MỞ ĐẦU Tính cấp thiết vấn đề nghiên cứu Cán cân thƣơng mại (CCTM) biến số kinh tế vĩ mô quan trọng, việc hoạch định giải pháp nhằm cải thiện CCTM điều hành kinh tế vĩ mơ có ý nghĩa quan trọng với quốc gia Thực tiễn CCTM Việt Nam giai đoạn 2000 – 2011 liên tục trạng thái thâm hụt, điển hình năm 2008 với mức độ thâm hụt chiếm gần 20% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Thâm hụt thƣơng mại gia tăng kéo dài thể yếu kinh tế, nguyên nhân dẫn đến bất ổn kinh tế vĩ mô Hiệu sách tỷ giá mục tiêu cải thiện CCTM cịn tồn nhiều góc nhìn trái chiều, cho thấy thiếu câu trả lời thực rõ ràng, mạnh mẽ đáng tin cậy mối quan hệ tỷ giá hối đoái (TGHĐ) CCTM điều kiện kinh tế Việt Nam Trƣớc tình hình đó, đặc biệt giai đoạn nay, Việt Nam trình mở cửa kinh tế, hội nhập quốc tế sâu rộng việc nghiên cứu, đánh giá toàn diện đáng tin cậy vấn đề nêu cần thiết, để từ có sách, hƣớng phù hợp thời gian tới Đó lý tác giả lựa chọn đề tài “Đánh giá tác động tỷ giá hối đoái tới cán cân thương mại Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu cho luận văn thạc sĩ Tác giả hy vọng góp phần làm rõ thực trạng CCTM sách TGHĐ Việt Nam thời gian qua; đánh giá, nhìn nhận mối quan hệ TGHĐ CCTM điều kiện kinh tế Việt Nam, từ đề xuất kiến nghị, giải pháp phù hợp nhằm cải thiện CCTM Việt Nam thời gian tới Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Luận văn đánh giá thực trạng CCTM Việt Nam nhìn nhận mối quan hệ TGHĐ CCTM điều kiện kinh tế Việt Nam, để từ đề xuất đƣợc giải pháp phù hợp góp phần cải thiện xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, thúc đẩy tăng trƣởng kinh tế Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Luận văn thực trạng CCTM sách tỷ giá Việt Nam, mối quan hệ TGHĐ CCTM điều kiện kinh tế Việt Nam Phạm vi nghiên cứu Luận văn tập trung vào mối quan hệ tác động TGHĐ lên CCTM thơng qua số mơ hình lý thuyết đƣợc thừa nhận vận dụng vào điều kiện thực tế Việt Nam Số liệu đƣợc sử dụng phân tích thực nghiệm có tần suất theo quý, từ quý năm 2000 đến quý năm 2016, đƣợc thu thập từ sở liệu lịch sử Tổng cục Thống kê (GSO), Quỹ tiền tệ giới (IMF), Ngân hàng Nhà nƣớc (NHNN), trang mạng http://vietstock.vn/, Datastream Thomson Reuters Phương pháp nghiên cứu Luận văn sử dụng phƣơng pháp định lƣợng nghiên cứu Với gợi ý từ mơ hình lý thuyết, tác giả xây dựng mơ hình kinh tế lƣợng mối quan hệ TGHĐ CCTM áp dụng với số liệu thực nghiệm Việt Nam Tác giả sử dụng cách tiếp cận trễ phân phối tự hồi quy (ARDL) nghiên cứu, nhằm đánh giá xác mối quan hệ TGHĐ với CCTM Kết cấu luận văn Ngoài phần Mở đầu, Kết luận, Danh mục tài liệu tham khảo phần Phụ lục, nội dung Luận văn đƣợc trình bày theo chƣơng nhƣ sau: Chương 1: LÝ THUYẾT VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƢƠNG MẠI VÀ TỔNG QUAN MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU Chương 2: THỰC TRẠNG CÁN CÂN THƢƠNG MẠI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2016 Chương 3: KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƢƠNG MẠI VỚI SỐ LIỆU CỦA VIỆT NAM, GIAI ĐOẠN 2000 – 2016 Chương 1: LÝ THUYẾT VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ TỔNG QUAN MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU Trong phần đầu chƣơng 1, tác giả trình bày nội dung TGHĐ CCTM, sở lý thuyết tác động TGHĐ lên CCTM Tác giả tiếp cận CCTM theo cách tiếp cận co dãn; tác động TGHĐ lên CCTM theo cách tiếp cận đƣợc thể thông qua điều kiện Marshall – Lerner Hiệu ứng đƣờng cong J Điều kiện Marshall – Lerner đƣợc biểu diễn nhƣ sau: Hoặc: Với lần lƣợt hệ số co dãn cầu hàng hóa xuất cầu hàng hóa nhập theo tỷ giá Theo điều kiện Marshall – Lerner, để việc phá giá tiền tệ có tác động tích cực tới CCTM, tổng giá trị tuyệt đối độ co dãn cầu hàng hóa xuất theo tỷ giá giá trị tuyệt đối độ co dãn cầu hàng hóa nhập theo tỷ giá phải lớn Hiệu ứng đƣờng cong J hàm ý phá giá nội tệ làm CCTM xấu ngắn hạn CCTM đƣợc cải thiện trung hạn dài hạn Hay nói cách khác, ngắn hạn, độ co dãn cầu nhỏ, chí 0, nên điều kiện Marshall – Lerner khó đƣợc thỏa mãn Trong trung dài hạn, hệ số co dãn cầu lớn nên điều kiện Marshall – Lerner đƣợc đáp ứng Trong chƣơng này, tác giả dựa sở lý thuyết nghiên cứu trƣớc nhằm xây dựng mơ hình thực nghiệm đánh giá tác động TGHĐ tới CCTM Cụ thể, mơ hình hồi quy dạng tĩnh có dạng nhƣ sau: Với TB CCTM, đƣợc đại diện tỷ số tổng kim ngạch xuất chia cho tổng kim ngạch nhập nƣớc phá giá nội tệ; Y thu nhập thực tế nƣớc nƣớc phá giá nội tệ; REER tỷ giá hữu hiệu thực tế; Yf thu nhập thực tế đối tác nƣớc ngồi có quan hệ thƣơng mại với nƣớc phá giá nội tệ Hệ số ƣớc lƣợng đƣợc kỳ vọng giá trị âm, dƣơng Dấu hệ số ƣớc lƣợng ƣớc lƣợng kỳ vọng giá trị tùy thuộc vào độ co dãn cầu xuất cầu nhập theo tỷ giá Nếu cầu xuất cầu nhập co dãn mạnh theo tỷ giá, tức việc đồng nội tệ giá giúp cải thiện CCTM ƣớc lƣợng đƣợc kỳ vọng có giá trị dƣơng, ngƣợc lại Hay nói cách khác, điều kiện Marshall – Lerner đƣợc đáp ứng hệ số biến lnREER lớn Mô hình hồi quy dạng động nhằm đánh giá tác động trễ biến lên CCTM dạng trễ phân phối tự hồi quy (Autoregressive Distributed Lag – ARDL) nhƣ sau: Mơ hình hồi quy dạng động cho phép đánh giá tác động TGHĐ nhƣ biến số khác lên CCTM không thời điểm phá giá, mà thời kỳ trễ sau Qua đây, ta hồn tồn đánh giá ảnh hƣởng biến số ngắn hạn ảnh hƣởng cân dài hạn Mối quan hệ dài hạn: Hệ số tác động cân dài hạn LnY, LnREER, LnYf lên LnTB lần lƣợt là: (1.21) Mối quan hệ ngắn hạn: Chuyển mơ hình ARDL dạng sai phân ta đƣợc mơ hình dạng ECM (Error Correction Model – ECM) nhƣ sau: Với EC - error correction, phần hiệu chỉnh sai số, và: Hay: Hệ số thể tốc độ điều chỉnh sai số kỳ trƣớc kỳ Trong mơ hình dạng ECM, , , , với k nhỏ cho biết tác động ngắn hạn biến lên tỷ lệ xuất nhập Khi phá giá nội tệ, diễn biến CCTM tuân theo hiệu ứng đƣờng cong J nhận giá trị âm với k nhỏ (ngắn hạn), nhận giá trị dƣơng k lớn (trung dài hạn) Phần cuối chƣơng 1, tác giả trình bày tổng quan cơng trình nghiên cứu có liên quan ngồi nƣớc Từ tác giả rút điểm mạnh điểm cần giải nghiên cứu trƣớc, nhằm kế thừa hiệu chỉnh cho nghiên cứu Chương 2: THỰC TRẠNG CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2016 Chƣơng trình bày thực trạng trình hội nhập quốc tế, thực trạng CCTM sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2000 – 2016 Qua đó, tác giả đƣa phân tích trực quan mối quan hệ sách tỷ giá với diễn biến CCTM Việt Nam Chương 3: KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VỚI SỐ LIỆU CỦA VIỆT NAM, GIAI ĐOẠN 2000 – 2016 Chƣơng dựa mô hình thực nghiệm dạng động để đánh giá tác động TGHĐ đến CCTM với số liệu thực tế Việt Nam Mơ hình đƣợc điều chỉnh nhằm khắc phục hạn chế nghiên cứu trƣớc phù hợp với thực tiễn kinh tế Việt Nam Có bốn biến kinh tế vĩ mơ đƣợc sử dụng phân tích thực nghiệm, bao gồm: CCTM Việt Nam – TB, đƣợc đại diện tỷ số tổng giá trị xuất chia cho tổng giá trị nhập Việt Nam (đơn vị: tỷ USD); Thu nhập thực tế nước Việt Nam – Y, đƣợc đại diện tổng sản phẩm quốc nội (GDP) thực tế Việt Nam theo giá năm 2010 (đơn vị: tỷ USD); Tỷ giá hữu hiệu thực tế - REER đƣợc tính dựa 20 đồng tiền 20 đối tác thƣơng mại Việt nam, bao gồm: Pháp, Đức, Italy, Hà Lan, Australia, Hong Kong, Nhật Bản, Hàn Quốc, Singapore, Thụy Sĩ, Anh, Mỹ, Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan, Nga Brazil; Thu nhập thực tế nước - Yf, đƣợc đại diện trung bình có trọng số GDP thực tế theo giá 2010 20 quốc gia đƣợc lựa chọn rổ tính REER, với trọng số tỷ trọng thƣơng mại nƣớc i mối quan hệ với Việt Nam (đơn vị: tỷ USD) Các biến số đƣợc thống kê theo quý, giai đoạn từ quý năm 2000 đến quý năm 2016 Kết kiểm tra tính dừng cho thấy biến lnTB, lnREER, lnY không dừng, lnYf dừng với mức ý nghĩa 5%; sai phân bậc biến dừng với mức ý nghĩa 1% Để phù hợp với thực trạng trình hội nhập kinh tế quốc tế Việt Nam, nhƣ thực trạng biến số đƣợc đề cập chƣơng 2, tác giả hiệu chỉnh mơ hình cách thêm biến WTO T Với WTO biến giả, nhận giá trị giai đoạn 2000Q1 – 2006Q4 (trƣớc Việt Nam gia nhập WTO), nhận giá trị giai đoạn 2007Q1 – 2016Q1 (sau Việt Nam gia nhập WTO); T biến xu thời gian Mơ hình ARDL với số liệu đa phƣơng đƣợc lựa chọn tự động theo tiêu chuẩn AIC ARDL(1,2,3,0) Kết ƣớc lƣợng tác động dài hạn theo mơ hình ARDL(1,2,3,0) cho thấy biến số lnY, lnREER, lnYf ảnh hƣởng ngƣợc chiều lên lnTB; tỷ lệ xuất nhập Việt Nam giảm sau gia nhập WTO xu trung bình tăng sau quý Thu nhập thực tế có tác động ngƣợc chiều đến CCTM quốc gia, phù hợp so với kỳ vọng Khi thu nhập thực tế nƣớc tăng lên 1%, yếu tố khác khơng đổi trung bình tỷ lệ xuất nhập giảm xuống 0.68% Hệ số ƣớc lƣợng biến lnYf âm, hàm ý thu nhập thực tế phía nƣớc ngồi tăng làm xấu CCTM Việt Nam Mặc dù điều không phù hợp với lý thuyết kinh tế, nhƣng hiểu chất lƣợng hàng hóa xuất Việt Nam nhiều hạn chế, khả cạnh tranh chiếm lĩnh thị trƣờng yếu Hệ số biến WTO ƣớc lƣợng đƣợc giá trị âm, thể sau trở thành thành viên WTO CCTM Việt Nam trở nên xấu Điều hoàn toàn dễ hiểu kinh tế Việt Nam cịn nhiều hạn chế, cịn phụ thuộc lớn vào phía nƣớc Sau bƣớc hội nhập kinh tế quốc tế, hàng hóa Việt Nam có thị trƣờng rộng mở hơn, đồng thời Việt Nam phải mở cửa cho hàng hóa nƣớc ngồi Hệ số ƣớc lƣợng WTO âm thể sức cạnh tranh, khả chiếm lĩnh thị trƣờng hàng hóa Việt Nam thị trƣờng quốc tế yếu; ngƣợc lại, Việt Nam lại phụ thuộc nhiều vào nguồn hàng nhập nƣớc ngoài, bao gồm hàng tiêu dùng tƣ liệu sản xuất Hệ số ƣớc lƣợng T lớn thể xu trung bình CCTM tăng theo thời gian Hệ số ƣớc lƣợng lnREER -0.362804 cho thấy điều kiện Marshall – Lerner không đáp ứng bối cảnh kinh tế Việt Nam Hay nói cách khác, phá giá nội tệ khơng giúp cải thiện CCTM: điểm phần trăm tăng lên tỷ giá hữu hiệu thực tế dễn đến tỷ lệ xuất nhập giảm 0.36 phần trăm Hệ số ƣớc lƣợng biến lnY, WTO, T có ý nghĩa thống kê mức chặt; hệ số ƣớc lƣợng lnREER, lnYf khơng có ý nghĩa thống kê Kết ƣớc lƣợng tác động ngắn hạn cho thấy phá giá nội tệ có tác động tiêu cực tới CCTM ngắn hạn trung hạn Hệ số ƣớc lƣợng biến D(lnREER(k)), (k = 0, 1, 2) nhận giá trị âm chứng tỏ điều kiện Marshall – Lerner không đƣợc đáp ứng ngắn hạn trung hạn Nhƣ vậy, khơng tìm thấy chứng tồn hiệu ứng đƣờng cong J phá giá nội tệ Việt Nam Hệ số thành phần EC(-1) – error correction nhận giá trị ƣớc lƣợng âm có ý nghĩa thống kê với độ tin cậy cao Giá trị cho biết khoảng 67.5% sai số (sự cân bằng) quý trƣớc đƣợc hiệu chỉnh quý Ƣớc lƣợng mơ hình với số liệu song phƣơng cho thấy, hệ số ƣớc lƣợng cân dài hạn lnRERi dƣơng có ý nghĩa thống kê trƣờng hợp Nhật Bản, Indonesia, Malaysia, Thái Lan; hàm ý trƣờng hợp này, phá giá VND có tác động tích cực tới CCTM song phƣơng Việt Nam đối tác Hay nói cách khác, điều kiện Marshall – Lerner trƣờng hợp đƣợc thỏa mãn Ngƣợc lại, quốc gia nhƣ Pháp, Đức, Hà Lan, Hàn Quốc, Philippines điều kiện Marshall – Lerner lại không đƣợc đáp ứng, hệ số ƣớc lƣợng lnRERi giá trị âm có ý nghĩa thống kê Mỹ nƣớc có tỷ trọng thƣơng mại quốc tế cao với Việt Nam tác giả tìm thấy mối quan hệ thuận chiều tỷ giá thực CCTM, nhiên, mối quan hệ khơng có ý nghĩa thống kê Với Trung Quốc, đối tác thƣơng mại Việt Nam, TGHĐ song phƣơng thực tế có ảnh hƣởng ngƣợc chiều tới CCTM, đồng nội tệ giảm giá làm suy giảm CCTM song phƣơng Về tác động ngắn hạn, tác giả tìm thấy chứng tồn hiệu ứng tuyến J mối quan hệ thƣơng mại song phƣơng Việt Nam với Pháp, Hàn Quốc Ảnh hƣởng ngắn hạn phá giá nội tệ đến CCTM nhƣ theo quỹ đạo tuyến J ngƣợc trƣờng hợp Nhật Bản Thái Lan Với quốc gia lại, diễn biến CCTM phá giá nội tệ khơng tn theo mẫu hình cụ thể Nhƣ vậy, với Việt Nam, nói phá giá nội tệ không biện pháp hữu hiệu nhằm nâng cao lực cạnh tranh quốc tế Bên cạnh đó, cần lƣu ý mặt tiêu cực mà phải đối diện giá trị đồng nội tệ sụt giảm Trong phần cuối chƣơng 3, tác giả khuyến nghị số điểm cần lƣu ý sách tỷ giá CCTM Cụ thể nhƣ sau: Nền kinh tế Việt Nam trình phát triển nên có nhu cầu cao i nhập máy móc, thiết bị nguyên, nhiên, vật liệu sản xuất Do vậy, phá giá VND không giúp hạn chế nhập ii Ảnh hƣởng tới CCTM việc điều chỉnh giảm tỷ giá không lớn nhƣ kỳ vọng iii Việc giảm giá tiền đồng nguyên nhân dẫn đến lạm phát iv Giảm giá tiền đồng làm cho gánh nặng nợ nƣớc tăng lên v Nên trọng đến giải pháp dài hạn làm tăng giá trị gia tăng hàng Việt Nam, nâng cao lực cạnh tranh hàng hóa xuất Việt Nam cách bền vững vi Chính sách thƣơng mại quốc tế cần quan tâm cụ thể tới mối quan hệ song phƣơng, đặc biệt đối tác thƣơng mại Việt Nam, nhƣ cho sách phù hợp KẾT LUẬN Nghiên cứu dựa sở lý thuyết cách tiếp cận co dãn CCTM nhằm xây dựng mơ hình kinh tế lƣợng kiểm chứng điều kiện Marshall Lerner Việt Nam khoảng thời gian từ quý năm 2000 đến quý năm 2016 Điểm nghiên cứu tác giả tính tốn đƣợc thu nhập thực tế Việt Nam, thu nhập thực tế phía nước ngồi, đặc biệt tỷ giá hữu hiệu thực tế Việt Nam đƣa vào phân tích định lƣợng Trong mơ hình thực nghiệm, tác giả hiệu chỉnh mơ hình cách đƣa thêm vào biến xu thời gian, biến giả thể trình mở cửa hội nhập Việt Nam Mặc dù, thực tế, động thái phá giá tiền đồng Chính phủ khơng đơn nhằm vào mục tiêu “tăng xuất khẩu”, nhƣng kết nghiên cứu sở khoa học cho việc sách tỷ giá Mặc dù có nhiều cố gắng khắc phục khó khăn nghiên cứu, song nghiên cứu tồn hạn chế, kết thu đƣợc chƣa thực đầy đủ hoàn chỉnh ... NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƢƠNG MẠI VỚI SỐ LIỆU CỦA VIỆT NAM, GIAI ĐOẠN 2000 – 2016 Chương 1: LÝ THUYẾT VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ TỔNG... Chương 1: LÝ THUYẾT VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƢƠNG MẠI VÀ TỔNG QUAN MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU Chương 2: THỰC TRẠNG CÁN CÂN THƢƠNG MẠI VÀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000... trực quan mối quan hệ sách tỷ giá với diễn biến CCTM Việt Nam Chương 3: KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VỚI SỐ LIỆU CỦA VIỆT NAM, GIAI ĐOẠN 2000 – 2016