Cấu trúc sở hữu tác động đến chính sách cổ tức của các doanh nghiệp việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  TRẦN THÚY QUỲNH CẤU TRÚC SỞ HỮU TÁC ĐỘNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM  TRẦN THÚY QUỲNH CẤU TRÚC SỞ HỮU TÁC ĐỘNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS ĐOÀN ĐỈNH LAM TP.Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn kết nghiên cứu riêng tôi, không chép Nội dung luận văn có tham khảo sử dụng tài liệu, thông tin đăng tải tác phẩm, tạp chí trang web theo danh mục tài liệu luận văn Tác giả luận văn Trần Thúy Quỳnh MỤC LỤC   Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục hình bảng biểu CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lời mở đầu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Những phần luận văn CHƯƠNG 2: NHỮNG NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ CẤU TRÚC SỞ HỮU TÁC ĐỘNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 2.1 Quan niệm chình sách cở tức 2.2 Những nghiên cứu trước yếu tố cấu trúc sở hữu tác động đến sách cổ tức 2.2.1 Phần trăm cổ phần nắm giữ cổ đông lớn (TOP) 2.2.2 Tập trung quyền sở hữu (TOP5) 2.2.3 Phần trăm cổ phần nắm giữ nhà đầu tư tổ chức (INST) phần trăm cổ phần nắm giữ nhà đầu tư cá nhân (INDV) 2.2.4 Phần trăm cổ phần nắm giữ tổ chức nước (DINST) phần trăm cổ phần nắm giữ tổ chức nước (FINST) 11 2.2.5 Phần trăm cổ phần nắm giữ cá nhân nước (DINDV) phần trăm cổ phần nắm giữ cá nhân nước (FINDV) 12 2.2.6 Phần trăm cổ phần nắm giữ tổ chức cá nhân nước (FOREIGN) 12 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 14 3.1 Phương pháp nghiên cứu 14 3.2 Mơ hình nghiên cứu 15 3.3 Mẫu nghiên cứu 16 3.4 Biến mô tả 17 3.4.1 Tỷ lệ chi trả cổ tức 18 3.4.2 Cấu trúc sở hữu Công ty 18 3.4.3 Các yếu tố tài 19 3.4.3.1 Thu nhập tài sản (ROA) 19 3.4.3.2 Dòng tiền tự (FCF) 20 3.4.3.3 Quy mô công ty (SIZE) 20 3.4.3.4 Tỷ lệ giá trị thị trường giá trị sổ sách (MTB) 21 3.4.3.5 Đòn bẩy (LEV) 3.4.3.6 Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại giá trị sổ sách vốn cổ phần (RETE) 3.4.3.7 Độ tuổi Công ty (AGE) 3.4.3.8 Biến công nghiệp (Industry) biến năm (Year) CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Thống kê mô tả 4.2 Phân tích đa biến 4.2.1 Nhận định mối tương quan biến 4.2.2 Phân tích hồi quy Logit 4.2.3 Phân tích hồi quy Tobit 4.3 Kiểm định khả nội sinh CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ KHUYẾN NGHỊ 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu 5.2 Những khuyến nghị 5.3 Đóng góp luận văn 5.4 Những hạn chế luận văn hướng nghiên cứu 5.4.1 Những hạn chế luận văn 5.4.2 Hướng nghiên cứu KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO Phụ lục 1: Các yếu tố cấu trúc sở hữu Công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2008-2012 Phụ lục 2: Các yếu tố đặc điểm tài Công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2008-2012 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT AGE DPR DINDV DINST FCF FINDV FOREIGN HNX HOSE INDV INST LEV MTB RETE ROA SET SIZE TOP TOP5 DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ BẢNG BIỂU Hình 3.1 - Tỷ lệ chi cổ tức công ty niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam từ năm 2008-2012 17 Bảng 4.1 – Cấu trúc sở hữu công ty mẫu 24 Bảng 4.2 – Thống kê mô tả biến mẫu 26 Bảng 4.3 – Ma trận tương quan biến 28 Bảng 4.4 – Phân tích hồi quy logit định Cơng ty có chi trả cổ tức hay không 31 Bảng 4.5 – Kết hồi quy Tobit tỷ lệ chi trả cổ tức 34 Bảng 4.6 – Quy trình hai bước kiểm định khả nội sinh biến sở hữu 36 CHƢƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Lời mở đầu Thị trường chứng khoán Việt Nam kênh tạo huy động vốn quan trọng, cung cấp nhiều hội cho nhà đầu tư Từ sau khủng hoảng kinh tế năm 2008 ảnh hưởng đến Kinh tế Việt Nam nói chung kết kinh doanh Công ty niêm yết hai sàn HOSE HNX nói riêng, sách cổ tức trở thành tiêu nhạy cảm nói quan trọng nhà đầu tư Ngoài định đầu tư định tài trợ, định chi trả cổ tức định tài doanh nghiệp nhằm mục đích quán tối đa hóa giá trị doanh nghiệp lợi ích cổ đơng Chính sách cổ tức chủ đề quan trọng hấp dẫn nghiên cứu tài vừa ảnh hưởng trực tiếp đến cổ đông, vừa ảnh hưởng đến phát triển Công ty Ở Việt Nam nay, việc chi trả cổ tức cịn mang nặng tính đối phó phục vụ mục đích trước mắt, nhà đầu tư chưa nhận thức rõ tầm quan trọng sách cổ tức việc bảo vệ quyền lợi cho Nhiều nghiên cứu lý thuyết thực tiễn trước Mỹ nước khác giới cho thấy yếu tố ảnh hưởng đến sách cổ tức cấu trúc sở hữu doanh nghiệ u cho nhiều kết ộc vào trình độ phát triển kinh tế ừng quốc gia khác nhau, biến sử dụng, thời gian nghiên cứu, mơ hình sử dụng PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm LTC LTC LTC LTC LTC LUT LUT LUT LUT LUT MCO MCO MCO MCO MCO MCP MCP MCP MCP MCP MEC MEC MEC MEC MEC MHC MHC MHC MHC MHC MIC MIC MIC MIC MIC MKV MKV MKV MKV MKV MMC MMC MMC MMC MMC MPC MPC MPC MPC MPC NAV NAV NAV NAV NAV NBC NBC 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2009 2012 2008 2010 2011 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2010 2009 2008 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2011 2010 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm NBC NBC NBC NGC NGC NGC NGC NGC NHC NHC NHC NHC NHC NLC NLC NLC NLC NLC NPS NPS NPS NPS NPS NSC NSC NSC NSC NSC NST NST NST NST NST NTL NTL NTL NTL NTL NTP NTP NTP NTP NTP NVC NVC NVC NVC NVC ONE ONE ONE ONE ONE OPC OPC OPC OPC 2012 2008 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2009 2011 2010 2008 2012 2008 2012 2009 2010 2011 2012 2011 2010 2009 2008 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2009 2011 2012 2008 2011 2010 2012 2008 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm OPC PAC PAC PAC PAC PAC PAN PAN PAN PAN PAN PET PET PET PET PET PGC PGC PGC PGC PGC PGS PGS PGS PGS PGS PIT PIT PIT PIT PIT PJC PJC PJC PJC PJC PJT PJT PJT PJT PJT PLC PLC PLC PLC PLC PMS PMS PMS PMS PMS PNC PNC PNC PNC PNC POT 2012 2011 2012 2008 2009 2010 2012 2008 2009 2010 2011 2009 2012 2008 2010 2011 2009 2010 2012 2008 2011 2008 2009 2010 2011 2012 2009 2008 2010 2011 2012 2010 2012 2008 2009 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2008 2011 2010 2012 2009 2010 2011 2008 2009 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm POT POT POT POT PPC PPC PPC PPC PPC PPG PPG PPG PPG PPG PSC PSC PSC PSC PSC PTC PTC PTC PTC PTC PTS PTS PTS PTS PTS PVA PVA PVA PVA PVA PVC PVC PVC PVC PVC PVD PVD PVD PVD PVD PVE PVE PVE PVE PVE PVS PVS PVS PVS PVS PVT PVT PVT 2012 2010 2011 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2008 2009 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2011 2008 2009 2010 2012 2009 2008 2010 2011 2012 2010 2008 2009 2011 2011 2012 2010 2008 2009 2008 2009 2010 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm PVT PVT QNC QNC QNC QNC QNC RAL RAL RAL RAL RAL RCL RCL RCL RCL RCL REE REE REE REE REE RHC RHC RHC RHC RHC RIC RIC RIC RIC RIC S12 S12 S12 S12 S12 S55 S55 S55 S55 S55 S91 S91 S91 S91 S91 S96 S96 S96 S96 S96 S99 S99 S99 S99 S99 2011 2012 2010 2008 2011 2012 2009 2009 2008 2010 2011 2012 2012 2010 2008 2009 2011 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2011 2009 2010 2008 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2008 2009 2011 2012 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm SAF SAF SAF SAF SAF SAM SAM SAM SAM SAM SAP SAP SAP SAP SAP SAV SAV SAV SAV SAV SBT SBT SBT SBT SBT SC5 SC5 SC5 SC5 SC5 SCD SCD SCD SCD SCD SCJ SCJ SCJ SCJ SCJ SD2 SD2 SD2 SD2 SD2 SD4 SD4 SD4 SD4 SD4 SD5 SD5 SD5 SD5 SD5 SD6 SD6 2011 2008 2009 2010 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2012 2010 2009 2011 2009 2010 2011 2012 2008 2008 2010 2009 2011 2012 2009 2010 2008 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2008 2010 2012 2011 2009 2012 2011 2009 2008 2010 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2011 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm SD6 SD6 SD6 SD7 SD7 SD7 SD7 SD7 SD9 SD9 SD9 SD9 SD9 SDA SDA SDA SDA SDA SDC SDC SDC SDC SDC SDD SDD SDD SDD SDD SDN SDN SDN SDN SDN SDT SDT SDT SDT SDT SDY SDY SDY SDY SDY SFC SFC SFC SFC SFC SFI SFI SFI SFI SFI SFN SFN SFN SFN 2009 2008 2012 2010 2011 2012 2008 2009 2008 2010 2012 2011 2009 2011 2010 2012 2008 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2010 2011 2012 2009 2008 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2012 2011 2008 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2009 2011 2012 2008 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm SFN SGC SGC SGC SGC SGC SGD SGD SGD SGD SGD SGH SGH SGH SGH SGH SGT SGT SGT SGT SGT SIC SIC SIC SIC SIC SJ1 SJ1 SJ1 SJ1 SJ1 SJC SJC SJC SJC SJC SJD SJD SJD SJD SJD SJE SJE SJE SJE SJE SJM SJM SJM SJM SJM SJS SJS SJS SJS SJS SMC 2010 2011 2010 2008 2009 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2008 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2012 2011 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2008 2009 2010 2011 2012 2009 2008 2010 2011 2012 2008 2010 2011 2009 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2011 2010 2009 2012 2008 2012 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm SMC SMC SMC SMC SNG SNG SNG SNG SNG SPP SPP SPP SPP SPP SRA SRA SRA SRA SRA SSC SSC SSC SSC SSC SSM SSM SSM SSM SSM ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 STC STC STC STC STC STP STP STP STP STP SVC SVC SVC SVC SVC SZL SZL SZL SZL SZL TAC TAC TAC 2011 2008 2009 2010 2010 2008 2011 2012 2009 2011 2012 2010 2008 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2012 2011 2008 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2011 2010 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2012 2011 2008 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2009 2008 2010 2011 2012 2012 2008 2009 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm TAC TAC TBC TBC TBC TBC TBC TC6 TC6 TC6 TC6 TC6 TCM TCM TCM TCM TCM TCR TCR TCR TCR TCR TCS TCS TCS TCS TCS TCT TCT TCT TCT TCT TDH TDH TDH TDH TDH TDN TDN TDN TDN TDN THB THB THB THB THB THT THT THT THT THT TKU TKU TKU TKU TKU 2010 2011 2008 2009 2010 2011 2012 2011 2008 2009 2010 2012 2008 2011 2010 2012 2009 2010 2009 2011 2008 2012 2008 2010 2009 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2011 2012 2010 2010 2012 2011 2009 2008 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011 2012 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm TMC TMC TMC TMC TMC TMS TMS TMS TMS TMS TNA TNA TNA TNA TNA TNC TNC TNC TNC TNC TPC TPC TPC TPC TPC TPH TPH TPH TPH TPH TPP TPP TPP TPP TPP TRA TRA TRA TRA TRA TRC TRC TRC TRC TRC TS4 TS4 TS4 TS4 TS4 TSC TSC TSC TSC TSC TST TST 2012 2008 2009 2010 2011 2010 2011 2012 2008 2009 2009 2012 2008 2010 2011 2009 2012 2011 2010 2008 2008 2009 2011 2012 2010 2010 2011 2008 2009 2012 2009 2012 2011 2008 2010 2011 2012 2008 2010 2009 2012 2008 2009 2011 2010 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2011 2012 2010 2008 2009 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm TST TST TST TTC TTC TTC TTC TTC TTF TTF TTF TTF TTF TTP TTP TTP TTP TTP TV4 TV4 TV4 TV4 TV4 TXM TXM TXM TXM TXM TYA TYA TYA TYA TYA UIC UIC UIC UIC UIC UNI UNI UNI UNI UNI VC2 VC2 VC2 VC2 VC2 VC3 VC3 VC3 VC3 VC3 VC5 VC5 VC5 VC5 2010 2011 2012 2011 2012 2008 2009 2010 2008 2009 2010 2011 2012 2009 2008 2011 2012 2010 2008 2009 2010 2011 2012 2011 2010 2009 2012 2008 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2010 2008 2009 2011 2009 2011 2008 2010 2012 2011 2012 2008 2009 2010 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2011 2009 2008 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm VC5 VC6 VC6 VC6 VC6 VC6 VC7 VC7 VC7 VC7 VC7 VCS VCS VCS VCS VCS VDL VDL VDL VDL VDL VE1 VE1 VE1 VE1 VE1 VE9 VE9 VE9 VE9 VE9 VFR VFR VFR VFR VFR VGP VGP VGP VGP VGP VGS VGS VGS VGS VGS VHC VHC VHC VHC VHC VHG VHG VHG VHG VHG VIC 2012 2011 2010 2012 2008 2009 2011 2008 2009 2010 2012 2011 2008 2009 2010 2012 2011 2008 2010 2012 2009 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2011 2010 2009 2008 2011 2012 2008 2009 2010 2011 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm VIC VIC VIC VIC VID VID VID VID VID VIP VIP VIP VIP VIP VIS VIS VIS VIS VIS VMC VMC VMC VMC VMC VNA VNA VNA VNA VNA VNC VNC VNC VNC VNC VNE VNE VNE VNE VNE VNM VNM VNM VNM VNM VNS VNS VNS VNS VNS VPK VPK VPK VPK VPK VSC VSC VSC 2010 2009 2008 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2009 2010 2008 2011 2012 2008 2011 2012 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2012 2008 2009 2011 2012 2010 2011 2008 2010 2009 2012 2009 2010 2011 2008 2012 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2011 2009 2008 2008 2009 2010 2011 2012 2012 2010 2011 PHỤ LỤC - CÁC YẾU TỐ VỀ ĐẶC ĐIỂM CÔNG TY CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM NĂM 2008-2012 Mã CK Năm VSC VSC VSH VSH VSH VSH VSH VTB VTB VTB VTB VTB VTC VTC VTC VTC VTC VTL VTL VTL VTL VTL VTO VTO VTO VTO VTO VTS VTS VTS VTS VTS VTV VTV VTV VTV VTV XMC XMC XMC XMC XMC YBC YBC YBC YBC YBC 2009 2008 2008 2009 2010 2011 2012 2011 2009 2012 2008 2010 2010 2011 2012 2009 2008 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2012 2011 2010 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2010 2011 2008 2009 2012 2010 2008 2009 2011 2012 ... cứu tác động yếu tố đến sách cổ tức Trong nghiên cứu tác giả yếu tố cấu trúc sở hữu tác động đến cổ tức có yếu tố sở hữu nước ngồi khơng tác động đến sách cổ tức Cũng có nhiều kết nghiên cứu sách. .. TRÚC SỞ HỮU TÁC ĐỘNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Trong chương điểm qua số vấn đề lý thuyết liên quan đến sách cổ tức, yếu tố cấu trúc sở hữu tác động đến sách cổ tức, nghiên cứu trước liên quan đến vấn... động tiêu chuẩn quản lý cấu trúc sở hữu đến sách cổ tức Công ty 2.2 Những nghiên cứu trƣớc yếu tố cấu trúc sở hữu tác động đến sách cổ tức Một định sách cổ tức bị tác động nhiều yếu tố Bao gồm