PHÂN TÍCH tác ĐỘNG của CHÍNH SÁCH TIỀN tệ THỜI kỳ KHỦNG HOẢNG KINH tế ở VIỆT NAM

Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn Chương I: Lý luận tổng quan về chính sách tiền tệ,các công cụ thực thi chính sách tiền tệ và khủng hoảng kinh tế. I.Chính sách tiền tệ (CSTT) 1.Khái niệm chính sách tiền tệ. Trong nền kinh tế thị trường, chính sách tiền tệ xuất phát từ ngân hàng trung ương. Chính sách tiền tệ được xây dựng và khởi động từ NHTW, lan ra đến mọi ngóc ngách của nền kinh tế thông qua hoạt động dây chuyền của hệ thống ngân hàng trung gian và các tổ chức tài chính trong nước. Chính vì thế, vận động của NHNN về các khía cạnh tiền tệ luôn luôn nằm trong hệ thống những ý đồ chiến lược mà ta gọi là chính sách tiền tệ. Nếu chính sách tài chính tập trung vào thành phần, kết cấu các mức chi phí, thuế khoá của Nhà nước, thì CSTT quốc gia lại tập trung vào việc giải quyết khả năng thanh toán cho toàn bộ nền kinh tế quốc dân, bao gồm việc đáp ứng khối lượng tiền cung ứng cho lưu thông, điều khiển hệ thống tiền tệ và tín dụng đáp ứng vốn cho hoạt động kinh tế, tạo điều kiện thúc đẩy thị trường tiền tệ, thị trường vốn theo những quỹ đạo đã định, kiểm soát hoạt động của hệ thống NHTM và các tổ chức tín dụng khác, cùng với việc xác định tỷ giá hối đoái hợp lý nhằm ổn định và thúc đẩy kinh tế đối ngoại, hướng tới mục tiêu cuối cùng là ổn định tiền tệ, giữ vững sức mua của đồng tiền, ổn định giá cả hàng hoá. Nói tóm lại, chính sách tiền tệ là tổng hoà những phương thức mà ngân hàng trung ương thông qua các hoạt động của mình tác động đến khối lượng tiền trong lưu thông, nhằm phục vụ cho việc thực hiện các mục tiêu kinh tế xã hội của đất nước trong một thời kỳ nhất định. Chính sách tiền tệ tốt được biểu hiện cụ thể trong thực tế là các dấu hiệu tiền tệ lưu thông ở mức thoả đáng sao cho việc trao đổi được dễ dàng và tương ứng với mức cân bằng nhất định giữa cung hàng hoá sẵn có và cầu về hàng hoá đó, đồng thời càng tạo ra được sự cân bằng về công ăn việc làm thì càng tốt. Nếu các dấu hiệu tiền tệ khan hiếm tới mức không cung cấp đủ cho cầu các Trang 1 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn phương tiện thanh toán cần thiết. Thì nền kinh tế sẽ ở vào tình trạng giảm phát vì cung thấp hơn cầu. Còn nếu các phương tiện thanh toán lại được phát hành quá nhiều so với các nguồn kinh tế, thì cũng là một tai hoạ trầm trọng. Cung sẽ cao hơn cầu và nền kinh tế ở trong tình trạng lạm phát. Nền kinh tế cũng không thể và không nên có quá nhiều tiền hơn mức mà nó cần. Sự thừa thải của tiền nằm trong “chính sách tiền tệ nới lỏng”. Sự khan hiếm và đắt đỏ của tiền nằm trong “chính sách tiền tệ thắt chặt”. CSTT mới lỏng làm cho tiền trở nên thừa. CSTT thắt chặt làm cho tiền tệ khan hiếm. Mấu chốt cơ bản của CSTT là việc định lượng mức cung ứng tiền cho mỗi thời kỳ của nền kinh tế. Hiện nay ở châu Âu và Bắc Mỹ người ta gọi chính sách tiền tệ là chính sách về cung ứng tiền. Chính sách cung ứng tiền phải làm sao cho cầu không giảm xuống do tiền tệ khan hiếm, nhưng cũng không tăng lên quá mức so với sản xuất do tiền quá nhiều. Công tác điều chỉnh tiền tệ theo nhu cầu của nền kinh tế, NHNN phải hướng vào việc đảm bảo cho sự phát triển tối đa sức sống của các chủ thể kinh tế. Chính sách tiền tệ có một số đặc điểm so với các công cụ khác của chính sách kinh tế (chính sách ngân sách, chính sách thu nhập,…). Về mặt chính trị, CSTT trung lập hơn đối với các chủ thể kinh tế. Chẳng hạn, việc thay đổi lãi suất liên quan đến mọi chủ thể và các tầng lớp, giữa họ ít có sự khác biệt trước biện pháp này hơn là trước sự thay đổi về thuế, về chính sách chi tiêu của nhà nước hay chính sách tiền lương. Về mặt kỹ thuật, CSTT ít bị chậm trễ trong việc thực thi hơn, ít bị ràng buộc bởi các khía cạnh hành chính hay chính trị hơn. Mặt khác, CSTT lại kín đáo hơn và có thể được ban hành rất nhanh (ví dụ: tăng lãi suất). CSTT còn được căn cứ vào một cơ sở thống kê đầy đủ và thường xuyên. Do đó, ở một góc độ nào đó, có thể định nghĩa chính sách tiền tệ bao gồm toàn bộ các công cụ của nhà nước để điều tiết việc cung ứng tiền và việc sử dụng đồng tiền của các chủ thể kinh tế vào lợi ích tổng thể, được cụ thể hoá bằng các mục tiêu của chính sách kinh tế chung. Trang 2 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn 2.Mục tiêu của chính sách tiền tệ Bất cứ chính sách nào đều có mục tiêu của nó. Vì chính sách tiền tệ là hoạt động có ý thức của NHNN, cho nên những tác động của nó đến nền kinh tế phải được hiểu là nằm trong hệ thống các mục đích mà NHNN cần đạt được. Mục tiêu của chính sách tiền tệ có thể quy về 2 nhóm sau: Mục tiêu tiền tệ và mục tiêu kinh tế. 2.1. Mục tiêu tiền tệ 2.1.1.Điều hoà khối tiền tệ Nhằm duy trì mối tương quan tiền – hàng được ổn định bằng cách giữ nguyên, tăng hay giảm khối tiền tệ. Có một nguyên tắc tổng quát: nếu mỗi năm kinh tế đều tăng trưởng, thì phải tăng khối tiền tệ bằng tỷ lệ tăng trưởng kinh tế. Nguyên tắc này khắc chế xu hướng ấn định khối tiền tệ cứng nhắc một lần cho khoảng thời gian dài. Một khối tiền tệ ấn định trước một cách chặt chẽ sẽ có tác dụng làm cho giá cả và lương bổng giảm nếu sản xuất tăng lên. Nhưng làm như vậy sẽ tạo ra nhiều căng thẳng trong các hoạt động sản xuất, lưu thông phân phối, làm nguy hại đến mức tăng trưởng kinh tế. Điều hoà khối tiền tệ ngày nay có nghĩa là điều chỉnh việc tạo tiền và sử dụng tiền trong hệ thống ngân hàng hai cấp. Chức năng của hệ thống ngân hàng hai cấp là tạo tiền, điều chỉnh mức cung tiền để ổn định tiền tệ. Do việc phân chia hệ thông ngân hàng thành hai cấp, nên có việc phân chia hai loại tiền: tiền ngân hàng trung ương và tiền ngân hàng. Tiền trung ương là tiền do NHTW tạo ra thông qua việc cấp tín dụng cho nền kinh tế, đặc biệt là tiền các tài khoản thanh toán séc. Nó được tạo ra như là sự mở rộng gấp nhiều lần quỹ dự trữ ngân hàng (thông qua hệ số tạo tiền). Hệ thống NHTM không thể tạo tiền tín dụng từ hư không mà phải dựa vào tiền trung ương. Mức tạo tiền tín dụng do hệ số tạo tiền hay tỷ lệ dự trữ bắt buộc quyết định. Một đồng tiền NHTW mà NHTM huy động được tạo khả Trang 3 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn năng cho NHTM cung ứng cho nền kinh tế số tiền tín dụng gấp nhiều lần, ngược lại mức cung tiền tín dụng của NHTM cũng giảm gấp nhiều lần khi tiền trung ương trong tay họ giảm đi một. Cơ chế tạo ra tiền của NHTM xuất phát từ 2 nguồn: a) tiền gửi của công chúng; b) sự cho vay của ngân hàng. Chính vì khả năng tạo ra bút tệ (tiền tín dụng) của các NHTM trong việc điều hoà khối tiền tệ, NHTW thường kiểm soát khối dự trữ của NHTM và theo dõi tỷ số giữa các dự trữ của ngân hàng này với tổng số tiền gửi. Như vậy, thông qua việc cung ứng tiền trung ương và các phương tiện trực tiếp hoặc gián tiếp, NHTW hoàn toàn làm chủ khả năng điều hoà khối tiền cung ứng cho nền kinh tế. 2.1.2.Kiểm soát tổng số thanh toán bằng tiền (M.V): Ảnh hưởng mạnh mẽ đến vật giá, không phải chỉ có khối tiền tệ M, mà còn có tốc độ lưu hành tiền tệ V nữa.Kiểm soát M.V là trào lượng tiền tệ, tức là tổng số lượng tiền tệ dùng để chi trả trong khoảng thời gian nhất định với tốc độ V. Trên phương diện cả nước nói chung, số lượng tiền tệ M được lưu thông từ tay người này sang tay người khác với một tốc độ nào đó, ta gọi là V. Với V, M biến thành một trào lưu tiền tệ M. V tức là tổng số giá trị chi trả để trao đổi với T (hàng hoá và dịch vụ), tổng số hàng hoá và dịch vụ được dùng trao đổi với M qua V lần sử dụng. Nhưng việc kiểm soát M. V rất khó, bởi vì tuỳ thuộc vào cách hành động của các chủ thể kinh tế riêng biệt trong sử dụng tiền tệ. Ở những nước công nghiệp phát triển, các tiện ích ngân hàng được sử dụng rộng rãi, các chủ thể kinh tế quen dùng séc trong thanh toán. Tổng số thanh toán các cuộc giao dịch bằng phương tiện này lên đến 70-80% trên tổng số thanh toán của dân cư. Vì vậy, NHNN kiểm soát số chi trả của toàn xã hội qua hệ thống ngân hàng bằng cách tính tổng giá trị séc đưa đi giao hoán tại NHNN và theo dõi biến chuyển của nó. Ở nước ta, việc dùng séc trong dân cư ít thông dụng, dùng tiền mặt để chi trả là phổ biến, cho nên một khối tiền mặt rất lớn Trang 4 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn lưu thông bên ngoài hệ thống ngân hàng, vượt ra ngoài tầm kiểm soát của NHNN. Đó cũng là lí do cần phải thu hút lượng tiền trong tay dân cư vào hệ thống ngân hàng dưới hình thức tiền gởi không kỳ hạn và dùng séc để thanh toán, một yếu tố cần thiết để cho việc thức hiện thi CSTT được hữu hiệu. 2.1.3.Bảo vệ giá trị quốc nội của đồng tiền bằng cách ổn định vật giá. Giá trị quốc nội của đồng tiền là sức mua của nó đối với hàng hoá và dịch vụ trong nước. Sức mua của đồng tiền biến đổi ngược chiều với vật giá. Khi mức vật giá chung gia tăng, sức mua của đồng tiền giảm. Ngược lại, khi mức vật giá chung giảm, sức mua của đồng tiền tăng. Sức mua đồng tiền tăng khi mức vật giá chung giảm chỉ là điều đáng mừng khi nào do năng suất chung tăng lên. Nếu vật giá chung giảm, không do năng suất mà do mức cầu trên thị trường giảm, thì là một biểu hiện đáng lo. Vật giá giảm, sức mua đồng tiền tuy có tăng, nhưng đó chỉ là tăng nhất thời, vì người sản xuất có thể rơi vào tình trạng lổ lã. Tình hình đó mà lan rộng, thất nghiệp sẽ trầm trọng, làm giảm số cầu của thị trường, làm cho kinh tế suy thoái thêm. Do đó chính sách tiền tệ phải nhằm đảm bảo mức vật giá chung ổn định. Sự ổn định của vật giá là điều cần thiết để mọi người được an tâm, tin tưởng trong việc tính toán công việc đầu tư, vì đầu tư là cuộc tính toán lâu dài. Vậy cần có sự ổn định lâu dài mới khuyến khích sức đầu tư. Lẽ tất nhiên, một chính sách tiền tệ có thể tác động tới sự gia tăng năng suất trong hoạt động sản xuất của các chủ thể kinh tế vẫn là điều mong mỏi. 2.1.4.Ổn định giá trị quốc ngoại của đồng tiền. Giá trị quốc ngoại của đồng tiền được đo lường bởi tỷ giá hối đoái thả nổi. Một sự biến động của tỷ giá hối đoái ít hay nhiều ảnh hưởng tới hoạt động kinh tế trong nước tuỳ theo mức độ hướng ngoại của nền kinh tế. Mọi biến chuyển về tiền tệ cũng tác động đến mối tương quan giữa tiền tệ trong nước với tiền tệ nước ngoài. Tỷ giá hối đoái chịu sự tác động mạnh của khối dự trữ ngoại hối, thị trường và chính sách hối đoái, tình hình giá cả trong nước. Do đó, một Trang 5 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn chính sách tiền tệ nhằm ổn định kinh tế trong nước cần phải đi đôi với những biện pháp nhằm ổn định tỷ giá hối đoái. Về phương diện tiền tệ, khối dự trữ ngoại hối, thị trường và chính sách hối đoái, tỷ giá hối đoái là những yếu tố tác động mạnh đến khối tiền tệ. Theo đó, NHNN thường dùng một số biện pháp để can thiệp giữ cho tỷ giá hối đoái không thăng trầm quá đáng, làm dịu bớt tình trạng bất ổn định của nền kinh tế trong nước. NHNN can thiệp trên thị trường hối đoái bằng cách tham gia mua hay bán ngoại tệ để duy trì tỷ giá hối đoái biến đổi trong một biên vực không quá lớn, nhờ đó chế ngự bớt tác động đối với nền kinh tế trong nước, khi giá ngoại tệ lên cao, NHNN đưa ngoại tệ ra bán để làm chậm bớt nhịp tăng giá ngoại tệ. Dĩ nhiên, chỉ làm được điều đó khi dự trữ ngoại hối còn ở mức độ tương đối khả quan. Ngược lại, khi giá ngoại tệ xuống quá thấp, NHNN dùng tiền trong nước mua ngoại tệ vào để duy trì một biên vực biến đổi ít tác động mạnh đối với sinh hoạt kinh tế trong nước, nhất là để tái tạo khối dự trữ ngoại tệ đã bị thiếu hụt. 2.2. Mục tiêu kinh tế của chính sách tiền tệ 2.2.1.Mục tiêu tăng trưởng kinh tế Xác định tác động của lãi suất và số cầu tổng hợp của khối tiền tệ trên mức tăng trưởng. Tác động đó thông qua hai ngõ: Khi khối tiền tệ M tăng, có tác dụng làm giảm lãi suất, lãi suất giảm sẽ khuyến khích việc đầu tư. Đầu tư gia tăng, tổng sản phẩm xã hội cũng tăng. Nếu tỷ lệ gia tăng tổng sản phẩm xã hội lớn hơn nhịp gia tăng dân số sẽ có tăng trưởng kinh tế. Mặt khác, sự gia tăng khối tiền tệ đưa đến tác dụng làm tăng số cầu tổng hợp: các thành phần dân cư có tiền nhiều hơn, sẽ tiêu thụ nhiều hơn và mãi lực trên thị trường. Cả hai sức cầu về sản phẩm tiêu dùng và sản phẩm đầu tư đều tăng, từ đó tổng sản phẩm xã hội cũng tăng. Nếu mức gia tăng đó lớn hơn nhịp gia tăng dân số, sẽ có tăng trưởng kinh tế. Trang 6 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn Như vậy, muốn đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế, nhà nước phải thực hiện linh động việc gia tăng khối tiền tệ trong chính sách tiền tệ, bên cạnh đó cần có những biện pháp đẩy mạnh đầu tư sản xuất và thâm dụng nhân công. 2.2.2.Giảm thiểu những thăng trầm chu chuyển kinh tế Sự tăng trưởng kinh tế bất cứ nước nào không thể kéo dài mãi với thời gian. Khi nền kinh tế tăng trưởng liên tục, đến một lúc nào đó, nhân công khan hiếm, hạn chế mức gia tăng sản xuất, sự khan hiếm nguyên liệu làm nâng cao giá thành và giá bán trên thị trường. Vào thời điểm này, nếu khối lượng tiền tệ tiếp tục gia tăng mà không kiềm chế, cầu tăng mạnh, hậu quả tất yếu làm tăng vật giá, sẽ dẫn đến tình trạng lạm phát. Đây là một trong những nguyên nhân dẫn đến lạm phát từ yếu tố tiền tệ và CSTT sẽ là công cụ phát huy hiệu quả tốt nhất trong việc kiểm soát lạm phát do nguyên nhân này. Trước tình hình này, buộc NHNN phải sử dụng CSTT thắt chặt để giảm bớt khối tiền tệ trong lưu thông. Tuy nhiên, nếu như quá chặt tay vô hình chung có thể dẫn đến làm giảm số cầu, làm giảm khuynh hướng tiêu thụ của dân cư. Hoạt động kinh tế rơi vào tình trạng ngưng trệ. Trước tình hình này, các đơn vị sản xuất hàng hoá bán chậm lại, giảm bớt sản xuất. Không ai chịu đầu tư trong tình huống như thế: tình trạng: suy thoái kinh tế lan rộng. Để chặn đứng đà suy thoái, NHNN sẽ phải thi hành chính sách bành trướng khối tiền tệ, khuyến khích các ngân hàng cho vay để nâng số cầu lên, các nhà sản xuất có một cái nhìn lạc quan trên thị trường. Đưa nền kinh tế từ giai đoạn suy thoái sang giai đoạn phục hưng. Lúc này, tiền được rót thêm vào guồng máy kinh tế kích thích tiêu thụ tăng mạnh kéo theo sức gia tăng trong số lượng đầu tư. Từ đó có khả năng nền kinh tế chuyển từ giai đoạn phục hưng sang giai đoạn tăng trưởng mạnh. Trong mỗi giai đoạn kinh tế, chính sách tiền tệ đóng một vai trò quan trọng, góp phần rút ngắn thời gian ngưng trệ và suy thoái kinh tế để chuyển sang giai đoạn tăng trưởng kinh tế, nhất là làm sao duy trì một mức độ tăng trưởng với lạm phát ở tỷ lệ chấp nhận được, có thể là tỷ lệ lạm phát một con số, hay tổng quát hơn, một tỷ lệ lạm phát thấp với tỷ lệ thất nghiệp thấp. Trang 7 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn Mục tiêu của chính sách tiền tệ đã từng thay đổi, kế tiếp nhau trong thời gian, phù hợp với trình độ hiểu biết ngày càng cao hơn về mối tương quan giữa tiền tệ và nền kinh tế. Kể từ cuộc khủng hoảng kinh tế 1929-1933, chính sách tiền tệ mới trở thành khái niệm trung tâm trong hoạt động quản lý và điều tiết kinh tế vĩ mô, là công cụ quan trọng để ổn định kinh tế và tác động đến quá trình tăng trưởng. Ngày nay do những đối nghịch của các mục tiêu, các NHNN khó có thể thực hiện được ngay mục tiêu cuối cùng của chính sách tiền tệ. Thực hiện mục tiêu này sẽ cản trở việc đạt thành tích cao. Muốn có lạm phát thấp thì khó lòng tăng trưởng cao. Duy trì tỷ giá hối đoái cố định thì dễ rơi vào tình trạng “nhập khẩu lạm phát”. NHNN phải xác định những mục tiêu đặc thù hay trung gian, từ đó phải có nghệ thuật phối hợp các mục tiêu ngắn hạn và dài hạn trong quá trình thực thi CSTT trên thực tế. 3.Những công cụ để thực thi chính sách tiền tệ Chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến nền kinh tế qua các kênh truyền của nó. Hệ thống tài chính hiện đại đã chỉ ra bốn kênh truyền dẫn chính sách tiền tệ, đó là lãi suất, kênh giá tài sản trong nước, kênh tín dụng về kênh tỷ giá. Ngân hàng nhà nước nói chung không giao dịch trực tiếp với công chúng, mà quan hệ với bốn đầu mối chính sao đây: - Giao dịch với chính phủ - Giao dịch với ngân hàng trung gian, - Giao dịch với các thị trường tiền tệ, - Giao dịch với khu vực tài chính, tiền tệ đối ngoại. Bốn đầu mối quan hệ của NHNN là bốn con kênh qua đó NHNN thực thi CSTT thông qua các công cụ vĩ mô nhằm đạt tới những mục tiêu nhất định. 3.1.Dự trữ bắt buộc. Ngân hàng nhà nước được giao quyền bắt buộc các ngân hàng trung gian phải ký gởi tại NHNN một phần của tổng số tiền gởi mà họ nhận được từ dân Trang 8 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn cư và các thành phần kinh tế theo một tỷ lệ nhất định. Phần bắt buộc ký gởi đó gọi là dự trữ bắt buộc. NHNN ấn định tỷ lệ đó khi tăng khi giảm tuỳ theo tình hình. Mục đích của việc bắt buộc dự trữ như vậy là để giới hạn khả năng cho vay của NHTM, tránh trường hợp ngân hàng này ham kiếm lợi nhuận bằng cách cho vay quá mức, có thể phương hại tới quyền lợi của người ký gởi tiền ở ngân hàng. Hơn nữa, việc tập trung dự trữ của NHTM ở NHNN còn là một phương tiện để ngân hàng này có thêm quyền lực điều khiển hệ thống ngân hàng, tạo sự lệ thuộc của NHTM đối với NHNN. Khả năng cho vay của NHTM bị hạn chế do tỷ lệ dự trữ bắt buộc nêu trên sẽ buộc họ phải đi vay lại ở NHNN. NHNN là người cho vay sau cùng của mọi ngân hàng và là vị cứu tinh của họ trong những trường hợp khẩn cấp như trường hợp xảy ra tình trạng đồng loạt rút tiền gởi của công chúng. Tỷ lệ dự trữ bắt buộc là công cụ khối lượng quan trọng nhất của NHNN. Việc quy định dự trữ bắt buộc này làm tăng khả năng điều tiết của NHNN đối với NHTM. Về nguyên tắc, khi ấn định một mức dự trữ bắt buộc ở mức thấp NHNN muốn khuyết khích các ngân hàng trung gian mở rộng mức cho vay của họ, tức là muốn bành trướng khối tiền tệ. Ngược lại, khi nâng cao mức dự trữ bắt buộc, NHNN giới hạn khả năng cho vay của ngân hàng trung gian, báo hiệu một chính sách tiền tệ “thắt chặt” Dự trữ bắt buộc là công cụ mang tính chất hành chính của NHNN nhằm điều tiết mức cung tiền tệ của NHTM cho nền kinh tế, thông qua hệ số tạo tiền(hệ số nhân tiền tín dụng) đối với lượng tín dụng của các NHTM cung ứng cho nền kinh tế. Dự trữ bắt buộc là biện pháp kiểm soát cung ứng tiền tệ, nó có ý nghĩa to lớn để điều hoà cung cầu trên thị trường tiền tệ, thực hiện yêu cầu của CSTT. 3.2.Công cụ chiết khấu, tái chiết khấu. Trong điều hành chính sách tiền tệ, NHNN phải sắp xếp các loại lãi suất để đảm bảo mối quan hệ chặt chẽ giữa các loại lãi suất của NHNN với nhau và lãi Trang 9 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn suất thị trường. NHNN ngày càng nâng cao độ nhạy cảm về hệ thống lãi suất của mình trên thị trường tiền tệ, phát triển kênh truyền dẫn tác động tới các thị trường tài chính. Biểu hiện hoạt động của các thị trường tài chính là giá cả như lãi suất, tỷ giá, giá tài sản. Tất cả những loại giá này phải được hình thành theo quan hệ cung cầu, giảm thiểu đến mức thấp nhất yếu tố can thiệp hành chính và trực tiếp. Cơ chế chuyển tải tác động của CSTT tới nền kinh tế ngày càng được khai thông, đặc biệt là kênh tác động trực tiếp qua lãi suất chiết khấu. NHNN cấp tín dụng cho NHTM qua nhiều hình thức. Hình thức thông dụng và cổ điển là chiết khấu các thương phiếu của NHTM (hoặc tái chiết khấu nếu NHTM đã chiết khấu thương phiếu đó). Hình thức thứ hai là thế chấp hay ứng trước.Với việc nâng cao hoặc giảm mức lãi suất chiết khấu, NHNN có thể khuyến khích giảm hoặc tăng mức cung ứng tín dụng NHTM đối với nền kinh tế, đồng thời thông qua đó cũng giảm hoặc tăng mức cung ứng tiền tệ. Chính sách chiết khấu, tái chiết khấu còn là công cụ định hướng tín dụng. NHNN muốn kích thích xuất khẩu, sẽ cho tái chiết khấu trước hết các thương phiếu đó. Ngoài lãi suất tái chiết khấu, NHNN có thể lựa chọn lãi suất trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng. Thị trường này có thể là thị trường giao dịch trực tiếp giữa các NHTM, có thể là thị trường vốn ngắn hạn do NHNN tổ chức để giải quyết nhu cầu vốn ngắn hạn của các NHTM thông qua tài khoản của họ ở NHNN nhằm bù đắp thiếu hụt quỹ dự trữ bắt buộc, đáp ứng nhu cấu thanh toán, bù đắp thiếu hụt trong thanh toán bù trừ giữa các ngân hàng. Đây cũng là nơi trao đổi vốn khả dụng giữa các ngân hàng với nhau khi cần giải quyết mối quan hệ cung cầu về vốn. Trên thị trường này có nhiều loại giao dịch như hợp đồng tiền gửi/tiền vay liên ngân hàng, đặc biệt là các khoản vay qua đêm nhằm bù đắp nhu cầu vốn tạm thời của đối giao dịch. Nghiệp vụ cho vay qua đêm cũng được các ngân hàng sử dụng nhiều trong quan hệ tín dụng với NHNN. Đây là loại tái cấp vốn rất linh hoạt, lãi suất rất cao. Nghiệp vụ cho vay qua đêm là do từng ngân hàng khởi xướng, nó gần như Trang 10 [...]... thuyết tổng hợp về khủng hoảng kinh tế 2.Nguyên nhân của Khủng hoảng: Từ đầu thế kỷ 20 cho đến nay, trên thế giời đã có nhiều cuộc khủng hoảng kinh tế xẩy ra như khủng hoảng kinh tế … Nhưng gần đây nhất là cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á năm 1997 và cuộc khủng hoảng Kinh tế Mỹ bắt đầu năm 2007 là ảnh hưởng nhiều nhất đến nền kinh tế nước ta 2.1.Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng tài chính Châu Á năm... thoái kinh tế Bài viết này chủ yếu về khái niệm Khủng hoảng kinh tế của Karl Marx vốn vẫn được dùng thịnh hành trong Kinh tế chính trị Marx Khủng hoảng kinh tế đề cập đến quá trình tái sản xuất đang bị suy sụp tạm thời Thời gian khủng hoảng làm những xung đột giữa các giai tầng trong xã hội thêm căng thẳng, đồng thời nó tái khởi động một quá trình tích tụ tư bản mới Nhiều nhà quan sát sự áp dụng của. .. hoạt biên độ dao động tỷ giá để đưa tỷ giá về mức cân bằng của cung – cầu mà vẫn nằm trong sự kiểm soát của NHTW II )Khủng hoảng kinh tế: 1.Khái niệm: Khủng hoảng kinh tế, là sự suy giảm các hoạt động kinh tế kéo dài và trầm trọng hơn cả suy thoái trong chu kỳ kinh tế Một định nghĩa khác với cách hiểu ngày nay là trong học thuyết Kinh tế chính trị của Mác-Lênin Từ ngữ chỉ này khoảng thời gian biến chuyển... những năm cuối của thập kỷ 80.Nhưng chủ yếu là từ năm 1990 đến nay.Trước năm 1990,các công cụ của chính sách tiền tệ hầu như chưa có.Với sự ra đời của 2 pháp lệnh ngân hàng, việc hoạch định, thực thi Chính sách tiền tệ được coi trọng,các công cụ của chính sách tiền tệ được xác định.Qúa trình sử dụng các công cụ của chính sách tiền tệ để điều tiết lượng tiền cung ứng đã thực sự phát huy tác dụng góp phần... thuyết phục Dấu ấn của chính sách tỷ giá, tiền tệ các năm đó lớn hơn là ảnh hưởng từ cuộc khủng hoảng kinh tế khu vực Chính là cơ chế cứng nhắc cùng với tỷ giá Trang 27 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn đồng nội tệ cao đã làm mất đi cơ hội của đất nước khi mà dòng FDI thế giới đang hướng mạnh vào 2 Thực trạng thực thi chính sách tiền tệ tại Việt Nam trong thời gian qua Việt Nam thực hiện đổi... tựu quan trọng của hoạt động ngân hàng nói riêng và của nền kinh tế Việt Nam nói chung Từ 1990 đến nay, các công cụ của chính sách tiền tệ được sử dụng và liên tục được hoàn thiện theo hướng ngày càng phù hợp hơn với nền kinh tế để đạt được hiệu quả tối đa của quá trình điều tiết.Có thể thấy được điều này qua thực trạng sử dụng các công cụ CSTT ở Việt Nam Cuối năm 1990,Nền kinh tế Việt nam sau gần 5... ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng tiền tệ đến nền kinh tế Việt nam Bên cạnh đó,giai đoạn này,tỷ giá trên thị trường tiền tệ quốc tế biến động khá phức tạp.Đồng USD không chỉ lên giá so với đồng VND mà còn lên giá so với nhiều đồng tiền khác trên thế giới và khu vực, kể cả những đồng tiền được coi là ngoại tệ mạnh như France Pháp,Demark Đức,Pound Anh và Yên Nhật Cuối năm 1997 do ảnh hưởng khủng hoảng của. .. thực tiễn của nền kinh tế Việt nam bởi thị trường tiền tệ đã có bứoc phát triển đáng ghi nhận Trang 35 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn  NHNN đã dần chuyển từ công cụ trực tiếp sang công cụ gián tiếp để điều hành chính sách tiền tệ Với việc sử dụng linh hoạt các công cụ chính sách tiền tệ trong giai đoạn khủng hoảng, NHNN đã hạn chế được phần nào sự sụt giảm trong tăng trưởng kinh tế nhưng... là khủng hoảng Tài chính – Tiền tệ châu Á được khởi đầu bằng việc thả nổi đồng Bạt của Chính phủ Thái Lan đã ảnh hưởng phần nào đến nền kinh tế Việt Nam Mặc dầu vậy, nền kinh tế nước ta vẫn đạt mức tăng trưởng cao, lạm phát ở mức thấp nhất kể từ trước tới nay Cơ chế lãi suất tín dụng tiếp tục được điều chỉnh theo hướng duy trì lãi suất cho vay ở mức thấp,tạo điều kiện mở rộng tín dụng đối với nền kinh. .. tranh của sản phẩm hàng hóa và dịch vụ, có tầm nhìn dài hạn trong liên doanh, liên kết, hợp tác và cạnh tranh kinh tế cả trong quá trình phát triển bên trong, cũng như trong cuộc chiến với các động thái thị trường và chấn động kinh tế bên ngoài… Trang 24 Chuyên Đề Tốt Nghiệp SVTH: Trương Mạnh Tuấn Chương II: Thực trạng khủng hoảng kinh tế Việt nam trong quá trình đổi mới và chính sách tiền tệ của chính . quan về chính sách tiền tệ, các công cụ thực thi chính sách tiền tệ và khủng hoảng kinh tế. I .Chính sách tiền tệ (CSTT) 1.Khái niệm chính sách tiền tệ. Trong. thể kinh tế. Chính sách tiền tệ có một số đặc điểm so với các công cụ khác của chính sách kinh tế (chính sách ngân sách, chính sách thu nhập,…). Về mặt chính