Có 4 vấn đề khi xác định dòng tiền tăng thêm:.. Chi phí thiệt hại ( chi phí chìm – sunk cost) b.[r]
(1) N m đắ ược khái ni m đ u t dài h n và ệ ầ ư ạ
phân lo i d án đ u tạ ự ầ ư
Bi t cách xác đ nh dòng ti n c a d ánế ị ề ủ ự
S d ng đử ụ ược phương pháp th m đ nh d ẩ ị ự
án đ u t ; n m đầ ắ ượ ưc u, nhược đi m c a ể ủ
(2)N I DUNG:Ộ
I T NG QUAN V Đ U T DÀI H NỔ Ề Ầ Ư Ạ
II. XÁC Đ NH DÒNG TI N C A D ÁNỊ Ề Ủ Ự
(3)1 KHÁI NI MỆ
2 PHÂN LO IẠ
3 CÁC BƯỚC RA QUY T Đ NH Đ U T DÀI H NẾ Ị Ầ Ư Ạ
(4)1.KHÁI NI MỆ
Đ u t dài h n c a DN là quá trình ầ ư ạ ủ
ho t đ ng s d ng v n đ hình thành ạ ộ ử ụ ố ể
nên các tài s n c n thi t nh m m c đích ả ầ ế ằ ụ
t i đa hố tài s n c a ch DN trong ố ả ủ ủ
(5)2.1. Theo c c u v n đ u tơ ấ ố ầ ư
Đ u t xây d ng c b nầ ư ự ơ ả
Chi ti t thành 3 lo i :ế ạ
+ Đ u t cho công tác xây l pầ ư ắ
+ Đ u t cho máy móc thi t bầ ư ế ị
+ Đ u t xây d ng c b n khác ầ ư ự ơ ả
Ho c thành 2 lo i :ặ ạ
+ Đ u t v tài s n c đ nh h u hình (có hình thái v t ầ ề ả ố ị ữ ậ
ch t)ấ
(6)2.1. Theo c c u v n đ u tơ ấ ố ầ ư
Đ u t xây d ng c b nầ ư ự ơ ả Đ u t v v n l u đ ngầ ề ố ư ộ
(7)2.2. Theo m c đích đ u tụ ầ ư
Đ u t thay th thi t b cũ nh m duy trì ho t ầ ư ế ế ị ằ ạ đ ng s n xu t hi n t iộ ả ấ ệ ạ
Đ u t thay th thi t b nh m gi m chi phí s n ầ ư ế ế ị ằ ả ả xu tấ
Đ u t nh m m r ng các s n ph m và th trầ ư ằ ở ộ ả ẩ ị ường hi n t iệ ạ
Đ u t m r ng s n ph m và th trầ ộ ả ẩ ị ường m iớ
(8)2. PHÂN LO IẠ
2.3. Theo m i tố ương quan gi a các d ánữ ự Các d án đ c l pự ộ ậ
Các d án lo i tr l n nhauự ạ ừ ẫ
(9)3. CÁC BƯỚC RA QUY T Đ NH Đ U T DÀI H NẾ Ị Ầ Ư Ạ
Bước 1: Đ a ra đ xu t các d án đ u tư ề ấ ự ầ ư
Bước 2: Xác đ nh dòng ti n c a các d án đ u tị ề ủ ự ầ ư
Bước 3: Xác đ nh t l chi t kh u (tính tốn chi ị ỷ ệ ế ấ phí s d ng v n)ử ụ ố
Bước 4: Th m đ nh d án đ u tẩ ị ự ầ ư
(10)4. CÁC Y U T NH H NG Đ N Đ U T DÀI H N
Chính sách kinh t c a Đ ng và Nhà ế ủ ả
nước
Th trị ường và c nh tranhạ
Lãi su t ti n vay và chính sách thu :ấ ề ế Ti n b khoa h c k thu tế ộ ọ ỹ ậ
(11)1.KHÁI NI MỆ
2.NGUYÊN T C XÁC Đ NH DÒNG TI NẮ Ị Ề
3.CÁCH XÁC Đ NH DÒNG TI N C A D ÁNỊ Ề Ủ Ự
(12)Dòng ti n c a d án đề ủ ự ược hi u là các ể
kho n thu và chi k v ng xu t hi n t i các ả ỳ ọ ấ ệ ạ
móc th i gian khác nhau trong su t chu k ờ ố ỳ
c a d án ủ ự
•Dịng tiền chi (hay dòng tiền ra) dòng tiền xuất để thực đầu tư, gọi dòng tiền “âm”
(13)2.1. Nguyên t c d a trên c s dòng ti n ắ ự ơ ở ề
ròng
2.2. Nguyên t c xác đ nh dòng ti n trên c s ắ ị ề ơ ở
sau thuế
2.3. Nguyên t c xác đ nh dòng ti n trên c s ắ ị ề ơ ở
dòng ti n tăng thêmề
2.4. Nguyên t c s d ng dòng ti n ch a tr ắ ụ ề ư ả
(14)2.1. Nguyên t c d a trên c s dòng ti n ắ ự ơ ở ề
ròng
(Net Cash Flow)
(15)2.2. Nguyên t c xác đ nh dòng ti n trên c s ắ ị ề ơ ở
sau thu ( After tax cash flow)ế
Vì đ u t ban đ u c a m t d án đòi ầ ư ầ ủ ộ ự
h i chi phí b ng ti n m t khơng thu nên ỏ ằ ề ặ ế
thu nh p t d án cũng ph i đậ ự ả ược xác đ nh cùng đ n v , t c là dòng ti n sau ị ơ ị ứ ề
(16)2.3. Nguyên t c xác đ nh dòng ti n trên c s ắ ị ề ơ ở
dòng ti n tăng thêm (incremental cash flow)ề
• Xem xét vi c th c hi n d án s tác đ ng th nào đ n ệ ự ệ ự ẽ ộ ế ế
tồn b dịng ti n c a doanh nghi pộ ề ủ ệ
• Ch tính dịng thu phát sinh do vi c ch p nh n d án, ỉ ế ệ ấ ậ ự
khơng tính đ n dịng ti n khơng b d án làm thay đ i ế ề ị ự ổ
Dịng ti n tăng thêm = Dịng ti n khi có d ánề ề ự
(17)dịng ti n tăng thêm (incremental cash flow)ề Ví d :ụ
Gi s m t doanh nghi p hi n đang v n hành m t chi c máy có ả ộ ệ ệ ậ ộ ế
tu i th k v ng là 5 năm. Thu nh p thu n ổ ọ ỳ ọ ậ ầ ước tính c a máy ủ
m i năm là 1000USD, giá tr c a máy th i đi m hi n t i là ỗ ị ủ ở ờ ể ệ ạ
6000USD và giá tr còn l i c a máy th i đi m k t thúc năm th ị ạ ủ ở ờ ể ế ứ
5 là 0.
Hi n nay cơng ty xem xét đ mua m t máy m i có hi u qu h n ệ ể ộ ớ ệ ả ơ
nh m thay th cho máy cũ trên. Tu i th c a máy m i là 5 năm ằ ế ổ ọ ủ ớ
và do có hi u qu h n nên thu nh p thu n c a máy m i là ệ ả ơ ậ ầ ủ ớ
13.000USD m i năm. Giá bán hi n nay c a máy m i là ỗ ệ ủ ớ
17.000USD ( g m c chi phí v n chuy n và l p đ t) và giá tr còn ồ ả ậ ể ắ ặ ị
(18)dòng ti n tăng thêm (incremental cash flow)ề
Năm 0 1 2 3 4 5
Giá mua máy m iớ
Dòng ti n thu n c a ề ầ ủ
máy m iớ
Giá bán máy cũ Dòng ti n thu n c a ề ầ ủ
máy cũ
(19)dịng ti n tăng thêm (incremental cash flow)ề
Có vấn đề xác định dịng tiền tăng thêm:
a Chi phí thiệt hại ( chi phí chìm – sunk cost) b Chi phí hội
c Các chi phí chung
(20)Chi phí chìm ( sunk cost) là nh ng kho n chi tiêu b ng ữ ả ằ ti n m t trong quá kh và ề ặ ứ không th thu h i l i ể ồ ạ
được dù d án xem xét có ự được thơng qua hay khơng
Khơng được phép tính
vào dòng ti n c a ề ủ