3.2.1.1 HoƠnăthi năkhungăphápălỦăv ăđ nhăgiá,ăv ăho tăđ ngăM&A DN :
C năph iăki nătoƠnăh ăth ngălu tăđi uăch nhăho tăđ ngăM&A.ăH ăth ngălu tănƠyă c năph iăquyăđ nhăchiăti tăđ ăđi uăch nhătrênăc ăhaiăph ngădi n:ă(i)ăcácăth ăt c,ă nguyênăt c,ăph ngăphápăđ nhăgiá,ăquy năvƠăngh aăv ăc aăcácăbênăthamăgiaầ;ă(ii)ă cácătìnhăhu ngăx ălỦătƠiăchính,ălaoăđ ngăvƠăcácăv năđ ăphátăsinhăsauăkhiăth căhi nă th ngăv ăM&A.ăHƠnhălangăphápălỦănƠyăs ăt oăđi uăki năđ ăxácăl păgiaoăd ch,ăđ aăv ă c aăbênămua,ăbênăbán,ăh uăqu ăphápălỦăsauăkhiăk tăthúcăgiaoăd ch.ăHi nănay,ăcácăquyă đ nhăliênăquanăđ năho tăđ ngăM&Aăđ ăxácăl păgiaoăd chăđƣăđ căhìnhăthƠnhătrongă cácăquyăđ nhăc aăB ălu tăDơnăs ,ăLu tăDN,ăLu tă uăt ,ă Lu tăC nhătranh...ăTuyă nhiên,ăcácăquyăđ nhănƠyăm iăch ăd ngăl iă ăvi căxácăl păv ăm tăhìnhăth căc aăho tă đ ngăM&A.ăTrongăkhiăđó,ăM&AălƠăm tăgiaoăd chăth ngăm i,ătƠiăchính,ănóăđòiăh iă ph iăcóăquyăđinhăc ăth ,ăcóăm tăc ăch ăth ătr ngăđ ăchƠoăbán,ăchƠoămuaăDN, giá c ,ăcungăc păthôngătin,ăchuy năgiaoăvƠăxácăl păs ăh u,ăchuy năd chăt ăcáchăphápă nhơn,ă c ă ph n,ă c ă phi uă cácă ngh aă v ă tƠiă chính,ă đ tă đaiă ng iă laoă đ ng,ă th ngă hi u...ă ngăth i,ăcònăhƠngălo tăv năđ ăliênăquanătr căti păđ năM&AămƠăphápălu tă n cătaăcònăch aăcóăquyăđ nhăc ăth ănh ăki mătoán,ăđ nhăgiá,ăt ăv n,ămôiăgi i,ăb oă m tăthôngătin,ăc ăch ăgi iăquy tătranhăch p...ăDoăđóăVi tăNamăph iăhoƠnăthi năhƠnhă lang pháp lỦăv ăm tăM&Aătrongăth iăgianăt iăđơy.ă
Quyăđ nhăcácăv năđ ăphápălỦăliênăquanăđ năvi căsápănh pănhơnăl căc aăcácăDN sápănh p:ăh păđ ngălaoăd ng,ăb oăhi măxƣăh i,ầ
3.2.1.2 Gi măthu ,ă uătiênăchoăvayălƣiăsu tăth păđ iăv iăcácăDNăM&A :
CácăDNVNăc ngănh ăcácăDN T CNăVi tăNamăđangăđ iăđ uăv iăhaiăv năđ ăl nă :
Khôngăđ căs ăb o h ăc aăNhƠăn c.ăCác DN s ăph iăđ iăphóăv iăs ăc nhă tranhătr cti păc aăcácăđ iăth ăc nhătranhăn căngoƠi.
Các DN Vi tăNamăph năl nălƠă ăquyămôăv aăvƠănh ănênătínhăc nh tranhăy uă soăv i các DN n căngoƠi.
Choănênătr căm t,ănh măkhuy năkhíchăcácăDN nơngăcaoăn ngăl căc nhătranhă b ngăhìnhăth c muaăl iăho căsápănh păcóăth ădùngăcôngăc ăthu .ăCôngătyăch ăbi nă T CNăm iăthƠnhăl păđ c mi năgi măthu ăTNDNălƠănh ngăc ăs ăm iăđ căthƠnhă l păvƠăđ căc păgi yăphépăkinh doanhăk ăt ăngƠyăLu tăThu ăTNDNăcóăhi uăl căthiă hƠnh.(ăNgh ăđ nhăs ă164/2003/N -CP).ăNayăc ngăchoăphépăcácăDN sauăsápănh pă ho cămuaăl iăDN đangăthuaăl ăđ căh ngăm căthu ăthuănh păDN uăđƣiăh năho că đ că mi n thu ă trongă 2ă n mă đ u,ă gi mă 50%ă trongă th iă giană ti pă theoầă Kinhă nghi măchoăth y,ăv icôngăc ănƠyăđƣăphátăhuytácăd ngăr tăl n.
Xuăh ngăđ uăt ăc aăcácăT păđoƠnăT CNăxuyênăqu căgiaăt ăcácăn căkinhăt ă đƣăvƠăđangăphátătri nălƠăđ ut ăvƠoăvƠoăcácăcôngătyăb năđ aăthôngăquaăhìnhăth cămua c ăph n,ăđ iătácăchi năl c(M&A)ăđ ăm ăr ngăho tăđ ngăs năxu tăkinhădoanhăraă toƠnăth ăgi i.ăVi tăNamănênăxơy d ngăh ăth ngă uăđƣiăd aătrênăhìnhăth cătr ăc pă đ uăt ă- uăđƣiăđ căc pătheoăt ăl ph nătr măc aăt ngăchiăphíăđ uăt ătrongăn mătínhă thu ăthuănh păDN vƠăs đ căkh uătr ăđiăt ăthu ăthuănh păDN.ă ơyălƠăph ngăth că đƣăđ căápăd ngthƠnhăcôngă ăm tăs ăn c.
aăvƠoăLu tănh ngăh ngăd năv ăvi cămuaăl iăm tăDN b ăthuaăl ăc năcác th ă t c,ăđi uăki nănh ăth ănƠo.ăN uăkh iăthông,ăgi iăt aăđ căcácăđ căv n đ ăphápălỦ choăho tăđ ngănƠy,ăchúngătaăcóăth ăthuăhútăđ căm tăl ngăv năđángăk ăt ăn că ngoài vìăVi tăNamăđangălƠăđi măđ năc aăcácănhƠăđ uăt ătrênăth ăgi i.
Nhìnăchung,ăM&Aăđóngăm tăvaiătròăr tăquanătr ngăvƠăh uăíchătrongăt tăc ăcácă n năkinh t ăth ătr ngătrongăb tăkìăđi uăki nănƠoăvƠăVi tăNamăkhôngăph iălƠăm tă ngo iăl .ăNh ng th ngăv ăM&Aăđ căth căhi năm tăcáchăđúngăđ năđemăl iăl iăíchă cho các bên, bao g măng iămua,ăng iăbán,ăng i tiêuădùngăvƠăchínhăph ,ăthôngă quaăvi cătr ăthu cao. Tuyănhiên,ăkhiăM&Aăch ăt pătrungăvƠoăm tăvƠiăl nhăv cănƠoă đóăvƠănh măchoăphép m tăs ăítăDN chiăph iăth ătr ng,ănóăcóăth ălƠmă gi mătínhă c nhătranhăvƠăh n ch ăs ăphátătri năc aăđ tăn c.ăHi năt iăb iăc nh này đangămanhă nha di năraă ăVi tăNam,ăđơyălƠăv năđ ăđángăđ căsuyăng măchoăt ngălaiăđ iăv iă cácăc ăquanăch c n ngăcóăliênăquan.
Th măquy năc aăcácăc ăquanăc nhătranh,ăc ăquanăđ ngăkỦăkinhădoanhăđ căth că hi n trongănh ngăcôngăđo năphápălỦă khácănhauăc aă quáătrìnhăti năhƠnhăt pătrungă kinhăt .ăVì v y,ăs ăph iăh pătrongăh atăđ ngăgi aăcácăc ăquanănƠyălƠăh tăs căc nă thi tăđ ăđ măb ohi uăqu ăc aăvi căki măsoátăt pătrungăkinhăt .
Vi căkh ngăch ,ăki măsoátăho tăđ ngăt pătrungăkinhăt ăcóăvaiătròăđ căbi tăquană tr ng trongăh iănh păkinhăt ăqu căt .ăKhiăh iănh păVi tăNamăph iăm ăc aăchoăcácă t păđoƠnăđaqu căgiaăvƠo.ăV iăs căm nhăkinhăt ,ăti măl cătƠiăchính v tătr i các t pă đoƠnănƠyăcóăkh ăn ngăthônătính các DN khác,ănh tălƠăcácăDN trongăn c.ăN uăho tă đ ngănƠyăkhông đ căki măsoátăs ăgơyăl ngăđo năvƠăkh ngăch ăth ătr ngă ăm căđ ă cao.ăTuyănhiênăc n l uăỦălƠăkhôngănh tăthi tăph iăthôngăquaăt tăc ăcácăv ăsápănh p,ă muaăl iăvìăs ăt oăgánh n ngăkhôngăđángăcóăchoăc ăquanăqu nălỦ.
Lu tăC nhătranhăn mă2004ăquyăđ nhănh ngătr ngăh păt pătrungăkinhăt ămƠăth ă ph n k tăh păc aăcácăDN thamăgiaăchi mătrênă50%ătrênăth ătr ngăliênăquanăluôn mangăb năch tăh năch ăc nhătranh.ăKhiăth ăph năk tăh păc aăcácăDN tham gia ch ă chi măd iă30%ătrênăth ătr ngăliênăquanăthìăs ăt pătrungăkinhăt ăch aăcóăkh ăn ng t oăraăv ătríăth ngăl nhăchoăDN hìnhăthƠnhăsauăkhiăt pătrung.ăLúcănƠy,ăvi căsápnh p,ă muaăl iăch ăđ năgi nălƠăcácăbi năphápăc ăc uăl iăkinhădoanhăho căđ uăt ăv năbình th ngănênăch aăch aăđ ngănh ngănguyăc ăđeăd aăđ nătr tăt ăc nhătranhă trênăth tr ng.ăV yăth ăph năDN (baoăg măc ăth ăph năhƠngăhoá,ăd chăv vƠăth ăph năk tă h p)ăs ăđ căxácăđ nhănh ăth ănƠoăvƠăth măđ nhăs ăchínhăxácăc aăch tiêu này trên
c ăs ăkhoaăh cănƠo?ăKinhănghi măc aăth ăgi iăchoăth yăcóăth ăs ăd ng m tăs ătiêuă chí khácăđ ăđánhăgiáăd ăánăt pătrungăkinhăt ănh ăt ngădoanhăthuăch aătính thu ătrênă ph măviătoƠnăc uăc aătoƠnăb ăcácăDN ho cănhómăphápănhơn,ăth nhơnăthamăgiaăv ă t pătrungăkinhăt ;ăt ngădoanhăthuăch aătínhăthu ăđ căth căhi nătrên lƣnhăth ăqu că giaăb iăhaiăDN ho cănhómăphápănhơn,ăth ănhơnăliênăquan.
3.2.1.4 HoƠnăthi năth ătr ng M&A :
ănhuăc uăM&Aăc aăcácăDN ngƠyăcƠngăt ngăc năt oăraănhuăc uăn iăt iăc a th ă tr ng,ătrongămôiătr ngăkinhădoanhăđóăph iăcóăs ăc nhătranhăcaoăgi aăcácăDN.ă óă chínhălƠăđ ngăl căđ ăDN v nălên,ăphátătri năc ăchi uăsơu,ăchi u r ng,ăvƠăđ ngă nhiênăkhiăđóăs ăcóăDN t năt i,ăphátătri n,ăcóăDN b pháăs n,ăthônătính...ăT tăy u,ămôiă tr ngăđóăs ăhìnhăthƠnhănhuăc uămua,ăbán,ăsápănh p, liênădoanh,ăliênăk tăgi aăcácă DN đ ăl năm nhăh n,ăphátătri nh năvƠăh ătr choănhauăt tăh n.
Phátătri năkênhăki măsoátăthông tin : phátătri năkênhăki măsoátăthôngătinăc ngă nh ătínhăminhăb chăc aăthôngătinătrongăho tăđ ngăM&A.ăTrongăho tăđ ngăgiaoăd chă M&Aăthìăgiáăc ,ăth ătr ng,ăth ăph n,ăqu nătr ăthôngătinălƠăr tăquanătr ngăvƠăc năthi tă choăc ăbênămua,ăbênăbán.ăThôngătinăkhôngăđ căki măsoátăvƠăminhăb chăcóăth ăgơyă thi tăh iăchoăcácăbênăvƠălƠmăgi măn ngăl căth ătr ng.ăC ngănh ănh ngăth ătr ngă khác,ăho tăđ ngăc aăth ătr ngă M&Aăc ng mang tínhăhi uă ngădơyăchuy n.ă N uă ho tăđ ngăM&Aăl nădi năraăkhôngăthƠnhăcôngăho căcóăy uăt ăl aăđ o,ăkhôngătrungă th căthìăh uăqu ăchoăn năkinhăt ălƠăr tăl năvìănóăcóăth ă nhăh ngăđ năcácăngƠnhă kinhăt ăkhác.
V năđ uăt ătr căti păn căngoƠiă(FDI)ăvƠăth ătr ngăM&Aăcóăm iăquanăh ăbi nă ch ng.ăVi că“hút”ăđ căl ngăFDIănhi uăhayăítăph ăthu căkhôngănh ăvƠoăvi căthi tă l p,ăv năhƠnhăvƠăphátătri năth ătr ngăM&A,ăvƠăng căl i,ăth ătr ngăM&AălƠă“bƠă đ ”ăchoăFDIăxơmănh pănhanhănh tăvƠoăth ătr ng.ăVi căthuăhútăv năđ uăt ătr căti pă n căngoƠiăkhông th tách r i vi c xây d ng, phát tri năth ătr ngăM&A.
3.2.2 iăv iăcácăbênăthamăgiaăho tăđ ngăM&A :
iăv iăcácăbênăthamăgiaămuaă- bán,ăc năc pănh tăki năth căvƠăhi uăbi tăv ă ho tăđ ngăM&A, tuơnătheoăquyătrìnhăM&Aă ătrên,ăđ căbi tălƠăđ iăv iăcácăDN ch ă
bi năT CNăVi tăNam.ăNh năth cărõăđ căđi măm nh,ăđi măy uăc aăDN mình trong th iăk ăh iănh p.ăCácăbênăc năsuyăngh ătheoămôăhìnhăh pătác,ăphátătri năvƠăhaiăbênă cùngăcóăl iăkhiăđƠmăphán,ăth ngăth oăcùngănhau.ă ơyălƠăm tăs ătháchăth căl n,ă c năph i:ă
Amăhi uăcácănghi păv ăvƠăquyăđ nhăphápălu tăv ăM&A;ă
ánhăgiáăđúngăđ nătìnhăhình,ăt ănh năd ngăm cătiêuăđ năđ nhăgiáăm tăth ngă v ,ăxácăđ nhăc uătrúcăm tăth ngăv .ăMu năv y,ăph iăthuăth păđ căm tăs ăl ngă l năcácăd ăli uăt ănhi uăngu năkhácănhau,ăt ăcác chuyên gia bên trong và bên ngoài côngăty,ăđ ăl aăch năcáchăth căth căhi năthíchăh pănh tăvƠăth ngăl ngăthƠnhăcôngă m tăth ngăv .ă ánhăgiáăđúngătácăđ ngăc aăs ăc ngăl că:ăVi cănghiênăc uăkh oăsátă khôngăt ngăt năti măn ngăth căs ăc aăDNăd năđ năđánhăgiáăquáăcaoăhi uăqu ăc aă tácăđ ngăc ngăl călƠăm tătrongănh ngălỦădoăd năđ năth tăb iăsauăsápănh p.ă ánhăgiáă đ yăđ ăcácăkho năn ăx u,ăn ăti mătƠng.
Ph iăxơyăd ngăcácăk ăho ch,ăd ăánăti pătheoăcóăhi uăqu .ăThƠnhăcôngătrongă M&Aă liênă quană tr că ti pă đ nă c pă đ ă c aă cácă d ă ánă điă theoă chúng.ă Vi că đ aă raă nh ngăk ăho chăchiăti tăvƠăs mă nhăh ngăl năđ năs ăthƠnhăcôngăc aăth ngăv ă M&A. Nh ngăcôngătyăđƣălênăk ăh achăchiăti tăchoăvi căsápănh păvƠăcôngăvi căti pă theoăs ăcóăgiáăc ăphi uăng năh năcaoăh năkho ngă4,5%ănh ngăcôngătyăkhôngăcóăs ă chu năb ătr c.ăNh ngăk ăho chănƠyăc năcóăm cătiêuărõărƠng,ăl chătrìnhăh pălỦăvƠă nênăbaoăg mănh ngăv năđ ăc ăb năc aăt ăch cănh :ănhơnăs ,ăh ăth ng,ăqu nălỦầă Cácăk ăho chănênăchúătr ngăđ năs ăphùăh pătrongăh ăth ng,ăc uătrúcăvƠăquyătrình côngăvi căgi aăcácăt ăch căsápănh p;ă
Ph iăchu năb ăt tăcácăquy tăđ nhăqu nătr ,ăgi iăquy tăvi căkinhădoanhătr căđóă nh ălƠăs ăd ăth aănhơnăviênăvƠădƠnhăđ căhi uăqu ăkinhăt ăv ăquyămô.ăTrongăcácă quy tăđ nhătrên,ăquy tăđ nhăliênăquanăv năđ ănhơnăs ăvà khách hàng lƠăm tătrongă nh ngăquy tăđ nhăr tăquanătr ngă(nhi uăkhiăquanătr ngăh năc ăkhíaăc nhătƠiăchính,ă phápălỦầ),ăcóăth ăd năđ năs ăsuyăs pătinhăth năc aăcácăkháchăhƠngăvƠănhơnăviênă n uă khôngă c nă tr ng,ă kéoă theoă s ă th tă b iă c aă th ngă v ă M&A.ă Quy tă đ nhă liênă quanănhơnăs ăc năchúăỦănhi uăm t:ăthôngătinătrongăc ngăđ ng,ăchu năb ătơmălỦ,ăs ă
hƠiă hòaă v nă hóaă trongă côngă tyă m i,ă xơyă d ngă cácă k ă ho chă hòaă h pă v nă hóaă vƠă th ngăhi uăDN,ăk ăho chăđƣiăng đƠoăt oănhơnăs ăcácăc p,ăchúătr ngănhơnăs ăch ă ch tăvƠănhơnăviênălƠnhăngh ,ăchúătr ngăđ năkháchăhƠng.
Thúcăđ yăcôngătyăsauăkhiăM&Aăr tăquanătr ngăđơyălƠăvi călƠmăđ ăgiaăt ngăt iă đaăgiáătr ăDN.
iăv iăcácăt ăch cătrungăgian,ăc nănơngăcaoătrìnhăđ ăc aăđ iăng ănhơnăs ,ă phátătri năh ăth ngăc ăs ăd ăli uầăđ ătr thƠnhănhƠăthi tăl pă“th ătr ng”ăchoăbênă muaăvƠăbênăbánăg pănhauăđ căthu năti năc ngănh ănơngăcaoăch tăl ngăd chăv ă cungăc păchoăcácăbên.