăs ăđ ăxu tănh ngă gi iăphápăđ iăv iăngƠnhăch ăbi năT CNăăc ngănh ăđ iăv iăho tăđ ngăM&A.ă
CH NGă3ă:ăM TăS ăG IăụNH MăNỂNGăCAOăHI UăQU ăHO Tă NGăM&AăTRONGăNGĨNHăCH ăBI NăT CN VĨăHO Tă NGăM&Aă ă
VI TăNAMTRONGăTH IăGIANăT I
3.1 G Iă ụă Iă V Iă HO Tă NGă M&Aă TRONGă NGĨNHă CH ă BI Nă T CNă:
3.1.1 G iăỦăchínhăsáchăđ iăv iăchínhăph ă:
3.1.1.1 iăv iănguyênăph ăli u ngƠnhătr ngătr tph căv ăch ăbi năT CN :
NhƠăn cănênăđ ngăraălƠmăc mătr chăđ ăápăd ngă:ăM&AătrongăngƠnhătr ngătr tă hayămôăhìnhă“Cánhăđ ngăm uăl n”ăđ iăv iăquyăho chăvùngănguyênăli uăđ uăvƠoăchoă ch bi năT CN.ă ơyălƠămôăhìnhăliênăk tăgi aănh ngăNhƠănôngăvƠăDNăv iăvaiătròă d năd tăNhƠăn căđ ăs năxu tăl n.ăMôăhìnhănƠyăđangăr tăthƠnhăcôngăđ iăv iănôngă dơnătr ngălúaă ăAnăGiang.ăTrongămôăhìnhănƠyăNhƠăn căđ ngăraăv năđ ngăng iă tr ngătr tăliênăk tăl iăthƠnhănh ngăvùngăr ngăl năhƠngăngƠnăhectaăđ ăcóăth ăs ăd ngă c ăgi iăhóaătrongănôngănghi p,ăDNăs ăcungă ngăgi ng,ăphơnăbón,ăthu căb oăv ăth că v tăkhôngătínhălƣiăvƠăc ăcánăb ăk ăthu tăxu ngăcùngă n,ăcùngă ,ăcùngălƠmăv iănôngă dơn.ăCh măsócăvƠăthuăho ch,ăb oăqu n theoăquyătrìnhăs ch.ăT ăđóăgiáăthƠnhănguyênă li uăđ uăvƠoăs ăr ăh n,ăch tăl ngăt tăh năDNăđ căl iănhi uăvƠăng iănôngădơnă c ngălƣiănhi uăh n.
NhƠăn căph i cóănh ngăđ uăt ăv ăchi uăsơuăchoăngƠnhăch ăbi năT CN, t călƠă ph iăquyăho chnh ngăvùngănguyênăli u l năđ ătr ngătr t,ăc năđ uăt ăngu năv năchoă nôngă dơnă đ ă t ngă c ngă h ă th ngă khoă bƣi,ă ph i,ă s y,ă b oă qu nă đ ă b oă đ mă ch tă l ngănôngăs n vƠăcóănh ngăc iăthi năv ăgi ng:ăgi ngăc aănh ngălo iăb p,ăgi ngă c a đ uă nƠnh.ă ă t ngă n ngă su tă gi ngă cơyă tr ngă nhƠă n că nênă k tă h pă v iă cácă tr ngă iăH că v ăNôngănghi păhayăcácăVi nănguyênăc uă nôngănghi pă ngă v nă nghiênăc uăsauăđóăth ngăm iăhóaăs năph mălƠmăra.ăVi cănƠyăv aăt oăđ căđi uă ki năchoăsinhăviênăti păc năv iăth căt ăv aăt oăraăs năph măcóăgiáătr ăchoăxƣăh iăvà l iănhu nă(n uăcó)ăchoănhƠăn c.
3.1.1.2 L pătrungătơmăki măđ nhă :
NhƠăn cănênăh ătr ăthƠnhăl pătrungătơmăkh oănghi măvƠăth măđ nhăconăgi ngă vƠăT CN.ăTheoăđó,ătrungătơmănƠyăđ nhăk ăs ăcôngăb ăx pălo iăconăgi ngăvƠăT CNă (kèmătheoăm căgiáăcóăth ăch pănh n)ăđ ăkhuy năcáoăng iănuôiăcóăs ăl aăch năphùă h p.
3.1.1.3 H ătr ătínăd ng,ăgi măthu ăchoăngƠnhăch nănuôiă:
NhƠăn căc năcóăchínhăsáchăh ătr ăc ăth ănh ăh ătr ălƣiă vayăchoăng iăch nă nuôi,ăh ătr ălƣiăsu tăvayăngo iăt ăchoăDN,ă uătiênăngo iăt ăchoăDNăch ăbi năT CNă nh păkh uănguyênăli uầ.
Mu năng iădơnăphátătri năch nănuôiăhi năđ iăc năcóăc ăch ătínăd ngă uăđƣiăchoă h .ă Hi nă nayă giáă đ tă nôngă nghi pă c aă Vi tă Namă caoă h nă nhi uă soă v iă cácă n că trongă khuă v c,ălƣiăsu tăc aăVi tăNamăquáăcaoăkhôngăth ăđ uăt ălơuădƠiăchoăch nă nuôiăđ c.ăCh aăk ăkhiăng iădơnăxinăđ uăt ătrangătr iăph iăt ăđ uăt ăđ ngăgiaoă thông,ăđ ngăđi năs ăthuăhútădơnăc ăđ năc ătrú.ăSauăđóăchínhăng iădơnăm iăđ năl iă ki năcácătr iăch nănuôiăvìăôănhi mămôiătr ngăvƠăcácătr iăch nănuôiăbu căph iăd i điă ch ăkhác.
Khôngănênătáchăbi tăngƠnhăch ăbi năT CNăraăkh iăngƠnhăch nănuôiăvìăT CNălƠă đ uă vƠoă quană tr ng,ă chi mă đ nă 70%ă giáă thƠnhă ch nă nuôi.ă Gi mă thu ă nh pă kh u,ă nh tălƠănh ngă m tăhƠngăth ngăxuyênăph iănh păv iăs ăl ngăl n,ăc năcóănh ngă chínhăsáchăb oh ăngƠnhăch ăbi năT CN,ăth tăvôălỦăkhiăm tăs ălo iănguyênăli uăch ă bi năT CNănh păkh uăv năđangăph iăch uăthu ătrongăkhiăthu ăxu tăkh uăb p,ăkhoaiă mì...ăl iăb ngă0.
3.1.1.4 Nghiênă c uă nguyênă ph ă li uă Premix,ă khoáng,viă sinh,ă emzymầ,ăcôngăth căch ăbi năT CN : côngăth căch ăbi năT CN :
uăt ănghiênăc uăkhoaăh căth tănghiêmătúcăvƠăhi uăqu ,ăchúătr ngănghiênăc uă nh ngăkhơuăđ tăpháătheoăchu iăs năph m:ăhoáăd c,ăkhoángăviăl ng,ăpremix,ăviă sinh,ăemzym,ăch tăt oămƠu,ăt oămùi.ăCácăcôngăth căs năxu tăth că năch nănuôiăhƠmă l ngă ch tă xámă caoă ph iă đ că ph ă bi nă r ngă rƣi.ă C nă đ uă t ă vƠă uă tiênă kêuă g iă n căngoƠiăđ uăt ăvƠoăs năxu tăcácănguyênăli uăt ăh păpremixăngayăt iăVi tăNam.ă
3.1.1.5 C năcóăchínhăsáchăđ ăh năch ăv năđ ăthônătínhătrongăngƠnhăch ă bi năT CNă:
Chínhăph ăc năcóănh ngălu tăvƠăchínhăsáchăđ ăh năch ăv năđ ăthônătínhătrongă ngƠnh.ă ơyălƠăngƠnhăliênăquanăđ năv năđ ăanăninhăl ngăth căr tăquanătr ngăc aă n cătaăvƠăcácăDNăVi tăNamătrongăngƠnhăđaăph nălƠănh ngăDNănh ăvƠăsiêuănh .
3.1.1.6 Ki mă soátă ch tă ch ă nh ngă DNă ngo iă chi mă th ă ph n l nă trongă ngƠnhăch ăbi năT CNăđ ăcóăcácăchínhăsáchăch ngăchuy năgiá.ă
Doăph iăxu tănh păkh uăr tăl nănguyênăv tăli uăph căv ăchoăngƠnhănênăkh ăn ngă chuy năgiáăr tăd ăx yăraăđ iăv iăcácăcôngătyăngo iăchi măth ăph năl n.ăChínhăph ă c năbanăhƠnhănh ngăbi năphápăđ ăh năch ătìnhătr ngănƠy.
3.1.1.7 Xácăđ nhă ngh aăv ăthu ăc aăcácăDNăch ă bi năT CNă dùngătrongăgiaăcông,ăc ngănh ătínhăphíăti năthuêăđ tăđ iăv iăDNăngo i. giaăcông,ăc ngănh ătínhăphíăti năthuêăđ tăđ iăv iăDNăngo i.
CácăDNăch ăbi năT CNăs ăd ngăhìnhăth căch nănuôiăgiaăcôngăv aătránhăđ că thu ăGTGTă5%ăv aăkhôngăph iăt năti năthuêăđ t.ăChínhăph ăc năcóăbi năphápăđ ă t ngăthuăcácăkho năthu ănƠy.
3.1.2 G iă Ủă đ iă v iă ho tă đ ngă M&Aă c aă cácă DNă trongă ngƠnhă ch ă bi nă TACN :
3.1.2.1 Quy trình M&A trongăngƠnhăch ăbi năT CNă:
Vi cămuaăbán, sápănhơpăDN c nătuơnăth ăm tăs ăb căb tăbu c,ăcóă nhăh ngă đ năch tăl ngăc aăth ngăv .ăCóăth ăchiaăraălƠă4ăb căc ăb nălƠă:ăxemăxétăđánhăgiáă DN m cătiêu,ăđƠmăphánăgiá,ăhoƠnăt tăth ngăv ăchuy năs ăh uăDN m cătiêuăvƠăcu iă cùngălƠăthúcăđ yăDN m i.
(1) XemăxétăđánhăgiáăDN m cătiêuă(dueădiligence) : ơyălƠăgiaiăđo năđ căbi tă quană tr ngă đ iă v iă ng iă mua,ă nóă cóă Ủă ngh aă quy tă đ nhă đ nă s ă thƠnhă côngă c aă th ngăv ăM&A.ăKhiăti năhƠnhăc năxemăxétăk ăDN m cătiêuătrênăt tăc ăcácăph ngă di n,ăđóălƠ:
Các báo cáo tài chính : Xem xét các báo cáo tài chính vƠăcácăb năkhaiăthu ă c aăDN trong vòng 3 - 5ăn m,ăđ ăđánhăgiáăđ cătìnhătr ngătƠiăchínhăhi năt iăvƠăxuă h ngă trongă t ngă lai.ă Nh ngă s ă li uă nƠyă ph iă đ că ki mă toánă b iă m tă côngă tyă
ki mătoánăđ căl păcóăuyătín.ă ánhăgiáătìnhăhìnhătƠiăchínhăDN m cătiêuătrênănhi uă khíaăc nh,ăch ătiêuănh ă:ăm căđ ălƠnhăm nh;ăs ăphùăh păgi aăcácăbáoăcáoătƠiăchínhă vƠăcácăb năkhaiăthu ă:ăT ăsu tăv năhƠnhăvƠăbánăhƠngăc aăDN trongăt ngăquanăv iă m cătrungăbìnhăc aăngƠnhăkinhădoanhăđó;...ăCácăs ăli uănƠyăchoăphépăxácăđ nhăgiáă tr ăth căc aăDN m cătiêu.
Cácăkho năph iăthuăvƠăph iăchiă:ăKi mătraăngƠyăthángătrênăcácăhoáăđ năxemă DN m cătiêuăcóăthanhătoánăk păth iăkhông. Th iăh năthanhătoánăcóăth ăkhácănhauă tu ăt ngăngƠnhăkinhădoanh,ăsongăth ngăt ă30ăđ nă60ăngƠy.ăN uăcácăl nhătr ăti nă đ căthanhătoánăsauăth iăh năghiătrongăhoáăđ năt ă90ăngƠyătr ălên,ăthìăcóăngh aălƠă ng iăch ăDN cóăth ăđangăg păkhóăkh năv iăvi căthuăchi.Vi cătìmăhi uăxemăDN có b ăđ tăd iăquy năxi tăn ădoăkhôngăthanhătoánăđ căcácăhoáăđ năhayăkhôngălƠăr tă quanătr ng.
iăng ănhơnăviênă:ăXácăđ nhăt măquanătr ngăc aăđ iăng ănhân viên đ iăv iă s ăthƠnhăcôngăc aăDN (baoăg m:ăxemăxétăthóiăquenălƠmăvi căc aănhơnăviênă;ăth iă gianălƠmăvi căc aăcácănhơnăviênăch ăch tă;ăkh ăn ngăti păt că ăl iălƠmăvi căchoăcôngă tyăsauăkhiăcóăs ăthayăđ iăch ăs ăh uă;ăhìnhăth căkhuy n khíchăc năthi tăđ ăgi ănhơnă viênăch ăch t;ăkh ăn ngăd ădƠngăthayăth ănhơnăviênăch ăch tă;ăm iăquanăh ăc aănhơnă viênăch ăch tăv iăcácăkháchăhƠngăkháchăhƠngăc aăcôngăty...
Khách hàng : ơyălƠătƠiăs năquanătr ngănh tăc aăDN m cătiêu.ăPh iăb oăđ mă là các kháchăhƠngăc ngăb năv ngănh ănh ngătƠiăs năh uăhìnhăkhácăc aăDN.ă ánhă giáăkháchăhƠngătrênăm tăs ăkhíaăc chăch ăy uăsau:ăM iăquanăh ăv iăng iăch ăhi nă th iă c aăDN,ă l chă s ă kháchă hƠngă quană h ă v iăDN vƠă m că đ ă đóngă gópă c aă m iă kháchăhƠngăvƠoăl iănhu năc aăDN; đánhăgiáăkh ăn ngăkháchăhƠngăs ăraăđiăhayă ăl iă khi DN chuy năsangăch ăs ăh uăm i;ăchínhăsáchăc aăDN đ iăv iăvi căgi iăquy tăcácă khi uăn i,ătr ăl iăhƠngăđƣămua,ătranhăch p...ăm iăquanăh ăc aăNg iăch ăc ăc aăDN đ iăv iăc ngăđ ngăhayăngƠnhăkinhădoanh....
aăđi măkinhădoanhă:ă ơyălƠăđi uăđ căbi tăquanătr ngăđ iăv iăcác DN ch ă bi năT CN. aăđi măkinhădoanhăcóăt măquanătr ngănh ăth ănƠoăđ iăv iăs ăthƠnhă côngăc aăcôngăty?ă aăđi măc aăcôngătyăb năđ nhămuaăt tănh ăth ănƠo?ă ăđóăcóăđ ă
ch ăđ ăxeăđ ăt oăthu năti năchoăkháchăhƠngăđ năl yăth că năhayăch ănguyênăli uă đ n?ăCôngătyăph ăthu cănh ăth ănƠoăvƠoăvi căbánăhƠngăchoăcácăkháchăhƠngătrongă khuăv c?ăKho ngăcáchăv năchuy năhƠngăhóaăc aăcôngătyăđ năcácăkháchăhƠng?ăTri nă v ngăkinhădoanhătrongăt ngălaiă ăkhuăv cănƠy raăsao?ă aăđi măkinhădoanhănƠyăcóă tr ănênăcu năhútăh năhayăítăcu năhútăh nădoănh ngăthayăđ iă ăkhuăv călơnăc năhayă không?
Tìnhătr ngăc ăs ăv tăch tă:ăMáyămóc,ătrangăthi tăb ăph căv ăs năxu t,ăh ăth ngă l uă tr ă nguyênă li u,ă h ă th ngă s nă ph mă l uă kho c aă m tăDN cóă th ă choă bi tă r tă nhi uăv ăDN đó.ăVi căxemăxét,ăđánhăgiáăkhíaăc nhănƠyăc aăDN m cătiêuăr tăquană tr ng.
Cácăđ iăth ăc nhătranhă:ăXemăxétăkhíaăc nhănƠyăđ ăxácăđ nhăn ngăl căc nh tranhăc aăDN m cătiêuătrongăngƠnhăkinhădoanh.ăC nătr ăl iăđ căm tăs v năđ ăc ă b nă:ăCácăđ iăth c nhătranhălƠăaiăvƠăchi năthu tăc aăh ălƠăgì?ăTrongăkinhădoanhăcóă th ngăx yăraăcácăcu căchi năv ăgiáăc ăkhông?ăG năđơyămôiătr ngăc nhătranhăđƣă thayăđ iănh ăth ănƠo?ăCóăđ iăth ăc nhătranhănƠoăđƣăph iăb ăcu căkhông?ăLỦădoăt iă sao?
ngăkỦăkinhădoanh,ăcácăgi yăphépăvƠăvi căphơnăchiaăkhuăv căkinhădoanhă:ă C năđ măb oălƠăcácăgi yăphépăkinhădoanhăchínhăvƠăcácăv năb năphápălỦăkhácăcóăth ă đ căchuy năgiaoăl iăchoăbênămuaăm tăcáchăd ădƠng.ăC nătìmăhi uăxemăquáătrìnhă chuy nă giaoă s ănh ăth ă nƠo,ăphíăt nălƠăbaoănhiêu,ăb ngăcáchă liênăh ă v iăcácănhƠă ch cătráchăđ aăph ngăcóăth măquy n.ăN uăDN lƠăm tăcôngătyăc ăph năthìăđ că đ ngăkỦăkinhădoanhătheoăquyăch ănƠo?ăCóăph iăcôngătyăđangăho tăđ ngăv iăt ăcáchă lƠăm tăt păđoƠnăn căngoƠiăhayăkhông?
Hìnhă nhăcôngătyă:ăCáchăth cămƠăm tăcôngătyăđ căcôngăchúngăbi tăđ năcóă th ălƠăm tătƠiăs năđángăk ăho căm tăkho năn ăph iătr ămƠăkhôngăth ăđánhăgiá đ că trongăb năquy tătoán.ăCóăr tănhi uăy uă t ă vôăhìnhăc năxemăxétă khiăđánhă giáă m tă côngătyă:ăcáchăth căph căv ăkháchăhƠng,ăcáchăth cănhơnăviênăcôngătyătr ăl iăđi nă tho iăvƠăm căđ ăh ătr ăc ngăđ ngăhayăngƠnhăkinhădoanhăđó.
(2) Ơmăphánăgiáă: Các thông tinănh năđ cătrongăgiaiăđo năxemăxétăđánhăgiáă DN m cătiêuăs ăđ căx ălỦăđ ăDN muaăl iăquy tăđ nhăcóămuaăDN m cătiêuăđƣăch nă hayăkhông.ăN uăquy tăđ nhămuaăl i,ăb căti pătheoălƠăđƠmăphánăgiáămuaăl iăDN. Khiăti năhƠnhăđƠmăphán,ăvi cătìmăhi uăm căđích,ăđ ngăl căc aăcácăbênăthamăgiaăcóă Ủăngh aăh tăs căquanătr ng,ănhi uăkhiăcóăvaiătròăquy tăđ nhăthƠnhăcôngăc aăth ngă v ăM&A.ăCácăđ ngăl căc aăng iăbánăđ căhìnhăthƠnhăvƠăch uă nhăh ngăb iăm tă lo tăcácă“đ ngăl căgiáătr ”ă(valueădrivers).ăCóăhaiălo iăgiáătr ăch ăy uălƠălo iăgiáătr ă ti păc nă(approachăvalue)ăvƠălo iăgiáătr ăl ngătránhă(avoidanceăvalue).ăCácăgiáătr ăti pă c nă lƠă m că đíchă chúngă taă h ngă t i,ă nh ă ti nă b c,ă s ă giƠuă có,ă cu că s ngă sangă tr ng...ăcònăcácăgiáătr ăl ngătránhălƠănh ngăy uăt ăb tăl iăchúngătaămu nătránh,ănh ă nh ngătácăđ ngătiêuăc căc aăs ăphátătri n,ăcácăkhóăkh năn iăb ăDN,ănh ngăr iăroă chung,ăcácăv năđ ăliênăquanăđ năápăl căcôngăvi c...ăThôngăth ng,ăng iămuaăluônă c ăg ngătìmăhi uăđ ngăl cănƠoăđ ăng iăbánămu năbánăDN c aămình.ăVi căhi uărõă đ ng l căc aăng iăbánăs ăgiúpăchoăng iămuaăcóăk ăho chăđƠmăphánăh pălỦ,ăt nă d ngă đ căcácăc ăh iă vƠăphátăhi năđ căcácăr iăroăc ngănh ăđi măy uăc nă kh că ph c.ăTrongătr ngăh păM&Aăthônătínhă(hostileăM&Aăho căpoisonăM&A),ăbênăbánă bu căph iăbánăDN c aămìnhădoăápăl căc aăbênămua,ănh ălƠăquyălu tăc aăc nhătranhă th ătr ng.ă
ngăl căc aăng iămuaătrongăh uăh tăcácătr ngăh păM&Aăt ngăt ănh ăđ ngă l căc aăng iăbán,ăđóălƠăt iăđaăhoáăl iănhu n,ăm ăr ngăth ătr ng;ăt ngădoanhăthu,ă đ aăbƠnăho tăđ ng,ăl nhăv căho tăđ ng;ăt iăthi uăhoáăthu ăsu tătínhătrênădoanhăthu...ă M căđíchăbaoătrùmăc aăM&AălƠăduyătrìăvƠăm ăr ngăho tăđ ngăc aăDN,ăđ iăđ uăv iă c nhătranhătrênăth ătr ng.ăTrongănhi uătr ngăh p,ăvi cămuaăl iăm tăDN đ iăth ă ho tăđ ngătrênăcùngăm tăl nhăv căxu tăphátăt ăđ ngăl cătri tătiêuăc nhătranh,ăm tă đ ngătháiăkhôngăcóăl iăchoăxƣăh iăvƠăng iătiêuădùng.
ăđánhăgiáăchínhăxácăm tăcáchăt ngăđ iăgiáătr ăc aăcôngătyăm cătiêuăthìăcôngă tyăthơuătómăc năthi tănênăs ăd ngăk tăh păcácăph ngăphápăđ nhăgiáătrênăb ngăcáchă s ăd ngătr ngăs ăt ăl ăthìăs ăđ aăraăk tăqu ăm tăcáchăh pălỦăh n.ă măb oătínhăth că ti năcao.ăCh ngăh nănh ăápăd ngăcáchăs ăd ngătr ngăs ănh ăsauă:ă
Giáăc ăphi uă=ăK tăqu ătínhăc aăăph ngăphápăDCFăxă40%ă+ăK tăqu ătínhătheoă ph ngăphápătƠiăs năxă30%ă+ăK tăqu ătínhătheoăph ngăphápăt ngăđ iăxă30%.
(3) HoƠnăt tăho tăđ ngăM&A : ơyălƠăb căhoƠnăt tăcu iăcùngăchuy năs ăh uă DN,ăhoƠănh păho tăđ ngăc aăDN m iămuaăvƠoăho tăđ ngăchungăc aăDN thôn tính.
(4) Thúcăđ yă: H ngăt iăvi căt iăđaăhóaăgiáătr ălơuădƠiăc aăcôngăty m i.ăM tă khiăcácăho tăđ ngăh pănh tăđƣăđ căhoƠnăthƠnhăvƠăh uănh ăn uăkhôngăph iălƠăt tăc ă cácăngu năh păl căđƣăđ tăđ c,ătráchănhi măc aăbanăqu nălỦălúcănƠyăs ălƠăthúcăđ yă côngătyăkhôngăng ngăđ tăđ cănh ngăc iăti năv ăhi uăsu tăho tăđ ng.ă ngăc ădƠiă h năc aăngu năl călaoăđ ngăm iăđ căk tăh p.ăTuyănhiên,ăch ăc nănóiăr ngăs ăh pă nh tă đ că qu nă lỦă t tă s ă đ tă n nă t ngă choă vi că thúcă đ yă đ iă ng ă laoă đ ngă vƠă s ă thƠnhăcôngăb năv ngăc aăcôngătyăm i.
3.1.2.2 iăv iăcácăDNătrongăngƠnhăch ăbi năTACN
Các doanh nghiêp ch ăbi n T CNăc năcóăđ uăt ăchi uăsơuăh n,ăch ăđ ngăvƠoă nh ngăvùngănguyênăli uătrongăn c,ăch ăđ ngătìmăki măngu năđ uăt ăv ăb păvƠăđ uă nƠnhătrongăn c,ăcungăc păngu nănguyênăli uăchoăs năxu tăth că năch nănuôi,ăgi m b tăph ăthu căvƠoăn căngoƠi”ă(có th ăápăd ngămôăhìnhăcánhăđ ngăm uăl n).
Các DN c ăkhí,ăch ăt oămáyătrongăn căcóănh ngăđ uăt ,ănghiênăc u,ăs năxu tă cácătrangăthi tăb ,ămáyămócăchoăcácănhƠămáyăs năxu tăth că năch nănuôi,ăthayăth ă d năcácătrangăthi tăb ,ămáyămócăph iănh păngo iănh măgi mgiáăthƠnhăs năs năph m. CácăDNăch ăbi năT CNăVi tăNamăc nătìmăh ngăđiăriêngăbi tătrongăngƠnhănƠyă víăd ănh ă:ăbánănguyênăli uăvƠăcôngăth c,ăh ngăd năng iăch nănuôiăt ătr năth c,ă tìmăth ătr ngăngáchănh ă:ăch ăbi năT CNăriêngăchoăV t,ăheoănái,ăheoăconầ.
S ăgiaăt ngăápăl cănơngăcaoăhi uăqu ăkinhădoanhătrongăđi uăki năc nhătranhăngƠyă cƠngăm nhăm :ăcóăm tăth căt ălƠăh uăh tăcácăDN Vi tăNamăcóăquyămôănh ăh năsoă v iăcácăDN n căngoƠi;ăy uăh năv ăkinhănghi măth ngătr ng,ăkh ăn ngătƠiăchính;ă thi uăđ iăng ănhơn l căcóăkh ăn ngăqu nătr ăDN...ăTrongăkhiăđó,ănhuăc uăc nhătranhă đòiăh iăph iăc tăgi măchiăphíătrongăkinhădoanh,ăgiaăt ngăv ăth ătrênăth ătr ngăc aă côngăty,ăv năt iănh ngăth ătr ngăm i,ăm ăr ngătoƠnăc u,ăđ tăđ cănh ngăkháchă hƠngăti măn ngăm i,ăti păthu vƠăphátătri nănh ngăk ăthu tăm iầTrongăcu căc nhă
tranhăkhôngăcơnăs căđó,ăvi căliênăk tănóiăchungăvƠăthôngăquaăho tăđ ngăM&Aănóiă riêngăc aăcácăDN Vi tăNamăđóngă vaiătròăs ngă cònă vƠă đơyăc ngălƠăcáchăth căt oă đ ngăl căchoăcácăDN trongăn c.ăCác DN ch bi năT CN n iănênăM&Aă:
Gi aăcácăDN ch ăbi năT CNăv iănhauăđ ăt năd ngăcácăgiáătr ăc ngăh ngămƠă M&Aăđemăl i
V iăcác DN cungăc pănguyênăli uănh măgi iăquy tăbƠiătoánăquyămôăv ăngu nă nguyênăli u,ăgi măchiăphí,
V iăcácăcôngătyăch nănuôiăđ ăgi măchiăphí,ăh ngcácăl iăíchăv ăthu ,ăđaăd ngă hóaătrongăchu iăcungăc păth căph m.
3.2 G Iăụă IăV IăHO Tă NGăM&Aă ăVI TăNAM 3.2.1 G iăỦăm tăs ăchínhăsáchăđ iăv iăchínhăph : 3.2.1 G iăỦăm tăs ăchínhăsáchăđ iăv iăchínhăph :
3.2.1.1 HoƠnăthi năkhungăphápălỦăv ăđ nhăgiá,ăv ăho tăđ ngăM&A DN :
C năph iăki nătoƠnăh ăth ngălu tăđi uăch nhăho tăđ ngăM&A.ăH ăth ngălu tănƠyă c năph iăquyăđ nhăchiăti tăđ ăđi uăch nhătrênăc ăhaiăph ngădi n:ă(i)ăcácăth ăt c,ă nguyênăt c,ăph ngăphápăđ nhăgiá,ăquy năvƠăngh aăv ăc aăcácăbênăthamăgiaầ;ă(ii)ă cácătìnhăhu ngăx ălỦătƠiăchính,ălaoăđ ngăvƠăcácăv năđ ăphátăsinhăsauăkhiăth căhi nă th ngăv ăM&A.ăHƠnhălangăphápălỦănƠyăs ăt oăđi uăki năđ ăxácăl păgiaoăd ch,ăđ aăv ă c aăbênămua,ăbênăbán,ăh uăqu ăphápălỦăsauăkhiăk tăthúcăgiaoăd ch.ăHi nănay,ăcácăquyă đ nhăliênăquanăđ năho tăđ ngăM&Aăđ ăxácăl păgiaoăd chăđƣăđ căhìnhăthƠnhătrongă cácăquyăđ nhăc aăB ălu tăDơnăs ,ăLu tăDN,ăLu tă uăt ,ă Lu tăC nhătranh...ăTuyă nhiên,ăcácăquyăđ nhănƠyăm iăch ăd ngăl iă ăvi căxácăl păv ăm tăhìnhăth căc aăho tă đ ngăM&A.ăTrongăkhiăđó,ăM&AălƠăm tăgiaoăd chăth ngăm i,ătƠiăchính,ănóăđòiăh iă ph iăcóăquyăđinhăc ăth ,ăcóăm tăc ăch ăth ătr ngăđ ăchƠoăbán,ăchƠoămuaăDN, giá c ,ăcungăc păthôngătin,ăchuy năgiaoăvƠăxácăl păs ăh u,ăchuy năd chăt ăcáchăphápă nhơn,ă c ă ph n,ă c ă phi uă cácă ngh aă v ă tƠiă chính,ă đ tă đaiă ng iă laoă đ ng,ă th ngă hi u...ă ngăth i,ăcònăhƠngălo tăv năđ ăliênăquanătr căti păđ năM&AămƠăphápălu tă n cătaăcònăch aăcóăquyăđ nhăc ăth ănh ăki mătoán,ăđ nhăgiá,ăt ăv n,ămôiăgi i,ăb oă m tăthôngătin,ăc ăch ăgi iăquy tătranhăch p...ăDoăđóăVi tăNamăph iăhoƠnăthi năhƠnhă lang pháp lỦăv ăm tăM&Aătrongăth iăgianăt iăđơy.ă
Quyăđ nhăcácăv năđ ăphápălỦăliênăquanăđ năvi căsápănh pănhơnăl căc aăcácăDN sápănh p:ăh păđ ngălaoăd ng,ăb oăhi măxƣăh i,ầ
3.2.1.2 Gi măthu ,ă uătiênăchoăvayălƣiăsu tăth păđ iăv iăcácăDNăM&A :
CácăDNVNăc ngănh ăcácăDN T CNăVi tăNamăđangăđ iăđ uăv iăhaiăv năđ ăl nă :
Khôngăđ căs ăb o h ăc aăNhƠăn c.ăCác DN s ăph iăđ iăphóăv iăs ăc nhă tranhătr cti păc aăcácăđ iăth ăc nhătranhăn căngoƠi.
Các DN Vi tăNamăph năl nălƠă ăquyămôăv aăvƠănh ănênătínhăc nh tranhăy uă soăv i các DN n căngoƠi.
Choănênătr căm t,ănh măkhuy năkhíchăcácăDN nơngăcaoăn ngăl căc nhătranhă b ngăhìnhăth c muaăl iăho căsápănh păcóăth ădùngăcôngăc ăthu .ăCôngătyăch ăbi nă T CNăm iăthƠnhăl păđ c mi năgi măthu ăTNDNălƠănh ngăc ăs ăm iăđ căthƠnhă l păvƠăđ căc păgi yăphépăkinh doanhăk ăt ăngƠyăLu tăThu ăTNDNăcóăhi uăl căthiă hƠnh.(ăNgh ăđ nhăs ă164/2003/N -CP).ăNayăc ngăchoăphépăcácăDN sauăsápănh pă ho cămuaăl iăDN đangăthuaăl ăđ căh ngăm căthu ăthuănh păDN uăđƣiăh năho că đ că mi n thu ă trongă 2ă n mă đ u,ă gi mă 50%ă trongă th iă giană ti pă theoầă Kinhă nghi măchoăth y,ăv icôngăc ănƠyăđƣăphátăhuytácăd ngăr tăl n.
Xuăh ngăđ uăt ăc aăcácăT păđoƠnăT CNăxuyênăqu căgiaăt ăcácăn căkinhăt ă đƣăvƠăđangăphátătri nălƠăđ ut ăvƠoăvƠoăcácăcôngătyăb năđ aăthôngăquaăhìnhăth cămua c ăph n,ăđ iătácăchi năl c(M&A)ăđ ăm ăr ngăho tăđ ngăs năxu tăkinhădoanhăraă toƠnăth ăgi i.ăVi tăNamănênăxơy d ngăh ăth ngă uăđƣiăd aătrênăhìnhăth cătr ăc pă