Đề tài: Phân tích tác động của tỷ giá hối đoái tới cáncân thanh toán ở Việt Nam

Đề tài: Phân tích tác động tỷ giá hối đoái tới cán cân toán Việt Nam giai đoạn 2004- 2014 Mục lục Phần I: Cơ sở nghiên cứu……………………………………………………2 Chương I: Tỷ giá hối đoái…………… Khái niệm tỷ giá hối đoái……………………………………………… 2 Tỷ giá hối đoái thị trường ngoại hối………………………………3 Chương II: Cán cân toán…………………………………………… Chương III: Vai trị tỷ giá hối đối mối quan hệ tỷ giá hối đoái tới cán cân toán………………………………………………………… Phần II: Nội dung nghiên cứu……………………………………………….7 Chương I: Thực trạng cán cân toán Việt Nam giai đoạn từ năm 2004 – 2014………………………………………………………………………… Chương II: Thực trạng tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn từ năm 2004 – 2014……………………………………………………………………………19 Chương III: Phân tích tác động tỷ giá hối đối tới cán cân thương mại giai đoạn 2004 – 2014 Việt Nam…………………………………… 22 Phần III: Kết luận………………………………………………………… 24 Chương I: Ưu nhược điểm sách phủ……………24 Chương II: Đề xuất biện pháp…………………………………………… 25 PHẦN I: CƠ SỞ NGHIÊN CỨU Chương I: Tỷ giá hối đoái 1: Khái niệm tỷ giá hối đối Trong tài chính, tỷ giá hối đối (cịn gọi tỷ giá trao đổi ngoại tệ, tỷ giá Forex, tỷ giá FX Agio) hai tiền tệ tỷ đồng tiền trao đổi cho đồng tiền khác Nó coi giá trị đồng tiền quốc gia tiền tệ khác Ví dụ: Tỷ giá hối đối đồng Phrăng Pháp công bố Pháp 3FF/DM, tỷ giá CHLB Đức 0,33 DM/FF Cịn tỷ giá hối đối đồng bảng Anh thường công bố, chẳng hạn, 1,25 USD/Bảng, đồng đô – la Mỹ: 250 yên/ USD Ở Việt Nam, tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam Ngân hàng Ngoại thương công bố theo thông lệ quốc tế: Số đơn vị tiền đồng Việt Nam cần thiết để mua đơn vị tiền nước ngoài: chẳng hạn 10.000 đ/ USD Quy ước: e – Tỷ giá hối đối đồng nội tệ tính theo đồng tiền nước ngồi ( Hay tỷ giá hối đối đồng tiền thị trường ngoại hối đồng tiền đó) E – Tỷ giá hối đoái đồng ngoại tệ tính theo đồng nội tệ ( Hay tỷ giá hối đối đồng tiền có liên quan thị trường ngoại hối xem xét) 2: Tỷ giá hối đoái thị trường ngoại hối Tỷ giá hối đoái xác định thị trường ngoại hối,rộng mở cho loạt loại người mua người bán khác nơi việc trao đổi tiền tệ liên tục: 24 ngày, ngoại trừ ngày cuối tuần, tức giao dịch từ 20:15 GMT Chủ nhật 22:00 GMT thứ Sáu Tỷ giá giao đề cập đến tỷ giá hối đoái hành Tỷ giá kỳ hạn đề cập đến tỷ giá báo giá trao đổi hôm cho giao hàng toán vào ngày tương lai cụ thể Để ổn định kinh tế nước phải điều chỉnh giá đồng nội tệ cho hợp lý Nếu đồng nội tệ lên giá làm cho hàng hóa nhập rẻ hơn, người dân có xu hướng tiêu dùng hàng nhập nhiều hơn, làm hạn chế hoạt động xuất khẩu, thu hẹp sản xuất nước, giảm lạm phát thất nghiệp gia tăng Nếu đồng nội tệ giá, lạm phát lên cao Trong thị trường ngoại hối bán lẻ, tỷ giá mua vào tỷ giá bán khác báo giá đại lý đổi tiền Hầu hết trao đổi liên quan đến đồng nội tệ Tỷ giá mua vào tỷ đại lý đổi tiền mua ngoại tệ tỷ giá bán tỷ họ bán ngoại tệ Tỷ giá báo giá kết hợp dự phòng cho biên đại lý (hoặc lợi nhuận) trao đổi, biên phục hồi hình thức "hoa hồng" số cách khác Tỉ giá khác báo giá cho tiền mặt (thường ghi chú), hình thức tài liệu (chẳng hạn séc du lịch) điện tử (ví dụ mua thẻ tín dụng) Tỷ giá cao giao dịch tài liệu thời gian chi phí tốn bù trừ tài liệu bổ sung, tiền mặt có sẵn để bán lại Một số đại lý, mặt khác, lại thích giao dịch tài liệu mối quan tâm an ninh với tiền mặt Chương II: Cán cân toán 1: Khái niệm cán cân toán Cán cân toán, hay cán cân toán quốc tế kết tốn tổng hợp tồn luồng bn bán hàng hóa dịch vụ, luồng chu chuyển vốn tài sản công dân Chính phủ nước với nước cịn lại giới Cán cân toán quốc tế có hình thức tài khoản, gồm bên có bên nợ Quy tắc để xử lý việc ghi vào bên có hay bên nợ khoản mục xét xem hoạt động bn bán có mang lại ngoại tệ cho đất nước hay khơng Đối tượng giao dịch bao gồm loại hàng hóa, dịch vụ, tài sản thực, tài sản tài chính, số chuyển khoản Thời kỳ xem xét tháng, quý, song thường năm Những giao dịch địi hỏi tốn từ phía người cư trú nước tới người cư trú nước ghi vào bên tài sản nợ Các giao dịch địi hỏi tốn từ phía người cư trú nước cho người cư trú nước ghi vào bên tài sản có 2: Các thành phần cán cân toán Theo quy tắc biên soạn biểu cán cân toán IMF đề năm 1993, cán cân toán quốc gia bao gồm bốn thành phần sau 2.1 Tài khoản tốn vãng lai (cịn gọi cán cân vãng lai) cán cân toán quốc gia ghi chép giao dịch hàng hóa dịch vụ người cư trú nước với người cư trú nướC Tài khoản bao gồm mục lớn: - Khoản mục hàng hóa ( Thương mại hữu hình) - Khoản mục dịch vụ ( Thương mại vơ hình) bao gồm hoạt động sản xuất nhập dịch vụ vận tải, du lịch, ngân hàng… Hai khoản mục tạo nên cán cân thương mại, cịn gọi xuất rịng Ngồi tài khoản vãng lại cán cân tốn cịn bao gồm mục nhỏ khác thu nhập ròng tài sản ( lãi suất, lợi nhuận, lợi nhuận cổ phần) cơng dân nước đó, khoản viện trợ cho nước ngồi cơng nhân nước ngoài, tổ chức quốc tế Nếu chênh lệch khoản xuất với khoản nhập hàng hóa dịch vụ cộng với thu nhập rịng từ nước ngồi mang dấu (+) ta có thặng dư tài khoản vãng lai Điều có nghĩa số thu từ bn bán hàng hóa dịch vụ khoản thu nhập chuyển nhượng từ nước lớn số chi tài khoản 2.2 Tài khoản tư bản: ghi chép giao dịch, tư nhân Chính Phủ cho vay vay phần lớn thực dạng mua hay bán tài sản tài sản tài sản thực 2.3 Cán cân toán: tổng tài khoản vãng lai tài khoản tư Nếu hai tài khoản có tài khoản nợ với quy mơ cán cân tốn Nếu hai tài khoản vãng lai tài khoản tư nợ cán cân tốn nợ Điều nói lên đất nước chi tiêu nhiều ngoại tệ thu ngoại tệ Cán cân toán bị thâm hụt Trường hợp ngược lại, cán cân toán thặng dư 2.4Hệ thống tỷ giá hối đối hồn tồn linh hoạt với cán cân tốn ln cân Số thâm hụt tài khoản vãng lai bù đắp thặng dư tài khoản tư ngược lại Tuy nhiên, kinh tế trì hệ thống hối đối cố định, cán cân tốn không cân Thâm hụt thặng dư cán cân toán dẫn đến thay đổi cung cầu thị trường ngoại hối Để giữ cho tỷ giá hối đối khơng đổi, Ngân hàng Trung ương phải can thiệp mua bán dự trữ ngoại tệ trái phiếu Chính Phủ Hoạt động Ngân hàng Trung ương Nhà nước phản ánh cán cân tốn thơng qua khoản mục “Kết tốn thức” => Cán cân toán tài liệu quan trọng để phân tích biến đổi kinh tế vĩ mơ kinh tế mở Sự thâm hụt hay thặng dư cán cân toán ảnh hưởng đến cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối, ảnh hưởng đến thay đổi tỷ giá hối đối Chương III: Vai trị tỷ giá hối đoái mối quan hệ tỷ giá hối đoái tới cán cân toán Thật vậy, tỷ giá hối đoái nhân tố quan trọng quốc gia ảnh hưởng đến giá tương đối hàng hóa sản xuất nước với hàng hóa thị trường quốc tế Vậy tác động đến cán cân thương mại? Như biết,cán cân thương mại(hay xuất rịng) tính theo cơng thức: NX = X – IM (1) Từ (1) ta thấy cán cân thương mại thặng dư xuất lớn nhập ( X > IM )và thâm hụt nhập lớn xuất (IM > X ) Có thể nói Tỷ giá hối đối yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến xuất rịng (NX) bởi: Tỷ giá hối đối tác động đến khả cạnh tranh sản phẩm thị trường quốc tế Một giá sản phẩm nội địa rẻ tương đối so với sản phẩm loại thị trường quốc tế khả cạnh tranh tăng lên,xuât có xu hướng tăng lên Khả cạnh tranh (về giá cả) loại sản phẩm loại sản xuất nước xác định theo công thức : khả cạnh tranh : E /P Trong đó: : Giá sản phẩm nước ngồi tính theo giá nước ngồi (ví dụ đồng đô la) P: Giá sản phẩm loại sản xuất nước tính theo đồng nội địa(ví dụ đồng Việt Nam) E: Tỷ giá hối đoái đồng tiền nước ngồi tính theo đồng nội địa ( ví dụ đồng la tính theo tiền đồng Việt Nam) Với P không đổi, E tăng, E tăng Giá sản phẩm nước trở nên đắt tương đối so với giá sản phẩm nước Giá sản phẩm nước trở nên rẻ tương đối so với sản phẩm nước Sản phẩm nước, có khả cạnh tranh cao Khả cạnh tranh cịn gọi tỷ số hối đối thực tế tỷ giá phụ thuộc vào tỷ giá danh nghĩa ( E) mối quan hệ giá tương đối hai nước /P) Chúng ta biết tổng cầu điều kiện kinh tế mở : AD = C + I + G + NX Vậy,khi NX tăng ,tổng cầu tăng lên sản lượng cân tăng lên ngược lại  Sự thay đổi tỉ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá hối đối thực tế tác động đến cán cân thương mại (hay xuất ròng) : Khi tỷ giá đồng tiền quốc gia tăng lên giá hàng hóa nhập trở nên rẻ giá hàng xuất lại trở nên đắt đỏ người nước ngồi Vì việc tỷ giá đồng nội tệ tăng lên gây bất lợi cho xuất thuận lợi cho nhập dẫn đến kết xuất ròng giảm Ngược lại, tỷ giá đồng nội tệ giảm xuống, xuất có lợi nhập gặp bất lợi xuất rịng tăng lên Ví dụ :Giả sử mộthộp sữa Enfagrow A+ hộp thiếc 900g có giá 450,000 VND hộp sữa tương đương Trung Quốc có giá 120 CNY (Nhân dân tệ) Với tỷ giá hối đối đồng Nhân dân tệ tính đến thời điểm tháng 10/2014 3,470 VND = CNY hộp sữa tương đương Trung Quốc bán mức giá 416,400 VND Trong trường hợp hộp sữa tương đương từ Trung Quốc có lợi cạnh tranh Nếu VND giá tỷ giá hối đoái thay đổi thành 4,000 VND = CNY lúc gói cà phê tương đương Trung Quốc bán với giá 480,000 VND lợi cạnh tranh so với Cà phê trung Nguyên sản xuất Việt Nam Như vậy,tỷ giá hối đoái biến số quan trọng tác động đến cân cán cân thương mại,do tác động đến sản lượng,việc làm giá Sự thay đổi tỷ giá hối đối danh nghĩa tỷ giá hối đoái thực tế tác động đến cân cán cân thương mại ( hay xuất ròng), tác động đến sản lượng, việc làm, giá Tỷ giá hối đoái biến cố quan trọng, tác động đến cân cán cân thương mại cân tốn, tác động đế sản lượng, việc làm, cân kinh tế nói chung Chính vậy, số nước giới trì chế độ tỷ giá hối đối cố định, cịn phần lớn nước theo đuổi sách tỷ giá hối đối thả có quản lý nhằm giữ cho tỷ giá hối đoái biến động phạm vi định, để ổn định phát triển kinh tế PHẦN II: NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Chương I: Thực trạng cán cân toán Việt Nam giai đoạn từ năm 2004 – 2014 Bước sang kỷ 21, kinh tế Việt Nam có chuyển biến quan trọng, đặc biệt vào 11/07/2006 Việt Nam thức trở thành thành viên Tổ chức thương mại giới WTO, khẳng định vị Việt Nam trường quốc tế Điều làm kinh tế nước ta thay đổi đáng kể, trước đó, từ năm 2004 đến nay, kinh tế Việt Nam mà cụ thể cán cân toán quốc tế Việt Nam Để thấy thay đổi ta vào thực trạng cán cân toán Việt Nam qua giai đoạn từ 2004 đến Thực trạng cán cân toán giai đoạn 2004-2009 2004 2005 2006 2007 2008 2009 % GDP Tài khoản vãng lai - 3.4 - 1560 - 0.9 - 490 - 0.3 - 160 - 9.8 - 6,990 - 11.9 - 10,790 - 6.6 - 6,100 Cán cân thương mại -3,854 -2,439 -2,776 -10,360 -12,800 -8,300 Xuất hàng hóa 26,490 32,450 39,830 48,560 62,690 57,100 Cán cân toán quốc tế Nhập hàng hóa 28,770 34,890 42,600 58,920 75,470 65,400 Cán cân dịch vụ -871 -219 -8 -894 -915 -1129 Cán cân thu nhập -890 -1,220 -1,429 -2,168 -4,401 -3000 Chuyển giao vãng lai 1chiều Cán cân vốn 2,490 3,380 4,050 6,430 7,310 6,420 2,753 3,087 3,088 17,540 12,341 11,452 Đầu tư trực tiếp(FDI) 1,610 1,889 2,315 6,550 9,279 6900 Đầu tư danh mục đầu tư Lỗi thiếu sót Cán cân tổng thể Cán cân bù đắp thức - 865 1,313 6243 -578 128 -279 883 - 883 -396.66 2,131 -2,131 1,400.2 4,322 -4,332 -565.33 10,199 -10,199 -1,044.43 473 -473 -12,178 -8,166 8,166 Nguồn: IMF 1.1 Tình hình cán cân toán quốc tế Việt Nam năm 2004 đến 2006 1.1.1 Cán cân vãng lai Bảng sau thể “khả chịu đựng thâm hụt cán cân vãng lai” giai đoạn 2004-2006: Năm Cán cân vãng lai (% GDP) Cán cân vãng lai loại trừ chuyển giao ròng (%GDP) Cán cân thương mại (% GDP) Xuất (% GDP) Nghĩa vụ trả nợ nước ngoài/xuất (%) Nợ nước /GDP (%) Nợ nước ngoài/xuất (%) Dự trữ ngoại hối/nhập (%) 2004 -3.4 2005 -0.9 2006 -0.3 -8.9 -7.3 -6.9 -5 58.2 6.0 33.5 53 21.9 -4.6 61.2 5.6 32.2 48.3 24.5 -4.6 65.2 5.3 30.2 43 26.9 10 Năm 2012: Vào năm 2012, mức chênh lệch giá có xu hướng giảm rõ rệt Từ năm 2011 tăng 10,57% so với năm trước tới năm 2012 tăng 0,24% so với năm trước Đó hồn tồn nhờ sách phủ kinh tế giới có dấu hiệu hồi phục Năm 2013 2014: Vẫn số đồng Đô la Mỹ tăng mức tăng kiểm sốt tốt Cụ thể, bình qn giá Đơ la Mỹ năm 2013, 2014 tăng 0,9% 0,68% so với năm trước Nền kinh tế mức phục hồi tầm kiểm sốt Chương III: Phân tích tác động tỷ giá hối đoái tới cán cân toán giai đoạn 2004 – 2014 Việt Nam 1: Tỷ giá hối đoái tác động tới hoạt động xuất nhập USD million 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Cán cân thương mại -3,854 -2,439 -2,776 -10,360 -12,800 -8,300 Xuất hàng hóa 26,490 32,450 39,830 48,560 62,690 57,100 Nhập hàng hóa 28,770 34,890 42,600 58,920 75,470 65,400 Tỷ giá hối đoái (VND/USD) theo CPI 14,426 15,124 15,729 17,013 20,379 21,137 2010 2011 2012 2013 Cán cân toán quốc tế Cán cân thương mại Xuất hàng hóa Nhập hàng hóa -5,136 72,192 77,339 -450 96,906 97,356 3,691 3,269 114,558 132,200 113,778 131,300 2014(đến tháng 7) 1,600 109,870 107,610 22 Có thể nói tỷ giá hối đối tác động trực tiếp đến hoạt động xuất nhập Bất kì thay đổi tỷ giá hối đối ảnh hưởng đến tình hình xuất nhập Ta có nhận xét chung nhập ln lớn xuất Tỷ giá hối đoái tăng theo năm Nhìn chung, sản lượng Trong trường hơp, đồng VND giảm giá, làm cho hàng hóa Việt Nam nước ngồi rẻ cịn hàng hóa nước ngồi nước đắt hơn, tăng xuất giảm nhập Ngược lại, hạn chế xuất khẩu, thúc đẩy nhập Tỷ giá hối đoái tác động tới đầu tư vốn nước Trong trường hợp đồng VND sụt giá, thu hút nhà đầu tư nước vào đầu tư nước ta Điều làm cho vốn đầu tư nhiều ngược lại Tỷ giá hối đoái tác động tới cán cân thương mại Vì sản lượng nhập lớn xuất cán cân thương mại thâm hụt Nên tỷ giá hối đoái thay đổi, làm cho xuất nhập thay đổi, làm thay đổi cán cân thương mại Ngoài ra, cán cân thương mại ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái Một kinh tế xuất hàng hóa dịch vụ thu ngoại tệ Để tiếp tục việc kinh doanh, nhà xuất phải bán ngoại tệ lấy nội tệ, mua hàng hóa dịch vụ nước xuất thị trường nước Trên thị trường việc cung ngoại tệ tăng, làm tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, nhập hàng hóa dịch vụ, nhà nhập cần ngoại tệ để toán cho đối 23 tác mua ngoại tệ thị trường Hành động làm cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái tăng Tác động hai tượng ngược chiều việc hình thành tỷ giá hối đoái Tỷ giá hối đoái cuối tăng hay giảm phụ thuộc vào mức độ tác động mạnh yếu nhân tố, cán cân thương mại Nếu nước có thặng dư thương mại, cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ, tỷ giá hối đoái giảm, đồng nội tệ giảm giá Khi thâm hụt thương mại, tỷ giá hối đoái tăng, đồng nội tệ giảm giá Đầu tư nước ngồi, có ảnh hưởng tới tỷ giá hối đối, cư dân nước có dùng tiền mua tài sản nước ngồi, đầu tư trực tiếp ( xây dựng nhà máy, thành lập doanh nghiệp ) hay đầu tư gián tiếp (mua cổ phiếu, trái phiếu ) Những nhà đầu tư muốn thực hoạt động kinh doanh cần phải có ngoại tệ Họ mua ngoại tệ thị trường, luồng vốn ngoại tệ chảy nước ngồi, tỷ giá hối đối tăng Ngược lại, nước nhận đầu tư từ nước ngoài, luồng vốn nước chảy vào nước làm cho cung ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái giảm Đầu tư nước ngồi rịng hiệu số luồng vốn chảy luồng vốn chảy vào nước Khi đầu tư nước ngồi rịng dương, luồng vốn chảy vào nước nhỏ dòng vốn chảy ngồi nước, tỷ giá hối đối tăng Tỷ giá hối đoái giảm trường hợp ngược lại, đầu tư nước ngồi rịng âm Theo quy luật tối ưu hóa, luồng vốn chảy đến nơi có lợi nhất, tức hiệu suất sinh lời cao Một kinh tế thu hút đầu tư nước ngồi nhiều có mơi trường đầu tư thuận lợi, trị ổn định, đầu vào sẵn có với giá rẻ, nguồn lao động dồi có tay nghề, thị trường tiêu thụ rộng lớn, lãi suất cao thơng thống sách thu hút đầu tư nước ngồi Chính phủ 24 PHẦN III : KẾT LUẬN Chương I: Ưu nhược điểm sách phủ Ưu điểm: - Chính sách tỷ giá hối đối hệ thống công cụ dùng để tác động vào cung cầu ngoại tệ thị trường Về bản, sách tỷ giá hối đoái chủ yếu tập trung vào hai vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái - Về việc điều chỉnh tập trung vào hai mục tiêu cân nội cân ngoại - Giai đoạn 2010-2011, cho thấy NHNN chủ động so với năm trước Cụ thể, NHNN trước thị trường vào tháng 8/2010 áp lực thị trường tương đối thấp Đồng thời, NHNN tiến hành lần phá giá với mức độ lớn hơn( tháng 2/2011) Những động thái cho thấy NHNN bớt cứng nhắc vận động theo thị trường tốt Nhược điểm - Việc áp dụng sách tỷ giá gắn với USD khiến cho đồng VNĐ phụ thuộc vào kinh tế Mỹ - Sử dụng biện pháp hành thay tạo mơi trường cho thị trường tự vận hành - Đánh giá mức độ ảnh hưởng tỷ giá đến việc tăng khả xuất Việt Nam cịn có hạn chế định, cấu hàng xuất Việt Nam chủ yếu hàng nông thủy sản, sản phẩm tài nguyên, dầu thơ, cao su Thêm vào đó, cấu thành mặt hàng xuất khẩu, nguyên liệu nhập chiếm tỷ trọng đến 70% giá trị hàng nhập Vì thế, có hiệu ứng trung chuyển tỷ giá vào hàng hoá sản xuất để xuất 25 Trong cấu hàng xuất Việt Nam dầu thơ, hàng dệt may, thủy sản gạo chiếm tỷ trọng tương đối lớn (khoảng gần 40%), mà giá trị xuất mặt hàng chủ yếu dựa vào kết hoạt động sản xuất khả chiếm lĩnh thị trường quốc tế tỷ giá hối đoái Do vậy, việc giảm giá VND không làm tăng khả cạnh tranh hàng xuất lực cạnh tranh chịu tác động nhiều yếu tố đan xen Bên cạnh đó, lực sản xuất hàng hóa thay nhập hàng hóa đủ tiêu chuẩn xuất Việt Nam cịn hạn chế Có thể thấy rõ điều cấu tỷ trọng hàng hóa xuất nhập Việt Nam thời gian gần - Có thể thấy rằng, phá giá VND khơng giúp Việt Nam tăng xuất mà tạo nguy nhập lạm phát, hàng hóa sản xuất cho mục đích sử dụng nước phải nhập nguyên vật liệu - Cơ chế tỷ giá neo đồng tiền cứng nhắc từ giai đoạn 2004 -2007 - Tuy gắn tỷ giá với USD mang lại ổn định thời gian, đồng USD giá, doanh nghiệp xuất hưởng lợi từ biến đổi này, trường hợp USD khơi phục gây rủi ro khó tránh khỏi - Cơ chế quản lí giá cịn thụ động, nhạy bén Tỷ giá thay đổi chậm so với lạm phát khiến cho có thời điểm VND đánh giá cao Chính sách tỷ giá cố định tỏ tốn dẫn đến số hậu xấu, bên cạnh hạn chế khả phủ thực thi sách tiền tệ để theo đuổi mục tiêu kinh tế vĩ mô khác Chương II: Đề xuất biện pháp 26 Trong trường hợp cần thiết phải phá giá VND phải tính đến yếu tố tâm lý – yếu tố ln mang tính định Việt Nam Làm để thành phần kinh tế thấy việc phá giá cần thiết không kỳ vọng việc tiếp tục phá giá Cầu giới hàng hóa xuất Việt Nam tương đối ổn định không tăng đột biến giá hàng hóa giảm, cầu thị trường giới hàng xuất Việt Nam có độ co giãn thấp giá Việt Nam nước chấp nhận giá, khơng phải người định giá cho hang hóa thị trường giới Ngoài ra, giá giới tăng cao, cầu nước ngồi hàng hóa tăng khó tăng lượng cung việc mở rộng sản xuất hoàn thành dài hạn, đạt đến sản lượng tiềm số lĩnh vực xuất (gạo, dầu thơ, cao su…) Đây yếu tố mà phá giá tiền tệ khó tác động Việc điều chỉnh tỷ giá thường tác động đến chi phí nhập có độ trễ định giá xuất Hàm lượng nhập hàng xuất Việt Nam 70% tỷ giá tăng làm chi phí nhập nguyên vật liệu đầu vào tăng, chi phí vay nợ ngoại tệ tăng, đưa đến tăng giá thành sản xuất, làm mặt chung giá nước tăng theo, điều làm giảm sức cạnh trang hàng xuất Ngoài ra, mức tăng xuất mức giảm nhập không đủ để bù đắp cho việc phải trả giá cao cho hàng nhập dẫn đến thâm hụt lớn cán cân thương mại, làm gia tăng áp lực lạm phát kinh tế Không thể giảm nhập tăng xuất nguyên vật liệu đầu vào 27 chiếm 70% giá trị hàng xuất nhân tố quan để sản xuất hàng xuất - Neo đồng tiền vào rổ tiền tệ Việt Nam có quan hệ ngoại thương với nhiều đối tác giới nên việc neo tiền đồng vào rổ tiền tệ nước đối tác thương mại truyền thống, đối thủ cạnh tranh lĩnh vực thương mại quốc tế Việt Nam cần thiết, điều giúp Việt Nam có lợi ích sau: Thứ nhất, phép đánh giá xác sức mua tiền đồng tác động của sức cạnh tranh xuất nhập với đối tác thương mại chủ yếu Thứ hai, giảm bớt lệ thuộc vào loại ngoại tệ mạnh USD, neo vào rổ tiền hạn chế rủi ro tỷ giá tốt biện pháp neo vào loại ngoại tệ thứ ba, việc neo vào rổ tiền tệ khuyến khích nhà xuất nhập lựa chọn loại tiền tốn khác rổ tiền (như Euro, Yên nhật, Bảng Anh,…) nhằm tránh khan mức lựa chọn loại ngoại tệ USD nay, từ giúp doanh nghiệp chủ động toán quốc tế - Sử dụng REER dụng cụ để đo lường mức độ định giá tỷ giá Tỷ giá thực đa phương (REER) số điều chỉnh theo chênh lệch lạm phát so với đối tác thương mại từ kết phân tích hồi quy cho thấy phụ thuộc tỷ số xuất nhập vào số (tuy mức độ giải thích tương đối thấp R2 =32,4161%) So với tỷ giá thực song phương 28 tỷ giá thực đa phương phản ánh đầy đủ ngang giá sức mua so với rổ tiền tệ mang tính chất tồn diện hơn, làm thước đo múc độ đáp ứng khả cạnh canh hàng hóa Việt nam đảm bảo cho tiền đồng có ngang giá sức mua mậu dịch quốc tế thay chọn tỷ giá thực song phương Tỷ giá thực đa phương nên sử dụng để xem xét mức tỷ giá danh nghĩa có đạt ngang giá sức mua hay không REER coi thước đo để đo lường giá trị đồng nội tệ so với rổ tiền tệ để biết tiền đồng bị định giá cao hay thấp Từ đó, NHNN có biện pháp can thiệp vào thị trường phù hợp để hướng đến mức tỷ giá mục tiêu, hướng vùng ngang sức mua hay mức tỷ giá cân dài hạn Tuy nhiên, với hạn chế khó khăn việc tính REER cần phải cân nhắc kỹ lưỡng xác việc sử dụng số Trong trình tìm mức REER thích hợp cho thị trường NHNN nên dị tìm, thử nghiệm nhiều lần kết hợp với nhân tố khác để tìm mức REER hợp lý khơng phải hồn tồn lệ thuộc vào số REER để định mức tỷ giá cho thị trường - Bề rộng dải băng tỷ giá Về lý thuyết, độ rộng dải băng tỷ giá lớn sách tiền tệ độc lập Ví dụ để kích cầu phục vụ cho mục tiêu tăng trưởng, NHNN sử dụng cơng cụ sách tiền tệ sách hạ lãi suất tiền đồng chẳng hạn Động thái NHNN làm tiền đồng giá Để giữ giá tiền đồng NHNN phải can thiệp vào thị trường ngoại hối cách bán dự trữ bắt buộc hay hạn chế giao dịch thị trường ngoại hối Tuy nhiên, dự trữ ngoại hối Việt Nam vừa đủ theo tiêu chuẩn IFM, liên tục can thiệp vào thị trường theo hướng bán ngoại tệ quốc gia không đảm bảo nhu cầu dự trự ngoại hối Đối với việc hạn chế giao dịch thị trường ngoại hối làm cho Việt Nam vi phạm cam kết quốc tế Nhìn chung, 29 độ rộng dải băng tỷ giá nay, theo quan điểm Tôi, tiếp tục điều hành tỷ giá theo biên độ NHNN, tỷ giá giao động xung quanh dải băng định với bề rộng (±3%) thích hợp thời điểm Với độ rộng tại, đòi hỏi thị trường liên ngân hàng phải hoạt động mạnh để phản ảnh tốt theo tín hiệu thị trường nên xem xét khả thả biên độ điều kiện vĩ mô cho phép thời gian tới - Chống tượng đơla hóa Hầu hết dễ dàng nhận thấy việc sử dụng đồng USD niêm yết giá, giao dịch ngoại thương, giao dịch ngoại tệ ngồi nước phổ biến Nếu nói đến giao dịch mua bán, tốn thương mại có liên quan đến ngoại tệ USD chiếm tỷ lệ lớn, ngân hàng nhà nước niêm thông báo tỷ giá liên ngân hàng sử dụng đồng USD để niêm yết Chúng ta công nhận đồng USD đồng tiền mạnh phổ biến, hầu giới sử dụng toán Tuy nhiên, lệ thuộc nhiều vào loại ngoại tệ tốn khơng phải giải pháp tối ưu Một có biến cố liên quan đến USD hậu lớn Việc khan USD thị trường ngoại hối làm méo mó thị trường gây khó khăn cho doanh nghiệp nước ta thời gian qua lớn, làm tăng áp lực giảm giá lên tiền đồng, làm tăng chi phí cho mặt hàng nhập khẩu, ảnh hưởng đến giá gây áp lực lên lạm phát Việc khuyến khích doanh nghiệp đưa ngoại tệ khác đồng EURO, Yên Nhật, Bảng Anh,… tham gia mạnh vào thị trường ngoại hối Việt Nam cần thiết để giảm bớt áp lực, rủi ro tiềm ẩn từ tượng đơla hóa gây nước ta - Xây dựng hệ thống giám sát tài hiệu 30 Thường xuyên giám sát hoạt động thị trường tiền tệ để kịp thời ngăn chặn hành vi lũng đoạn thị trường, đầu cơ… cảnh báo nguy xảy khủng hoảng tiền tệ để kịp thời ứng phó Phải xây dựng chế quản lý tỷ giá để hoạt động điều kiện bình thường chế sử dụng có cú sốc từ bên hay khủng hoảng tiền tệ xảy - Lựa chọn chế quản lý tỷ giá thúc đẩy phát triển thị trường ngoại hối Tỷ giá hối đối ln yếu tố vơ nhạy cảm kinh tế đất nước, cần sai lầm nhỏ dẫn đến hậu lớn Vì vậy, việc lựa chọn chế tỷ giá để đưa vào thực tiễn điều quan trọng quốc gia Lựa chọn chế tỷ giá phải gắn liền với điều kiện cụ thể quốc gia tương ứng với giai đoạn Có ba kiểu điều hành tỷ giá là: cố định, thả hồn tồn, thả có kiểm sốt Ngồi ra, tỷ giá điều chỉnh theo quan điểm NHTW nhằm phục vụ cho mục tiêu định trước, ví dụ mục tiêu hỗ trợ xuất hay mục tiêu ổn định giá lạm phát… để lựa chọn sách phù hợp cần phải xem xét thực tế tình hình kinh tế Việt Nam - Xây dựng kênh thông tin minh bạch tỷ giá Trong kinh tế thị trường, thông tin vấn đề quan tâm, thông tin nhanh tốt xem lợi không nhỏ quy luật cạnh tranh Nhưng riêng thơng tin tỷ giá mức độ ảnh hưởng sâu vi mô lẫn vĩ mô Khi người dân doanh nghiệp không nắm rõ tình hình tỷ họ thường dễ bị lung lay trước quan điểm phiến diện họ thiếu sở để kiểm chứng đặt lịng tin, yếu tố khơng chắn niềm tin dẫn đến tâm lý ăn theo hay gọi tâm lý bầy đàn, 31 ứng xử người hành xử theo tâm lý số đơng Vì vậy, việc xây dựng kênh thơng tin thức tỷ giá để tạo lịng tin cần thiết; mặt phản ánh mức độ thông tin rõ ràng, minh bạch dân chúng tránh nguy đầu làm lũng đoạn thị trường, mặt thể lòng tin vào sách điều hành tỷ giá Chính phủ, nơi cung cấp thơng tin xác để cá nhân, tổ chức vào mà lập kế hoạch làm ăn, định hướng sách phát triển kinh doanh phù hợp với thực tế, ổn định chắn - Khơng lạm dụng vai trị tỷ giá để tạo lợi lợi cạnh tranh cho hàng hóa Chính sách tỷ giá phải đặt tranh tổng thể kinh tế Việt Nam, tỷ giá có liên quan đến tất các yếu tố vi mô, vĩ mô kinh tế Tỷ giá ảnh hưởng lên nợ quốc gia, lạm phát, cán cân thương mại, cán cân tốn, GDP,…Vì vậy, tỷ giá không đơn sử dụng cho việc làm tăng khả cạnh tranh hàng hóa nước mà phải gắn với ổn định phát triển chung kinh tế Chính phủ cần phối hợp đồng sách giá cả, tiền tệ tài khóa, tập 63 trung cho dự báo kinh tế, phản ứng kịp thời trước biến động kinh tế - Chính phủ thực sách hố trợ cho doanh nghiệp thời điểm khó khăn Hiện việc tiếp cận vốn vay phục vụ cho sản xuất kinh doanh doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn, lãi suất cho vay ngân hàng cao lãi suất huy động ngân hàng vốn tăng cao từ đầu năm 2009 Hầu hết doanh nghiệp vay với lãi suất cao không đảm bảo khả sinh lời cho chi phí tăng làm giá thành hàng hóa tăng dẫn đến khả cạnh tranh thấp, khả sinh lời thấp làm ăn khó khăn nên có nhiều 32 doanh nghiệp phải co cụm lại, thu hẹp quy mô để giảm bớt gánh nặng chi phí, hoạt động cầm cự để chờ hội Mục tiêu vĩ mô ổn định kinh tế quan trọng, nhiên việc cân nhắc sách hỗ trợ doanh nghiệp sản xuất bỏ qua - Thêm giá trị gia tăng cho hàng hóa xuất Theo kết phân tích mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại vay trò tỷ giá việc gia tăng sức cạnh tranh cho hàng hóa xuất Việt Nam có hạn, doanh nghiệp xuất nước khơng thể trơng chờ hồn tồn vào sách tỷ giá Chính phủ mà thân doanh nghiệp phải biết tự tạo lợi cạnh tranh cho thân hàng hóa - Khuyến khích doanh nghiệp xuất nhập sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ giá Khi tiến tới hội nhập kinh tế quốc tế, việc giao thương quốc tế điều thường xuyên xảy rủi ro tỷ giá tránh khỏi Vì vậy, phủ cần phải tạo điều kiện hồn thiện thị trường sản phẩm phái sinh quyền chọnngoại tệ, hoán đổi, kỳ hạn, tỷ giá giao sau… Cần làm thay đổi nhận thức sản phẩm phái sinh mang tính đầu cơ, cờ bạc, cần nhà quản lý tài giỏi nhiều kinh nghiệm phải quản lý chặt chẽ, thường xuyên cập nhập số liệu để quản lý phát biểu khơng bình thường thị trường để có sách can thiệp cần thiết, khơng để trở thành sòng lớn - Chiến lược lựa chọn thị trường mục tiêu đầu tư linh hoạt theo tỷ giá Việt Nam lựa chọn thị trường gần gũi Lào, Campuchia….những nơi có kinh tế cịn kém, đồng tiền ta có giá trị 33 để nhập nguyên liệu thô sơ linh phụ kiện, lợi dụng thứ ta họ để mang nước cải tiến, đa dạng hóa sản phẩm hồn chỉnh sau đem xuất Từ mang lại lợi nhuận cho đất nước - Kêu gọi sách tiêu dùng hàng nội địa người dân Sự ưu tiên tiêu dùng hàng nội địa khơng phải vấn đề mẻ giới Các nước kêu gọi thành công giới Hàn Quốc, Nhật Bản, Trung Quốc, Thụy sĩ, Hà Lan,…là học ý thức dân tộc, ý thức tầm quan trọng cách tiêu dùng người dân góp phần ổn định, phát triển kinh tế đất nước - Cải thiện tình trạng nhập siêu lớn Thơng qua giảm giá mạnh VND so với rổ tiền tệ từ năm 2003 đến nay, VND có xu hướng lên giá so với rổ tiền tệ (theo tính tốn nhóm tác giả, số REER giảm gần 10% so với năm gốc 1999) Mặt khác, giảm giá VND làm tăng đầu tư khác FDI FPI không bị ảnh hưởng, góp phần cải thiện cán cân vốn từ cải thiện cán cân tốn - Chính sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn vừa qua thể rõ việc theo đuổi mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, cải thiện CCTM (tỷ giá danh nghĩa có xu hướng giảm) Tuy nhiên, sách làm tăng gánh nặng nợ cho Ngân sách Nhà nước cấu nợ Việt Nam phụ thuộc lớn vào số đồng tiền USD, EUR, JPY, đồng tiền lại ln có xu hướng tăng so với VND Do vậy, đa dạng hóa cấu nợ điều Chính phủ cần quan tâm cam kết khoản nợ Ngồi ra, Chính phủ cần lưu ý đến loại đồng tiền cam kết giải ngân trả nợ để đa dạng cấu nợ đạt hiệu thực 34 - Tỷ giá có biến động không chiều với khoản mục cán cân tốn Tỷ giá tăng cải thiện CCTM, góp phần ổn định cán cân vốn, lại làm gia tăng gánh nặng nợ Việc lựa chọn hướng thay đổi tỷ giá cần cân nhắc lợi ích chi phí phát sinh Do vậy, NHNN cần có đo lường cụ thể để giải toán trước định nhằm đảm bảo đạt lợi ích cao cho kinh tế Xuất phát từ tốn cân đối lợi ích chi phí nói trên, để đảm bảo điều hành tỷ giá đạt lợi ích cao cho kinh tế, NHNN cần lựa chọn mục tiêu sách tỷ giá thời kỳ Với cách lựa chọn đa mục tiêu nay, NHNN dễ lạc phương hướng giai đoạn căng thẳng nhạy cảm kinh tế - Linh hoạt phối hợp mục tiêu sách “bộ ba bất khả thi”: độc lập sách tiền tệ, kiểm sốt lạm phát, ổn định tỷ giá; đồng thời linh hoạt việc phối kết hợp đồng cơng cụ sách tiền tệ - Chính sách tỷ giá phải đặt phối hợp đồng với sách kinh tế vĩ mơ khác mà trước hết sách tiền tệ quốc gia, hệ thống mục tiêu sách tỷ giá phải xuất phát từ định hướng phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ giai đoạn - Việc điều hành sách tỷ giá hối đoái giai đoạn phải xác định biến số có trọng số lớn phải chấp nhận hy sinh vài biến số khác - Xây dựng sách hối đối phải sở phát triển thị trường tiền tệ nước có hội nhập với thị trường tiền tệ quốc tế Và không ngừng hướng tới việc nâng cao uy tín đồng Việt Nam sở ổn định giá trị 35 đồng tiền, trì tương đồng hợp lý giá trị đồng ngoại tệ đồng nội tệ TÀI LIỆU THAM KHẢO - http://vi.wikipedia.org/wiki - http://ecna.gov.vn/ct/tt/Lists/NghienCuu/Attachments/13/Ty%20giai - %20hoi%20doai%20giai%20doan%202000%202011.pdf http://www.gso.gov.vn/Default.aspx?tabid=217 http://www.imf.org/external/data.htm http://www.customs.gov.vn/default.aspx http://www.vietinbankcapital.vn/Content/Upload/NewsContent/Files/20 04.Q3.BCVM.pdf - http://www.sbv.gov.vn/portal/faces/vi/vim/vipages_trangchu? _afrLoop=8710061114523700&_afrWindowMode=0&_afrWindowId= null#%40%3F_afrWindowId%3Dnull%26_afrLoop %3D8710061114523700%26_afrWindowMode%3D0%26_adf.ctrlstate%3D1cwqdr1wy0_4 - Giáo trình Kinh tế vĩ mơ – Đại học Thương Mại 36