Phát triển quá trình niêm yết chứng khoán của các doanh nghiệp Việt Nam trên thị trường chứng khoán quốc tế

100 275 0
Phát triển quá trình niêm yết chứng khoán của các doanh nghiệp Việt Nam trên thị trường chứng khoán quốc tế

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

B GIÁO DC VÀO O TO TRNG I HC KINH T TP.HCM NGUYN TH HNG SANG PHÁT TRIN QUÁ TRÌNH NIÊM YT CHNG KHOÁN CA CÁC DOANH NGHIP VIT NAM TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN QUC T Chuyên ngành: Kinh T Tài Chính – Ngân Hàng Mã s: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS. TS. BÙI KIM YN Tp. H Chí Minh – Nm 2012 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu ca tôi. Trong quá trình nghiên cu tôi nhn đc s h tr rt ln t giáo viên hng dn là PGS.TS Bùi Kim Yn và nhng đng nghip, bn bè đ hoàn thành lun vn này. Các ni dung nghiên cu và kt qu nghiên cu trong lun vn là trung thc và cha đc ai công b trong bt k công trình nào. MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN MC LC DANH MC CÁC T VIT TT DANH MC CÁC BNG PHN M U 1 CHNG I. TNG QUAN V NIÊM YT CHNG KHOÁN RA TH TRNG CHNG KHOÁN NC NGOÀI 4 1.1. C s lý lun v niêm yt chng khoán và niêm yt chng khoán ra nc ngoài. 4 1.1.1. Chng khoán và niêm yt chng khoán: 4 1.1.1.1. Chng khoán 4 1.1.1.2. Niêm yt chng khoán 4 1.1.2. Niêm yt chng khoán trên TTCK nc ngoài 5 1.1.3. Cách thc niêm yt chng khoán trên TTCK nc ngoài 5 1.1.4. Li ích khi niêm yt chng khoán ra TTCK nc ngoài. 7 1.1.5. Ri ro khi niêm yt chng khoán ra nc ngoài 10 1.1.6. Tiêu chí la chn TTCK nc ngoài đ niêm yt 12 1.2. Các điu kin niêm yt chng khoán trên mt s TTCK nc ngoài 14 1.2.1. S lc v mt s TTCK nc ngoài 14 1.2.2. TTCK New York (NYSE) 15 1.2.2.1. Tng quan v TTCK New York (NYSE) 15 1.2.2.2. Các tiêu chun niêm yt trên NYSE 17 1.2.3. TTCK London (LSE) 18 1.2.3.1. Tng quan v TTCK London (LSE) 18 1.2.3.2. iu kin niêm yt 19 1.2.4. TTCK Hong Kong (HKEX ) 21 1.2.4.1. Tng quan v TTCK Hong Kong (HKEX) 21 1.2.4.2. iu kin niêm yt 22 1.2.5. TTCK Singapore (SGX) 24 1.2.5.1. Lch s hình thành và phát trin 24 1.2.5.2. iu kin niêm yt 26 CHNG II. THC TRNG NIÊM YT CHNG KHOÁN TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN NC NGOÀI CA CÁC DOANH NGHIP VIT NAM. 28 2.1. Tình hình kinh t tài chính trong nc làm phát sinh nhu cu niêm yt chng khoán ra nc ngoài ca các DN Vit Nam. 28 2.2. C s pháp lý cho hot đng niêm yt chng khoán ra nc ngoài ti Vit Nam 30 2.3. La chn TTCK nc ngoài cho các DN Vit Nam mun niêm yt ra nc ngoài 31 2.4. Thc trng DN Vit Nam niêm yt trên TTCK quc t 44 2.4.1. Công ty Cavico- niêm yt trên TTCK NASDAQ 44 2.4.1.1. Lch s hình thành và phát trin ca công ty. 44 2.4.1.2. Quá trình niêm yt trên TTCK NASDAQ. 45 2.4.2. Công ty C phn Tp đoàn Hoàng Anh Gia Lai- niêm yt trên TTCK London 48 2.4.2.1. Lch s hình thành và phát trin ca công ty. 48 2.4.2.2. Quá trình niêm yt trên S Giao dch chng khoán London. 48 2.5. Mt s thành qu đt đc ca DN Vit Nam khi niêm yt chng khoán ra nc ngoài. 50 2.6. Nhng hn ch và nguyên nhân ca hn ch khi DN Vit Nam khi niêm yt chng khoán ra nc ngoài 51 2.6.1. Hn ch 51 2.6.2. Nguyên nhân ca các hn ch 53 2.7. Thun li và khó khn DN Vit Nam khi niêm yt trên TTCK quc t. 55 2.7.1. Thun li 55 2.7.2. Khó khn 57 2.8. Nhng thách thc cho DN Vit Nam mun niêm yt chng khoán ra nc ngoài trong tng lai. 59 2.9. Kho sát mc đ am hiu ca các DN Vit Nam ti thành ph H Chí Minh v niêm yt chng khoán ra nc ngoài. 62 CHNG III. GII PHÁP NÂNG CAO HIU QU NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN NC NGOÀI 68 3.1. nh hng phát trin hot đng niêm yt chng khoán ra nc ngoài 68 3.2. Gii pháp v mô 69 3.2.1. Hoàn thin lành lang pháp lý cho hot đng niêm yt chng khoán ra nc ngoài phù hp vi thông l quc t 69 3.2.2. Quy đnh v công b thông tin  mc đ bo v nhà đu t cao. 70 3.2.3. iu chnh các chun mc k toán ca Vit Nam cho phù hp vi chun mc k toán quc t 70 3.3. Gii pháp vi mô 72 3.3.1. DN cn nâng cao kin thc v niêm yt chng khoán ra nc ngoài 72 3.3.2. Ch đng tip cn các chun mc tài chính k toán theo chun quc t 73 3.3.3. La chn các nhà t vn niêm yt phù hp, hiu qu 74 3.3.4. Chuyên nghip hóa hot đng qun tr công ty hiu qu 74 3.3.5. Minh bch hóa các hot đng ca công ty 76 3.3.6. Tng cng quan h vi các nhà đu t 77 3.3.7. ng dng công ngh thông tin vào quá trình hot đng và qun lý công ty 77 3.4. Gii pháp h tr 78 3.4.1. To ra nhiu kênh thông tin v hot đng niêm yt chng khoán ra nc ngoài 78 3.4.2. y mnh hot đng đào to ngun nhân lc cht lng cao v hot đng t vn niêm yt ra nc ngoài 79 3.4.3. C phn hóa S giao dch chng khoán HOSE và HNX 80 KT LUN 82 TÀI LIU THAM KHO 84 PH LC 88 DANH MC KÝ HIU, CH VIT TT STT Ch vit tt Din gii 1 CTCK Công ty chng khoán 2 DN Doanh nghip 3 DR Depository Receipt 4 HC i hi đng c đông 5 HQT Hi đng qun tr 6 HKEX HongKong Stock Exchange 7 HOSE S Giao dch Chng khoán Thành ph H Chí Minh 8 HNX S Giao dch Chng khoán Thành ph Hà Ni 9 IPO Initial Public Offering 10 LSE London Stock Exchange 11 NASDAQ National Association of Securities Dealers Automated Quotation System 12 NYSE New York Stock Exchange 13 P/E Price/ earning on per share 14 PR Public Relations quan h công chúng 15 SEC y ban chng khoán Hoa K 16 SGDCK Sàn giao dch chng khoán 17 SGX Singapore Stock Exchange 18 TCPH T chc phát hành 19 TTCK Th trng chng khoán 20 UKLA United Kingdom Listing Authority 21 UBCK y ban chng khoán DANH MC CÁC BNG, BIU Bng 1. 1: Bng trách nhim ca các bên liên quan khi phát hành DR 6 Bng 1. 2: Các SGDCK có mc vn hóa ln nht 2009-2011 14 Bng 1. 3: Các SGDCK thu hút nhiu DN nc ngoài nht 2008-2011 15 Biu đ 1. 1: Giá tr vn hóa th trng NYSE 16 Biu đ 1. 2: S lng DN nc ngoài niêm yt trên NYSE 17 Biu đ 1. 3: Giá tr vn hóa th trng LSE 18 Biu đ 1. 4: S lng DN nc ngoài niêm yt trên LSE 19 Biu đ 1. 5: Thu hút vn thông qua IPO ca các sàn chng khoán 19 Biu đ 1. 6: Giá tr vn hóa th trng HKEX 21 Biu đ 1. 7: S lng DN nc ngoài niêm yt trên HKEX 22 Biu đ 1. 8: Giá tr vn hóa th trng SGX 24 Biu đ 1. 9: S lng DN nc ngoài niêm yt trên SGX 25 Biu đ 1. 10: T trng ngành niêm yt trên SGX 25 Bng 2. 1: Tng kt các s liu TTCK Vit Nam t 2006 – 2010 28 Bng 2.2: So sánh các tiêu chun niêm yt, mc phí, thi gian niêm yt ca các SGDCK 32 Bng 2. 3: Chi phí niêm yt trên sàn HKEX 40 Bng 2.4: Phí niêm yt trên sàn SGX 41 Bng 2. 5: Môi trng pháp lý quc gia 54 Bng 2.6: Các ch s bo v nhà đu t và minh bch thông tin nm 2010 58 Biu đ 2.1: Ch s Vn-index 2000-2011 29 Biu đ 2.2: Ch s GDP và CPI ca Vit Nam 2007-2011 30 Biu đ 2.3: Các ch s tng trng v tín dng, huy đng và phng tin thanh toán ca Vit Nam 2003-2010 30 Biu đ 2.4: Giá tr vn hóa ca các SGDCK 33 Biu đ 2.5: S lng DN nc ngoài niêm yt trên các SGDCK 34 Biu đ 2.6: T trng các quc gia niêm yt trên sàn SGX 40 Biu đ 2.7: Chi phí niêm yt trên sàn SGX và HKEX 40 Biu đ 2.8: Mc đ am hiu ca đi din ca các DN Vit Nam v niêm yt chng khoán ra nc ngoài 65 Biu đ 2. 9: Các nhân t nh hng đn vic la chn th trng niêm yt 66 Biu đ 2. 10: Mc đích niêm yt ca DN Vit Nam ra nc ngoài 66 Bng 3. 1: Bng so sánh các mc thay đi ca các chun mc k toán gia Vit Nam và th gii 71 1 PHN M U 1. Lý do chn đ tài Ngày nay, quá trình toàn cu hóa và xu hng t do hóa tài chính ti nhiu quc gia đã làm cho vic huy đng vn và luân chuyn vn gia các quc gia đc thc hin d dàng hn. Xu hng niêm yt chéo trên TTCK gia các nc ca các tp đoàn, công ty ln không còn là vn đ mi. T nm 1928, mt công ty ca Canada đã thc hin niêm yt bng DR trên thi trng chng khoán New York. Sau đó m ra mt thi k phát trin nhanh chóng xu hng các công ty ti các quc gia khác nhau niêm yt chéo ln nhau gia các TTCK th gii. Các DN Vit Nam hin nay mi đang bc chp chng vào ngng ca ca xu hng này. Vic niêm yt trên TTCK nc ngoài không ch mang li c hi tip cn các ngun vn quc t mà còn giúp ci thin h thng qun tr ca các DN Vit Nam, giúp xây dng hình nh và qung bá đc thng hiu cho các DN Vit đ m rng hot đng kinh doanh ca mình ra th trng quc t. Báo cáo "Depositary Receipts - Year in Review 2010" ca JP Morgan cho rng, khu vc châu Á - Thái Bình Dng là khu vc nng đng nht trong hot đng huy đng vn vi Trung Quc và n  dn đu th trng huy đng vn bng DRs. ng thi, báo cáo cng đ cp đn tên Vit Nam vi nhn xét trong vòng 12 - 24 tháng ti, Vit Nam s là nhng th trng s ni lên trong vic s dng các công c niêm yt này đ vn ra TTCK quc t. Và Công ty c phn Tp đoàn Hoàng Anh Gia Lai ca Vit Nam đã niêm yt bng chng ch DRs trên TTCK PSM ca sàn chng khoán London. Tuy nhiên không phi niêm yt trên th trng nào cng ging nhau và phng thc niêm yt nào là hiu qu và phù hp vi tình hình, điu kin hin ti ca DN? y là câu hi khó mà các nhà qun tr DN phi tìm ra câu tr li vì có rt nhiu TTCK trên th gii vi lch s hàng trm nm nh LSE, NYSE, NASDAQ….vi nhng tiêu chí niêm yt rt khác nhau và s canh tranh khc lit gia các th trng này nhm thu hút càng nhiu công ty nc ngoài niêm yt càng tt. 2 Vit Nam ch đang  ngng ca ca hot đng niêm yt chng ra nc ngoài và ch có hai DN đã thc hin niêm yt chính thc  sàn nc ngoài, trong đó đã có mt DN b hy niêm yt trong nm 2011 vì cha tht s hiu rõ quy đnh niêm yt. Do vy, các thông tin v lnh vc này còn rt hn ch trong khi nhu cu ca niêm yt trên TTCK nc ngoài ca các DN Vit Nam ngày càng gia tng. Chính vì lý do đó nên tác gi đã chn đ tài “Phát trin quá trình niêm yt chng khoán ca các doanh nghip Vit Nam trên th trng chng khoán quc t ” đ nghiên cu nhm cung cp mt cái nhìn tng quan v niêm yt chng khoán ra nc ngoài và tit kim chi phí cho các DN Vit Nam mun niêm yt chng khoán ra th trng quc t. 2. Mc tiêu nghiên cu:  tài tp trung nghiên cu mt s vn đ sau:  Phng thc niêm yt và tiêu chun niêm yt chng khoán trên th mt s TTCK nc ngoài;  Phân tích thc trng niêm yt chng khoán ra nc ngoài hin nay ca mt s DN Vit Nam đ phát hin các vn đ còn hn ch trong hot đng niêm yt chng khoán ra nc ngoài và tìm ra nguyên nhân ca các hn ch đó;  T phân tích thc trng niêm yt chng khoán ra nc ngoài đ đa ra các gii pháp nhm mc đích nâng cao hiu qu niêm yt chng khoán trên các sàn giao dch quc t cho các DN Vit Nam, giúp các DN gim thiu chi phí tìm hiu và hiu rõ hn v các sàn giao dch chng khoán trên th gii đ đa ra quyt đnh niêm yt hiu qu;  Giúp các CTCK có thêm thông tin đ phát trin dch v t vn niêm yt chng khoán ra nc ngoài.  Giúp các nhà đu t có thêm thông tin và kin thc v lnh vc niêm yt chng khoán quc t. 3. i tng nghiên cu và phm vi nghiên cu  Mt s sàn giao dch chng khoán trên th gii: LSE, NYSE, SGX, HKEX.  Mt s DN Vit Nam đã niêm yt trên TTCK nc ngoài và các DN có k hoch chun b niêm yt trên TTCK nc ngoài đ tìm ra nhng kt qu đã [...]... n ch n bán, h p ng khoán ho c ch s ch ng khoán; c H ng góp v d Các lo i ch ng khoán khác do B 1.1.1.2 nh;” Niêm y Niêm y t ch ng khoán là vi u ki n vào giao d ch t i S giao d ch ch ng khoán ho c Trung tâm giao d ch ch ng khoán 5 1.1.2 Niêm y ên TTCK ài Là vi c niêm y t ch ng khoán c a các DN ch ng khoán n c ngoài 1.1.3 Cách th êm y c trên các sàn giao d ch ên TTCK Niêm y t ch ng khoán ra TTCK ài c... khái quát v niêm y t ch ng khoán ra sàn ngo chí l a l a ch n th ng và các l i ích c a vi c niêm y t ch ngoài Bên c c c ki n niêm y t c a m t s TTCK và SGX M i th c niêm y t, tiêu ng v i t ng lo i hình DN nh c nh u n hình trên th gi i m và m phát tri n khác nhau và phù h p nh ng niêm y t ch m t s c ã phát tri n t r t lâu t i qu c gia khác, trong khi Vi t Nam m ng c a này M t vài DN Vi t Nam c b ng các. .. kh u t v i th c các chuyên gia, t s tiêu chí Ngoài các nhà nghiên c u trên thì Saudagaran và Biddle (1992 và cùng khu v ã m th i ng mu n niêm y t t bài nghiên c u không xu t phát ng niêm y t mà làm nghiên c c l i Hai ông xu t phát t ã niêm y t trên sàn LSE, và tìm ra các tiêu chí l a ch n c a nh ng công ty này b ng cách ch y hàm h i quy v i bi n ph thu c là s c ngoài niêm y t t i LSE, các bi n M minh... Sarbox c ban hành t i Hoa o lu t này nh m b o v l i ích c a các i chúng b ng cách bu c các công ty này ph i c i thi n s ng vào các báo cáo, các thông tin tài chính u m u này ã làm cho các sàn ch ng khoán c a M kém h p d n so v i các sàn ch ng khoán khác trên th gi i do chi phí tuân th niêm y t cao và trách nhi m r t l n Stt 1 2 3 4 5 6 7 B ng 1 2: Các SGDCK có m c v n hóa l n nh t 2009-2011 tính: t USD... c niêm y t ch c ng thách th c c ngoài u: Trong bài Lu d ng m t s ph nghiên c Th ng kê mô t Tham kh o ý ki n chuyên gia Phân tích d li u SPSS 5 K t c u lu Ngoài ph n m u và ph n k t lu n, k t c u lu ng quan v niêm y t ch ng khoán ra th t ng ch c c tr ng niêm y t ch ng khoán trên th ng ch c ngoài; ngoài c a các doanh nghi p Vi t Nam; i pháp nâng cao hi u qu ho ng ch c ngoài ng niêm y t ch ng khoán trên. .. k toán, tài chính, qu n tr không quá kh c khe ng; - Có nhi u t ch c tài chính uy tín, ch ng trong ho y t và các v - n quá trình niêm y t; Tính minh b ch c a th ng và m không quá cao; b o v n niêm 14 - DN có kh r ng ho công ty t i th ng mà h niêm y t th - ng, qu ng bá s n ph c uy tín c a DN trên c và qu c t Th uc a th c hi n M&A; n nhân l c v kinh t tài chính ch 1.2 niêm y 1.2.1 ên m TTCK Trong nh ng... Receipt (SDR), các sàn ch ng khoán các qu c gia thu c khu v c Euro v i Euro Depository Receipt (EDR), các th ng qu c t khác thì g i chung là ch ng ch Depository Receipt (GDR).v.v… 1.1.4 L i ích khi niêm y ý c phi u toàn c u Global ì ADR và GDR là ph bi n nh t ng khoán ra TTCK ài Nh ng l i ích thi t th c khi niêm y t ch ã nhi u các chuyên gia kinh t , các h c gi , chuyên gia tài chính… trên th gi i nghiên... a các di n gi , các chuyên gia kinh t tài chính trên, tác gi ã ch n l c ra nh ng tiêu chí l a ch n TTCK niêm y t tiêu ti u cho các DN mu n niêm y - Kh - Tính thanh kho n c a th c các ngu n v n l n, ng c - ng ph i tác chi i t t và kh r ng s c ngoài cao; Chi phí niêm y t và chi phí liên quan ph i c nh tranh; - nh v thu - nh v th t c niêm y t rõ ràng, - nh v i chi phí th p; ãi; n, d hi u d th c hi n Các. .. DN Vi t Nam c b ng các hình th c khác nhau trong nh p ch ã ti n hành niêm y T c vào c ngoài c ra m t câu h i DN Vi t Nam phù h p v i TTCK nào? Và TTCK Vi t Nam ng niêm y t chéo c a các DN t i các TTCK khác nhau hi n nay? Các câu h i trên s c làm rõ trong Ch a bài lu 28 TH ÊM Y ÊN TH ÀI C VI 2.1 Tình hình kinh t àm phát sinh nhu c u niêm y ch ài c TTCK Vi 11 ã có 11 n c dù ch Vi ch s ho ng v i nhi m.Trong... TTCK Vi t Nam v n không ng ng phát tri n n nay, quy mô th p nhi u l n và TTCK Vi giá là m t nhân t quan tr ng c a n n kinh t Vi t Nam, t ch ch có hai c phi u niêm y ã có 642 công ty niêm y t, m c v GDP, t ng giá tr v TTCK Vi ã t trên 40% t g n 300.000 t ng ã có b ên c giao d à các CTCK ã có b giao d ình th àn, hi th ình th tuy à giao d ã phát tri nhi ên c B ng 2 1: T ng k t các s li u TTCK Vi t Nam t 2006 . niêm yt trên TTCK nc ngoài ca các DN Vit Nam ngày càng gia tng. Chính vì lý do đó nên tác gi đã chn đ tài Phát trin quá trình niêm yt chng khoán ca các doanh nghip Vit Nam trên. v niêm yt chng khoán và niêm yt chng khoán ra nc ngoài. 4 1.1.1. Chng khoán và niêm yt chng khoán: 4 1.1.1.1. Chng khoán 4 1.1.1.2. Niêm yt chng khoán 4 1.1.2. Niêm yt chng khoán. chng khoán 5 1.1.2. Niêm yt chng khoán trên TTCK nc ngoài Là vic niêm yt chng khoán ca các DN trong nc trên các sàn giao dch chng khoán nc ngoài. 1.1.3. Cách thc niêm

Ngày đăng: 09/08/2015, 19:50

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan