Trần nợ công và phương pháp xây dựng trần nợ công, các nhân tố ảnh hưởng đến việc xác định nợ công

MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU PHẦN 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TRẦN NỢ CÔNG .5 I Khái niệm “Trần nợ công” .6 II Tại có Trần nợ cơng III Lịch sử Nguyên nhân dẫn đến Trần nợ công IV Trần nợ công xuất V Điều xảy Trần nợ cơng khơng tăng? VI Cuộc khủng hoảng Trần nợ công tiếng 10 Mùa hè năm 2011 10 Cuộc khủng hoảng năm 2013 13 VII Trần nợ công Việt Nam 15 Thực trạng Nợ cơng Việt Nam tính đến năm 2016 15 Nguyên nhân NỢ CÔNG VƯỢT TRẦN 16 Các biện pháp giải tình trạng NỢ CÔNG VƯỢT TRẦN 18 PHẦN 2: PHƯƠNG PHÁP XÂY DỰNG TRẦN NỢ CÔNG 25 I Mơ hình hóa 28 II Giải pháp rõ ràng 35 III Thời gian để đạt đến trần nợ tối ưu 37 IV Phân tích kinh tế 38 V Các nhận xét kết luận 45 PHẦN 3: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC XÁC ĐỊNH TRẦN NỢ CÔNG 46 I Cơ sở đánh giá thực trạng nợ 48 II Tình hình kinh tế vĩ mơ, sách tài khóa, tiền tệ 50 III Nhu cầu vốn đầu tư phát triển .50 IV Hệ số tín nhiệm quốc gia .52 V Tham khảo khuyến nghị IMF/Ngân hàng giới (WB) 53 VI Các nhân tố khác 55 PHẦN KẾT LUẬN 58 TÀI LIỆU THAM KHẢO 59 PHẦN MỞ ĐẦU Trong trình quản lý kinh tế, Nhà nước có lúc cần huy động nguồn lực nhiều từ ngồi nước Nói cách khác, khoản thu truyền thống thuế, phí, lệ phí khơng đáp ứng nhu cầu chi tiêu, Nhà nước phải vay nợ để thực chức năng, nhiệm vụ chịu trách nhiệm việc chi trả khoản nợ đó, thường gọi nợ công Nợ công trở thành vấn đề nóng bỏng tồn cầu, tất quốc gia, kể nhóm nước phát triển nhóm nước phát triển Từ câu chuyện nợ công Hy Lạp số nước khu vực sử dụng đồng tiền chung Châu Âu đến tranh cãi Thượng – Hạ viện Mỹ nâng trần nợ công hồi chuông cảnh báo cho nhiều quốc gia giới phải có nhìn cẩn trọng vấn đề nợ công Tại Việt Nam, nhiều chuyên gia nghiên cứu cảnh báo nợ công mức nguy hiểm có xu hướng tăng nhanh, có nhiều rủi ro tiềm ẩn chi tiêu công, trả nợ công quản lý nợ công Việt Nam Tuy nhiên, lúc nợ công cao gây hậu nghiêm trọng Thực tế cho thấy, khủng hoảng nợ cơng diễn Chính phủ quốc gia trả nợ hạn gốc lãi nên phải tuyên bố quốc gia phá sản cầu cứu trợ giúp từ quốc tế Vì vậy, quốc gia phải đưa ngưỡng nợ cơng an tồn q trình quản lý nợ công Nhận thức tầm quan trọng việc xác định ngưỡng nợ cơng an tồn, chúng em xin lựa chọn đề tài “Trần nợ công phương pháp xây dựng trần nợ công, nhân tố ảnh hưởng đến việc xác định trần nợ công” Chúng em xin chân thành cảm ơn nhiệt tình giảng dạy, hướng dẫn Nguyễn Thị Lan Trong q trình làm bài, kiến thức hạn chế mẻ nên chúng em tránh khỏi thiếu sót, khiếm khuyết Vậy chúng em kính mong nhận góp ý q báu PHẦN 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TRẦN NỢ CÔNG I Khái niệm “Trần nợ công” Trần nợ công giới hạn Quốc hội ấn định khoản nợ mà phủ nắm giữ thời điểm Mức trần nợ số tổng hợp áp dụng cho tổng nợ, bao gồm nợ tay công chúng tài khoản phủ (Khoảng 0,5% nợ khơng quy định mức trần.) Do khoản chi luật pháp quy định riêng, trần nợ không trực tiếp hạn chế thâm hụt phủ Trong thực tế, cản trở Kho bạc từ việc chi trả khoản chi tiêu nghĩa vụ tài khác sau đạt đến giới hạn, phê duyệt (trong ngân sách) sử dụng Khi trần nợ thực đạt đến mà khơng có gia tăng giới hạn ban hành, Kho bạc cần phải sử dụng "các biện pháp phi thường" để tạm thời chi cho khoản chi tiêu nghĩa vụ phủ giải Kho bạc chưa đạt đến mức phải biện pháp bất thường, dẫn đến việc vỡ nợ số trường hợp, Quốc hội dường cho phép mặc định diễn Nếu tình xảy ra, khơng rõ Bộ Tài ưu tiên tốn nợ để tránh tình trạng vỡ nợ khoản nợ trái phiếu mình, phải thực số nghĩa vụ tốn khơng phải trái phiếu Một trường hợp vỡ nợ kéo dài gây nhiều vấn đề kinh tế bao gồm khủng hoảng tài sụt giảm sản lượng đưa đất nước rơi vào suy thoái kinh tế trầm trọng Cụ thể trường hợp Mỹ, quản lý nợ công Hoa Kỳ phần quan trọng kinh tế vĩ mô kinh tế hệ thống tài Hoa Kỳ, trần nợ hạn chế khả quản lý kinh tế Hoa Kỳ Tuy nhiên, có tranh luận cách thức quản lý kinh tế Mỹ liệu trần nợ có chế thích hợp để kiềm chế chi tiêu phủ hay khơng Vào ngày tháng 11 năm 2015, Quốc hội Mĩ đình trần nợ công vào thông qua đạo luật Ngân sách Bipartisan năm 2015 (Pub L 114-74) Mức trần giữ lại ngày 15 tháng năm 2017 Khoản nợ phải trả cho giới hạn cao xu so với mức $ 19.808 tỷ thời gian (Nguồn: Zero Hedge, 17/03/2017, "The Debt Ceiling Deadline Has Passed,") Mức trần nợ công trước $18.113 nghìn tỷ Mỹ đạt mức trần vào ngày 15 tháng năm 2015 Đáp lại, Bộ trưởng Tài Mỹ Jacob Lew bắt đầu giai đoạn tạm ngừng cấp nợ Điều có nghĩa ơng có biện pháp phi thường để giữ nợ vượt giới hạn Chẳng hạn, ông ngừng trả tiền cho nhân viên phủ Liên bang quỹ hưu trí nhân viên Bưu điện Ông bán khoản đầu tư quỹ (Nguồn: Báo cáo hoạt động tình trạng quỹ, Bộ Tài chính, 29/01/2016, "Meet the New Debt Ceiling,", CNN Money, 17/03/2015) Mức trần nợ tương tự giới hạn mà cơng ty thẻ tín dụng dành cho khoản chi tiêu bạn Nhưng có khác biệt đáng kể Quốc hội chịu trách nhiệm khoản nợ bổ sung cho nợ với mức thâm hụt ngân sách năm Nói cách khác, Quốc hội đặt giới hạn cho hoạt động Quốc hội thường sử dụng đủ để vượt qua trần nợ đặt Điều giống cơng ty thẻ tín dụng bạn cho phép bạn chi tiêu vượt giới hạn sau từ chối toán cho cửa hàng mua hàng bạn Về mặt kỹ thuật, trần nợ áp dụng cho "Hạn mức nợ theo Luật định." Đó khoản nợ tồn đọng khoản tiền Kho bạc Mỹ sau điều chỉnh cho khoản chiết khấu chưa toán, nợ cũ, nợ Ngân hàng Tài Liên bang khoản nợ bảo lãnh Số tiền thấp chút so với tổng nợ Mỹ ghi nhận đồng hồ nợ quốc gia Nó bao gồm nhiều khoản nợ mà phủ nợ mình, chủ yếu Quỹ Uỷ thác An sinh Xã hội Khoản nợ thuộc tất người gọi nợ cơng Chỉ có khoảng 70% tổng nợ II Tại có Trần nợ cơng Như nói trên, Trần nợ cơng hạn mức nợ cản trở khả Kho bạc để quản lý tài phủ Trong trường hợp cực đoan, nợ gần với giới hạn quy định nó, Chính phủ phải có biện pháp để giải tình trạng nợ cơng vượt trần Bên cạnh đó, Giới hạn nợ cung cấp cho Quốc hội chuỗi kiểm sốt túi tín dụng địa phương, cho phép Quốc hội khẳng định đặc quyền hiến pháp để kiểm soát chi tiêu Giới hạn nợ áp đặt hình thức trách nhiệm tài buộc Quốc hội phải có hành động rõ ràng để khống chế tình trạng chi tiêu vượt thu nhập Theo lời tác giả, giới hạn nợ "thể tơn kính quốc gia ý tưởng tiết kiệm quản lý kinh tế vấn đề tài phủ" III Lịch sử Nguyên nhân dẫn đến Trần nợ công Vào năm 1917, Quốc hội Mĩ tạo trần nợ thông qua Đạo luật cho vay tự lần thứ hai Điều cho phép Bộ Tài phát hành Trái phiếu Chính phủ để Hoa Kỳ tài trợ cho chi phí quân Chiến tranh giới thứ I Các trái phiếu dài hạn có khoản tốn lãi thấp khoản dự phòng ngắn hạn Kho bạc sử dụng trước Đạo luật Quốc hội Mĩ có khả kiểm sốt tổng thể chi tiêu phủ lần Trước đó, trần nợ cấp phép cho khoản nợ cụ thể, chẳng hạn Kênh đào Panama khoản ghi ngắn hạn khác (Nguồn: CRS Báo cáo Quốc hội, 2008, “The Debt Limit: History and Recent Increases”) Tuy nhiên, đến năm 1974, Quốc hội tạo quy trình ngân sách cho phép kiểm sốt chi tiêu Đó lý Quốc hội thường tăng trần nợ Khi q trình ngân sách hoạt động trơi chảy, hai viện Quốc hội Tổng thống thống mức chi tiêu phủ (Nguồn: Đại học California Berkeley, Đạo luật kiểm soát ngân sách năm 1974) Các quan chức bầu cử có nhiều áp lực để tăng thâm hụt ngân sách hàng năm Hoa Kỳ đẩy nợ quốc gia ngày cao Điều xuất phát từ việc khơng có nhiều khích lệ cho trị gia để hạn chế chi tiêu phủ Họ tái đắc cử để tạo chương trình có lợi cho cử tri nhà tài trợ họ Họ lại làm việc họ cắt giảm thuế Nói chung, thâm hụt chi tiêu đã, tạo tăng trưởng kinh tế IV Trần nợ công xuất Quốc hội phải tăng trần nợ để Hoa Kỳ khơng mặc tốn nợ Điều thường khơng phải vấn đề Trên thực tế, 10 năm qua, Quốc hội tăng trần nợ 10 lần - bốn lần năm 2008 năm 2009 Khi nhìn vào lịch sử trần nợ, thấy Quốc hội thường không nghĩ đến việc nâng trần nợ Trần nợ vấn đề Tổng thống Quốc hội khơng thể thống sách tài khóa Điều xảy vào năm 1985, 1995-1996, 2002, 2003, 2011 gần vào năm 2013 Đó phương sách cuối để thu hút ý đảng không thuộc đa số Quốc hội Họ cảm thấy bị xem nhẹ trình ngân sách Mức trần nợ chi tiêu phủ trở thành mối quan tâm tỷ lệ nợ / GDP tăng cao Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế, mức 77% nước phát triển Sau đó, chủ nợ trở nên lo ngại quốc gia tạo đủ doanh thu để trả nợ trở lại V Điều xảy Trần nợ cơng khơng tăng? Khi nợ đến gần mức trần, Kho bạc ngừng phát hành vay từ quỹ hưu trí (khơng bao gồm An Sinh Xã Hội Trung tâm Y tế) Kho bạc rút khoảng 800 tỷ đô la giữ ngân hàng dự trữ liên bang Trong khoảng thời gian từ năm 2008-2010, Fed tăng đáng kể khoản tiền Kho bạc mà mang lại, sách gọi Định lượng Giảm bớt Cựu nghị sĩ Ron Paul (R-Texas), Chủ tịch Ủy ban giám sát Fed, cho Fed tha thứ hỗn tốn khoản nợ 1,6 nghìn tỷ la mà họ sở hữu Điều làm trì hỗn việc tăng trần nợ Một trần nợ đạt được, Kho bạc bán đấu giá Kho bạc Nó phải dựa vào doanh thu đến để chi trả chi phí phủ liên bang hành Điều xảy vào năm 1996, Bộ Tài tun bố gửi séc An Sinh Xã Hội Nếu Kho bạc khơng tốn lãi suất, ba điều sau xảy ra:  Thứ nhất, phủ liên bang khơng cịn thực tốn hàng tháng Nhân viên nghỉ hưu, khoản tốn hưu trí khơng ngồi Tất người nhận trợ cấp An Sinh Xã Hội, Medicare, Medicaid khơng có Các tịa nhà dịch vụ liên bang đóng cửa  Thứ hai, sản lượng kho bạc bán thị trường thứ cấp tăng Điều tạo lãi suất cao hơn, tăng chi phí kinh doanh mua nhà Nó làm chậm tăng trưởng kinh tế  Thứ ba, chủ sở hữu Kho bạc Mỹ bán phá giá cổ phiếu họ Điều làm cho đồng la sụt giảm, loại bỏ tình trạng đồng tiền dự trữ giới Mức sống Mỹ giảm Điều khiến cho Hoa Kỳ khó trả nợ Vì tất lý này, Quốc hội không nên nâng cao trần nợ mà khơng có kế hoạch định trước Bên cạnh đó, thành viên quan tâm đến chi tiêu phủ, họ nên nghiêm túc việc áp dụng sách tài khóa bảo thủ trước trần nợ tăng lên VI Cuộc khủng hoảng Trần nợ công tiếng Mùa hè năm 2011 a Diễn biến Vào tháng Năm, nhà Cộng hòa hàng đầu Quốc hội, Chủ tịch Hạ viện John Boehner Trưởng đoàn Thượng viện Mitch McConnell tuyên bố rằng: Các 10 băng nhóm họp bỏ phiếu để tăng trần nợ luật pháp bao gồm biện pháp cắt giảm chi tiêu cải thiện nợ quốc gia tích lũy Tuy nhiên, đảng viên Cộng hòa đảng Dân chủ không đồng ý với viễn cảnh biện pháp hiểu tăng thuế Các thành viên Đảng “Tea Party” đặc biệt kiên yêu cầu số chí từ chối không tăng trần nợ trường hợp Hơn nữa, 60 số 242 thành viên phái đồn Cộng hịa Nhà xác định thuộc Đảng “Tea Party”, thành viên vị trí định để thúc đẩy đàm phán Như vậy, yêu cầu đảng Cộng hịa chạy ngược lại với dự tính Tổng thống Barack Obama đảng Dân chủ Quốc hội - người hy vọng cắt giảm chi tiêu liên bang kết hợp với nguồn thu nhập tăng thêm Sau nhiều đàm phán tranh đấu hoạt động bên, cuối cùng, vào ngày tháng 8, với viễn cảnh vài giờ, Chủ tịch Obama ký khoản nợ dài hạn tăng lên luật Luật pháp cuối tăng trần nợ lên tới 2,4 nghìn tỷ đô la, đủ để ngăn Quốc hội bỏ phiếu trần nợ lần trước kỳ bầu cử năm 2012 Các điều khoản Luật pháp kêu gọi 917 tỷ đô la để cắt giảm trực tiếp cho chi tiêu liên bang Ngoài ra, Ủy ban hỗn hợp đặc biệt chung yêu cầu xác định 1,5 nghìn tỷ la cho khoản bổ sung cắt giảm Tuy nhiên, ủy ban không thành công, Quốc hội thất bại việc ban hành khuyến nghị, kế hoạch yêu cầu cắt giảm thêm, chia bảo vệ chi tiêu nước Mặc dù quốc gia tránh mặc định, Hoa Kỳ phải chịu đựng hậu Trước khủng hoảng trần nợ, phủ liên bang có xếp hạng tín dụng AAA, bảng xếp hạng cao Điều cho phép phủ vay tiền với lãi suất thấp phản ánh mức độ cao nhà đầu tư tự tin đặt vào khả trả nợ phủ Khoảng tuần trước họp báo ông Obama, vào ngày 14 tháng 7, quan xếp hạng tín nhiệm Standard and Poor's chuyển phủ liên bang tới danh sách "CreditWatch with negative implications" Standard and Poor's đưa 11 tuyên bố lưu ý "chúng tơi tin có nguy gia tăng sách bất ổn kéo dài vượt thỏa thuận gần để nâng trần nợ." Về bản, Standard and Poor tin môi trường đảng phái độc hại đến mức có hội đáng kể mà phủ khơng tăng trần nợ trước ngày kết thúc tháng Vào ngày tháng năm 2011, bất chấp gia tăng thành công trần nợ, Standard Và Poor hạ xếp hạng tín dụng phủ liên bang từ xếp loại AAA xuống AA+ Lần phủ liên bang bị hạ cấp Thị trường chứng khoán sụt giảm Một lần nữa, Standard and Poor's đưa tuyên bố, lần tuyên bố "việc hạ cấp phản ánh quan điểm hiệu quả, ổn định khả dự đoán nhà hoạch định sách Mỹ thể chế trị yếu thời điểm thách thức tài kinh tế diễn ." Đáng ý, hai thành viên lại tổ chức xếp hạng tín dụng 'Big Three', Moody's Investor Services Fitch Ratings, khơng hạ cấp phủ liên bang Tuy nhiên, biểu tượng đằng sau hạ cấp Standard and Poor rõ ràng, cho thấy tài quốc gia khơng bền vững phủ liên bang khơng cho thấy dấu hiệu việc đưa tình hình vào kiểm soát b Kết luận Cuộc khủng hoảng năm 2011 trình bày ví dụ Quốc hội bị chia rẽ với đảng Cộng hòa việc kiểm soát Hạ viện làm trầm trọng thêm khủng hoảng trần nợ Khơng có động cho đảng viên Đảng Cộng hòa tăng trần nợ cách hài hịa làm chắn tăng cường vị bầu cử Tổng thống Obama đảng Dân chủ Trên bề mặt, định Obama việc khen ngợi kế hoạch Gang of Six khó hiểu Tuy nhiên, định ơng Obama phản ánh mong muốn không say mê ông để đạt kiểu thỏa hiệp lưỡng đảng mà ông hứa chiến dịch ông Cuối cùng, Obama phản ứng mức với kế hoạch Gang of Six bỏ qua việc thực xem xét thực tế thoả thuận khơng hình 12 PHẦN 3: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC XÁC ĐỊNH TRẦN NỢ CƠNG 46 Hiện chưa có tiêu chuẩn chung ngưỡng an toàn tiêu nợ công để áp dụng cho tất nước giới Trong hoạt động giám sát nợ, quốc gia lại có nhu cầu khác xây dựng lực quản lý, xác lập hệ thống tiêu an toàn giám sát nợ chủ quyền Những nhu cầu hình thành qua hạn chế thị trường vốn mình, qua chế tỷ giá hối đối, chất lượng sách pháp luật kinh tế vĩ mô, lực thể chế để thiết kế thực cải cách, mức tín nhiệm quốc gia mục tiêu quản lý nợ công Theo thơng lệ quốc tế, để xác định ngưỡng an tồn nợ công người ta thường sử dụng tiêu chí tỷ lệ % nợ cơng so với GDP số nợ cơng tính theo đầu người Ngồi tiêu tỷ lệ % so với GDP, Luật Quản lý nợ cơng Việt Nam cịn quy định tiêu khác đánh giá nợ cơng là: Nợ nước ngồi quốc gia so với GDP; trả nợ phủ so với tổng thu ngân sách; nghĩa vụ trả nợ nước quốc gia so với tổng kim ngạch xuất Cụ thể, theo điều Dự thảo ngày 10/01/2017 Luật quản lý nợ cơng có nêu: Điều Chỉ tiêu an toàn nợ Chỉ tiêu an tồn nợ giới hạn mức nợ cơng, nợ Chính phủ, nợ nước quốc gia so với GDP số toán trả nợ so với tổng thu Ngân sách Nhà nước Các tiêu an tồn nợ bao gồm: a) Nợ cơng so với GDP; b) Nợ Chính phủ so với GDP; c) Nợ nước quốc gia so với GDP; 47 d) Nghĩa vụ trả nợ trực tiếp Chính phủ (gốc, lãi) so với tổng thu ngân sách nhà nước hàng năm Tuy nhiên, quốc gia thường dựa số nhân tố để xác định ngưỡng an toàn nợ công sau: (i) Cơ sở đánh giá thực trạng nợ (ii) Tình hình kinh tế vĩ mơ, sách tài khoá, tiền tệ (iii) Nhu cầu vốn đầu tư phát triển (iv) Hệ số tín nhiệm quốc gia (v) Tham khảo khuyến nghị IMF/Ngân hàng giới (WB) ngưỡng an toàn nợ nước theo phân loại chất lượng khuôn khổ thể chế sách I Cơ sở đánh giá thực trạng nợ Nghiên cứu TS Mai Thu Hiền Nguyễn Thị Như Nguyệt thuộc Trường Đại học Ngoại Thương “Tình hình nợ cơng quản lý nợ cơng Việt Nam” sở đánh giá thực trạng nợ cơng Việt Nam Theo đó, Việt Nam mở cửa kinh tế 25 năm đạt bước phát triển vượt bậc Chỉ vòng 10 năm, GDP Việt Nam tăng lên gấp lần, từ 32,7 tỷ USD năm 2001 lên 102 tỷ USD năm 2010 (Biểu đồ 1) Biểu đồ 1: Tăng trưởng GDP thực tỷ lệ lạm phát Việt Nam năm 2001 - 2010 Nguồn: The Economist Intelligence Unit 48 Tuy nhiên, Việt Nam thuộc nhóm nước phát triển, quy mô kinh tế Việt Nam nhỏ so với mặt chung giới; kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất sản phẩm nông nghiệp thô công nghiệp nhẹ chủ yếu Do đó, tương lai gần, việc tăng vay nợ phủ nói riêng nợ cơng nói chung nhu cầu tất yếu Việt Nam cần hỗ trợ mặt tài (tức vay nợ viện trợ phát triển thức) từ tổ chức đơn phương, đa phương giới để phát triển kinh tế Hiện tại, Việt Nam xếp vào nhóm nước có mức nợ cơng trung bình Trong vịng 10 năm từ 2001 đến nay, quy mô nợ công tăng gấp gần lần với tốc độ tăng trưởng nợ 15% năm (Biểu đồ 2) Nếu tiếp tục với tốc độ vòng năm nữa, đến năm 2016, nợ công Việt Nam vượt 100% GDP hai nước thành viên EU lâm vào khủng hoảng nợ công gần Hy Lạp (133,6%), Ailen (129,2%) Nợ công đạt 100% GDP số không nhỏ kinh tế phát triển quy mô nhỏ, phụ thuộc nhiều vào xuất sản phẩm nông nghiệp thô công nghiệp nhẹ Việt Nam Biểu đồ 2: Tình hình nợ cơng nợ nước Việt Nam năm 2001-2010 Nguồn: The Economist Intelligence Unit 49 II Tình hình kinh tế vĩ mơ, sách tài khóa, tiền tệ Theo viết TS Nguyễn Anh Phong (Đại học Kinh tế - Luật, Đại học quốc gia TP.HCM) đăng Tạp chí Tài kỳ tháng 2/2016, nhìn chung, xem xét suốt giai đoạn từ năm 1990 Việt Nam so với nước khu vực cho thấy, Việt Nam ln nới lỏng sách tài khóa, thể qua tiêu thâm hụt ngân sách/GDP ln trì mức cao, đặc biệt từ sau thời kỳ khủng hoảng tài năm 2008 đến (Biểu đồ 3) Tỷ lệ thâm hụt ngân sách so với nước khối ASEAN Việt Nam mức cao gần với Malaysia Ấn Độ Bên cạnh đó, Việt Nam ln trì gia tăng tỷ lệ động viên thu ngân sách/GDP cao nhóm nước so sánh (tỷ lệ bình quân Việt Nam từ 1997-2014 25,09%, quốc gia cao Malaysia mức trung bình 24,6%) Biểu đồ 3: Chi trả nợ bội chi ngân sách Việt Nam giai đoạn 2003 – 2013 III Nhu cầu vốn đầu tư phát triển Theo viết ThS Hoàng Ngọc Nắng Hồng (Cục quản lý nợ Tài đối ngoại – Bộ Tài Chính) đăng Kiểm tốn Nhà nước - số - 8/2013, nhu cầu 50 vốn Việt Nam lớn khả ngân sách không đủ đoa bắt buộc phải vay nên tạo sức ép lớn, thúc đẩy tăng nợ công Về phân bổ, sử dụng vốn vay: thứ nhất, vay để bù đắp bội chi ngân sách Tỷ lệ bình quân bội chi ngân sách tính giai đoạn 2006 - 2012 5% Thứ hai, vay để đầu tư từ TPCP cho y tế, giáo dục, giao thông, thủy lợi Thứ ba, vay vay lại, chủ yếu công trình trọng điểm quốc gia cần huy động vốn; nguồn vay chủ yếu từ nguồn vốn ODA (Biểu đồ 4) Biểu đồ 4: %/GDP đầu tư sở hạ tầng số nước khu vực Châu Á Tiếp tục với nghiên cứu TS Mai Thu Hiền Nguyễn Thị Như Nguyệt “Tình hình nợ cơng quản lý nợ cơng Việt Nam”, thơng qua chương trình đầu tư cơng, nợ công Việt Nam chuyển tải vào dự án đầu tư nhằm cải thiện sở hạ tầng, tạo tảng cho phát triển kinh tế bền vững Tuy nhiên, tình hình sử dụng nợ cơng Việt Nam không đạt hiệu cao, thể hai khía cạnh sau:  Thứ nhất, tình trạng chậm trễ giải ngân vốn: Tình trạng chậm trễ giải ngân nguồn vốn đầu tư từ ngân sách Nhà nước nguồn vốn trái phiếu Chính phủ diễn thường xuyên Theo báo cáo Kho bạc Nhà nước, hết tháng 10/2009, giải ngân 26.586 số 64.000 tỷ đồng vốn trái phiếu Chính 51 phủ, 47,5% kế hoạch năm Tình trạng dự án, cơng trình thi cơng dở dang, chuyển tiếp, kéo dài, chậm tiến độ chậm khắc phục Điều với thiếu kỷ luật tài đầu tư công hoạt động doanh nghiệp Nhà nước tập đoàn lớn, dẫn đến đầu tư dàn trải, lãng phí, thất vốn đầu tư tất khâu trình quản lý dự án đầu tư  Thứ hai, hiệu đầu tư thấp, thể qua số ICOR (Biểu đồ 5) Năm 2009, tổng mức đầu tư toàn xã hội lên tới 42,2% GDP, tốc độ tăng trưởng lại đạt 5,2% Chỉ số ICOR năm 2009 tăng tới mức cao, so với 6,6 năm 2008 Điều có nghĩa là, năm 2001 Việt Nam cần 5,24 đồng vốn để tạo đồng sản lượng, cần phải đầu tư thêm gần đồng vốn Biểu đồ 5: Chỉ số ICOR Việt Nam giai đoạn 1991 – 2010 Nguồn: Tổng cục thống kê IV Hệ số tín nhiệm quốc gia Cũng theo viết ThS Hồng Ngọc Nắng Hồng, nhìn góc độ hệ số tín nhiệm quốc gia, nợ cơng Việt Nam bắt đầu tham gia vào bảng xếp hạng tín nhiệm quốc gia từ năm 2005 Giai đoạn 2005 - 2007, thăng hạng, từ 52 2007 - 2011 xuống năm 2011 - 2012 lại lên Chỉ số xếp hạng quốc gia đánh giá thực trạng khả trả nợ quốc gia đánh giá mức độ uy tín quốc gia Nếu xếp hạng cao, vay thị trường quốc tế với lãi suất chi phí thấp Mức nợ công Việt Nam theo đánh giá tổ chức Moody’s, S&P, Fitch mức ổn định (Bảng 1) Nếu so sánh với nước khu vực Indonesia, Philippin, Mông Cổ, Sri Lanka, số tín nhiệm cao Bảng 1: Xếp hạng tín nhiệm số nước khu vực Châu Á V Tham khảo khuyến nghị IMF/Ngân hàng giới (WB) Khuyến nghị IMF nước Việt Nam nợ nước quốc gia nên mức 50% GDP Khuyến nghị IMF Việt Nam phải giảm nợ công xuống 43% GDP vào năm 2017, tiếp tục giảm sau tiếp tục trì mức giai đoạn IMF đưa dự báo số kinh tế vĩ mô dựa sở liệu cán cân toán, nợ yếu tố giả định kinh tế vĩ mô là: Phải tăng nguồn thu dầu mỏ thuế thu nhập cá nhân; Kiểm soát chi thường xuyên đầu tư xây dựng bản; cần ước tính nghĩa vụ nợ dự phòng, khoản vay Chính phủ bảo lãnh; Cơng tác tra giám sát kiểm 53 toán cần tăng cường; Các chuẩn mực kế toán, cụ thể liên quan đến phân loại nợ trích lập dự phịng rủi ro cần điều chỉnh theo chuẩn mực báo cáo tài quốc tế Các số liệu bảng biểu cho thấy, WB đưa tiêu chung đánh giá ngưỡng nợ nước mốc chuẩn nợ công cho quốc gia 54 VI Các nhân tố khác Ngoài ra, giới, việc xác định mức trần cho nợ công thực qua nhiều yếu tố: Dựa cam kết trị quy định tài theo thỏa thuận khu vực ký kết; Hiến pháp quy định (như Hungary Phần Lan) Nghị viện định hàng năm  Dựa quy định tài theo thỏa thuận khu vực ký kết: Tại nước Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone), quy định hạn mức trần nợ công áp dụng chung cho tất nước khối 60% GDP, thâm hụt ngân sách 3% GDP  Dựa quy tắc tài khóa quốc gia: Vương quốc Anh vận hành hai quy tắc tài khóa năm gần Quy tắc thứ yêu cầu chu kỳ “Chính phủ phép vay để đầu tư không vay để chi thường xuyên” (đây xem “nguyên tắc vàng”) Quy tắc thứ hai yêu cầu “Nợ ròng khu vực công theo tỷ lệ với GDP cần phải giữ ổn định mức cẩn trọng - xác định 40% GDP” (quy tắc đầu tư vững chắc) Năm 2003, sau khủng hoảng tài - tiền tệ châu Á, Indonesia đặt quy tắc tài khóa, theo ấn định mức bội chi ngân sách hàng năm tối đa 3% GDP dư nợ công tối đa 60% GDP  Dựa Hiến pháp quy định: Hiến pháp Singapore quy định, Chính phủ nhiệm kỳ (5 năm) phải bảo đảm cân ngân sách, nghĩa thâm hụt ngân sách năm phải bù đắp thặng dư ngân sách tích lũy năm lại 55 nhiệm kỳ Trong trường hợp đặc biệt, Chính phủ bù đắp thâm hụt ngân sách thặng dư ngân sách nhiệm kỳ trước, phải chấp thuận đồng thời nghị viện tổng thống  Dựa Nghị Viện định: Ở số nước Argentina, Brazil, Canada, Nhật Bản, Moldova, New Zealand hay Tây Ban Nha, Nghị viện trao quyền xác định giới hạn nợ công thông qua xem xét phê chuẩn Đạo luật Ngân sách Đạo luật Phân bổ ngân sách hàng năm Đơn cử, Brazil, Hiến pháp quy định cấm Chính phủ vay vượt chi phí vốn năm tài Quy định xem nguyên tắc vàng thực thi thông qua Đạo luật Trách nhiệm tài khóa Brazil Điều 30 Luật quy định, Thượng viện định giới hạn nợ hàng năm cấp Chính phủ  Dựa Luật quốc gia: Luật Trách nhiệm Tài khóa (1994) New Zealand quy định cụ thể nguyên tắc quan trọng mà Chính phủ phải tn thủ, có yêu cầu giảm tổng nợ xuống mức cẩn trọng; bảo đảm bình qn tổng chi thường xun khơng vượt q tổng thu thường xuyên Mặc dù Luật không quy định số liệu cụ thể, Chính phủ nước sau tự đặt mục tiêu trì mức nợ 30% GDP Ở Mỹ, trước Đạo luật Ngân sách Quốc hội kiểm sốt việc sung cơng 1974 thực thi, giới hạn nợ hàng năm phải Hạ viện phê chuẩn, với ngân sách, hình thức thơng qua nghị Theo Điều I Mục Hiến pháp Mỹ, Quốc hội ủy quyền Chính phủ vay nợ dựa tín dụng quốc gia Kể từ lập quốc đến năm 1917, Quốc hội Mỹ trực tiếp xem xét ủy quyền khoản nợ Chính phủ trình Nhằm tạo linh hoạt cung cấp tài cho hoạt động quân Mỹ Thế chiến I, Quốc hội sửa đổi phương 56 pháp ủy quyền cho phép Chính phủ vay nợ Đạo luật Công trái Tự thứ hai (Second Liberty Bond) năm 1917 Theo Luật, Quốc hội thiết lập giới hạn nợ cơng, cịn gọi “trần nợ”, tổng khối lượng trái phiếu ban hành “Trần nợ” giới hạn áp dụng cho hầu hết khoản nợ liên bang Ban đầu, “trần nợ” Đạo luật Nợ công năm 1939 1941 thiết lập, sau đạo luật sửa đổi nhằm cho phép điều chỉnh mức trần Biểu đồ 6: Sự gia tăng giới hạn nợ công Mỹ qua nhiệm kỳ Tổng thống 57 PHẦN KẾT LUẬN Trải qua nhiều khủng hoảng tài chính, kinh tế toàn cầu gây tác động tiêu cực đến phát triển kinh tế nhiều khu vực giới có Việt Nam, thấy tầm quan trọng việc đảm bảo tính an tồn nợ cơng an ninh tài quốc gia Các khủng hoảng nợ công xảy với nhiều quốc gia làm thức tỉnh toàn giới nhu cầu tăng cường thắt chặt hoạt động tài khóa để giảm bớt nợ công không thật cần thiết cho nhu cầu tăng trưởng bền vững Tại Việt Nam, kinh tế tiềm ẩn rủi ro tăng trưởng dựa q nhiều vào dịng vốn đầu tư từ bên ngồi Do đó, giám sát an tồn nợ cơng vấn đề cấp bách đặt kinh tế giới không ngoại trừ Việt Nam Việc xác định điều chỉnh trần nợ công chủ đề quan trọng thường đưa phiên thảo luận phủ để qua thực việc quản lý nợ cơng cách có hiệu tránh rủi ro mặt tài nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng bền vững cho kinh tế quốc gia 58 TÀI LIỆU THAM KHẢO Dr Marek Dabrowski (2014): Factors Determining a ‘Safe’Level of Public Debt, CASE — Center for Social and Economic Research, Warsaw, Christopher E D’Alessio (2012): Debt Ceiling Politics, Benenson, Bob "Election 2010: Riding the Rage." CQ Weekly (October 25, 2010): 2430- 36, Louis Jacobson (2013): Ten questions about debt ceiling, Kimberly Amadeo (2017): US Debt Ceiling: Why it matters, past crises, RICARDO HUAMAN´ AGUILAR (2015): STOCHASTIC CONTROL FOR OPTIMAL GOVERNMENT DEBT MANAGEMENT, Cẩm Tú/ VOV – Trung tâm tin (2016): Cảnh báo Nợ công Việt Nam có nguy vượt trần, N.D/ Tri thức trẻ (2017): Nợ công lên tới 94.8 tỷ USD: Mỗi người dân Việt Nam gánh khoản nợ khoảng 23 triệu đồng, Bích Diệp/ Báo Dân trí (2016): HSBC: Nợ công Việt Nam đến ngưỡng giới hạn cho phép, 59 Duy Thái (2016): Chính phủ tâm giữ trần nợ công 65% GDP, Theo Chinhphu.vn (2016): Bộ Chính trị đạo cấu lại NSNN quản lý nợ công, TS Mai Thu Hiền Nguyễn Thị Như Nguyệt, Đại học Ngoại Thương Việt Nam, Nghiên cứu “Tình hình nợ cơng quản lý nợ công Việt Nam” TS Nguyễn Anh Phong, Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia Thành phố Hồ Chí Minh (2016): “Tác động sách tài khóa đến kinh tế Việt Nam số khuyến nghị”, ThS Hoàng Ngọc Nắng Hồng, Cục quản lý nợ Tài đối ngoại, Bộ Tài (2013): Thực trạng nợ công quản lý nợ công Việt Nam, Hải An (2014), Nợ công: Ngưỡng an tồn?, Trích đăng tạp chí Tài số 10, 2013, Giám sát an tồn Nợ cơng Việt Nam: Những vấn đề đặt ra, Nhật An (2017), Nghị viện với quản lý công,“Vạch giới hạn”, Đức Minh (2016), Thời báo tài Việt Nam, Cách tính nợ cơng dựa quy định Luật Quản lý nợ công, 60 ... ngưỡng nợ cơng an tồn q trình quản lý nợ công Nhận thức tầm quan trọng việc xác định ngưỡng nợ cơng an tồn, chúng em xin lựa chọn đề tài ? ?Trần nợ công phương pháp xây dựng trần nợ công, nhân tố ảnh. .. lãi suất cho vay nợ tầm quan trọng nợ tăng, trần nợ phủ giảm 45 PHẦN 3: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN VIỆC XÁC ĐỊNH TRẦN NỢ CÔNG 46 Hiện chưa có tiêu chuẩn chung ngưỡng an tồn tiêu nợ cơng để áp dụng... với trần tỷ lệ nợ, mà gọi trần tỷ lệ nợ tối ưu phủ Bằng cách xây dựng, mức nợ tối thiểu mà phủ nên can thiệp Do đó, phủ không nên can thiệp tỷ lệ nợ thấp tỷ lệ nợ tối ưu trần Nếu tỷ lệ nợ cao trần