Vào khoảng giữa thế kỷ thứ 15 ở tại thành phố trung tâm buôn bán của phương Tây, các thương gia thường tụ tập tại một số khu như quán cà phê để trao đổi mua bán các loại hàng hoá như nông sản, khoáng sản, tiền tệ và các chứng từ có giá. Ðiểm đặc biệt ở đây là các thương gia chỉ giao dịch với nhau bằng lời nói, không có hàng hoá thật. Những cuộc thương lượng này nhằm thống nhất với nhau các hợp đồng trao đổi mua bán ngay hoặc cho tương lai.Những cuộc trao đổi này ban đầu chỉ là một nhóm người và sau đó đông dần cho đến khi nó thực sự thành một khu chợ riêng. Thời gian họp chợ lúc đầu là hàng tháng, sau đó hàng tuần rồi rút ngắn còn hàng ngày. Trong các phiên họp chợ tại đây các thương gia thống nhất với nhau các quy ước cho việc thương lượng và sau này trở thành những quy tắc có giá trị bắt buộc đối với những ai muốn tham gia thị trường và thị trường chứng khoán hình thành từ đó. Như vậy, thị trường chứng khoán xuất hiện từ thế kỷ thứ 15. Sự hình thành thị trường chứng khoán cũng đồng thời với thị trường hối đoán và một số thị trường khác.
Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1Lịch sử đời thị trường chứng khoán: - Vào khoảng kỷ thứ 15 thành phố trung tâm buôn bán phương Tây, thương gia thường tụ tập số khu quán cà phê để trao đổi mua bán loại hàng hố nơng sản, khống sản, tiền tệ chứng từ có giá Ðiểm đặc biệt thương gia giao dịch với lời nói, khơng có hàng hoá thật Những thương lượng nhằm thống với hợp đồng trao đổi mua bán cho tương lai.Những trao đổi ban đầu nhóm người sau đơng dần thực thành khu chợ riêng Thời gian họp chợ lúc đầu hàng tháng, sau hàng tuần rút ngắn hàng ngày Trong phiên họp chợ thương gia thống với quy ước cho việc thương lượng sau trở thành quy tắc có giá trị bắt buộc muốn tham gia thị trường thị trường chứng khốn hình thành từ - Như vậy, thị trường chứng khốn xuất từ kỷ thứ 15 Sự hình thành thị trường chứng khoán đồng thời với thị trường hối đốn số thị trường khác - Q trình hình thành phát triển thị tường chứng khốn giới trải qua giai đoạn thăng trầm Thời kỳ huy hoàng vào năm 1875 đến 1913, thị trường chứng khoán thời kỳ phát triển mạnh với tăng trưởng kinh tế Nhưng đến “ngày thứ sáu đen tối” vào ngày 29-10-1929 ngày mở đầu khủng hoảng thị trường chứng khốn New York, từ khủng hoảng kéo sang thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu Nhật Bản Sau chiến thứ hai, thị trường chứng khoán phục hồi phát triển mạnh Nhưng khủng hoảng tài năm 1987 lần làm cho SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang Đề án môn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang thị trường chứng khoán giới suy sụp nặng nề Cuộc khủng hoảng hoảng để lại hậu nghiêm trọng khủng hoảng năm 1929 Nhưng sau hai năm, thị trường chứng khoán giới tiếp tục vào hoạt động ổn định, phát triển trở thành định chế thiếu đời sống kinh tế quốc gia có kinh tế phát triển theo định hướng thị trường Một chợ có tổ chức - Thị trường “cái chợ” mức phát triển thấp, chợ nơi tập trung hàng hoá loại, kẻ bán người mua gặp mức phát triển cao hơn, siêu thị “mart”, chợ khơng có người bán mức cao chợ nơi diễn trao đổi người mua hay bán khơng xuất mà giao dịch với qua người môi giới Chợ bán chứng khoán thuộc loại Nơi đây, hàng chứng khoán trao đổi ; chúng thực lại số kèm với tên công ty Điều giúp người mua kẻ bán, vào lúc nào, thay đổi vị trí, mua chứng khốn, bán Và người nhà đầu tư hay công chúng ta biết Người đầu tư mua bán hàng, hàng họ hàng mua lại Người bán thực công ty cổ phần Nhưng cơng ty chẳng dính dáng vào việc bn bán Chợ bán chứng khốn có đơng người mua, kẻ bán, thế, tổ chức quy củ gọi “một chợ có tổ chức cao” (highly organized market) Các loại chợ Bình thường, chợ hàng hố, ta có chợ đầu mối chợ bán lẻ chợ phân loại theo số lượng hàng bán (bán buôn, bán lẻ) ; có chợ nhà lồng, chợ bên nhà lồng chợ phân chia theo phẩm chất hàng bán ; có chợ bán lương thực, chợ bán cảnh chợ phân theo mặt hàng TTCK có loại chợ giống khác có tổ chức cao SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang + Chợ bán theo số lượng hàng bán Chứng khốn đầu cơng ty đưa ; đăng ký với uỷ ban giao dịch chứng khốn họ phép bán Cơng ty bán cho nơi mua sỉ tiện đưa bán lúc lấy tiền Công ty “mua sỉ” công ty bảo lãnh phát hành chứng khoán Sự mua bán hai nơi tạo nên thị trường sơ cấp, giống chợ đầu mối Khi cơng ty “mua sỉ” đem bán lẻ chứng khốn cho cơng chúng, hai người tạo thị trường thứ hai, gọi thị trường thứ cấp, giống chợ bán lẻ Hai thị trường ăn thơng với tạo nên TTCK Nếu có chợ sơ cấp không thôi, ta nay, chưa có TTCK + Chợ bán theo phẩm chất hàng hố Cơng ty bán chứng khốn có to, nhỏ ; chứng khoán họ phân loại theo sức mạnh công ty Chứng khốn cơng ty lớn, hội đủ số điều kiện đó, bán khu vực rộng rãi, phố xá đông người, gọi sàn giao dịch, mô tả Dự thảo Pháp lệnh chứng khoán ta gọi “thị trường giao dịch tập trung” ; cho ngắn gọn tuỳ mạch văn, dịch chợ bán sàn hay sàn giao dịch Các từ chung chỗ “trading floor” Chứng khoán cơng ty khơng hội đủ điều kiện đòi hỏi bán nơi khác gọi bán “qua quầy” (over-thecounter trading – OTC) ; tên thức ta “thị trường giao dịch không tập trung”, dịch “chợ bán bàn” hay “bàn giao dịch” ta không gọi quầy để không bị lẫn với quầy chợ sàn Chợ bàn, khơng có người qua kẻ lại, mà văn phòng người mơi giới đặt nhiều nơi nước Họ khách hàng giao dịch với qua điện thoại SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang Đề án môn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang Phân loại theo tính chất hàng - Huy động vốn khơng cơng ty làm, mà quyền cấp làm So với cơng ty, khả trả nợ quyền chắn hơn, ràng buộc trả nợ dành cho cơng ty khơng áp dụng cho quyền Vì thế, cơng trái quyền bán chợ khác, thường ngân hàng thương mại Sự việc tạo chợ riêng bán cơng trái quyền phát hành - Sự phân loại chợ cốt cho dễ hiểu Trên thực tế, loại chợ hoạt động đan xen với tạo nên TTCK Vì cốt tuỷ chợ trao đổi, nên đâu có trao đổi có chợ mà khơng thiết phải có địa điểm chung cho kẻ mua người bán ; “cái bàn” “cái chợ” Nguyên tắc hoạt động chợ - Thị trường sơ cấp phải giải tất vấn đề việc vay nợ hùn vốn ; thứ ln ln có rủi ro Muốn tránh rủi ro, người ta phải thu thập tin tức, ký hợp đồng với nợ, kiểm soát thực hợp đồng Việc cơng ty hay người bảo lãnh phát hành chứng khoán (underwriter) làm Họ thảo luận với công ty muốn bán chứng khoán điều kiện hợp đồng Khi hợp đồng thực cơng ty uỷ nhiệm (trustee) kiểm soát việc nợ thực hợp đồng - Chợ thứ cấp bán chứng khoán nơi công ty bảo lãnh phát hành bán lại chứng khốn cho cơng chúng Chợ – biết – người môi giới lập (Về người đề cập XIII) - Chợ thứ cấp phải thực ba chức Một là, khai mở, hay xác định giá công (fair) cho việc mua hay bán chứng khoán Hai là, giúp cho việc mua bán theo giá diễn nhanh chóng dễ dàng ; tức tạo khoản Ba là, giúp cho việc giao dịch tốn SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang Đề án môn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang Xác định giá cơng - Chứng khốn tiêu biểu cho lời hứa công ty phát hành họ trả lại số tiền nhận với lời lãi sau Giá trị lời hứa tuỳ thuộc vào mong đợi người bỏ tiền vào đánh giá rủi ro liên quan đến trả nợ Hai lại bị chi phối thơng tin có sẵn chỗ định (báo chí, sở, nơi mua bán) kết luận mà người bỏ tiền rút từ thông tin Cùng thông tin, người khác có kết luận cho khác - Một giá cơng cho chứng khốn phí tổn thấp mà người hiểu biết thông tin sẵn sàng trả mua bán chứng khốn Một phí tổn thấp cho người bán số tiền cao họ đòi Còn phí tổn thấp cho người mua lại số tiền nhỏ mà họ phải trả - Khai mở giá diễn trình làm giá hay tạo giá loại thị trường diễn trình khác - Tạo hay có sẵn khoản - Từ “thanh khoản” nghe khó hiểu đây, cho dễ nhớ, nói thị trường có khả tạo khoản nơi mà mua bán nhanh chóng mà khơng bị thua thiệt Thí dụ, bạn muốn bán chứng khốn cơng ty, nơi nào, vào lúc nào, theo giá cơng bằng, mà nơi mua trả tiền cho bạn thị trường có khoản cao Nếu phải lâu bạn bán hay phải “lót tay” bán nơi khơng có khoản hay khoản thấp - Để có khoản, TTCK áp dụng cơng nghệ bù qua sớt lại (thanh toán bù trừ) Số tiền nhận từ người mua lấy trả cho người bán Nếu số người bán cao số người mua khiến có thăng khoản, TTCK phải có khả giống SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang ngân hàng để bù đắp chênh lệch Các công nghệ ngân hàng, mà biết qua V, dùng TTCK Giảm chi phí giao dịch Cốt lõi TTCK trao đổi Muốn trao đổi phải có đồng ý điều kiện mua bán Về thực đồng ý (tức thực hiện) toán Khi làm hai việc sau có tốn rủi ro (thí dụ, người bán nhận bán không giao hàng khiến người mua phải tìm hàng thay ; người mua không trả tiền làm người bán kẹt vốn…) Chi phí thực phải thấp bn bán dễ dàng ; nhờ TTCK thực chức Muốn thế, thị trường phải có tổ chức nghĩa có bốn đặc tính sau : Hạn chế gia nhập có nội quy hoạt động Người mua bán chứng khốn lên đến hàng trăm hàng ngàn ngày Một số đông giao dịch với phải biết phải tin người mà họ giao dịch người đáng tin cậy Nếu khơng, bị “sưu tra lý lịch” trước tham gia Nếu việc xảy ra, ta thấy khơng có mua bán Một cách để tránh tình trạng chọn lọc để giới hạn gia nhập Trong TTCK, có người phép vào chợ sàn Đó người mơi giới Tất người khác mua bán với qua người Để trở thành người môi giới, đương phải hội đủ số điều kiện vốn liếng, tiêu chuẩn kế toán chuyên môn đạo đức Và chặt chẽ hơn, hội viên phải đặt nội quy hành nghề ; để vi phạm bị phạt tiền hay bị sa thải Nhờ biện pháp trên, nên người đầu tư lệnh mua bán, họ dám tin tưởng người giao dịch điều làm cho chi phí giảm nhiều Niềm tin làm giảm bớt giấy tờ tốn SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang Đề án môn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang Tiêu chuẩn hoá Việc giao dịch chợ phải tiêu chuẩn hoá đơn giản hoá Thí dụ, chứng khốn xếp theo lố 100 hay 1.000 cổ phần ; có thủ tục thống chuyển giao hàng toán tiền Sự tiêu chuẩn hoá làm cho việc mua bán đơn giản Người mua bán cần đồng ý với giá hàng số lượng ; tất vấn đề khác việc mua bán hai bên biết, khơng cần phải bàn bạc Tiêu chuẩn hố làm giảm trường hợp hai bên hiểu khác tính chất giao dịch Giải tranh chấp Dù tạo tập tục tranh chấp xảy Giải chuyện thời tiền bạc Chợ có tổ chức giảm chi phí cách đề khn khổ cho việc giải tranh chấp Giải riêng tư với rẻ nhiều so với việc đưa Bảo đảm thi hành Giao dịch cách có rắc rối khơng lường trước được; rủi ro, chúng khác Mua bán có hai người, đưa biện pháp để bảo vệ người việc mua bán trở nên tốn người phải tìm cách chống đỡ Để giảm bớt chi phí đó, thị trường có tổ chức bảo đảm giao dịch đồng ý thực Làm hai bên mua bán đồng ý vụ việc hai biết việc thực 1.2Khái niệm thị trường chứng khoán: Thị trường chứng khoán nơi mua bán chứng khoán thường thực chủ yếu sở giao dịch chứng khoán phần công ty môi giới "công ty chứng khoán" Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế đại, quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như vậy, xét mặt hình thức, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khốn, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán Thị trường chứng khoán phân thành cấp độ: - Thị trường sơ cấp thị trường mua bán chứng khoán lần phát hành - Thị trường thứ cấp thị trường mua bán lại chứng khoán thường thực hiệnthoong qua sở giao dịch chứng khoán Việc mua bán diễn nhiều lần đơn vị chứng khoán - Thị trường chứng khoán thị trường giao dịch loại chứng khốn cổ phiếu, trái phiếu, công cụ phái sinh bao gồm chứng khốn niêm yết cơng khai sàn giao dịch chứng khoán chứng khoán giao dịch khơng cơng khai -Hàng hố chủ yếu sàn giao dịch chứng khoán lớn thường cổ phiếu, trái phiếu cơng cụ phái sinh khác hay mua bán thị trường OTC Qui mơ thị trường trái phiếu tồn cầu ước tính vào khoảng 45.000 tỷ USD, qui mơ thị trường cổ phiếu vào khoảng phân nửa số Qui mơ thị trường chứng khốn phái sinh vào khoảng 300.000 tỷ USD, nhiên người ta khơng so sánh trực tiếp với thị trường giá trị danh nghĩa chúng, số nói trước giá trị thực cổ phiếu trái phiếu - Những người tham gia vào thị trường chứng khốn vơ đa dạng, lại chia làm loại chính: nhà đầu tư cá SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang nhân tổ chức đầu tư, tổ chức chiếm đa số tính theo khối lượng giao dịch Giao dịch nhà đầu tư thường không thực cách trực tiếp mà thông qua người môi giới chứng khoán chuyên nghiệp - Các sàn giao dịch chứng khoán sàn giao dịch thực, nơi giao dịch thực theo phương thức đấu giá mở lời, NYSE ví dụ điển hình sàn giao dịch loại Các sàn giao dịch chứng khốn sàn giao dịch ảo, dạng mạng máy tính lớn, giao dịch hồn tồn thực thơng qua phương tiện điện tử, NASDAQ sàn giao dịch ảo lớn giới - Phương thức giao dịch chủ yếu thị trường chứng khoán phương thức đấu giá, người tham gia tiến hành đặt lệnh, nêu rõ mức giá mong muốn Phương thức giúp đảm bảo tính cơng cao cho đối tượng tham gia Khi giá chào mua phù hợp với giá chào bán giao dịch thực hiện, hay nói cách khác "khớp lệnh" - Mục đích sàn giao dịch chứng khoán tạo thuận lợi cho việc giao dịch loại chứng khoán người mua với người bán, qua tạo lập nên thị trường cho thứ hàng hoá đặc biệt - Theo nhà sử học tiếng người Pháp Fernand Braudel, từ kỉ 11, Cairo, thương nhân người Hồi giáo Do Thái xây dựng nên hiệp hội thương nghiệp có hiểu biết phương thức tín dụng tốn, mầm mống cho thị trường chứng khoán sau Giữa kỉ 13 nhà ngân hàng Venetia bắt đầu tiến hành giao dịch chứng khoán Chính phủ phát hành, nhiên năm 1351, quyền Venetia lệnh nghiêm cấm việc phổ biến tin đồn có mục đích giảm giá trị quỹ Chính quyền sở hữu Những nhà ngân hàng Pisa, Verona, SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang Đề án môn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang Genoa Florence thuộc Italy bắt đầu tiến hành mua bán chứng khốn Chính phủ phát hành từ kỷ 14, điều thực thành bang độc lập, không nằm quyền cai trị công tước mà hội đồng người có ảnh hưởng - Sau đó, người Hà Lan khởi xướng cơng ty cổ phần, mà cổ đơng đầu tư vào để chia sẻ lợi nhuận thua lỗ Năm 1602, Công ty Đông Ấn phát hành cổ phiếu Sàn giao dịch chứng khoán Amsterdam Đó cơng ty giới phát hành cổ phiếu trái phiếu Sàn giao dịch chứng khoán Amsterdam coi sàn giao dịch giới hoạt động cách liên tục Chính người Hà Lan người nghĩ nghiệp vụ giao dịch chứng khoán "bán khống", "giao dịch quyền chọn", "nghiệp vụ swap nợ-cổ phần", "nghiệp vụ ngân hàng thương mại" nhiều công cụ đầu khác mà ngày người ta sử dụng - Ngày quốc gia phát triển hầu phát triển có thị trường chứng khốn, thị trường khơng thể thiếu với kinh tế muốn phát triển vững mạnh lý sau: - Thứ nhất, thị trường chứng khoán kênh huy động vốn quan trọng công ty, giúp cơng ty niêm yết cơng khai, tăng thêm vốn để mở rộng hoạt động kinh doanh Tính khoản mà thị trường chứng khoán tạo cho phép nhà đầu tư nhanh chóng va dễ dàng bán loại chứng khốn có nhu cầu Đó nét hấp dẫn việc đầu tư vào cổ phiếu so với hình thức đầu tư khoản khác đầu tư vào bất động sản chẳng hạn - Thứ hai, thị trường chứng khoán coi phong vũ biểu kinh tế Lịch sử rằng, giá cổ phiếu loại tài sản tài khác phần quan trọng hoạt động kinh tế gây ảnh hưởng thước đo đánh giá kỳ vọng xã hội Giá SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 10 Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang kinh tế Việt Nam, thực có tác động tích cực nhiều mặt kinh tế Ở Việt Nam, số vốn dân lớn, có thị trường chứng khốn, nhiều số đưa để đầu tư vào cổ phiếu Như lượng vốn để sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp tăng lên Hơn nữa, nhà đầu tư nước quan tâm đến thị trường chứng khoán Việt Nam, Như chứng khoán góp phần thu hút nguồn vốn đầu tư cho kinh tế Về mặt khác, tham gia thị trường chứng khoán, người phải nâng cao hiểu biết kinh tế, thị trường, vấn đề trị xã hội Như vậy, cách gián tiếp, thị trường chứng khoán góp phần nâng cao dân trí Mọi người khắp nơi chơi cổ phiếu, chênh lệch dân trí vùng miền khác nhiều san Ngoài ra, thị trường chứng khốn tạo sơi động cho kinh tế động lực cho phát triển 2.2 Cơ Cấu Tổ Chức Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nước: (theo nghị định 90/2003/NĐ-CP phủ) 2.2.1 Lãnh đạo UBCKNN: - Chủ tịch, Phó Chủ tịch; - Các Uỷ viên kiêm nhiệm cấp Thứ trưởng Bộ Tài chính, Bộ Tư pháp, Bộ Kế hoạch Đầu tư, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam; 2.2.2 Các tổ chức tham mưu giúp Chủ tịch UBCKNN (Chủ tịch) thực quản lý lĩnh vực chứng khoán TTCK: - Vụ Phát triển thị trường chứng khoán: tham mưu giúp Chủ tịch chiến lược sách phát triển TTCK; SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 26 Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang - Vụ Quản lý phát hành chứng khoán: tham mưu giúp Chủ tịch quản lý phát hành niêm yết chứng khoán; - Vụ Quản lý kinh doanh chứng khoán: tham mưu giúp Chủ tịch quản lý tổ chức hoạt động tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán; - Vụ Pháp chế: tham mưu giúp Chủ tịch việc thực quản lý nhà nước pháp luật chứng khoán TTCK; - Thanh tra: tham mưu giúp Chủ tịch thực công tác tra, giám sát việc chấp hành pháp luật lĩnh vực chứng khoán TTCK; - Vụ Kế hoạch - Tài chính: tham mưu giúp Chủ tịch cơng tác tài - kế tốn, đầu tư xây dựng tổ chức thuộc UBCKNN; - Vụ Hợp tác quốc tế: Tham mưu giúp Chủ tịch hợp tác quốc tế hội nhập kinh tế quốc tế lĩnh vực chứng khoán TTCK; - Vụ Tổ chức cán bộ: tham mưu giúp Chủ tịch thực chủ trương, sách tổ chức máy, biên chế, đào tạo công chức, viên chức UBCKNN; - Văn phòng: tham mưu giúp Chủ tịch tổng hợp, điều phối hoạt động tổ chức UBCKNN, thực cơng tác hành chính, quản trị hoạt động Uỷ ban Văn phòng UBCKNN có đại diện Thành phố Hồ Chí Minh 2.2.3 Các tổ chức nghiệp: 2.2.3.1 Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HSTC) Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (STC): tổ chức nghiệp, có tư cách pháp nhân, có chức năng, nhiệm vụ tổ chức, quản lý, điều hành giám sát giao dịch chứng khoán Trung tâm - Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Hà Nội có trụ sở số 5-7 Tràng Tiền, Quận Hoàn Kiếm, Thành phố Hà Nội; SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 27 Đề án môn học: Nhập môn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang - Trung tâm Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh có trụ sở số 45-47 Chương Dương, Quận I, Thành phố Hồ Chí Minh, khai trương hoạt động từ ngày 20/7/2000 2.2.3.2 Trung tâm Tin học: tổ chức nghiệp, có tư cách pháp nhân, có chức phục vụ nhiệm vụ quản lý nhà nước tin học ngành chứng khoán thực số dịch vụ công hỗ trợ tổ chức, cá nhân hoạt động lĩnh vực chứng khoán TTCK Trung tâm Tin học có trụ sở 164 Trần Quang Khải, Quận Hoàn Kiếm, Thành phố Hà Nội Chi nhánh Thành phố Hồ Chí Minh 2.2.3.3 Trung tâm Nghiên cứu khoa học Đào tạo chứng khoán: tổ chức nghiệp, có tư cách pháp nhân, có chức phục vụ nhiệm vụ quản lý nhà nước thực số dịch vụ công lĩnh vực nghiên cứu khoa học đào tạo chứng khoán TTCK Trung tâm Nghiên cứu khoa học Đào tạo chứng khốn có trụ sở số Phan Chu Trinh, Quận Hoàn Kiếm, Thành phố Hà Nội (tạm thời) Chi nhánh Thành phố Hồ Chí Minh 2.2.3.4 Tạp chí Chứng khốn: tổ chức nghiệp, có tư cách pháp nhân, có chức năng, phục vụ nhiệm vụ quản lý nhà nước thơng tin tun truyền lĩnh vực chứng khốn TTCK Tạp chí Chứng khốn có trụ sở 164 Trần Quang Khải, Quận Hoàn Kiếm, Thành phố Hà Nội Văn phòng đại diện Thành phố Hồ Chí Minh 2.3 Sở giao dịch Chứng khốn TP.Hồ Chí Minh: - Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) thành lập tháng năm 2000, đơn vị trực thuộc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước quản lý hệ thống giao dịch chứng khoán niêm yết Việt Nam Chỉ số giá cổ phiếu thời gian định (phiên giao dịch, ngày giao dịch) công ty niêm yết trung tâm SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 28 Đề án môn học: Nhập môn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang gọi VN-Index Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh hoạt động cơng ty trách nhiệm hữu hạn thành viên Nhà nước với số vốn điều lệ nghìn tỷ đồng Hiện sở giao dịch chứng khoán giới thường hoạt động dạng công ty cổ phần Tên tiếng Anh sở giao dịch Ho Chi Minh Stock Exchange, viết tắt HOSE 2.3.1 Lịch sử - Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, đặt 45-47 Bến Chương Dương, Quận 1, Thành phố Hồ Chí Minh thức khánh thành ngày 20 tháng năm 2000, giao dịch ngày 28 tháng năm 2000 Từ thành lập đến ngày tháng năm 2007, mang tên Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSTC) Từ ngày tháng năm 2007, HSTC đổi tên thành Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Tổng giám đốc Sở ông Trần Đắc Sinh - Ngày đầu, có hai đơn vị niêm yết, Công ty cổ phần Cơ điện lạnh (REE) Công ty cổ phần Cáp Vật liệu viễn thông (Sacom) Một tuần có hai phiên giao dịch Đến 18 tháng năm 2008 có 161 cơng ty chứng quỹ đầu tư đăng ký niêm yết Hiện Sở tổ chức giao dịch ngày tuần - Ban đầu, tổng sở hữu người nước bị giới hạn 20% cổ phiếu (kể chứng quỹ đầu tư) 40% trái phiếu Tháng năm 2003, nhằm nâng cao sức hấp dẫn thị trường thu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi tăng tính khoản, phủ nâng tỷ lệ sở hữu chứng khốn nước ngồi lên 30% cổ phiếu hủy bỏ hoàn toàn tỷ lệ sở hữu hạn chế trái phiếu Cuối năm 2005, giới hạn sở hữu cổ phiếu người nước tăng lên 49%, trừ ngân hàng giữ 30% Để kiểm soát giới hạn này, nhà đầu tư SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 29 Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang nước tham gia giao dịch hai trung tâm giao dịch chứng khoán Việt Nam phải đăng ký để cấp mã số giao dịch - Cuối năm 2006, có 35 cơng ty chứng khốn cấp giấy phép Trong số này, có công ty phép thực tất năm nghiệp vụ chứng khốn: mơi giới, lưu ký, tư vấn đầu tư bảo lãnh phát hành, quản lý quỹ tự doanh Vốn điều lệ tối thiểu bắt buộc để công ty phép thực năm nghiệp vụ 43 tỷ đồng Theo Luật Chứng khoán có hiệu lực từ ngày tháng năm 2007, mức vốn điều lệ tối thiểu 200 tỷ đồng; công ty cấp phép hoạt động trước gia hạn thời gian để tăng vốn cho đủ mức quy định - Đến cuối năm 2007, có 210 cơng ty niêm yết hai sàn Hà Nội Thành phố Hồ Chí Minh với mức vốn hóa thị trường đạt 40% GDP, tính trái phiếu, quy mơ thị trường đạt gần 50% GDP, đến cuối năm 2007 có khoảng 300.000 nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch thị trường[1] - Theo xếp hạng tín dụng Trung tâm Thơng tin Tín dụng thuộc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, đến thời điểm đầu tháng 12 năm 2007, có 55 doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh xếp hạng AAA, chiếm 49,55%, số tương tự Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội 19 doanh nghiệp, chiếm 21,84% [2] 2.3.2 Chức năng: - Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh thể chế thức mà thơng qua trái phiếu phủ phát hành có chức thị trường thứ cấp cho số phát hành trái phiếu hữu Tất chứng khoán niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khoán Việt Nam đồng Việt Nam Mệnh giá cổ phiếu (và chứng quỹ đầu tư) quy định thống 10.000 đồng, đơn giá trái phiếu 100.000 đồng Việc giao dịch thực vào buổi sáng, từ thứ hai đến thứ sáu tuần Giao dịch cổ phiếu SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 30 Đề án môn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang chứng quỹ có ba đợt khớp lệnh từ h 20 đến 10 h 30, đợt giao dịch thỏa thuận từ 10 h 30 đến 11 h; giao dịch trái phiếu giao dịch thỏa thuận, từ h 20 đến 11 h - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC), thức thành lập năm 1996, chịu trách nhiệm việc phát triển thị trường vốn, cấp giấy phép niêm yết chứng khốn cho cơng ty giấy phép hoạt động cho công ty chứng khoán, ban hành quy định Để niêm yết, cơng ty phải có lãi hai năm liên tục, có vốn điều lệ tối thiểu tỷ đồng có 50 cổ đơng ngồi cơng ty, nắm giữ 20% cổ phiếu Các cơng ty liên doanh với nước mặt kỹ thuật đủ tư cách niêm yết, để niêm yết sàn, công ty phải tổ chức lại thành công ty cổ phần Các công ty muốn niêm yết phải cơng ty kiểm toán độc lập, chấp thuận thực kiểm tốn cơng khai báo tài cáo bạch bốn lần theo bốn quý năm - Cơ chế giao dịch Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh hệ thống đặt-khớp lệnh tự động Năng lực hệ thống 300.000 lệnh ngày Giá chứng khoán giao dịch bị giới hạn biên độ thay đổi hàng ngày cộng-trừ 5% so với giá đóng cửa ngày hơm trước Riêng ngày niêm yết cổ phiếu, thực đợt khớp lệnh, giá giao dịch thực hiên với biên độ cộng-trừ 20% - Việc toán thực tập trung qua Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV), ngân hàng thương mại quốc doanh Nhiều ngân hàng nội địa cơng ty chứng khốn phép nhận lưu ký chứng khốn, Chi nhánh Thành phố Hồ Chí Minh Ngân hàng Hồng Kông-Thượng Hải (HSBC) ngân hàng Deutsche Bank nhận lưu ký khách hàng nước Việc lưu ký thực tập trung Trung tâm Lưu ký Chứng khoán, quan trực thuộc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 31 Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang 2.3.2 Phương thức giao dịch cổ phiếu chứng quỹ - Đợt 1: Từ 8h30-9h00 giao dịch khớp lệnh định kỳ xác định giá mở cửa - Đợt 2: Từ 9h00-10h15 giao dịch khớp lệnh liên tục - Đợt 3: Từ 10h15-10h30 giao dịch khớp lệnh định kỳ xác định giá đóng cửa - Đợt 4: Từ 10h30-11h00 giao dịch thoả thuận 2.3.4 Phương thức giao dịch trái phiếu - Trái phiếu giao dịch thoả thuận 2.3.5 Tìm hiểu số VN-Index: - Chỉ số chứng khoán Việt Nam ký hiệu VN - Index VN - Index xây dựng vào giá trị thị trường tất cổ phiếu niêm yết Với hệ thống số này, nhà đầu tư đánh giá phân tích thị trường cách tổng quát - VN - Index tính theo cơng thức sau: VN INDEX = å (( P1i x Q1i ) x 100 ) / P0i x Q0i )) Trong đó: + P1i : Giá hành cổ phiếu i + Q1i: Khối lượng lưu hành cổ phiếu i + Poi : Giá cổ phiếu i thời kỳ gốc + Qoi : Khối lượng cổ phiếu i thời kỳ gốc *Các trường hợp điều chỉnh cách điều chỉnh: - Khi thị trường xảy trường hợp niêm yết hay tổ chức niêm yết tiến hành tăng vốn, hệ số chia điều chỉnh sau: D1 = D0 x V1 / (V1- AV ) Trong đó: + D1: Hệ số chia + D0: Hệ số chia cũ ( D0 = å P0i x Q0i ) + V1: Tổng giá trị hành cổ phiếu niêm yết SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 32 Đề án môn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang ( V1 = å P1i x Q1i ) + AV: Giá trị điều chỉnh cổ phiếu - Khi huỷ niêm yết hay tổ chức niêm yết tiến hành giảm vốn, hệ số chia tính sau: D1 = D0 x V1 / ( V1+ AV 2.4 Sở giao dịch Chứng khoán TP.Hà Nội: 2.4.1 Lịch Sử đời: - Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (trước gọi Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội) thành lập ngày 11 tháng 07 năm 1998 theo định số 127/1998/QĐ-TTg Tên tiếng Anh sở giao dịch Hanoi Stock Exchange, viết tắt HNX 2.4.2 Chức năng: - Hoạt động sở giao dịch chứng khoán Hà Nội tổ chức nhằm mục đích đấu giá cổ phần cho doanh nghiệp, đấu thầu trái phiếu phủ, tổ chức giao dịch chứng khoán theo chế đăng ký giao dịch Cụ thể: + Tổ chức, quản lý, điều hành việc mua bán chứng khoán + Quản lý, điều hành hệ thống giao dịch chứng khoán + Cung cấp dịch vụ hỗ trợ việc mua bán chứng khoán, dịch vụ lưu ký chứng khoán + Thực đăng ký chứng khoán 2.4.3 Phương thức giao dịch - Sàn Hà Nội tiến hành giao dịch theo phương thức: Giao dịch khớp lệnh Giao dịch thoả thuận - Không giống sàn thành phố Hồ Chí Minh sàn Hà Nội có phương thức giao dịch cổ phiếu khớp lệnh liên tục (từ 8h3011h00) vào ngày từ thứ hai đến thứ sáu tuần Trong suốt phiên giao dịch nhà đầu tư giao dịch thoả thuận - Biên độ giao dịch bước giá SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 33 Đề án môn học: Nhập môn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang + Biên độ giao dịch: từ ngày 18 tháng năm 2008 sàn Hà Nội áp dụng biên độ giao dịch cho cổ phiếu cộng-trừ 7% (thay cho cộng-trừ 4% trước đó) so với giá tham chiếu + Bước giá: 100 đồng 2.4.4 Tìm hiểu số HaSTC-Index: Theo Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội, số chứng khoán xây dựng để phản ánh biến động giá tồn nhóm chứng khoán giao dịch thị trường Mỗi thị trường chứng khốn cơng bố một vài số chứng khốn, ví dụ thị trường Mỹ có số DJIA, S&P500, NASDAQ100…, thị trường Đức có số DAX, thị trường Pháp có số CAC… Hiện nay, Trung tâm GDCK Hà Nội công bố số cổ phiếu HASTC-Index đóng cửa biểu đồ HASTC Index trực tuyến Mục tiêu xây dựng sử dụng số là: giúp cho NĐT thấy biến động tất chứng khoán suốt phiên giao dịch qua diễn biến HASTC-Index, qua có nhìn nhận khách quan tổng thể thị trường, lựa chọn thời điểm thích hợp nhằm có định nhanh để đầu tư Chỉ số HASTC-Index tính tốn ngày thức mở cửa phiên giao dịch thị trường (ngày 14-7-2005), gọi thời điểm gốc Chỉ số tính tốn mức biến động giá tất cổ phiếu giao dịch Trung tâm GDCK Hà Nội Phương pháp tính số cách so sánh tổng giá trị thị trường với tổng giá trị thị trường cổ phiếu niêm yết thời điểm gốc Cụ thể: thời điểm gốc, số có giá trị = 100 Cơng thức tính số thị trường: Tổng giá trị thị trường (GTn) HASTC-Index = - x 100 Tổng giá trị thị trường gốc (GTo) SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 34 Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang Hoặc: å HASTC-Index Pit x Qit = - x 100 å Pio x Qit Trong đó, Pit: Giá thị trường cổ phiếu I vào thời điểm Qit: Số lượng cổ phiếu niêm yết cổ phiếu I vào thời điểm Pio: Giá thị trường cổ phiếu I vào ngày sở (gốc) i : 1,……, n 2.5 Thực Trạng hoạt động Triển Vọng TTCK Việt Nam: 2.5.1 Thực Trạng hoạt động TTCK VN: - Đánh giá thực trạng, trước tiên xem xét đến thành thị trường chứng khoán Việt Nam mang lại nhà kinh tế thừa nhận: + Trong năm qua, với trình cải cách kinh tế, phát triển thị trường tài nói chung, thị trương chứng khốn Việt Nam thiết lập có đóng góp việc huy động nguồn vốn dài hạn cho kinh tế Qui mơ TTCK khơng ngừng tăng mạnh, tính đến hết năm 2007, tổng giá trị vốn hoá TTCK VN đạt gần 500.000 tỉ đồng, khoảng 43,7% GDP năm 2007 (xác lập vị kênh dẫn vốn kinh tế số vốn mà doanh nghiệp niêm yết huy động năm đạt 90.000 tỉ đồng) Dựa kết mà TTCK đạt năm 2007, Thủ Tướng phủ ban hành định 128/QĐ-TTg điều chỉnh kế hoạch định lượng phát TTCK đến năm 2010, hướng đến năm 2020; đề mục tiêu đến năm 2010, tổng giá trị hoà vốn thị trường đạt 50% GDP, năm 2020 đạt 70% GĐP SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 35 Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang + Hệ thống tổ chức vận hành thị trường chứng khốn khơng ngừng củng cố, nâng cấp hoàn thiện Từ năm 2007, trung tâm Giao dịch chứng khoán (GDCK) TP.HCM chuyển thành Sở GDCK TP.HCM Cùng với việc chuyển thành Sở GDCK, quan thức áp dụng khớp lệnh liên tục từ 30-7-2007 để tạo tính khoản cho thị trường tăng hội cho nhà đầu tư Đồng thời, kế hoạch giao dịch từ xa khởi động, chạy thử nghiệm liên tục Sở GDCK TP.HCM trung tâm GDCK Hà Nội Hệ thống giao dịch cổ phiếu OTC dự kiến khởi động giao dịch cuối quí 1-2008 với 40 cổ phiếu cơng ty chứng khốn, Ngân hang Bảo Hiểm dự báo trở thành chợ giao dịch CK có qui mơ lớn - Khung pháp luật thị trường chứng khoán Các nguyên tắc quản lý tài tiên tiến ngày phù hợp với chuẩn mực thông lệ quốc tế tính minh bạch Kế tốn, kiểm tốn, giám sát…Luật chứng khốn có hiệu lực từ ngày 1-1-2007 tạo hành lang pháp lý quan trọng cho TTCK VN phát triển Các thể chế quản trị doanh nghiệp (kể Ngân Hàng) hoàn thiện bước Các tiêu chuẩn tham gia thị trường với nhiều thành viên cơng ty chứng khốn, cơng ty niêm yết, cơng ty quản lý quỹ nâng cấp Bên cạnh thành Thị trường chứng khốn VN khơng thể tránh khỏi hạn chế mà thị trường thường mắc phải sau đây: + Thị trường chứng khóan, có bước phát triển nhanh năm 2006, song nhỏ bé Thị trường cứng khốn “hàn thứ biểu” kinh tế kênh huy động vốn quan trọng doanh nghiệp Việt Nam (do số vốn thu hút hang năm qua phát hành cổ phiếu IPOs hạn chế) - Thị trường chứng khốn định chế tài quan trọng quỹ hưu trí, quỹ đầu tư tương hỗ chưa có cơng ty SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 36 Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang định mức tín nhiệm Các nhà bảo lãnh phát hành chủ yếu NHTM Nhà Nước Các cơng ty chứng khốn chưa đóng vai trò nhà tạo lập thị trường quan trọng thị trường - Các nhà đầu tư cá nhân nhìn chung chưa có tính chuyên nghiệp: hành vi đầu tư thường mang tính ngắn hạn, “bầy đàn” Giá cổ phiếu nhiều giai đoạn thời gian qua tăng mạnh phát triển thị trường cổ phiếu mà đầu tâm lý đánh bạc làm cầu tăng so với lượng cung chứng khốn hạn chế, làm giảm độ tin cậy thị trường Nhất hoạt động thị trường phi thức (mức rủi ro cao) bối cảnh mức độ công khai, minh bạch thị trường chưa cao Các khoản vay chấp chứng khốn có tỷ trọng chưa lớn song đáng lo ngại lực nhà đầu tư cá nhân thấp thị trương chứng khốn (TTCK) tìm ẩn nhiều yếu tố gây biến động lớn giá - Khung pháp luật, nguyên tắc quản lý tài quân guồng máy vận hành, kiểm soát hoạt động thị trường chứng khoán bổ sung, hoàn thiện nhiều song chưa thật hoàn chỉnh, đáp ứng đầy đủ phát triển thị trường 2.5.2 Triển Vọng Thị Trường Chứng Khốn Việt Nam: - Q trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước tạo nguồn hàng lớn cho TTCK Sau 15 năm thực chương trình xếp lại doanh nghiệp Nhà nước, 4.760 doanh nghiệp, có 3.365 doanh nghiệp cổ phần hóa Hầu hết cơng ty sau cổ phần hóa hoạt động có hiệu cao Sắp tới đây, tổng công ty cổ phần hóa làm tăng nhu cầu niêm yết cổ phiếu công ty TTCK Trong tương lai gần, ngân hàng thương mại, công ty lớn xúc tiến lập kế hoạch niêm yết với tổng số vốn lên đến 10 tỉ USD SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 37 Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang - Môi trường đầu tư cải thiện nhiều Luật Chứng khoán có hiệu lực đầu năm 2007 Bên cạnh đó, việc gia nhập WTO tạo điều kiện cho việc phát triển thị trường tài Việt Nam Ngồi ra, nhiều cơng ty chứng khốn thành lập tạo điều kiện cho nhà đầu tư tham gia tốt vào thị trường, giảm chi phí giao dịch, nâng cao hiệu đầu tư - Ở khía cạnh khác, nhà đầu tư Việt Nam, trui rèn qua thời gian dài, cần phải có bước chuẩn bị để có lĩnh đầu tư tốt Trong thời gian vừa qua, nhà đầu tư Việt Nam chủ yếu đầu tư theo phong trào, chưa có chiến lược lâu dài cụ thể Điều tiếp tục khối lượng hàng hóa thị trường nhiều lên có tham gia nhà đầu tư nước chuyên nghiệp - Lần TTCKVN xuất hàng loạt phương tiện truyền thông đại chúng quốc tế Chỉ số VN-Index, HaSTC-Index xuất hệ thống số liệu thị trường kênh thơng tin tài tồn cầu Bloomberg Các định chế tài hàng đầu giới Merry Lynch, HSBC, JP Morgan, Citi Group, Citi Group đặn cung cấp báo cáo nghiên cứu thị trường Việt Nam - Thị Trường chứng khoán Việt Nam thị trường phát triển nhanh giới vốn hoá thị trường Sự gia tăng số lượng doanh nghiệp cổ phần hoá nâng khả vốn hoá thị trường Huy vọng vài năm tới, Việt Nam đật mức ngang với đối thủ nặng ký khu vực Các doanh nghiệp nhà nước phát hành cổ phiếu trái phiếu họ rat hi trương nước để tăng khả cạnh tranh - Việc gia nhập WTO tạo điều kiện tăng cung lẫn cầu, cầu đầu tư chứng khoán Những kỳ vọng tăng trưởng kinh tế, thương mại, đầu tư tâm cải cách kinh tế SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 38 Đề án môn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang phủ Việt nam kích thích cầu đầu tư TTCK, thị trường cổ phiếu Việc mở tiếp cận thị trường thúc đẩy phát triển định chế chứng khoán trung gian, thúc đẩy tính cơng khai, minh bạch kỷ luật thị trường,qua thúc đẩy tăng cầu đầu tư thị trường (tăng tính chuyên nghiệp nhà đầu tư, độ tin cậy công ty đại chúng/niêm yết…) cung chứng khoán Để triển vọng biến thành thực vững có tác động thuận lợi , an toàn hiệu đến kinh tế, nhà quản lý Thị trường chứng khoán Việt Nam cần phải ý số giải pháp sau: + Tăng cường tính minh bạch cơng thị trường Mọi d oanh nghiệp có chứng khốn bán sàn phải cơng bố báo cáo tài hang q, phải cơng bố cho người sử dụng lúc Tăng cường việc đưa thong tin lên website UBCK (nếu muốn đánh giá chất lưọng UBCK cần lên coi website này) + Tăng cường vai trò kiểm tra UBCK việc theo dõi, đưa xử lý vụ mua bán dựa vào thong tin nội vi phạm luật chứng khoán + Đưa thị trường OTC vào vòng kiểm sốt, theo nghĩa doanh nghiệp có cổ phần mua bán (dù khơng qua trung gian), giá ssố lượng mua bán phải đăng ký thị trường OTC kiểm soát UBCK + Nhà nước cần tăng số cung cổ phiếu thị trường qua việc cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 39 Đề án mơn học: Nhập mơn Tài Tiền tệ GVHD: Ths Võ Văn Vang MỤC LỤC 1.5.2 Tạo thuận lợi cho phát triển công ty .20 1.5.3Tái phân phối cải .21 1.5.4 Hợp tác quản lý .21 1.5.5 Tạo hội đầu tư cho nhà đầu tư nhỏ 21 1.5.6 Chính phủ tăng vốn cho dự án phát triển 22 1.5.7 Thước đo kinh tế .22 SVTH: Nguyễn Việt Anh - Lớp: 28K7.2 – ĐN Trang 40 ... khốn tối thi u tổng số chứng khốn cần phát hành, đạt số tối thi u số lại phát hành tiếp, khơng đạt số tối thi u hủy toàn * Tùy theo nội dung hoạt động luật pháp quy định số vốn tối thi u phải... trị chứng khoán mua bán hai người mua bán: phí thuê mướn trang thi t bị chi sở GDCK có chi cho máy quản lý điều hành, chi trang thi t bị kỹ thuật, nộp thuế - Hình thức thứ ba: tổ chức dạng công... chức hoạt động Thị Trường Chứng Khoán: - Khi quốc gia bàn đến việc thi t lập thị trường chứng khoán, trước tiên ta hiểu việc thi t lập thị trường chứng khốn tập trung, có tổ chức, tức Sở GDCK