(Luận văn thạc sĩ) các yếu tố tác động đến kiệt quệ tài chính

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  TRẦN THỊ BÍCH NGỌC CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2013 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC  TRẦN THỊ BÍCH NGỌC CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH Chun ngành: Tài – ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: TS Lê Đạt Chí Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu thân, số liệu nội dung nghiên cứu trung thực Kết nghiên cứu chưa công bố công trình Tác giả Trần Thị Bích Ngọc MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng sử dụng Tóm tắt PHẦN MỞ ĐẦU 1 Sự cần thiết đề tài: Mục tiêu nghiên cứu: 3.Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa thực tiễn đề tài: Kết cấu đề tài: Chương Tổng quan lý thuyết 1.1 Nghiên cứu “ Predicting financial distress of companies: revisiting the Z-core and Zeta models ” EdwardsI.Altman (2000): 1.2 Nghiên cứu:”How costly is financial distress? Evidence from highly leveraged transaction (HLTs) that become distress” Gregor Andrade Steven N.Kaplan (1997) 10 1.4 Nghiên cứu “Financial distress in the great Depression”(2011) John R.Graham, Solani Hazarika Narasimhan 15 Chương 2: Phương pháp nghiên cứu 21 2.1 Dữ liệu 21 2.2 Mô tả biến 22 2.2.1 Biến phụ thuộc (DIS) 22 2.2.2 Biến độc lập 22 2.3 Mơ hình nghiên cứu: 32 Chương 3: Nội dung kết nghiên cứu 34 3.1 Thống kê mô tả biến, kiểm tra tự tương quan: 34 3.1.1 Thống kê mô tả biến: 34 3.1.2 Kiểm tra độ tương quan: 36 3.2 Kết mơ hình: 40 3.2 Mơ hình dự báo kiệt quệ tài cho doanh nghiệp Việt Nam: 43 Kết luận 48 Tính đề tài: 49 Một số hạn chế nghiên cứu: 49 TÀI LIỆU THAM KHẢO 51 PHỤ LỤC 52 Phụ lục 1: Phương pháp đo lường hệ thống định mức rủi ro cổ phiếu-CRV: 52 Sử dụng DEA chuẩn DEA xác định trường hợp tồi xếp hạng cổ phiếu 52 Phương pháp tổng hợp: 54 2.1 Phương pháp định hạng mức độ rủi ro cổ phiếu 55 2.2 Định mức rủi ro kỹ thuật: 56 Phụ lục 2: Mơ hình hồi quy Binary Logistic 57 1.Ứng dụng mơ hình: 57 2.Mô hình hồi quy Binary logistic : 58 3.Các phương pháp đưa biến độc lập vào mơ hình hồi quy Binary Logistic 59 Phụ lục 3: Dữ liệu mơ hình: 60 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT AGE: Tuổi doanh nghiệp CUA: Tính khoản DIS: Kiệt quệ tài EBIT: Thu nhập trước thuế lãi vay HNX: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE: Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh INV: Đầu tư doanh nghiệp LEV: tỷ số nợ tổng tài sản M/B: Giá trị thị trường giá trị sổ sách NYSE: New York Stock Exchange- Thị trường chứng khoán New York OPRO: Lợi nhuận hoạt động RAT: mức xếp hạng tín nhiệm doanh nghiệp RET: Lợi nhuận vốn chủ sở hữu SIZ: Quy mô doanh nghiệp VOL: Sự biến động giá WTO: Tổ chức thương mại giới DANH MỤC CÁC BẢNG SỬ DỤNG Bảng 1.1: Kết hồi quy logistic kiệt quệ tài doanh nghiệp giai đoạn 1928-1938: 17 Bảng 1.2: Kết hồi uy logistic kiệt quệ tài doanh nghiệp giai đoạn 2008-2009 18 Bảng 3.1: Mô tả liệu thống kê 34 Bảng 3.2 Ma trân hệ số tương quan 36 Bảng 3.3: Kết hồi quy theo công cụ hồi quy Binary Logistic 41 Bảng 3.4: Kết mơ hình sau loại bỏ log 42 Bảng 3.5: Kết hồi quy với tất biến: 44 Bảng 3.6: Kết hồi quy xác suất kiệt quệ tài sau loại bỏ biến không cần thiết, giữ lại hai biến RET, log(RAT), LEV: 46 TÓM TẮT Tác giả sử dụng liệu 555 công ty Sở Giao Dịch Chứng Khốn Hồ Chí Minh (HOSE) Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội (HNX) năm 2011 để nghiên cứu yếu tố tác động đến xác suất rơi vào kiệt quệ tài doanh nghiệp Việt Nam năm 2012-2013, từ đưa mơ hình dự báo yếu tố đến kiệt quệ tài Kết nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ nghịch chiều lợi nhuận vốn chủ sở hữu xếp hạng tín nhiệm với xác suất kiệt quệ Khi lợi nhuận vốn chủ sở hữu cao xếp hạng tín nhiệm cao xác suất doanh nghiệp xảy kiệt quệ thấp ngược lại Ngồi ra, tỷ lệ nợ có tác động chiều với kiệt quệ tài Đây yếu tố có tác động mạnh mẽ đến kiệt quệ tài chính, mang lại thơng tin hữu ích cho nhà quản lý đối tượng khác ngân hàng, doanh nghiệp đối tác, nhà đầu tư, phủ… việc đánh giá khả hoạt động hiệu quả, tình hình tài chính, rủi ro doanh nghiệp để thực đầu tư, cho vay, hợp tác kinh doanh, đưa chiến lược phát triển kinh tế… Từ kết nghiên cứu mơ hình, tác giả đưa mơ hình dự báo cho doanh nghiệp nước ta Tương tự, mơ hình dự báo cho thấy tác động ngược chiều lợi nhuận vốn chủ sở hữu xếp hạng tín nhiệm với kiệt quệ tác động chiều tỷ lệ nợ đến kiệt quệ tài PHẦN MỞ ĐẦU Sự cần thiết đề tài: Trong khoảng thời gian 2008-2009, khủng hoảng tài tồi tệ "hàng trăm năm có lần", theo lời ơng Alan Greenspan, cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) xảy Mỹ nhanh chóng lan rộng giới tác động đến hệ thống tài tồn cầu Nền kinh tế giới chứng kiến doanh nghiệp lớn, đổ vỡ hàng loạt hệ thống ngân hàng Lehman Brothers, Bear Stearns , khoản tín dụng, giảm giá chứng khoán phản ứng dây chuyền tác động tiêu cực khủng hoảng kích hoạt Nguyên nhân sâu xa địa chấn tài bắt nguồn từ khủng hoảng tín dụng nhà đất Mỹ từ năm 2007, bùng phát mạnh vào năm 2008 Nhiều tổ chức tài nước phát triển, nước Châu Âu, tham gia vào thị trường tín dụng thứ cấp Mỹ Vì vậy, bong bóng bất động sản Mỹ lúc phình to đặt thị trường nhà đất tiếp tín dụng Mỹ nhiều quốc gia châu Âu vào nguy hiểm Những nước Châu Âu bị rối loạn tài nặng Anh, Iceland, Bỉ Tây Ban Nha Đồng thời, kinh tế toàn cầu chứng kiến sốt dầu, lương thực, lạm phát xảy nhiều quốc gia Tình trạng thị trường tài đóng băng ngày tồi tệ khiến Ngân hàng Trung ương Mỹ, Anh, Nhật, Châu Âu nhiều quốc gia khác phải cắt giảm lãi suất hàng loạt để khơi thơng dịng vốn Trong suốt thời gian này, Việt Nam phải đối mặt với nhiều thách thức, khó khăn vừa gia nhập WTO Cuộc khủng hoảng tác động mạnh đến lĩnh vực khác kinh tế như: xuất khẩu, đầu tư nước ngồi, ngân hàng, thị trường chứng khốn Khủng hoảng tài tác động làm cho thị trường xuất bị thu hẹp nhu cầu nhập tiêu thụ thị trường chủ lực giảm sút mạnh Mỹ, Châu Âu… đặc biệt số ngành sử dụng nhiều lao động dệt may, da giày, nhựa… Bên cạnh đó, nước ta lại đối mặt với suy giảm từ dòng vốn đầu tư trực tiếp gián tiếp nước nhà đầu tư hạn chế tăng thêm đầu tư thực dự án cam kết Thị trường chứng khoán nước ta chứng kiến biến động mạnh lịch sử từ mức đỉnh 1.171 điểm vào ngày 12/3/2007, năm sau rơi xuống mức 395 điểm ngày 03/06/2008, sau giảm xuống mức ngưỡng 300 điểm ba tháng đầu năm 2009 Các doanh nghiệp Việt Nam chịu tác động sâu sắc từ khủng hoảng tài hoạt động bối cảnh kinh tế giới khơng thuận lợi, chi phí sản xuất, kinh doanh liên tục tăng cao doanh thu lại có xu hướng giảm xuống Đến cuối năm 2009, kinh tế dần hồi phục, nhiên doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn để ổn định sau khủng hoảng như: - Vốn sản xuất kinh doanh bị thiếu hụt lãi suất ngày tăng cao, khả tiếp cận nguồn vốn từ ngân hàng, thị trường chứng khốn cịn nhiều hạn chế - Tỷ giá lãi suất gia tăng khiến chi phí đầu vào cho doanh nghiệp tăng mạnh, sức cạnh tranh thị trường giảm, hàng tồn kho tồn đọng tăng gây khó khăn cho doanh nghiệp - Doanh nghiệp đối mặt với với yếu tố thiếu vững ổn định kinh tế như: bội chi ngân sách, cán cân toán, cán cân vãng lai, xuất khẩu, vốn đầu tư dự trữ ngoại tệ giảm sút Những khó khăn ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập doanh nghiệp Đây bối cảnh chung kinh tế mà tất doanh nghiệp gặp phải hoạt động giai đoạn Đối mặt với khó khăn, thách thức, số doanh nghiệp tìm biện pháp, chiến lược riêng để vượt qua khủng hoảng để tồn phát triển Tuy nhiên, số doanh nghiệp cịn lại không vượt qua được, số lượng doanh nghiệp phá sản, giải thể năm gần không ngừng tăng lên Trong năm 2010, nước ta có 43.000 doanh nghiệp tuyên bố giải thể, phá sản, năm 2011, nước có 622.977 doanh nghiệp, giải thể 79.014 doanh nghiệp (chiếm 12,68% tổng số doanh nghiệp), năm 2012 có 475.700 doanh nghiệp hoạt động 54.261 doanh nghiệp giải thể, ngừng hoạt động (chiếm 10,23% tổng số doanh nghiệp) Với số lượng doanh nghiệp phá sản, giải thể ngày gia tăng đáng báo động giai đoạn nay, vấn đề cần đặt là: nhân tố tác động đến việc 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 DTL DTT DVP DXG DXP DXV DZM EBS ECI EID ELC EVE FBT FDC FMC FPT GDT GGG GIL GLT GMC GMD GTA GTT HAD HAG HAI HAP HAS HAT 0.94600405 0.44569046 1.66442351 0.27902898 0.99655359 0.35464586 0.29365342 0.54570259 0.39059566 0.56852969 1.56002377 0.59987799 0.56195506 1.30499627 0.41631623 1.94596711 1.13374201 0.72057646 1.0820622 0.8168028 0.79869601 0.41962632 0.41061276 0.50475636 0.85418169 0.9695222 1.05014439 0.151279 0.23415465 0.72883173 0.209511 -0.00568 0.36394 0.076253 0.283294 0.071938 0.12678 0.106168 0.163597 0.176369 0.200606 0.238552 0.067499 0.080365 0.167979 0.354108 0.287985 -0.9882 0.193078 0.254163 0.289987 0.001515 0.072099 0.002504 0.23222 0.132795 0.125306 0.020741 0.003478 0.226928 1.827981 1.41172 0.697343 4.727122 11.71413 3.225044 10.15635 1.172765 2.220343 1.351094 8.138331 8.840592 1.167327 1.412579 1.100688 5.676507 2.499758 2.733574 2.426542 5.494536 1.823811 4.252058 0.926831 1.253963 6.808217 15.10913 6.89787 3.272046 1.845613 2.804906 0.143173 0.007818 0.243172 0.106066 0.278011 0.019536 0.084632 0.097518 0.15058 0.169388 0.111345 0.22832 0.097603 0.086002 0.083542 0.184099 0.247275 -0.14964 0.129912 0.224294 0.148826 0.027952 0.069161 0.112049 0.234837 0.084726 0.133967 0.027629 0.018624 0.241305 0.001536 0.000109 0.001579 0.000387 0.000402 0.000074 0.00006 0.000128 0.000019 0.000209 0.001964 0.000881 0.00011 0.001055 0.000153 0.022847 0.000379 0.000053 0.00076 0.000234 0.000277 0.003809 0.000136 0.000481 0.000191 0.019387 0.000889 0.00017 0.000072 0.000113 0.577883 0.113469 0.362304 0.484142 0.135646 0.853177 0.621234 0.366061 0.294383 0.291455 0.48124 0.184713 0.62383 0.431975 0.779254 0.583365 0.237064 0.860928 0.566745 0.272145 0.590551 0.345655 0.282522 0.680152 0.226771 0.605762 0.32565 0.223636 0.317573 0.201029 10 17 9 16 36 11 12 22 16 19 23 16 23 20 10 29 15 19 21 10 15 40 19 26 51 11 AAA BB AAA AAA AAA BBB A AA AA A AAA AAA C AA A AAA AAA CCC AA AA AAA BBB BBB BB AAA AAA AA A BB A 0.097853 0.027376 -0.10224 0.001275 0.059915 0.126888 0.021219 -0.0003 -0.00449 -0.00205 0.018189 0.08899 -0.00568 -0.05535 0.027792 0.012235 -0.14331 -0.01296 0.001589 -0.00072 0.039319 -0.00151 -0.0312 -0.00964 -0.14279 0.182386 0.001548 0.05198 -0.03194 -0.03464 0.657514 0.261469 0.422459 0.501233 0.183341 0.143728 0.595054 0.395242 0.921909 0.815111 0.380774 0.555017 0.376402 0.391689 0.827783 0.573799 0.397255 0.510596 0.384169 0.428789 0.715721 0.2242 0.563974 0.19878 0.328125 0.502888 0.74813 0.411548 0.664097 0.146867 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 HAX HBC HBD HBE HCC HCT HDA HDC HDG HDO HEV HGM HHC HHG HHL HJS HLA HLC HLG HLY HMC HNM HOM HPB HPG HPS HQC HRC HSG HSI 0.50793651 0.61211943 0.74051891 0.28116214 0.45584433 0.62056738 0.43372785 0.72611943 0.6070157 0.57978771 0.51478353 2.66830241 0.63834673 0.36761053 0.3077784 0.36897048 0.30487805 0.62242278 0.8102477 0.74842499 0.53586652 0.43482371 0.28077098 0.46228092 0.74027073 0.36816766 0.26380781 1.72674375 0.45985927 0.60200669 -0.10314 0.214915 0.260026 0.013176 0.26145 0.061663 0.189245 0.159915 0.189783 0.080481 0.150312 0.967521 0.132105 -0.02152 -0.4961 0.093127 0.006204 0.366125 0.112808 0.157888 0.253488 0.011944 0.146454 0.147462 0.17904 0.084358 0.01803 0.295496 0.091676 0.134886 3.255578 6.973239 2.136036 1.468121 10.71359 2.319875 5.848362 9.211172 27.87604 6.54543 1.429558 5.679489 4.217891 1.822149 2.298797 2.06271 2.06638 2.079044 1.191987 5.592927 1.908097 2.000208 1.624878 2.181742 5.664162 2.061387 14.46402 2.991149 3.664407 0.996205 -0.00332 0.100749 0.172846 0.050952 0.209516 0.068604 0.128381 0.082888 0.135399 0.105011 0.142525 0.632971 0.093642 0.044551 -0.15084 0.081825 0.077047 0.089069 0.055391 0.094116 0.145985 0.028038 0.123498 0.098954 0.128676 0.076307 0.059259 0.230477 0.077251 0.09286 0.000113 0.00094 0.000035 0.000015 0.000053 0.000053 0.000028 0.000866 0.000896 0.00013 0.000017 0.001111 0.000243 0.000104 0.000013 0.00013 0.000309 0.000204 0.000987 0.000034 0.000394 0.000123 0.000545 0.000072 0.011677 0.000017 0.0004 0.001679 0.001745 0.000189 0.636846 0.778509 0.361017 0.374188 0.43483 0.063733 0.573134 0.539777 0.529198 0.634248 0.280156 0.230889 0.379794 0.542796 0.670756 0.716826 0.803371 0.885943 0.726891 0.602643 0.712312 0.382055 0.569986 0.471798 0.545576 0.156505 0.716958 0.263717 0.698648 0.821769 19 25 20 14 22 21 21 18 17 51 11 10 51 12 52 36 10 16 19 14 12 30 10 BBB AAA AA BB AA BBB AA AAA AAA AA AA AAA A BB B BB BB AA BBB AA A CC BBB A AAA A AAA AA BBB A 0.000184 -0.00957 -0.00881 -0.01288 0.046654 -0.03239 0.015056 0.005207 0.017421 0.179374 -0.01137 0.114835 0.008784 0.449649 -0.06577 0.099479 0.068776 0.309491 0.101578 0.363249 -0.00425 -0.04132 -0.0608 -0.03456 0.088318 -0.12566 -0.00106 0.096446 0.12569 0.044009 0.753261 0.585563 0.688157 0.307696 0.63165 0.167692 0.723468 0.828442 0.742177 0.632173 0.70887 0.11662 0.586721 0.050661 0.576177 0.04583 0.747596 0.125384 0.541513 0.393706 0.713375 0.534692 0.268259 0.52025 0.489166 0.268066 0.525935 0.292714 0.469401 0.811593 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 HST HT1 HTB HTC HTI HTP HTV HUT HVT HVX ICF ICG IDV IJC ILC IMP INN ITA ITC KAC KBC KBT KDC KHA KHB KHP KKC KMR KMT KSA 0.36643459 0.32434851 4.90076192 0.60090401 0.57954453 0.28675044 0.27132951 0.43040657 0.66316863 0.2465156 0.35982009 0.59967822 2.10513653 0.73292034 0.42407108 0.83045428 0.74896559 0.37945126 0.27880686 1.10514683 0.66307773 1.30892221 0.80443056 0.39236078 0.37899627 0.55370084 0.48860894 0.21986075 0.40193585 0.30125019 0.042972 -0.00497 -0.01265 0.275425 0.155937 0.063833 0.10222 0.17632 0.132101 0.048102 0.062756 0.142715 0.3073 0.161382 -0.32379 0.119552 0.188303 0.012617 -0.07315 0.001817 0.008126 0.213034 0.072436 0.086344 0.053289 0.147158 0.162032 0.009 0.112283 0.042142 1.198073 2.426183 9.912355 10.27086 2.693595 1.457478 2.366864 3.842614 0.53108 1.159415 1.696766 3.348665 5.186842 3.776352 1.613837 5.995826 1.509038 3.018428 5.160771 5.043508 9.139968 2.158054 8.025579 3.07762 7.422749 1.352327 3.776683 1.307206 2.567321 12.38629 0.043975 0.061615 0.046508 0.109783 0.021714 0.083553 0.121085 0.033014 0.170025 0.07647 0.06283 0.217647 0.051385 0.09804 -0.03919 0.134108 0.16161 0.022616 -0.0431 0.01986 0.032225 0.127477 0.080215 0.081143 0.053281 0.10653 0.150804 0.038487 0.073243 0.03612 0.000013 0.001221 0.0002 0.000126 0.000377 0.000013 0.000132 0.000483 0.00014 0.000102 0.00013 0.000349 0.000243 0.0049 0.000072 0.001253 0.000164 0.00473 0.001066 0.000596 0.006228 0.000079 0.00653 0.000232 0.000083 0.000587 0.000083 0.000206 0.000102 0.000132 0.285532 0.862835 0.777506 0.586402 0.396651 0.128629 0.100551 0.868982 0.54385 0.289462 0.570646 0.341638 0.814412 0.28351 0.775263 0.143376 0.479311 0.352446 0.346732 0.612936 0.555423 0.486524 0.337293 0.26229 0.089122 0.495546 0.477366 0.289942 0.674371 0.343081 14 48 11 33 11 16 12 41 53 22 12 14 21 28 43 15 12 10 10 20 30 49 49 11 10 17 BB CCC BBB AA BBB A A A BBB BBB A A AAA AA CC AA AA A BBB A AAA AA AA A A AA AA A A AAA -0.0192 0.131301 -0.00518 0.22859 -0.06611 0.057497 0.122687 0.247986 -0.0629 -0.17781 -0.02443 -0.23866 0.103113 0.009618 -0.19285 0.010595 0.159011 -0.00027 -0.00143 -0.00083 0.003894 0.423317 0.097881 -0.00183 0.1353 0.037367 -0.02095 -0.03021 0.003227 0.09549 0.211302 0.132315 0.839536 0.453623 0.028478 0.247943 0.270355 0.364129 0.272785 0.507727 0.590902 0.519335 0.148601 0.719757 0.052848 0.605711 0.470448 0.443838 0.841499 0.936969 0.659189 0.207168 0.225562 0.571856 0.388669 0.124966 0.666953 0.582522 0.779455 0.380834 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 KSB KSD KSH KSS KST KTB KTS KTT L10 L18 L35 L43 L44 L61 L62 LBE LBM LCD LCG LCS LDP LGC LGL LHC LHG LIG LIX LM3 LM7 LM8 0.93573446 0.27959996 0.63477025 0.43885897 0.44386274 1.61159629 1.43826419 0.20507813 0.34455661 0.34237032 0.28637284 0.52636274 0.34082375 0.42372881 0.73840939 0.41131105 0.46109884 0.34487083 0.40800466 0.82995817 0.77021168 1.31688096 0.40476047 0.54940289 0.47979633 0.54630593 1.0860908 0.1786097 0.62548196 0.61425061 0.299027 -0.19242 0.003017 0.01748 0.026902 0.078019 0.749412 0.010623 0.163073 0.163629 0.085751 0.088938 0.205813 0.14145 0.072895 0.139304 0.104307 0.119742 0.131816 0.275413 0.381266 0.033796 0.005905 0.255491 0.160492 0.193235 0.271047 0.022575 0.020394 0.191997 8.366759 3.920913 9.258542 6.192829 4.896218 2.86959 10.2031 3.972252 5.009325 6.427898 3.107896 3.325521 2.985571 2.663843 2.89838 1.817257 1.706916 3.682257 8.601105 3.076155 10.61401 4.348136 4.182069 3.617969 7.238172 3.472838 11.35671 2.921498 1.313883 1.89471 0.245409 -0.02797 0.03151 0.029558 0.040697 0.069744 0.470343 0.042836 0.121944 0.081254 0.074409 0.068204 0.120681 0.107049 0.057666 0.122589 0.137161 0.125876 0.1258 0.094579 0.190777 0.022977 0.055536 0.157225 0.091069 0.105379 0.213896 0.049467 0.08856 0.064533 0.000845 0.00006 0.000166 0.00034 0.000049 0.001021 0.000338 0.000013 0.000109 0.000098 0.000028 0.000087 0.000049 0.000102 0.000149 0.000017 0.000123 0.000015 0.001004 0.00016 0.000109 0.000447 0.000285 0.000074 0.000813 0.000206 0.000574 0.000028 0.000079 0.000153 0.353343 0.515104 0.444573 0.511236 0.404682 0.258527 0.374608 0.369437 0.795978 0.812873 0.683675 0.74517 0.797203 0.722006 0.712081 0.216125 0.317096 0.548315 0.453976 0.741001 0.545793 0.592087 0.584684 0.538567 0.664083 0.777417 0.388802 0.891625 0.728 0.894281 19 44 36 16 51 50 34 19 33 51 51 17 32 11 12 34 10 36 40 51 34 35 AAA BB A AA A AAA AAA BBB A AA BBB AA AA A A AA A A AA AA AAA A AA AAA AAA AA AAA B BBB A 0.018987 -0.00912 0.021691 0.082295 0.020803 0.082213 0.199696 0.019109 -0.10661 0.01804 -0.02603 0.024385 -0.01576 0.046474 0.061479 -0.00402 -0.06155 -0.02653 0.045373 -0.05555 0.011268 -0.19411 0.189272 -0.06009 0.006775 0.037082 0.177176 0.086498 -0.02887 -0.00504 0.253827 0.479452 0.334036 0.547069 0.784722 0.094881 0.440479 0.808674 0.482081 0.796529 0.87847 0.797115 0.890304 0.680966 0.62488 0.460036 0.370584 0.450216 0.518373 0.865451 0.794274 0.225359 0.422502 0.743273 0.459739 0.724614 0.520855 0.550306 0.56016 0.877896 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 LO5 LSS LTC LUT MAC MCC MCG MCL MCO MCP MDC MEC MHC MHL MIC MIH MIM MKV MMC MNC MPC MSN MTG NAG NAV NBB NBC NBP NET NGC 0.25146119 0.73245535 0.30084236 1.04097268 0.29738613 1.553197 0.50806273 0.3204774 0.42266114 0.78662734 0.67098914 0.30191414 0.32100488 1.29515419 0.76992077 0.99615519 0.52193539 0.62605121 0.54513388 0.27598228 0.66411936 2.937358 0.23644517 0.32666394 0.60196256 0.87218635 0.64311768 0.94026202 1.28367958 0.49415013 0.025614 0.321622 0.010486 0.042585 0.009223 0.145311 0.005175 -0.25269 0.003611 0.229685 0.413991 0.098041 0.001119 0.046115 -0.2329 0.086286 -0.02347 0.007529 -0.064 0.072607 0.191457 0.148921 0.0205 -0.11621 0.12431 0.078803 0.316334 0.185038 0.488746 0.169032 2.58105 6.132693 7.655756 8.994493 2.954452 4.504367 2.13206 3.427816 2.538238 1.073087 2.284384 3.705064 1.942409 1.829783 14.62935 10.45363 3.938957 7.089488 5.161982 1.668605 3.266949 17.64078 1.895989 2.532142 1.894889 16.0896 10.56805 2.639717 23.1439 2.590308 0.096368 0.245474 0.008131 0.044412 0.018788 0.163439 0.04035 -0.02266 0.071105 0.167184 0.176188 0.088882 0.03213 0.066832 -0.1275 0.085711 0.021137 0.051366 -0.05654 0.122666 0.107186 0.094869 0.048226 0.043699 0.106162 0.044831 0.141732 0.155618 0.329492 0.099601 0.00004 0.00216 0.000045 0.000398 0.000045 0.000177 0.000764 0.000013 0.000045 0.000285 0.000285 0.000074 0.000066 0.000119 0.000119 0.000091 0.000049 0.000017 0.000045 0.000057 0.002174 0.099217 0.000074 0.000102 0.000123 0.001857 0.000343 0.000411 0.000481 0.000017 0.778449 0.358717 0.637591 0.386275 0.339847 0.121468 0.68554 0.544746 0.836814 0.442808 0.736929 0.840725 0.577519 0.272923 0.379606 0.804864 0.53551 0.38232 0.257142 0.755842 0.74427 0.357958 0.591099 0.67643 0.427822 0.5995 0.745034 0.361227 0.316394 0.850472 36 32 11 25 11 56 15 53 30 13 28 18 21 11 12 19 11 10 49 26 38 40 BBB AAA BB A BB AA A B BB AA AAA A C A BB AAA B AA BBB B AAA AAA BB BBB A AA AAA AAA AAA A -0.00525 0.413862 -0.0093 0.168266 -0.01665 -0.01838 0.029999 -0.03106 -0.06904 0.108588 0.167886 0.083396 -0.0394 0.006293 0.049389 0.119044 0.172764 0.145931 -0.03847 0.088826 0.174596 0.143188 0.023109 -0.02773 -0.00625 0.047352 0.058907 0.063193 0.090191 0.208668 0.584667 0.428722 0.635562 0.604966 0.504476 0.232966 0.554684 0.443606 0.807334 0.610271 0.223888 0.565205 0.371977 0.751303 0.215066 0.661213 0.325706 0.600421 0.800486 0.094773 0.481061 0.050779 0.168871 0.526535 0.660741 0.804772 0.315004 0.718801 0.351281 0.468676 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 NHC NHS NHW NIS NLC NNC NPS NSC NSN NST NTL NTP NVC NVN NVT OCH OGC ONE OPC PAC PAN PCG PDC PDR PET PFL PGC PGD PGS PGT 0.97660065 0.97015147 1.03434662 0.36218761 0.61640588 1.49231678 0.46165388 1.62172573 0.42832667 0.51754812 0.95338188 1.52468877 0.30546787 0.49646139 0.17326281 0.90589758 0.71066892 0.38934745 1.07587314 0.73636276 0.5960506 0.47652665 0.39815852 1.72129647 0.68356594 0.31803726 0.29580441 1.46548776 0.97432725 0.28939507 0.205349 0.316737 0.161471 0.043615 0.117451 0.607421 0.188423 0.292668 -0.08301 0.147804 0.109814 0.314551 -0.12365 0.003291 -0.11167 0.068674 0.051309 0.122836 0.168207 0.187998 0.050569 0.031345 0.025384 0.004545 0.246496 0.052675 0.055616 0.380604 0.438446 0.059597 4.370658 3.610926 2.547771 2.056623 1.700535 5.631802 1.574489 2.256489 2.224042 1.643974 21.08775 17.27928 1.970444 5.926213 3.296693 4.167433 5.209861 2.131776 4.474067 12.49139 2.931439 2.35145 2.218295 4.632388 2.014549 2.609235 3.716548 1.794499 3.890421 1.793148 0.192093 0.23939 0.106146 0.095138 0.11654 0.521402 0.105542 0.176528 0.081243 0.122412 0.060507 0.259694 0.090982 0.002787 -0.04897 0.070761 0.049713 0.103205 0.14992 0.117092 0.068202 0.026627 0.021282 0.003234 0.137214 0.054563 0.059537 0.234326 0.157181 0.067365 0.000079 0.000562 0.000638 0.000026 0.000138 0.000536 0.000036 0.00074 0.000028 0.00014 0.001662 0.003015 0.000096 0.000213 0.000245 0.002085 0.005106 0.000053 0.0007 0.000862 0.000321 0.000217 0.000102 0.005209 0.001764 0.000372 0.00036 0.002738 0.001528 0.000062 0.276499 0.54435 0.566803 0.47463 0.054675 0.253587 0.559022 0.397707 0.89018 0.672984 0.580765 0.402519 0.856257 0.718833 0.395443 0.632859 0.547156 0.533748 0.344592 0.536973 0.128892 0.367356 0.358608 0.693422 0.6872 0.230195 0.488751 0.491876 0.704728 0.047262 11 16 24 11 36 44 46 15 52 17 10 5 18 14 35 14 17 15 10 12 AAA AAA AA AA BBB AAA BBB AA A A AAA AAA BB AA BB BB AA AA AA AAA A BBB B AAA AA AA A AAA AAA BB 0.014489 0.225809 0.040498 -0.12661 -0.0723 0.055584 0.000147 0.009403 -0.02216 0.095275 0.005383 0.098988 -0.00521 0.004989 0.145873 0.261518 0.038611 0.019167 0.218022 0.114725 -0.01097 0.013187 -0.00141 -0.03326 0.02174 0.157003 0.023568 0.224492 0.112757 -0.10496 0.414288 0.314832 0.832298 0.246821 0.036907 0.210885 0.174778 0.770251 0.88876 0.682752 0.743282 0.615608 0.850089 0.982206 0.075625 0.111119 0.316737 0.653805 0.451663 0.62106 0.363698 0.459652 0.11272 0.932811 0.738264 0.117869 0.43434 0.598476 0.320766 0.717066 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 PHC PHH PHR PIT PIV PJC PJT PLC PMC PMS PNC POM POT PPC PPG PPI PRC PSC PTC PTL PTM PTS PV2 PVA PVC PVD PVE PVG PVL PVS 0.37203838 0.25058962 1.17462452 0.41141125 1.08303249 0.4990334 0.45608108 0.73891626 0.92557304 0.3155584 0.26441425 0.60036544 0.51400329 0.75447295 0.24103426 0.23638381 0.54429596 0.4587553 0.14839113 0.39016777 0.94062911 0.41050407 0.44798853 0.22178125 0.67298525 1.12181112 0.78759337 0.62934312 0.26581118 0.76547313 0.073712 -0.02065 0.540124 0.029689 -0.18082 0.189717 0.125715 0.270281 0.344902 0.141434 6.6E-05 0.142436 0.029727 0.001167 0.00318 0.024614 0.03665 0.091701 0.009847 0.11488 0.028399 0.098713 0.079113 -0.0101 0.207566 0.186725 0.345025 0.382562 0.002938 0.300633 2.568737 3.433348 4.334315 1.676486 2.642428 10.51277 1.116373 7.46403 3.387801 4.271541 1.227309 5.833933 2.763767 2.277342 2.75395 5.6389 2.694818 6.899341 2.585097 2.319662 2.608538 4.044375 2.184588 11.68266 4.520459 7.52674 2.288492 1.225827 3.347036 3.072594 0.05425 0.015336 0.332541 0.105892 -0.10532 0.111747 0.132647 0.132262 0.34287 0.092797 0.040319 0.080937 0.051194 0.020517 0.052012 0.020824 0.09236 0.090714 0.023059 0.080085 0.022868 0.077075 0.089505 0.021276 0.128011 0.080764 0.119646 0.144685 0.005297 0.089567 0.000132 0.000132 0.004402 0.000185 0.000026 0.000072 0.000096 0.001506 0.000234 0.000077 0.000074 0.003647 0.000319 0.004738 0.000049 0.000128 0.000032 0.000109 0.000077 0.00084 0.000083 0.000081 0.000391 0.000121 0.000894 0.014804 0.000372 0.000566 0.000309 0.009632 0.723306 0.702968 0.423113 0.505004 0.406025 0.490591 0.267069 0.664832 0.215777 0.500064 0.663163 0.670142 0.546063 0.747291 0.581103 0.669316 0.507906 0.470485 0.424437 0.552213 0.050469 0.358656 0.330345 0.846067 0.535276 0.664336 0.64335 0.709833 0.422086 0.708563 30 12 12 12 30 36 30 12 58 29 19 17 18 11 35 11 11 50 22 10 14 26 A BBB AAA A CCC AA AA AAA AAA A BB AAA BBB BBB A AA B A BB AA BBB A A A AAA A AA A B AAA -0.09337 0.000235 0.132245 -0.01073 0.001562 0.207743 -0.18001 0.055128 -0.00118 0.006739 0.074312 0.221578 0.058336 -0.04579 0.413207 -0.00301 -0.03678 0.076901 0.008871 0.034027 -0.013 0.01293 0.001174 0.155447 0.10518 0.213279 0.024413 0.063767 0.086176 -0.10932 0.696086 0.700256 0.275501 0.554361 0.136974 0.325064 0.347711 0.796649 0.586987 0.789939 0.603716 0.546328 0.793761 0.151907 0.477076 0.885267 0.318272 0.572934 0.566418 0.696586 0.343906 0.418641 0.15788 0.281616 0.806557 0.191858 0.614956 0.553172 0.512872 0.48713 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355 356 PVT PVV PVX PXI PXL PXM PXS PXT QCC QCG QHD QNC QST QTC RAL RCL RDP REE RHC RIC S12 S55 S64 S74 S91 S96 S99 SAF SAM SAP 0.31703825 0.32305704 0.60776488 0.38829691 0.35063797 0.43252595 0.57202707 0.39080674 0.17487613 0.73072309 0.77253219 0.58460539 0.60087657 0.4597848 0.53307853 0.41165294 0.54620514 0.70038428 0.77758413 0.34932771 0.37571386 0.2784194 0.22361272 0.28961943 0.29748624 0.67856245 0.37724684 0.82053687 0.25181541 0.38999576 0.010954 0.003195 -0.00674 0.146154 0.013001 0.140925 0.299426 0.112592 -0.0949 -0.01748 0.066166 0.118048 0.17891 0.342447 0.134716 0.189728 0.100802 0.15182 0.173075 0.024384 0.040071 0.217401 0.079937 0.157029 0.02616 -0.39439 0.002366 0.280864 -0.07852 0.055025 2.53108 4.960289 4.307604 3.162409 2.019826 2.148502 2.257697 1.740668 1.832762 3.517963 4.77045 4.741971 1.243255 3.853324 2.316787 11.39448 2.287251 2.375299 3.205771 3.369145 3.463927 5.876011 2.995489 4.365247 4.245283 8.306419 5.042005 7.349315 5.08154 6.525939 0.02902 0.044493 0.027783 0.079537 0.02014 0.093937 0.107458 0.055897 -0.07874 0.020009 0.076998 -0.06125 0.134023 0.173555 0.131433 0.145155 0.089733 0.132708 0.165344 0.037497 0.036501 0.104372 0.077174 0.086953 0.084746 -0.09386 0.044641 0.179721 -0.06369 0.036386 0.001534 0.000223 0.003564 0.000274 0.000632 0.000145 0.000566 0.000179 0.000009 0.003464 0.000081 0.000281 0.000023 0.000036 0.000519 0.000123 0.000211 0.005762 0.000126 0.00077 0.000053 0.000072 0.000024 0.000072 0.000026 0.000128 0.000109 0.000136 0.001196 0.000013 0.626802 0.741397 0.673299 0.721207 0.147069 0.796391 0.720455 0.713946 0.189535 0.538665 0.618766 0.891761 0.488112 0.558176 0.673311 0.439892 0.638949 0.270066 0.357625 0.190253 0.8482 0.63909 0.718972 0.657737 0.695439 0.801624 0.396558 0.393949 0.136498 0.447622 28 4 28 24 10 18 45 27 29 40 51 51 35 12 17 32 13 13 10 13 16 26 34 BBB A AA AA BBB A AAA A B BBB A A BBB AAA A AAA A AA BB BBB BB AA A AA BBB A A AAA BBB BBB -0.03585 -0.01185 0.192564 0.208502 -0.05452 0.152155 0.995787 0.119321 -0.01905 0.017685 0.003469 0.054901 0.268397 0.003241 -0.00255 -0.01277 0.017337 -0.02492 -0.01484 0.122823 -0.07648 -0.02047 0.052538 0.083745 0.017699 0.01267 0.012252 0.020045 0.154121 -0.04062 0.217655 0.638224 0.519709 0.6366 0.378129 0.645974 0.303541 0.852497 0.76814 0.744532 0.555212 0.440156 0.319297 0.535243 0.711063 0.625748 0.601517 0.248005 0.207967 0.115605 0.60578 0.784206 0.251118 0.624222 0.829106 0.81143 0.492915 0.698928 0.27394 0.332933 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 SAV SBA SBC SBT SC5 SCC SCD SCJ SCL SCR SD1 SD2 SD3 SD4 SD5 SD6 SD7 SD8 SD9 SDA SDB SDC SDD SDE SDG SDH SDJ SDN SDP SDS 0.67406687 0.34728569 0.69550987 0.88514996 0.35443924 0.16494909 0.60204696 0.24831148 0.38294425 0.26735503 0.25804129 0.34574304 0.18416627 0.31929047 0.56574048 0.37491263 0.20596556 0.25133669 0.33658701 0.35557987 0.26792412 0.41251591 0.30067895 0.35039054 2.17178086 0.44327845 0.41968116 0.50572265 0.30129336 0.42468913 0.032459 0.06018 -0.01407 0.308607 0.063258 -0.10218 0.141508 0.076765 0.042819 0.007427 0.081319 0.122821 -0.0357 0.075911 0.083262 0.141358 0.048524 0.012868 0.120349 0.053989 -0.32289 0.113445 0.003225 0.072212 0.284869 -0.00516 -0.12272 0.217435 0.052341 0.026944 6.556532 1.27312 7.50004 1.298134 9.096066 2.562477 6.364027 3.419552 7.283085 7.585972 4.494036 4.073045 3.956697 2.941964 10.34158 5.150552 7.812791 2.818809 4.513909 5.128966 3.888522 3.658572 2.869115 3.205393 3.13266 5.035119 1.969368 3.159246 4.571544 5.359755 0.025331 0.06917 0.039335 0.266901 0.015414 -0.06415 0.129398 0.055642 0.032861 0.040599 0.047386 0.07111 0.015394 0.101457 0.063961 0.083066 0.052081 0.075368 0.094749 0.047229 0.006354 0.045484 0.013272 0.074185 0.196198 0.040915 0.01691 0.157672 0.045956 0.061691 0.000411 0.000402 0.000232 0.003379 0.000234 0.000011 0.000217 0.000155 0.0001 0.001234 0.000047 0.000143 0.000106 0.000079 0.000453 0.000219 0.00016 0.000014 0.000374 0.000145 0.00006 0.000043 0.000106 0.000017 0.000428 0.000204 0.000049 0.000026 0.000098 0.000026 0.545959 0.641032 0.542136 0.22764 0.845215 0.306975 0.271171 0.503049 0.532131 0.674761 0.758102 0.671801 0.533606 0.812985 0.678618 0.715824 0.7857 0.882015 0.679495 0.396064 0.782623 0.73618 0.269863 0.644105 0.556024 0.574236 0.814476 0.48608 0.817083 0.876206 26 16 16 19 60 53 19 32 19 22 21 29 35 15 52 14 37 15 5 40 40 A BB A AA A CCC AA BBB AA AA BBB AA BB BBB AA A BBB BBB A A BB A BBB AA AAA A BBB AAA A BBB -0.00441 -0.00295 -0.05039 -0.01401 0.008504 -0.02667 0.003142 0.079602 0.231852 0.001214 0.006044 -0.01934 -0.00757 -0.03371 0.316542 0.09901 -0.10534 0.006199 0.112179 0.032061 -0.01141 -0.01855 0.12965 -0.01934 -0.01816 0.028354 -0.0102 0.021878 0.064027 -0.05824 0.759677 0.040456 0.531747 0.370781 0.862864 0.532973 0.3191 0.262617 0.261815 0.633976 0.793497 0.821633 0.660633 0.642588 0.58921 0.641633 0.461314 0.757457 0.437352 0.409921 0.8459 0.802128 0.428732 0.737771 0.536002 0.634739 0.904201 0.711618 0.633769 0.791642 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 387 388 389 390 391 392 393 394 395 396 397 398 399 400 401 402 403 404 405 406 407 408 409 410 411 412 413 414 415 416 SDT SDU SDY SEC SED SEL SFC SGC SGD SGH SGT SHC SHI SHN SIC SJ1 SJC SJD SJE SJM SJS SKS SMA SMC SMT SNG SPM SPP SQC SRB 0.3720562 0.26814553 0.24289788 1.40992588 0.55514736 0.2994012 1.56987724 0.98955804 0.3904303 2.68584521 0.86371284 1.37566432 0.32371569 0.58795487 0.28845107 1.00619787 0.36996088 0.62982923 0.25542784 0.19420755 1.22646584 0.37408939 0.29494063 0.32744507 0.22933832 0.34762844 1.10774254 1.20456127 6.96785981 0.31274433 0.189976 0.004092 -0.34306 0.479066 0.275773 0.120406 0.175121 0.458036 0.099051 0.268941 -0.15857 0.285046 0.03792 -0.51942 0.050609 0.134719 0.140838 0.167628 0.104401 -0.13214 -0.04104 0.145646 0.119347 0.130006 0.024412 0.276857 0.099957 0.088435 0.069877 0.001794 11.31779 11.19936 2.918229 4.145635 1.027906 2.852219 2.882904 3.341872 1.144817 10.44073 1.723808 1.984695 4.20457 4.741563 4.794283 4.050888 6.611125 1.396966 3.848809 3.539603 15.73499 3.040771 2.403076 3.850108 2.20179 5.543567 5.691854 2.317718 1.449765 3.421943 0.124804 0.039872 -0.06796 0.249266 0.182512 0.087575 0.188327 0.358443 0.073263 0.284807 0.124353 0.095422 -0.19355 0.047443 0.09688 0.060374 0.168922 0.075325 0.005266 -0.01649 0.113504 0.054843 0.077465 0.022149 0.159573 0.078609 0.108625 0.062244 0.011174 0.000421 0.000187 0.000021 0.000649 0.000115 0.000045 0.000581 0.000249 0.00004 0.000238 0.001213 0.000023 0.000255 0.000249 0.000089 0.000196 0.000083 0.00074 0.000098 0.000026 0.004804 0.000055 0.000066 0.000477 0.000015 0.000102 0.001391 0.000589 0.017851 0.000057 0.669953 0.603478 0.710416 0.647999 0.541398 0.739294 0.180765 0.172502 0.406621 0.087983 0.735723 0.805486 0.711349 0.643338 0.782073 0.409139 0.724147 0.450898 0.715565 0.686054 0.626846 0.542207 0.872938 0.757815 0.278794 0.607142 0.433968 0.609797 0.20267 0.028136 31 16 14 11 52 15 13 13 18 24 13 51 35 10 16 38 24 24 10 AA BBB B AAA A A AAA AA BBB AA B C AA BB A A AAA BBB A B A A A AA AA AA AA A BB BB -0.03259 -0.05126 -0.00546 0.171056 -0.0013 -0.00068 -0.13628 0.042437 -0.1602 -0.04224 -0.14106 -0.05454 0.132584 -0.00526 -0.01929 0.12948 0.023446 -0.05719 -0.01234 0.028467 0.131477 0.010715 0.23189 -0.01244 -0.04598 -0.06181 -0.01204 0.098844 0.03614 -0.01506 0.766952 0.29348 0.752722 0.249356 0.775669 0.782381 0.241703 0.534523 0.657265 0.22824 0.179231 0.313196 0.491429 0.007177 0.548325 0.42827 0.679281 0.099193 0.68446 0.657776 0.117653 0.711788 0.409725 0.781645 0.637902 0.818579 0.272559 0.469083 0.21436 0.13954 0 0 0 0 1 0 0 1 0 0 0 0 417 418 419 420 421 422 423 424 425 426 427 428 429 430 431 432 433 434 435 436 437 438 439 440 441 442 443 444 445 446 SRC SRF SSC SSM SSS ST8 STC STG STL STP SVC SVI SZL TAC TAG TBC TBX TC6 TCL TCM TCR TCS TCT TDC TDH TDN TDW TET TH1 THB 0.46334979 0.44612217 1.80855187 0.32894737 0.31659956 0.57209397 0.39189678 1.06157113 0.50732807 0.3550596 0.58986113 0.61903722 0.45245369 1.15320364 1.20630877 0.78542256 0.81426365 0.39603038 0.84042122 0.51858254 0.30738311 0.51272432 1.09938434 0.65563285 0.32598439 0.44104135 0.54484192 1.62749821 0.82076224 0.58625989 0.010055 0.168106 0.269288 0.044887 -0.02334 0.150001 0.132192 0.196674 -0.06614 0.092684 0.060559 0.449611 0.095382 0.069903 0.301662 0.096377 0.261337 0.434305 0.24505 0.159882 0.12154 0.360237 0.416068 0.236477 0.033096 0.433211 0.181949 0.344904 0.065519 0.150266 7.078885 2.419664 2.490026 4.604173 6.72314 4.167479 1.502422 2.677459 8.823638 6.651242 3.08637 3.01485 3.138942 2.396257 7.553546 1.225487 16.24435 3.987442 6.171998 4.020732 1.245446 4.592847 6.742808 6.606952 7.168407 5.46199 0.64291 2.994642 5.900822 3.034187 0.075699 0.094645 0.231319 0.059628 0.071141 0.15347 0.118938 0.196842 0.021962 0.093347 0.087351 0.151726 0.062822 0.067895 0.226931 0.100093 0.171781 0.157487 0.168279 0.090097 0.072809 0.130954 0.432452 0.102073 0.05473 0.152531 0.084001 0.328957 0.092199 0.144584 0.000211 0.000304 0.000881 0.000055 0.000021 0.000285 0.000074 0.000285 0.000202 0.000119 0.00093 0.000211 0.000453 0.000864 0.000557 0.001351 0.000038 0.000234 0.00074 0.000798 0.000451 0.000262 0.000306 0.001745 0.000915 0.000245 0.000138 0.000304 0.000553 0.000251 0.676603 0.555105 0.269931 0.471875 0.634859 0.15871 0.228447 0.225667 0.961768 0.117035 0.67095 0.632973 0.523364 0.658384 0.392641 0.047943 0.537996 0.812231 0.486263 0.645374 0.554502 0.858496 0.10175 0.533383 0.375355 0.792523 0.644306 0.152413 0.639345 0.339155 55 34 35 10 12 17 27 37 15 30 44 36 40 32 52 45 18 37 13 10 22 18 20 54 30 23 A AA AAA AA CCC AA A AAA AA AA BBB AAA A AAA AAA BBB AA AA AAA AAA A AAA AAA AAA AA AA A BBB AA AA -0.03245 -0.01419 0.05322 0.049701 -0.01641 -0.02283 0.033617 -0.03823 -0.05134 0.171403 -0.00674 0.095425 -0.03388 -0.00076 0.023791 0.026989 0.163419 0.177163 0.328595 -0.02319 0.338727 0.092332 0.005028 0.026417 -0.00905 0.196546 0.147834 0.02403 -0.01611 -0.07819 0.712695 0.801284 0.568916 0.783928 0.53876 0.32459 0.610885 0.397295 0.417529 0.388772 0.226748 0.623101 0.169209 0.670594 0.444042 0.151984 0.515793 0.329794 0.325953 0.455407 0.410041 0.400985 0.042888 0.900827 0.399673 0.372803 0.10999 0.30086 0.629116 0.258986 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 447 448 449 450 451 452 453 454 455 456 457 458 459 460 461 462 463 464 465 466 467 468 469 470 471 472 473 474 475 476 THT TIE TIG TIX TJC TKC TKU TLC TLG TLH TLT TMC TMP TMS TMT TMX TNC TNG TNT TPC TPH TPP TRA TRC TS4 TSC TSM TST TTC TTF 0.35591507 0.28141835 0.32104391 0.82208706 0.18845067 0.26986112 0.4048583 0.15513319 0.53922293 0.33672446 1.88605743 0.5132592 0.68191627 1.05033844 0.59688581 0.84419989 0.74878323 0.40775359 0.41534327 0.41787009 0.43511003 0.40476726 1.11543691 0.89032461 0.38947023 0.52219321 0.4837899 0.24557957 0.28898522 0.26438144 0.290976 0.133565 -0.04609 0.200932 0.004413 0.064473 -0.10113 -0.20034 0.185246 0.032904 0.027741 0.146467 0.093725 0.115789 0.004577 0.1641 0.24809 0.135214 0.003772 0.110211 0.003988 0.138883 0.237014 0.543777 0.104049 0.159056 0.112595 -0.04955 0.052295 0.0135 4.010016 4.155199 5.892901 12.52688 2.734626 3.633545 1.650528 2.441482 4.923621 2.193568 2.988108 4.290899 0.95616 4.346646 3.618471 2.988196 1.370551 4.427077 4.9129 1.159415 1.378405 1.664309 5.278229 12.85406 4.145196 2.088696 7.425565 4.172084 1.436431 3.527167 0.138741 0.11201 -0.02309 0.151886 0.032138 0.067047 -0.01705 -0.20875 0.157914 0.073974 0.080137 0.129581 0.131485 0.114145 0.039433 0.075984 0.238643 0.09495 0.005901 0.060523 -0.04215 0.115648 0.174132 0.387424 0.098978 0.125628 0.105972 0.003254 0.065295 0.077914 0.00017 0.000143 0.000109 0.000883 0.000036 0.000077 0.000223 0.000047 0.000549 0.000528 0.000079 0.000153 0.001177 0.001049 0.000411 0.000143 0.000491 0.000185 0.000091 0.000309 0.000021 0.000047 0.000947 0.002134 0.000202 0.000221 0.000049 0.000055 0.000032 0.000404 0.666031 0.192019 0.196584 0.526471 0.641869 0.623529 0.598695 0.038074 0.496902 0.498999 0.941702 0.586875 0.387188 0.274043 0.4659 0.644213 0.102203 0.738786 0.38032 0.650871 0.492212 0.723497 0.481137 0.233948 0.656761 0.75184 0.292529 0.596562 0.651015 0.761641 15 21 10 30 12 16 31 24 16 17 29 35 18 20 32 28 36 34 39 104 11 25 46 22 39 AA AA BB AA B A BB CC AA A B AA BB AA A AA AA BB A AA BB A AAA AAA A BBB AA BB CCC BBB -0.02653 -0.1257 0.017549 -0.02871 -0.06993 -0.10004 -0.0389 0.035242 -0.0034 -0.01457 0.034387 0.069341 -0.08123 -0.0236 0.030784 -0.00135 0.009057 0.36429 -0.19738 -0.01925 -0.03202 0.140674 0.171511 0.01455 0.035004 0.117207 0.00742 -0.0078 -0.07031 0.01667 0.535678 0.499623 0.109977 0.31 0.117201 0.751307 0.660651 0.053212 0.646958 0.703776 0.501291 0.497349 0.16247 0.115899 0.554245 0.965999 0.246652 0.448149 0.679517 0.364253 0.406976 0.589074 0.698047 0.205652 0.518867 0.751763 0.640648 0.727803 0.703284 0.749325 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 477 478 479 480 481 482 483 484 485 486 487 488 489 490 491 492 493 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 506 TTP TV1 TV2 TV3 TV4 TXM TYA UDC UIC UNI V11 V12 V15 V21 VAT VBC VBH VC1 VC2 VC3 VC5 VC6 VC7 VC9 VCC VCG VCM VCR VCS VCV 0.80536141 0.41917115 0.4635989 0.57078903 0.33630402 0.18472094 0.30945559 0.35162395 0.41748137 0.36242251 0.17183837 0.3451022 0.24723789 0.92521203 0.38941499 0.78071061 1.44428583 0.34517347 0.49893086 0.73490065 0.27056001 0.53172882 0.36159359 0.37257337 0.39044093 0.84681256 0.64982278 0.50265034 0.54427997 0.20768432 0.128141 0.14504 0.231459 0.254786 0.241872 0.076363 0.134045 0.029877 0.133818 -0.07294 -0.31057 0.129718 0.065708 0.097294 0.011643 0.291737 0.1071 0.254708 0.108809 0.184103 0.132285 0.093511 0.068399 0.093556 0.154405 0.012788 0.141226 0.041652 0.139441 -0.05975 3.363935 1.497473 2.472807 2.008674 3.436028 1.982805 0.896458 4.168742 3.901855 3.534505 3.530345 3.180147 4.888112 3.300092 3.281202 7.316399 1.635103 11.005 8.499822 10.78023 4.39845 3.803218 4.600593 3.097311 2.284118 4.911111 6.088607 3.096136 10.51678 1.996417 0.119086 0.071715 0.079822 0.115605 0.161042 0.03633 0.056601 0.016984 0.059463 -0.04697 -0.02876 0.038265 0.081555 0.038997 0.031156 0.179468 0.109412 0.114274 0.040017 0.063886 0.076677 0.035578 0.030438 0.049204 0.077131 0.045942 0.058715 0.025812 0.075598 0.051453 0.000894 0.000226 0.000077 0.000072 0.000064 0.000043 0.00016 0.000281 0.000134 0.000077 0.000036 0.000064 0.000068 0.000083 0.000011 0.000094 0.000106 0.000179 0.000234 0.000347 0.000057 0.00013 0.000091 0.000143 0.000074 0.005681 0.000091 0.000413 0.001206 0.000047 0.19345 0.795883 0.751446 0.650769 0.61905 0.649566 0.637531 0.721788 0.735242 0.416157 0.834614 0.868873 0.636027 0.897895 0.601489 0.701835 0.055335 0.689944 0.831929 0.847226 0.854952 0.745746 0.785103 0.873586 0.796854 0.81976 0.650865 0.526032 0.603786 0.580454 46 29 31 37 35 33 19 16 11 19 38 15 34 42 15 32 39 42 18 38 20 24 34 28 23 16 AA AA AA AA AA BB B BBB A A BB A AA AA AAA AAA A AAA AA AAA A AA A A AA BB AAA BBB AA CCC 0.035975 0.316003 -0.0013 0.010733 0.016164 0.027427 -0.01821 0.048006 0.064505 -0.00456 -0.00962 0.007659 -0.00665 0.063398 -0.00958 0.209394 -0.0301 0.011484 -0.00068 0.008011 0.027809 0.017417 -0.18372 0.010963 0.033071 -0.02476 -0.01274 -0.26834 0.778539 -0.05198 0.587471 0.64018 0.765252 0.669983 0.483889 0.414087 0.74062 0.608192 0.754469 0.536662 0.798539 0.851981 0.708305 0.837913 0.890177 0.719165 0.833529 0.793601 0.786521 0.704127 0.903488 0.77619 0.826622 0.68006 0.794837 0.489319 0.450017 0.550907 0.331001 0.139599 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 507 508 509 510 511 512 513 514 515 516 517 518 519 520 521 522 523 524 525 526 527 528 529 530 531 532 533 534 535 536 VDL VE1 VE2 VE3 VE9 VFC VFG VGP VGS VHC VHG VHH VHL VIC VID VIP VIS VIT VKC VKP VLF VMC VMD VNE VNF VNG VNH VNI VNM VNR 0.81483666 0.23640662 0.31600832 0.37010218 0.70894807 0.50762287 1.02677311 0.65302791 0.30020784 1.04986877 0.24681982 0.24154589 1.1674501 5.98640274 0.3649635 0.29142381 0.65887476 0.41019866 0.23948272 1.07816712 0.78576106 0.45821114 1.00729087 0.29163021 0.80207596 0.85470085 0.31798034 0.37199542 3.85352163 0.460996 0.196323 0.00257 0.009247 0.102599 0.011621 0.042234 0.204909 0.14303 0.001411 0.361942 -0.07212 -0.05557 0.087593 0.123095 -0.027 0.063185 0.049254 0.017921 0.060036 -1.62872 0.199697 0.109368 0.187891 0.034768 0.216413 0.020983 0.02197 0.000689 0.412705 0.1344 6.620417 3.347274 3.525868 2.958603 5.805301 4.579698 13.62645 2.184016 2.581167 3.717648 3.534623 2.475501 8.13347 17.25494 2.223156 2.109287 6.049962 1.927237 5.63509 1.507833 5.463453 14.42667 2.87149 2.344869 8.736132 0.701297 1.925428 2.768149 15.47793 6.043704 0.176913 0.03319 0.027242 0.083281 0.01656 0.001925 0.142848 0.140246 0.070566 0.228857 -0.02997 0.107565 0.064174 0.072807 0.066795 0.07888 0.089269 0.085881 -0.05646 0.164606 0.083623 0.0275 0.040062 0.144088 0.043865 0.060087 1.704729 0.32042 0.065751 0.000147 0.000015 0.000015 0.000013 0.000113 0.000496 0.001079 0.000217 0.000298 0.002777 0.000209 0.000032 0.000581 0.082806 0.000217 0.00053 0.000734 0.000106 0.000083 0.000015 0.000291 0.000209 0.000364 0.000396 0.000243 0.000255 0.000055 0.000085 0.1023 0.00221 0.317591 0.485596 0.390296 0.316969 0.37772 0.115406 0.469764 0.355873 0.586858 0.457217 0.260113 0.542839 0.758404 0.767627 0.654816 0.596346 0.602857 0.784554 0.641403 0.973069 0.700433 0.80078 0.957474 0.634655 0.420059 0.317972 0.545196 0.483938 0.19929 0.438807 21 21 24 16 24 19 20 15 33 38 31 10 19 36 18 15 27 24 15 16 11 36 17 AAA BBB A A AA AA AAA AAA B AAA BB BBB AA AAA B BBB AAA BB A C AA AA BBB B AAA BBB BBB BBB AAA A -0.0006 -0.00864 -0.00455 -0.01452 -0.22431 0.097465 0.011501 -0.00257 -0.00937 -0.01262 0.0552 0.135654 0.174868 0.068634 -0.00132 -0.04032 -0.0101 -0.0031 -0.0193 -0.04899 0.042425 -0.03039 0.000814 0.103364 0.00675 0.125893 0.110618 0.000211 0.150022 -0.00066 0.702183 0.737703 0.734636 0.779846 0.405674 0.593292 0.661168 0.390683 0.61395 0.724905 0.351703 0.224347 0.277508 0.424847 0.539817 0.135783 0.519401 0.38406 0.707666 0.341125 0.523903 0.749864 0.945079 0.494161 0.390429 0.052623 0.453121 0.963248 0.400262 0.256323 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 537 538 539 540 541 542 543 544 545 546 547 548 549 550 551 552 553 554 555 VNS VOS VPH VPK VRC VSC VSG VSI VSP VST VTB VTC VTF VTL VTS VTV VXB XMC YBC 0.74310351 0.39836766 0.24885939 0.51485149 0.65369299 0.97062297 0.66866586 0.31870201 0.1695036 0.36156558 0.33036849 0.22518465 0.74858132 2.0435601 0.55867975 0.24267561 0.52549265 0.50105644 1.97434264 0.158762 0.002783 0.014345 0.293946 0.101232 0.32278 -0.00638 0.183298 -0.39382 0.001598 0.075072 -0.13938 0.448777 0.064603 0.249314 0.0978 0.195184 0.051148 -0.24643 4.545727 2.312466 5.542638 0.839913 9.024558 16.96766 1.758852 3.941956 7.823895 2.448175 2.345386 1.512048 2.135043 1.789595 11.70938 3.041182 2.776634 3.993138 2.797767 0.169471 0.036257 0.009425 0.211854 0.086078 0.281234 -0.02749 0.088618 -0.07855 0.05406 0.064609 -0.06398 0.258719 0.130015 0.172066 0.112541 0.1095 0.053303 0.08702 0.001353 0.001221 0.000247 0.000111 0.000338 0.001328 0.00004 0.000123 0.00035 0.000502 0.000151 0.000023 0.000713 0.000145 0.000064 0.000183 0.000072 0.000353 0.000221 0.516929 0.724618 0.69157 0.351581 0.551399 0.249732 0.210381 0.774808 0.705527 0.796634 0.217219 0.307556 0.480372 0.637605 0.375757 0.562758 0.583107 0.778993 0.846599 16 41 12 31 26 35 36 39 24 23 53 21 34 28 32 AA BB BB A AAA AAA C BBB CCC B AA B AA BBB AAA A AA A CCC 0.007287 0.016766 0.007955 -0.04924 0.038955 -0.05283 -0.05729 -0.01044 -0.08238 -0.04978 -0.01629 -0.02542 0.037439 -0.01317 0.147427 -0.07266 0.022757 0.091107 -0.04168 0.092666 0.132076 0.833518 0.459838 0.800083 0.225472 0.026511 0.36472 0.288832 0.105052 0.450845 0.549383 0.625878 0.762896 0.461962 0.806395 0.85899 0.606756 0.264426 0 0 0 1 0 0 0 0 ... tác giả nhằm đo lường yếu tố tác động đến khả kiệt quệ tài cơng ty : i) Các nhân tố tác động đến khả kiệt quệ tài cơng ty ii) Mức độ tác động yếu tố cơng ty iii) Đề xuất mơ hình dự báo kiệt quệ. .. cơng ty kiệt quệ tài hoạt động 14 ngành 1127 công ty không bị kiệt quệ Công ty chia làm hai vào nhóm kiệt quệ tài khơng bị kiệt quệ Cơng ty kiệt quệ tài nhận giá trị 1, công ty không bị kiệt quệ. .. dự đoán xác suất kiệt quệ tài tốt bốn mơ hình 3.2 Mơ hình dự báo kiệt quệ tài cho doanh nghiệp Việt Nam: Như kết thể phần 3.1, tác giả kiểm định tác động yếu tố đến kiệt quệ tài doanh nghiệp