Nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận khi phát hành thêm cổ phiếu của các công ty niêm yết tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM PHẠM THỊ MỸ LINH NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN KHI PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2018 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM PHẠM THỊ MỸ LINH NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN KHI PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Kế toán Mã ngành: 8340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN THỊ KIM CÚC TP Hồ Chí Minh - Năm 2018 LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “Nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận phát hành thêm cổ phiếu cơng ty niêm yết Việt Nam” cơng trình nghiên cứu khoa học riêng Các số liệu kết nghiên cứu nêu luận văn hoàn toàn trung thực Luận văn chưa cơng bố hình thức Học viên PHẠM THỊ MỸ LINH MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ PHẦN MỞ ĐẦU .1 Tính cấp thiết đề tài .1 Mục tiêu nghiên cứu Câu hỏi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học đóng góp đề tài Cấu trúc luận văn CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Nghiên cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận giới 1.1.1 Điều chỉnh tăng lợi nhuận trước phát hành thêm cổ phiếu 1.1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận phát hành thêm cổ phiếu công ty niêm yết .7 1.2 Nghiên cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận Việt Nam 1.2.1 Điều chỉnh tăng lợi nhuận trước phát hành thêm cổ phiếu 1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đếnh hành vi điều chỉnh lợi nhuận phát hành thêm cổ phiếu công ty niêm yết 12 1.3 Khoảng trống nghiên cứu xác định vấn đề nghiên cứu đề tài .13 1.3.1 Khoảng trống nghiên cứu 13 1.3.2 Vấn đề nghiên cứu .14 TỔNG KẾT CHƯƠNG 15 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 16 2.1 Định nghĩa điều chỉnh lợi nhuận 16 2.2 Mục tiêu điều chỉnh lợi nhuận 17 2.2.1 Thu hút đầu tư 17 2.2.2 Thù lao nhà quản lý .18 2.2.3 Ký kết hợp đồng 19 2.2.4 Đáp ứng quy định từ nhà nước (Thuế, chứng khoán) 20 2.3 Cách thức thực hành vi điều chỉnh lợi nhuận 21 2.3.1 Những sách kế tốn vận dụng để điều chỉnh lợi nhuận 21 2.3.2 Một số kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận khác 24 2.4 Mơ hình nghiên cứu việc điều chỉnh lợi nhuận 25 2.4.1 Nhận diện việc điều chỉnh lợi nhuận qua biến kế toán dồn tích (Accruals) 25 2.4.2 Mơ hình Healy (1985) 26 2.4.3 Mơ hình DeAngelo (1986) 27 2.4.4 Mơ hình Jones (1991) 28 2.4.5 Mơ hình Dechow cộng (1995) - Modified Jones 29 2.4.6 Mơ hình ngành (Industry model) Dechow and Sloan (1991) .30 2.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu 30 2.5.1 Tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT .30 2.5.2 Kiểm toán độc lập 32 2.5.3 Quy mô doanh nghiệp 33 2.5.4 Tỷ lệ nợ 34 2.5.5 Tỷ lệ sở hữu công ty đại diện tổ chức 36 2.5.6 Tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn không nằm ban điều hành công ty .37 TỔNG KẾT CHƯƠNG 38 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 40 3.1 Thiết kế nghiên cứu 40 3.1.1 Quy trình nghiên cứu 40 3.1.2 Phương pháp nghiên cứu 41 3.2 Mơ hình nghiên cứu dự tính giả thuyết nghiên cứu 42 3.2.1 Mô hình nghiên cứu 42 3.2.2 Giả thuyết nghiên cứu 43 3.2.3 Đo lường biến nghiên cứu 53 3.2.4 Thu thập liệu 55 TỔNG KẾT CHƯƠNG 57 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN 58 4.1 Thống kê mô tả 58 4.2 Phân tích tương quan biến 60 4.3 Phân tích hồi quy 62 4.3.1 Kiểm tra độ phù hợp mơ hình nghiên cứu 62 4.3.2 Kết phân tích hồi quy tuyến tính đa biến 64 4.4 Dị tìm vi phạm giả định cần thiết hồi quy tuyến tính 69 4.4.1 Biểu đồ Scatter Plot kiểm tra giả định liên hệ tuyến tính 69 4.4.2 Biểu đồ tần số phần dư chuẩn hóa Histogram 70 TỔNG KẾT CHƯƠNG 71 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 73 5.1 Kết luận 73 5.2 Hàm ý 74 5.2.1 Đối với nhân tố địn bẩy tài 74 5.2.2 Đối với nhân tố tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn không thuộc ban điều hành 74 5.2.3 Đối với nhân tố quy mô doanh nghiệp 75 5.2.4 Đối với nhân tố tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập 75 5.2.5 Đối với nhân tố kiểm toán độc lập 76 5.2.6 Đối với nhà đầu tư 77 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 79 TỔNG KẾT CHƯƠNG 80 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BCKQHĐKD Báo cáo kết hoạt động kinh doanh BCTC Báo cáo tài HĐQT Hội đồng quản trị TP HCM Thành phố Hồ Chí Minh TSCĐ Tài sản cố định TTCK Thị trường chứng khoán DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Cách đo lường nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu 52 Bảng 3.2: Số lượng công ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu qua năm từ 2010-2017 54 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến phân tích hồi quy 56 Bảng 4.2: Ma trận tương quan biến 59 Bảng 4.3: Đánh giá mức độ phù hợp mơ hình 61 Bảng 4.4: Tổng kết mơ hình 61 Bảng 4.5: Phân tích ANOVA 62 Bảng 4.6: Kết trọng số hồi quy 62 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 3.1: Mơ hình nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận 42 Hình 4.1: Đồ thị phân tán giá trị dự đoán phần dư 68 Hình 4.2: Đồ thị phân tán phần dư chuẩn hoá 69 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong bối cảnh thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam phát triển mạnh mẽ năm gần thu hút nhiều người tham gia vào TTCK Việc định danh mục đầu tư nhà đầu tư dựa vào nhiều yếu tố, số nhà đầu tư trọng đến tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp khả phát triển tương lai, thể thông qua tiêu lợi nhuận báo cáo kết hoạt động kinh doanh (BCKQHĐKD) doanh nghiệp Hiểu điều đó, trường hợp doanh nghiệp muốn phát hành thêm cổ phiếu để thu hút nguồn vốn đầu tư, nhà quản lý có khả điều chỉnh lợi nhuận tăng lên làm cho nhà đầu tư thấy doanh nghiệp hoạt động thực hiệu có triển vọng phát triển tương lai Chỉ tiêu lợi nhuận trình bày BCKQHĐKD doanh nghiệp lập trình bày dựa chuẩn mực chế độ kế toán hành Nhà quản lý dựa vào tính linh hoạt chuẩn mực chế độ kế toán, để thực điều chỉnh lợi nhuận doanh nghiệp theo ý muốn chủ quan Từ làm cho nhà đầu tư có nhìn không chuẩn xác thực trạng doanh nghiệp Đặc biệt thông tin công ty niêm yết TTCK, liên quan tới định nhà đầu tư, nhà đầu tư bị đánh lừa phải gánh chịu thiệt hại nặng nề Và lâu dài ảnh hưởng đến phát triển lành mạnh TTCK Việt Nam Trong hồn cảnh nay, việc tìm hiểu hành vi điều chỉnh lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết nhân tố tác động đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận mang lại nhiều ý nghĩa thiết thực Đặc biệt trường hợp doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu cịn mẻ nên có nghiên cứu chủ đề Theo đó, để thực việc phát hành thêm cổ phiếu công chúng, doanh nghiệp phải thỏa mãn điều kiện theo quy định pháp luật, theo điểm b khoản điều 12, Luật chứng khoán 2006, sửa đổi bổ sung 2010 yêu cầu “Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán chứng khốn phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán” Để đáp ứng yêu Zongjun Wang Cơ chế quản trị công ty -Biến phụ thuộc: DA (sử -Tồn mối quan hệ thuận kiêm nhiệm chức cộng có ảnh hưởng đến mức độ dụng mơ hình Modified danh chủ tịch HĐQT tổng giám đốc điều hành (2004) điều chỉnh lợi nhuận Jones) mức độ điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết -Biến độc lập: quy mô -Mối quan hệ ngược tỷ lệ nữ tổng thành viên TTCK Shanghai HĐQT, tỷ lệ HĐQT mức độ điều chỉnh lợi nhuận; Shenzhen từ năm 2002- thành viên HĐQT độc -Có quan hệ thuận tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn 2006 Trung Quốc lập tổng thành mức độ điều chỉnh lợi nhuận khơng? viên HĐQT, ban kiểm sốt trực thuộc hội đồng quản trị, kiêm nhiệm chủ tịch HĐQT tổng giám đốc điều hành Lim, Thong Quy mơ loại hình -Biến phụ thuộc: DA (sử Mối tương quan thuận quy mô điều chỉnh lợi Ding (2008) doanh nghiệp có ảnh dụng mơ hình Modified nhuận nhà quản lý trường hợp phát hành thêm hưởng đến điều chỉnh Jones) cổ phiếu công ty niêm yết lợi nhuận phát hành -Biến độc lập: quy mô thêm cổ phiếu hay loại hình doanh khơng? nghiệp Guthrie Xem xét mối quan hệ -Biến phụ thuộc: DA (sử Công ty điều chỉnh tăng lợi nhuận lớn quanh thời Sokolowsky tỷ lệ sở hữu dụng mơ hình Modified điểm phát hành thêm cổ phiếu cơng ty có cổ (2010) cổ đông lớn điều chỉnh Jones) đông lớn không nằm ban điều hành công ty lợi nhuận phát hành - Biến độc lập: tỷ lệ thêm cổ phiếu chiếm tỷ lệ cao sở hữu cổ đông lớn không thuộc ban điều hành Younes Sự ảnh hưởng đặc -Biến phụ thuộc: DA (sử Có mối tương quan thuận hành vi điều chỉnh lợi Badavar điểm HĐQT công ty đến dụng mơ hình Modified nhuận kiêm nhiệm chức danh tổng giám đốc Nahandi hành động điều chỉnh lợi Jones) điều hành chủ tịch HĐQT cộng (2011 nhuận công ty -Các biến độc lập bao niêm yết Iran từ 2001- gồm: quy mô HĐQT, số 2008 lượng thành viên HĐQT độc lập, biến giả kiêm nhiệm chức danh tổng giám đốc điều hành tịch HĐQT chủ Torng-Her Lee Sự ảnh hưởng -Biến phụ thuộc: DA (sử -Các cơng ty kiểm tốn cơng ty kiểm toán cộng nhân tố đến hành vi điều dụng mơ hình Modified (2012) chỉnh lợi nhuận Jones) cơng ty niêm yết có phát -Biến độc lập: cấu trúc -Tỷ lệ nợ phải trả chia cho tài sản có tương quan hành thêm cổ phiếu tài chính, ủy ban kiểm nghịch với mức độ điều chỉnh lợi nhuận toán, kiểm toán độc lập -Ban kiểm sốt nội cơng ty khơng có ảnh hưởng nhóm Big Four có mức độ điều chỉnh lợi nhuận đến mức độ điều chỉnh lợi nhuận Trần Mỹ Tú Phân tích nhân tố ảnh Dựa mơ hình (2014) hưởng đến hành vi điều Friedlan(1994) Sự tác động chiều nhân tố tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập nhân tố địn bẩy tài hành chỉnh lợi nhuận phương pháp thống kê vi điều chỉnh lợi nhuận, có mối tương quan nghịch BCTC công ty mô tả, kiểm định quy mô kiểm toán hành vi điều chỉnh lợi nhuận niêm yết sàn giao tương quan dịch chứng khoán TP biến thông qua HCM mềm SPSS phần Phạm Thị Bích Điều chỉnh lợi nhuận Sử dụng mơ hình Jones Cho thấy mối tương quan thuận quy mô HĐQT Vân (2017) phát hành thêm cổ phiếu (1991) để tính tốn biến quy mơ doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, công ty niêm yết DA mối tương quan nghịch hành vi điều chỉnh lợi TTCK Việt Nam nhuận tính khoản doanh nghiệp Phan Thuỳ (2015) Nguyễn Nghiên cứu nhân Uyên tố quản trị cơng ty ảnh Sử dụng mơ hình Kết nghiên cứu tìm mối quan hệ ngược chiều Modified Jones (1995) tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập hành vi điều chỉnh lợi hưởng đến hành vi điều phân tích hồi quy đa nhuận, mối tương quan thuận mức độ sinh lời chỉnh lợi nhuận biến hỗ trợ của doanh nghiệp hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết trường hợp có phát hành thêm cổ phiếu Việt Nam phần mềm SPSS PHỤ LỤC 02 DANH SÁCH 197 CÔNG TY CHỌN MẪU NGHIÊN CỨU STT Mã CK Tên công ty DDN Công ty Cổ phần Dược - Thiết bị Y tế Đà Nẵng (UpCOM) HFC Công ty Cổ phần Xăng dầu HFC (UpCOM) MBG Công ty cổ phần ĐT PT Xây dựng Thương mại Việt Nam (HNX) KHS Công ty Cổ phần Kiên Hùng (HNX) TDM Công ty Cổ phần Nước Thủ Dầu Một (UpCOM) APF Công ty Cổ phần Nông sản thực phẩm Quảng Ngãi (UpCOM) CIA Công ty Cổ phần Dịch vụ Sân bay Quốc tế Cam Ranh (HNX) KIP Công ty Cổ phần K.I.P Việt Nam (UpCOM) NVL Công ty cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (HOSE) 10 TCD Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghiệp Vận tải (HOSE) 11 RCL Công ty Cổ phần Địa ốc Chợ Lớn (HNX) 12 SMT Công ty cổ phần SAMETEL (HNX) 13 TDM Công ty cổ phần Nước Thủ Dầu Một (UpCOM) 14 DDN Công ty Cổ phần Dược - Thiết bị Y tế Đà Nẵng (UpCOM) 15 NSH Công ty Cổ phần Nhôm Sông Hồng (HNX) 16 AAA Công ty Cổ phần Nhựa Môi trường Xanh An Phát (HOSE) 17 TOP Công ty cổ phần Phân phối Top One (UpCOM) 18 ACM Công ty cổ phần Tập đồn Khống sản Á Cường (HNX) 19 HDA Công ty Cổ phần Hãng sơn Đông Á (HNX) 20 HPM Công ty cổ phần XD Thương mại Khống sản Hồng Phúc (HNX) 21 TFC Cơng ty Cổ phần Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành (HOSE) 22 DXG Cơng ty Cổ phần Tập đồn Đất Xanh (HOSE) 23 RDP Công ty Cổ phần Nhựa Rạng Đông (HOSE) 24 CLG Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà đất COTEC (HOSE) 25 FLC Công ty cổ phần Tập đồn FLC (HOSE) 26 DTL Cơng ty Cổ phần Đại Thiên Lộc (HOSE) 27 SEC Công ty Cổ phần Mía đường Nhiệt điện Gia Lai (HOSE) 28 KLF Công ty Cổ phần Liên doanh Đầu tư Quốc tế KLF (HNX) 29 DNM Tổng Công ty cổ phần Y tế Danameco (HNX) 30 STV Công ty cổ phần Chế tác Đá Việt Nam (UpCOM) 31 DGL Công ty cổ phần Hóa chất Đức Giang – Lào Cai (HNX) 32 QBS Cơng ty Cổ phần Xuất nhập Quảng Bình (HOSE) 33 GTC Công ty Cổ phần Trà Rồng Vàng (UpCOM) 34 BFC Cơng ty cổ phần Phân bón Bình Điền (HOSE) 35 AGP Công ty cổ phần Dược phẩm Agimexpharm (UpCOM) 36 HKT Công ty Cổ phần Chè Hiệp Khánh (HNX) 37 JVC Công ty cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật (HOSE) 38 SCR Công ty Cổ phần Địa ốc Sài Gịn Thương Tín (HOSE) 39 HQC Cơng ty cổ phần TV-TM-DV Địa ốc Hồng Qn (HOSE) 40 NBB Công ty Cổ phần Đầu tư Năm Bảy Bảy (HOSE) 41 ASM Cơng ty Cổ phần Tập đồn Sao Mai (HOSE) 42 Công ty Cổ phần ĐT TM Bất động sản An Dương Thảo Điền (HOSE) HAR 43 NDN Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (HNX) 44 TVD Công ty cổ phần Than Vàng Danh - Vinacomin (HNX) 45 KTB Công ty Cổ phần Đầu tư Khoáng sản Tây Bắc (HOSE) 46 VHL Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long (HNX) 47 CVT Công ty Cổ phần CMC (HOSE) 48 CTI Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO (HOSE) 49 SHI Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà (HOSE) 50 FCM Cơng ty cổ phần Khống sản FECON (HOSE) 51 IDI 52 Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia I.D.I (HOSE) FMC Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta (HOSE) 53 SJ1 Công ty cổ phần Nông nghiệp Hùng Hậu (HNX) 54 AVF Công ty Cổ phần Việt An (UpCOM) 55 FDC Công ty Cổ phần Ngoại thương PT Đầu tư TP HCM (HOSE) 56 HHS Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Hồng Huy (HOSE) 57 MKV Cơng ty Cổ phần Dược Thú y Cai Lậy (HNX) 58 TRA Công ty Cổ phần TRAPHACO (HOSE) 59 NBC Công ty cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin (HNX) 60 KSA Cơng ty Cổ phần Cơng nghiệp Khống sản Bình Thuận (HOSE) 61 HVX Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân (HOSE) 62 VTF Công ty Cổ phần Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng (HOSE) 63 NHS Công ty Cổ phần Đường Ninh Hịa (HOSE) 64 BHS Cơng ty Cổ phần Đường Biên Hịa (HOSE) 65 AGF Cơng ty Cổ phần Xuất nhập Thủy sản An Giang (HOSE) 66 DIC Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại DIC (HOSE) 67 SDP Công ty cổ phần SDP (HNX) 68 CMC Công ty Cổ phần Đầu tư CMC (HNX) 69 TDC Công ty Cổ phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương (HOSE) 70 PPI Cơng ty Cổ phần ĐT PT Dự án Hạ tầng Thái Bình Dương (HOSE) 71 S96 Công ty Cổ phần Sông Đà 9.06 (UpCOM) 72 DHT Công ty Cổ phần Dược phẩm Hà Tây (HNX) 73 CMI Công ty cổ phần CMISTONE Việt Nam (HNX) 74 MIC Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Khống sản Quảng Nam (UpCOM) 75 CVN Cơng ty cổ phần Vinam (HNX) 76 VCS Công ty cổ phần VICOSTONE (HNX) 77 MCP Công ty cổ phần In Bao bì Mỹ Châu (HOSE) 78 PMS Cơng ty Cổ phần Cơ khí Xăng dầu (HNX) 79 S74 Cơng ty Cổ phần Sông Đà 7.04 (HNX) 80 HHC Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà (HNX) 81 VCG Tổng Công ty Cổ phần XNK Xây dựng Việt Nam (HNX) 82 PVX Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam (HNX) 83 CMS Cơng ty cổ phần Xây dựng Nhân lực Việt Nam (HNX) 84 LUT Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Lương Tài (HNX) 85 PVA Công ty Cổ phần Tổng Công ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An (UpCOM) 86 LCS Công ty Cổ phần Licogi 166 (HNX) 87 LTC Công ty cổ phần Điện nhẹ Viễn thông (HNX) 88 VMD Công ty cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex (HOSE) 89 MCF CTCP Xây lắp Cơ khí Lương thực Thực phẩm (HNX) 90 DTC Công ty Cổ phần Viglacera Đông Triều (UpCOM) 91 PXS Công ty Cổ phần Kết cấu Kim loại Lắp máy Dầu khí (HOSE) 92 PXI Công ty Cổ phần Xây dựng công nghiệp dân dụng Dầu khí (HOSE) 93 HDC Cơng ty Cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa-Vũng Tàu (HOSE) 94 KHP Công ty Cổ phần Điện lực Khánh Hòa (HOSE) 95 PVT Tổng cơng ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (HOSE) 96 TMC Công ty Cổ phần Thương mại - Xuất nhập Thủ Đức (HNX) 97 TNG Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại TNG (HNX) 98 DCS Cơng ty Cổ phần Tập đồn Đại Châu (HNX) 99 SCL Công ty Cổ phần Sông Đà Cao Cường (HNX) 100 LGL Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Long Giang (HOSE) 101 VMD Công ty cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex (HOSE) 102 TMT Công ty Cổ phần Ơ tơ TMT (HOSE) 103 VIS Cơng ty Cổ phần Thép Việt Ý (HOSE) 104 PAN Công ty Cổ phần Tập đồn PAN (HOSE) 105 PHT Cơng ty Cổ phần Sản xuất Thương mại Phúc Tiến (HOSE) 106 PSI Cơng ty cổ phần Chứng khốn Dầu khí (HNX) 107 APC Cơng ty Cổ phần Chiếu xạ An Phú (HOSE) 108 VCH Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Hạ tầng Vinaconex (HNX) 109 EFI Cơng ty Cổ phần Đầu tư Tài Giáo dục (UpCOM) 110 XMD Công ty cổ phần Xuân Mai - Đạo Tú (UpCOM) 111 BCI Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bình Chánh (HOSE) 112 PSC Cơng ty cổ phần Vận tải Dịch vụ Petrolimex Sài Gòn (HNX) 113 C21 Công ty cổ phần Thế kỷ 21 (UpCOM) 114 CNT Công ty Cổ phần Xây dựng Kinh doanh Vật tư (UpCOM) 115 CLP Công ty Cổ phần Thủy Sản Cửu Long (HOSE) 116 Công ty cổ phần Hạ tầng nước Sài Gòn (HOSE) SII 117 ONW Công ty Cổ phần Dịch vụ Một Thế giới (UpCOM) 118 ITQ Cơng ty cổ phần Tập đồn Thiên Quang (HNX) 119 IDI Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia I.D.I (HOSE) 120 HTT Công ty cổ phần Thương mại Hà Tây (HOSE) 121 TCH Cơng ty cổ phần Đầu tư Dịch vụ Tài Hồng Huy (HOSE) 122 CEC Cơng ty Cổ phần Thiết kế Cơng nghiệp Hóa chất (UpCOM) 123 C47 Cơng ty Cổ phần Xây dựng 47 (HOSE) 124 C92 Công ty Cổ phần Xây dựng Đầu tư 492 (HNX) 125 HAS Công ty Cổ phần HACISCO (HOSE) 126 Công ty Cổ phần Đầu tư tài Hồng Minh (HOSE) KPF 127 SGO Công ty cổ phần Dầu thực vật Sài Gịn (HNX) 128 DNS Cơng ty Cổ phần Thép Đà Nẵng (UpCOM) 129 NDF CTCP Chế biến thực phẩm nông sản xuất Nam Định (HNX) 130 CDO Công ty Cổ phần Tư vấn thiết kế Phát triển đô thị (HOSE) 131 KSS Cơng ty Cổ phần Khống sản Na Rì Hamico (HOSE) 132 IJC Cơng ty Cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật (HOSE) 133 VRC Công ty Cổ phần Bất động sản Đầu tư VRC (HOSE) 134 DTA Công ty Cổ phần Đệ Tam (HOSE) 135 Công ty Cổ phần Dược phẩm Phong Phú (HNX) 136 PPP ACE Công ty Cổ phần Bê tông ly tâm An Giang (UpCOM) 137 TS4 Công ty cổ phần Điện nhẹ Viễn thông (HNX) 138 MCG Công ty Cổ phần Cơ điện Xây dựng Việt Nam (HOSE) 139 DDM Công ty Cổ phần Hàng hải Đông Đô (UpCOM) 140 SHC Cơng ty Cổ phần Hàng Hải Sài Gịn (UpCOM) 141 PTH Công ty Cổ phần Vận tải Dịch vụ Petrolimex Hà Tây (UpCOM) 142 TMS Công ty Cổ phần Transimex (HOSE) 143 LM3 Công ty Cổ phần Lilama (UpCOM) 144 BWS Công ty cổ phần Cấp nước Bà Rịa - Vũng Tàu (UpCOM) 145 CMF Công ty Cổ phần Thực phẩm Cholimex (UpCOM) 146 CTCP Lilama 69-3 (UpCOM) L63 147 CMT Công ty Cổ phần Công nghệ Mạng Truyền thông (HOSE) 148 GMC Công ty Cổ phần Sản xuất Thương mại May Sài Gòn (HOSE) 149 NET Công ty Cổ phần Bột giặt Net (HNX) 150 EME Công ty Cổ phần Điện (UpCOM) 151 SGD Công ty cổ phần Sách Giáo dục T.P Hồ Chí Minh (HNX) 152 CDC Cơng ty Cổ Phần Chương Dương (HOSE) 153 BED Công ty Cổ phần Sách Thiết bị trường học Đà Nẵng (HNX) 154 HPR Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Hồng Phát (HOSE) 155 Công ty Cổ phần Xi Măng Hà Tiên (HOSE) HT1 156 TDG Công ty Cổ phần Dầu khí Thái Dương (HOSE) 157 Cơng ty Cổ phần Lilama (HNX) LO5 158 ARM Công ty Cổ phần Xuất nhập Hàng không (HNX) 159 TNT Công ty Cổ phần Tài nguyên (HOSE) 160 HDA Công ty Cổ phần Hãng sơn Đông Á (HNX) 161 ACL Công ty cổ phần XNK Thủy sản Cửu Long An Giang (HOSE) 162 HAX Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh (HOSE) 163 DNF Công ty Cổ phần Lương thực Đà Nẵng (UpCOM) 164 VIC Tập đồn Vingroup - Cơng ty Cổ phần (HOSE) 165 PVD Tổng Công ty Cổ phần Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí (HOSE) 166 HEC Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Thủy lợi II (UpCOM) 167 TLD Công ty Cổ phần ĐT XD Phát triển Đô thị Thăng Long (HOSE) 168 DVC Công ty cổ phần TM DV Tổng hợp Cảng Hải Phịng (UpCOM) 169 CTC Cơng ty cổ phần Gia Lai CTC (HNX) 170 Công ty cổ phần Gia Lai CTC (HNX) THI 171 NAS Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Sân bay Nội Bài (UpCOM) 172 TMS Công ty Cổ phần Transimex (HOSE) 173 TNA Công ty Cổ phần Thương mại Xuất nhập Thiên Nam (HOSE) 174 CIG Công ty Cổ phần COMA18 (HOSE) 175 SFC Cơng ty Cổ phần Nhiên liệu Sài Gịn (HOSE) 176 DTT Công ty Cổ phần Kỹ nghệ Đô Thành (HOSE) 177 Công ty cổ phần Xây lắp điện (HOSE) PC1 178 BVG Công ty Cổ phần Đầu tư BVG (UpCOM) 179 VDL Công ty Cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng (HNX) 180 ONE Công ty Cổ phần Truyền thông số (HNX) 181 PVA Công ty Cổ phần Tổng Cơng ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An (UpCOM) 182 VGS Công ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE (HNX) 183 Công ty cổ phần Xi măng Vicem Bút Sơn (HNX) BTS 184 FCC CTCP Liên hợp Thực phẩm (UpCOM) 185 HHG Cơng ty Cổ phần Hồng Hà (HNX) 186 DVC Công ty cổ phần TM DV Tổng hợp Cảng Hải Phịng (UpCOM) 187 NTC Cơng ty Cổ phần Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên (UpCOM) 188 Công ty Cổ phần Công nghiệp Thương mại Sông Đà (HNX) STP 189 TMS Công ty Cổ phần Transimex (HOSE) 190 HDC Công ty Cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa-Vũng Tàu (HOSE) 191 VTO Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VITACO (HOSE) 192 SVH Công ty Cổ phần Thủy điện Sông Vàng (UpCOM) 193 SJS Công ty Cổ phần ĐT PT Đô thị Khu Công nghiệp Sông Đà (HOSE) 194 GHC Công ty Cổ phần Thủy điện Gia Lai (UpCOM) 195 MEC Công ty Cổ phần Someco Sông Đà (HNX) 196 KHO Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Khánh Hội (UpCOM) 197 VKC Công ty cổ phần Cáp Nhựa Vĩnh Khánh (HNX) PHỤ LỤC 03 KẾT QUẢ PHÂN TÍCH HỒI QUY Thống kê mơ tả biến phân tích hồi quy Statistics HĐQT KTĐL SHTC SHCĐL DA 197 197 197 197 197 197 197 0 0 0 ,526 ,34 11,596 ,512 ,347 ,139 1,832 ,2551 ,475 ,6218 ,2446 ,2627 ,1279 1,9850 Minimum ,1 9,3 ,1 ,0 ,0 -,7 Maximum 1,0 13,2 1,0 ,9 ,6 15,4 N Valid QMDN ĐBTC Missing Mean Std Deviation Bảng đánh giá mức độ phù hợp mơ hình Variables Entered/Removed Model Variables Entered a Variables Removed HĐQT, KTĐL, QMDN, Method ĐBTC, SHTC, Enter a Dependent Variable: DA b All requested variables entered Tổng kết mơ hình Model R R Adjusted Square R Square Model Summary b Std Change Statistics Error of the R F Durbin- df1 df2 Sig F Square Change Watson Change Estimate Change ,683 a ,466 ,449 1,4730 ,466 27,659 190 a Predictors: (Constant), HĐQT, KTĐL, QMDN, ĐBTC, SHTC, SHCĐL b Dependent Variable: DA ,000 2,093 Phân tích ANOVA ANOVA a Sum of Model Mean df Squares F Square Regression 360,065 60,011 Residual 412,243 190 2,170 Total 772,309 196 Sig ,000 27,659 b a Dependent Variable: DA b Predictors: (Constant), HĐQT, KTĐL, QMDN, ĐBTC, SHTC, SHCĐL Kết trọng số hồi quy Coefficients a Unstandardized Standardized Model Coefficients B Std Error Coefficients Collinearity t Sig Beta Statistics Tolerance VIF (Constant) -1,156 2,210 HĐQT -1,141 ,573 -,147 KTĐL -,521 ,231 -,125 QMDN ,478 ,187 ĐBTC -4,319 ,603 -,532 ,000 ,508 1,968 SHTC -,239 ,442 -,032 -,541 ,589 ,819 1,221 SHCĐL 3,681 ,899 ,237 4,093 ,000 ,836 1,196 a Dependent Variable: DA -,523 ,601 - ,048 ,519 1,928 ,025 ,917 1,090 ,150 2,558 ,011 ,819 1,222 1,992 2,253 7,156 PHỤ LỤC 04 Phụ lục 4a: Phương sai sai số (phần dư) không đổi ĐỒ THỊ DỊ TÌM CÁC VI PHẠM GIẢ ĐỊNH HỒI QUY Phụ lục 4b: Phân phối chuẩn phần dư ... hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết TTCK Vi? ??t Nam trường hợp phát hành thêm cổ phiếu? Mức độ tác động nhân tố đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết TTCK Vi? ??t Nam. .. Điều chỉnh giảm lợi nhuận = : Không điều chỉnh lợi nhuận 2.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận công ty niêm yết phát hành thêm cổ phiếu Hành vi điều chỉnh lợi nhuận bị ảnh hưởng. .. cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận Vi? ??t Nam 1.2.1 Điều chỉnh tăng lợi nhuận trước phát hành thêm cổ phiếu 1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đếnh hành vi điều chỉnh lợi nhuận phát hành thêm cổ phiếu