Phát triển quá trình niêm yết chứng khoán của các doanh nghiệp Việt Nam trên thị trường chứng khoán quốc tế : Luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀO ĐẠO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN THỊ HỒNG SANG PHÁT TRIỂN QUÁ TRÌNH NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS BÙI KIM YẾN Tp Hồ Chí Minh – Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi Trong q trình nghiên cứu nhận hỗ trợ lớn từ giáo viên hướng dẫn PGS.TS Bùi Kim Yến đồng nghiệp, bạn bè để hoàn thành luận văn Các nội dung nghiên cứu kết nghiên cứu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN RA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN NƯỚC NGỒI 1.1 Cơ sở lý luận niêm yết chứng khoán niêm yết chứng khốn nước ngồi 1.1.1 Chứng khốn niêm yết chứng khoán: 1.1.1.1 Chứng khoán 1.1.1.2 Niêm yết chứng khoán 1.1.2 Niêm yết chứng khoán TTCK nước 1.1.3 Cách thức niêm yết chứng khoán TTCK nước ngồi 1.1.4 Lợi ích niêm yết chứng khốn TTCK nước ngồi 1.1.5 Rủi ro niêm yết chứng khốn nước ngồi 10 1.1.6 Tiêu chí lựa chọn TTCK nước ngồi để niêm yết 12 1.2 Các điều kiện niêm yết chứng khoán số TTCK nước 14 1.2.1 Sơ lược số TTCK nước 14 1.2.2 TTCK New York (NYSE) 15 1.2.2.1 Tổng quan TTCK New York (NYSE) 15 1.2.2.2 Các tiêu chuẩn niêm yết NYSE 17 1.2.3 TTCK London (LSE) 18 1.2.3.1 Tổng quan TTCK London (LSE) 18 1.2.3.2 Điều kiện niêm yết 19 1.2.4 TTCK Hong Kong (HKEX ) 21 1.2.4.1 Tổng quan TTCK Hong Kong (HKEX) 21 1.2.4.2 Điều kiện niêm yết 22 1.2.5 TTCK Singapore (SGX) 24 1.2.5.1 Lịch sử hình thành phát triển 24 1.2.5.2 Điều kiện niêm yết 26 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NƯỚC NGOÀI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 28 2.1 Tình hình kinh tế tài nước làm phát sinh nhu cầu niêm yết chứng khoán nước DN Việt Nam 28 2.2 Cơ sở pháp lý cho hoạt động niêm yết chứng khốn nước ngồi Việt Nam 30 2.3 Lựa chọn TTCK nước cho DN Việt Nam muốn niêm yết nước 31 2.4 Thực trạng DN Việt Nam niêm yết TTCK quốc tế 44 2.4.1 Công ty Cavico- niêm yết TTCK NASDAQ 44 2.4.1.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty 44 2.4.1.2 Quá trình niêm yết TTCK NASDAQ 45 2.4.2 Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai- niêm yết TTCK London 48 2.4.2.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty 48 2.4.2.2 Quá trình niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán London 48 2.5 Một số thành đạt DN Việt Nam niêm yết chứng khốn nước ngồi 50 2.6 Những hạn chế nguyên nhân hạn chế DN Việt Nam niêm yết chứng khốn nước ngồi 51 2.6.1 Hạn chế 51 2.6.2 Nguyên nhân hạn chế 53 2.7 Thuận lợi khó khăn DN Việt Nam niêm yết TTCK quốc tế 55 2.7.1 Thuận lợi 55 2.7.2 Khó khăn 57 2.8 Những thách thức cho DN Việt Nam muốn niêm yết chứng khoán nước tương lai 59 2.9 Khảo sát mức độ am hiểu DN Việt Nam thành phố Hồ Chí Minh niêm yết chứng khốn nước ngồi 62 CHƯƠNG III GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN NƯỚC NGỒI 68 3.1 Định hướng phát triển hoạt động niêm yết chứng khốn nước ngồi 68 3.2 Giải pháp vĩ mô 69 3.2.1 Hoàn thiện lành lang pháp lý cho hoạt động niêm yết chứng khốn nước ngồi phù hợp với thông lệ quốc tế 69 3.2.2 Quy định công bố thông tin mức độ bảo vệ nhà đầu tư cao 70 3.2.3 Điều chỉnh chuẩn mực kế toán Việt Nam cho phù hợp với chuẩn mực kế toán quốc tế 70 3.3 Giải pháp vi mô 72 3.3.1 DN cần nâng cao kiến thức niêm yết chứng khốn nước ngồi 72 3.3.2 Chủ động tiếp cận chuẩn mực tài kế tốn theo chuẩn quốc tế 73 3.3.3 Lựa chọn nhà tư vấn niêm yết phù hợp, hiệu 74 3.3.4 Chuyên nghiệp hóa hoạt động quản trị công ty hiệu 74 3.3.5 Minh bạch hóa hoạt động cơng ty 76 3.3.6 Tăng cường quan hệ với nhà đầu tư 77 3.3.7 Ứng dụng công nghệ thơng tin vào q trình hoạt động quản lý công ty 77 3.4 Giải pháp hỗ trợ 78 3.4.1 Tạo nhiều kênh thông tin hoạt động niêm yết chứng khoán nước 78 3.4.2 Đẩy mạnh hoạt động đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao hoạt động tư vấn niêm yết nước 79 3.4.3 Cổ phần hóa Sở giao dịch chứng khốn HOSE HNX 80 KẾT LUẬN 82 TÀI LIỆU THAM KHẢO 84 PHỤ LỤC 88 DANH MỤC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT STT 10 Chữ viết tắt CTCK DN DR ĐHĐCĐ HĐQT HKEX HOSE HNX IPO LSE 11 NASDAQ 12 13 14 15 16 17 18 19 NYSE P/E PR SEC SGDCK SGX TCPH TTCK 20 UKLA 21 UBCK Diễn giải Cơng ty chứng khốn Doanh nghiệp Depository Receipt Đại hội đồng cổ đông Hội đồng quản trị HongKong Stock Exchange Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hà Nội Initial Public Offering London Stock Exchange National Association of Securities Dealers Automated Quotation System New York Stock Exchange Price/ earning on per share Public Relations quan hệ cơng chúng Ủy ban chứng khốn Hoa Kỳ Sàn giao dịch chứng khoán Singapore Stock Exchange Tổ chức phát hành Thị trường chứng khoán United Kingdom Listing Authority Ủy ban chứng khoán DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU Bảng 1: Bảng trách nhiệm bên liên quan phát hành DR Bảng 2: Các SGDCK có mức vốn hóa lớn 2009-2011 14 Bảng 3: Các SGDCK thu hút nhiều DN nước 2008-2011 15 Biểu đồ 1: Giá trị vốn hóa thị trường NYSE 16 Biểu đồ 2: Số lượng DN nước niêm yết NYSE 17 Biểu đồ 3: Giá trị vốn hóa thị trường LSE 18 Biểu đồ 4: Số lượng DN nước niêm yết LSE 19 Biểu đồ 5: Thu hút vốn thơng qua IPO sàn chứng khốn 19 Biểu đồ 6: Giá trị vốn hóa thị trường HKEX 21 Biểu đồ 7: Số lượng DN nước niêm yết HKEX 22 Biểu đồ 8: Giá trị vốn hóa thị trường SGX 24 Biểu đồ 9: Số lượng DN nước niêm yết SGX 25 Biểu đồ 10: Tỷ trọng ngành niêm yết SGX 25 Bảng 1: Tổng kết số liệu TTCK Việt Nam từ 2006 – 2010 28 Bảng 2.2: So sánh tiêu chuẩn niêm yết, mức phí, thời gian niêm yết SGDCK 32 Bảng 3: Chi phí niêm yết sàn HKEX 40 Bảng 2.4: Phí niêm yết sàn SGX 41 Bảng 5: Môi trường pháp lý quốc gia 54 Bảng 2.6: Các số bảo vệ nhà đầu tư minh bạch thông tin năm 2010 58 Biểu đồ 2.1: Chỉ số Vn-index 2000-2011 29 Biểu đồ 2.2: Chỉ số GDP CPI Việt Nam 2007-2011 30 Biểu đồ 2.3: Các số tăng trưởng tín dụng, huy động phương tiện tốn Việt Nam 2003-2010 30 Biểu đồ 2.4: Giá trị vốn hóa SGDCK 33 Biểu đồ 2.5: Số lượng DN nước niêm yết SGDCK 34 Biểu đồ 2.6: Tỷ trọng quốc gia niêm yết sàn SGX 40 Biểu đồ 2.7: Chi phí niêm yết sàn SGX HKEX 40 Biểu đồ 2.8: Mức độ am hiểu đại diện DN Việt Nam niêm yết chứng khốn nước ngồi 65 Biểu đồ 9: Các nhân tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn thị trường niêm yết 66 Biểu đồ 10: Mục đích niêm yết DN Việt Nam nước 66 Bảng 1: Bảng so sánh mốc thay đổi chuẩn mực kế toán Việt Nam giới 71 PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Ngày nay, q trình tồn cầu hóa xu hướng tự hóa tài nhiều quốc gia làm cho việc huy động vốn luân chuyển vốn quốc gia thực dễ dàng Xu hướng niêm yết chéo TTCK nước tập đồn, cơng ty lớn khơng cịn vấn đề Từ năm 1928, công ty Canada thực niêm yết DR thi trường chứng khốn New York Sau mở thời kỳ phát triển nhanh chóng xu hướng cơng ty quốc gia khác niêm yết chéo lẫn TTCK giới Các DN Việt Nam bước chập chững vào ngưỡng cửa xu hướng Việc niêm yết TTCK nước ngồi khơng mang lại hội tiếp cận nguồn vốn quốc tế mà giúp cải thiện hệ thống quản trị DN Việt Nam, giúp xây dựng hình ảnh quảng bá thương hiệu cho DN Việt để mở rộng hoạt động kinh doanh thị trường quốc tế Báo cáo "Depositary Receipts - Year in Review 2010" JP Morgan cho rằng, khu vực châu Á - Thái Bình Dương khu vực động hoạt động huy động vốn với Trung Quốc Ấn Độ dẫn đầu thị trường huy động vốn DRs Đồng thời, báo cáo đề cập đến tên Việt Nam với nhận xét vòng 12 - 24 tháng tới, Việt Nam thị trường lên việc sử dụng công cụ niêm yết để vươn TTCK quốc tế Và Công ty cổ phần Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai Việt Nam niêm yết chứng DRs TTCK PSM sàn chứng khốn London Tuy nhiên khơng phải niêm yết thị trường giống phương thức niêm yết hiệu phù hợp với tình hình, điều kiện DN? Đấy câu hỏi khó mà nhà quản trị DN phải tìm câu trả lời có nhiều TTCK giới với lịch sử hàng trăm năm LSE, NYSE, NASDAQ….với tiêu chí niêm yết khác canh tranh khốc liệt thị trường nhằm thu hút nhiều cơng ty nước ngồi niêm yết tốt Việt Nam ngưỡng cửa hoạt động niêm yết chứng nước ngồi có hai DN thực niêm yết thức sàn nước ngồi, có DN bị hủy niêm yết năm 2011 chưa thật hiểu rõ quy định niêm yết Do vậy, thông tin lĩnh vực hạn chế nhu cầu niêm yết TTCK nước DN Việt Nam ngày gia tăng Chính lý nên tác giả chọn đề tài “Phát triển trình niêm yết chứng khoán doanh nghiệp Việt Nam thị trường chứng khoán quốc tế” để nghiên cứu nhằm cung cấp nhìn tổng quan niêm yết chứng khốn nước ngồi tiết kiệm chi phí cho DN Việt Nam muốn niêm yết chứng khoán thị trường quốc tế Mục tiêu nghiên cứu: Đề tài tập trung nghiên cứu số vấn đề sau:  Phương thức niêm yết tiêu chuẩn niêm yết chứng khoán thị số TTCK nươc ngồi;  Phân tích thực trạng niêm yết chứng khốn nước số DN Việt Nam để phát vấn đề hạn chế hoạt động niêm yết chứng khốn nước ngồi tìm ngun nhân hạn chế đó;  Từ phân tích thực trạng niêm yết chứng khốn nước để đưa giải pháp nhằm mục đích nâng cao hiệu niêm yết chứng khốn sàn giao dịch quốc tế cho DN Việt Nam, giúp DN giảm thiểu chi phí tìm hiểu hiểu rõ sàn giao dịch chứng khoán giới để đưa định niêm yết hiệu quả;  Giúp CTCK có thêm thông tin để phát triển dịch vụ tư vấn niêm yết chứng khốn nước ngồi  Giúp nhà đầu tư có thêm thơng tin kiến thức lĩnh vực niêm yết chứng khoán quốc tế Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu  Một số sàn giao dịch chứng khoán giới: LSE, NYSE, SGX, HKEX  Một số DN Việt Nam niêm yết TTCK nước ngồi DN có kế hoạch chuẩn bị niêm yết TTCK nước để tìm kết 78 niêm yết ngoại cơng ty lớn, có nhiều dự án, nhiều công ty Nên việc ứng dụng công nghệ, phần mềm để quản lý liệu, lập báo cáo tổng hợp đáp ứng yêu cầu xác kịp thời quan trọng Theo nhiều nghiên cứu cho việc cần công ty tập dượt trước niêm yết 1-2 năm Do đó, ngồi cơng nghệ thơng tin, DN cần có đội ngũ nhân viên, kế tốn đủ trình độ, giàu kinh nghiệm, phục vụ cho công tác Nhờ trợ giúp cơng nghệ phầm mềm, cơng ty tạo sở liệu công ty để phục phục vụ nhu cầu báo cáo phân tích thời điểm Cơ sở liệu dùng chung khai thác lợi ích với nhiều góc độ khác Đặc biệt kế thừa cơng việc phận độc lập giúp tiết kiệm thời gian, chi phí Tại Mỹ, luật Sarbanes Oxley 2002 đời, kéo theo việc ứng dụng công nghệ thông tin, phầm mềm công ty phần mềm phát triển theo để phục vụ cho nhu cầu Sau đó, nhiều cơng điều tra cho thấy DN chi phí nhiều cho đầu tư công nghệ phần mềm, họ thu nhiều lợi ích từ việc đầu tư vào cơng nghệ thông tin họ trở nên tự tin vững vàng 3.4 Giải pháp hỗ trợ 3.4.1 Tạo nhiều kênh thông tin hoạt động niêm yết chứng khốn nước ngồi Nhà nước cần đại hóa đa dạng hóa phương tiện thơng tin sàn giao dịch chứng khoán giới cách tạo số kênh thông tin, liên lạc Sở giao dịch chứng khoán số TTCK giới Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam, hay ngân hàng, bảo hiểm… để hướng dẫn, trợ giúp DN muốn niêm yết sàn ngoại để giúp DN tiết kiệm thời gian tìm hiểu chi phí phải trả cho nhà tư vấn nước Các đơn vị liên quan UBCK nhà nước, tổ chức tư vấn, DN…tự chủ động tìm hiểu hỗ trợ lẫn việc tạo kênh thông tin Cụ thể như: UBCK nhà nước quan chức tăng cường hợp tác, phát triển toàn diện thị trường với nhau, từ hỗ trợ thơng tin cho DN cách phối hợp với thị trường nước tổ chức buổi giới thiệu tìm hiểu TTCK nước bạn (điều kiện, quy trình, thủ tục niêm yết ) Khuyến khích, hỗ trợ 79 đơn vị liên quan khác UBCK nhà nước để DN đến gần với thơng tin mà họ muốn tìm hiểu; tổ chức tư vấn phải tự nâng cao uy tín, thương hiệu thơng qua số lượng DN niêm yết thành công SGDCK lớn giới Thành lập phận tư vấn miễn phí sơ TTCK nước ngồi mà DN muốn tìm hiểu DN liên lạc với công ty tư vấn qua nhiều kênh email, điện thoại Công ty tư vấn nên tổ chức buổi hội thảo cho DN muốn niêm yết chứng khốn nước ngồi, kỳ thị trường khác 3.4.2 Đẩy mạnh hoạt động đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao hoạt động tư vấn niêm yết nước Đội ngũ gồm có nhà làm luậi, đơn vị trực thuộc UBCK nhà nước, đơn vị kiểm toán, nhà quản lý DN nhân viên kế toán DN Cụ thể sau:  Đối với đơn vị trực thuộc UBCK nhà nước phải người tiên phong trình đào tạo, thân họ người tư vấn, hướng dẫn cầu nối sàn chứng khốn Việt Nam sàn chứng khốn nước ngồi  Đối với nhà làm luật nhà quản lý DN cần tìm hiểu quy định, tiêu chuẩn niêm yết, công bố thông tin để tư vấn, góp ý đưa văn pháp lý hướng dẫn niêm yết chứng khốn nước ngồi cho DN cách cụ thể, thiết thực tránh chồng chéo  Đối với đơn vị kiểm toán viên độc lập người thuê để tư vấn, triển khai giám sát việc ứng dụng thực công tác quản trị công ty, ứng dụng hệ thống kiểm soát nội theo tiêu chuẩn quốc tế  Đối với nhà lãnh đạo nhân viên kế tốn DN người hiểu quy mơ khả họ hết Những người cần đào tạo tiếp nhận thông tin, luật từ nước để truyền tải vào DN Đặc biệt đội ngũ kế tốn đội ngũ Việt Nam có am hiểu chuẩn mực kế tốn quốc tế Nếu DN có nhu cầu niêm yết ngoại, thân họ không tự đáp ứng mà phải phụ thuộc hầu hết vào thuê công ty tư vấn 80 kiểm tốn nước ngồi với phí cao Cho dù bỏ qua yếu tố thuê mướn với chi phí cao, DN phải tiêu tốn nhiều thời gian công tác chuẩn bị số liệu không định hướng thực từ trước Vì vậy, nhu cầu kế tốn đủ trình độ quen thuộc với mực kế tốn quốc tế Hay nói cách khác, đào tạo kế toán theo chuẩn quốc tế cần thiết đến lúc thực thời buổi hội nhập tài Một đội ngũ kế tốn đào tạo tốt đẩy nhanh tiến trình thực tốt hoạt động quản trị công ty 3.4.3 Cổ phần hóa Sở giao dịch chứng khốn HOSE HNX Cổ phần hoá sở giao dịch chứng khoán đường giúp sở giao dịch đẩy nhanh sức mạnh tài chính, nâng cấp sở vật chất để bắt kịp với phát triển TTCK giới Một sở hạ tầng sở giao dịch nâng cấp hổ trợ TTCK hoạt động hiệu hơn, tiêu chuẩn niêm yết nâng cao Ở bước phát triển cao sở giao dịch ta bán cho vài đối tác chiến lược sở giao dịch Mỹ, London, Singapore…một đối tác mua cổ phần sở giao dịch Việt Nam hội để ta học hỏi kinh nghiệm quản lý DN Việt Nam có nhiều hội tiếp cận, làm quen với tiêu chuẩn niêm yết nước Ngoài ra, nhà nước nên có chủ trương áp dụng mơ hình quản lý theo kiểu tư nhân hoá sở giao dịch chứng khoán mà mơ hình áp dụng hầu hết sở giao dịch chứng khoán phát triển Một sở giao dịch cổ phần hố tìm đối tác chiến lược Mỹ, Anh, Hong Kong, Singapore…càng tạo thuận lợi cho hoạt động niêm yết nước Kết luận Chương III Việt Nam bước đầu trình niêm yết chứng khốn nước ngồi Xu hướng phát triển mạnh tương lai lợi ích thiết thực mà mang lại cho thân DN cho TTCK Việt Nam Việt Nam có DN lớn tầm cỡ việc niêm yết chứng khoán nước ngồi cịn q nhiều thời gian, nhân lực tiền Việt Nam chưa có định hướng chưa có khung pháp lý hồn thiện Ngồi thân DN chưa chuẩn bị tốt mặt kế tốn tài chính, quản trị, công bố thông tin, kiến thức niêm yết 81 nước ngồi…Do Chương tác giả đưa số biện pháp tiêu biểu đối tượng liên quan để trình niêm yết chứng khốn nước ngồi DN Việt Nam tương lai diễn thuận lợi, nhanh chóng tốn cho DN Trong đó, biện pháp cấp thiết cần làm hoàn thiện hệ thống pháp luật liên quan đến hoạt động niêm yết nước để dọn đường giúp DN tiếp cận với sàn giao dịch chứng khoán lớn giới 82 KẾT LUẬN Niêm yết chứng khoán nước phát triển Việt Nam năm gần đây, cịn q DN tham gia vào hoạt động xu tương lai DN Việt Nam hướng đến TTCK phát triển để tìm nguồn vốn lớn ổn định, phục vụ cho mục đích mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, nâng cao tầm quản trị DN thương hiệu DN ngồi nước Tuy nhiên, khơng phải sàn chứng khốn phù hợp cho DN Việt Trên giới có nhiều SGDCK khác với lịch sử hàng trăm năm, có quy mơ, mức độ phát triển luật lệ khác như: trường phát triển lâu đời quy mô vào hàng số giới NYSE, thị trường cho ngành công nghệ cao NASDAQ, thị khoản Châu Âu thu hút nhiều DN nước niêm yết London hay trung tâm tài bật Châu Á HongKong, Singapore… DN muốn niêm yết sàn giao dịch cịn tuỳ thuộc vào mục đích, quy mơ, lực DN đặc điểm thị trường Họ phải tự trả lời họ đâu thị trường phù hợp với khả mục tiêu họ, khơng hiểu DN chỉnh thân DN Sau đó, để lên sàn giao dịch có tầm cỡ, DN cần có chuẩn bị tốt mặt như: kế toán tài chính, hệ thống quản trị cơng ty, tìm nhà tư vấn, phi phí niêm yết, cơng bố thơng tin, quan hệ với nhà đầu tư, nâng cao hiểu biết DN niêm yết sàn ngoại …để lợi ích mang lại cho DN cao chi phí mà họ phải bỏ sau niêm yết thành công DN trụ lại thị trường nhiều nhà đầu tư nước quan tâm, chứng khốn DN khoản tốt khơng bị hủy niêm yết trường hợp Cavico Tuy thời điểm cịn nhiều khó khăn thách thức cho DN Việt hoạt động niêm yết chứng khốn nước ngồi chưa có hành lang pháp lý hoàn thiện UBCK nhà nước trình hồn tất khung pháp lý Ngồi việc ban hành hướng dẫn chi tiết tài liệu pháp lý liên quan đến hoạt động niêm yết chứng khoán nước ngồi nhà nước nên điều chỉnh chuẩn mực 83 kế toán Việt Nam gần với tiêu chuẩn giới, quy định rõ ràng, có chế tài đủ mạnh với vi phạm công bố thông tin nhằm bảo vệ nhà đầu tư để nâng cao uy tín DN Việt mắt nhà đầu tư giới Bản thân DN phải tự đổi mới, hoàn thiện nâng cao tầm hoạt động quản trị để hội nhập vào kinh tế tài vốn phát triển cao nhiều so với Việt Nam để thân họ bước lên niêm yết sàn chứng khốn tầm cỡ giới mà không phụ thuộc nhiều vào nhà tư vấn nước 84 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt Alan V.Phan, PH.D, DBA (2011) Niêm yết sán Mỹ:NXB Lao động-Xã hội Báo cáo thường niêm HOSE 2009 Báo cáo thường niêm HOSE 2010 Báo cáo thị trường chứng khốn năm 2010- Cơng ty chứng khoán Âu Việt Hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển TTCK năm 2010 Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (2010), “Sẽ hợp nhất, cổ phần hóa HOSE HNX” Mạc Quang huy, MBA, FCCA, CPA (2009) Cẩm nang ngân hàng đầu tư: NXB Thống kê Luật chứng khoán (2006) Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán (62/2010/QH12) Nghị định 14/2007/NĐ-CP (2007) “Quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán” Tọa đàm tổ chức Sàn Giao Dịch Chứng Khốn Singapore (2009), “Cơng Ty PricewaterhouseCoopers Vietnam tư vấn việc niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Singapore”, 7/2009 Niêm yết TTCK Singapore: “Yếu không nên gió”- Khánh Linh http://cafef.vn/20111202071832393CA31/niem-yet-o-ttck-singapore-yeu-khong-nen-ragio.chn http://www.hagl.com.vn/ http://cavicovn.com/vi/ Niêm yết sàn ngoại: Nhìn từ Cavico- Ngọc Dương http://news.go.vn/tin/147904/Niem-yet-san-ngoai-Nhin-tu-Cavico.htm Tài liệu Tiếng Anh Asher Blass and Yisgay Yafeh (1999), “Vagabond Shoes Longing to Stray : Why Foreign Firms List in The United State”,The Bank of Israel esearch Department 85 Andrii Kuzmyn and Viktoriya Fedulova “Why Ukainian Companies Go Public Abroad: A Survey Based Approach” Arturo Bris, Salvatore Cantable, Emir Hrnjic and Gorege P.Nishiotis (2011) “TheValue of Information in Cross-Listing” Anderson RonalW and Pierre Tychon (1993) “Competition among European financial markets: The case of Belgian cross -listed stocks” Department de Sciences Economiques, Universite, Catholique de Louvain Benos,E.,and M.Weisbach (2004) “Private benefits and cross-listings in the United States, Emerging Markets Review” Bernardo Bortolotti, Marcella Fantini and Carlo Scarpa (2000),“Why Governments Sell Privatised Companies Abroad?” Denis Hew (2002) “Singapore As A Regional Financial Centre”, Institute for South East Asian Studies, AT10 Research Conference, 7-8 March 2002 Depositary Receipts- WORLDWIDE SECURITIES SERVICES- Year in Review 2010 JP Morgan Durnev A and Dim E.H (2004), “To steal or not to steal: firm attributes, legal environment, and valuation, Journal of Finance” Enrico C Perotti, Egbert Cordfunke (1997) “Do Foreign Cross-Listings Increase Firm Value ? Evidence from Announcement Effects of Dutch firms” Ernst and Young Report 2010 “Comparing global stock exchanges Stock market listing standards and fees” Jaiho Chung , Hyejin Cho and Woojin Kim (2011) “Is Cross-Listing a Commitment Mechanism? Evidence from Cross-Listings around the World’ Liu Wei and Kang Xing-Hua “Study on Chinese companies’ perception on overseas public listing” Marco Panano, Ailsa A Roell and Josef Zechener (2011) “Why Do Companies List Abroad?” 86 Mak Yuen Teen (2007), “Improving the Implementation of Corporate Governance Practices in Singapore” Monetary Authority of Singapore and Singapore Exchange , Singapore Nobuyoshi Yamori and Taija Baba (1999) “Japanese management views on overseas exchange listings: survey results” Patrick Chu, Partner (2008) “Challenges and accounting issue in overseas listing”, KPMG China Paul Sheldon Foote, June Zhu (2003) “China’s international financing strategies”, Journal Of Business And Economics Research, Volume 1, No.3, California State University, Fullerton Qian Sun and Wilson H.S Tong (2011)“Overseas Listing as a Policy Tool: Evidence from China’s H-shares” Qian Sun, Yujun Wu and Wilson H.S Tong (2011) “Why Would Chinese Firms List Overseas?” Wei, Qian (2009), “Choice of IPO Location and Long - Term Performance : The Case Of Chinese Real Estate Firms” Research & Corporate Development Department, October (2009) “The International Dimension of HKEx’s Securities Market”, HKEX Robert B Durand and Ann Tarca (2005) “The impact of US GAAP requirements on choice of foreign stock exchange for firms from common law and code law countries” Saudagaran, S.M and Biddle, G.C (1995) “Foreign listing location: A studey of MNCs and Stock exchange in eight countries” The Depositary Receipt Markets- 2010 Year book BNY MELLON Yuan Ding, Eric NowakINSEAD , Hua Zhang (2007) “Foreign vs domestic listing: an entrepreneurial decision” 87 Zhang Yi (2002) “Overseas Listing of Chinese Companies -A Study Focusing on Listing on the London Stock Exchange for Chinese Companies”, Graduate http://www2.lse.ac.uk/home.aspx “Listing on the London Stock Exchange May 2011” and “ A guide to listing on the London Stock Exchange” http:www.sgx.com: Report 2010 “2010 IPO Market Capitalisation Up 5-Fold and Record Year for Bond Listings at Singapore Exchange” and “The Listing Choice in Asia 2011” http://www.nyse.com “NYSE Amex Equities Price List”and “Foreign Private issuer Section 303 A initial written Affirmation” http://www.world-exchanges.org/statistics/annual/2010 “2010 WFE Market Highlights”and “Market highlights for first half-year 2011” http://www.doingbusiness.org/documents/fullreport/2010/DB10-full-report.pdfWorld Bank (2010), “ Doing Business 2010”, 88 PHỤ LỤC Nghị định 14/2007/NĐ-CP Thủ tướng Chính phủ ký ban hành có số điều quy định việc chào bán niêm yết chứng khốn nước ngồi cho DN Việt Nam: “Điều 15 Điều kiện niêm yết chứng khoán Sở Giao dịch chứng khốn nước ngồi Đáp ứng điều kiện quy định điểm a khoản Điều Nghị định Có định thơng qua việc niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán nước Hội đồng quản trị Đại cổ đông (đối với công ty cổ phần), Hội đồng thành viên (đối với công ty hội đồng trách nhiệm hữu hạn từ hai thành viên trở lên), Chủ sở hữu công ty (đối với công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên) đại diện chủ sở hữu vốn (đối với công ty nhà nước) Đáp ứng điều kiện niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán nước mà quan quản lý TTCK chứng khốn có thoả thuận hợp tác với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam Điều 16 Báo cáo việc niêm yết chứng khoán Sở Giao dịch chứng khốn nước ngồi Khi nộp hồ sơ niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn nước ngồi, DN phải đồng thời nộp cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hồ sơ niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn nước ngồi Trường hợp niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Giao dịch chứng khốn nước DN phải gửi hồ sơ cho Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Giao dịch chứng khoán nơi chứng khoán niêm yết Trong thời hạn 15 ngày, kể từ ngày chấp thuận niêm yết huỷ bỏ niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán nước ngồi, DN phải gửi cho Ủy ban chứng khốn nhà nước giấy chấp thuận niêm yết định huỷ bỏ niêm yết công bố thông tin việc niêm yết huỷ bỏ niêm yết chứng khoán Sở 89 Giao dịch chứng khoán nước ngồi, ấn phẩm trang thơng tin điện tử Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Điều 17 Nghĩa vụ DN có chứng khốn niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn nước ngồi Cơng bố thơng tin theo quy định pháp luật nước ngồi pháp luật Việt Nam Đảm bảo tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước theo quy định pháp luật Trường hợp tổ chức đồng thời niêm yết TTCK nước nước ngồi, báo cáo tài định kỳ phải lập theo chuẩn mực kế toán quốc tế theo chuẩn mực kế toán quốc tế Việt Nam, kèm theo giải trình điểm khác biệt chuẩn mực kế toán Tuân thủ quy định quản lý ngoại hối Việt Nam giao dịch ngoại tệ liên quan đến việc niêm yết chứng khốn Sở Giao dịch chứng khốn nước ngồi.” 90 BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT SỰ HIỂU BIẾT CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN RA NƯỚC NGỒI Kính thưa Anh/Chị! Bảng câu hỏi gửi đến Anh/Chị nhằm mục đích phục vụ cho nghiên cứu trình lựa chọn niêm yết chứng khoán thị trường chứng khoán quốc tế Doanh nghiệp Việt Nam Do mong Anh/Chị dành thời gian để trả lời bảng câu hỏi khảo sát bên Mọi ý kiến thông tin mà Anh/Chị cung cấp nhằm mục đích phục vụ cho việc nghiên cứu đề tài luận văn Xin chân thành cảm ơn Anh/Chị! Thông tin cá nhân Họ tên: Lê Vũ Lộc Đơn vị công tác: Ngân hàng Eximbank Theo Anh/Chị DN Việt Nam có nên niêm yết chứng khốn nước ngồi hay khơng? Có Khơng Anh/Chị có cho Doanh nghiệp Việt Nam nhận nhiều lợi ích niêm yết chứng khốn nước ngồi? Có Khơng Mức độ am hiểu Anh/Chị niêm yết chứng khốn nước ngồi? Khơng am hiểu Có biết Thông thạo Rất thông thạo Nếu công ty Anh/Chị muốn niêm yết chứng khoán nước ngồi theoAnh/Chị cơng ty phải làm gì? Tự tìm hiểu thủ tục, quy trình niêm yết Thuê nhà tư vấn Theo hiểu biết Anh/Chị Việt Nam có khung pháp lý hồn thiện niêm yết chứng khốn nước ngồi hay chưa? 91 Có Chưa Anh/Chị quan tâm đến thị trường chứng khoán số sàn chứng khoán tiêu biểu đây? (đánh theo số thứ tự từ 1-5 biểu thị cho quan tâm nhiều đến nhất) NYSE (New York Stock Exchange - Mỹ) LSE (London Stock Exchange - Anh) HKEX (Hong Kong Stock Exchange) SGX (Stock Exchange of Singapore) NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations system-Mỹ) Anh/Chị vui lịng cho biết mức độ đồng ý cách chọn vào số thích hợp theo quy ước sau: Hồn tồn khơng quan trọng (1) đến quan trọng (5) Stt Phát biểu Các nhân tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn thị trường niêm yết nước 8.1 Khả huy động vốn 8.2 Di chuyển vốn dễ dàng 8.3 Tỷ số P/E 8.4 Mức độ hiệu thị trường 8.5 Mức độ quản lý tốt thị trường 8.6 Danh tiếng thị trường 8.7 Tính khoản thị trường 8.8 Chi phí niêm yết 92 Sở thích, thị hiếu nhà đầu tư 8.9 5 8.11 Huy động vốn 8.12 Mở rộng thương hiệu thị trường quốc tế 5 8.14 Nâng cao tính khoản cho cổ phiếu 8.15 Hội nhập vào kinh tế tài giới 8.10 Điều kiện, quy định, thủ tục niêm yết Mục đích niêm yết nước ngồi 8.13 Nâng cao hiệu quản trị Doanh nghiệp theo chuẩn quốc tế Theo Anh/Chị cơng ty có gặp rào cản ngôn ngữ niêm yết sàn chứng khốn nước ngồi khơng? Có Khơng 10 Anh/Chị cho cơng ty phải để chuẩn bị cho trình niêm yết? 06 tháng 12 tháng 18 tháng 24 tháng 36 tháng  Tùy theo thị trường niêm yết ... sở lý luận niêm yết chứng khoán niêm yết chứng khoán nước ngồi 1.1.1 Chứng khốn niêm yết chứng khốn: 1.1.1.1 Chứng khoán Theo tiêu chuẩn quốc tế, chứng khoán định nghĩa sau: ? ?Chứng khoán chứng. .. KHOÁN RA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN NƯỚC NGOÀI 1.1 Cơ sở lý luận niêm yết chứng khoán niêm yết chứng khoán nước ngồi 1.1.1 Chứng khốn niêm yết chứng khoán: 1.1.1.1 Chứng khoán ... II luận văn 28 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN NƯỚC NGỒI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 2.1 Tình hình kinh tế tài nước làm phát sinh nhu cầu niêm yết chứng