LV Thạc sỹ_hoàn thiện hoạt động phân tích tài chính tại công ty chứng khoán ngân hàng đầu tư và phát triển việt nam

MỤC LỤC Trang DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ TĨM TẮT LUẬN VĂN THẠC SỸ i LỜI MỞ ĐẦU … CHƯƠNG 1: HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 ĐẶC ĐIỂM CỦA CÔNG TY CHỨNG KHỐN NĨI CHUNG VÀ TRONG TẬP ĐỒN TÀI CHÍNH NĨI RIÊNG .4 1.2.HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.3 NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐỘ HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CHỨNG KHỐN …………………… …….35 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM …… 38 2.1 KHÁI QT VỀ CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 38 2.2 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 44 2.2.1 Tổ chức hoạt động phân tích tài ………………………………… 44 2.2.2 Thông tin sử dụng kỳ phân tích …………………………………….44 2.2.3 .Nội dung phân tích tài ………………………………………… 45 2.3 ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM .63 2.3.1 Những kết đạt ……………………………………………… 63 2.3.2 Hạn chế ………………………………………………………………… 64 2.3.3.Nguyên nhân hạn chế .………………………………………………… 65 CHƯƠNG 3:GIẢI PHÁP HỒN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐT&PT VN… 68 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐT&PT VN 68 3.2 YÊU CẦU HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NH ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỀN VIỆT NAM 69 3.3 MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HỒN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHOÁN NH ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỀN VIỆT NAM 69 3.3.1.Hồn thiện phương pháp phân tích tài 69 3.3.2 Xây dựng quy trình phân tích hồn chỉnh……………………………… 70 3.3.3.Hồn thiện nội dung phân tích 70 3.3.4 .Tăng cường sở vật chất kỹ thuật, hệ thống thơng tin phục vụ phân tích79 3.3.5.Nâng cao trình độ nguồn nhân lực cho phân tích 79 3.4.ĐIỀU KIỆN ĐỂ THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP TRÊN 80 3.4.1 Về phía Bộ Tài Uỷ ban chứng khoán .80 3.4.2.Về phía Cơng ty chứng khốn NH Đầu tư Phát triển Việt Nam .81 KẾT LUẬN 82 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .84 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT NH ĐT&PT VN : Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam BSC : Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam CK : Chứng khoán TNDN : Thu nhập doanh nghiệp GTGT : Giá trị gia tăng DPRR : Dự phòng rủi ro TSLĐ : Tài sản lưu động TSCĐ : Tài sản cố định ĐT : Đầu tư ĐTNH : Đầu tư ngắn hạn ĐTDH : Đầu tư dài hạn LN : Lợi nhuận CPQLDN : Chi phí quản lý doanh nghiệp QLDMDT : Quản lý danh mục đầu tư UTĐT : Uỷ thác đầu tư HĐKD : Hoạt động kinh doanh PHCK : Phát hành chứng khoán DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ Sơ đồ 1: Trình tự phân tích tài Sơ đồ 2: Mơ hình tổ chức cơng ty chứng khoán NH ĐT&PT Việt Nam Bảng 1: Bảng tính vốn khả dụng Bảng 2: Phân tích tổng quát bảng cân đối kế toán giai đoạn 2007 – 2008 Bảng 3: Phân tích báo cáo kết kinh doanh giai đoạn 2007 – 2008 Bảng 4: Phân tích thu nhập giai đoạn 2007 – 2008 Bảng 5: Phân tích chi phí giai đoạn 2007 - 2008 Bảng 6: Phân tích chi phí quản lý doanh nghiệp giai đoạn 2007 – 2008 Bảng 7: Phân tích lợi nhuận giai đoạn 2007 - 2008 Bảng 8: Phân tích tỷ lệ tài 2006 – 2007 - 2008 Bảng 9: Phân tích ROA, ROE mối quan hệ chúng Bảng 10: Các tiêu đánh giá chất lượng tài sản LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Sự bùng nổ thị trường chứng khoán dẫn đến đời hàng loạt công ty chứng khốn Sức ép cạnh tranh địi hỏi Cơng ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam nâng cao chất lượng, mở rộng nhiều dịch vụ để thu hút khách hàng mà phải có đánh giá thường xun, xác tình hình tài để đưa định kinh doanh phù hợp Cơng ty chứng khốn doanh nghiệp kinh doanh doanh nghiệp khác, thông tin tình hình tài có vai trị đặc biệt quan trọng công tác quản trị hoạt động doanh nghiệp Nó giúp cho nhà quản trị doanh nghiệp thấy điểm mạnh, điểm yếu, hội, thách thức hoạt động doanh nghiệp Từ họ phát sớm vấn đề phát sinh trước chúng gây nên tác hại đe doạ tồn phát triển doanh nghiệp Để làm vậy, nhà quản trị doanh nghiệp phải hiểu thông tin tài chính, việc sử dụng cơng cụ hiệu để phân tích tình hình tài doanh nghiệp, sở để dự báo tương lai đưa định phù hợp Hơn nữa, hoạt động chủ yếu Cơng ty chứng khốn hoạt động tài chính, nội dung quản lý tài sản nguồn vốn hình thành từ hoạt động tài phức tạp so với doanh nghiệp phi tài Vì vây, việc nắm tình hình tài chính, phân tích xác tìm nguyên nhân cho vấn đề tài để đề giải pháp phù hợp, dự báo tương lai để đưa định kinh doanh đắn vô quan trọng, định tồn phát triển Công ty Nhận thức điều đó, năm 2007, Ban giám đốc Cơng ty chứng khoán NH ĐT&PT VN thành lập phân phân tích tài thuộc phịng Đầu tư Tư vấn Tài Cơng ty Để đáp ứng địi hỏi hồn thiện hoạt động phân tích tài Cơng ty, tơi lựa chọn đề tài “Hồn thiện hoạt động phân tích tài Cơng ty chứng khốn Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam” Mục đích nghiên cứu luận văn Nghiên cứu lý luận chung phân tích tài doanh nghiệp nói chung phân tích tài cơng ty chứng khốn nói riêng Đánh giá thực trạng phân tích tài Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Đề xuất số giải pháp cho hoạt động phân tích tài để đánh giá xác kịp thời tình hình tài Công ty Đối tượng phạm vi nghiên cứu Nghiên cứu nội dung phương pháp phân tích tài Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam, trọng tâm nghiên cứu việc phân tích báo cáo tài Số liệu minh giải lấy năm 2006, 2007 2008 Phương pháp nghiên cứu Trong trình nghiên cứu, người viết sử dụng phương pháp vật biện chứng kết hợp với phương pháp vật lịch sử Ngoài ra, phương pháp nghiên cứu khoa học phương pháp nghiên cứu tài liệu (tổng hợp phân tích số liệu), phương pháp phi thực nghiệm (quan sát, vấn) sử dụng luận văn Đóng góp luận văn Trên sở hệ thống hoá vấn đề lý luận liên quan đến phân tích tài cơng ty chứng khốn, đánh giá thực trạng đề phân tích xuất số giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động phân tích tài Cơng ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Ngồi lời nói đầu, kết luận danh mục tài lliệu tham khảo, luận văn kết cấu gồm chương: Chương 1: Hoạt động phân tích tài cơng ty chứng khốn Chương 2: Hoạt động phân tích tài cơng ty chứng khốn NH ĐT&PT VN Chương 3: Giải pháp hồn thiện hoạt động phân tích tài cơng ty chứng khốn NH ĐT&PT VN Dù cố gắng vấn đề hạn chế trình độ tác giả nên luận văn không tránh khỏi thiếu sót khiếm khuyết, vậy, tác giả mong nhận ý kiến nhận xét đóng góp nhằm hồn thiện luận văn Em xin bày tỏ lời cảm ơn chân thành sâu sắc đến thầy giáo GS TS Nguyễn Văn Nam thầy cô giáo khoa Ngân hàng – Tài Trường Đại học Kinh tế Quốc dân kiến thức quý báu mà thầy cô truyền thụ suốt trình học bảo tận tình mà em nhận suốt trình thực luận văn Em xin gửi lời cảm ơn đến anh chị, bạn đồng nghiệp Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam, bạn bè gia định động viên, tạo điều kiện giúp đỡ em hoàn thành luận văn Hà Nội, ngày tháng … năm 2009 Học viên: Lê Phương Thuỷ CHƯƠNG HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 ĐẶC ĐIỂM CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN NĨI CHUNG VÀ TRONG TẬP ĐỒN KINH TẾ NĨI RIÊNG 1.1.1 Tổng quan cơng ty chứng khốn Để hình thành phát triển thị trường chứng khốn có hiệu quả, yếu tố thiếu chủ thể tham gia kinh doanh thị trường chứng khoán Mục tiêu việc hình thành thị trường chứng khốn thu hút vốn đầu tư dài hạn cho việc phát triển kinh tế tạo tính khoản cho loại chứng khoán Do vậy, để thúc đẩy thị trường chứng khốn hoạt động cách có trật tự, cơng hiệu cần phải có đời hoạt động công ty chứng khốn Lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán giới cho thấy thời tiền sử thị trường chứng khốn, nhà mơi giới hoạt động cá nhân độc lập với Sau với phát triển thị trường chứng khoán, chức quy mô hoạt động giao dịch nhà mơi giới tăng lên địi hỏi đời cơng ty chứng khốn tập hợp có tổ chức nhà mơi giới riêng lẻ Như vậy, cơng ty chứng khốn chủ thể kinh doanh hoạt động lĩnh vực chứng khoán, đảm nhận nhiều số nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, mơi giới, tự doanh, quản lý quỹ đầu tư tư vấn đầu tư chứng khốn 1.1.1.1.Vai trị Vai trị huy động vốn: Cũng Ngân hàng, công ty tài chính, cơng ty chứng khốn trung gian tài với vai trị huy động vốn Các cơng ty chứng khốn thường thực vai trị qua hoạt động bảo lãnh phát hành mơi giới chứng khốn Vai trị cung cấp chế giá cả: Ngành cơng nghiệp chứng khốn nói chung, cơng ty chứng khốn nói riêng thơng qua sở giao dịch chứng khốn thị trường OTC, có chức cung cấp chế giá nhằm giúp nhà đầu tư có đánh giá thực tế xác giá trị khoản đầu tư Cơng ty chứng khốn cịn có chức quan trọng can thiệp thị trường, góp phần điều tiết giá chứng khốn Vai trị cung cấp chế chuyển tiền mặt: Các nhà đầu tư ln muốn có khả chuyển tiền mặt thành chứng khoán ngược lại môi trường đầu tư ổn định Các công ty chứng khoán đảm nhận chức chuyển đổi này, giúp cho nhà đầu tư phải chịu thiệt hại tiến hành đầu tư Thực tư vấn đầu tư: Các cơng ty chứng khốn với đầy đủ dịch vụ không thực mệnh lệnh khách hàng mà tham gia vào nhiều dịch vụ tư vấn khác thông qua việc nghiên cứu thị trường cung cấp thơng tin cho cơng ty cá nhân đầu tư Tạo sản phẩm mới: Ngoài cổ phiếu trái phiếu biết đến, cơng ty chứng khốn cịn bán trái phiếu phủ, chứng quyền, trái quyền, hợp đồng tương lai, hợp đồng lựa chọn sản phẩm lai tạo đa dạng khác phù hợp với thay đổi thị trường môi trường kinh tế 1.1.1.2.Các hoạt động chủ yếu Cơng ty chứng khốn thực hoạt động nghiệp vụ chủ yếu sau: 70 Ngoài ra, để đánh giá lực tổ chức tài theo chuẩn mực quốc tế, Camel phương pháp tỏ hiệu Vì q trình phân tích tài chính, cơng ty chứng khốn dung tiêu chí tài phương pháp để áp dụng cho doanh nghiệp 3.3.2 Xây dựng quy trình phân tích hồn chỉnh Để hoạt động phân tích vào nề nếp hiệu quả, việc xây dựng quy trình phân tích tài hồn chỉnh vơ cần thiết Cụ thể, quy trình phân tích tài quy định rõ thức tổ chức phân tích tài chính, bao gồm: chức nhiệm vụ quyền hạn phận phân tích tài chính, trách nhiệm phối hợp cung cấp số liệu phận liên quan (Tài Kế tốn, Cơng nghệ thơng tin), phương pháp, trình tự nội dung phân tích cụ thể cần thực phân tích cần xây dựng Quy trình xây dựng tuân thủ triệt để trình thực đưa cơng tác phân tích tài doanh nghiệp theo hướng chuyên nghiệp, hiệu trở thành cơng cụ quản trị tài hữu hiệu 3.3.3 Hồn thiện nội dung phân tích 3.3.3.1.Hồn thiện nội dung phân tích cơng ty Một thiếu sót lớn việc phân tích tiêu báo cáo tài khơng có so sánh dọc - tức so sánh với doanh nghiệp ngành, địa bàn, loại hình … số liệu trung bình ngành Vì so sánh đánh giá cách xác điểm mạnh điểm yếu hoạt động, động thái tình hình tài cơng ty chứng khốn khác để có điều chỉnh kịp thời Hiện nay, nhiều công ty chứng khốn niêm yết, việc nguồn số liệu phong phú Cơng ty lựa chọn cơng ty chứng khốn 71 niêm yết có điểm tương đồng để làm mẫu số so sánh Tuy nhiên, để lấy số liệu trung bình ngành, cần hỗ trợ từ phía Uỷ ban chứng khoán Uỷ ban chứng khoán quan quản lý Nhà nước cơng ty chứng khốn, nắm toàn số liệu báo cáo đơn vị Uỷ ban sở số liệu sẵn có sử dụng phương pháp xử lý thích hợp để đưa số liệu trung bình ngành cung cấp cho cơng ty chứng khốn cơng tác phân tích tài phục vụ cho hoạt động quản trị nội 3.3.3.2.Sử dụng đẳng thức Duppont phân tích Trong hoạt động doanh nghiệp nào, khả sinh lời tiêu quan trọng đánh giá hoạt động nói chung phân tích tài nói riêng Vì khả sinh lời hợp lý giúp bảo toàn vốn, cung cấp sở cho sống tăng trưởng doanh nghiệp tương lai Hiện nay, tiêu tài khả sinh lời ROA hay ROE lại phân tích cách rời rạc Vì vậy, việc lựa chọn phương pháp có khả liên kết tiêu tài cần thiết Áp dụng cho Cơng ty BSC, ta có bảng số liệu sau: Bảng 9: BẢNG PHÂN TÍCH ROA, ROE VÀ MỐI QUAN HỆ GIỮA CHÚNG 72 S TT CÁC TỶ LỆ TÀI CHÍNH 2006 Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế tổng tài sản (ROA) Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu (ROE) NĂM 2007 2008 0.06 0.13 (0.28) 0.23 0.52 (0.84) 2.1 Thu nhập sau thuế/ Doanh thu 0.39 0.48 (2.11) 2.2 Doanh thu thuần/ Tổng tài sản 0.11 0.26 0.13 2.3 Tổng tài sản/ Tổng vốn CSH 3.63 4.13 2.99 2.4 Nợ phải trả/ Tổng vốn CSH 0.72 0.76 0.67 (Nguồn: Báo cáo tài năm 2006, 2007, 2008) Phân tích mối quan hệ ROA ROE: Tổng tài sản ROE = ROA x Tổng vốn chủ sở hữu ROE = ROA x - Nợ phải trả Tổng tài sản Mối quan hệ cho thấy thu nhập công ty nhạy cảm với phương thức tài trợ tài sản Một doanh nghiệp có ROA thấp đạt ROE cao sử dụng nhiều nguồn vốn huy động bên ngồi Bảng phân tích cho thấy năm 2006 2007: 72% năm 2006 76% năm 2007 tài sản công ty nợ Tỷ lệ chứng tỏ công ty huy động nhiều nguồn vốn từ bên ( tiền gửi nhà đầu tư, khoản phải trả khoản vay) Nhờ công ty đạt ROE cao ROA thấp 73 Trong năm 2008, tỷ lệ có thay đổi, theo hướng tăng vốn chủ sở hữu, tổng tài sản gấp lần vốn chủ sở hữu hay nói cách khác nợ chiếm 67% tài sản doanh nghiệp Phân tích mở rộng ROE: Thu nhập sau thuế ROE = Doanh thu Doanh thu x Tổng tài sản Tổng tài sản x Tổng vốn chủ sở hữu Mỗi phận cấu thành ROE lại phản ánh mặt khác hoạt động doanh nghiệp Sự biến động ROE chịu ảnh hưởng yếu tố: Chỉ tiêu Thu nhập sau thuế/ Doanh thu thuần: phản ánh tính hiệu việc quản lý chi phí sách định giá, cho biết đ doanh thu có đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ tiêu năm 2007 cao chứng tỏ hiệu kinh doanh tiết kiệm chi phí doanh nghiệp Chỉ tiêu Doanh thu thuần/ Tổng tài sản: phản ánh hiệu việc sử dụng tài sản doanh nghiệp, cho biết đ tài sản sử dụng tạo đồng doanh thu Chỉ tiêu năm 2007 đạt mức cao năm 2007 năm doanh nghiệp hoạt động hiệu Chỉ tiêu Tổng tài sản/ Tổng vốn chủ sở hữu: phản ánh sách địn bẩy tài chính, nguồn vốn lựa chọn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Việc tách ROE thành tiêu cho thấy rõ nguyên nhân thay đổi ROE Đây điều mà phân tích ROE rời rạc khơng thể nhận thấy ROE năm 2007 cao năm doanh thu lợi nhuận việc sử dụng chi phí hiệu 74 Như việc áp dụng phương pháp phân tích Duppont liên kết tiêu ROA, ROE đồng thời phân tích nhân tố cấu thành ROE ảnh hưởng chúng đến ROE doanh nghiệp Khi tiêu thay đổi doanh nghiệp cần vào mối qua hệ nhân tố cấu thành tiêu để tìm nguyên nhân thay đổi đồng thời đề giải pháp phù hợp Đồng thời sử dụng đẳng thức Duppont phương pháp hiệu để nâng cao ROE doanh nghiệp, sử dụng nợ địn bẩy tài hữu hiệu 3.3.3.3.Bổ sung tiêu phân tích theo Camel An toàn vốn Việc xây dựng tỷ lệ an toàn vốn để đo lường mức độ đảm bảo an tồn cơng ty chứng khốn, cung cấp thơng tin để xác định khả tăng trưởng mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh Ngân hàng vơ cần thiết Vì cơng ty chứng khốn hoạt động lĩnh vực tài tổng tài sản chủ yếu tài sản tài có tài sản tiềm ẩn rủi ro chứng khốn, khoản đầu tư góp vốn, khoản phải thu theo hợp đồng mua kỳ hạn … Có thể xây dựng theo hướng tỷ lệ an tồn vốn CAR tổ chức tín dụng, nhiên việc tính tốn vốn tự có tài sản có rủi ro dựa đặc thù cơng ty chứng khốn Chất lượng tài sản Cơng ty chứng khốn hoạt động lĩnh vực tài chính, tài sản cơng ty có giá trị lớn phần lớn tài sản tài Tài sản tài loại tài sản đặc biệt, tiềm ẩn rủi ro cao Vì để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, đánh giá chất lượng tài sản tiêu tài khơng thể thiếu Cơng ty sử dụng tiêu sau: Tỷ lệ 75 dự phòng giảm giá chứng khoán; Tỷ suất đầu tư chứng khoán; Tỷ suất đầu tư góp vốn liên doanh, liên kết; Tỷ lệ đầu tư vào TSCĐ; Tình trạng TSCĐ Áp dụng tiêu công ty BSC, ta có bảng tính sau: Bảng 10: CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ CHẤT LƯỢNG TÀI SẢN S TT 2.1 2.2 2.3 CÁC TỶ LỆ TÀI CHÍNH Tỷ lệ dự phịng giảm giá chứng khốn (%) Tỷ suất đầu tư CK (%) Cổ phiếu Chứng quỹ Trái phiếu Tỷ suất đầu tư góp vốn liên doanh, liên kết (%) Tỷ lệ đầu tư vào TSCĐ (%) Tình trạng TSCĐ (%) NĂM 2006 2007 2008 0.70% 7.36% 51.87% 8.28% 24.00% 14.21% 33.68% 285.17% 2.97% 13.87% 9.65% 4.90% 9.09% 41.40% 0.73% 36.12% 2.03% 64.74% 1.69% 52.20% (Nguồn: Báo cáo tài năm 2006, 2007, 2008) Tỷ lệ dự phịng giảm giá chứng khốn tăng qua năm Tỷ lệ xem xét góc độ: Tỷ lệ phản ánh khả bù đắp rủi ro từ hoạt động đầu tư Dự phòng giảm giá xem quỹ dự trữ doanh nghiệp, quỹ dự trữ tăng liên tục tăng qua năm Tỷ lệ dự phịng giảm giá chứng khốn tăng chứng tỏ tổng giá trị đầu tư cơng ty tính theo giá thị trường giảm, nguyên nhân xuống thị trường, nhiên công ty cần xem xét lại sách đầu tư Tỷ suất đầu tư chứng khoán đánh giá hiệu khoản đầu tư: Chứng khoán bao gồm trái phiếu, cổ phiếu, chứng quỹ Tỷ suất tính riêng cho loại chứng khốn Qua bảng tính cho thấy, tỷ suất 76 đầu tư chứng khốn loại tồn chứng khoán giảm sút thị trường chứng khoán bị điểm Tỷ suất đầu tư góp vốn liên doanh liên kết: Hiện cơng ty có khoản đầu tư vào doanh nghiệp hệ thống Tuy nhiên doanh nghiệp thành lập chưa có lãi Vì tỷ suất Tỷ lệ đầu tư vào tài sản cố định: phản ánh tỷ lệ đầu tư vốn điều lệ vào TSCĐ phục vụ kinh doanh cơng ty Đối với cơng ty chứng khốn, tài sản cố định thường khơng sinh lời việc đầu tư nhiều vào loại hình tài sản không hiệu Hiện tại, tỷ lệ đầu tư vào tài sản cố định thấp tăng nhẹ Tình trạng tài sản cố định: Tỷ lệ đánh giá mức độ, tình trạng tài sản cố định Do số tài sản đầu tư nên tỷ lệ tăng từ 36% lên đến 52% 65% Chất lượng quản lý Cơng tác quản lý cịn yếu thực trạng chung nhiều doanh nghiệp Việt Nam Do vậy, việc đánh giá chất lượng quản lý mà trước hết xây dựng hệ thống tiêu phù hợp vô quan trọng Đối với công tác quản lý điều hành, việc đánh giá cần tập trung vào việc Ban giám đốc hoạt động nào, bao gồm: độc lập Ban giám đốc với Hội đồng quản trị, việc định có linh hoạt hiệu hay không, chất lượng nguồn thông tin Ban giám đốc nhận từ nhân viên việc bố trí nhân nội Ban giám đốc Để đánh giá công tác quản lý nhân lực, cần xem xét sách tuyển dụng có thu hút người giỏi, sách giữ người bao gồm hệ thống đánh giá nhân viên có xác hay khơng, lương thưởng nhận có dựa cơng việc thành tích nhân viên hay khơng, phúc lợi khác việc tạo môi trường làm việc động, hồ đồng cơng ty… 77 Quy trình, kiểm sốt kiểm tốn tập trung vào việc thiết lập quy trình nghiệp vụ cơng ty chứng khốn quy trình kiểm sốt nghiệp vụ đó, chất lượng hoạt động kiểm tốn nội kết kiểm toán độc lập theo định kỳ công ty Hệ thống thông tin xem xét góc độ hoạt động có hiệu kịp thời hay không Từ hệ thống thông tin có lập báo cáo cho mục đích quản lý cách nhanh chóng xác khơng Lập kế hoạch dự toán chiến lược: đánh giá cơng tác lập kế hoạch có giải pháp để thực thi kế hoạch đề hay khơng, có thực việc xây dựng ngân sách hay không việc xây dựng có dựa kế hoạch hay khơng Áp dụng tiêu công ty BSC, ta rút số đánh giá chất lượng quản lý BSC Đối với công tác quản lý điều hành, Ban giám đốc có bố trí nhân phù hợp, Phó giám đốc nắm mảng kinh doanh Công ty, Giám đốc trực tiếp đạo cơng tác Tài kế tốn Kiểm sốt nội bộ, Nguồn vốn, Cơng nghệ thơng tin, Nhân Công ty Về quản lý nhân lực, doanh nghiệp Nhà nước, hệ thống thàng bảng lương cơng ty cịn chịu nhiều chi phối hệ thống lương Nhà nước cịn cứng nhắc, lương thưởng cịn mang tính chất “cào bằng” chưa có phân hố theo mức độ cơng việc đóng góp cán Tuy nhiên, sách phúc lợi hoạt động đồn thể cơng ty tốt tạo gắn bó đồn kết nội nhân viên với công ty Việc xây dựng quy trình nghiệp vụ quy trình kiểm sốt bước tiến hành công ty Hệ thống công nghệ thông tin phục vụ cho nghiệp vụ mơi giới, chưa có khả lập báo cáo phục vụ cho công tác quản lý Hoạt động lập kế hoạch chiến lược dự toán ngân sách bước đầu thực công ty hướng dẫn đơn vị tư vấn Như vậy, 78 qua đánh giá, chất lượng quản lý cơng ty cịn nhiều điểm yếu cần khắc phục kịp thời thời gian tới Khả sinh lời Về khả sinh lời, công ty thực phân tích số ROA ROE, nhiên cần bổ sung phương pháp Duppont (như trình bày trên) để liên kết số Khả khoản Việc tính tốn tiêu Vốn khả dụng tổng nợ điều chỉnh thực công ty thực chất để phục vụ cho báo cáo theo yêu cầu Uỷ ban chứng khoán Đây tiêu giám sát tài quan trọng Uỷ ban Chứng khoán đưa ra, nên việc theo dõi tiêu thường xuyên, đánh giá biến động tìm nhân tố gây biến động để bất thường khả khoản cơng ty chứng khốn vơ quan trọng Ảnh hưởng thuận chiều đến tiêu phải kể tên giá trị khoản chứng khoán tự doanh khoản đầu tư dài hạn, khoản phải thu công ty Ảnh hưởng tỷ lệ nghịch đến tiêu khoản vay, khoản phải trả dự phịng giảm giá chứng khốn Trong trường hợp thị trường chứng khốn thuận lợi, trích lập dự phịng nhỏ tiêu ln đảm bảo ngưỡng quy định 5% Uỷ ban Song thị trường chứng khoán xuống, giá trị chứng khoán tự doanh khoản đầu tư dài hạn giảm, mức trích lập dự phịng tăng cao, việc theo dõi tiêu nhân tố ảnh hưởng đến tiêu để đảm bảo quy định 5% Uỷ ban quan trọng Ngoài ra, việc cơng ty chứng khốn sử dụng nợ vay để đầu tư chứng khoán thị trường xuống làm tỷ lệ giảm xuống rõ rệt 79 Đối với cơng ty chứng khốn BSC, điều kiện năm 2007, thị trường chứng khoán hưng thịnh, mức trích lập dự phịng nhỏ, nợ vay thấp nên tỷ lệ vốn khả dụng tổng nợ điều chỉnh công ty đảm bảo mức 90% mức an toàn cao so với quy định Uỷ ban Song việc theo dõi tiêu ln cần thiết thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn đầu phát triển, biến động bất thường tránh khỏi mà cụ thể năm 2008, tỷ lệ vốn khả dụng giảm cơng ty chứng khốn phải trích lập dự phòng rủi ro nhiều 3.3.4 Tăng cường sở vật chất kỹ thuật, hệ thống thông tin phục vụ phân tích Để có nguồn số liệu xác kịp thời hỗ trợ hiệu trình phân tích, phối hợp cơng nghệ thơng tin vơ cần thiết Vì vậy, việc xây dựng hệ thống phần mềm bổ sung song song với phần mềm để cung cấp số liệu xác cho cơng tác phân tích vơ cần thiết Cụ thể, công ty cần xây dựng phần mềm phục vụ hai mục tiêu: phục vụ cho công tác hạch toán kế toán nội chi tiết theo phận, hoạt động, sản phần, khách hàng (nhà cung cấp) để đánh giá xác hiệu hoạt động phận, sản phẩm… Ngồi ra, hệ thống phần mềm cịn phải trở thành công cụ hỗ trợ đắc lực việc lập báo cáo phân tích tài cơng ty 3.3.5 Nâng cao trình độ nguồn nhân lực cho phân tích Nhân vấn đề tối quan trọng hàng đầu thực hoạt động Cụ thể, người trực tiếp thực phải cán có kiến thức sâu rộng lĩnh vực tài kế tốn, giàu kinh nghiệm thực hiểu báo cáo tài tổ chức tài ngân hàng, chứng khốn … nắm 80 rõ tình hình tài cơng ty Khơng thế, phân tích tài hoạt động mẻ Việt Nam nên công tác đào tạo tập huấn đặc biệt đào tạo tập huấn chuyên gia nước thực vô cần thiết để cập nhật cơng cụ phân tích tài 3.4 ĐIỀU KIỆN ĐỂ THỰC HIỆN CÁC GIẢI PHÁP TRÊN 3.4.1 Về phía Bộ Tài Uỷ ban chứng khốn Hiện nay, hành lang pháp lý với hoạt động phân tích tài chưa có Cụ thể, Bộ Tài Uỷ ban Chứng khốn chưa có văn hướng dẫn cơng tác phân tích tài chính, cơng cụ kiểm sốt đánh giá tình hình tài quan trọng, đặc biệt tổ chức tài cơng ty chứng khốn Với tư cách người quản lý hoạt động cơng ty chứng khốn, Bộ Tài Uỷ ban cần có quy định cơng tác tổ chức tài cơng ty chứng khốn để cơng tác vào quy củ, có quản lý hữu ích nhà quản lý Hiện nay, cơng ty chứng khốn, cơng tác chưa thực coi trọng đầu tư mức Hiện tại, Bộ Tài ban hành Quyết định 92/2004/QĐ-BTC ngày 30/11/2004 việc ban hành Hệ thống tiêu giám sát tài với cơng ty chứng khốn công ty quản lý quỹ Quyết định 27/2007/QĐ-BTC việc ban hành Quy chế tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn Tuy nhiên, Hệ thống tiêu giám sát tài ban hành từ năm 2004, đến nhiều tiêu khơng cịn phù hợp với đặc điểm tình hình tài cơng ty chứng khốn Cịn Quyết định 27/2007/QĐ-BTC đưa tiêu Vốn khả dụng tổng nợ điều chỉnh Tuy nhiên, việc tính tốn tiêu nhiều tranh cãi việc xác định chiết khấu khoản giá trị chứng khoán để tính tổng tài sản mang tính “cào bằng” 81 loại chứng khoán khác nhau, chưa phản ánh xác giá trị thực khả khoản loại chứng khoán Hơn nữa, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước với tư cách quan quản lý Nhà nước quan nắm rõ tình hình tài tất cơng ty chứng khốn hoạt động thị trường Vì thế, Uỷ ban chứng khốn quan có khả xây dựng hệ thống tiêu trung bình chuẩn ngành cung cấp số liệu cho cơng ty chứng khốn làm sở tham chiếu tiến hành phân tích tài cơng ty chứng khốn Trên giới nay, mơ hình thu thập số liệu, phân tích, lập báo cáo tiêu chung toàn ngành áp dụng nhiều nước giới tham khảo hữu ích Uỷ ban chứng khốn Thêm vào đó, Ủy ban nên mở thêm lớp tập huấn hướng dẫn phương pháp phân tích tài cơng ty chứng khốn tạo điều kiện để hoạt động phân tích vào nề nếp, kết phân tích sát thực, tồn diện từ làm cho thơng tin thu từ kết phân tích ngày trở nên cần thiết người sử dụng 3.4.2 Về phía Cơng ty chứng khốn NH Đầu tư Phát triển Việt Nam Ban lãnh đạo công ty sớm nhận thức vai trị quan trọng hoạt động phân tích tài thành lập phận phân tích tài thuộc phịng Đầu tư Tư vấn tài Tuy nhiên, để hoạt động vào nề nếp hiệu quả, mà cụ thể để giải pháp tổ chức quy trình, sở vật chất hệ thống thơng tin nhân trình bày thực ban lãnh đạo nhận thức có chủ trương nhằm đưa giải pháp vào thực 82 KẾT LUẬN Phân tích tài cơng ty chứng khốn lĩnh vực không riêng với công ty chứng khoán NH ĐT & PT VN ngành chứng khốn mà tồn doanh nghiệp Việt Nam Để hoạt động phân tích tài thực chức quan trọng đánh giá tình hình tài đưa ý kiến tư vấn cho nhà quản trị, việc đánh giá hoàn thiện hoạt động yêu cầu tất yếu Qua q trình nghiên cứu đề tài “Hồn thiện hoạt động phân tích tài cơng ty chứng khoán NH ĐT&PT VN”, số vấn đề quan trọng đuợc đúc rút trình bày luận văn, bao gồm vấn đề sau: Lý luận chung phân tích tài cơng ty chứng khốn đề cập đến lý thuyết công ty chứng khốn hoạt động phân tích tài cơng ty chứng khốn Thực trạng hoạt động phân tích tài cơng ty chứng khốn NH ĐT&PTVN đề cập đến điểm chưa được, nguyên nhân hoạt động phân tích tài cơng ty Qua trình tìm hiểu, người thực luận văn tìm hạn chế bao gồm: hạn chế phương pháp so sánh phân tích (chỉ dừng lại so sánh ngang, chưa có so sánh dọc đặc biệt so sánh với doanh nghiệp ngành), hạn chế phân tích chi phí cụ thể chưa tách chi phí cho phận hoạt động, hạn chế tiêu tài phân tích – rời rạc Trên sở hạn chế nguyên nhân nó, chương luận văn đề giải pháp khắc phục vấn đề bao gồm bổ sung phương pháp phân tích có bổ sung phương pháp phân 83 tích Camel, Duppont nội dung phân tích cần triển khai thực phương pháp Hy vọng giải pháp đưa luận văn giúp hoạt động phân tích tài cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam có bước tiến mới, trở thành công cụ hữu hiệu giúp ích cho hoạt động quản trị nội cơng ty 84 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Bộ Tài (2007), Quyết định 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/4/2007 việc ban hành quy chế tổ chức hoạt động cơng ty chứng khốn Bộ Tài (2004), Quyết định 92/2004/QĐ-BTC ngày 30/11/2004 việc ban hành Hệ thống tiêu giám sát tài cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ Cơng ty chứng khốn NH ĐT&PT VN, Báo cáo tài năm 2006, 2007 Cơng ty chứng khốn NH ĐT&PT VN, Báo cáo tổng kết năm 2006, 2007 PGS TS Lưu Thị Hương (2004), Giáo trình tài doanh nghiệp, ĐHKTQD, NXB Thống kê Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam (2005), Công văn 5625/CV-TC2 ngày 20/10/2005 Ban Tài NH ĐT&PT VN việc hướng dẫn phân tích báo cáo tài TS Đào Lê Minh (2002), Những vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán, Uỷ ban chứng khốn Nhà nước, NXB Chính trị Quốc gia, Hà Nội Tiếng Anh Development Alternatives Inc, The accion camel ... ý phân tích tài cơng ty 2.2 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 2.2.1 Tổ chức hoạt động phân tích tài Phân tích tài hoạt động. .. hiệu hoạt động phân tích tài cơng ty chứng khốn 37 CHƯƠNG THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM 2.1 KHÁI QUÁT VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN... 3:GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐT&PT VN… 68 3.1 ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐT&PT VN