Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH LÝ THẾ LAM PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH LÝ THẾ LAM PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số :60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC : PGS.TS TRƯƠNG THỊ HỒNG TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan, Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam” kết trình học tập, nghiên cứu khoa học độc lập nghiêm túc Các thông tin sử dụng nghiên cứu thông tin đáng tin cậy trung thực TP.HCM, ngày tháng Học Viên Lý Thế Lam năm 2015 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC ĐỒ THỊ DANH MỤC PHỤ LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài : Mục tiêu nghiên cứu : 2.1 Mục tiêu chung : 2.2 Mục tiêu cụ thể : Đối tượng nghiên cứu : Phạm vi nghiên cứu : .2 Phương pháp nghiên cứu : .2 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài nghiên cứu : .3 CHƯƠNG : TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG 1.1 Thị trường vàng : .4 1.1.1 Khái niệm vàng : 1.1.2 Đặc điểm vàng : 1.1.2.1 Vàng kim loại quý : 1.1.2.2 Vàng đóng vai trị loại hàng hóa đặc biệt : 1.1.2.3 Vàng đóng vai trị dự trữ Quốc gia : 1.1.3 Chức tiền vàng : .5 1.1.3.1 Thước đo giá trị : .5 1.1.3.2 Phương tiện lưu thông : .5 1.1.3.3 Phương tiện dự trữ giá trị : 1.1.3.4 Phương tiện toán: .6 1.1.3.5 Chức tiền tệ giới: 1.1.4 Thị trường vàng : 1.1.4.1 Khái niệm thị trường vàng : 1.1.4.2 Phân loại vàng : 1.2 Các hình thức giao dịch vàng : 1.2.1 Nghiệp vụ mua bán giao : 1.2.2 Nghiệp vụ mua bán kỳ hạn : 1.2.3 Nghiệp vụ quyền chọn : 1.2.4 Tín dụng vàng : .9 1.2.5 Mua bán trực tiếp môi giới : .9 1.2.6 Chứng vàng : 1.2.7 Kinh doanh vàng tài khoản: 10 1.3 Các sàn giao dịch truyền thống vàng thực thể giới: 11 1.3.1 Sàn giao dịch vàng London (LME): 11 1.3.2 Sàn giao dịch hàng hóa New York : 12 1.3.3 Sàn giao dịch hàng hóa Zurich : 12 1.3.4 Sàn giao dịch hàng hóa Hong Kong : 13 1.3.5 Sở giao dịch chứng khoán Úc (ASX): 14 1.4 Khái niệm giá vàng giá trị vàng : 14 1.4.1 Giá vàng : 15 1.4.2 Giá trị thực vàng: 15 1.4.3 Giá thị trường vàng : 15 1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng : 15 1.5.1 Biến động giá vàng giới : 15 1.5.2 Biến động cung-cầu thị trường vàng : 15 1.5.2.1 Biến động nguồn cung vàng : 15 1.5.2.2 Biến động cầu vàng : 16 1.5.3 Lạm phát : 16 1.5.4 Biến động giá dầu : 16 1.5.5 Chính sách quy định Ngân hàng Trung ương: 16 1.5.5.1 Chính sách tiền tệ : 16 1.5.5.2 Các quy định Ngân hàng Trung ương : 17 1.5.6 Hệ thống pháp luật : 17 1.5.7 Các nhân tố khác : 18 1.5.7.1 Các hoạt động đầu cơ: 18 1.5.7.2 Yếu tố tâm lý nhà đầu tư : 18 1.6 Sự cần thiết phải ổn định giá vàng phát triển thị trường vàng: .19 1.7 Tổng quan cơng trình nghiên cứu trước : 19 1.7.1 Các nghiên cứu nước : 19 1.7.1.1 Z.Ismail,A.Yahya cộng (2009): 19 1.7.1.2 Eric J Levin Robert E Wright (2006): 20 1.7.1.3 Dr.Sindhu (2013) : 21 1.7.1.4 Cengiz Toraman cộng (2011) : 22 1.7.1.5 Pravit Khaemasunun: 22 1.7.1.6 Topcu (2010): 23 1.7.2 Các nghiên cứu Việt Nam : 23 1.7.2.1 Lê Phạm Hạnh Nguyên (2012): 23 1.7.2.2 Phạm Văn Bình (2013): 24 1.7.3 Nhận xét mối quan hệ nhân tố qua nghiên cứu thực nghiệm: 26 1.8 Đề xuất mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng : 27 1.8.1 Mơ hình nghiên cứu : 27 1.8.2 Nguồn liệu sử dụng : 28 Kết luận chương : 28 CHƯƠNG : THỰC TRẠNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ VÀNG TẠI VIỆT NAM 30 2.1 Vai trò đặc thù vàng kinh tế Việt Nam : 30 2.2 Tình hình biến động giá vàng thời gian qua: 31 2.3 Các quy định Ngân hàng Nhà nước : 36 2.3.1 Các quy định Ngân hàng Nhà nước : 36 2.3.2 Các quy định Nhà nước : 39 2.4 Phân tích chiều hướng ảnh hưởng nhân tố lên giá vàng thị trường Việt Nam : 39 2.4.1 Ảnh hưởng tỷ lệ lạm phát đến giá vàng Việt Nam: .39 2.4.2 Ảnh hưởng tỷ giá hối đoái đến giá vàng Việt Nam : 40 2.4.3 Ảnh hưởng cung tiền đến giá vàng Việt Nam : 41 2.4.4 Ảnh hưởng số VN-Index đến giá vàng Việt Nam : 42 2.4.5 Ảnh hưởng giá vàng giới đến giá vàng Việt Nam : 43 2.4.6 Ảnh hưởng tốc độ tăng trưởng đến giá vàng Việt Nam : 45 2.4.7 Ảnh hưởng nhân tố pháp lý đến giá vàng Việt Nam : 45 2.5 Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng thị trường Việt Nam : 46 2.5.1 Phương pháp nghiên cứu mơ hình nghiên cứu : 46 2.5.2 Kết nghiên cứu : 49 2.5.2.1 Giả thuyết kiểm định : 49 2.5.2.2 Thống kê mô tả biến: 49 2.5.2.3 Kiểm định nghiệm đơn vị ADF : 51 2.5.2.4 Mơ hình hồi quy bội (MLR) : 52 2.5.2.5 Kiểm tra phù hợp mơ hình : 59 2.6 Nhận xét nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam từ kết nghiên cứu: 71 2.6.1 Nhận xét độ tin cậy mơ hình kết nghiên cứu: 71 2.6.2 Nhận xét chiều hướng tác động nhân tố đến giá vàng từ kết nghiên cứu thực nghiệm : 72 Kết luận chương : 75 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP VẬN DỤNG TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐỂ BÌNH ỔN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM 76 3.1 Dự báo thị trường vàng Thế giới Việt Nam : 76 3.1.1 Dự báo thị trường vàng Thế giới: 76 3.1.2 Dự báo thị trường vàng Việt Nam: 77 3.2 Định hướng hoạt động thị trường vàng thời gian tới : 77 3.3 Giải pháp đề xuất để ổn định giá vàng phát triển thị trường vàng Việt Nam giai đoạn tiếp theo: 78 3.3.1 Kiểm soát tỷ giá USD VND nhằm kiểm soát giá vàng : 78 3.3.2 Giải pháp nhằm giảm ảnh hưởng giá vàng giới : .80 3.3.3 Các giải pháp hỗ trợ khác: 81 3.3.3.1 Tạo môi trường pháp lý chặt chẽ để quản lý tốt hoạt động thị trường vàng: 81 3.3.3.2 Khắc phục nhân tố tâm lý đám đông gây bất ổn thị trường vàng: 82 3.3.3.3 Quản lý tốt hoạt động kinh doanh vàng miếng : 83 3.3.3.4 Quản lý tốt hoạt động xuất nhập vàng: 83 3.3.3.5 Tạo liên thông thị trường vàng nước với thị trường vàng quốc tế: 84 3.3.3.6 Các ngân hàng thực tất toán khoản huy động cho vay vàng, ngoại tệ: 84 3.3.3.7 Tạo ổn định lạm phát để giảm ảnh hưởng tới giá vàng: 85 Kết luận chương 3: 87 Kết luận : 88 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Variable D(VGP(-1)) C R-squared Mean dependent var Adjusted squared S.D dependent var S.E of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) PHỤ LỤC : KẾT QUẢ HỒI QUY Kết chạy hồi quy: Dependent Variable: D(VGP) Method: Least Squares Date: 06/20/14 Time: 22:28 Sample (adjusted): 2004M03 2013M07 Included observations: 113 after adjustments Variable C INF D(EX) D(VNI) D(WGP) D(M1,2) R-squared Adjusted squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Kết hồi quy sau loại biến : Dependent Variable: D(VGP) Method: Least Squares Date: 06/20/14 Time: 22:31 Sample (adjusted): 2004M02 2013M07 Included observations: 114 after adjustments Variable C D(EX) D(WGP) R-squared Adjusted squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC : KẾT QUA KIỂM ĐỊNH BREUSCH-GODFREY Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 06/23/14 Time: 22:08 Sample: 2004M02 2013M07 Included observations: 114 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable C D(EX) D(WGP) RESID(-1) 0.224048 0.096733 2.316155 0.0224 R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared 0.020497 S.D dependent var S.E of regression Akaike info criterion 1.421118 Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 06/23/14 Time: 22:11 Sample: 2004M02 2013M07 Included observations: 114 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable C D(EX) D(WGP) RESID(-1) RESID(-2) -0.035781 0.098996 -0.361437 0.7185 R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared 0.012694 S.D dependent var S.E of regression Akaike info criterion 1.437464 Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 06/23/14 Time: 22:12 Sample: 2004M02 2013M07 Included observations: 114 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable C D(EX) D(WGP) RESID(-1) RESID(-2) -0.010385 0.100669 -0.103158 0.9180 RESID(-3) -0.131521 0.102504 -1.283089 0.2022 R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared 0.018513 S.D dependent var S.E of regression Akaike info criterion 1.439880 Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 06/23/14 Time: 22:12 Sample: 2004M02 2013M07 Included observations: 114 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable C D(EX) D(WGP) RESID(-1) RESID(-2) RESID(-3) RESID(-4) R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared 0.026277 S.D dependent var S.E of regression Akaike info criterion 1.440180 Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 06/23/14 Time: 22:14 Sample: 2004M02 2013M07 Included observations: 114 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable C D(EX) D(WGP) RESID(-1) RESID(-2) RESID(-3) RESID(-4) RESID(-5) R-squared Adjusted R-squared 0.071086 S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH PHƯƠNG SAI SAI SỐ THAY ĐỔI White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 06/28/14 Time: 11:01 Sample: 2004M02 2013M07 Included observations: 114 Variable C D(EX) (D(EX))^2 (D(EX))*(D(WGP) ) D(WGP) (D(WGP))^2 R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared 0.291183 S.D dependent var S.E of regression Akaike info criterion 1.350069 Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ KHẮC PHỤC HIỆN TƯỢNG TỰ TƯƠNG QUAN Dependent Variable: D(VGP) Method: Least Squares Date: 06/27/14 Time: 21:24 Sample (adjusted): 2004M03 2013M07 Included observations: 113 after adjustments Convergence achieved after 13 iterations Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(EX) D(WGP) AR(1) R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared 0.796518 S.D dependent var S.E of regression Akaike info criterion 1.426881 Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Inverted AR Roots Kiểm Định Breuch Godfrey : Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 06/27/14 Time: 21:25 Sample: 2004M03 2013M07 Included observations: 113 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C D(EX) D(WGP) AR(1) RESID(-1) R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared -0.034628 S.D dependent var S.E of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Dependent Variable: D(VGP) Method: Least Squares Date: 06/28/14 Time: 10:12 Sample (adjusted): 2004M07 2013M07 Included observations: 109 after adjustments Convergence achieved after iterations Variable C D(EX) D(WGP) AR(5) R-squared Adjusted R-squared 0.802989 S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Inverted AR Roots Kết kiểm định Breuch-Godfrey : Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 06/28/14 Time: 10:14 Sample: 2004M07 2013M07 Included observations: 109 Presample missing value lagged residuals set to zero Variable C D(EX) D(WGP) AR(5) RESID(-1) RESID(-2) RESID(-3) RESID(-4) RESID(-5) R-squared Adjusted R-squared -0.019307 S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat PHỤ LỤC 6: KẾT QUẢ KHẮC PHỤC PHƯƠNG SAI SAI SỐ THAY ĐỔI Dependent Variable: LOG(D(VGP)) Method: Least Squares Date: 06/27/14 Time: 21:45 Sample (adjusted): 2004M07 2012M09 Included observations: 42 after adjustments Variable C LOG(D(EX)) LOG(D(WGP)) R-squared Adjusted R-squared 0.360499 S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat White Heteroskedasticity Test: F-statistic Obs*R-squared Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 06/27/14 Time: 21:45 Sample: 2004M07 2012M09 Included observations: 42 Variable C LOG(D(EX)) (LOG(D(EX)))^2 (LOG(D(EX)))*(LOG(D( WGP))) LOG(D(WGP)) (LOG(D(WGP)))^2 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat ... Việt Nam : 42 2.4.5 Ảnh hưởng giá vàng giới đến giá vàng Việt Nam : 43 2.4.6 Ảnh hưởng tốc độ tăng trưởng đến giá vàng Việt Nam : 45 2.4.7 Ảnh hưởng nhân tố pháp lý đến giá vàng Việt Nam. .. đến giá vàng Việt Nam: .39 2.4.2 Ảnh hưởng tỷ giá hối đoái đến giá vàng Việt Nam : 40 2.4.3 Ảnh hưởng cung tiền đến giá vàng Việt Nam : 41 2.4.4 Ảnh hưởng số VN-Index đến giá vàng Việt. .. quan nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Chương : Thực trạng phân tích nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng Việt Nam Chương : Giải pháp vận dụng tác động nhân tố ảnh hưởng để bình ổn thị trường vàng Việt Nam