NHỮNG vấn đề THỰC tế LIÊN QUAN đến VIỆC HUY ĐỘNG vốn của DOANH NGHIỆP NIÊM yết TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Một thực tiễn đã cho thấy,sự thành công về tăng trưởng kinh tế của các nước tư bản chủ nghĩa kể từ sau chiến tranh thế giới lần thứ II là bằng chứng điển hình về việc nhà nước luôn chú trọng đến xây dựng chính sách huy động vốn thông qua sử dụng nhuần nhuyễn các công cụ tài chính.Theo gương đó,các nước NIES Châu Á, ASEAN4 và Trung Quốc cũng đã làm nên sự thần kì về tăng trưởng kinh tế liên tục trong suốt hơn hai thập kỷ qua.Việt Nam,kể từ sau khi đổi mới cho đến nay,tuy đã diễn ra trong thời gian ngắn,các công cụ tài chính đã thực sự khẳng định vai trò hết sức quan trọng của chúng trong quá trình huy động vốn để tái cấu trúc lại nền kinh tế và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với tốc độ cao. Thành tựu về tăng trưởng bước đầu đạt được là to lớn và đáng khích lệ.Xong trong bối cảnh hội nhập,để vững bước vào thế kỷ XXI và tránh nguy cơ tụt hậu xa về kinh tế so với các nước khu vực và thế giới,Đảng và Nhà nước hiện đang ra sức phấn đấu đưa Việt Nam cơ bản thành một nước công nghiệp vào năm 2030.Thế nhưng với tổng sản phẩm xã hội còn bé,thu nhập bình quân đầu người thấp,trong khi có sự cạnh tranh rất gay gắt với các nước trong khu vực về huy động vốn và tăng trưởng nên khả năng đạt được mục tiêu nói trên là rất khó khăn.Có thể nói huy động vốn đặt ra như một vấn đề nan giải. Vốn kinh doanh đóng vai trò quan trọng trong quá trình kinh doanh cũng như cho sự phát triển của các công ty.Một công ty có đủ vốn là điều kiện cần thiết để biến mục tiêu tronh kinh doanh trở thành hiện thực, nhằm đem lạin lợi nhuận cao cho các công ty.Trái lại, việc lựa chọn mục tiêu kinh doanh là lý tưởng nhưng có thể không trở thành hiện thực nếu nguồn vốn không đáp ứng đủ cho mọi nhu cầu kinh doanh của công ty. Huy động vốn là quá trình tổ chức khai thác các nguồn tài chính và đưa chúng vào phục vụ cho hoạt động đầu tư phát triển.Trên cơ sở đó,đòi hỏi nền kinh tế nhất định phải phát triển các công cụ tài chính để thực hiện huy động vốn,đảm bảo cho kinh tế tăng trưởng ổn định và bền vững.Tuy nhiên do nền kinh tế trong quá trình chuyển đổi,nhiều thuộc tính và đặc trưng mới đã xuất hiện nhưng chưa định hình rõ ràng nên vấn đề sử dụng các công cụ tài chính để huy động vốn cho các công ty cổ phần nói riêng và cho sự phát triển của nền kinh tế thị trường ở Việt Nam nói chung chưa được giải quyết thỏa đáng tương xứng với vị trí của nó trong lý luận.Có nhiều công cụ chưa được vận dụng đầy đủ.Vì vậy chúng ta cùng tìm hiểu về cách thức huy động vốn của các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán như thế nào nhé.

Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân LỜI MỞ ĐẦU Một thực tiễn cho thấy,sự thành công tăng trưởng kinh tế nước tư chủ nghĩa kể từ sau chiến tranh giới lần thứ II chứng điển hình việc nhà nước ln trọng đến xây dựng sách huy động vốn thông qua sử dụng nhuần nhuyễn công cụ tài chính.Theo gương đó,các nước NIES Châu Á, ASEAN-4 Trung Quốc làm nên thần kì tăng trưởng kinh tế liên tục suốt hai thập kỷ qua.Việt Nam,kể từ sau đổi nay,tuy diễn thời gian ngắn,các công cụ tài thực khẳng định vai trò quan trọng chúng trình huy động vốn để tái cấu trúc lại kinh tế thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với tốc độ cao Thành tựu tăng trưởng bước đầu đạt to lớn đáng khích lệ.Xong bối cảnh hội nhập,để vững bước vào kỷ XXI tránh nguy tụt hậu xa kinh tế so với nước khu vực giới,Đảng Nhà nước sức phấn đấu đưa Việt Nam thành nước công nghiệp vào năm 2030.Thế với tổng sản phẩm xã hội bé,thu nhập bình quân đầu người thấp,trong có cạnh tranh gay gắt với nước khu vực huy động vốn tăng trưởng nên khả đạt mục tiêu nói khó khăn.Có thể nói huy động vốn đặt vấn đề nan giải Vốn kinh doanh đóng vai trò quan trọng trình kinh doanh cho phát triển cơng ty.Một cơng ty có đủ vốn điều kiện cần thiết để biến mục tiêu tronh kinh doanh trở thành thực, nhằm đem lạin lợi nhuận cao cho công ty.Trái lại, việc lựa chọn mục tiêu kinh doanh lý tưởng khơng trở thành thực nguồn vốn không đáp ứng đủ cho nhu cầu kinh doanh công ty Huy động vốn trình tổ chức khai thác nguồn tài đưa chúng vào phục vụ cho hoạt động đầu tư phát triển.Trên sở đó,đòi hỏi kinh tế định phải phát triển cơng cụ tài để thực huy động vốn,đảm bảo cho kinh tế tăng trưởng ổn định bền vững.Tuy nhiên kinh tế trình chuyển đổi,nhiều thuộc tính đặc trưng xuất chưa định hình rõ ràng nên vấn đề sử dụng cơng cụ tài để huy động vốn cho cơng ty cổ phần nói riêng cho phát triển kinh tế thị trường Việt Nam nói chung chưa giải thỏa đáng tương xứng với vị trí lý luận.Có nhiều cơng cụ chưa vận dụng đầy đủ.Vì tìm hiểu cách thức huy động vốn công ty cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG 1.1Công ty cổ phần: 1.1.1Khái niệm: Theo điều 77 Luật Doanh nghiệp 2005 (của Việt Nam), công ty cổ phần doanh nghiệp, đó: vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần;cổ đơng tổ chức, cá nhân, số lượng cổ đông tối thiểu ba không hạn chế số lượng tối đa; cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác, trừ trường hợp quy định khoản Điều 81 khoản Điều 84 Luật Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khốn loại để huy động vốn Ưu điểm loại hình cơng ty Nhà đầu tư chịu trách nhiệm hữu hạn tương ứng với tỷ lệ góp vốn cơng ty Quy mô hoạt động lớn khả mở rộng kinh doanh dễ dàng từ việc huy động vốn cổ phần Nhà đầu tư có khả điều chuyển vốn đầu tư từ nơi sang nơi khác, từ lĩnh vực sang lĩnh vực khác dễ dàng thông qua hình thức chuyển nhượng, mua bán cổ phần Cơng tác quản lý hiệu cao tính độc lập quản lý sở hữu Bên cạnh ưu điểm, loại hình cơng ty có nhược điểm bản, cụ thể là: Mức thuế tương đối cao ngồi thuế, cơng ty phải thực nghĩa vụ với ngân sách nhà nước, cổ đơng phải chịu thuế thu nhập bổ sung từ nguồn cổ tức lãi cổ phần theo qui định nhà nước Chi phí thành lập cơng ty tốn Khả bảo mật kinh doanh tài chánh bị hạn chế phải công khai báo cáo với cổ đông công ty Khả thay đổi phạm vi kinh doanh linh hoạt phải tuân thủ theo qui định Bản điều lệ công ty Tuy nhiên, với môi trường kinh doanh giới Việt Nam, nhược điểm hồn tồn có khả khắc phục, hạn chế tối đa đồng thời phát huy ưu điểm loại hình 1.1.2Các loại cổ phần: Theo điều 78 Luật Doanh nghiệp 2005 (của Việt Nam), loại cổ phần bao gồm: - Công ty cổ phần phải có cổ phần phổ thơng Người sở hữu cổ phần phổ thông cổ đông phổ thông - Cơng ty cổ phần có cổ phần ưu đãi Người sở hữu cổ phần ưu đãi gọi cổ đông ưu đãi Cổ phần ưu đãi gồm loại sau đây: cổ phần ưu đãi biểu quyết, cổ phần ưu đãi cổ tức, cổ phần ưu đãi hoàn lại, cổ phần ưu đãi khác Điều lệ công ty quy định 1.2Quy định niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam: 1.2.1Các quy định niêm yết: Để niêm yết, cơng ty phải có lãi hai năm liên tục, có vốn điều lệ tối thiểu tỷ đồng có 50 cổ đơng ngồi cơng ty, nắm giữ 20% cổ phiếu Các cơng ty liên doanh với nước ngồi mặt kỹ thuật đủ tư cách niêm yết, để niêm yết sàn, công ty phải tổ chức lại SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân thành công ty cổ phần Các công ty muốn niêm yết phải cơng ty kiểm toán độc lập, chấp thuận thực kiểm toán cơng khai báo tài cáo bạch bốn lần theo bốn quý năm Việc toán thực tập trung qua Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV), ngân hàng thương mại quốc doanh Nhiều ngân hàng nội địa cơng ty chứng khốn phép nhận lưu ký chứng khốn, Chi nhánh Thành phố Hồ Chí Minh Ngân hàng Hồng Kông-Thượng Hải (HSBC) Ngân hàng Deutsche Bank nhận lưu ký khách hàng nước Việc lưu ký thực tập trung Trung tâm Lưu ký Chứng khoán, quan trực thuộc Ủy ban Chứng khốn Nhà nước 1.2.2Lợi ích doanh nghiệp đăng ký vào thị trường chứng khoán: Có lúc đó, quy mơ tài doanh nghiệp không đủ để trang trải nhu cầu tự tài trợ, khoản tín dụng ngân hàng tài sản cá nhân nhóm nhỏ hẹp cổ đông không đủ đáp ứng Sự gia tăng cạnh tranh phát triển nhanh chóng cơng nghệ buộc doanh nghiệp phải tăng đầu tư sử dụng đến phương tiện tài dài hạn mà có tổ chức tài đáp ứng Thị trường tài trở thành yếu tố thúc đẩy chủ doanh nghiệp cổ đơng chủ chốt muốn cho cơng ty gia nhập thị trường chứng khoán Với việc tham gia thị trường chứng khốn, doanh nghiệp thu hút tiền tiết kiệm cơng chúng, phần có điều kiện dùng để đầu tư dài hạn thị trường tài cách mua giá trị động sản công ty phát hành để làm đối ứng với phần tư gia tăng Ngoài ra, tham gia thị trường chứng khốn bảo đảm tính linh hoạt đồng vón doanh nghiệp:nhờ có diện thị trường thường nhật cho cổ phiếu cơng ty, cổ đơng lúc nhượng bán chứng phiếu cho người khác Do vậy, cổ đơng cũ nhượng bớt thị trường phận tư tham gia vào nghiệp có q nhiều cổ đơng Hơn nữa, doanh nghiệp có thêm tín nhiệm rộng rãi Trong đời sống kinh tế, có lúc chữ tín bắt nguồn từ gia nhập thị trường chứng khoán Muốn gia nhập thị trường chứng khốn, cơng ty cần hội đủ mức độ lợi nhuận, quy mô tài sản, lượng giao dịch, số cổ phần cổ đơng tối thiểu đầu tư vào cơng ty Cơng ty phải đáp ứng tiêu chuẩn bảo vệ người đầu tư cách nghiêm ngặt, gồm việc ấn hành phổ biến báo cáo hoạt động hàng năm, tổ chức họp cổ đông hàng năm, đồng thời sẵn sàng cung cấp thơng tin tài quan trọng cơng ty cho cơng chúng nói chung muốn biết cơng ty Bù lại cơng ty có uy tín ủng hộ, đón nhận sâu rộng, nghĩa chứng khốn cơng ty trở nên hấp dẫn người đầu tư Các nhà quản lý cơng ty xem uy tín nâng cao có mặt thị trường chứng khốn, đặc biệt cơng ty khác ngành có mặt Đồng thời lý thương mại quảng cáo chứng minh cho tham gia thị trường chứng khoán Việc anyf tạo lối trình diện rộng rãi bước vào đăng ký sau báo cáo tài Hơn có uy tín có mặt bảng yết giá chứng khốn thị trường chứng khốn, cơng ty có điều kiện phát SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân hành cho đợt trái khoán theo kiểu cổ điển kiểu cách dễ dàng công chúng 1.2.3Những điều bất lợi xảy ra: Ngồi lợi ích vừa kể trên, công ty cần quan tâm cân nhắc bất lợi xảy đăng ký vào thị trường chứng khoán: - Sự gia nhập thị trường chứng khốn có tên bảng yết giá chứng khốn cơng ty kéo theo gia nhập cổ đông Điều mối đe dọa tiềm ẩn phương diện kiểm sốt hoạt động cơng ty mà phần đơng số muốn trì để bảo vệ tính độc lập họ - Ban giám đốc cơng ty khơng đăng ký thường có nguyện vọng giữ bí mật cơng việc làm ăn họ, mối quan tâm khơng bó hẹp phương pháp sản xuất, mở rộng đến doanh số hoạt động kết kinh doanh Như việc gia nhập thị trường chứng khốn số điều kiện cần giữ kín Kết cuộc, việc xin gia nhập vào thị trường chứng khoán kết cọ xát lợi đạt bất lợi không tránh khỏi 1.3Phương thức huy động vốn doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam: 1.3.1Vốn phân loại vốn: 1.3.1.1Vốn vai trò vốn: 1.3.1.1.1Khái niệm: Vốn điều kiện thiếu để doanh nghiệp thành lập tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh Trong loại hình doanh nghiệp, vốn phản ánh nguồn lực tài đầu tư vào sản xuất kinh doanh Vốn khái niệm xuất phát từ tên tiếng Anh “capital” có nghĩa “tư bản” Tuy nhiên, nói vốn, thực tế tồn nhiều quan điểm khác định nghĩa vốn tiếp tục có tranh luận định nghĩa xác Theo Marx, góc độ yếu tố sản xuất, vốn khái quát hoá thành phạm trù tư K.Marx cho rằng: “Vốn (tư bản) giá trị đem lại giá trị thặng dư, đầu vào trình sản xuất” Theo P.Samuelson: “Vốn hàng hoá sản xuất để phục vụ cho trình sản xuất mới, đầu vào hoạt động sản xuất doanh nghiệp”(máy móc, trang thiết bị, vật tư, nguyên vật liệu…) Còn theo D.Begg, tác giả “Kinh tế học”, cho rằng: “vốn bao gồm vốn vật vốn tài Vốn vật dự trữ hàng hoá, sản phẩm sản xuất để sản xuất hàng hố khác Vốn tài tiền giấy tờ có giá doanh nghiệp” Trong kinh tế thị trường, vốn coi loại hàng hố Nó giống hàng hố khác chỗ có chủ sở hữu đích thực, song có đặc điểm người sở hữu vốn bán quyền sử dụng vốn thời gian định Chi phí việc sử dụng vốn lãi suất Chính nhờ có tách rời quyền sở hữu quyền sử dụng nên vốn lưu chuyển đầu tư kinh doanh để sinh lợi Dưới góc độ doanh nghiệp, vốn điều kiện vật chất kết hợp với sức lao động yếu tố khác làm đầu vào cho trình sản xuất kinh doanh.Vốn phạm trù tài ,vốn doanh nghiệp quan SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân niệm khối lượng giá trị tạo lập đưa vào trình sản xuất kinh doanh nhằm mục đích sinh lợi.Như vốn biểu giá trị đại diện cho tài sản định.Sự tham gia vốn không bó hẹp q trình sản xuất vật chất riêng biệt mà tồn q trình sản xuất tái sản xuất liên tục suốt thời gian tồn doanh nghiệp, từ bắt đầu trình sản xuất đến chu kỳ sản xuất cuối Một cách thông dụng nhất, vốn hiểu nguồn tiền tài trợ cho doanh nghiệp có điều kiện bổ sung trang thiết bị ,đổi công nghệ mở rộng sản xuất kinh doanh, phát huy sức mạnh để chiếm lĩnh ưu cạnh tranh chuyển bại thành thắng Số lượng vốn kinh doanh biểu lực sức cạnh tranh doanh nghiệp,ảnh hưởng đến thành công hay thất bại doanh nghiệp thị trường Nguồn tiền (quỹ) hình thành nhiều cách thức khác thời điểm khác Giá trị nguồn vốn phản ánh nguồn lực tài đầu tư vào sản xuất kinh doanh Tùy loại hình doanh nghiệp đặc điểm cụ thể mà doanh nghiệp có phương thức tạo vốn huy động vốn khác 1.3.1.1.2Vai trò vốn: Vốn có vai trò quan trọng doanh nghiệp Vốn điều kiện thiếu để thành lập doanh nghiệp & tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh Trong loại hình doanh nghiệp, vốn phản ánh nguồn lực tài đầu tư vào sản xuất kinh doanh Trong quản lý tài chính, doanh nghiệp cần ý quản lý việc huy động luân chuyển vốn, ảnh hưởng qua lại hình thái khác tài sản hiệu tài - Điều kiện tiên để thành lập doanh nghiệp: Vốn điều kiện thiếu để thành lập doanh nghiệp Về mặt pháp lý, doanh nghiệp thành lập phải có lượng vốn định phải lớn mức vốn pháp định Nhà nước quy định lĩnh vực kinh doanh Như vốn lúc có vai trò đảm bảo hình thành tồn doanh nghiệp trước pháp luật Giá trị vốn ban đầu nhiều tuỳ theo quy mơ, ngành nghề, loại hình doanh nghiệp - Cơ sở cho hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp: Vốn điều kiện thiết yếu để tiến hành trình loại hình sản xuất kinh doanh Sau thành lập, doanh nghiệp phải tiến hành sản xuất kinh doanh.Hoạt động thực tế hàng ngày đòi hỏi phải có tiền để chi tiêu, mua sắm nguyên vật liệu, máy móc, trả lương Số tiền khơng thể lấy đâu khác ngồi nguồn vốn doanh nghiệp Khi nguồn vốn tạm thời không đáp ứng đủ nhu cầu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp lâm vào tình trạng khó khăn ngân quỹ Các hoạt động hàng ngày doanh nghiệp tạm thời bị đình trệ, suy giảm Nếu tình hình khơng khắc phục kịp thời, doanh nghiệp rơi vào tình trạng khó khăn tài triền miên, hoạt động sản xuất kinh doanh bị gián đoạn, tâm lý cán công nhân viên hoang mang, uy tín với bạn hàng, chủ nợ Ngân hàng Những khó khăn nhanh chóng đưa cơng ty đến kết cục cuối phá sản, giải thể bị sát nhập với công ty khác - Cơ sở cho việc mở rộng phát triển sản xuất kinh doanh: Vốn không giúp doanh nghiệp trì hoạt động sản xuất kinh doanh mà giúp doanh SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân nghiệp mở rộng phát triển Trong trìnhphát triển mình, doanh nghiệp mong muốn mở rộng sản xuất kinh doanh, giữ vững vươn lên thị trường Để làm điều đó, đòi hỏi doanh nghiệp phải liên tục đổi mới, đầu tư, tái đầu tư, cải tiến máy móc, thiết bị, cơng nghệ, hệ thống phân phối sản phẩm Kỷ nguyên công nghệ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ tạo sức ép cho doanh nghiệp, buộc phải liên tục làm mình, đổi không ngừng không muốn giẫm chân chỗ hay bị tụt hậu Để làm tất cơng việc doanh nghiệp khơng thể khơng cần đến nguồn vốn đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh Vốn nhân tố quan trọng giúp doanh nghiệp nâng cao khả cạnh tranh thị trường Vốn sở để doanh nghiệp nâng cao khả sản xuất, tăng cường mạng lưới phân phối mà giúp doanh nghiệp vượt qua đối thủ cạnh tranh hay loại bỏ họ sách marketing hiệu (tăng cường quảng cáo, giảm giá, khuyến mại ) Như vậy, vốn có vai trò quan trọng hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Doanh nghiệp cần phải nhận thức vấn đề cách rõ ràng, từ phải có sách huy động vốn nhanh chóng, hiệu để tồn không ngừng phát triển thương trường 1.3.1.2Phân loại: Nguồn vốn thể trách nhiệm pháp lý doanh nghiệp tài sản quản lý sử dụng doanh nghiệp Để quản lý vốn cách có hiệu quả, doanh nghiệp cần phải phân loại vốn Tuỳ theo loại hình doanh nghiệp đặc điểm cụ thể mà doanh nghiệp lựa chọn phương thức phù hợp cho doanh nghiệp mình.Có nhiều tiêu thức khác để phân loại theo nguồn hình thành, theo phương thức chu chuyển, theo thời gian huy động sử dụng vốn Tuỳ theo tiêu thức phân loại mà vốn doanh nghiệp có loại khác - Phân theo mục đích sử dụng, vốn doanh nghiệp chia thành vốn kinh doanh vốn đầu tư Vốn kinh doanh số vốn mà doanh nghiệp sử dụng cho trình sản xuất tiêu thụ sản phẩm nhằm thực nhiệm vụ kinh doanh vạch Thực chất vốn kinh doanh quỹ tiền tệ đặc biệt có hai đặc trưng vốn kinh doanh - lượng tiền cần thiết để mua sắm yếu tố cần thiết cho hoạt động kinh doanh vốn kinh doanh không ngừng bảo toàn, bổ sung phát triển sau chu kỳ kinh doanh Khi cấp phép kinh doanh, chủ đầu tư phải có đủ lượng vốn kinh doanh tối thiểu vốn pháp định mà nhà nước qui định cho lĩnh vực hoạt động Vốn đầu tư phận vốn kinh doanh doanh nghiệp vậy, hoạt động đầu tư tài diễn sở có chuyển hóa từ vốn cố định, vốn lưu động dung cho hoạt động kinh doanh sang hoạt động kinh doanh chứng khốn, góp vốn kinh doanh.Hoạt động đầu tư tài giúp doanh nghiệp tìm kiếm thêm lợi nhuận, phân tán độ rủi ro, đảm bảo an toàn đồng vốn đầu tư doanh nghiệp - Phân loại theo nguồn hình thành vốn doanh nghiệp bao gồm loại vốn chủ sở hữu nợ phải trả Vốn chủ sở hữu phần vốn thuộc chủ sở hữu doanh nghiệp Nếu chia nhỏ vốn chủ sở hữu bao gồm SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân phận như: vốn góp ban đầu, lợi nhuận khơng chia, vốn phát hành cổ phiếu Còn nợ phải trả phần vốn không thuộc sở hữu chủ sở hữu doanh nghiệp, bao gồm khoản vốn chiếm dụng nợ vay - Phân loại theo phương thức chu chuyển vốn doanh nghiệp bao gồm loại vốn cố định vốn lưu động Vốn cố định phần vốn dùng để đầu tư vào tài sản cố định doanh nghiệp Đây tài sản có thời gian sử dụng dài, tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuất sản phẩm,thường có giá trị lớn Còn vốn lưu động phần vốn dùng để đầu tư vào tài sản lưu động doanh nghiệp Tài sản lưu động tài sản có thời gian sử dụng ngắn, tham gia vào chu kỳ sản xuất thường có giá trị nhỏ Cách thức phân loại quan trọng vốn lưu động vốn cố định có hình thái tồn vai trò khác trình sản xuất, cần có chế quản lý khác - Phân loại theo thời gian vốn chia thành vốn ngắn hạn vốn dài hạn Vốn ngắn hạn vốn có thời hạn năm, vốn dài hạn vốn có thời hạn từ năm trở lên Vốn chủ sở hữu coi vốn dài hạn 1.3.2Thị trường chứng khoán loại chứng khoán thị trường chứng khoán: 1.3.2.1Thị trường chứng khoán: 1.3.2.1.1Khái niệm: Thị trường chứng khoán nơi tạo điều kiện khắc phục ngăn cách cung cầu vốn, người mua người bán chứng khoán, đầu nâng giá đầu hạ giá chứng khốn Nó giải nhu cầu vay vốn dài hạn hoạt động cho vay ngắn hạn kinh tế xã hội Thị trường chứng khoán thị trường mà nơi người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như xét mặt hình thức, thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán chuyển nhượng loại chứng khoán, qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khốn 1.3.2.1.2 Chức thị trường chứng khoán: - Huy động vốn đầu tư cho kinh tế: Huy động vốn đầu tư cho kinh tế cầu nối người người thừa vốn người thiếu vốn, huy động tiền nhàn rỗi nhân dân kinh tế để có vốn đầu tư phát triển sản xuất thông qua việc mua bán trái phiếu, cổ phiếu Khi nhà đầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Thơng qua thị trường chứng khốn, Chính phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội - Cung cấp môi trường đầu tư cho cơng chúng: Thị trường chứng khốn cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khốn thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại hàng hố phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân - Tạo tính khoản cho chứng khốn: Nhờ có thị trường chứng khốn nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán nhà đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư Thị trường chứng khoán hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khoán giao dịch thị trường cao Từ “thanh khoản” nghe khó hiểu Ở đây, nói thị trường có khả tạo khoản nơi mà mau bán nhanh chóng mà khơng bị thua thiệt.Để có khoản, thị truờng chứng khốn áp dụng cơng nghệ bù qua sớt lại (thanh tốn bù trừ) Số tiền nhận từ người mua đựơc lấy trả cho người bán Nếu số người bán cao số người mua khiến có thăng thnah khoản thị trường chứng khốn phải có khả giống ngân hàng để bù đắp chênh lệch Các công nghệ ngân hàng dùng thị trường chứng khoán - Đánh giá hoạt động doanh nghiệp: Thơng qua chứng khốn, hoạt động danh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động danh nghiệp nhanh chóng thuận tiện (thơng qua bảng kê khai tài danh nghiệp), từ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm - Tạo môi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mô: Các bảo thị trường chứng khoán phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khốn tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng, ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, thị trường chứng khốn gọi phong vũ kinh tế vĩ mô Thông qua thị trường chứng khốn, Chính phủ mua bán trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu bủ đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngồi ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào thị trường chứng khoán nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho phát triển cân đối kinh tế 1.3.2.1.3Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khốn: - Ngun tắc cơng khai: Mọi hoạt động thị trường chứng khốn cơng khai hoá loại chứng khoán đưa mua bán thị trường chứng khoán kể tổng hợp tài kết kinh doanh cơng ty phát hành chứng khốn Các cơng ty cổ phần phải cơng khai thơng tin tình hình hoạt động cơng ty mình, số lượng giá loại chứng khốn thơng báo thị trường phương tiên thông tin đại chúng - Nguyên tắc trung gian: Hoạt động thị trường chứng khốn khơng phải người muốn mua bán chuyển nhượng chứng khoán chi phối mà nhà trung gian môi giới thực hiện, sở giao dịch chứng khốn hay người mơi giớI để hạn chế bớt tình trạng hỗn loạn thị trường điều phối quản lý chặt chẽ hoạt đông kinh tế - Nguyên tắc đấu giá: Việc định giá chứng khốn thị trường hồn tồn nhà môi giới thực thông qua thương lượng đấu giá người môi giới cần mua người môi giới cần bán Các lệnh chuyển tớI sàn giao dịch tham gia trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân 1.3.2.2Các loại chứng khốn: 1.3.2.2.1Cổ phiếu: - Khái niệm: Cổ phiếu loại chứng khốn có giá, giấy chứng nhận nợ công ty cổ phần phát hành để thu hút tiền vốn,là chứng từ xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Khi sở hữu cổ phiếu bạn trở thành cổ đông công ty - Phân loại: + Cổ phiếu thường loại cổ phiếu chia cổ tức đặn hàng năm tăng giá trị cổ phiếu công ty kinh doanh có lãi phát triển tốt, tham gia bầu cử ứng cử vào hội đồng quản trị công ty + Cổ phiếu ưu đãi tương tư cổ phiều thường cổ đông sở hữu khơng dược tham gia bầu cử ứng cử vào hội quản trị cơng ty lại có quyền hưởng thu nhập cố định hàng năm theo tỷ lệ lãi suất cố định không phụ thuộc vào lợi nhuận công ty, ưu tiên chia lãi cổ phần trước cổ đông thường ưu tiên chia tài sản lại cơng ty công ty lý, giải thể Cổ phiếu ưu đãi bao gồm: cổ phiếu ưu đãi không gộp lãi, cổ phiếu ưu đãi có lãi tích luỹ, cổ phiếu ưu đãi tham gia thị phần, cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi được, cổ phiếu ưu đãi bồi hoàn 1.3.2.2.2Trái phiếu: - Khái niệm: Trái phiếu loại chứng khoán xác nhận nghĩa vụ trả nợ (bao gồm vốn gốc lãi) tổ chức phát hành trái phiếu người sở hữu trái phiếu Khi mua trái phiếu bạn trở thành chủ nợ nhà phát hành - Phân loại: + Xét cách phát hành gồm có trái phiếu có bảo đảm, trái phiếu có khả mua lại, trái phiếu chuyển đổi + Xét người phát hành gồm trái phiếu phủ, tín phiếu kho bạc, trái phiếu thị quyền địa phương, trái phiếu cơng trình, trái phiếu cơng ty, trái phiếu quan phủ, trái phiếu điều chỉnh, trái phiếu cầm cố 1.3.3Các phương thức huy động vốn: 1.3.3.1Vốn góp ban đầu: Trong kinh tế thị trường, tùy theo loại hình doanh nghiệp hình thức sở hữu mà doanh nghiệp huy động vốn kinh doanh từ nhiều nguồn khác Đối với công ty cổ phần, nguồn vốn chủ yếu cổ đông đóng góp hình thức mua cổ phần Đây khơng phải khoản nợ nên công ty cổ phần toàn quyền sử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh mà lo trả cho chủ sở hữu Đặc điểm cho thấy mức độ tự chủ sản xuất kinh doanh công ty cổ phần phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn Một cơng ty cổ phần có vốn góp cổ phần lớn mức độ tự chủ vốn sản xuất kinh doanh cao Ngược lại, khơng thể nói cơng ty có mức độ tự chủ sản xuất kinh doanh cao phần lớn tài sản lại tài trợ từ nguồn vốn vay nợ chiếm dụng từ bên Vốn yếu tố quan trọng kinh doanh Nếu bạn có ý tưởng kinh doanh hay khơng có vốn khó biến ý tưởng kinh doanh thành thực Do vậy, việc huy động vốn từ nhiều nguồn khác cần thiết bạn muốn có thành cơng thương trường Thông thường, bạn SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân số người góp vốn hợp tác làm ăn Có bạn đỡ rủi ro hoạt động kinh doanh Nguyên tắc việc góp vốn thành lập cơng ty trí, khơng rút vốn trực tiếp thực đầy đủ trách nhiệm góp vốn Quan hệ bạn thành viên góp viên khác có vai trò đặc biệt quan trọng Cơng ty có phát triển bền vững hay không, trước hết cần cân trình góp vốn, chuyển nhượng vốn, chịu trách nhiệm có rủi ro hưởng lợi Trên thực tế, q trình góp vốn có nhiều tranh chấp xảy việc khơng dùng tiền mặt để góp vốn, định giá tài sản góp vốn, phân chia lợi nhuận 1.3.3.2Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia: Quy mô số vốn ban đầu chủ doanh nghiệp yếu tố quan trọng, nhiên thông thường số vốn cần tăng theo quy mô phát triển doanh nghiệp Trong trình hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp hoạt động có hiệu doanh nghiệp có điều kiện thuận lợi để tăng trưởng nguồn vốn Nguồn vốn tích luỹ từ lợi nhuận không chia phần lợi nhuận dùng để tái đầu tư, mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Quy mơ vốn góp ban đầu chủ doanh nghiệp yếu tố quan trọng, nhiên, thông thường, số vốn cần tăng theo quy mô phát triển doanh nghiệp Tự tài trợ lợi nhuận không chia phương thức tạo nguồn tài quan trọng hấp dẫn doanh nghiệp doanh nghiệp giảm chi phí, giảm bớt phụ thuộc vào bên ngồi.Rất nhiều doanh nghiệp coi trọng sách tái đầu tư từ lợi nhuận để lại, họ đặt mục tiêu phải có khối lượng lợi nhuận để lại đủ lớn nhằm tự đáp ứng nhu cầu vốn ngày tăng Đối với công ty cổ phần, công ty để lại phần lợi nhuận vào tái đầu tư, tức khơng dùng số lợi nhuận để chia lãi cổ phần, cổ đông không nhận tiền lãi cổ phần bù lại, họ có quyền sở hữu số vốn cổ phần tăng lên công ty Như vậy, giá trị ghi sổ cổ phiếu tăng lên với việc tự tài trợ nguồn vốn nội Điều mặt, khuyến khích cổ đông giữ cổ phiếu lâu dài, mặt khác, dễ làm giảm tính hấp dẫn cổ phiếu thời kỳ trước mắt cổ đông nhận phần cổ tức nhỏ Nếu tỷ lệ chi trả cổ tức thấp số lãi ròng khơng đủ hấp dẫn số cổ phiếu bị giảm sút Khi giải vấn đề cổ tức tái đầu tư, sách phân phối cổ tức công ty cổ phần phải lưu ý đến số yếu tố liên quan tổng số lợi nhuận ròng kỳ, mức chia lãi cổ phiếu năm trước, xếp hạng cổ phiếu thị trường tính ổn định thị giá cổ phiếu công ty, tâm lý đánh giá công chúng cổ phiếu đó, hiệu việc tái đầu tư 1.3.3.3 Phát hành cổ phiếu: Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp tăng nguồn vốn chủ sở hữu cách phát hành cổ phiếu Một nguồn tài dài hạn quan trọng phát hành cổ phiếu để huy đông vốn cho doanh nghiệp Phát hành cổ phiếu gọi hoạt động tài trợ dài hạn doanh nghiệp Tuỳ quốc gia, vùng lãnh thổ mà điều kiện thủ tục phát hành cổ phiếu khác nhau.Ở Việt Nam, điều kiện phát hành cổ phiếu quy định Điều nghị định 144/2003/NĐ-CP Doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu phải có đủ điều kiện sau: cơng ty cổ phần có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký phát hành cổ phiếu tối thiểu tỷ đồng Việt Nam, hoạt động SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 10 Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân - Hàng hóa cung cấp thị trường chứng khốn “cung nhỏ cầu” Đồng thời phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán thời gian qua tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp dễ huy động vốn thị trường - Huy đông vốn theo phương thức phát hành cổ phiếu vốn góp lâu dài, tránh sức ép phải trả vốn lãi đáo hạn, thời hạn vay không hạn chế, thua lỗ doanh nghiệp có quyền khơng trả lãi Ngồi ra, mức chi trả cổ tức thơng qua đại hội đồng cổ đông định, cần thiết doanh nghiệp giữ lại phần lợi nhuận để đầu tư phát triển doanh nghiệp Đối với phương thức vay từ tổ chức tín dụng doanh nghiệp trả lãi suất tháng, phải hồn trả gốc vay hạn mà không kể hoạt động doanh nghiệp Điều quan trọng việc huy động vốn qua thị trường chứng khoán với thủ tục đơn giản Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, hồ sơ xin phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ bao gồm: đơn đề nghị, nghị đạI hộI đồng cổ đông, phương án phát hành sử dụng vốn, cáo bạch Trong thủ tục vay tổ chức tín dụng lại phức tạp hơn, doanh nghiệp phải có tài sản cầm cố chấp… Việc đánh giá tài sản doanh nghiệp để cổ phần hóa đơn vị kiểm toán xác định, giá trị thực giá trị kỳ vọng thị trường định Điều minh chứng, thời gian qua có nhiều cổ phiếu doanh nghiệp sau đấu giá lần đầu tăng lên nhiều lần so với mệnh giá tạo khoản “thặng dư vốn” doanh nghiệp như: Nhà máy hóa chất phân đạm Phú Mỹ cao gấp 5,4 lần,công ty kinh doanh phát triển nhà Lâm Đồng 3,8 lần, công ty cổ phần giày An Lạc 6,9 lần, cơng ty kinh doanh Khí hóa lỏng miền Nam 5,7 lần Khoản thặng dư vốn biến thành tài sản doanh nghiệp, doanh nghiệp đầu tư kinh doanh không hiệu quả, khoản tiền “bị chôn” không hoạt động, tỷ suất lợi nhuận vốn giảm hay nói cách khác hiệu hoạt động doanh nghiệp giảm Một đợt phát hành thành công không đơn giản việc doanh nghiệp thu nhiều tiền, mà hiệu kinh doanh doanh nghiệp kỳ vọng nhà đầu tư Chính lẽ mà theo cách làm giới người ta trọng đến mục tiêu huy động vốn để làm gì, quy mơ vốn huy động đợt phát hành, tính tốn dòng tiền thu sử dụng cho hiệu nhất, phát hành lúc hay đợt, sử dụng vốn cổ phần hay trái phiếu… Nhiều doanh nghiệp chưa coi trọng điều Lúc phát hành thủ tục cơng bố bản, việc sử dụng vốn chuyện tính sau Có doanh nghiệp thu lúc lượng vốn lớn để lúng túng, làm kế hoạch sử dụng vốn Điều thể thiếu chặt chẽ việc khai thác nguồn tiền đại chúng, làm cho mơi trường phát hành xấu Vì doanh nghiệp không nên đua huy động vốn mà khơng tính tốn đến hiệu dự án đầu tư, dễ nảy sinh tình trạng làm uy tín doanh nghiệp, làm ăn thua lỗ, nợ nần có nguy dẫn đến phá sản Chúng ta cần nhìn lại thị trường thời gian gần đây, nhiều doanh nghiệp, trước đại hội cổ đông , giá cổ phiếu tăng, đại hội có danh sách hưởng cổ tức cổ phiếu, quyền mua cổ phiếu phát hành thêm…là giá giảm Sỡ dĩ có tình trạng này, nhà đầu tư biết: hiệu thực doanh SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 17 Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân nghiệp dự án hoạt động đem lại lợi nhuận, cổ phiếu phát hành thêm để tăng vốn kinh doanh dự án tương lai, họ kỳ vọng, khơng biết kết mang lại nào, hiệu đến đâu Nếu khơng việc tăng vốn ạt dễ dẫn đến tình trạng lợi bất cập hại Mặc dù, công ty có mục đích phát hành riêng, phải biết nắm bắt hội thị trường để huy động vốn Hiên nay, nhà đầu tư thích tìm mua cổ phiếu doanh nghiệp phát hành thêm để tăng vốn điều lệ hưởng ưu đãi mua cổ phiếu mới, giá cổ phiếu thị trường tăng nhanh hội thuận lợi để doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu Doanh nghiệp phải đặt đạo đức kinh doanh lên hàng đầu, nên xem xét việc phát hành thêm cổ phiếu để đảm bảo quyền lợi cổ đơng, phải có mục đích, nhu cầu tăng trưởng mở rộng sản xuất kinh doanh thực Dòng tiền thu phải đầu tư vào dự án có kế hoạch từ trước khơng để chôn vùi chỗ hay hưởng lãi suất tiền gửi tiết kiệm đặc biệt không chạy theo kiểu phong trào 2.2 Khi doanh nghiệp huy động vốn cách phát hành trái phiếu: Hiện nay, hầu hết doanh nghiệp cổ phần hóa thực huy động vốn để mở rộng đầu tư sản xuất hay đầu tư vào lĩnh vực khác, thường sử dụng hình thức huy động thơng qua việc tăng vốn điều lệ để bán cổ phiếu cho nhà đầu tư Theo số chuyên gia kinh tế, việc phát hành trái phiếu phương thức huy động vốn trung dài hạn phổ biến giới, thơng qua đó, doanh nghiệp huy động nguồn vốn trực tiếp thị trường tài đa dạng hóa cấu vay doanh nghiệp Chính vậy, nghiệp vụ đầy tiềm thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam Việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp thường thực theo phương thức bảo lãnh phát hành riêng lẻ Theo quy định Nghị định 52/2006/NĐ-CP ngày 19/5/2006 phát hành trái phiếu doanh nghiệp, bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh cam kết với tổ chức phát hành việc thực thủ tục trước phát hành trái phiếu, phân phối trái phiếu cho nhà đầu tư, nhận mua trái phiếu để bán lại mua số trái phiếu lại chưa phân phối hết Hiện nay, ngày có nhiều doanh nghiệp có nhu cầu phát hành trái phiếu để huy động vốn Số lượng doanh nghiệp phát hành trái phiếu tăng lên đáng kể, năm 2005 có doanh nghiệp phát hành, với giá trị khoảng 1.600 tỷ đồng; năm 2006, số lượng tăng lên doanh nghiệp, với 15 đợt phát hành giá trị trái phiếu 11.000 tỷ đồng; 10 tháng đầu năm 2007, số lượng 12 doanh nghiệp, với 17 đợt phát hành đạt giá trị 20.000 tỷ đồng Dự kiến, đến cuối năm 2007 có thêm đợt phát hành Thậm chí, có doanh nghiệp phát hành nhiều đợt năm Vinashin, Lilama Ngày 22/10, công ty cổ phần Vincom công bố phát hành thành công 1.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp với mệnh giá tỷ đồng/trái phiếu Đơn vị tư vấn bảo lãnh cho đợt phát hành trái phiếu Vincom Liên danh Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam (BIDV) - ANZ Trong trình phát hành trái phiếu, BIDV ANZ gửi hồ sơ chào bán cho 74 nhà đầu tư tiềm tổ chức chào lãi suất thấp trở thành trái chủ, nhà đầu tư nước mua 30% Trái phiếu Vincom phát hành riêng lẻ hình thức trái phiếu ghi sổ, kỳ SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 18 Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân hạn năm, trả lãi hàng năm Lãnh đạo Vincom cho biết, phát hành trái phiếu nằm chủ trương đa dạng hoá hình thức huy động vốn tài trợ cho dự án trọng điểm mà Công ty triển khai Vốn huy động qua hình thức phục vụ cho việc đầu tư Dự án Cụm cơng trình trung tâm thương mại - dịch vụ - khách sạn văn phòng - hộ cao cấp bãi đậu xe ngầm Vincom 68 - 70 Lê Thánh Tôn, phần ngầm Vườn hoa Chi Lăng Trung tâm thương mại Eden, Quận 1, TP HCM Công ty cổ phần Xuất nhập tổng hợp hoàn tất đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi dành cho cổ đông hữu, toàn trái phiếu chuyển thành cổ phiếu theo tỷ lệ 1:1 vào tháng 8/2008 Công ty huy động khoảng 30 tỷ đồng, lãi suất 8,4%/năm (bằng với lãi suất cho vay ngân hàng thương mại thời điểm) Huy động vốn qua kênh phát hành trái phiếu nhiều doanh nghiệp lớn lựa chọn giảm áp lực cho Ban điều hành Hiện huy động vốn thông qua chào bán cổ phiếu, doanh nghiệp thường hứa hẹn tỷ lệ cổ tức khoảng 15%/năm, chí 20%/năm, muốn đảm bảo mức cổ tức lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp phải đạt tối thiểu 20 - 25% vốn điều lệ Huy động vốn trái phiếu, lãi trả cho trái chủ dao động 10%/năm, nữa, lãi suất trả cho trái chủ hàng năm tính khoản chi phí doanh nghiệp (trong chi phí tính thuế), nên doanh nghiệp giảm áp lực chi phí vốn (cả vốn vay vốn góp cổ đơng) q trình điều hành Khi lãi suất ngân hàng thấp, rủi ro từ thị trường chứng khoán lớn, trái phiếu doanh nghiệp nhà đầu tư cá nhân lựa chọn công cụ đầu tư mang lại thu nhập ổn định có tính hấp dẫn thị trường Bên cạnh đó, tính khoản thị trường trái phiếu củng cố Việt Nam có tổ chức định mức tín nhiệm số lượng tổ chức phát hành ngày tăng Với dấu hiệu tích cực từ thị trường hậu thuẫn từ nhà tạo lập sách, trái phiếu doanh trở thành công cụ huy động vốn dài hạn, trọng yếu kinh tế lựa chọn hiệu doanh nghiệp 2.3 Khi doanh nghiệp huy động vốn thông qua hệ thống ngân hàng thương mại: Vay ngân hàng khó khăn chủ yếu có quan điểm chưa vai trò ngân hàng thương mại Nhiều doanh nghiệp có suy nghĩ ngân hàng thương mại quan tài Nhà nước mà ngân hàng loại hình doanh nghiệp Họ kinh doanh có khó khăn, hay rủi ro khơng khác doanh nghiệp Ngân hàng thương mại doanh nghiệp đối tác bình đẳng, họ chấp nhận cho vay chắn dự án đầu tư khả thi doanh nghiệp có khả trả nợ Trong đó, nhu cầu vốn lớn khả cho vay ngân hàng hạn chế, chưa nói đến lực đánh giá hiệu dự án cán ngân hàng yếu, nguồn lực ngân hàng chưa mạnh Chính vậy, “chủ trương ngân hàng doanh nghiệp có đủ điều kiện vay vốn tiếp cận với nguồn vốn ngân hàng, nhiều dự án trọng điểm, cơng trình lớn hút hết vốn phần lại cho doanh nghiệp đương nhiên phải đi” SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 19 Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân 2.3 Thực trạng giải pháp chủ yếu thúc đẩy thị trường vốn Việt Nam phát triển đến năm 2020 định hướng đến năm 2030: Thị trường vốn nước ta giai đoạn đầu phát triển Thể chế cấu trúc thị trường bước hoàn thiện Tuy đạt kết khả quan, thị trường tồn nhiều mặt hạn chế Vì vậy, thúc đẩy thị trường ngày phát triển nhiệm vụ trọng tâm Mục tiêu phát triển thị trường Nhà nước đưa phát triển nhanh, đồng bộ, vững thị trường vốn Việt Nam Từng bước đưa thị trường vốn trở thành cấu thành quan trọng thị trường tài chính, góp phần đắc lực việc huy động vốn cho đầu tư phát triển cải cách kinh tế Phấn đấu đến năm 2030, thị trường vốn Việt Nam phát triển tương đương thị trường nước khu vực Vừa qua, Tài trình Chính phủ xem xét định phê duyệt thời gian tới 2.2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam: 2.2.1.1 Kết quả: Theo đánh giá Bộ Tài chính, thị trường vốn Việt Nam thiết lập hệ thống thị trường có tổ chức Nhà nước chế vận hành, quan quản lý, hạ tầng thị trường, hệ thống nhà phát hành, nhà đấu tư trung gian hoạt động thị trường Quy mơ thị trường vốn có bước phát triển mạnh Tính đến hết năm 2006 có 3400 doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa với tổng giá trị vốn Nhà nước bán 35.500 tỷ đồng, 26000 công ty cổ phần thành lập với số vốn cổ phần huy động khoảng 80.000 tỷ đồng, 400 loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương trái phiếu doanh nghiệp phát hành với tổng số nợ 109.000 tỷ đồng.Trong đó, 193 loại cổ phiếu thực niêm yết đăng ký giao dịch với tổng vốn điều lệ 20.000 tỷ đồng giá trị vốn hóa thi trường thời điểm 31/12/2006 221.156 tỷ đồng (bằng 22,4% GDP năm 2006 ), hệ thống định chế trung gian thị trường thiết lập Ngoài số lượng ngân hàng thương mại, tổ chức tài chính, kế tốn, kiểm tốn tham gia cung cấp dịch vụ thị trường số lượng cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ thị trường tăng mạnh Số lượng nhà đầu tư ngồi nước tham gia vào thị trường chứng khốn ngày tăng 2.2.1.2 Hạn chế: Bên cạnh kết đó, thị trường vốn gặp trở ngại phát triển Tính thống điều hành sách liên quan hạn chế điều hành sách tiền tệ, lãi suất, sách tham gia ngân hàng,tổ chức tín dụng vào thị trường vốn,Chính sách đầu tư gián tiếp, cải cách doanh nghiệp quản trị doanh nghiệp, quản lý nợ công…;Quy mô thị trường vốn nhỏ nguồn cung cấp vốn trung dài hạn kinh tế cho thị trường chưa nhiều.Việc phát hành cổ phiếu công ty cổ phần trực tiếp thị trường Giá trị vốn nhà nước bán doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa chưa nhiều (hiện chiếm khoảng 20% tổng giá trị vốn nhà nước doanh nghiệp) Hiện nay, thị trường tự thiếu kiểm soát Nhà nước chiếm thị phần lớn Cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa có quy mơ lớn lĩnh vực nhạy cảm ngân hàng, điện lực, viễn thông, hàng hải tự giao dịch thị trường khơng thức, không công khai, minh bạch… tác SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 20 Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân động tiêu cực đến thị trường có tổ chức gây bất ổn cho hệ thống tài Trong đó, tham gia ạt nhiều nhà đầu tư, hoạt động đầu tư theo phong trào nguồn cung hạn chế làm cân đối cung cầu chứng khoán, đẩy giá chứng khoán vượt khỏi giá trị thực doanh nghiệp, gây tình trạng “nóng” thị trường có tổ chức thị trường tự Bên cạnh đó, hoạt động tín dụng trung-dài hạn ngân hàng hình thức truyền thống.Một khối lượng lớn tài sản tồn dạng cầm cố, chấp vay vốn mà chưa chứng khốn hóa Do vậy, khả huy động vốn,thoát vốn liên kết thị trường tiền tệ với thị trường vốn hạn chế 2.2.2 Mục tiêu phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2020 định hướng đến năm 2030: - Mục tiêu tổng quát: Phát triển nhanh, đồng bộ, vững thị trường vốn Việt Nam, thị trường chứng khốn đóng vai trò chủ đạo Từng bước đưa thị trường vốn trở thành cấu thành quan trọng thị trường tài chính, góp phần đắc lực việc huy động vốn cho đầu tư phát triển cải cách kinh tế Đảm bảo tính cơng khai, minh bạch, trì trật tự, an tồn, hiệu quả, tăng cường quản lý, giám sát thị trường; bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp người đầu tư Từng bước nâng cao khả cạnh tranh chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế Phấn đấu đến năm 2030, thị trường vốn Việt Nam phát triển tương đương thị trường nước khu vực - Mục tiêu cụ thể: Phát triển thị trường vốn đa dạng để đáp ứng nhu cầu huy động vốn đầu tư đối tượng kinh tế Phấn đấu đến năm 2020 giá trị vốn hoá thị trường chứng khoán đạt 50% GDP đến năm 2030 đạt 70% GDP DỰ BÁO MỘT SỐ CHỈ TIÊU CỤ THỂ ĐẾN NĂM 2020 VÀ 2030 Chỉ tiêu Đến năm 2020 Đến năm 2030 Tổ chức thị trường - Sở GDCK thành phố Hồ - Sở GDCK Chí Minh - Thị trường OTC -Trung tâm GDCK Hà Nội -Thị trường giao dịch - Thị trường trái phiếu chuyên tương lai cho công cụ biệt phát sinh Giá trị vốn hóa thị trường 50% GDP 70% GDP Huy động vốn cho đầu tư 16% GDP 30% GDP phát triển qua thị trường vốn 2.2.3Quan điểm nguyên tắc phát triển thị trường vốn: - Hình thành phát triển đồng cấu thị trường vốn, thị trường chứng khốn có vai trò quan trọng, bảo đảm huy động phân bổ có hiệu nguồn vốn đầu tư cho tăng trưởng kinh tế; phối hợp chặt chẽ với thị trường tiền tệ việc kiềm chế lạm phát, ổn định tiền tệ; hội nhập thành công với thị trường vốn quốc tế - Xây dựng phát triển thị trường vốn có cấu trúc hợp lý, đảm bảo thị trường hoạt động minh bạch, nâng cao lực cạnh tranh cho tổ chức, cá nhân tham gia hoạt động thị trường - Tổ chức vận hành thị trường vốn hoạt động an toàn, hiệu lành mạnh; đảm bảo an ninh tài quốc gia SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 21 Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân 2.2.4Một số giải pháp chủ yếu để phát triển thị trường vốn Việt Nam: 2.2.4.1Giải pháp dài hạn: - Phát triển thị trường vốn theo hướng đại, hoàn chỉnh cấu trúc (bao gồm thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu, thị trường công cụ phái sinh, thị trường tập trung, thị trường phi tập trung…), vận hành theo thông lệ quốc tế tốt nhất, có khả liên kết với thị trường khu vực quốc tế - Phát triển mạnh kênh cung cấp vốn nước cho thị trường; mở rộng hệ thống nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư có tổ chức; phát triển đầy đủ định chế trung gian; đa dạng hoá dịch vụ cung cấp, … đảm bảo có đầy đủ yếu tố cấu thành thị trường vốn phát triển khu vực - Kết hợp chặt chẽ sách tiền tệ sách tài khố; hài hồ mục tiêu huy động vốn cho tăng trưởng kinh tế, phát triển bền vững thị trường vốn với ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, đảm bảo an ninh tài quốc gia - Tăng cường quản lý nhà nước, thực có hiệu chức tra, kiểm tra giám sát việc tuân thủ pháp luật tổ chức, cá nhân tham gia hoạt động thị trường 2.2.4.2Giải pháp trước mắt: - Phát triển quy mô, nâng cao chất lượng đa dạng hoá loại hàng hoá để đáp ứng nhu cầu thị trường: + Mở rộng quy mơ đa dạng hố loại trái phiếu, phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu doanh nghiệp thị trường vốn; phát triển loại trái phiếu chuyển đổi doanh nghiệp, trái phiếu cơng trình để đầu tư vào dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia + Đẩy mạnh chương trình cổ phần hố doanh nghiệp, tổng cơng ty nhà nước, tập đoàn kinh tế ngân hàng thương mại nhà nước, gắn việc cổ phần hoá với niêm yết thị trường chứng khoán; mở rộng việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn thị trường Đối với doanh nghiệp cổ phần hoá đủ điều kiện phải thực việc niêm yết; đồng thời tiến hành rà soát, thực việc bán tiếp phần vốn Nhà nước doanh nghiệp nhà nước không cần giữ cổ phần chi phối không cần nắm giữ cổ phần Chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi sang hình thức cơng ty cổ phần niêm yết, giao dịch thị trường chứng khoán + Phát triển loại chứng khoán phái sinh như: quyền chọn mua, quyền chọn bán chứng khoán; hợp đồng tương lai; hợp đồng kỳ hạn; sản phẩm liên kết (chứng khoán - bảo hiểm, chứng khoán - tín dụng, tiết kiệm - chứng khốn ); sản phẩm từ chứng khoán hoá tài sản khoản nợ - Từng bước hoàn chỉnh cấu trúc thị trường vốn đảm bảo khả quản lý, giám sát Nhà nước: + Tách thị trường trái phiếu khỏi thị trường cổ phiếu để hình thành thị trường trái phiếu chuyên biệt Từng bước nghiên cứu hình thành phát triển thị trường giao dịch tương lai cho cơng cụ phái sinh, thị trường chứng khốn hố khoản cho vay trung, dài hạn ngân hàng… SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 22 Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân + Phát triển thị trường cổ phiếu theo nhiều cấp độ để đáp ứng nhu cầu phát hành cổ phiếu, niêm yết, giao dịch nhiều loại hình doanh nghiệp đảm bảo khả quản lý, giám sát Nhà nước theo hướng tách biệt thị trường giao dịch tập trung, thị trường giao dịch phi tập trung (OTC), thị trường đăng ký phát hành, giao dịch cho doanh nghiệp vừa nhỏ + Chuyển Trung tâm Giao dịch chứng khoán thành Sở Giao dịch chứng khốn hoạt động theo mơ hình cơng ty theo tinh thần Luật Chứng khoán Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Giao dịch chứng khoán thực chức tổ chức giám sát giao dịch chứng khoán tập trung Nâng cấp đồng hạ tầng kỹ thuật thị trường, đảm bảo khả liên kết với thị trường nước khu vực + Tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán phi tập trung (OTC) theo hướng có quản lý thơng qua giải pháp: thực đăng ký, lưu ký tập trung công ty cổ phần đủ điều kiện theo quy định Luật Chứng khoán; nghiên cứu chế giao dịch chứng khốn khơng đủ điều kiện niêm yết theo mơ hình thoả thuận thơng qua cơng ty chứng khốn; giao dịch chứng khốn tập trung tốn chuyển giao thơng qua Trung tâm Lưu ký chứng khoán; đồng thời, thiết lập chế giám sát thị trường giao dịch chứng khốn việc cơng bố thơng tin để tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường, đảm bảo quản lý, giám sát Nhà nước giao dịch chứng khoán, thu hẹp hoạt động thị trường tự - Phát triển định chế trung gian dịch vụ thị trường: + Tăng số lượng hợp lý, nâng cao chất lượng hoạt động lực tài cho cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ, công ty đầu tư chứng khốn Đa dạng hố loại hình dịch vụ cung cấp thị trường, nâng cao tính chuyên nghiệp chất lượng dịch vụ; đảm bảo tính cơng khai, minh bạch bình đẳng thị trường + Mở rộng phạm vi hoạt động Trung tâm Lưu ký chứng khoán, áp dụng chuẩn mực lưu ký quốc tế, thực liên kết giao dịch toán thị trường vốn thị trường tiền tệ + Từng bước hình thành thị trường định mức tín nhiệm Việt Nam Cho phép thành lập tổ chức định mức tín nhiệm đủ điều kiện Việt Nam cho phép số tổ chức định mức tín nhiệm có uy tín nước ngồi thực hoạt động định mức tín nhiệm Việt Nam - Phát triển hệ thống nhà đầu tư nước: + Khuyến khích định chế đầu tư chuyên nghiệp (ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm…) tham gia đầu tư thị trường theo quy định pháp luật Thực lộ trình mở cửa nhà đầu tư chuyên nghiệp nước vào thị trường Việt Nam theo lộ trình cam kết + Đa dạng hố loại hình quỹ đầu tư; tạo điều kiện cho phép Bảo hiểm xã hội Việt Nam, Tiết kiệm bưu điện… tham gia đầu tư thị trường vốn; bước phát triển, đa dạng hố quỹ hưu trí để thu hút vốn dân cư tham gia đầu tư; khuyến khích việc thành lập quỹ đầu tư nước đầu tư dài hạn vào thị trường Việt Nam - Hoàn thiện khung pháp lý, nâng cao hiệu lực, hiệu quản lý, giám sát Nhà nước: SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 23 Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân + Hồn thiện hệ thống khuôn khổ pháp lý thống nhất, đồng đáp ứng yêu cầu quản lý, giám sát hội nhập với thị trường vốn khu vực quốc tế + Bổ sung chế tài xử lý nghiêm minh dân sự, hình để phòng ngừa xử lý hành vi vi phạm hoạt động thị trường vốn, thị trường chứng khoán + Nghiên cứu hồn chỉnh sách thuế, phí, lệ phí hoạt động chứng khốn, khuyến khích đầu tư dài hạn, hạn chế đầu tư ngắn hạn; điều tiết lợi nhuận thu kinh doanh chứng khoán, đồng thời thơng qua thuế, phí, lệ phí góp phần giám sát hoạt động thị trường chứng khoán đối tượng, thành viên tham gia thị trường (bao gồm nhà đầu tư nước) + Áp dụng tiêu chuẩn giám sát thị trường theo thông lệ quốc tế; đẩy mạnh việc tra, kiểm tra, giám sát việc tuân thủ pháp luật thành viên tham gia thị trường; kiểm tra, giám sát hàng hố đưa thị trường, đảm bảo tính cơng khai, minh bạch; tăng cường lực giám sát, cưỡng chế thực thi quan giám sát thị trường + Củng cố máy, nâng cao lực quản lý, giám sát Nhà nước thị trường vốn; bước tách bạch chức quản lý với chức giám sát hoạt động thị trường; sớm nghiên cứu thành lập Cơ quan giám sát tài quốc gia, giúp Thủ tướng Chính phủ điều phối sách cơng cụ cảnh báo, điều hành, giám sát hoạt động tài tiền tệ tầm vĩ mô - Chủ động mở cửa, hội nhập với khu vực quốc tế: + Thực mở cửa bước thị trường vốn cho nhà đầu tư nước theo lộ trình hội nhập cam kết, đồng thời đảm bảo kiểm soát luồng vốn vào, vốn ra; mở rộng hoạt động hợp tác quốc tế mặt tư vấn sách, tư vấn pháp luật phát triển thị trường + Đẩy mạnh công tác đào tạo, phát triển nguồn nhân lực cho thị trường vốn; tăng cường phổ cập kiến thức thị trường vốn, thị trường chứng khốn cho cơng chúng, doanh nghiệp tổ chức kinh tế - Đảm bảo an ninh tài quốc gia: thực tốt việc giám sát giao dịch vốn; áp dụng biện pháp kiểm soát luồng vốn chặt chẽ; trường hợp cần thiết để giảm áp lực tỷ giá, ngăn ngừa nguy biến dạng khủng hoảng thị trường, cần có giải pháp xử lý thích hợp Các giải pháp thể văn quy phạm pháp luật công bố cho nhà đầu tư biết áp dụng có nguy ảnh hưởng đến an ninh hệ thống tài Thực chế giám sát đặc biệt với định chế trung gian yếu để giảm thiểu tác động tiêu cực có tính chất dây chuyền tồn hệ thống Cơng ty cổ phần thị trường chứng khốn hai thành tố khơng thể tách rời, với đặc trưng riêng kinh tế Việt Nam việc đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa đưa công ty niêm yết để tạo thị trường vốn phát triển điều cần thiết Tuy nhiên, mà cổ phần hóa giai đoạn cao trào với tổng cơng ty, tập đồn lớn… đòi hỏi phải có tiến trình thực rõ ràng minh bạch nhằm tránh tình trạng tài sản nhà nước rơi vào túi số cá nhân, tạo bất bình đẳng xã hội xảy Nga SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 24 Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân CHƯƠNG III: Ý KIẾN CỦA BẢN THÂN Theo nhận xét nhà đầu tư, cổ phiếu giao dịch thị trường thứ cấp khơng trực tiếp góp phần tăng vốn cho doanh nghiệp Tuy nhiên, thị trường phát triển động, có tính khoản cao góp phần tạo thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn nhà đầu tư xã hội có nhu cầu tăng vốn kinh doanh Nguồn vốn hút vào thị trường chứng khoán tăng có tác động tích cực đến tăng vốn cho kinh tế Nhưng có thực tế, nguồn vốn thị trường chủ yếu mua bán lại chứng khoán nhà đầu tư, nguồn vốn mà doanh nghiệp thực chất huy động để đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh không đáng kể Việc mua đi, bán lại loại chứng khoán đặc thù thị trường thứ cấp, nên so sánh đơn giao dịch sôi động thị trường đồng nghĩa với việc doanh nghiệp tiếp cận vốn Nếu thị trường thứ cấp giao dịch sôi động, tác động gián tiếp đến việc giúp doanh nghiệp dễ dàng huy động vốn nhà đầu tư cho ý đồ tăng vốn kinh doanh, thị trường nhộn nhịp, doanh nghiệp phát hành cổ phiếu tăng vốn bán giá cao thay giá thấp thị trường ế ẩm Chúng ta đừng thấy giao dịch sôi động thị trường thứ cấp mà vội cho rằng, lượng vốn thị trường chứng khốn tăng Thực chất nằm tay nhà đầu tư, doanh nghiệp chẳng hy vọng huy động vốn từ kênh Mua đi, bán lại chứng khoán thị trường thứ cấp chuyện bình thường thị trường chứng khốn giới, khơng riêng Việt Nam Với việc thị trường chứng khốn phát triển sơi động, doanh nghiệp có nhu cầu tăng vốn dễ dàng thực Hiện nay, hầu hết doanh nghiệp cổ phần Nhà nước nắm giữ từ 51% cổ phần trở lên, nên cần tăng vốn, cần bán tiếp cổ phần công chúng (trừ doanh nghiệp đặc thù Nhà nước cần nắm cổ phần chi phối) Việc làm thuận lợi bối cảnh thị trường chứng khốn phát triển sơi động, lành mạnh Thế nay, hoạt động thị trường lại có biểu tiêu cực mà số doanh nghiệp bán cổ phần với giá cao trước cấp phép hoạt động Cũng xuất tình trạng, số cơng ty chứng khốn hoạt động khơng tn theo pháp luật, tìm cách làm lợi cho nhiều, gây hại cho người khác.Rõ ràng, khơng có biện pháp kiểm tra, giám sát, khơng thể ngăn chặn tình trạng lộn xộn diễn số sàn giao dịch Nhiều nhà đầu tư lo ngại, khơng có biện pháp kiểm soát chặt luồng vốn đầu tư vào chứng khoán, dễ phát sinh tác động tiêu cực vào thị trường Nhất bối cảnh thành viên WTO, thị trường chứng khoán vận hành bình đẳng để thu hút vốn Thời gian qua có nhiều đợt phát hành huy động vốn theo nhu cầu phát triển doanh nghiệp, biểu tích cực hiệu lực hoạt động thị trường chứng khốn.Nhưng đồng thời có khơng đợt phát hành tiềm ẩn khả để tranh thủ, để tận dụng nguồn vốn vô tư trước khát đầu tư thị trường Điều phần dẫn đến tình trạng sử dụng vốn không theo nhu cầu phát triển, không theo dự án cụ thể hay kế hoạch sử dụng vốn xác lập Do vậy, kỳ vọng nhà đầu tư, mong đợi kinh tế thị trường chưa đáp ứng Một phương án phát hành nghiêm túc phải dựa triển khai theo kế hoạch sử dụng vốn cụ thể Kế hoạch cần xây SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 25 Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân dựng sở nhu cầu vốn phát triển, theo toan tính khả thi, đại hội đồng cổ đông thông qua, phải thuyết phục nhà đầu tư tiềm Đặc biệt, không phát hành xong mà việc sử dụng vốn cần tiếp tục giám sát có việc tối quan trọng, khơng dễ dẫn đến tình trạng sử dụng vốn sai mục đích ban đầu hay chí tùy tiện Đây việc giám sát để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, cần biết bỏ tiền mua cổ phần người ta tin vào cáo bạch Tất dựa hành lang luật lệ, thông lệ hành xử phổ quát, cần tuân thủ thực theo cam kết Cho nên khơng thể có tùy tiện Bất tùy tiện có thuyết phục, làm cho môi trường xấu đi, lợi bất cập hại Chính lẽ mà giới người ta trọng đến mục tiêu quy mô vốn huy động đợt phát hành, tính tốn dòng tiền thu sử dụng cho hiệu nhất, phát hành lúc hay đợt, sử dụng vốn cổ phần hay trái phiếu Chúng ta cần phải đẩy mạnh đa dạng hóa loại chứng khốn Dựa khn khổ luật pháp, doanh nghiệp huy động vốn thị trường chứng khoán cần chủ động xây dựng chiến lược phát triển chứng khoán nhu chiến lược quảng cáo, phải minh chứng cho nhà đầu tư tính hiệu dự án cần huy động vốn, đưa mức sinh lời mà chứng khoán mang lại cho nhà đầu tư thật hấp dẫn, tạo nhiều tiện ích, đáp ứng u cầu đòi hỏi đa dạng nhà đầu tư Yêu cầu công ty chứng khoán cung ứng nghiệp vụ tư vấn phát hành sâu hơn, chuyên nghiệp hơn, cần đồng hành doanh nghiệp (vấn đề độ thành công đợt phát hành uy tín tư vấn), quan quản lý phát hành cần có quan tâm việc cải thiện bối cảnh huy động vốn mơi trường đầu tư nói chung Bên cạnh nhà nước ta cần phải trì tốc độ phát triển kinh tế ổn định nhằm mở rộng nhu cầu gia tăng khả cung ứng vốn kinh tế, sở tạo mơi trường thuận lợi cho thị trường chứng khoán phát triển ổn định bền vững, thực sách kích thích tăng cung cầu chứng khốn Nhìn chung, dịch vụ ngân hàng đơn điệu, chưa hấp dẫn, chưa tạo thuận lợi hội bình đẳng cho khách hàng thuộc thành phần kinh tế tiếp cận sử dụng dịch vụ ngân hàng; Hệ thống nghiệp vụ chưa định hướng theo khách hàng, nặng nghiệp vụ, dịch vụ truyền thống, dịch vụ ngân hàng đại đưa vào sử dụng chưa ngân hàng thực quan tâm Nhìn chung, vấn đề cơng nghệ tồn khó khăn, vướng mắc như: phát triển chưa đồng cơng nghệ ngân hàng; tính đồng cơng nghệ thấp; hiệu chương trình phần mềm chưa đáp ứng yêu cầu hoạt động quản lý, hoạt động kinh doanh ngân hàng; số ngân hàng sử dụng phần mềm cũ, xử lý chậm quản trị liệu không cao, không phù hợp với yêu cầu phát triển Sự phối hợp liên kết phát triển cơng nghệ hạn chế, mang tính manh mún, mạnh làm, thiếu tính đồng bộ, thế, hiệu mang lại nhìn từ góc độ vĩ mơ chưa cao, lãng phí tài nguyên, hạn chế hiệu vốn đầu tư Vì để hệ thống ngân hàng ngày đáp ứng nhu cầu vay vốn doanh nghiệp, ngân hàng phải tạo lòng tin cao độ khách hàng Lòng tin tạo hình ảnh bên ngân hàng thương mại, số lượng, chất lượng sản phẩm dịch vụ cung ứng, trình độ khả giao tiếp đội ngũ nhân viên, trang bị kỹ SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 26 Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân thuật cơng nghệ, vốn tự có khả tài chính, đặc biệt hiệu an tồn tiền gửi, tiền vay hình ảnh bên ngồi ngân hàng, địa điểm, trụ sở, biểu tượng trở thành tài sản vơ hình ngân hàng thương mại Phải tạo khác biệt ngân hàng Hoạt động ngân hàng thương mại phải tạo đặc điểm - hình ảnh mình, ngân hàng có mà ngân hàng khác khơng có Đó khác biệt sản phẩm, dịch vụ cung ứng thị trường, lãi suất, kênh phân phối, hoạt động quảng cáo khuếch trương - giao tiếp Đổi tác phong giao tiếp, đề cao văn hóa kinh doanh yêu cầu cấp bách cán bộ, nhân viên ngân hàng thương mại nay, có tiến kịp với tiến trình hội nhập tồn cầu Đặc biệt với phong cách thân thiện, tận tình, chu đáo, cởi mở,… tạo lòng tin cho khách hàng gửi tiền Thực đoàn kết nội bộ, kiên chống biểu tiêu cực hoạt động kinh doanh, xử lý nghiêm minh trường hợp vi phạm đạo đức nghề nghiệp, gây ảnh hưởng đến uy tín thương hiệu ngành Bằng nhiều sách động viên, khuyến khích cán cơng nhân viên sách khách hàng để thu hút thêm nhiều khách hàng Nâng cao hiệu hoạt động, hoàn thiện nâng cao chất lượng dịch vụ ngân hàng truyền thống, phát triển hiệu dịch vụ ngân hàng đại, phát triển dịch vụ ngân hàng điện tử, nhanh chóng mở rộng dịch vụ mới, tăng cường khoản thu từ dịch vụ SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 27 Đề án mơn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân KẾT LUẬN Cơng ty cổ phần thị trường tài sản phẩm kinh tế thị trường Việt Nam phát triển kinh tế theo chế thị trường phải tổ chức xây dựng công ty cổ phần thị trường tài chính, có thị trường chứng khốn tạo điều kiện hình thành phát triển thị trường vốn Việt Nam Thị trường vốn có thị trường chứng khốn, có mặc tích cực cơng cụ thu hút nguồn vốn tiết kiệm tạm thời nhàn rỗi xã hội, tạo vốn cho doanh nghiệp đầu tư dài hạn, trung hạn ngắn hạn cho sản xuất kinh doanh tái đầu tư Đó cơng cụ quan trọng để thúc đẩy doanh nghiệp làm ăn có hiệu Bên cạnh mặc tích cực có mặc tiêu cực kinh doanh chứng khoán việc kiếm lời từ phần chênh lệch chứng khốn Do đó, tất yếu xuất tình trạng đầu chứng khốn tạo thị trường cách giả tạo để thu lợi bất chính, gây rối loạn cho kinh tế Đồng thời tạo cho lớp người không tham gia kinh doanh sống nhờ vào mua bán lại chứng khốn Trong q trình cơng nghiệp hóa, đại hóa kinh tế phải có vốn dài hạn, trung hạn, ngắn hạn từ nội nước chủ yếu Vì nhà nước ta phải tạo điều kiện cho việc tập trung vốn dân thành vốn lớn cho doanh nghiệp sản xuất kinh doanh, tái đầu tư.Chỉ có thúc đẩy nhanh kinh tế xã hội phát triển, bảo đảm công nghiệp hóa, đại hóa đất nước thành cơng Do chưa hiểu sâu vào vấn đề, tìm hiểu chưa kỹ nên đề tài em nhiều thiếu xót Mong giáo viên góp thêm ý kiến để đề án em tốt Em xin cảm ơn SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 28 Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Giáo trình Lý thuyết tài - tiền tệ NXB Thống kê Hà Nội 2002 Tác giả TS Nguyễn Hữu Tài chủ biên 2.Thị trường tài NXB Thống kê Hà Nội Tác giả: GS.TS Lê Văn Tư PGS.TS Phạm Văn Năng 3.Công ty cổ phần thị trường tài NXB Lao Động Tác giả TS Ngô Văn Quế 4.Sử dụng cơng cụ tài để huy động vốn cho chiến lược phát triển kinh tế xã hội Việt Nam đến năm 2030 NXB Thống kê Tác giả Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh 5.Tài liệu từ tờ báo kinh tế mạng Internet SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 29 Đề án môn học GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG 1.1Công ty cổ phần: .2 1.1.1Khái niệm: 1.1.2Các loại cổ phần: 1.2 Quy định niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam: .2 1.2.1 Các quy định niêm yết: 1.2.2 Lợi ích doanh nghiệp đăng ký vào thị trường chứng khoán: 1.2.3 Những điều bất lợi xảy ra: 1.3 Phương thức huy động vốn doanh nghiệp niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam: 1.3.1 Vốn phân loại vốn: 1.3.1.1 Vốn vai trò vốn: 1.3.1.2 Phân loại: 1.3.2 Thị trường chứng khoán loại chứng khoán thị trường chứng khoán: .7 1.3.2.1 Thị trường chứng khoán: 1.3.2.2 Các loại chứng khoán: .9 1.3 3Các phương thức huy động vốn: 1.3.3.1 Vốn góp ban đầu: .9 1.3.3.2 Nguồn vốn từ lợi nhuận không chia: 10 1.3.3.3 Phát hành cổ phiếu: 10 1.3.3.4 Vay vốn thông qua ngân hàng thương mại: .12 1.3.3.3 Phát hành trái phiếu 13 CHƯƠNG II: NHỮNG VẤN ĐỀ THỰC TẾ LIÊN QUAN ĐẾN VIỆC HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM: 15 2.1 Khi doanh nghiệp tăng nguồn vốn kinh doanh cách phát hành cổ phiếu: 15 2.2 Khi doanh nghiệp huy động vốn cách phát hành trái phiếu: 18 2.3 Khi doanh nghiệp huy động vốn thông qua hệ thống ngân hàng thương mại: .19 2.3 Thực trạng giải pháp chủ yếu thúc đẩy thị trường vốn Việt Nam phát triển đến năm 2020 định hướng đến năm 2030: 20 2.2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam: 20 2.2.1.1 Kết quả: .20 2.2.1.2 Hạn chế: 20 2.2.2 Mục tiêu phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2020 định hướng đến năm 2030: .21 2.2.3 Quan điểm nguyên tắc phát triển thị trường vốn: 21 2.2.4 Một số giải pháp chủ yếu để phát triển thị trường vốn Việt Nam: 22 2.2.4.1 Giải pháp dài hạn: 22 2.2.4.2 Giải pháp trước mắt: 22 CHƯƠNG III: Ý KIẾN CỦA BẢN THÂN 25 KẾT LUẬN 28 TÀI LIỆU THAM KHẢO 29 SVTH: Phạm Thị Thảo My Trang 30 Đề án môn học SVTH: Phạm Thị Thảo My GVHD:TS Nguyễn Hòa Nhân Trang 31 ... CHƯƠNG II: NHỮNG VẤN ĐỀ THỰC TẾ LIÊN QUAN ĐẾN VIỆC HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM: Trong hai năm vừa qua, thị trường chứng khoán phát triển liên tục ổn... CHƯƠNG II: NHỮNG VẤN ĐỀ THỰC TẾ LIÊN QUAN ĐẾN VIỆC HUY ĐỘNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM: 15 2.1 Khi doanh nghiệp tăng nguồn vốn kinh doanh cách... thị trường chứng khoán tăng có tác động tích cực đến tăng vốn cho kinh tế Nhưng có thực tế, nguồn vốn thị trường chủ yếu mua bán lại chứng khoán nhà đầu tư, nguồn vốn mà doanh nghiệp thực chất huy