Rủi ro và lợi suất (đầu tư TÀI CHÍNH SLIDE)

BÀI Rủi ro lợi suất Investments, 8th edition Bodie, Kane and Marcus Slides by Susan Hine McGraw-Hill/Irwin Copyright © 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc All Lợi suất • Lợi suất mức sinh lời khoản đầu tư khoảng thời gian định (gọi kỳ đầu tư) • Lãi suất dự báo lãi suất yếu tố đầu vào quan trọng định đầu tư 5-2 Các yếu tố xác định lãi suất • Cung – Hộ gia đình • Cầu – Doanh nghiệp • Cung và/hoặc cầu rịng phủ – Hành động FED/NHTW 5-3 Lãi suất danh nghĩa lãi suất thực • Lãi suất danh nghĩa – Tốc độ tăng trưởng đồng tiền NĐT • Lãi suất thực – Tốc độ tăng trưởng sức mua • Nếu R lãi suất danh nghĩa r lãi suất thực, I tỷ lệ lạm phát thì: r R  i 5-4 Mức lãi suất cân • Xác định bởi: – Cung – Cầu – Hành động phủ – Tỷ lệ lạm phát kỳ vọng 5-5 Xác định mức lãi suất cân 5-6 Lãi suất danh nghĩa cân • Khi lạm phát tăng, NĐT đòi hỏi lãi suất danh nghĩa cao • Nếu E(i) mức dự tính lạm phát, ta có phương trình Fisher sau: R  r  E (i ) 5-7 So sánh lợi suất qua nhiều kỳ nắm giữ Lợi suất trái phiếu zero 100 rf (T )  1 P (T ) T=1: lãi suất phi RR kỳ đầu tư năm 5-8 Ví dụ 5.2: Các mức lợi suất năm 1+ EAR = (1,0271)2 = 1,0549, => EAR = 5,49% APR =2 x 2,71% = 5,42% 5-9 EARs APRs EAR {1r f (T ) }T  1 (1  EAR ) APR  T T + EAR = [1 + rf(T)]n = [1 + rf(T)]1/T = [1 + T x APR] 1/T 5-10 Các mức lợi ích cho nhiều vị khác tài sản rủi ro (y) NĐT có độ sợ rủi ro A = 5-52 Đồ thị mơ tả lợi ích hàm số phân bổ y vào tài sản rủi ro 5-53 Sức chịu đựng rủi ro phân bổ ts 5-54 Sức chịu đựng rủi ro phân bổ ts 5-55 Bảng tính đường bàng quan 5-56 Đường bàng quan với U = 0,05 U = 0,09; A = A = 5-57 Lợi nhuận dự tính bốn đường bàng quan đường CAL Độ sợ rủi ro NĐT A = 5-58 Danh mục tổng thể tối ưu 5-59 Câu hỏi • Nếu hệ số ko ưa thích rủi ro NĐT A =3, hỗn hợp tài sản tối ưu thay đổi nào? Các giá trị E(rC) ϬC bao nhiêu? 5-60 Câu hỏi 5-61 Câu hỏi 5-62 Câu hỏi 5-63 Chiến lược thụ động: Đường thị trường vốn CML • Chiến lược thụ động liên quan đến định tránh xa phân tích chứng khốn trực tiếp hay gián tiếp • Các lực lượng cung cầu khiến cho chiến lược lựa chọn hợp lý cho nhiều NĐT 5-64 Chiến lược thụ động: Đường thị trường vốn CML • Một lựa chọn tự nhiên cho tài sản rủi ro nắm giữ thụ động danh mục cổ phiếu phổ thông đa dạng hóa tốt • Do chiến lược thụ động khơng địi hỏi tốn cơng thu thập thơng tin cổ phiếu, nên phải theo đuổi chiến lược đa dạng hóa trung lập 5-65 Lợi suất năm trung bình cổ phiếu lớn tín phiếu tháng; độ lệch chuẩn, hệ số phần thưởng tính biến động cổ phiếu lớn qua thời gian 5-66 ... độ sợ rủi ro A =4 thích việc đầu tư vào tín phiếu KB vào danh mục rủi ro hơn? Trường hợp A = sao? 5-28 Trả lời • A= 4, lợi ích danh mục rủi ro là: U = 0,20 – ( ½ x x 0,32) = 0,02 Trong lợi ích... danh mục = Mức bù rủi ro Độ lệch chuẩn 5-20 Sự khơng ưa thích rủi ro giá trị lợi ích 5-21 Rủi ro khơng ưa thích RR • Đầu – Rủi ro đáng kể • Đủ để tác động tới định đầu tư – Lợi nhuận xứng đáng... với NĐT có độ sợ rủi ro khác 5-26 Sự đánh đổi rủi ro lợi suất danh mục đầu tư tiềm P 5-27 Câu hỏi • Một danh mục có lợi suất dự tính 20% độ lệch chuẩn 30% Tín phiếu KB chào lợi suất an tồn 7% Liệu