PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG VIỆC HỖ TRỢ DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG VIỆC ỨNG PHÓ VỚI COVID 19

PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG VIỆC HỖ TRỢ DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG VIỆC ỨNG PHÓ VỚI COVID 19 . Năm 2020, kinh tế toàn cầu trải qua những cú sốc lớn. Đại dịch Covid19 bùng phát, nhanh chóng lan rộng và trở thành đại dịch toàn cầu; ảnh hưởng nghiêm trọng đến dòng chảy thương mại, đầu tư và chuỗi giá trị toàn cầu, làm suy giảm tổng cầu, kinh tế của hầu hết các quốc gia rơi vào suy thoái. Dễ thấy nhất là có rất nhiều doanh nghiệp đứng trước bờ vực lao đao, thậm chí là đóng cửa. Trong bối cảnh đầy rủi ro và bất trắc đó, Chính phủ và Ngân hàng Trung ương (NHTW) các nước đã nhanh chóng, đưa ra hàng loạt các chương trình, giải pháp kích thích kinh tế “chưa từng có tiền lệ” (giải pháp tài khóa, tiền tệ) nhằm hỗ trợ nền kinh tế vượt qua khó khăn, tập trung vào nhóm đối tượng và khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề bởi đại dịch. Sự phối hợp tốt, nhịp nhàng hoạt động của hai chính sách thông qua việc sử dụng linh hoạt các công cụ của từng chính sách sẽ giúp chính phủ các quốc gia đạt được những mục tiêu quan trọng của kinh tế vĩ mô như tăng trưởng hay kiểm soát lạm phát. Ngược lại, sự phối hợp không nhịp nhàng, không gắn kết hai chính sách nói trên sẽ làm giảm hiệu quả điều hành chính sách và thậm chí có thể làm trầm trọng hơn tình trạng bất ổn kinh tế vĩ mô. Để hạn chế những tác động bất lợi đòi hỏi cả hai chính sách này phải nhất quán về mục tiêu, tạo ra sự đồng bộ và bổ sung cho nhau trong quá trình thực thi. Có thể nói chính sách tiền tệ (CSTT) và chính sách tài khóa (CSTK) là hai công cụ quan trọng trong hoạt động điều hành, quản lý kinh tế vĩ mô của mọi quốc gia. Trong bối cảnh chính sách kinh tế Việt Nam đã hội nhập sâu với nền kinh tế thế giới thì việc phối hợp đồng bộ giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa để giảm thiểu ảnh hưởng bất lợi mà dịch Covid19 gây ra cho Việt Nam là cần thiết. Dịch COVID19 hiện nay đang đặt ra những thách thức chưa từng có tiền lệ và những khó khăn vô cùng to lớn đối với toàn bộ nền kinh tế. Trong thời gian qua Chính phủ đã có những bước đi kiên quyết và đúng đắn, kiềm chế sự lây lan bùng phát của đại dịch COVID19. Đó là thành quả rất đáng tự hào. Tuy nhiên, để có thể chiến thắng dịch bệnh trên mặt trận kinh tế bên cạnh việc hạn chế dịch bệnh, cần có những chính sách hợp lý nhằm hỗ trợ doanh nghiệp ứng phó,khôi phục,phát triển nền sản xuất.Vậy chính phủ đã có những chính sách tiền tệ như thế nào?Tác động của nó đến các doanh nghiệp ra sao? Đó là vấn đề đang được nhiều người quan tâm đến nên đề tài ‘Tác động của chính sách tiền tệ trong việc hỗ trợ doanh nghiệp Việt Nam trong việc ứng phó bới Covid 19’ trở thành một vấn đề cấp thiết. Trong quá trình nghiên cứu đề tài chắc chắn có nhiều thiếu sót, chúng em kính mong sự góp ý chân thành của thầy cô và các bạn để đề tài nghiên cứu được hoàn thiện hơn. Chúng em xin chân thành cảm ơn A. LÝ THUYẾT I. Khái niệm, mục tiêu và công cụ của chính sách tiền tệ 1. Khái niệm chính sách tiền tệ Chính sách tiền tệ là chính sách kinh tế vĩ mô của Chính phủ được thực hiện bởi NHTW. Chính sách tiền tệ liên quan đến quản lý về mức cung tiền và lãi suất được Chính phủ của một quốc gia sử dụng nhằm đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô như tăng trưởng, lạm phát… Luật NHNN 2010 của Việt Nam định nghĩa : “ Chính sách tiền tệ quốc gia là các quyết định về tiền tệ ở tầm quốc gia của cơ quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm quyết định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu hiện bằng chi tiêu lạm phát, quyết định sử dụng các công cụ và biện pháp để thực hiện mục tiêu đề ra”. 2. Mục tiêu của chính sách tiền tệ . Mục tiêu của CSTT luôn gắn liền với mục tiêu kinh tế vĩ mô của Nhà nước. Mục tiêu kinh tế vĩ mô của Nhà nước được thực hiện bằng các chính sách kinh tế vĩ mô của Nhà nước, CSTT là một trong các chính sách đó nên ngoài mục tiêu phục vụ mục tiêu chung thì nó còn có những mục tiêu cụ thể của nó. Bao gồm: Mục tiêu kiểm soát lạm phát và ổn định đồng tiền: NHTW thông qua CSTT có thể tác động đến sự tăng hay giảm giá trị đồng tiền của nước mình. Giá trị đồng tiền ổn định được xem xét trên 2 mặt: Sức mua đối nội của đồng tiền (chỉ số giá cả hàng hoá và dịch vụ trong nước) và sức mua đối ngoại (tỷ giá của đồng tiền nước mình so với ngoại tệ). Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền không có nghĩa là tỷ lệ lạm phát bằng không, vì như vậy nền kinh tế không thể phát triển được. Trong điều kiện nền kinh tế trì trệ thì kiểm soát lạm phát ở một tỷ lệ hợp lý (thường ở mức một con số) sẽ kích thích tăng trưởng kinh tế trở lại. Mục tiêu công cụ việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp: CSTT mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu quả các nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh và từ đó ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp của nền kinh tế. Để có một tỷ lệ thất nghiệp giảm thì phải chấp nhận một tỷ lệ lạm phát gia tăng. Mục tiêu tăng trưởng kinh tế: Tăng trưởng kinh tế luôn là mục tiêu của mọi chính phủ trong việc hoạch định các chính sách kinh tế vĩ mô của mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng đó ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng bản tệ là rất quan trọng, nó thể hiện lòng tin của dân chúng đối với Chính phủ. Mục tiêu này chỉ đạt được khi kết quả hai mục tiêu trên đạt được một cách hài hoà. Ổn định thị trường tài chính :Tình trạng khủng hoảng tài chính có thể làm giảm khả năng của thị trường tàichính trong việc tạo ra kênh dẫn vốn cho người có cơ hội đầu tư vào sản xuất, qua đó làmgiảm quy mô hoạt động kinh tế. Bởi vậy, việc tạo ra hệ thống tài chính ổn định hơn, tránh được các cuộc khủng hoảng tài chính là mục tiêu quan trọng của NHTW. Ổn định thị trường hối đoái : Với tầm quan trọng ngày càng tăng của tỷ giá hối đoái trong thương mại quốc tế, ổn định tỷ giá trở thành mục tiêu mong muốn của CSTT. Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến sức cạnh tranh của hàng hoá và dịch vụ trong nước so với nước ngoài. Ngoài ra, ổn định tỷ giá giúp cho các doanh nghiệp và cá nhân trao đổi hàng hoá với nước ngoài dễ dàng lập kế hoạch hơn. Ổn định thị trường lãi suất : Sự biến động của lãi suất có thể tạo ra tính bất định trong nền kinh tế và khó khăn trong lập kế hoạch cho tương lai. Biến động của lãi suất ảnh hưởng tới lượng dự trữ, mức chi tiêu của người dân và đồng thời ảnh hưởng tới khả năng mở rộng sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp. 3. Công cụ của chính sách tiền tệ Theo Luật NHNN năm 2010, Thống đốc NHNN quyết định việc sử dụng công cụ thực hiện CSTT quốc gia, bao gồm tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở và các công cụ, biện pháp khác theo quy định của Chính phủ. Tái cấp vốn: Tái cấp vốn là hình thức cấp tín dụng của NHNN nhằm cung ứng vốn ngắn hạn và phương tiện thanh toán cho TCTD. NHNN quy định và thực hiện việc tái cấp vốn cho TCTD theo các hình thức như cho vay có bảo đảm bằng cầm cố giấy tờ có giá; chiết khấu giấy tờ có giá; các hình thức tái cấp vốn khác. Lãi suất: NHNN công bố lãi suất tái cấp vốn, lãi suất cơ bản và các loại lãi suất khác để điều hành CSTT, chống cho vay nặng lãi. Trong trường hợp thị trường tiền tệ có diễn biến bất thường, NHNN quy định cơ chế điều hành lãi suất áp dụng trong quan hệ giữa các TCTD với nhau và với khách hàng, các quan hệ tín dụng khác Tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam được hình thành trên cơ sở cung cầu ngoại tệ trên thị trường có sự điều tiết của Nhà nước. NHNN công bố tỷ giá hối đoái, quyết định chế độ tỷ giá, cơ chế điều hành tỷ giá. Dự trữ bắt buộc: Dự trữ bắt buộc là số tiền mà TCTD phải gửi tại NHNN để thực hiện CSTT quốc gia. NHNN quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với từng loại hình TCTD và từng loại tiền gửi tại TCTD nhằm thực hiện CSTT quốc gia. NHNN quy định việc trả lãi đối với tiền gửi dự trữ bắt buộc, tiền gửi vượt dự trữ bắt buộc của từng loại hình TCTD đối với từng loại tiền gửi. Nghiệp vụ thị trường mở: NHNN thực hiện nghiệp vụ thị trường mở thông qua việc mua, bán giấy tờ có giá đối với TCTD; quy định loại giấy tờ có giá được phép giao dịch thông qua nghiệp vụ thị trường mở. II. Cơ chế tác động của chính sách tiền tệ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG ĐỀ TÀI THẢO LUẬN HỌC PHẦN KINH TẾ VĨ MƠ ĐỀ TÀI PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TRONG VIỆC HỖ TRỢ DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG VIỆC ỨNG PHÓ VỚI COVID 19 Lớp: K56H3 Nhóm: Giáo viên hướng dẫn: MỤC LỤC ST T Nội dung Trang DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT A LÝ THUYẾT I Khái niệm, mục tiêu cơng cụ sách tiền tệ Khái niệm sách tiền tệ Mục tiêu sách tiền tệ Cơng cụ sách tiền tệ II Cơ chế tác động sách tiền tệ B THỰC TRẠNG I Tổng quan ảnh hưởng Covid 19 đến doanh nghiệp Việt Nam II 11 Tác động phía cung III Tác động phía cầu C CHÍNH SÁCH 15 Chính sách tiền tệ Chính phủ để hỗ trợ doanh nghiệp tác dụng đến doanh nghiệp nào? Dấu ấn điều hành CSTT năm 2020 Các CSTT để hỗ trợ doanh nghiệp Chính sách tiền tệ tác động đến kinh tế Việt Nam Thành công điều hành sách tiền tệ D KẾT LUẬN 29 PHỤ LỤC 33 TÀI LIỆU THAM KHẢO 34 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu chữ viết tắt 10 CSTT KTVM NHNN NHTM LTCƯ CMCN TCTD TTTD NHCSXH DNTN Chữ viết đầy đủ Chính sách tiền tệ Kinh tế vĩ mô Ngân hàng Nhà nước Ngân hàng Thương mại Lượng tiền cung ứng Cách mạng cơng nghiệp Tổ chức tín dụng Tăng trưởng tín dụng Ngân hàng Chính sách xã hội Doanh nghiệp tư nhân LỜI MỞ ĐẦU Năm 2020, kinh tế toàn cầu trải qua cú sốc lớn Đại dịch Covid-19 bùng phát, nhanh chóng lan rộng trở thành đại dịch tồn cầu; ảnh hưởng nghiêm trọng đến dịng chảy thương mại, đầu tư chuỗi giá trị toàn cầu, làm suy giảm tổng cầu, kinh tế hầu hết quốc gia rơi vào suy thoái Dễ thấy có nhiều doanh nghiệp đứng trước bờ vực lao đao, chí đóng cửa Trong bối cảnh đầy rủi ro bất trắc đó, Chính phủ Ngân hàng Trung ương (NHTW) nước nhanh chóng, đưa hàng loạt chương trình, giải pháp kích thích kinh tế “chưa có tiền lệ” (giải pháp tài khóa, tiền tệ) nhằm hỗ trợ kinh tế vượt qua khó khăn, tập trung vào nhóm đối tượng khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề đại dịch Sự phối hợp tốt, nhịp nhàng hoạt động hai sách thơng qua việc sử dụng linh hoạt cơng cụ sách giúp phủ quốc gia đạt mục tiêu quan trọng kinh tế vĩ mô tăng trưởng hay kiểm sốt lạm phát Ngược lại, phối hợp khơng nhịp nhàng, khơng gắn kết hai sách nói làm giảm hiệu điều hành sách chí làm trầm trọng tình trạng bất ổn kinh tế vĩ mô Để hạn chế tác động bất lợi địi hỏi hai sách phải quán mục tiêu, tạo đồng bổ sung cho trình thực thi Có thể nói sách tiền tệ (CSTT) sách tài khóa (CSTK) hai cơng cụ quan trọng hoạt động điều hành, quản lý kinh tế vĩ mơ quốc gia Trong bối cảnh sách kinh tế Việt Nam hội nhập sâu với kinh tế giới việc phối hợp đồng sách tiền tệ sách tài khóa để giảm thiểu ảnh hưởng bất lợi mà dịch Covid-19 gây cho Việt Nam cần thiết Dịch COVID-19 đặt thách thức chưa có tiền lệ khó khăn vơ to lớn toàn kinh tế Trong thời gian qua Chính phủ có bước kiên đắn, kiềm chế lây lan bùng phát đại dịch COVID-19 Đó thành đáng tự hào Tuy nhiên, để chiến thắng dịch bệnh mặt trận kinh tế bên cạnh việc hạn chế dịch bệnh, cần có sách hợp lý nhằm hỗ trợ doanh nghiệp ứng phó,khơi phục,phát triển sản xuất.Vậy phủ có sách tiền tệ nào?Tác động đến doanh nghiệp sao? Đó vấn đề nhiều người quan tâm đến nên đề tài ‘Tác động sách tiền tệ việc hỗ trợ doanh nghiệp Việt Nam việc ứng phó bới Covid 19’ trở thành vấn đề cấp thiết Trong trình nghiên cứu đề tài chắn có nhiều thiếu sót, chúng em kính mong góp ý chân thành thầy cô bạn để đề tài nghiên cứu hoàn thiện Chúng em xin chân thành cảm ơn! A LÝ THUYẾT I Khái niệm, mục tiêu cơng cụ sách tiền tệ Khái niệm sách tiền tệ Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ Chính phủ thực NHTW Chính sách tiền tệ liên quan đến quản lý mức cung tiền lãi suất Chính phủ quốc gia sử dụng nhằm đạt mục tiêu kinh tế vĩ mô tăng trưởng, lạm phát… Luật NHNN 2010 Việt Nam định nghĩa : “ Chính sách tiền tệ quốc gia định tiền tệ tầm quốc gia quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu chi tiêu lạm phát, định sử dụng công cụ biện pháp để thực mục tiêu đề ra” Mục tiêu sách tiền tệ Mục tiêu CSTT ln gắn liền với mục tiêu kinh tế vĩ mô Nhà nước Mục tiêu kinh tế vĩ mô Nhà nước thực sách kinh tế vĩ mô Nhà nước, CSTT sách nên ngồi mục tiêu phục vụ mục tiêu chung cịn có mục tiêu cụ thể Bao gồm: - Mục tiêu kiểm sốt lạm phát ổn định đồng tiền: NHTW thông qua CSTT tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước Giá trị đồng tiền ổn định xem xét mặt: Sức mua đối nội đồng tiền (chỉ số giá hàng hoá dịch vụ nước) sức mua đối ngoại (tỷ giá đồng tiền nước so với ngoại tệ) Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền khơng có nghĩa tỷ lệ lạm phát khơng, kinh tế phát triển Trong điều kiện kinh tế trì trệ kiểm sốt lạm phát tỷ lệ hợp lý (thường mức số) kích thích tăng trưởng kinh tế trở lại - Mục tiêu công cụ việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp: CSTT mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Để có tỷ lệ thất nghiệp giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát gia tăng - Mục tiêu tăng trưởng kinh tế: Tăng trưởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mơ mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng, thể lịng tin dân chúng Chính phủ Mục tiêu đạt kết hai mục tiêu đạt cách hài hồ - Ổn định thị trường tài :Tình trạng khủng hoảng tài làm giảm khả thị trường tàichính việc tạo kênh dẫn vốn cho người có hội đầu tư vào sản xuất, qua làmgiảm quy mơ hoạt động kinh tế Bởi vậy, việc tạo hệ thống tài ổn định hơn, tránh khủng hoảng tài mục tiêu quan trọng NHTW - Ổn định thị trường hối đoái : Với tầm quan trọng ngày tăng tỷ giá hối đoái thương mại quốc tế, ổn định tỷ giá trở thành mục tiêu mong muốn CSTT Tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đến sức cạnh tranh hàng hoá dịch vụ nước so với nước Ngoài ra, ổn định tỷ giá giúp cho doanh nghiệp cá nhân trao đổi hàng hố với nước ngồi dễ dàng lập kế hoạch - Ổn định thị trường lãi suất : Sự biến động lãi suất tạo tính bất định kinh tế khó khăn lập kế hoạch cho tương lai Biến động lãi suất ảnh hưởng tới lượng dự trữ, mức chi tiêu người dân đồng thời ảnh hưởng tới khả mở rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Cơng cụ sách tiền tệ Theo Luật NHNN năm 2010, Thống đốc NHNN định việc sử dụng công cụ thực CSTT quốc gia, bao gồm tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở công cụ, biện pháp khác theo quy định Chính phủ - Tái cấp vốn: Tái cấp vốn hình thức cấp tín dụng NHNN nhằm cung ứng vốn ngắn hạn phương tiện toán cho TCTD NHNN quy định thực việc tái cấp vốn cho TCTD theo hình thức cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá; chiết khấu giấy tờ có giá; hình thức tái cấp vốn khác - Lãi suất: NHNN công bố lãi suất tái cấp vốn, lãi suất loại lãi suất khác để điều hành CSTT, chống cho vay nặng lãi Trong trường hợp thị trường tiền tệ có diễn biến bất thường, NHNN quy định chế điều hành lãi suất áp dụng quan hệ TCTD với với khách hàng, quan hệ tín dụng khác - Tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam hình thành sở cung cầu ngoại tệ thị trường có điều tiết Nhà nước NHNN cơng bố tỷ giá hối đối, định chế độ tỷ giá, chế điều hành tỷ giá - Dự trữ bắt buộc: Dự trữ bắt buộc số tiền mà TCTD phải gửi NHNN để thực CSTT quốc gia NHNN quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc loại hình TCTD loại tiền gửi TCTD nhằm thực CSTT quốc gia NHNN quy định việc trả lãi tiền gửi dự trữ bắt buộc, tiền gửi vượt dự trữ bắt buộc loại hình TCTD loại tiền gửi - Nghiệp vụ thị trường mở: NHNN thực nghiệp vụ thị trường mở thông qua việc mua, bán giấy tờ có giá TCTD; quy định loại giấy tờ có giá phép giao dịch thông qua nghiệp vụ thị trường mở II Cơ chế tác động sách tiền tệ - Chính sách tiền tệ tác động đến khối lượng tiền kinh tế, từ ảnh hưởng đến mức lãi suất cân thị trường tiền tệ Lãi xuất yếu tố ảnh hưởng đến hành vi đầu tư khu vực doanh nghiệp tiêu dùng khu vực hộ gia đình Việc mở rộng hay thu hẹp đầu tư đến lượt lại ảnh hưởng đến việc làm người lao động - Vì CSTT làm thay đổi mức lãi suất cân nên ngắn hạn CSTT chủ yếu tác động đến chi tiêu (AE) thông qua ảnh hưởng thay đổi lãi suất tiêu dùng, đầu tư xuất rịng Từ tác động đến sản lượng, giá việc làm kinh tế  Cơ chế tác động CSTT thu hẹp Giả định kinh tế tăng trưởng nóng, lạm phát cao Mục tiêu điều chỉnh CSTT kiềm chế lạm phát, giảm tăng trưởng nóng Chính sách mà phủ sử dụng CSTT thu hẹp Khi cung tiền giảm, lãi suất cân tăng dẫn đến giảm cầu đầu tư (I), tổng cầu chi tiêu dự kiến (AE) giảm Điều dẫn đến làm giảm sản lượng (GDP thực) mức giá chung (P) Chính sách tiền tệ thắt chặt làm giảm cầu chi tiêu hộ gia đình (C) xuất rịng ( NX) Ta minh họa tác động giảm cung tiền đến cầu đầu tư hình Ban đầu thị trường tiền tệ cân E giao điểm đường cung tiền MS1 với đường cầu tiền(P) Tại E1, có mức lãi suất cân r mức đầu tư tương ứng I1 Khi phủ giảm cung tiền khiến đường cung tiền dịch chuyển sang trái từ đường MS1 sang đường MS2 Thị trường tiền tệ đạt cân điểm E giao điểm đường MS2 với đường cầu tiền (LP) Tại E2 lãi suất cân r2 Khi lãi suất cân tăng từ r1 đến r2, mức cầu đầu tư kinh tế giảm từ I1 I2 Hình Tác động sách tiền tệ thu hẹp đến cầu đầu tư Hình minh họa tác động thay đổi cầu đầu tư đến tổng chi tiêu dự kiến tác động đến tổng cầu, sản lượng cân mức giá chung Với mức đầu tư kinh tế I1, tổng cầu kinh tế AD kinh tế cân điểm E với mức sản lượng mức giá chung cân tương ứng Y P1 Khi mức cầu đầu tư giảm từ I xuống I2 tác động thay đổi lãi suất tổng cầu AD giảm mức giá chung cho trước đường tổng cầu dịch chuyển sang trái từ AD đến AD2 Điểm cân kinh tế dịch chuyển từ E1 tới điểm E2 Tại trạng thái cân mới, mức sản lượng mức giá chung cân tương ứng Y * P2 Như vậy, CSTT thu hẹp có tác động làm giảm sản lượng qua kiềm chế tăng trưởng nóng giảm mức giá chung (giảm lạm phát) Do đó, kinh tế có lạm phát cao, phủ cần sử dụng CSTT thắt chặt nhằm giảm tổng cầu hạ thấp lạm phát Hình tác động CSTT thu hẹp  Chính sách tiền tệ mở rộng Giả định kinh tế thời kỳ suy thoái, sản lượng thấp thất nghiệp cao Mục tiêu điều chỉnh sách thúc đẩy tăng trưởng sản lượng, giảm thất nghiệp Chính sách sử dụng CSTT mở rộng Khi cung tiền tăng, lãi suất cân giảm dẫn đến tăng cầu đầu tư (I), tổng chi tiêu dự kiến ( AE) tăng Điều dẫn đén tăng sản lượng (GDP thực) mức giá chung (P) Ngoài ra, lãi suất giảm làm tăn tiêu dùng xuất rịng Ta minh họa tác động giảm cung tiền đầu tư hình Ban đầu thị trường tiền tệ cân E1 giao điểm đường cung tiền MS1 với đường cầu tiền (LP) E1, có mức lãi suất cân r mức đầu tư tương ứng I Khi phủ tăng cung tiền khiến cho đường cung tiền dịch chuyển sang phải từ đương MS sang đường MS2 Thị trường tiền tệ đạt cân điểm E giao điểm đường MS2 với đường cầu tiền (LP) Tại E2, lãi suất cân r2 Khi lãi suất cân giảm từ r lên r2 mức cầu đầu tư kinh tế tăng từ I1 đến I2 Hình Tác động CSTT mở rông tác động đến cầu đầu tư  Hình minh họa tác động thay đổi cầu đầu tư đến tổng chi tiêu dự kiến qua đến tổng cầu, sản lượng cân mức giá chung Với mức cầu đầu tư kinh tế I1, tổng cầu kinh tế AD1 kinh tế cân điểm E vơí mức sản lượng mức giá chung cân tương ứng Y P1 Khi mức cầu đầu tư tăng từ I1 lên I2 tác động thay đổi lãi suất, tổng cầu AD tăng mức giá chung cho trước đường tổng cầu dịch chuyển sang phải rừ AD đến AD2 Điểm cân kinh tế dịch chuyển từ điểm E1 tới điểm E2 Tại mức cân mới, mức sản lượng mức giá chung cân tương ứng Y* P2 Hình Tác động CSTT mở rộng 10 Bảng kết giải pháp tín dụng ứng phó với dịch covid – 19 Ngoài ra, NHNN đạo TCTD tích cực giảm tiền thưởng tiền lương, cắt giảm chi phí hoạt động khác, điều chỉnh kế hoạch kinh doanh kịp thời (bao gồm không trả cổ tức tiền mặt) sử dụng nguồn lực tiết kiệm để giảm lãi NHNN tuyên bố họ sẵn sàng bơm khoản thông qua cửa sổ tái cấp vốn cho VBSP TCTD khác để thực chương trình Chính phủ giúp TCTD giải nợ xấu NHNN ban hành thông tư tái cấp vốn cho VBSP lên tới 16 nghìn tỷ đồng với lãi suất 0% Ngay đại dịch xảy có dấu hiệu tác động tiêu cực đến kinh tế, Chính phủ đưa gói hỗ trợ tài trị giá 279 nghìn tỷ đồng (3,7% GDP) để hỗ trợ kinh tế Các biện pháp bao gồm trả chậm thuế giá trị gia tăng, thuế thu nhập doanh nghiệp phí thuê đất tháng, hoãn trả thuế thu nhập cá nhân đến cuối năm (số tiền toán trả chậm 180 nghìn tỷ đồng, tương đương 2,4% GDP) Các biện pháp phê duyệt bao gồm hoãn thuế tiêu thụ đặc biệt ô tô sản xuất nước, giảm tiền thuê đất, cắt giảm miễn loại phí lệ phí khác nhau, cắt giảm thuế thu nhập doanh nghiệp cho doanh nghiệp nhỏ siêu nhỏ tăng khấu trừ thuế thu nhập cá nhân 21 Chính sách Chính phủ hỗ trợ người dân DN bị tác động COVID-19 Thứ tư, bối cảnh cầu tín dụng kinh tế suy yếu tác động tiêu cực dịch bệnh Covid-19, NHNN đạo TCTD tập trung nguồn lực, cải thiện quy trình, thủ tục cho vay để nâng cao khả tiếp cận vốn kinh tế, giảm lãi suất cho vay lợi nhuận để hỗ trợ khách hàng; đồng thời, NHNN chủ động thường xuyên rà soát để điều chỉnh tiêu tăng trưởng tín dụng cho TCTD có khả mở rộng tín dụng an tồn, lành mạnh Với việc triển khai kịp thời giải pháp đồng bộ, liệt NHNN tích cực, chủ động vào hệ thống TCTD, chia sẻ khó khăn với kinh tế, song song với phục hồi nhanh kinh tế, tín dụng ngân hàng tăng nhanh từ quý III/2020 Đến cuối năm 2020, dư nợ tín dụng tồn hệ thống tăng 12,17% so với cuối năm 2019, ngày 08/3/2021 tiếp tục tăng 0,61% so với cuối năm 2020, tăng trưởng tín dụng đảm bảo phù hợp với tiêu định hướng, khả hấp thụ vốn kinh tế, đôi với chất lượng tín dụng Cơ cấu tín dụng tiếp tục có điều chỉnh tích cực, tín dụng có xu hướng tập trung vào lĩnh vực có đóng góp động lực tăng trưởng kinh tế lĩnh vực sản xuất kinh doanh, lĩnh vực ưu tiên; đó, tín dụng lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro hệ thống TCTD kiểm soát chặt chẽ Thứ năm, điều hành ổn định tỷ giá thị trường ngoại tệ nhằm ổn định niềm tin nhà đầu tư người dân, chống đơ-la hóa, nâng cao uy tín quốc gia NHNN điều hành, cơng bố tỉ giá trung tâm biến động linh hoạt ngày, phù hợp với thị trường nước, cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ mục tiêu 22 CSTT; góp phần hạn chế tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ hấp thụ cú sốc kinh tế Đồng thời, kết hợp với giải pháp điều tiết khoản hợp lý, chủ động truyền thông, điều chỉnh tỉ giá mua/bán sẵn sàng mua/bán ngoại tệ với TCTD để bình ổn thị trường kinh tế vĩ mơ Nhờ đó, cuối năm 2020, tỷ giá trung tâm mức 23.131 VND/USD, giảm -0,1% cuối năm 2019; tỷ giá bình quân liên ngân hàng khoảng 23.090 VND/USD, giảm -0,35% so với cuối năm 2019 Thanh khoản thị trường tốt, nhu cầu ngoại tệ hợp pháp đáp ứng đầy đủ, kịp thời Dự trữ ngoại hối Nhà nước tăng cao giúp gia tăng tiềm lực tài củng cố uy tín quốc gia Thị trường ngoại tệ trì ổn định tháng đầu năm 2021, theo ngày 11/3/2021, tỷ giá trung tâm mức 23.204 VND/USD, tăng 0,32% so với mức cuối năm 2020; tỷ giá bình quân liên ngân hàng mức 23.051 VND/USD, giảm -0,17% so với cuối năm 2020 NHNN tiếp tục trì sách tiền tệ nới lỏng có kiểm sốt nhằm ổn định giá trị đồng tiền, ổn định giá trì dự trữ ngoại tệ khơng bị suy giảm mạnh Đây sách tiền tệ đặc biệt bối cảnh nhiều NHTW nới lỏng tiền tệ vơ tiền khống hậu Như thấy gói nới lỏng định lượng Mỹ lên tới 3.000 tỷ USD, Nhật Bản xấp xỉ 2.000 tỷ USD; châu Âu xấp xỉ 1.500 tỷ EUR, Trung Quốc nước khác có gói nới lỏng định lượng Rất may, NHNN Việt Nam chưa phải làm điều Đây thành cơng lớn điều hành sách tiền tệ NHNN Nhưng có thuận lợi cho hệ thống ngân hàng Chính phủ kiểm soát dịch bệnh tốt nhanh nên kinh tế khơng rơi vào suy thối Theo đó, tín dụng ngân hàng không bị suy kiệt đặc biệt DN khơng bị phá sản hàng loạt nên giữ lịng tin người gửi tiền Ngoài ra, hoạt động tốn khơng dùng tiền mặt có nhiều bước phát triển rõ rệt tháng đầu năm 2020, giao dịch toán qua thẻ tăng 19,5% số lượng tăng 8,4% giá trị so với kỳ năm 2019; số lượng giao dịch toán nội địa qua Internet tăng 37,7% giá trị so với kỳ năm 2019; số lượng giao dịch toán nội địa qua điện thoại di động tăng 161,8% số lượng 149,2% giá trị so với kỳ năm 2019 Số liệu cho thấy dịch chuyển tăng trưởng mạnh mẽ điện thoại di động, ảnh hưởng giao dịch pháp nhân internet dịch Covid-19 Thứ sáu, CSTT điều hành phối hợp chặt chẽ với sách tài khóa sách khác NHNN thường xuyên trao đổi thông tin, phối hợp chặt chẽ với 23 bộ, ngành công tác điều hành CSTT, giá hàng hóa dịch vụ, dự báo lạm phát; đồng thời, phối hợp chặt chẽ với Bộ Tài trao đổi thơng tin tiền gửi có kỳ hạn Kho bạc Nhà nước hệ thống ngân hàng, qua ổn định khoản hệ thống, kiểm soát tiền tệ, tạo điều kiện để giảm lãi suất trái phiếu phủ khoảng 0,78 1,41%/năm kỳ hạn - 30 năm so với cuối năm 2019 kéo dài kỳ hạn phát hành (tập trung kỳ hạn 10 - 15 năm, chiếm khoảng 80% khối lượng phát hành) năm 2020 Tình hình thực tế tháng đầu năm 2021 cho thấy, mặt lãi suất trái phiếu phủ tiếp tục xu hướng giảm khoảng 0,1 - 0,19%/năm kỳ hạn; đến cuối tháng 2/2021, lãi suất kỳ hạn năm 1,03%/năm; 10 năm 2,17%/năm; 15 năm 2,4%/năm; 20 năm: 2,89%/năm; 30 năm 3,01%/năm Chính sách tiền tệ năm 2020 giúp nhiều doanh nghiệp trì sản xuất trước đại dịch COVID-19 Ảnh: Hải Nguyễn Một số biện pháp khác như: Miễn thuế cho thiết bị y tế; giảm phí đăng ký kinh doanh có hiệu lực từ ngày 25/2 (miễn thuế năm thuế đăng ký kinh doanh doanh nghiệp hộ gia đình thành lập; miễn thuế đăng ký kinh doanh năm cho doanh nghiệp nhỏ); cho phép công ty người lao động chậm nộp bảo hiểm xã hội (tối đa 12 tháng) mà khơng bị phạt lãi (tổng đóng góp chậm ước tính 9,5 nghìn tỷ đồng 0,1% GDP) Chính phủ thực trợ cấp trực tiếp tiền mặt trị giá 65 nghìn tỷ đồng cho cơng nhân hộ gia đình bị ảnh hưởng dịch bệnh Hơn 10% dân số ước tính hưởng lợi từ chương trình Chính phủ 24 thúc đẩy mục tiêu giải ngân 100% vốn đầu tư cơng trị giá 686 nghìn tỷ đồng gần 9% GDP (trong 225 nghìn tỷ đồng thực từ năm trước) Chính sách tiền tệ tác động đến kinh tế Việt Nam ?  Phân tích: Giả định ban đầu kinh tế trạng thái cân trước đại dịch Với mức giá cân P0 mức sản lượng cân Q0 Sau đại dịch covid 19 xuất làm ảnh hưởng đến cầu kinh tế Vì chi tiêu hộ gia đình giảm xuống (C giảm) đại dịch ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư nhà đầu tư (I giảm) Ta có AD = C+I +G Khi C giảm I giảm, dẫn đến AD giảm Làm cho tổng sản lượng kinh tế giảm xuống Minh họa đồ thị đường cầu giảm từ AD0 xuống AD1 Lúc này, điểm cân với mức sản lượng P < P0 mức sản lượng Q1 < Q0 Như vậy, sau đại dịch covid xuất khiến kinh tế rơi vào thời kỳ suy thoái, sản lượng thấp thất nghiệp cao Mục tiêu điều chỉnh sách thúc đẩy tăng trưởng sản lượng, giảm thất nghiệp Chính sách sử dụng CSTT mở rộng 25 Bằng sách nêu ta phân tích tác động sách tiền tệ đến kinh tê sau: Chính phủ đưa sách hỗ trợ kinh tế nhằm đưa kinh tế trạng thái cân E1 Trong đó, có sách tiền tệ cụ thể việc tăng cung tiền kinh tế (thông quan việc đưa gói cứu trợ, kích cầu, …) Khi cung tiền tăng minh họa dịch chuyển đường cung tiền MS sang phải từ MS1 sang MS2 Khiến cho lãi xuất cân giả xuống r1 sang r2 (r2< r1) Lãi suất cân giảm dẫn đến tăng cầu đầu tư (I) minh họa mức tăng lên I > I1, làm cho tổng chi tiêu dự kiến (AE) tăng Điều dẫn đến tăng sản lượng (GDP thực) mức giá chung (P) Ngoài ra, lãi suất giảm làm tăng tiêu dùng xuất rịng Ta minh họa tác động giảm cung tiền đầu tư hình Ban đầu thị trường tiền tệ cân E1 giao điểm đường cung tiền MS với đường cầu tiền (LP) Tại E1, có mức lãi suất cân r1 mức đầu tư tương ứng I1 Khi cung tiền tăng minh họa dịch chuyển đường cung tiền MS sang phải từ MS1 sang MS2 Khiến cho lãi xuất cân giả xuống r1 sang r2 (r2< r1) Lãi suất cân giảm dẫn đến tăng cầu đầu tư (I) minh họa mức tăng lên I > I1, làm cho tổng chi tiêu dự kiến (AE) tăng Tác động CSTT mở rông tác động đến cầu đầu tư 26 Hình minh họa tác động thay đổi cầu đầu tư đến tổng chi tiêu dự kiến qua đến tổng cầu, sản lượng cân mức giá chung Với mức cầu đầu tư kinh tế I1, tổng cầu kinh tế AD kinh tế cân điểm E vơí mức sản lượng mức giá chung cân tương ứng Y1 P1 Khi mức cầu đầu tư tăng từ I1 lên I2 tác động thay đổi lãi suất, làm đầu tư I tăng lên, khiến tổng cầu AD tăng mức giá chung cho trước Lúc đường tổng cầu dịch chuyển sang phải từ AD1 đến AD2 Điểm cân kinh tế dịch chuyển từ điểm E tới điểm E2 Tại điểm cân E2, ta có mức sản lượng cân Y = Y* mức giá chung cân P = P0 Tác động CSTT mở rộng Như vậy, kinh tế có suy thối, mức sản lượng mức sản lượng tiềm năng, thất nghiệp cao dịch covid – 19 Thơng qua việc phủ sử dụng sách tiền tệ mở rộng làm tăng tăng cung tiền kinh tế, tư tạo thay đổi lãi xuất mức đầu tư I Làm tổng cầu kinh tế tăng lên, quay trở lại trạng thái ban đầu kinh tế Thành cơng điều hành sách tiền tệ Theo báo cáo NHNN Việt Nam, đến ngày 18-12-2020, tổng phương tiện toán (M2) tăng 12,83% so cuối năm 2019 tăng 14,62% so kỳ năm 2019 Thanh khoản hệ thống TCTD thông suốt Tính chung từ đầu năm 2020 đến nay, NHNN ba lần điều chỉnh giảm đồng mức lãi suất với tổng mức giảm tới 1,5 - 2%/năm lãi suất điều hành; giảm 0,6 - 1%/năm trần lãi suất tiền gửi; giảm 1,5%/năm trần lãi suất cho vay 27 lĩnh vực ưu tiên Đồng thời, đạo TCTD tiết kiệm chi phí, giảm mạnh lãi suất cho vay, đặc biệt lĩnh vực ưu tiên Nhờ đó, tính đến tháng 11-2020, mặt lãi suất cho vay giảm bình quân khoảng 1%/năm so cuối năm 2019; lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa VND số ngành, lĩnh vực ưu tiên mức 4,5%/năm Về điều hành tín dụng, Vụ trưởng Tín dụng Nguyễn Tuấn Anh cho biết, NHNN chủ động điều hành hợp lý tốc độ tăng trưởng tín dụng (TTTD) phù hợp mức độ hấp thụ kinh tế, tập trung vào lĩnh vực sản xuất, kinh doanh, tiêu dùng, lĩnh vực ưu tiên, theo chủ trương Chính phủ, góp phần quan trọng khơi phục hoạt động sản xuất, kinh doanh, trì tăng trưởng kinh tế sau dịch Tín dụng lĩnh vực rủi ro kiểm soát chặt chẽ, TCTD triển khai nhiều chương trình cho vay với lãi suất ưu đãi Đến ngày 21-12-2020, tín dụng tăng 10,14% so cuối năm 2019, tăng 11,62% so kỳ năm 2019 Để hỗ trợ khách hàng khắc phục khó khăn ảnh hưởng dịch, thực đạo Chính phủ, ngành NH vào sớm ban hành hai văn quan trọng Thông tư 01/2020/TT-NHNN Chỉ thị 02/CT-NHNN đạo TCTD cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi, phí, giữ nguyên nhóm nợ cho khách hàng bị ảnh hưởng dịch Covid-19; tiết giảm chi phí hoạt động, để có điều kiện giảm lãi suất mức tối đa Đến nay, TCTD cấu lại thời hạn trả nợ cho khoảng 270.000 khách hàng bị ảnh hưởng dịch Covid-19 với dư nợ gần 355.000 tỷ đồng; miễn, giảm, hạ lãi suất cho gần 590.000 khách hàng với dư nợ triệu tỷ đồng Đặc biệt, TCTD cho vay lãi suất ưu đãi (thấp phổ biến từ 0,5 - 2,5% so trước dịch) với doanh số lũy kế từ ngày 23-1 đến đạt gần 2,3 triệu tỷ đồng cho 390.000 khách hàng Đại diện Vụ Thanh toán cho biết, bối cảnh đại dịch, tăng trưởng tốn khơng dùng tiền mặt đạt tốc độ ấn tượng với nhiều tiêu đạt vượt yêu cầu Đến cuối tháng 10-2020, số lượng giao dịch toán qua điện thoại di động đạt 918,8 triệu giao dịch, với giá trị đạt gần 9,6 triệu tỷ đồng; số lượng giao dịch toán qua internet đạt gần 374 triệu giao dịch với giá trị đạt 22,2 triệu tỷ đồng Báo cáo NHNN nêu rõ, năm 2020 nợ xấu kiểm soát xử lý liệt nhiều giải pháp, giải pháp thu hồi nợ TCTD nỗ lực thực đạt kết tích cực, chứng minh đắn, hiệu Nghị 42 Theo Phó Thống đốc Đào Minh Tú, NHNN xác định năm 2020 năm vô quan trọng, có tính chất định thực mục tiêu kế hoạch năm Do đó, bám sát 28 chủ trương QH, Chính phủ diễn biến kinh tế vĩ mơ (KTVM), thị trường ngồi nước, năm 2020, NHNN điều hành sách tiền tệ (CSTT) chủ động, linh hoạt, thận trọng, phối hợp chặt chẽ sách tài khóa (CSTK) sách KTVM khác nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định KTVM, thị trường tiền tệ ngoại hối, hỗ trợ phục hồi kinh tế trước diễn biến phức tạp dịch Covid-19 Mặc dù đến cuối tháng 10-2020, tỷ lệ nợ xấu nội bảng vượt 2%, yếu tố khách quan thể nỗ lực lớn ngành NH bối cảnh kinh tế bị ảnh hưởng từ dịch Covid-19 khả trả nợ khách hàng bị suy giảm Trên sở mục tiêu QH, Chính phủ diễn biến KTVM, tiền tệ ngồi nước, thơng tin định hướng điều hành CSTT hoạt động NH năm 2021, Phó Thống đốc NHNN Đào Minh Tú cho hay, NHNN tiếp tục điều hành CSTT chủ động, linh hoạt phối hợp hài hịa CSTK sách KTVM khác nhằm kiểm sốt lạm phát; trì ổn định vĩ mô, thị trường, hỗ trợ phục hồi nhanh kinh tế Cụ thể, NHNN định hướng tiếp tục điều hành CSTT chủ động, linh hoạt phù hợp cân đối vĩ mô, diễn biến thị trường mục tiêu CSTT, bảo đảm thị trường tiền tệ, ngoại hối ổn định, thơng suốt; bảo đảm chất lượng, an tồn tín dụng, trì hoạt động lành mạnh hệ thống NH… Phát biểu ý kiến Hội nghị triển khai nhiệm vụ NH năm 2021, Thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc đánh giá, năm qua, ngành NH có bước phát triển vượt bậc, hoàn thành tốt nhiệm vụ giao Năm 2020, ngành NH, với vai trò huyết mạch kinh tế vào sớm với tinh thần “chống dịch chống giặc”; chủ động có giải pháp ứng phó tác động dịch Covid-19, bão lũ, khắc phục khó khăn hỗ trợ kinh tế Điều hành CSTT chủ động, linh hoạt, khéo léo, góp phần trì ổn định vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát thúc đẩy tăng trưởng kinh tế D Kết luận Năm 2020 năm có ý nghĩa quan trọng để hoàn thành mục tiêu kế hoạch đặt cho giai đoạn 2016-2020 Tuy nhiên, từ tháng 3-2020, giới chứng kiến biến động lớn chưa có nhiều thập kỷ tác động đại dịch Covid19 Trong nước, dịch cúm lợn, thiên tai, lũ lụt, xâm nhập mặn… bồi thêm cú sốc đến nhiều mặt đời sống nhân dân hoạt động sản xuất doanh nghiệp Nhưng với vào liệt, tinh thần đồn kết, đồng lịng hệ thống trị, nước ta khắc phục khó khăn để vươn lên mạnh mẽ, vừa phịng chống đại dịch COVID-19, vừa phục hồi, phát triển kinh tế Trong bối cảnh đó, với phương châm tập trung thực "mục tiêu 29 kép" Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, ngành ngân hàng sớm vào cuộc, chủ động nắm bắt, dự báo tình hình, triển khai hiệu giải pháp điều hành sách tiền tệ (CSTT) Nền tảng vĩ mô ổn định, lạm phát kiểm soát, cân đối lớn kinh tế bảo đảm Tăng trưởng kinh tế Việt Nam thuộc nhóm nước có mức tăng cao khu vực giới bối cảnh giới suy thoái nghiêm trọng Những kết bật có đóng góp lặng lẽ, nói làm nhiều ngành Ngân hàng NHNN điều hành chủ động, linh hoạt, thận trọng cơng cụ CSTT góp phần kiểm sốt lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mơ, hỗ trợ đắc lực kinh tế ứng phó tác động bất lợi đại dịch Covid-19 Tiếp tục điều hành nghiệp vụ thị trường mở chủ động, linh hoạt Trong điều kiện vốn khả dụng dư thừa hai tháng đầu năm áp lực lạm phát, NHNN thực chào bán tín phiếu NHNN với khối lượng, kỳ hạn lãi suất phù hợp nhằm chủ động kiểm sốt tiền tệ, góp phần kiểm sốt lạm phát trì vốn khả dụng mức hợp lý, từ tháng 3-2020 (giai đoạn đầu thực giãn cách xã hội) nhằm hỗ trợ kịp thời khoản cho tổ chức tín dụng (TCTD), ổn định thị trường tiền tệ hỗ trợ giảm mặt lãi suất, chủ động ứng phó đại dịch Covid-19 Bên cạnh đó, NHNN điều hành đồng công cụ khác giữ ổn định tỷ lệ dự trữ bắt buộc chung TCTD; thực tái cấp vốn TCTD theo chương trình Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ phê duyệt , không tạo áp lực gia tăng lạm phát Năm 2020, NHNN điều chỉnh giảm 1,5-2,0%/năm lãi suất điều hành, sẵn sàng hỗ trợ khoản, tạo điều kiện cho TCTD tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp từ NHNN; giảm 0,6-1,0%/năm trần lãi suất tiền gửi VND kỳ hạn tháng, giảm 1,5%/năm trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND lĩnh vực ưu tiên để hỗ trợ giảm chi phí vay vốn doanh nghiệp, người dân Đồng thời, đạo TCTD chủ động cân đối khả tài để áp dụng lãi suất cho vay hợp lý; triệt để tiết giảm chi phí hoạt động, tập trung nguồn lực để giảm lãi suất huy động lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ đồng hành doanh nghiệp, người dân vượt qua khó khăn Trong bối cảnh đại dịch COVID-19, hàng loạt giải pháp hỗ trợ khách hàng, chương trình tín dụng sách NHCSXH, cho vay hỗ trợ người dân, doanh nghiệp nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực từ dịch bệnh NHNN đạo triển khai kịp thời Nhờ đó, cầu tín dụng suy giảm nghiêm trọng tác động dịch COVID-19, 30 từ tháng 9.2020 tín dụng tăng trở lại, đến ngày 10.12.2020, tín dụng toàn hệ thống tăng 9,02% so với cuối năm 2019 Những kết tích cực giữ vững ổn định vĩ mơ, thị trường tài tiền tệ, tạo lập môi trường kinh doanh thuận lợi, hỗ trợ tháo gỡ khó khăn cho thấy giải pháp ngành Ngân hàng hướng, tác dụng thiết thực doanh nghiệp người dân, góp phần thực thắng lợi “mục tiêu kép” thành tựu đất nước  Khuyến Nghị Chính sách tiền tệ (CSTT) điều hành chủ động, linh hoạt, thận trọng; phối hợp chặt chẽ với sách tài khóa (CSTK) sách kinh tế vĩ mơ khác Điều hành sách tiền tệ sách vĩ mơ, đó, Ngân hàng Trung ương (NHTW) thơng qua cơng cụ thực kiểm sốt điều tiết lượng tiền cung ứng nhằm đạt mục tiêu: (i) Kiểm soát lạm phát, ổn định giá cả, ổn định sức mua nội tệ; (ii) Ổn định sức mua đối ngoại đồng nội tệ; (iii) Tăng trưởng kinh tế; (iv) Tạo công ăn việc làm (Nguyễn Trọng Tài, 2016; Vũ Kim Dũng cộng sự, 2012) Tùy điều kiện mà sách tiền tệ xác lập theo hướng: Chính sách tiền tệ mở rộng Chính sách tiền tệ thắt chặt Chính sách tiền tệ thường chủ yếu hướng vào kiểm soát lạm phát, ổn định giá trị đồng nội tệ NHTW chủ yếu thực thi CSTT cách đặt mục tiêu cho lãi suất qua đêm thị trường tiền tệ liên ngân hàng điều chỉnh lượng cung tiền NHTW Để giảm thiểu tối đa rủi ro bảng cân đối NHTW, tất nghiệp vụ cung cấp khoản diễn hình thức giao dịch đối ứng sở tài sản chấp đủ tiêu chuẩn Có thể hiểu, điều kiện bình thường, NHTW khơng có quan hệ cho vay trực tiếp với Chính phủ khu vực tư nhân (NHTW không tiến hành việc mua đứt trái phiếu phủ hay nợ doanh nghiệp công cụ nợ khác) cách điều chỉnh mức lãi suất sách, NHTW có khả kiểm soát khả khoản thị trường tiện tệ cách có hiệu Biện pháp giúp NHTW đưa CSTT mở rộng phù hợp với kinh tế giai đoạn suy thoái, qua giúp thúc đẩy kinh tế phát triển động Cần lưu ý CSTT chủ yếu phát huy tác động tích cực ngắn hạn, sử dụng kéo dài gây tình trạng lạm phát gia tăng thực chất CSTT không tác động trực tiếp vào tổng cầu 31 Năm 2019, lạm phát bình quân Việt Nam mức khoảng 3%, đạt mục tiêu đề Lạm phát kiểm soát năm 2019 nhờ giá hàng hóa giới giảm, sách tín dụng thận trọng, tỷ giá ổn định giá dịch vụ y tế không tăng nhiều Tuy nhiên, sang năm 2020, mục tiêu lạm phát bình quân 4% thách thức giá hàng hóa giới dự báo phục hồi cầu nước tiếp tục có xu hướng tăng Để kiểm soát lạm phát năm 2020, sách vĩ mơ cần phối hợp, quán hướng tới mục tiêu “tập trung ổn định kinh tế vĩ mô” Tuy nhiên, việc mục tiêu lạm phát năm 2020 có đạt hay khơng cịn phụ thuộc chủ yếu vào tốc độ giảm giá thịt lợn thời gian tới “Đáng ý sau cú sốc giá thịt lợn tăng 50% quý IV/2019, triển vọng kiềm chế lạm phát 4% năm 2020 khơng cịn chắn CPI tháng 12/2019 tăng 5,23% so với kỳ năm trước”, TS Nguyễn Đức Độ - Phó Viện trưởng Viện Kinh tế Tài phát biểu PHỤ LỤC Hình Tác động sách tiền tệ thu hẹp đến cầu đầu tư…………… ………… Hình tác động CSTT thu hẹp……………………………………………………….9 Hình Tác động CSTT mở rơng tác động đến cầu đầu tư………………………….10 Hình Tác động CSTT mở rộng……………………………………………………11 Biểu đồ trịn làm sóng cắt giảm lao động…………………………………………… 12 Biểu đồ tròn dòng tiền doanh nghiệp…………………………………………… 14 Tăng trưởng tín dụng năm gần đây…………………………………………………….15 Đồ thị 2: Diễn biến lạm phát năm 2008 -2/2021 ……………………………… 17 Đồ thị 3: Mức giảm lãi suất điều hành số NHTW châu Á năm 2020 tháng đầu năm 2021…………………………………………………………………… 19 Bảng kết giải pháp tín dụng ứng phó với dịch covid – 19 …………………… 21 Chính sách Chính phủ hỗ trợ người dân DN bị tác động COVID-19……… 22 32 TÀI LIỆU THAM KHẢO https://laodong.vn/kinh-te/chinh-sach-tien-te-nam-2020-nhung-dau-an-noi-bat- 866087.ldo https://tapchitaichinh.vn/ngan-hang/ky-vong-chinh-sach-tien-te-on-dinh-trong- nam-2020-317780.html https://thitruongtaichinhtiente.vn/ngan-hang-nha-nuoc-da-chu-dong-linh-hoat- trong-dieu-hanh-chinh-sach-tien-te-27646.html https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/trangchu/cstt/csttqg https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/trangchu/cstt/ccccstt? _afrLoop=22636425525242297#%40%3F_afrLoop %3D22636425525242297%26centerWidth%3D80%2525%26leftWidth %3D20%2525%26rightWidth%3D0%2525%26showFooter%3Dfalse %26showHeader%3Dfalse%26_adf.ctrl-state%3Dyb1y104xl_46 https://nhadautu.vn/ky-vong-chinh-sach-tien-te-on-dinh-trong-nam-2020- d32513.html https://hoanhap.vn/chi-tiet/nam-2020-muc-tieu-lon-nhat-chinh-sach-tien-te-la- on-dinh-vi-mo1578973725.html 33 https://www.pcivietnam.vn/an-pham/tac-dong-cua-dich-benh-covid19-doi-voi- doanh-nghiep-viet-nam-ct183 https://dangkykinhdoanh.gov.vn/vn/tin-tuc/599/5326/bao-cao-tac-dong-cua- dich-covid-19-doi-voi-doanh-nghiep-viet-nam.aspx 10 http://vibonline.com.vn/bao-cao-tac-dong-cua-dich-benh-covid-19-doi-voi- doanh-nghiep-viet-nam-mot-phat-hien-chinh-tu-dieu-tra.html 11 http://vibonline.com.vn/bao-cao-tac-dong-cua-dich-benh-covid-19-doi-voi- doanh-nghiep-viet-nam-mot-phat-hien-chinh-tu-dieu-tra.html 12 https://www.agribank.com.vn/vn/ve-agribank/tin-tuc-su-kien/tai-chinh-ngan- hang/dieu-hanh-chinh-sach-tien-te-va-hoat-dong-ngan-hang-dat-nhieu-ketqua-tich-cuc 13 https://www.saigonbank.com.vn/vi/tin-tuc/tai-chinh-ngan-hang/Chinh-sach- tien-te-tao-da-phuc-hoi-cho-nen-kinh-te HỌ VÀ TÊN NHIỆM VỤ ĐÁNH GIÁ XẾP LOẠI GHI CHÚ Đặng Thị Hồng Ngọc Xây dựng nội dung Thành viên Nguyễn Thị Bích Ngọc Xây dựng nội dung Thành viên Đỗ Thanh Nhàn Xây dựng nội dung Thành viên Lê Thị Tuyết Nhi Xây dựng nội dung Thành viên Nguyễn Thị Mai Nhung Xây dựng nội dung Làm word Thư Kí Trần Thị Kiều Oanh Xây dựng nội dung Thành viên Nguyễn Thị Phương Xây dựng nội dung Làm word Thành viên 34 Lê Thị Tân Phượng Xây dựng nội dung Thành viên Đinh Thị Hương Quỳnh Xây dựng nội dung Làm powerpoint Thuyết trình Nhóm Trưởng DANH SÁCH THÀNH VIÊN 35 ... cụ sách tiền tệ Khái niệm sách tiền tệ Mục tiêu sách tiền tệ Cơng cụ sách tiền tệ II Cơ chế tác động sách tiền tệ B THỰC TRẠNG I Tổng quan ảnh hưởng Covid 19 đến doanh nghiệp Việt Nam II 11 Tác. .. xuất.Vậy phủ có sách tiền tệ nào ?Tác động đến doanh nghiệp sao? Đó vấn đề nhiều người quan tâm đến nên đề tài ? ?Tác động sách tiền tệ việc hỗ trợ doanh nghiệp Việt Nam việc ứng phó bới Covid 19? ?? trở thành... Tác động phía cung III Tác động phía cầu C CHÍNH SÁCH 15 Chính sách tiền tệ Chính phủ để hỗ trợ doanh nghiệp tác dụng đến doanh nghiệp nào? Dấu ấn điều hành CSTT năm 2020 Các CSTT để hỗ trợ doanh