Tỷ giá hối đoái việt nam

Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm LỜI MỞ ĐẦU Trong thương mại quốc tế, quốc gia thơng thương, giao dịch, trao đổi hàng hóa dịch vụ với sở ngang giá trị, giá trị tiền tệ nước lại khác nên xuất phạm trù tỷ giá hối đoái để so sánh đồng tiền với Tỷ giá hối đoái tác động đến mặt đời sống kinh tế, trị, xã hội Cùng với xu phát triển thời đại phạm trù tỷ giá hối đoái nhắc đến nhiều quốc gia có nhiều mối quan hệ giao dịch quốc tế vai trị tỷ giá hối đối quan hệ quốc tế khơng thể phủ nhận Chính phủ nước xem tỷ cơng cụ quản lý quan trọng để đạt mục tiêu vĩ mơ Và thực tế phủ nước tìm biện pháp để tác động lên tỷ giá, mức độ có khác tùy thuộc chế độ tỷ quốc gia lựa chọn thời kỳ lịch sử Tuy nhiên việc điều chỉnh tỷ giá theo mong muốn điều không dễ tỷ giá hối đối nhân tố ln biến đông duới ảnh huởng nhiều nhân tố khách quan chủ quan Do phạm trù tỷ giá hối đối biến động làm đau đầu nhà kinh tế học nhà hoạch định sách gây nên nhiều tranh cãi Chính khơng khách quan nói đến tỷ giá hối đối mà khơng bàn tới can thiệp phủ.Với thực tiễn tình hình Việt Nam vấn đề quan trọng tỷ giá hối đoái từ trước tới thời điểm khơng thể thiếu vai trị quản lý phủ.Đề tài cung cấp số vấn đề lý luận chung tỷ giá hối đoái, can thiệp phủ đến tỷ giá quản lý tỷ giá hối đoái Việt Nam Đề tài gồm có phần: Phần 1: Những vấn đề lý luận chung tỷ giá hối đoái Phần 2: Vấn đề quản lý tỷ giá Việt Nam Do vốn kiến thức nhiều hạn chế tài liệu thu thập chưa thật đầy đủ nên đề tài nhiều thiếu sót Kính mong thầy xem xét giúp đỡ để đề tài hoàn chỉnh Em xin chân thành cảm ơn SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm khái niệm tỷ giá hối đoái Tỷ giá khái niệm phức tạp tiếp cận từ nhiều góc độ khác Theo quan niệm cổ điển, tỷ giá hối đoái tỷ lệ so sánh ngang giá (vàng ) đồng tiền hai nước, hệ số chuyển đổi đơn vị tiền tệ nước sang đơn vị tiền tệ nước khác Theo Samuelson-nhà kinh tế học người Mỹ : tỷ giá hối đoái tỷ giá để đổi tiền nước lấy tiền nước khác Slatyer-nhà kinh tế người Úc cho đồng tiền nước giá trị số lượng đồng tiền nước khác Các khái niệm phản ánh khía cạnh khác tỷ giá hối đoái Bởi vậy, qua nhiều nghiên cứu tranh cãi nhà khoa học đưa khái niệm khái quát là: tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước biểu số lượng đơn vị tiền tệ nước khác Nói cách khác,tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh giá trị đồng tiền với Ví dụ: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cơng bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Đồng Việt Nam với Đô la Mỹ, áp dụng cho ngày 29/11/2007 sau: Đô la Mỹ 16.127,00 Đồng Việt Nam = Bằng chữ Mười sáu nghìn trăm hai mươi bảy Đồng Việt Nam Số văn 1243/TB-NHNN Ngày hành 28/11/2007 ban Nguồn http://www.mpi.gov.vn Tỷ giá hối đoái Đồng Việt Nam Dollar Mỹ 16.127,00 VND/USD , có nghĩa để đổi USD cần 16.127,00 nghìn đồng Việt Nam 2.Các nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đoái 2.1 Mức cung cầu ngoại tệ Cung tiền : tiền nước cung ứng thị trường ngoại hối nhân dân nước mua hàng hóa dịch vụ sản xuất nước khác Để nhân dân nước A mua sản phẩm sản xuất nước B họ phải mua luợng tiền nuớc B, việc dùng tiền nước A để trả Lượng tiền nước A bước chân vào thị truờng tiền tệ quốc tế Một nước nhập nhiều đồng tiền nuớc đuợc đưa vào thị trường quốc tế nhiều, cung đồng tiền nước tăng Đồng thời, quỹ ngaọi tệ nước xuất tăng lên Cung ngoại tệ bao gồm khoản tiền nhận từ bên xuất hàng hóa dịch vụ ,nhận đầu tư, vay… SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm Cầu tiền : có cầu tiền nước A thị trường ngoại hối dân cư từ nước khác mua hàng hóa dịch vụ sản xuất nước A hãng sản xuất người làm công sản xuất hàng hóa trả tiền nước A, điều đòi hỏi người mua người nước phải mua tiền thị trường ngoại hối Một nước xuất nhiều cầu đồng tiền nước nhiều thị trường ngoại hối Cầu ngoại tệ gồm khoản tiền trả cho bên ngồi tốn xuất nhập khẩu, đầu tư bên ngoài, cho vay… Nếu cung < cầu ngoại tệ : giá ngoại tệ tăng dẫn đến tỷ giá hối đoái tăng Nếu cung > cầu ngoại tệ : giá ngoại tệ giảm dẫn đến tỷ giá hối đoái giảm 2.2 Cán cân toán quốc tế Tình hình cán cân tốn quốc tế tác động trực tiếp đến mức cung cầu ngoại tệ nước ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái Cán cân toán quốc tế bảng đối chiếu khoán tiền mà nước trả cho nước khoản tiền mà nước trả cho trả cho nước ngồi thời gian định, phản ánh dòng lưu chyển tiền tệ quan hệ cung cầu thị trường hối đối nước Cán cân tốn quốc tế nước thời kỳ định cho thấy cách tổng hợp kết hoạt động đối ngoại nước với nước ngồi Nếu cán cân bội thu ( thu > chi ) thừa ngoại hối cung > cầu ngoại tệ : giá ngoại tệ giảm làm tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, cán cân bội chi ( thu < chi ) thiếu hụt ngoại hối cung 15000 giá tơm VN (150K/kg) bán cho Mỹ giảm từ 12,5USD/kg xuống 10USD/kg Như vậy, kg tôm xuất cho Mỹ 2,5USD Trong đó, giá máy tính Mỹ 1K USD Nếu trước bán 80kg tôm mua đc máy tính bán 100kg tơm mua đc máy tính Đây thiệt hại quốc gia _ Vì giá hàng hóa nước trở nên đắt nên giảm tiêu dùng hàng nước ngồi Nếu hàng ko thể sản xuất nước lợi ích tiêu dùng bị mát lớn Nếu hàng có khả sản xuất nước, giả sử với chất lượng tương đương bị khoản tổn thất vơ ích phải bù đắp cho chi phí biên tăng thêm Cịn chất lượng ngồi tổn thất vơ ích cịn có thêm khảon mát thứ từ lợi ích người tiêu dùng phải tiêu dùng hàng chất lượng 5.5 Chính sách nâng giá tiền tệ Nâng giá:là chủ động làm tăng giá nội tệ so với ngoại tệ tức làm giảm tỷ giá hối đoái danh nghĩa Ngân hàng áp dụng sách nhằm mục đích: chống lạm phát (đây sách thu hẹp) Để nâng giá NHTW bán ngoại tệ thu bớt nội tệ vào Tác động sách: diễn theo hướng làm thay đổi kim ngạch xuất thay đổi lượng cung tiền _ Khi nâng giá, yếu tố khác khơng đổi sức cạnh tranh hàng nước giảm xuống, làm cho xuất giảm, nhập tăng Xuất giảm nhập tăng, mặt làm sụt giảm tổng cầu, mặt khác làm cán cân thương mại nghiêng phía thâm hụt (hậu khơng mong muốn sách nâng giá) SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 14 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm _ Bên cạnh đó, muốn nâng giá nên NHTW phải thu bớt nội tệ vào nên lượng tiền mạnh (H) giảm dẫn đến giảm sút lượng cung tiền làm lãi suất tăng lên, giảm đầu tư tức làm giảm tổng cầu Đối với nâng giá tiền tệ ta bị mát từ phía ngược lại Do xuất giảm, nhập tăng, sản lượng nước giảm, cán cân thương mại có khuynh hướng nghiêng phía thâm hụt Việc chủ động nâng làm cho nhiều doanh nghiệp nước phải cắt giảm sản xuất giảm cầu Lượng xuất giảm, ta bị khảon lợi nhuận thu từ nước Lượng nhập tăng, ta khoản ngoại tệ trả cho lợi nhuận cơng ty nước ngồi Tuy nhiên, cần phân biệt : chủ động nâng giá tiền tệ với thân đồng tiền nước lên giá nhờ vào sức mạnh kinh tế Nếu KT tăng trưởng nhanh, lạm phát thấp, hàng hóa sản xuất đủ sức cạnh trang với nước ngoài, làm cho đồng nội tệ có giá điều tốt Cịn cố ý đánh giá đồng tiền nước cao, đòi hỏi phải chấp nhận mát _ Thiệt hại chung cho việc phá giá nâng giá làm nièm tin người nước đồng tiền nước nói riêng kinh tế nói chung Sự bất ổn tỷ giá hối đối mơi trường cho nhà đầu nước thu lợi; nhà sản xuất & KT nước khó có đựoc chiến lược lâu dài, ln đứng trước tình trạng bấp bênh giá khả cạnh tranh hàng nội địa Các nhà đầu tư nước ngại đầu tư vào nước mà giá trị đồng tiền ko ổn định Vì vậy, ổn định tỷ giá hối đoái nhiệm vụ cần thiết Tuy nhiên, Phá giá tiền tệ, hay nói cách khác lạm phát tiền tệ xem giải pháp tình vận dụng phương pháp “lấy độc trị độc” thời đoạn thật cần thiết; với nước có tiềm lực kinh tế Để thực phá giá tiền tệ nhằm đạt mục tiêu kinh tế đó, thơng thường nhằm đẩy mạnh xuất khẩu, người ta phải có chuẩn bị kỹ nhiều mặt; đặc biệt việc cân đối lại ngân sách quốc gia Nếu ngân sách quốc gia đủ khả để thực việc phá giá tiền tệ, việc phá giá tiền tệ thực Thực việc phá giá tiền tệ việc làm cho sức mua tiền tệ giảm đi; theo thu nhập người lao động giảm tương ứng Do vậy, Chính phủ thực việc phá giá tiền tệ, người ta phải tính đến nguồn tiền từ ngân sách có để bù vào phần thiệt hại thu nhập người lao động thực việc phá giá tiền tệ Với nước phát triển, nước có tiền tệ tiên tiến (có đồng tiền tự chuyển đổi, tỷ lệ lạm phát tiền tệ hàng năm thấp, khoảng 1%/năm; đại phận việc toán kinh tế thực theo phương thức khơng dùng tiền mặt theo nhiều hình thức khác nhau, tỷ lệ nợ hạn mức 5%; nhà nước thực sách tự ngoại hối, tự hố lãi suất ) Nhà nước có dự định thực việc phá giá đồng tiền >1% nhà chức trách cân nhắc kỹ càng, xem biện pháp mạnh nên khơng phải lúc sử dụng 5.6 Các biện pháp bảo hộ Tỷ giá hối đối cơng cụ sách tài - tiền tệ phủ, nên việc điều tiết cung cầu tiền tệ, tỷ giá hối đối cịn SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 15 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm chịu tác động mục tiêu sách kinh tế tài quốc gia thời kỳ định Các biện pháp bảo hộ nhân tố quan trọng làm thay đổi cung cầu ngoại tệ làm tỷ giá hối đoái biến động chẳng hạn, thuế quan cao có tác động hạn chế nhập khẩu, nhập giảm làm cho cầu ngoại tệ giảm, kết nội tệ lên giá Khi thuế quan thấp có tác đơng ngược lại làm nội tệ xuống giá tỷ giá hối đối tăng Hạn ngạch có tác dụng hạn chế nhập khẩu, tác động lên tỷ giá hối đoái thuế quan cao.Dỡ bỏ hạn ngạch có tác động làm tăng xuất khẩu, tác động đển tỷ thuế quan thấp Thơng qua hệ thơng giá cả, phủ trợ giá cho mặt hàng xuất chiến lược hay giai đoan đầu sản xuất Trợ giá xuất làm cho khối lượng xuất tăng, làm tăng cung ngoại tệ, khiến nội tệ lên giá Chính phủ bù giá cho số mặt hàng nhập thiết yếu, bù giá làm tăng nhập khẩu, cầu ngoại tệ tăng, ngoại tệ tăng giá, tỷ giá hối đối tăng Nhìn chung, gia tăng biện pháp bảo hộ làm hàng nhập trở nên đắt làm giảm nhập khẩu.từ đó, làm giảm cầu ngoại tệ, khiến có xu hướng sụt giá hay đồng nội tệ coxu hướng tăng giá ngược lại, biện pháp bảo hộ bị cắt giảm làm cho đồng tiền nước có xu hướng sụt giá Tác động tương hỗ tỷ giá hối đoái sách phủ minh họa hình sau : Các sách tài khóa tiền tệ phủ Tỷ lệ lãi suất tương ứng Tỷ lệ lạm phát tương ứng Mức độ thu nhập quốc gia tương ứng Dòng chảy vốn quốc tế Tỷ giá hối đoái Thương mại quốc tế Sức hút chứng khoán giao dịch quốc tế Sự can thiệp phủ Sức hút hàng hóa mua bán quốc tế Các luật thuế Thuế quan, hạn nghạch Quản lý tỷ giá hối đoái Việt Nam SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 16 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm 6.1 Cơ chế tỷ giá hối đoái Việt Nam qua thời kỳ Thời kỳ trước năm 1990 Trong giai đoan kinh tế Việt Nam kinh tế kế hoạch hóa tập trung bao cấp nên vào thời điểm nhà nước can thiệp mạnh trực tiếp toàn diện mặt đời sống kinh tế - xã hội Khơng năm ngồi ngoại lệ, tỷ giá hối đoái bị kiểm soát chặt nhà nước chế độ tỷ giá hối đoái thời điểm tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá hối đối thức Việt Nam lần cơng bố ngày 25/11/1995 tỷ giá hối đối quy định đồng Việt Nam (VNĐ)và Nhân dân tệ Trung Quốc (NDT) 1NDT = 1470 VNĐ tỷ giá chéo Việt Nam Đồng đồng Rúp Liên Xô (1SUR = 735 VNĐ) Bên cạnh tỷ giá hối đối nhà nước cịn sử dụng tỷ giá kết tốn nội (1SUR = 5,64 VNĐ) hình thành từ năm 1958 cố định 3/1989 bị hủy bỏ Như chế độ tỷ giá Việt Nam thời gian chế độ đa tỷ giá gây nhiều khó khăn cho nhà nước nhân dân hoạt động lĩnh vực kinh tế - xã hội Bởi đổi chế tỷ giá hối đoái trở thành vấn đề cấp bách lúc Thời kỳ 1990 – 2019 Vào thời kỳ đầu trình chuyển sang chế thị trường với sách mở cửa thiết lập hệ thống tỷ giá hối đối điều chỉnh theo tín hiệu thị trường có can thiệp phủ từ tháng 3/ 2020 với kiện phá giá mạnh đồng nội tệ sau nhanh chóng thống tỷ giá thức thị trường Việc đánh giá gian đoạn ngắn thả mạnh lịch sử vận động tỷ giá Việt Nam Tuy nhiên việc thả tỷ giá hối đoái thiếu tác động điều tiết nhà nước làm cho tỷ giá thị trường biến động mạnh mà điển hình sốt tỷ giá vào cuối năm 1991, lúc 1USD = 13000 VNĐ Giai đoan từ 1992 đến nổ khủng hoảng tài tiền tệ (2019- 2020) phủ quy định biên độ biến động tỷ giá hối đoái so với tỷ giá hối đoái thức quy định nhà nước Như vậy, tỷ giá hối đoái áp dụng thời gian tỷ giá cố định có điều tiết nhẹ nhà nước Thời kỳ khủng hoảng tiền tệ khu vực Đông Nam Á (2019/2020) Cuộc khủng hoảng bùng nổ gây rối loạn tất lĩnh vực kinh tế - xã hội ảnh hưởng lan toàn cầu ngày 27/2/2019 theo quết định số 45/QĐ-NH7 mở rộng biên độ giao dịch lên (±5%) có lúc lên mức nguy hiểm 10% nhiên ngân hàng Việt Nam kịp thời điều chỉnh Cụ thể tỷ giá hối đối biến động mạnh có lúc vọt lên gần 14000 VNĐ/USD, có lúc xuống 13000 VNĐ/USD từ tháng 4-7/2020% Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam gặp khó khăn lớn việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái gây tâm lý hoang mang hành vi đầu tích lũy ngoại tệ làm cho tình hình kinh tế phát triển khơngbình thường Thời kỳ sau khủng hoảng tài 1999/2003 Từ ngày 26/2/1999 tỷ giá hối đối thức Ngân hàng Nhà Nước công bố hàng ngày, xác định sở tỷ giá bình quân mua bán thị trường ngọai tệ liên ngân hàngcủa ngày dao dịch gần trước khống chế biên độ (±0,1%).Vậy chế tỷ giá hối đoái tỷ giá linh hoạt có điều tiết cuả SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 17 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm phủ hay chất chế cố định có điều chỉnh Cơ chế tỷ giá hối đoái linh hoạt mền dẻo xuất phát từ cung cầu thị trường tạo thuận lợi cho kinh tế rõ ràng ưu điểm chế cũ nhiều mặt Tuy nhiên, sử dụng tỷ giá bình qn ngày trước có biến động mạnh cung cầu vào ngày dao dịch trước tỷ giá hối đối ngày hơm bị đóng băng gây biến động xấu cho tỷ giá ngày Vậy ràng buộc tỷ giá hối đoái theo biên độ giao động phụ thuộc vào thông số ngày khứ đặc trưng không thay đổi so với ngày 26/2/1999 Như vậy, ta áp dụng chế tỷ giá hối đoái bán thả gần gọi “cố định có điều chỉnh” Tóm lại, thị trường hối đoái Việt Nam mang đặc trưng thiếu cơng cụ phịng chống rủi ro tỷ giá, doanh nghiệp dễ chịu tổn thất tỷ giá biến động vậy, việc điều hành sách tiền tệ theo mục tiêu kinh tế lớn thường gặp nhiều trở ngại Sử dụng tỷ giá bình quân liên ngân hàng làm thước đo phần tạo số kết tích cực Tuy nhiên, điều chỉnh để tỷ giá theo sát cân đối lớn Chính phủ phản ánh xác thực cung cầu thị trường mục tiêu nan giải 6.2 Những hạn chế tồn quản lý tỷ giá hối đối 6.2.1 cơng cụ lãi suất chiết khấu Lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu Như biết cửa sổ chiết khấu quan trọng để tăng giảm khả cho vay NHTM làm tăng giảm lượng tiền cung ứng cho kinh tế Trong thời gian vừa qua lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu NHNN áp dụng phù hợp với diễn biến thị trường tiền tệ, nói , tình hình lãi suất thị trường tiền tệ q nóng từ tháng 8/2003, NHNN định giảm đáng kể lãi suất tái cấp vốn từ 6,0%/năm xuống 5,0%/năm; Lãi suất tái chiết khấu từ 5,0%/năm xuống 4,2%/năm ( định 833/2003/QĐ-NHNN) định kịp thời góp phần hạ nhiệt sốt lãi suất thị trường tháng gần 6.2.1 sách hối đối Trong tháng đầu năm 2007 dịng vốn ngoại tệ đổ vào từ đầu tư trực tiếp, gián tiếp, ODA, kiều hối,… nhiều mức nhập siêu kỷ lục năm tạo trì sức ép định việc tăng giá đồng nội tệ Mặc dù vậy, mặt sách, NHNN tỏ giữ quan điểm cần điều chỉnh giảm giá nhẹ đồng nội tệ để ổn định tiền tệ hỗ trợ xuất Điều thực gần năm qua tỷ giá năm tăng mức 1% Kế hoạch năm tương tự với mức giảm giá VND không 1%, thực tế với can thiệp lên thị trường việc mua bán ngoại tệ khối lượng lớn giúp NHNN trì sách này, cho dù thời điểm có biến động mạnh tỷ giá Tuy nhiên, việc NHNN điều chỉnh lại mục tiêu kế hoạch tỷ giá tăng mức 0,5% cho thấy, sách giảm giá đồng nội tệ trở nên khó khăn điều kiện kinh tế “Mục tiêu (giảm giá 0,5% đồng SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 18 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm nội tệ) tín hiệu cho thấy, việc trì sách giảm giá đồng nội tệ Chính phủ trở nên không bền vững điều kiện tăng trưởng mạnh mẽ thị trường nội địa, lạm phát cao tăng mạnh dòng vốn ngoại tệ đổ vào”,ANZ nhận định Trả lời ĐTCK, chuyên gia từ ngân hàng thương mại lớn có chung nhận định rằng, sau NHNN “nối lại” việc mua vào ngoại tệ khiến thị trường ngoại hối bớt căng thẳng so với hồi cuối tháng 9, đầu tháng 10 vừa qua Tuy nhiên, việc ngân hàng thương mại giao dịch mức tỷ giá sàn cho phép (thấp 0,5% so với tỷ giá liên ngân hàng NHNN cơng bố) cho thấy, tình trạng nguồn cung ngoại tệ cho ngân hàng dồi Cũng theo nhận định từ ngân hàng nội địa, việc tăng giảm tỷ giá thời gian tới hoàn toàn phụ thuộc vào sách NHNN thong qua việc can thiệp mua vào nhiều hay ngoại tệ từ thị trường Nhưng xét lâu dài, nguồn vốn tiếp tục đổ vào lớn làm gia tăng cán cân tốn ngoại tệ khả tăng giá đồng nội tệ trung hạn hồn tồn xảy ĐTCK-online Từ tháng 08/2007, VND tăng giá nhẹ so với USD Tỷ giá giao dịch thực tế dao động chủ yếu mức 16.162 - 16.168 so với mức 16.170 NHNN Việt Nam công bố ngày 14/8/2007 Tỷ giá giao dịch ngân hàng thương mại có xu hướng giảm hai tuần cuối tháng Trong thời gian qua, Chính phủ áp dụng biện pháp nhằm hạn chế tốc độ gia tăng giá hàng hoá nhập kiểm soát lạm phát dẫn đến việc tăng giá VND Ngoài ra, suy giảm thị trường tài giới thời gian vừa qua thơng tin suy thối kinh tế Mỹ góp phần làm đồng USD giá Nguồn sacombank 6.3 Một số kiến nghị nâng cao lực công cụ can thiệp tỷ giá hối đối - Cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở: Do lượng ngoại tệ dự trữ VN thấp nên công cụ chưa đủ sức để giữ vai trò chủ đạo điều chỉnh tỷ giá Sau số đề xuất: + Xây dựng khung pháp lý thích hợp cho nghiệp vụ thị trường mở + Tranh thủ tối đa khả tích lũy ngoại tệ, đồng thời trì mức dự trữ ngoại tệ tương xứng với nhịp độ kim ngạch nhập Tập trung quản lý ngoại tệ vào đầu mối Ngân hàng Nhà nước, ngoại tệ Kho bạc Nhà nước có phải bán cho Ngân hàng Trung Ương có nhu cầu mua lại đơn vị khác + Nâng cao hiệu sử dụng nguồn ngoại tệ dự trữ Cụ thể, cần tung dự trữ ngoại tệ vào thị trường, Ngân hàng Nhà nước đứng bảo lãnh cho tổng công ty nhập mặt hàng chiến lược (như xăng dầu) Điều giúp đảm bảo ngoại tệ dự trữ sử dụng cho hoạt động ngoại thương + Lựa chọn cấu dự trữ ngoại tệ khả thi.Trong thời gian trước mắt xem đồng USD có vị trí quan trọng dự trữ ngoại tệ cần đa dạng hóa ngoại tệ dự trữ để phịng tránh rủi ro USD bị giá Trong số đồng tiền mạnh nay, đáng quan tâm có ba loại: USD, EUR JPY Xu hướng vận động USD tạm ghi nhận sau: Đô la Mỹ: ngoại tệ thông dụng VN (hơn 90% giao dịch đối ngoại qua Vietcombank thực đồng tiền này) Sau chiến Iraq, SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 19 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm USD liên tục trượt giá so với nhiều ngoại tệ mạnh khác giới (như EUR, JPY, CHF …) Theo giới phân tích, số nguyên nhân sâu xa suy yếu bất thường bội chi ngân sách Mỹ năm tài vừa qua (kết thúc ngày 30 tháng năm 2004) lên tới 413 tỷ USD, tương đương 3,7% tổng sản phẩm quốc nội (GDP); mức thâm hụt mậu dịch lên tới 590 tỷ USD, 5,7% GDP (riêng tháng vừa qua 51,6 tỷ USD), làm cho kinh tế Mỹ cân đối suy giảm lòng tin giới đầu tư vào đồng USD Nhiều người tin Mỹ thực thi sách “một đồng USD yếu” nhằm đẩy mạnh kim ngạch xuất Sự trượt giá mạnh USD nhiều ảnh hưởng đến việc điều hành tỷ giá VN Tính từ đầu năm đến nay, giá USD tăng 0,3% so với VND (mức tăng thấp vòng năm trở lại đây), so với tháng đầu năm với mức tăng 0,5% tháng trở lại đây, đồng USD giảm giá so với VND Bản thân tỷ giá hạch tốn mà Bộ tài cơng bố giảm tháng trở lại đây, mức giảm nhỏ: tháng 15.721 VND/USD, tháng 10 15.720 tháng 11 15.719 Theo xu hướng trên, tỷ giá VND/USD tính năm khơng tăng Mỹ tiếp tục theo đuổi sách “một đồng USD yếu” Tuy gặp nhiều khó khăn tài lẫn trị, Mỹ giữ vai trị kinh tế hùng mạnh giới đối tác quan trọng doanh nghiệp VN Vì vậy, việc chiếm tỷ trọng ưu USD tổng dự trữ ngoại tệ quốc gia khó thay đổi tương lai gần Do vậy, tính ổn định đồng tiền cần kiểm nghiệm thêm trước có định điều chỉnh lớn cấu dự trữ ngoại tệ - Công cụ lãi suất tái chiết khấu: Bản thân lãi suất có tác động gián tiếp đến tỷ giá đóng vai trị biến ngoại sinh; nhiên lại tác động trực tiếp đến đầu tư sản xuất kinh doanh gắn liền với chi phí sử dụng vốn Do vậy, việc sử dụng công cụ cần nhiều cân nhắc Luồng vốn vào kinh tế VN chủ yếu đầu tư trực tiếp nước (FDI) Đầu tư gián tiếp dòng vốn ngắn hạn gần khơng có thị trường chứng khốn tiền tệ chưa phát triển Tình trạng cịn tiếp diễn nhiều năm Hơn nữa, giao dịch vốn chưa mở cửa phần quy định Chính phủ, phần điều kiện tài VN chưa chín muồi đồng VN chưa tự chuyển đổi Tất cho thấy lãi suất chưa thể có ảnh hưởng mạnh đến tỷ giá Tác động giới hạn chỗ làm thay đổi dòng tiền tệ lưu thông thị trường nội địa, từ nội tệ chuyển sang ngoại tệ ngược lại Vậy, giải pháp để bước nâng cao sức mạnh công cụ đồng với việc tự hóa tài khoản vốn quốc gia (mà trước hết giao dịch vốn ngắn hạn đầu tư gián tiếp) Đây đường bước đưa đồng VN trở thành đồng tiền chuyển đổi - Cơng cụ hành chính: Những biện pháp hành thời gian qua đem lại hiệu tốt, nhờ chúng mà VN thành công việc điều hành sách tỷ giá hối đối hạn chế tác động khủng hoảng tài Đơng Nam Á Tuy giải pháp tình việc dỡ bỏ tức thời biện pháp hành khả thi Chúng nên nới lỏng tương xứng SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 20 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm với mức can thiệp công cụ kinh tế Để hồn thiện cơng cụ tập trung vào số điểm sau: ° Tăng cường giám sát giao dịch ngoại hối thơng qua việc kiểm sốt chặt hợp đồng toán ngoại tệ; đề mức phạt nặng trường hợp kê khống giá hợp đồng xuất nhập hành vi gian lận khác ° Duy trì cơng tác tra, kiểm tra việc thực thi quy định chế độ quản lý ngoại hối hành; cương trừng phạt nặng không phân biệt thành phần kinh tế xuất hành vi vi phạm ° Rà soát thường xuyên văn pháp quy để cải tiến kịp thời 6.4 số giải pháp hồn thiện sách tỷ giá hối đoái Trên sở khoa học xin đề xuất số giải pháp nhằm hồn thiện sách TGHĐ Việt Nam Một là: Thường xun phân tích tình hình kinh tế giới, khu vực nước để đề sách TGHĐ phù hợp cho giai đoạn Hai là: Hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối Việt Nam - Quản lý tốt dự trữ ngoại hối, tăng tích lũy ngoại tệ: xây dựng sách phát triển xuất hạn chế nhập Tiết kiệm chi ngoại tệ, nhập hàng hóa cần thiết cho nhu cầu sản xuất mặt hàng thiết yếu nước chưa sản xuất Ngoại tệ dự trữ đưa vào can thiệp thị trường phải có hiệu qủa Lựa chọn phương án phù hợp cho việc dự trữ cấu ngoại tệ - Nới lỏng tiến tới tự hóa quản lý ngoại hối, hoạt động bao gồm việc giảm dần , tiến đến loại bỏ can thiệp trực tiếp Ngân hàng Nhà nước việc xác định tỷ giá, xóa bỏ qui định mang tính hành kiểm sốt ngoại hối, thiết lập tính chuyển đổi cho đồng tiền Việt Nam, sử dụng linh hoạt hiệu cơng cụ quản lý tỷ giá, nâng cao tính chủ động kinh doanh tiền tệ ngân hàng thương mại … Ba là: Hoàn thiện thị trường ngoại hối Việt Nam để tạo điều kiện cho việc thực sách ngoại hối có hiệu qủa cách mở rộng thị trường ngoại hối để doanh nghiệp, định chế tài phi ngân hàng tham gia thị trường ngày nhiều, tạo thị trường hoàn hảo hơn, thị trường kỳ hạn thị trường hốn chuyển để đối tượng kinh doanh có liên quan đến ngoại tệ tự bảo vệ Bốn là: Hoàn chỉnh thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, điều kiện cần thiết để qua nhà nước nắm mối quan hệ cung cầu ngoại tệ, đồng thời qua thực biện pháp can thiệp nhà nước cần thiết Trước mắt cần có biện pháp thúc đẩy ngân hàng có kinh doanh ngoại tệ tham gia vào thị trường ngoại tệ liên ngân hàng , song song phải củng cố phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng với đầy đủ nghiệp vụ hoạt động nó, tạo điều kiện cho NHNN phối hợp, điều hịa hai khu vực thị trường ngoại tệ thị trường nội tệ cách thơng thống Năm là: Hồn thiện chế điều chỉnh TGHĐ Việt Nam Để đảm bảo cho tỷ giá phản ánh quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường nên bước loại bỏ dần việc qui định khung tỷ giá với biên độ chặt Ngân hàng nhà nước giao dịch NHTM giao dịch quốc SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 21 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm tế (Hiện biên độ +/- 0.25%) Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ giá phiên giao dịch ngoại tệ liên ngân hàng theo hướng có tăng có giảm để kích thích thị trường ln sơi động tránh tượng găm giữ đô la Sáu là: Thực sách đa ngoại tệ Hiện thị trường ngoại tệ, USD có vị mạnh hẳn ngoại tệ khác, song quan hệ tỷ giá áp dụng loại ngoại tệ nước làm cho tỷ giá ràng buộc vào ngoại tệ đó, cụ thể USD Khi có biến động giá USD giới, ảnh hưởng đến quan hệ tỷ giá USD đến VND mà thông thường ảnh hưởng bất lợi Chúng ta nên lựa chọn ngoại tệ mạnh để toán dự trữ, bao gồm số đồng tiền nước mà có quan hệ tốn, thương mại có quan hệ đối ngoại chặt chẽ để làm sở cho việc điều chỉnh tỷ giá VND ví dụ đồng EURO, yên Nhật EU, Nhật thị trường xuất lớn Việt Nam Chế độ tỷ giá gắn với rổ ngoại tệ làm tăng tính ổn định TGHĐ danh nghĩa Bảy là: Nâng cao vị đồng tiền Việt Nam Nâng cao sức mạnh cho đồng tiền Việt Nam giải pháp kích thích kinh tế như: đại hoá sản xuất nước, đẩy mạnh tốc độ cổ phần hóa doanh nghiệp quốc doanh làm ăn thua lỗ, tăng cường thu hút vốn đầu tư ngồi nước, xây dựng sách thích hợp để phát triển nơng nghiệp, khuyến khích xuất khẩu, trừ tham nhũng … Tạo khả chuyển đổi phần cho đồng tiền Việt Nam: đồng tiền chuyển đổi tác động tích cực đến hoạt động thu hút vốn đầu tư , hạn chế tình trạng lưu thơng nhiều đồng tiền quốc gia Hiện tượng la hóa kinh tế hạn chế Việc huy động nguồn lực kinh tế trở nên thuận lợi hơn, hoạt động xuất nhập quốc gia động Đồng tiền tự chuyển đổi làm giảm can thiệp trực tiếp Chính phủ vào sách quản lý ngoại hối chế điều hành tỷ giá, giúp cho tốc độ chu chuyển vốn đẩy mạnh, góp phần đẩy nhanh tiến độ hội nhập kinh tế giới Tuy nhiên, muốn tạo khả chuyển đổi cho VND phải có đủ lượng ngoại tệ dự trữ kinh tế vững mạnh Khả cạnh tranh hàng xuất doanh nghiệp Việt Nam phải nhanh chóng cải thiện Tám là: Sử dụng có hiệu công cụ lãi suất để tác động đến tỷ giá, phủ phải tiến hành bước tự hóa lãi suất, làm cho lãi suất thực loại giá định cân cung cầu đồng tiền thị trường khơng phải định can thiệp hành Chính phủ Chín là: Phối hợp sách kinh tế vĩ mơ để hoạt động can thiệp vào tỷ giá đạt hiệu cao Chú trọng hồn thiện cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Chính sách tiền tệ thực qua công cụ: lãi suất tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc nghiệp vụ thị trường mở nội tệ Tuy nhiên, NVTTM nội tệ công cụ quan trọng tác động trực tiếp đến lượng tiền cung ứng, định đến thành bại sách tiền tệ quốc gia, bên cạnh cịn tham gia tích cực vào việc hỗ trợ sách tỷ giá cần thiết Chẳng hạn phá giá tăng cung SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 22 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm nội tệ, dẫn đến nguy tạo lạm phát Để giảm lạm phát người ta tiến hành bán hàng hóa giao dịch thị trường mở nội tệ, từ làm giảm cung nội tệ lạm phát giảm theo Đối với sách tài tiền tệ, tăng cường sử dụng nguồn vốn nước để bù đắp thiếu hụt ngân sách, phương án tốt để thực bù đắp thâm hụt ngân sách nhà nước vốn vay nước, hạn chế tối đa việc vay nợ nước Mười là: Xem phá giá nhỏ biện pháp kích thích xuất khẩu, giảm thâm hụt cán cân thương mại Trong điều kiện nay, sách giảm giá nhẹ đồng Việt Nam tác động tích cực việc cải thiện đồng thời cân bên cân bên ngồi: khuyến khích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, sử dụng đầy đủ nguồn lực có, làm tăng việc làm, sản lượng thu nhập kinh tế, kềm chế lạm phát mức thấp Mười một: Vận dụng dự báo tỷ giá để phòng ngừa hạn chế rủi ro Hoạt động dự báo có tầm quan trọng lớn việc phòng ngừa rủi ro đầu NHTW sử dụng nhân tố thuyết PPP, hiệu ứng Fisher quốc tế để dự báo Ngồi ra, NHTW cần theo dõi, phân tích diễn biến thị trường tài quốc tế cách có hệ thống để có sở vững cho đánh giá, dự báo vận động đồng tiền chủ chốt Mười hai: Nhanh chóng thực cơng cụ phòng ngừa rủi ro Trong điều kiện tỷ giá tiềm tàng nhiều nhân tố bất ổn cần phải gấp rút triển khai công cụ phịng ngừa rủi ro Chính phủ cho phép NHTM thực cơng cụ phịng ngừa rủi ro tỷ hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, quyền chọn tiền tệ Vấn đề NHTM doanh nghiệp doanh nghiệp xuất nhập doanh nghiệp có thu, chi ngoại tệ phải nhanh chóng sử dụng cơng cụ để phịng ngừa rủi ro tỷ giá Chúng tơi cho sách TGHĐ Việt Nam thời gian tới phải phối hợp đồng với sách quản lý vĩ mô khác đem lại hiệu cao cho kinh tế Để đạt mục tiêu sách Đảng, Chính phủ Việt Nam cần phải có bước phù hợp Chúng tơi hy vọng thời gian tới việc quản lý ngoại hối Việt Nam có bước cải tiến đáng kể đáp ứng yêu cầu hội nhập kinh tế giới (Theo TCKTPT) LỜI KẾT SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 23 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm Tỷ giá hối đối có vai trị quan trọng giao dịch quốc tế, ảnh hưởng trực tiếp đến xuất nhập khẩu, ngaọi thương, đối ngoại nói chung có tác động lên mặt đời sống kinh tế-chính trị-văn hóa-xã hội Cho nên mục tiêu hướng đến tỷ giá hối đoái thời kỳ phải ỏ mức thuận lợi cho hoạt động kinh tế-xã hội Bởi vai trị phủ cho tỷ giá hối đoái diễn biến theo mong muốn sách kinh tế vĩ mô mục tiêu kinh tế xã hội, phải biến tỷ giá thành công cụ vĩ mô hiệu tay Tuy nhiên việc phủ tác động đến tỷ giá xét chất khơng phải tượng tích cực mà mang tính chất “tự bắt buộc”, tỷ giá phải tuân theo cung cầu thị trường , phải tuân theo quy luật kinh tế thị trường Tuy nhiên Việt Nam hầu hết quốc gia giới không đủ tiềm lực để đáp ứng cho tự tỷ giá nên thực tế phủ nước khơng nhiều, khơng thức hay thức tác động lên tỷ giá kể quốc gia áp dụng chế độ tỷ giá thả Phải tăng hay giảm tỷ giá, giữ biên độ nào, phải sử dụng cơng cụ tốn vơ nan giải Do nghiên cứu ta phải xem xét nhiều góc độ, nghiên cứu tỷ giá mối ảnh hưởng nhiều nhân tố để hạn chế sai lầm khơng đáng có có nhìn trực quan tổng qt SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 24 Đề án môn học GVHD: ThS Trần Tùng Lâm MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 khái niệm tỷ giá hối đoái 2.Các nhân tố ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đoái 2.1 Mức cung cầu ngoại tệ 2.2 Cán cân toán quốc tế .3 2.3 Sức mua đồng tiền biểu thị qua lạm phát 2.4 lãi suất tín dụng 2.5 Các nhân tố khác Sự cần thiết phải điếu chỉnh tỷ giá hối đoái Mục đích phủ việc trì tỷ giá hối đối .9 Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái 10 5.1 Chính sách lãi suất chiết khấu .10 5.2 Chính sách hối đối 12 5.3 Quỹ dự trữ bình ổn hối đối 12 5.4 Chính sách phá giá tiền tệ 14 5.5 Chính sách nâng giá tiền tệ 14 5.6 Các biện pháp bảo hộ .15 Quản lý tỷ giá hối đoái Việt Nam 17 6.1 Cơ chế tỷ giá hối đoái Việt Nam qua thời kỳ 17 6.2 Những hạn chế tồn quản lý tỷ giá hối đoái 18 6.2.1 công cụ lãi suất chiết khấu 18 6.2.1 sách hối đối 18 6.3 Một số kiến nghị nâng cao lực công cụ can thiệp tỷ giá hối đoái .19 6.4 số giải pháp hồn thiện sách tỷ giá hối đối .21 LỜI KẾT 24 SVTH: Trần Thị Thuỳ Ngân Trang 25 ... soát chặt nhà nước chế độ tỷ giá hối đoái thời điểm tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá hối đối thức Việt Nam lần cơng bố ngày 25/11/1995 tỷ giá hối đối quy định đồng Việt Nam (VNĐ)và Nhân dân tệ Trung... đến tỷ giá hối đoái Nếu cầu ngoại tệ thị trường nhiều, tỷ giá hối đoái tăng Ngân Hàng Trung Ương bán ngoại hối, tăng cung ngoại hối làm giảm bớt căng thẳng cung cầu ngoại hối nên tỷ giá hối đoái. .. giảm giá tức thời đồng Yên Nhật giao dịch thị trường Các biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái hai vấn đề lớn sách tỷ giá hối đối quốc gia Chính sách tỷ giá hối