... MÔ HÌNH CHIÊT KHẤU CỔ TỨC Ý TƯỞNG CHUNG Cổ phiếu thường chứng nhận đầu tư vào côngtycổphần Người mua cổ phiếu thường chia lợi nhuận hàng năm tù kết hoạt động côngtysở hữu phần giá trị công ... vọng Rm 10% Vậy thu nhập kỳ vọng cổ phiếu (3% +2(10%-3%))=17% Về mặt lý thuyết công thức tính k áp dụng trường hợp côngty phát hành cổ phiếu Nếu côngty phát hành cổ phiếu lẫn trái phiếu k cần ... (2) Công thức gọi mô hình định giá cổ tức Gordon Myron J Gordon phát triển từ công trình nghiên cứu người trước John Wiliams Ví dụ: Côngtycổphần A năm trước trả mức cổ tức 3500đ/CP Tình hình...
... số loại cổ phiếu Phân loại theo đặc điểm quyền lợi cổ phiếu: Cổ phiếu thường (common stock), cổ phiếu trả cổ tức tiền mặt, cổ phiếu trả cổ tức cổ phiếu, cổ phiếu ưu tiên trả cổ tức, cổ phiếu ... mà cổ đơng A nhận khoản cổ tức khơng đổi (D = 5.000) từ mãi sau Giá trị cổphầncổphầncơngty A: PA = D1/k = 5.000/0,125 = 40.000 VND Ví dụ đơn giản (BKM, chương 13): Cơngty giữ lại phần ... chương 13): Cơngtydùng tồn thu nhập để trả cổ tức khơng có tăng trưởng Cơngty A B có: Thu nhập b/q cổphần năm tới: EPS1 = 5.000 VND Chi phí vốn chủ sở hữu: k = 12,5% Cơngty A trì sách...
... 360 547,7083 = 0,9875 C2 C2 = 554,6414 trđ Vậy mệnh giá HP 554,6414 trđ Bài 3: Ngày 15/10, côngty x đem đến NH HP để Ck : - HP có mệnh giá 56 tr đến hạn ngày 15/11 - HP đến hạn ngày 30/11...
... Vận dụng NHNN Việt Nam giai đoạn gần Biểu đồ ls tái chiết khấu ls tái cấp vốn vốn Thảo luận luận:: Tại ls tái cấp vốn thường lớn ls tái chiết khấu khấu?? III Phần kết Kết luận luận:: ... khái niệm niệm Đặc điểm công cụ lãi suất tái chiết khấu khấu Cơ chế tác động đến MS Ưu nhược điểm công cụ cụ II Vận dụng NHNN Việt Nam giai đoạn gần Một số khái niệm Công cụ lãi suất tái chiết ... khó kiểm soát MS trường - Chênh lệch ls tái chiết khấu ls thị trường II Vận dụng NHNN Việt Nam giai đoạn gần Một sốhình thức cho vay tái cấp vốn khác lãi suất tái cấp vốn vốn Tăng dần tỷ trọng...
... nhiều côngty trả cổ tức hàng năm cố định 12-18% mệnh giá, cho dù côngtycó lãi lớn nhiều lần cổ tức sau lãi lưu giữ đủ lớn, côngty thưởng cổ phiếu Trong trường hợp tỷ lệ tăng trưởng cổ tức ... bán côngty hay lýtài sản Do từ góc độ xác định giá trị, có khoản cổ tức liên quan Phương trình để xác định giá trị cổ phiếu là: (Bảng 2) Trong đó: + P: giá trị cổ phiếu thường; + Dt: cổ tức cổ ... bán cổ phiếu với giá cao giá mua ban đầu, nhà đầu tư thực bán gì? Đó bán quyền khoản cổ tức tương lai Với cổ phiếu mà không hy vọng trả cổ tức tương lai thấy trước được, cổ phiếu có giá trị cổ...
... trưởng 0, tức côngty chia cổ tức đặn, giá trị nội cổ tức bằng: Giá trị nội cổ tức = Cổ tức kỳ vọng năm tới / (Tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng- Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức) Mô Hình Tăng Trưởng Cổ Tức Hai Giai ... giá trị toàn cổ tức mà cổ phiếu mang lại thời gian vô thời hạn Hay nói cách khác, giả sử nắm giữ cổ phiếu hưởng cổ tức vô thời hạn Giá trị toàn cổ tức giá trị nội cổ phiếu Mô HìnhCổ Tức Tăng ... dòng tiền cổ tức giai đoạn theo bảng sau: Vận dụng cách tính hai mô hình nói trên, áp dụng cho cổ phiếu cócổ tức phát triển theo nhiều gian đoạn khác nhau, chẳng hạn mô hình giai đoạn: cổ tức tăng...
... 0103015198 Sở Kế hoạch đầu tư TP Hà Nội việc thức hoạt động CôngtyCổPhần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí • Ngày 09/02/2007, CôngtyCổPhần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí chuyển thành Tổng CôngtyCổPhần Dịch ... Dầu khí sở Quyết định số 23/QĐDVKTHĐQT việc chuyển đổi CôngtyCổPhần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí theo mô hìnhCôngty mẹ sửa đổi, bổ sung số điều Điều lệ CôngtyCổphần DVKTDK Đại hội đồng cổ đông ... xí nghiệp tàu PTSC để thành lập Côngty Khoan Dịch vụ khoan dầu khí (PVD) • Ngày 07/07/2006, Côngty chuyển đổi thành CôngtyCổPhần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí sở Quyết định số 1763/QĐBCN việc...
... 1.000 VNĐ - cổ tức * Năm 2: VNĐ - cổ tức, đựoc thưởng thêm cổphần (tỳ lệ 1) * Năm 3: 1.500 VNĐ - cổ tức (tức 3.000 VNĐ cho cổ phần) * Năm 4: 2.000 VNĐ - cổ tức (tức 4.000 VNĐ cho cổ phần) * Năm ... trưởng 0, tức côngty chia cổ tức đặn, giá trị nội cổ tức bằng: Giá trị nội cổ tức = Cổ tức kỳ vọng năm tới / (Tỷ lệ lợi nhuận kỳ vọng- Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức) Mô Hình Tăng Trưởng Cổ Tức Hai Giai ... giá trị toàn cổ tức mà cổ phiếu mang lại thời gian vô thời hạn Hay nói cách khác, giả sử nắm giữ cổ phiếu hưởng cổ tức vô thời hạn Giá trị toàn cổ tức giá trị nội cổ phiếu Mô HìnhCổ Tức Tăng...
... nhiều côngty trả cổ tức hàng năm cố định 12-18% mệnh giá, cho dù côngtycó lãi lớn nhiều lần cổ tức sau lãi lưu giữ đủ lớn, côngty thưởng cổ phiếu Trong trường hợp tỷ lệ tăng trưởng cổ tức ... bán côngty hay lýtài sản Do từ góc độ xác định giá trị, có khoản cổ tức liên quan Phương trình để xác định giá trị cổ phiếu là: (Bảng 2) Trong đó: + P: giá trị cổ phiếu thường; + Dt: cổ tức cổ ... bán cổ phiếu với giá cao giá mua ban đầu, nhà đầu tư thực bán gì? Đó bán quyền khoản cổ tức tương lai Với cổ phiếu mà không hy vọng trả cổ tức tương lai thấy trước được, cổ phiếu có giá trị cổ...
... việc tính toán đơn giản III ÁP DỤNG CÁC MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNGTYCỔPHẦN SỮA VIỆT NAM VINAMILK Giới thiệu côngty a) Lịch sửhình thành: + Côngtycổphần Sữa Việt Nam thành lập dựa ... III ÁP DỤNG CÁC MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNGTYCỔPHẦN SỮA VIỆT NAM VINAMILK 14 Giới thiệu côngty .14 Ước lượng tham số 15 Định giá cổ phiếu côngty mô hình ... cứu tỉ mỉ để dự đoán mức cổ tức tương lai Thậm chí áp dụng mô hình với côngty trả cổ tức đặn cần đưa nhiều giả thuyết hoạt động côngty tương lai Mô hìnhnhân tử P/E Công thức hệ số P/E: P P...
... o Mô hình định giá cổ phiếu theo giá trị tài sản dòng o Mô hình định giá cổ phiếu theo giá trị nội II/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN TỤ DO DCF Cơsởlý thuyết Dựa sở khái ... sửdụng để ước lượng tốc độ tăng trưởng cổ tức cổphần g = (1 − DIV ) * ROE EPS Do DIV = 0, nên ta sửdụngtỷ lệ tái đầu tư cổphần (Equity Reinvestmen Rate – ERR) ERR (Tỷ lệ tái đầu tư cổ phần) ... biệt chỗ mô hình trọng vào FCFE cổ tức nên cho ta kết tốt mô hình chiết khấu cổ tức đánh giá côngtycócổ tức không bền (do cổ tức cao FCFE) chi trả cổ tức so với khả đạt (nghĩa cổ tức thấp...
... là: o Mô hình định giá cổ phiếu theo giá trị tài sản dòng o Mô hình định giá cổ phiếu theo giá trị nội II/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN TỤ DO DCF Cơsởlý thuyết Dựa sở khái ... biệt chỗ mô hình trọng vào FCFE cổ tức nên cho ta kết tốt mô hình chiết khấu cổ tức đánh giá côngtycócổ tức không bền (do cổ tức cao FCFE) chi trả cổ tức so với khả đạt (nghĩa cổ tức thấp ... chủ sở hữu cổphần : (4604 + 1330) / 1346,79 = 4,41 NDT /cổ phầnCổ phiếu giao dịch với giá 7,78 NDT cổ phần, cho thấy định giá cao so với giá trị ước lượng theo mô hình Ưu nhược điểm mô hình...
... CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN TỤ DO DCF Cơsởlý thuyết Dựa sở khái niệm chiết khấu tiền tệ, mô hình chiết khấu dòng tiền xây dựngcông cụ phân tích Cơsởlý thuyết cho mô hình khái niệm thời giá tiền tệ ... chi phí vốn cổphần (Chi phí vốn chủ sở hữu công ty) Bước 3: Ước lượng tốc độ tăng trưởng g FCFE Dòng tiền tự vốn chủ sở hữu, cổ tức, dòng tiền chủ sở hữu vận dụng phương pháp sửdụng để ước ... hình chiết khấu cổ tức đánh giá côngtycócổ tức không bền (do cổ tức cao FCFE) chi trả cổ tức so với khả đạt (nghĩa cổ tức thấp FCFE) Ví dụ (Mô hình FCFE hai giai đoạn) Côngty Toyota Nhật có...
... chức tín dụng theo qui định pháp luật chuyển nhượng loại chứng từ Trên sở chứng từ chuyển nhựơng, tổ chức tín dụng trả số tiền lại mà khách hàng hưởng vào tài khoản tiền gửi họ tổ chức tín dụng, ... phiếu, tổ chức tín dụng (với tư cách người sở hữu) xuất trình hợp lệ mà không toán tổ chức tín dụngcó quyền quay lại truy đòi người xin chiết khấu tất người khác đứng tên sở hữu thương phiếu ... mua lai tài sản) Loại lýHình thức phápThể thông qua hợp đồng chiết khấu Quyền sở hữu Thực tiếp Các phương thức chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá TCTD Câu hỏi: Sự khác phương thức chiết...
... mại Tín dụng thương mại loại tín dụng phổ biến tín dụng quốc tế, loại tín dụng nhà doanh nghiệp cấp cho vay, tham gia ngân hàng hiểu loại tín dụng cấp hàng hóa dịch vụ tiền Có ba loại tín dụng thương ... dụng thương mại 1.Tín dụng thương mại cấp cho nhà nhập (gọi tín dụng xuất khẩu) loại tín dụng người xuất cấp cho người nhập để đẩy mạnh xuất hàng hóa Tím dụng xuất cấp hình thức chấp nhận hối ... phiếu trả tiền 2.Tín dụng thương mại cấp cho người xuất (gọi tín dụng nhập khẩu) loại tín dụng người nhập cấp cho người xuất để nhập hàng thuận lợi Hình thức tồn loại tín dụng tiền ứng trước để...
... CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ CHIẾT KHẤU Phương thức chiết khấu: Chiết khấu có hoàn lại : - Là chiết khấu phần thời hạn hiệu lực lại giấy tờ có giá, hình thức mua có thời hạn giấy tờ có giá từ người sở hữu ... khấu toàn thời hạn hiệu lực lại giấy tờ có giá, hình thức mua hẳn giấy tờ có giá từ người sở hữu - Người xin chiết khấu phải chuyển giao quyền sở hữu giấy tờ có giá cho ngân hàng thời điểm chiết ... pháp, phép chuyển nhượng - Phù hợp nội dung, nguyên vẹn hình thức - Khả toán giấy tờ có giá đáo hạn phải đảm bảo I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ CHIẾT KHẤU Phương thức chiết khấu: Chiết khấu...
... CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ CHIẾT KHẤU Phương thức chiết khấu: Chiết khấu có hoàn lại : - Là chiết khấu phần thời hạn hiệu lực lại giấy tờ có giá, hình thức mua có thời hạn giấy tờ có giá từ người sở hữu ... khấu toàn thời hạn hiệu lực lại giấy tờ có giá, hình thức mua hẳn giấy tờ có giá từ người sở hữu - Người xin chiết khấu phải chuyển giao quyền sở hữu giấy tờ có giá cho ngân hàng thời điểm chiết ... pháp, phép chuyển nhượng - Phù hợp nội dung, nguyên vẹn hình thức - Khả toán giấy tờ có giá đáo hạn phải đảm bảo I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ NGHIỆP VỤ CHIẾT KHẤU Phương thức chiết khấu: Chiết khấu...
... mối cung tiền cho lưu thông Về phía bên nhận chiết khấu lại Tổ chức tín dụng Thực chất hợp đồng chiết khấu giấy tờ có giá việc tổ chức tín dụngsử qdụng đến nguồn tín dụng tạm thời ngân hàng Nhà ... thể đơn giản nhiều so với hoạt động cấp tín dụng Tổ chức tín dụng với khách hàng Sở dĩ có điều hoạt động hai chủ thể chịu chẽ pháp luật ngân hàng công tác quản lí chặt chẽ nên thủ tục để thực ... chiết khấu Giúp phần thực sách tiền tệ quốc gia hoạt động cấp tín dụng dễ dàng ý nghĩa thực tế KẾT LUẬN Như phân tích hoạt động chiết khấu giấy tờ có giá ngân hàng, tổ chức tín dụngcó nghiệp...
... từ quan hệ tín dụng thương mạimua bán chịu hàng hóa thương nhân) Về sau, nhu cầu gia tăng đa dạng hóa hoạt động thương mại, nhiều loại giấy tờ có giá phát hành chủ thể phủ, côngty hay ngân hàng ... hàng chấp nhận chiết khấu hình thức cấp tín dụng cho người sở hữu chúng Bằng cách chiết khấu, ngân hàng ứng trước tiền cho người sở hữu giấy tờ có giá để nhận quyền sở hữu giấy tờ có giá đến ... hàng cung cấp cho khoản vốn người sở hữu giấy tờ có giá sở quan hệ tín dụng tồn trước người sở hữu giấy tờ có giá với người mắc nợ theo giấy tờ có giá Nếu thương nhân biết khoản nợ cho vay hay khoản...
... là: o Mô hình định giá cổ phiếu theo giá trị tài sản dòng o Mô hình định giá cổ phiếu theo giá trị nội II/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN TỤ DO DCF Cơsởlý thuyết Dựa sở khái ... biệt chỗ mô hình trọng vào FCFE cổ tức nên cho ta kết tốt mô hình chiết khấu cổ tức đánh giá côngtycócổ tức không bền (do cổ tức cao FCFE) chi trả cổ tức so với khả đạt (nghĩa cổ tức thấp ... chủ sở hữu cổphần : (4604 + 1330) / 1346,79 = 4,41 NDT /cổ phần 15 Cổ phiếu giao dịch với giá 7,78 NDT cổ phần, cho thấy định giá cao so với giá trị ước lượng theo mô hình Ưu nhược điểm mô hình...