Mơn: Đầu tư tài Investments, 8th edition Bodie, Kane and Marcus Slides by Susan Hine McGraw-Hill/Irwin Copyright © 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc All Những nội dung môn học Tổng quan thị trường tài chính, đầu tư giao dịch Rủi ro lợi suất Đa dạng hóa hiệu Mơ hình định giá tài sản vốn Giả thuyết thị trường hiệu Giá lợi suất trái phiếu độ nhạy cảm giá trái phiếu 1-2 Những nội dung mơn học Phân tích kinh tế ngành Định giá cổ phiếu Phân tích báo cáo tài 10 Quyền chọn 11 Hợp đồng tương lai 1-3 NỘI DUNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH, ĐẦU TƯ VÀ GIAO DỊCH 1-4 Khái niệm đầu tư • Đầu tư dành nguồn lực với dự tính nhận lợi ích tương lai • Bản chất đầu tư: – Tiêu dùng giảm – Dự định cho tiêu dùng sau 1-5 Tài sản thực tài sản tài • Tài sản thực – Các tài sản sử dụng để sản xuất hàng hóa dịch vụ • Tài sản tài chính: phương tiện để nắm giữ quyền hưởng thu nhập tài sản thực tạo • Tài sản tài chính: lời hứa dòng thu nhập tương lai 1-6 Tài sản thực tài sản tài • Tài sản tài hộ gia đình lại khoản nợ (nghĩa vụ) DN CP • Tổng tài sản tài – Tổng nợ = (trên tồn kinh tế) → Tài sản quốc gia đo hàng hóa, dịch vụ (của cải vật chất) → Thành công, thất bại việc đầu tư tài phụ thuộc vào hoạt động tài sản thực 1-7 Bảng 1.1 Bảng CĐKT hộ gia đình Mỹ năm 2007 1-8 Bảng 1.2 Giá trị rịng quốc nội 1-9 10 1-10 Xác lập giá: kết đấu giá cạnh tranh BÁN MUA 180; 38000đ P? 26 1-26 Định giá: sử dụng thông tin V? Thông tin điều kiện kinh tế Thông tin điều kiện ngành Đánh giá dịng tiền dự tính cơng ty Định giá chứng khốn cơng ty Ra định đầu tư Thơng tin cơng ty: •Do cơng ty cung cấp •Từ nguồn khác 27 1-27 Hiệu thị trường • Ảnh hưởng thông tin tới giá thị trường tài sản tài chính: – Tác động tới khối lượng dịng tiền dự tính – Tác động tới tính chắn (rủi ro) dịng tiền → Tác động tới tỷ lệ chiết khấu → thay đổi mức định giá – Tác động tới mức giá hành thị trường (cung, cầu thay đổi) mức giá thiết lập 28 1-28 Hàm ý thị trường hiệu • Khi thị trường không hiệu quả: tận dụng thông tin mà thị trường bỏ qua để kiếm lợi nhuận lớn • Khi thị trường hiệu quả, việc lựa chọn chứng khoán bị chi phối bởi: mức độ chấp nhận rủi ro; tình trạng thuế, độ khoản mong muốn 29 1-29 Thị trường cạnh tranh • Các thị trường hiệu – Quản trị chủ động • Đi tìm chứng khốn bị định giá sai • Timing the market – Quản trị thụ động • Khơng cố gắng tìm chứng khốn bị định giá thấp • Khơng cố gắng time the market • Nắm giữ danh mục đa dạng hóa cao 1-30 Cấu trúc thị trường • • • • Thị trường tìm kiếm trực tiếp Thị trường qua môi giới Thị trường với hãng tự doanh Thị trường đấu giá 31 1-31 Trực tiếp Người vay (DBU) ĐIỀU ĐIỀU KIỆN KIỆN DỊNG QUỸ CHỨNG KHỐN CẤP Người cho vay (SBU) Khối lượng Thời điểm Thời hạn Thanh khoản Lợi suất Rủi ro 32 1-32 Bán trực tiếp Chứng khoán cấp Chứng khoán cấp Hãng môi giới Người vay (DBU) Tiền thu từ bán chứng khoán Ngân hàng đầu tư Người cho vay (SBU) Dịng quỹ Giảm chi phí tìm kiếm Mở rộng dòng tiết kiệm, đầu tư Tạo thuận lợi cho thị trường thứ cấp phát triển 33 1-33 Gián tiếp CK cấp Người vay cuối (DBU) TRUNG GIAN TÀI CHÍNH NHTM Cty Bảo hiểm Quỹ Đầu tư CK cấp Người cho vay cuối (DBU) Dòng quỹ Dòng quỹ 34 1-34 Các xu hướng gần • • • • Tồn cầu hóa Chứng khốn hóa Kỹ nghệ tài Kết nối mạng máy tính 35 1-35 Chỉ số thị trường • Số bình qn Dow Jones – Cấu thành từ 30 cổ phiếu blue-chips – Bản chất: mức giá trung bình 30 cổ phần số có trọng số giá Cổ phiếu có giá j cao chi phối số DJIA – Điều chỉnh mẫu số biến dạng mức giá bình quân 30 pit: giá cổ phiếu i ngày t; D: số chia điều chỉnh ngày t p it DJIAt t 1 Dadt 36 1-36 Thay đổi số chia cổ phiếu mẫu tách Trước tách cổ phiếu Giá A B C 30 20 10 60 ÷ = 20 Sau c.p A tách thành ba Giá 10 20 10 40 ÷ X = 20 X = = số chia 37 1-37 Chỉ số thị trường (tiếp) • Chỉ số S&P500 – Là số có trọng số giá trị thị trường 500 cổ phiếu số có sở rộng Chỉ số = PQ PQ t t b b 100 Pt Qt: giá số lượng cổ phần vào ngày t Pb Qb giá số lượng cổ phần vào ngày gốc Tử số tổng giá trị thị trường vào ngày t, mẫu số tổng giá trị thị trường ngày gốc 100 giá trị vào ngày gốc số 38 1-38 Chỉ số thị trường (tiếp) • Đối với tách cổ phiếu thay đổi vốn khác, số tự động điều chỉnh • Nếu số lượng cổ phiếu tham gia số thay đổi (như với VN-Index) điều chỉnh số để bảo đảm tính liên tục • Bị chi phối thay đổi giá cổ phiếu có lượng giá trị thị trường lớn 39 1-39 Chỉ số thị trường (tiếp) • Vai trị số thị trường – Đo lường tình trạng sức khỏe thị trường kinh tế – Làm sở cho chiến lược đầu tư • Để làm tốt vai trị này: – Tính đại diện – Tính hiệu (nhạy cảm với thơng tin) 40 1-40 ... báo cáo tài 10 Quyền chọn 11 Hợp đồng tư? ?ng lai 1-3 NỘI DUNG TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH, ĐẦU TƯ VÀ GIAO DỊCH 1-4 Khái niệm đầu tư • Đầu tư dành nguồn lực với dự tính nhận lợi ích tư? ?ng lai...Những nội dung mơn học Tổng quan thị trường tài chính, đầu tư giao dịch Rủi ro lợi suất Đa dạng hóa hiệu Mơ hình định giá tài sản vốn Giả thuyết thị trường hiệu Giá lợi suất trái phiếu... thu nhập tài sản thực tạo • Tài sản tài chính: lời hứa dòng thu nhập tư? ?ng lai 1-6 Tài sản thực tài sản tài • Tài sản tài hộ gia đình lại khoản nợ (nghĩa vụ) DN CP • Tổng tài sản tài – Tổng nợ