Ứng dụng mô hình phân tích đa biệt thức để đo lường nguy cơ tài chính tại các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH HỒNG GIANG ỨNG DỤNG MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Tài – Ngân hàng 60340201 Mã số: LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS.THÂN THỊ THU THỦY TP.Hồ Chí Minh – Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tôi, thực sở nghiên cứu lý thuyết thực tiễn hướng dẫn khoa học TS Thân Thị Thu Thủy Các kết nghiên cứu Luận văn trung thực chưa công bố trước TP Hồ Chí Minh, ngày 25 tháng 10 năm 2012 Tác giả Hoàng Giang i DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Chữ viết UBCKNN HOSE HNX HOSTC HASTC TTCK CTNY NHNN NĐTNN CIC CRV BCTC ii DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU Ký hiệu MDA ANN Cpro MMC OTC ICB iii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ Hình 2.1: Mơ hệ số Z 57 Biểu đồ 2.1: Số lượng tài khoản lưu ký giai đoạn 2000 – 2011 27 Biểu đồ 2.2: Số lượng cơng ty chứng khốn giai đoạn 2000 – 2011 .28 Biểu đồ 2.3 : Số lượng công ty quản lý quỹ giai đoạn 2000 – 2011 28 Biểu đồ 2.4: Diễn biến VN-Index giai đoạn 2000 -2011 29 Biểu đồ 2.5: Diễn biến HNX-Index giai đoạn 2005 – 2011 30 Biểu đồ 2.6: Số CTNY HOSE, HNX giai đoạn 2000 – 2011 31 iv DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1.1: Phân nhóm quan sát mơ hình MDA 18 Bảng 1.2: Ứng dụng mơ hình MDA giới 22 Bảng 2.1 : Mức độ, tỷ lệ tốc độ tăng vốn hóa TTCK Việt Nam 26 Bảng 2.2 : Thống kê giao dịch NĐTNN giai đoạn 2000 – 2011 27 Bảng 2.3: Chỉ tiêu, trọng số thang điểm xếp loại CIC 33 Bảng 2.4: Bảng chuẩn xếp hạng tín dụng doanh nghiệp CIC 34 Bảng 2.5: Sai khác lớn CIC CRV xếp hạng CTNY 2010 36 Bảng 2.6: Phân ngành kinh tế Mẫu I Mẫu II 39 Bảng 2.7: Nhóm số địn bẩy tài 40 Bảng 2.8: Nhóm số khả sinh lời 41 Bảng 2.9: Nhóm số hoạt động 42 Bảng 2.10: Nhóm số khoản 44 Bảng 2.11: Thống kê mô tả biến độc lập 47 Bảng 2.12: Ý nghĩa thông kê biến độc lập 48 Bảng 2.13: Thống kê biến giải thích 49 Bảng 2.14: Các biến có hệ số tương quan Pearson cao 50 Bảng 2.15: Thống kê Skewness Kurtosis biến độc lập 51 Bảng 2.16: Bảng tính giá trị riêng (Eigenvalues) 52 Bảng 2.17: Kết chọn bước 53 Bảng 2.18: Hệ số biệt tải 53 Bảng 2.19: Hệ số chuẩn hóa chưa chuẩn hóa 54 Bảng 2.20: Kết phân loại 54 Bảng 2.21: Đánh giá mơ hình 55 v Bảng 2.22: Trọng tâm nhóm 56 Bảng 2.23: Giá trị điểm phân biệt nhóm trung gian 57 Bảng 2.24: Các tiêu mẫu phân tích 58 Bảng 2.25: Kiểm định mẫu phân tích giai đoạn 2008 – 2011 59 Bảng 2.26: Các tiêu mẫu kiểm tra 59 Bảng 2.27: Kiểm định mẫu kiểm tra giai đoạn 2008 – 2011 60 Bảng 2.28: Kết đo lường CTNY giai đoạn 2008-2011 61 Bảng 3.1: Kết đo lường nguy tài CAD, TRI AGD 64 Bảng 3.2: So sánh kết đo lường mơ hình MDA CIC 68 Bảng 3.3: So sánh kết đo lường mơ hình MDA CRV 68 vi MỤC LỤC ỨNG DỤNG MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LỜI CAM ĐOAN i DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ii DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU iii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ VÀ BIỂU ĐỒ iv DANH MỤC CÁC BẢNG v MỤC LỤC vii MỞ ĐẦU Chương TỔNG QUAN VỀ MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CƠNG TY 1.1 Khái quát nguy tài 1.1.1 Khái niệm nguy tài 1.1.2 Hậu nguy tài 1.2 Những vấn đề đo lường nguy tài 1.2.1 Khái niệm đo lường nguy tài 1.2.2 Tầm quan trọng đo lường nguy tài 1.2.2.1 Đối với nhà đầu tư 1.2.2.2 Đối với công ty 1.2.2.3 Đối với ngân hàng 1.2.2.4 Đối với quan quản lý nhà nước 1.2.2.5 Đối với kinh tế 1.2.3 Các mơ hình đo lường nguy tài 1.2.3.1 Mơ hình Logit 1.2.3.2 Mô hình Probit 1.2.3.3 Phương pháp lân cận gần K (K – nearest neighbor) 19 PPE 20 DDM 21 SHC Mã STT chứng khoán 22 VSP 23 TPC 24 VKP 25 CMC 26 HAP 27 HLA 28 NVC 29 TRI 30 ANV 31 BAS 32 BLF Mã STT chứng khoán 33 CAD 34 FBT 35 MPC 36 AGC 37 BHS 38 HNM 39 IFS 40 KDC 41 THV 42 CYC 43 TKU Mã STT chứng khoán 44 TLT 45 TTC 46 PVV 47 QCC 48 SD8 49 VE1 50 51 DRH V11 52 ITA 53 CMT 54 CMG Mã STT chứng khoán 55 LTC 56 TMC 57 HTC 58 VSH 59 CTC 60 TTP 61 SBC 62 TCL 63 PAC 64 TV1 65 DPC Mã STT chứng khoán 66 VST 67 L44 68 CMS 69 VIP 70 PJT 71 VTO 72 TNC 73 RDP 74 HTL 75 VID 76 VIS Mã STT chứng khoán 77 POM 78 FMC 79 HVG 80 TS4 81 LAF 82 ASM 83 AVF 84 SBT 85 VHC 86 BBC 87 HHC Mã STT chứng khoán 88 LSS 89 VNM 90 MSN 91 HVX 92 VCS 93 DCT 94 SDY 95 CID 96 DC4 97 VCC 98 HTB (Nguồn: Tác giả tính tốn từ SPSS) ... quan mơ hình phân tích đa biệt thức để đo lường nguy tài cơng ty Chương 2: Khả ứng dụng mơ hình phân tích đa biệt thức để đo lường nguy tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Chương... khả ứng dụng mơ hình phân tích đa biệt thức để đo lường nguy tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Chương TỔNG QUAN VỀ MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH... NĂNG ỨNG DỤNG MƠ HÌNH PHÂN TÍCH ĐA BIỆT THỨC ĐỂ ĐO LƯỜNG NGUY CƠ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 62 3.1 Đề xuất ứng dụng mơ hình phân tích đa