Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định lựa chọn kỳ hạn nợ của công ty nghiên cứu thực nghiệm tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM PHAN THỊ NGUYÊN THẢO CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH LỰA CHỌN KỲ HẠN NỢ CỦA CÔNG TY NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh –2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - PHAN THỊ NGUYÊN THẢO CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH LỰA CHỌN KỲ HẠN NỢ CỦA CÔNG TY NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân Hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: TS HỒNG THỊ THU HỒNG TP Hồ Chí Minh –2014 LỜI CAM ĐOAN Trong trình thực luận văn “Các nhân tố ảnh hưởng đến định lựa chọn kỳ hạn nợ công ty Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam”, vận dụng kiến thức học với hƣớng dẫn nhƣ đóng góp giáo viên hƣớng dẫn để thực nghiên cứu Tơi cam đoan cơng trình nghiên cứu tôi, số liệu kết luận văn trung thực Thành phố Hồ Chí Minh, 2014 Phan Thị Nguyên Thảo MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC BIỂU ĐỒ TÓM TẮT CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài .1 1.2 Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu .3 1.3 Đối tƣợng phƣơng pháp nghiên cứu .4 1.4 Những đóng góp luận văn: 1.5 Cấu trúc nghiên cứu .4 CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 2.1 Lý thuyết 2.1.1 Lý thuyết chi phí đại diện .6 2.1.2 Lý thuyết thông tin bất cân xứng 2.1.3 Lý thuyết thuế 2.2 Những nghiên cứu trƣớc CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.1 Mô tả biến 21 3.1.1 Biến phụ thuộc: 21 3.1.2 Biến giải thích 22 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 30 3.3 Mô hình nghiên cứu 30 3.4 Các bƣớc tiến hành nghiên cứu 32 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 36 4.1 Kết thống kê mô tả 36 4.2 Kết mơ hình nghiên cứu 45 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO 60 PHỤ LỤC 64 DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Bảng tóm tắt nghiên cứu thực nghiệm kỳ hạn nợ 19 Bảng 3.1: Bảng tóm tắt biến kỳ vọng dấu 28 Bảng 4.1 Thống kê mơ tả cho tồn mẫu 37 Bảng 4.2: Tỉ lệ công ty sử dụng nợ dài hạn nhóm mẫu 38 Bảng 4.3: Kết thống kê mô tả nhóm mẫu phân theo quy mơ cơng ty Kiểm định Wilcoxon 40 Bảng 4.4: Kết thống kê mô tả nhóm mẫu phân theo tính khoản cơng ty Kiểm định Wilcoxon 42 Bảng 4.5: Kết thống kê mơ tả nhóm mẫu phân theo khả tiếp cận vốn Kiểm định Wilcoxon 44 Bảng 4.6: Ma trận hệ số tƣơng quan biến 46 Bảng 4.7: Kết kiểm định VIF 47 Bảng 4.8: Kết nghiên cứu mơ hình Tobit với hiệu ứng cố định cho toàn mẫu quan sát 50 Bảng 4.9: Kết nghiên cứu mơ hình Tobit với hiệu ứng cố định cho nhóm mẫu cơng ty phân chia theo quy mô 52 Bảng 4.10: Kết nghiên cứu mơ hình Tobit với hiệu ứng cố định cho nhóm mẫu phân chia theo tính khoản công ty 53 Bảng 4.11: Kết nghiên cứu mơ hình Tobit với hiệu ứng cố định cho nhóm mẫu phân chia khả tiếp cận vốn công ty 55 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Hình 4.1 : Số lƣợng công ty phát hành trái phiếu giai đoạn 2009 -2013 .39 TÓM TẮT Bài nghiên cứu tìm yếu tố tác động đến định lựa chọn kỳ hạn nợ công ty Việt Nam việc sử dụng số liệu 444 công ty niêm yết hai sàn chứng khoán: Sở Giao Dịch Chứng Khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HoSE) Sở Giao Dịch Chứng Khoán Hà Nội (HNX) giai đoạn 2010-2013 Nghiên cứu xác nhận tầm quan trọng lý thuyết chi phí đại diện, lý thuyết thơng tin bất cân xứng cấu trúc kỳ hạn nợ công ty hoạt động kinh tế phát triển Quy mô công ty, doanh thu, tỷ lệ khoản, độ biến động lợi nhuận dƣới tác động đòn bẫy nhân tố xác định cấu trúc nợ công ty Nghiên cứu cung cấp chứng mạnh mẽ công ty bị hạn chế tài khơng bị hạn chế tài quy mô công ty, rủi ro khoản, khả tiếp cận nguồn vốn dài hạn theo đuổi chiến lƣợc kỳ hạn nợ khác Từ khóa: kỳ hạn nợ, cấu trúc vốn, Việt Nam CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Có nhiều nghiên cứu cấu trúc vốn tối ƣu công ty đƣợc thực thời gian qua Tuy nhiên, việc lựa chọn cấu vốn hợp lý, nhà quản lý phải lựa chọn cấu kỳ hạn nợ để tối đa hóa giá trị cơng ty, nhƣng đảm bảo đƣợc tính khoản Chính vậy, gần nhà kinh tế bắt đầu nghiên cứu sâu nhân tố ảnh hƣởng đến cấu kỳ hạn nợ cơng ty, nhấn mạnh vai trị khác nợ dài hạn nợ ngắn hạn Nợ ngắn hạn cho phép khoản nợ đƣợc định giá lại để phản ánh tình hình kinh tế thời điểm tại, tăng hiệu kinh tế chấm dứt dự án khơng thành cơng Trong đó, nợ dài hạn đảm bảo cho cơng ty có nguồn tài trợ lâu dài, đảm bảo khả khoản công ty Dựa vào nghiên cứu Barclay & Smith (1995), có ba lý thuyết tài ảnh hƣởng đến cấu trúc kỳ hạn nợ công ty: lý thuyết chi phí đại diện, lý thuyết thơng tin bất cân xứng, lý thuyết thuế Lý thuyết chi phí đại diện lập luận chi phí đại diện gây việc đầu tƣ dƣới mức, tức dự án có giá trị rịng dƣơng nhƣng khơng đƣợc thực Để giảm bớt mâu thuẫn cổ đông trái chủ, công ty giảm kỳ hạn nợ (Myers, 1977) Xem xét đầu tƣ quyền chọn thực, công ty sử dụng kỳ hạn nợ ngắn để có nhiều quyền chọn tăng trƣởng hội đầu tƣ họ Hệ thống thông tin bất đối xứng dẫn đến giả thuyết tín hiệu khoản Giả thuyết tín hiệu cho việc phát hành nợ ngắn hạn tín hiệu tích cực cơng ty có rủi ro tín dụng thấp (Kale & Noe, 1990) Flannery (1986) lập luận công ty đƣợc đánh giá tín nhiệm cao thích yêu cầu nợ ngắn hạn để mức độ tín nhiệm họ, cơng ty tình hình tài thích nợ dài hạn họ khơng đủ khả để trả nợ ngắn hạn trƣờng hợp chi phí giao dịch tăng Việc cải thiện hạng tín dụng dẫn đến chi phí lãi vay thấp hơn, kỳ hạn nợ có mối tƣơng quan âm với chất lƣợng công ty Hỗ trợ tranh luận khoản, Diamond (1991) thấy công ty xếp hạng tín dụng cao thích phát hành nợ ngắn hạn rủi ro tái cấp vốn nhỏ Phỏng đoán lần ám mối tƣơng quan nghịch chiều công ty hoạt động tốt cố gắng tránh "cuộc khủng hoảng đáo hạn" Cuối cùng, giả thuyết thuế phân tích tác động thuế đến lựa chọn kỳ hạn nợ Ví dụ, Brick & Ravid (1985) tìm thấy cơng ty sử dụng nhiều nợ dài hạn kỳ hạn lãi suất có độ dốc dƣơng Chi phí nợ dài hạn cao cho phép công ty tránh thuế nhiều hơn: hiệu ứng hấp dẫn công ty có lợi nhuận cao Các nghiên cứu vấn đề kỳ hạn nợ chủ yếu đƣợc thực kinh tế phát triển Sử dụng liệu công ty Ý Vƣơng Quốc Anh, Schiantarelli Srivastava (1996) phát mối tƣơng quan chặt chẽ kỳ hạn tài sản kỳ hạn nợ, nghiên cứu đƣa kết luận cơng ty có lợi nhuận cao đƣợc tiếp cận với nguồn vốn dài hạn so với công ty khác Mối tƣơng quan kỳ hạn nợ kỳ hạn tài sản đƣợc khẳng định công ty Colombia nghiên cứu Calomiris, Halouvam, Ospina (1996) Ngoài ra, nghiên cứu nƣớc thị trƣờng tài phát triển, nơi khỏi can thiệp phủ, cung cấp nguồn tài dài hạn cho công ty chất lƣợng tốt hơn, cố gắng theo dõi công ty chất lƣợng thấp cách chặt chẽ cách sử dụng nợ ngắn hạn Hệ thống tài phát triển hồn chỉnh tạo thuận lợi để cơng ty điều chỉnh cấu nguồn vốn Tuy nhiên, thị trƣờng có số hạn chế ngăn chặn công ty xây dựng cấu trúc nợ tối ƣu Do số giả định lý thuyết liên quan đến yếu tố định kỳ hạn nợ khơng hợp lý DANH SÁCH CÁC CƠNG TY NGHIÊN CỨU AAM ABT ACC ACL AGF AGM ALT ALV AMV ANV APC APG ARM ASM ASP ATA B82 BBS BCE BCI BDB BED BHS BHT BKC BLF BMC BMI BMP BRC BT6 BTH Công ty Cổ phần Thủy sản Mek Công ty Cổ phần Xuất nhập kh Công ty cổ phần Bê tông Becam Công ty cổ phần Xuất nhập khẩ Công ty Cổ phần Xuất nhập kh Công ty cổ phần Xuất nhập khẩ Công ty Cổ phần Văn hóa Tân Cơng ty Cổ phần Khống sản V Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh Công ty Cổ phần Nam Việt Công ty Cổ phần Chiếu xạ An P Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Cơng ty Cổ phần Xuất nhập kh Công ty Cổ phần Tập đồn Sao Cơng ty Cổ phần Tập đồn Dầu Cơng ty Cổ phần NTACO Công ty Cổ phần 482 Công ty cổ phần VICEM Bao b Công ty Cổ phần Xây dựng Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây d Công ty Cổ phần Sách Thiết Công ty Cổ phần Sách Thiết Công ty Cổ phần Đƣờng Biên Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây d Công ty Cổ phần Khống sản B Cơng ty Cổ phần Thủy sản Bạc Cơng ty cổ phần Khống sản B Tổng Công ty Cổ phần Bảo Mi Công ty Cổ phần Nhựa Bình M Cơng ty Cổ phần Cao su Bến T Công ty Cổ phần Beton Công ty Cổ phần Chế tạo Biến BTP BTS BTT BVG BVS BXH C21 C32 C92 CAN CAP CCI CCL CDC CID CII CJC CKV CLC CLW CMC CMS CMT CMV COM CPC CSM CT6 CTA CTB CTC CTD CTI CTM Công ty Cổ phần Nhiệt điện Bà Công ty cổ phần Xi măng Vice Công ty Cổ phần Thƣơng mại Công ty Cổ phần Thép Bắc Việ Công ty Cổ phần Chứng khốn Cơng ty cổ phần VICEM Bao b Cơng ty cổ phần Thế kỷ 21 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây d Công ty Cổ phần Xây dựng Công ty Cổ phần Đồ hộp Hạ Lo Công ty Cổ phần Lâm Nông sả Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát t Công ty cổ phần Đầu tƣ Phá Công ty Cổ phần Chƣơng Dƣơ Công ty Cổ phần Xây dựng Công ty cổ phần Đầu tƣ Hạ tần Công ty Cổ phần Cơ điện Miền Công ty Cổ phần COKYVINA Công ty Cổ phần Cát Lợi Công ty Cổ phần Cấp nƣớc Ch Công ty Cổ phần Đầu tƣ CMC Công ty cổ phần Xây dựng N Công ty Cổ phần Công nghệ M Công ty Cổ phần Thƣơng nghi Công ty Cổ phần Vật tƣ - Xăng Công ty Cổ phần Thuốc sát trùn Công ty Cổ phần Công nghiệp Công ty Cổ phần Cơng trình Cơng ty Cổ phần Vinavico Cơng ty Cổ phần Chế tạo Bơm Công ty cổ phần Gia Lai CTC Công ty Cổ phần Xây dựng Co Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát t Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây d CTN Công ty Cổ phần Xây dựng Cô CTS Công ty cổ phần Chứng khốn D2D Cơng ty Cổ phần Phát triển Đơ DAC Công ty Cổ phần Viglacera Đô DAG Công ty Cổ phần Tập đồn Nhự DBC Cơng ty Cổ phần Tập đồn Dab DBT Cơng ty Cổ phần Dƣợc phẩm B DC2 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát t DC4 Công ty Cổ phần DIC số DCL Công ty Cổ phần Dƣợc phẩm C DCS Công ty Cổ phần Tập đồn Đại DCT Cơng ty Cổ phần Tấm lợp Vật DHA Cơng ty Cổ phần Hóa An DHC Cơng ty Cổ phần Đông Hải Bế DHG Công ty Cổ phần Dƣợc Hậu G DHT Công ty Cổ phần Dƣợc phẩm H DIC Công ty Cổ phần Đầu tƣ Th DID Công ty Cổ phần DIC - Đồng T DIG Tổng Công ty Cổ phần Đầu tƣ DL1 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát t Gia Lai DLG Cơng ty Cổ phần Tập đồn Đức DLR Cơng ty Cổ phần Địa ốc Đà Lạ DMC Công ty Cổ phần Xuất nhập kh DNC Công ty Cổ phần Điện nƣớc Lắ DNM Tổng Công ty cổ phần Y tế Dan DPC Công ty Cổ phần Nhựa Đà Nẵn DPM Tổng Cơng ty Phân bón Hóa DPR Cơng ty Cổ phần Cao su Đồng DRC Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵ DRH Công ty cổ phần Đầu tƣ Căn nh DSN Công ty Cổ phần Công viên nƣ DST Công ty Cổ phần Sách Thiết DTA Công ty Cổ phần Đệ Tam DTT DVP DXG DXP DXV EBS ECI EFI EID ELC EMC EVE FCN FDT FMC FPT GDT GIL GMC GMX GTT HAD HAG HAP HAS HAT HAX HBC HBS HCC HCM HCT HDC HDG Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Đô T Công ty cổ phần Đầu tƣ Phá Công ty Cổ phần Dịch vụ X Công ty cổ phần Cảng Đoạn X Công ty Cổ phần VICEM Vật l Công ty Cổ phần Sách Giáo dụ Công ty Cổ phần Bản đồ Tra Công ty Cổ phần Đầu tƣ Tài ch Công ty Cổ phần Đầu tƣ Ph Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát t Công ty cổ phần Cơ điện Thủ Đ Công ty cổ phần Everpia Việt N Công ty cổ phần Kỹ thuật m Công ty cổ phần Fiditour Công ty Cổ phần Thực phẩm S Công ty Cổ phần FPT Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh Công ty Cổ phần Sản xuất Thƣ Công ty cổ phần Gạch Ngói Gố Cơng ty Cổ phần Thuận Thảo Công ty Cổ phần Bia Hà Nội Công ty Cổ phần Hồng Anh G Cơng ty Cổ phần Tập Đồn Ha Cơng ty Cổ phần HACISCO Cơng ty Cổ phần Thƣơng mại Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Ơ tô Công ty cổ phần Xây dựng K Công ty Cổ phần Chứng khốn Cơng ty Cổ phần Bê tơng Hồ Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Cơng ty Cổ phần Thƣơng mại Công ty Cổ phần Phát triển nhà Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hà HGM HHC HHG HLC HLG HMC HMH HNM HOM HPC HPG HPS HQC HRC HSI HST HT1 HTC HTI HTL HTP HTV HU1 HU3 HUT HVT HVX ICF IMP INC INN ITA ITC IVS Cơng ty cổ phần Cơ khí Kho Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Công ty Cổ phần Hồng Hà Cơng ty Cổ phần Than Hà Lầm Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hồ Cơng ty Cổ phần Kim khí Thàn Cơng ty Cổ phần Hải Minh Công ty Cổ phần Sữa Hà Nội Công ty cổ phần Xi măng VICE Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Cơng ty Cổ phần Đá Xây dựng Công ty cổ phần Tƣ vấn-Thƣơ Cơng ty Cổ phần Cao su Hịa B Cơng ty Cổ phần Vật tƣ tổng h Công ty cổ phần Phát hành Sác Công ty Cổ phần Xi Măng Hà T Công ty Cổ phần Thƣơng mại Công ty Cổ phần Đầu tƣ phát t Công ty Cổ phần Kỹ thuật Ơ Cơng ty Cổ phần In Sách giáo k Công ty Cổ phần Vận tải Hà Ti Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xâ Công ty cổ phần Đầu tƣ Xây Công ty Cổ phần Tasco Cơng ty Cổ phần Hóa chất Việt Cơng ty Cổ phần Xi măng Vice Công ty Cổ phần Đầu tƣ Thƣơ Công ty Cổ phần Dƣợc phẩm I Công ty Cổ phần Tƣ vấn Đầu t Công ty Cổ phần Bao bì In N Cơng ty Cổ phần Đầu tƣ Cô Công ty Cổ phần Đầu tƣ - Kinh Cơng ty cổ phần Chứng khốn JVC KDC KDH KHA KHP KKC KLS KMT KSB KSH KSS KTB L10 L14 L35 L43 L44 LAF LAS LBM LCD LCG LCM LCS LGC LGL LHC LIX LM3 LM8 LSS LTC LUT MAC Công ty cổ phần Thiết bị Y tế V Công ty Cổ phần Kinh Đô Công ty Cổ phần Đầu tƣ Kinh Công ty Cổ phần Xuất nhập kh Công ty Cổ phần Điện lực Khá Công ty Cổ phần Sản xuất K Công ty Cổ phần Chứng khốn Cơng ty cổ phần Kim khí miền Cơng ty Cổ phần Khống sản v Cơng ty Cổ phần Đầu tƣ Ph Cơng ty Cổ phần Khống sản N Cơng ty Cổ phần Đầu tƣ Khố Cơng ty cổ phần Lilama 10 Công ty cổ phần LICOGI 14 Công ty Cổ phần Cơ khí Lắp m Cơng ty Cổ phần Lilama 45.3 Công ty Cổ phần Lilama 45.4 Công ty Cổ phần Chế biến Hàn Công ty cổ phần Supe Phốt phá Cơng ty Cổ phần Khống sản v Công ty Cổ phần Lắp máy - Th Công ty cổ phần LICOGI 16 Công ty Cổ phần Khai thác Công ty Cổ phần Licogi 166 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Cầu đ Công ty cổ phần Đầu tƣ Phá Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xâ Công ty Cổ phần Bột giặt Lix Công ty Cổ phần Lilama Công ty Cổ phần Lilama 18 Cơng ty Cổ phần Mía đƣờng L Cơng ty cổ phần Điện nhẹ Viễn Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây d Công ty Cổ phần Cung ứng MAS MCC MCF MCG MCO MCP MDG MEC MHC MNC MPC MSN NAG NAV NBB NBP NET NGC NHA NHC NHS NHW NKG NNC NPS NSC NST NTL NTP NVN NVT ONE OPC ORS Công ty cổ phần Dịch vụ Hàng Cơng ty Cổ phần Gạch ngói ca CTCP Xây lắp Cơ khí Lƣơn Cơng ty Cổ phần Cơ điện X Công ty Cổ phần MCO Việt Na Công ty cổ phần In Bao bì M Cơng ty Cổ phần miền Đông Công ty Cổ phần Someco Sông Công ty Cổ phần MHC Công ty Cổ phần Tập đồn Ma Cơng ty Cổ phần Tập đồn Thủ Cơng ty Cổ phần Tập đồn Ma Cơng ty cổ phần Nagakawa Việ Công ty Cổ phần Nam Việt Công ty Cổ phần Đầu tƣ Năm Công ty Cổ phần Nhiệt điện Ni Công ty Cổ phần Bột giặt Net Công ty Cổ phần Chế biến Thủ Tổng Công ty Đầu tƣ Phát triển Cơng ty Cổ phần Gạch Ngói N Công ty Cổ phần Đƣờng Ninh Công ty Cổ phần Ngô Han Công ty Cổ phần Thép Nam Ki Công ty Cổ phần Đá Núi Nhỏ Công ty Cổ phần May Phú Thịn Công ty cổ phần Giống trồ Công ty Cổ phần Ngân Sơn Công ty Cổ phần Phát triển Đô Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu n Công ty Cổ phần Nhà Việt Nam Công ty Cổ phần Bất động sản Công ty Cổ phần Truyền thông Công ty cổ phần Dƣợc phẩm O Công ty cổ phần Chứng khoán PAC PAN PCG PCT PDC PDN PDR PET PGC PGD PGS PGT PHC PIT PJT PLC PMC PMS PNC PNJ POM PPC PPE PPI PPP PPS PSC PSI PTC PTL PTS PV2 PVC PVD Công ty Cổ phần Pin Ắc quy M Công ty Cổ phần Xuyên Thái B Công ty Cổ phần Đầu tƣ Ph Công ty cổ phần Dịch vụ Vận t Công ty cổ phần Du lịch Dầu k Công ty Cổ phần Cảng Đồng N Công ty cổ phần Phát triển Bất Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Tổng Công ty Gas PetrolimexCông ty Cổ phần Phân phối Kh Công ty Cổ phần Kinh doanh K Công ty Cổ phần Taxi Gas Sài Công ty cổ phần Xây dựng Phụ Công ty Cổ phần Xuất nhập kh Công ty Cổ phần Vận tải Xăng Tổng Cơng ty Hóa dầu Petrolim Cơng ty Cổ phần Dƣợc phẩm D Công ty Cổ phần Cơ khí Xăng Cơng ty Cổ phần Văn hóa Phƣ Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá Công ty Cổ phần Thép Pomina Công ty Cổ phần Nhiệt điện Ph Công ty cổ phần Tƣ vấn Điện l Công ty Cổ phần Phát triển Hạ Công ty Cổ phần Dƣợc phẩm P Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ th Công ty cổ phần Vận tải Dịc Công ty cổ phần Chứng khốn Cơng ty Cổ phần Đầu tƣ Xâ Công ty Cổ phần Đầu tƣ Hạ tầ Công ty Cổ phần Vận tải Dị Công ty cổ phần Đầu tƣ PV2 Tổng Công ty Dung dịch khoan Tổng Công ty Cổ phần Khoan PVE PVG PVT PXA PXI QCG QHD QNC QST QTC RAL RDP REE S55 SAF SAM SAP SAV SBA SBC SBT SC5 SCD SCJ SD2 SD5 SD6 SD7 SDC SDD SDE SDG SDN SDU Tổng Công ty Tƣ vấn Thiết kế Công ty Cổ phần Kinh doanh K Tổng công ty Cổ phần Vận tải Công ty cổ phần Đầu tƣ & Thƣ Công ty Cổ phần Xây dựng côn Công ty Cổ phần Quốc Cƣờng Công ty Cổ phần Que hàn điện Công ty Cổ phần Xi măng X Công ty Cổ phần Sách Thiết Công ty Cổ phần Công trình G Cơng ty Cổ phần Bóng đèn Phí Cơng ty Cổ phần Nhựa Rạng Đ Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh Công ty Cổ phần Sông Đà 505 Công ty Cổ phần Lƣơng thực T Công ty Cổ phần Đầu tƣ Ph Công ty Cổ phần In Sách giáo k Công ty Cổ phần Hợp tác kinh Công ty Cổ phần Sông Ba Công ty Cổ phần Vận tải Gi Cơng ty cổ phần Mía đƣờng Th Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Nƣớc giải kh Công ty Cổ phần Xi măng Sài S Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Sông Đà Công ty Cổ phần Tƣ vấn Sông Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xâ Công ty cổ phần Kỹ thuật Điện Công ty Cổ phần Sadico Cần T Công ty Cổ phần Sơn Đồng Na Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xây d SEC SED SFC SFI SFN SGC SGD SGH SGT SHI SHN SHS SIC SJ1 SJC SJD SJE SJS SKS SMC SMT SNG SPP SQC SRA SRB SRC SRF SSC SSG SSI SSM STC STG Công ty Cổ phần Mía đƣờng N Cơng ty Cổ phần Đầu tƣ Ph Công ty Cổ phần Nhiên liệu Sà Công ty Cổ phần Đại lý Vận tả Công ty Cổ phần Dệt lƣới Sài G Công ty Cổ phần Xuất nhập kh Công ty cổ phần Sách Giáo dục Công ty Cổ phần Khách sạn Sà Công ty Cổ phần Công nghệ Vi Công ty cổ phần Quốc tế Sơn H Công ty Cổ phần Đầu tƣ Tổng Cơng ty Cổ phần Chứng Khốn Cơng ty cổ phần Đầu tƣ - Phát Công ty Cổ phần Thủy sản Số Công ty Cổ phần Sông Đà 1.01 Công ty Cổ phần Thủy điện Cầ Công ty Cổ phần Sông Đà 11 Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát t Cơng ty cổ phần Cơng trình Gi Cơng ty Cổ phần Ðầu tƣ Thƣơ Công ty cổ phần Vật liệu Điện Công ty TNHH MTV Sông Đà Công ty cổ phần Bao bì Nhựa S Cơng ty Cổ phần Khống sản S Cơng ty Cổ phần Sara Việt Nam Cơng ty Cổ phần Tập đồn Sar Cơng ty Cổ phần Cao Su Sao V Công ty Cổ phần Kỹ Nghệ Lạn Công ty Cổ phần Giống trồ Công ty Cổ phần Vận tải biển H Công ty cổ phần Chứng khốn Cơng ty Cổ phần Chế tạo Kết c Công ty Cổ phần Sách Thiết Công ty Cổ phần Kho vận Miề STP STT SVC SVI SVT SZL TAC TAG TBC TC6 TCL TCM TCR TCS TCT TDH TDN TDW THB THT TIC TIE TIG TJC TKC TKU TLG TLH TMC TMP TMS TMT TMX TNA Công ty Cổ phần Công nghiệp Công ty cổ phần Vận chuyển S Công ty Cổ phần Dịch vụ tổng Công ty Cổ phần Bao bì Biên H Cơng ty Cổ phần Công nghệ Sà Công ty cổ phần Sonadezi Lon Công ty Cổ phần Dầu Thực vật Công ty Cổ phần Thế giới số T Công ty cổ phần Thủy điện Thá Công ty cổ phần Than Cọc Sáu Công ty Cổ phần Đại lý Giao n Công ty Cổ phần Dệt may - Đầ Công ty Cổ phần Công nghiệp Công ty Cổ phần Than Cao Sơn Công ty Cổ phần Cáp treo Núi Công ty Cổ phần Phát triển Nh Công ty Cổ phần Than Đèo Na Công ty Cổ phần Cấp nƣớc Th Công ty cổ phần Bia Thanh Hó Cơng ty cổ phần Than Hà Tu Công ty Cổ phần Đầu tƣ Điện Công ty Cổ phần TIE Cơng ty Cổ phần Tập đồn Đầu Cơng ty cổ phần Dịch vụ Vận t Công ty Cổ phần Xây dựng Công ty Cổ phần Công nghiệp Cơng ty Cổ phần Tập đồn Thi Cơng ty Cổ phần Tập đồn Thé Cơng ty Cổ phần Thƣơng mại Công ty cổ phần Thủy điện Thá Công ty Cổ phần Transimex-Sa Cơng ty Cổ phần Ơ tơ TMT Cơng ty cổ phần VICEM Thƣơ Công ty Cổ phần Thƣơng mại TNC TNT TPC TPH TPP TRA TS4 TSB TTC TTP TV1 TV2 TV4 TVD TXM TYA UDC UIC UNI V12 V15 VAT VBH VC1 VC3 VC7 VCF VCG VCS VDL VE1 VE2 VE9 VFR Công ty Cổ phần Cao su Thống Công ty Cổ phần Tài nguyên Công ty Cổ phần Nhựa Tân Đạ Công ty Cổ phần In Sách giáo k Công ty Cổ phần Nhựa Tân Ph Công ty Cổ phần TRAPHACO Công ty cổ phần Thủy sản số Công ty Cổ phần Ắc quy Tia sá Công ty Cổ phần Gạch men Th Công ty Cổ phần Bao bì Nhựa Cơng ty cổ phần Tƣ vấn Xây d Công ty Cổ phần Tƣ vấn Xây d Công ty Cổ phần Tƣ vấn Xây d Công ty cổ phần Than Vàng Da Công ty cổ phần VICEM Thạch Công ty Cổ phần Dây Cáp đ Công ty cổ phần Xây dựng P Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát t Công ty Cổ phần Viễn Liên Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Xây dựng Số Công ty Cổ phần Viễn thơng V Cơng ty Cổ phần Điện tử Bình Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần Xây dựng số Công ty Cổ phần VinaCafé Biê Tổng Công ty Cổ phần Xuất nh Công ty cổ phần Vicostone Công ty Cổ phần Thực phẩm L Công ty Cổ phần Xây dựng điệ Công ty cổ phần Xây dựng điện Công ty Cổ phần Đầu tƣ xây Công ty Cổ phần Vận tải Th VGP VGS VHC VHG VHL VIC VID VIG VIP VIS VIT VIX VKC VLF VMC VMD VNA VNE VNG VNI VNL VNM VNR VNS VNT VOS VPH VPK VSC VSH VSI VTB VTC VTF Công ty Cổ phần Cảng Rau Công ty Cổ phần Ống thép Việ Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn Công ty Cổ phần Đầu tƣ Cao S Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Tập đồn Vingroup - Cơng ty C Công ty Cổ phần Đầu tƣ Phát t Công ty Cổ phần Chứng khốn Cơng ty Cổ phần Vận tải Xăng Công ty Cổ phần Thép Việt Ý Công ty Cổ phần Viglacera Tiê Công ty cổ phần Chứng khốn Cơng ty cổ phần Cáp Nhựa Vĩn Cơng ty Cổ phần Lƣơng thực T Công ty Cổ phần Vimeco Công ty cổ phần Y Dƣợc phẩm Công ty Cổ phần Vận tải Biển V Tổng công ty Cổ phần Xây dựn Công ty Cổ phần Du lịch Thành Công ty cổ phần Đầu tƣ Bất độ Công ty cổ phần Logistics Vina Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Tái bảo Công ty Cổ phần Ánh Dƣơng V Công ty cổ phần Giao nhận Vậ Công ty Cổ phần Vận tải biển V Công ty Cổ phần Vạn Phát Hƣ Công ty Cổ phần Bao bì dầu th Cơng ty cổ phần Tập đồn Con Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩ Công ty Cổ phần Đầu tƣ Xâ Công ty Cổ phần Viettronics Tâ Công ty Cổ phần Viễn thông V Công ty Cổ phần Thức ăn Chăn VTO VTS VTV VXB WSS Công ty Cổ phần Vận tải Xăng Công ty Cổ phần Viglacera Từ Công ty Cổ phần VICEM Vật t Công ty Cổ phần Vật liệu xây d Công ty Cổ phần Chứng khoán ... giả lựa chọn đề tài ? ?Các nhân tố ảnh hưởng đến định lựa chọn kỳ hạn nợ công ty Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam? ?? nhằm kiểm tra yếu tố then chốt lựa chọn kỳ hạn nợ mơi trƣờng tài Việt Nam 1.2 Mục... Mục tiêu nghiên cứu câu hỏi nghiên cứu Bài nghiên cứu đƣợc thực với mục tiêu xác định nhân tố ảnh hƣởng đến định lựa chọn kỳ hạn nợ công ty Các nhân tố đƣợc nghiên cứu bao gồm: - Kỳ hạn tài sản... trình thực luận văn ? ?Các nhân tố ảnh hưởng đến định lựa chọn kỳ hạn nợ công ty Nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam? ??, vận dụng kiến thức học với hƣớng dẫn nhƣ đóng góp giáo viên hƣớng dẫn để thực nghiên