Hoàn thiện hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam

Tài liệu tham khảo tài chính ngân hàng Hoàn thiện hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam

Sinh viên thực hiện : Trần Thị Lan

1 Tính cấp thiết và ý nghĩa khoa học của đề tài.

Thị trường chứng khoán là một bộ phận trong hệ thống các thị trường tàichính và đã được phát triển rộng rãi ở các nước có nền kinh tế thị trường pháttriển Đây là một kênh huy động vốn quan trọng cho các doanh nghiệp và Chínhphủ để đáp ứng các nhu cầu cấp thiết về vốn thông qua việc phát hành các loạichứng khoán Tuy nhiên, việc phát hành chứng khoán trên thị trường này luôntiềm ẩn rủi ro đòi hỏi các chủ thể phát hành phải tìm biện pháp giảm thiểu rủi ro

để huy động vốn được tốt nhất Một trong các biện pháp phòng ngừa rủi ro trongphát hành chứng khoán là phát hành thông qua bảo lãnh phát hành Đây là mộttrong những nghiệp vụ quan trọng trên thị trường chứng khoán sơ cấp do cáccông ty chứng khoán, ngân hàng đầu tư, các công ty tài chính…cung cấp, nhằmbảo đảm cho sự thành công của các đợt phát hành, giúp các chủ thể phát hànhhuy động vốn một cách nhanh chóng, thuận lợi với chi phí hợp lý và mức độ rủi

chưa xuất hiện nhiều tổ chức trung gian có tính chuyên nghiệp để có thể vậnhành tốt nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán, một trong những nghiệp vụđòi hỏi trình độ và sự sáng tạo rất lớn Bên cạnh đó, những chính sách điềuchỉnh hoạt động của thị trường chứng khoán nói chung và bảo lãnh phát hànhchứng khoán nói riêng còn nhiều chồng chéo và mâu thuẫn khiến cho còn nhiềuhạn chế và ảnh hưởng nhất định đến sự phát triển của thị trường chứng khoán,đến hoạt động phát hành chứng khoán của các doanh nghiệp và hoạt động bảolãnh phát hành của các tổ chức bảo lãnh Ngoài ra, cũng chính do sự non nớt của

tổ chức bảo lãnh mà điển hình là công ty chứng khoán trong nghiệp vụ bảo lãnhphát hành chứng khoán khiến cho việc phát hành, niêm yết chứng khoán bị hạnchế, số lượng công ty niêm yết tăng chậm, cầu về bảo lãnh phát hành rất ít Cácdoanh nghiệp thì e dè khi phát hành chứng khoán thông qua bảo lãnh còn cáccông ty chứng khoán thì e ngại khi nhận bảo lãnh do mức độ rủi ro của nghiệp

vụ này ở Việt Nam là tương đối cao

Thực tế này đòi hỏi chúng ta phải nhìn nhận một cách đúng đắn thựctrạng bảo lãnh phát hành chứng khoán ở Việt Nam để từ đó đưa ra những giảipháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán ở ViệtNam nói chung và tại Công ty chứng khoán Ngân hàng đầu tư và phát triển VNnói riêng

Xuất phát từ nhu cầu thực tiễn đó, cùng với quá trình thực tập tại công ty

“Hoàn thiện hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại Công ty chứngkhoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam” làm chuyên đề tốt nghiệp củamình

2 Mục tiêu nghiên cứu.

Đề tài “Hoàn thiện hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam” nghiên

cứu một cách tổng quát, hệ thống cơ sở lý luận chung về hoạt động bảo lãnhphát hành chứng khoán Đồng thời đề tài nghiên cứu nhằm đánh giá, nhận định

cụ thể về thực trạng hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, những tồn tại

và nguyên nhân, qua đó đề xuất một số giải pháp nhằm góp phần hoàn thiện vànâng cao hiệu quả hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại Công ty chứngkhoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam.

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu.

Đề tài lấy hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại Công ty chứngkhoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam làm đối tượng nghiên cứu

Phạm vi nghiên cứu giới hạn ở một số vấn đề lý luận, thực tiễn có liênquan trực tiếp đến hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán nói chung và hoạtđộng bảo lãnh phát hành chứng khoán tại Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu

tư và Phát triển Việt Nam

4 Kết cấu của đề tài.

Ngoài phần mở đầu, kết luận và tài liệu tham khảo phần nội dung của đềtài bao gồm ba chương:

Chương 1: Lý luận chung về công ty chứng khoán và nghiệp vụ bảo lãnh

phát hành chứng khoán

Chương 2 : Thực trạng về hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại

Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam

Chương 3 : Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động bảo lãnh

phát hành chứng khoán tại Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triểnViẹt Nam

CHƯƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VÀ NGHIỆP VỤ BẢO LÃNH PHÁT HÀNH

CHỨNG KHOÁN.

I Những vấn đề cơ bản về công ty chứng khoán

1 Khái niệm công ty chứng khoán.

Công ty chứng khoán là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán,

có thể đảm nhận một hoặc nhiều trong số nghiệp vụ chính là môi giới chứngkhoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, và tư vấn đầu tưchứng khoán

Thị trường tài chính được chia thành 2 loại là thị trường tiền tệ ( moneymarket) và thị trường vốn ( capital market )

Thị trường tiền tệ là một bộ phận của thị trường tài chính mà tại đó diễn racác hoạt động giao dịch mua bán các công cụ tài chính ngắn hạn

Thị trường vốn cũng là một bộ phận của thị trường tài chính mà tại đó diễn racác hoạt động giao dịch mua bán của các công cụ tài chính dài hạn Công cụ tàichính dài hạn là các công cụ tài chính có thời gian đáo hạn từ 1 năm trở lên Thịtrường vốn bao gồm 3 thị trường chính : thị trường thuê mua( leasing market),thị trường tín dụng trung và dài hạn hay còn gọi là thị trường thế chấp( mortgage market ) và thị trường chứng khoán ( securities market ) Trong bathị trường trên, thì thị trường chứng khoán có vị trí quan trọng nhất trpng việctập trung và huy động vốn tài trợ cho đầu tư phát triển của các doanh nghiệp vàcủa nền kinh tế

Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường vốn mà tại đó cácchứng khoán được phát hành và mua bán Trong đó, chứng khoán là bằng chứngxác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc phầnvốn của tổ chức phát hành Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứngchỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử bao gồm: cổ phiếu (stock), trái

phiếu( bond), chứng chỉ quỹ đầu tư, quyền mua cổ phần (right), chứng quyền( warrant ), quyền chọn (option), hợp đồng tương lai (future)…

Công ty chứng khoán là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán,

có thể đảm nhận một hoặc nhiều trong số nghiệp vụ chính là môi giới chứngkhoán, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, và tư vấn đầu tưchứng khoán

2 Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán.

Thứ nhất, chịu ảnh hưởng của thị trường tài chính TTCK là một bộ phận củathị trường tài chính do đó những biến động của thị trường tái chính nói chung vàTTCK nói riêng đều có những ảnh hưởng nhất định đến hoạt động, các dich vụ

và có thể cả lợi nhuận của các công ty chứng khoán Thị trường tài chính càngphát triển thì sẽ càng có nhiều cơ hội hơn cho sự phát triển của TTCK và cáccông ty chứng khoán, các công cụ tài chính, các dịch vụ, sản phẩm hay trình độchuyên môn của một thị trường tài chính phát triển sẽ là những cơ hội cho sựphát triển của TTCK và các công ty chứng khoán

Thứ hai, trình độ chuyên môn hoá và phân cấp quản lý Các bộ phận của

một công ty chứng khoán bao giờ cũng hoạt động độc lập với nhau và khôngphụ thuộc lẫn nhau do các mảng hoạt động của các bộ phận của CTCK là khácnhau như môi giới, tự doanh bảo lãnh phát hành, tư vấn… Do đó mức độchuyên môn hoá và phân cấp quản lý của các CTCK là rất cao và rõ rệt, các bộphận có thể tự quyết định hoạt động của mình

Thứ ba, nhân tố con người giữ vai trò quyết định Do đặc điểm chuyên

môn hoá cao nên con người cần có những khả năng độc lập trong quyết định,côngviệc Khả năng làm việc mỗi nhân viên trong công ty là nhân tố rất quantrọng giúpcho sự thành công của CTCK, họ là cầu nối giữa khách hàng và công

ty, tìm kiếmkhách hàng cho công ty và hiểu được tiềm lực của chính nhữngkhách hàng đó dođó góp phần quan trọng cho thành công của công ty

3 Vai trò của công ty chứng khoán.

Công ty chứng khoán là tác nhân quan trọng thúc đẩy sự phát triển của nềnkinh tế nói chung và của TTCK nói riêng Nhờ các công ty chứng khoán mà cácchứng khoán được lưu thông từ nhà phát hành tới các nhà đầu tư qua đó huyđộng các nguồn vốn nhãn rỗi để sử dụng có hiệu quả CTCK có vai quan trọngđối với các chủ thể khác nhau trên thị trường chứng khoán

 Đối với tổ chức phát hành:

Các CTCK thực hiện nghiệp vụ bảo lãnh phát hành và đại lý phát hành cho các

tổ chức phát hành do đó các CTCK có vai trò rất quan trọng trong việc pháthành cổ phiếu, trái phiếu ra công chúng của các tổ chức phát hành nhằm thựchiện mục tiêu là huy động vốn thông qua đợt phát hành các chứng khoán ra côngchúng Ngoài ra các công ty chứng khoán còn hỗ trợ chuyên môn thông qua tưvấn phát hành cho các tổ chức phát hành, cung cấp cho doanh nghiệp các giảipháp tổng hợp về vấn đề tài chính, cơ cấu tổ chức công ty, lập và đánh giá dự

án, quản lý tài sản và định hướng đầu tư…

 Đối với các nhà đầu tư:

Thông qua các hoạt động như môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầutư… CTCK có vai trò làm giảm chi phí và thời gian giao dịch, do đó nâng caohiệu quả các khoản đầu tư Các công ty chứng khoán là công ty chuyên nghiệptrong việc thu thập và sử lý thông tin vì thế sẽ chính xác hơn nếu như các CTCKđánh giá các khoản đầu tư của khách hàng, và tư vấn cho khách hàng về địnhhướng đầu tư của họ TTCK là một thị trường thường xuyên biến động về giá cảcũng như mức độ rủi ro cao vì thế với một hoạt động chuyên nghiệp các CTCK

sẽ giúp cho hoạt động của TTCK trở nên hiệu quả và ổn định hơn, giúp cho cácnhà đầu tư xác định đúng giá trị của các chứng khoán Đồng thời qua hoạt động

tư vấn các CTCK trở thành một kênh thông tin có hiệu quả đối với các nhà đầu

tư như thông tin về giá cả của các chứng khoán, thông tin thị trường, chính sáchkinh tế xã hội… một cách chính xác và kịp thời tới các nhà đầu tư Qua việc lưu

ký và đăng ký chứng khoán các công ty chứng khoán có vai trò quản lý chứng

khoán hộ khách hàng do đó sẽ dễ dàng trách được các rủi ro về mất hay hỏngchứng khoán, rủi ro về chứng khoán không còn giá trị lưu hành… Nhờ đó kịpthời đưa ra các quyết đinh xử lý, đảm bảo quyền lợi của khách hàng

 Đốivớithịtrườngchứngkhoán

- Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Giá cả chứng khoán là do thịtrường quyết định, tuy nhiên để đưa ra mức giá cuối cùng người mua và ngườibán phải thông qua các công ty chứng khoán vì họ không được tham gia trựctiếp vào quá trình mua bán Với việc cung cấp cơ chế giá cả, CTCK góp phầnđưa giá chứng khoán phản ánh đúng cung cầu của thị trường Ngoài ra, CTCKcòn thực hiện vai trò ổn định thị trường Vai trò này xuất phát từ nghiệp vụ tựdoanh, qua nghiệp vụ này các công ty chứng khoán nắm giữ một tỷ lệ nhất địnhcác chứng khoán qua đó góp phần bình ổn thị trường Bằng hoạt động bảo lãnhphát hành các CTCK tạo ra hàng hoá cho và tạo ra tính hấp dẫn của hàng hoácho cho thị trường, các tổ chức phát hành chứng khoán thông qua hoạt độngbảo lãnh của các công ty chứng khoán thì chứng khoán phát hành sẽ có uy tínhơn trên thị trường và sẽ dễ dàng giao dịch trên thị trường, đồng thời giá củachứng khoán cũng sẽ được các CTCK xác định một cách chính xác, phù hợpvới tổ chức phát hành góp phần bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu.Điều này giúp cho chứng khoán của các tổ chức phát hành phát hành thông quaCTCK sẽ đựoc tín nhiệm hơn góp phần làm tăng tính thah khoản của các chứngkhoán phát hành trên thị trường sơ cấp Bên cạnh đó, hoạt động môi giới và tưvấn của các công ty chứng khoán trên thị trường chứng khoán thứ cấp tạo nêntính thanh khoản cho các chứng khoán

Các chứng khoán có tính thanh khoản càng cao càng hấp dẫn được côngchúng đầu tư hơn từ đó tạo điều kiên thuận lợi cho sự phát triển của các doanhnghiệp phát hành chứng khoán trên thị trường

 Đối với cơ quan quản lý thị trường

Các cơ quan quản lý thị trường có mục tiêu là quản lý và bình ổn thị trườnggiúp cho thị trường hoạt động một cách có hiệu quả nhất và trong mục tiêu đó

các công ty chứng khoán có vai trò rất quan trọng là cung cấp các thông tin chocác cơ quan quản lý để họ thực hiện tốt mục tiêu đó.Các công ty chứng khoánthực hiện được vai trò này là vì các CTCK là công ty hoạt động chuyên nghiệptrên thị trường nên các thông tin mà họ có được là các thông tin nhanh nhất vàchính xác nhất vì họ vừa là người bảo lãnh phát hành vừa là người phát hànhchứng khoán ra công chúng thông qua các hoạt động bảo lãnh và đại lý bảo lãnhphát hành, vừa là trung tâm mua và bán các chứng khoán do đó các thông tinphải được công khai trên thị trường dưới sự giám sát của các nhà quản lý thịtrường Việc công khai các thông tin vừa là quy định của hệ thống pháp luật vừa

là nguyên tắc nghề nghiệp của các CTCK vì các công ty chứng khoán cần phảiminh bạch trong hoạt động của mình Nhờ các thông tin này mà các cơ quanquản lý thị trường có thể kiểm soát và chống các hiện tượng thao túng là lũngđoạn thị trường

Tóm lại, vai trò của các CTCK có vai trò vô cùng quan trọng trên thị trườngchứng khoán, không chỉ góp phần tạo ra hàng hoá và tính hấp dẫn của hàng hoátrên thị trường mà còn là nhân tố quan trọng giúp cho thị trường ổn định và pháttriển Tạo ra lợi ích kinh tế cho toàn xã hội thông qua việc làm giảm chi phí giaodịch, tạo ra nguồn vốn lớn cho toàn nên kinh tế và thị trường thúc đẩy các luồngtiền nhãn rỗi đi vào hoạt đầu tư cho sự phát triển của nên kinh tế

4 Các nghiệp vụ của công ty chứng khoán.

4.1.Các nghiệp vụ chính:

 Nghiệp vụ môi giới chứng khoán:

Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua, bán chứngkhoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo đó công ty chứng khoán đạidiện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tai SGDCKhoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quảgiao dịch của mình

 Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành:

Để thực hiện thành công các đợt phát hành chứng khoán để huy động vốn tổchức phát hành phải cần đến các công ty chứng khoán tư vấn cho đợt phát hành

và thực hiện bảo lãnh phát hành, phân phối chứng khoán ra công chúng Đâychính là nghiệp vụ bảo lãnh phát hành của các công ty chứng khoán và là nghiệp

vụ chiếm tỷ lệ khá cao trong tổng doanh thu của CTCK

Như vậy, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành là việc CTCK có chức năng bảolãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứngkhoán, tổ chức việc phân phố chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoántrong giai đoạn đầu sau khi phát hành Khi một tổ chức muốn phát hành chứngkhoán tổ chức đó gửi yêu cầu bảo lãnh phát hành đến công ty chứng khoán.CTCK có thể sẽ ký hợp đồng tư vấn quản lý để tư vấn cho tổ chức phát hành vềloại chứng khoán cần phát hành, số lượng chứng khoán phát hành, định giáchứng khoán và phương thức phân phối chứng khoán đến các nhà đầu tư thíchhợp

 Hoạt động tự doanh chứng khoán:

Là việc công ty chứng khoán tự tiến hành các giao dịch mua, bán chứngkhoán cho chính mình Hoạt động này được thực hiện thông qua cơ chế giaodịch trên thị trường giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC, nghiệp vụ nàyhoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục vụ lệnh của khách hàngvừa phục vụ cho chính mình Vì vậy trong hoạt động có thể dẫn đến xung đột lợiích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và bản thân công ty Do đó luậtpháp các nước yêu cầu phải tách biệt rõ ràng hoạt động tự doanh chứng khoán

và hoạt động môi giới chứng khoán, theo đó công ty chứng khoán phải ưu tiênthực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của công ty Khác vớihoạt động môi giới chứng khoán công ty chứng khoán chỉ làm trung gian thựchiện lệnh cho khách hàng và hoạt động chỉ vì mục tiêu là hưởng hoa hồng từ cácgiao dịch thì hoạt động tự doanh chứng khoán hoạt động bằng chính nguồn vốncủa công ty nên ngoài mục tiêu lợi nhuận là đầu tư để hưởng chênh lệch giá hoạtđộng này của các Công ty chứng khoán (CTCK) còn nhằm mục tiêu là bình ổn

thị trường, kiểm soát thị trường hay đóng vai trò là một nhà tạo lập thị trườngcho các chứng khoán phát hành.

 Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư:

Đây là nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác của khách hàng để đầu tư vào chứngkhoán thông qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng trên cơ sở tănglợi nhuận và bảo toàn vốn cho khách hàng Hoạt động này có thể coi là vì lợi íchcủa khách hàng theo một hợp đồng đã được ký kết trước giữa khách hành vàcông ty chứng khoán theo đó CTCK quản lý nguồn vốn của khách hàng như làmột hoạt động tư vấn cho khách hàng nhưng ở một mức độ cao hơn vì tronghoạt động này khách hàng uỷ thác cho CTCK thay mặt mình quyết định đầu tưtheo một chiến lược hay theo một danh mục đã được khách hành chấp nhận

 Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán:

Tư vấn đầu tư chứng khoán là việc công ty chứng khoán thông qua hoạtđộng phân tích để đưa ra các lời khuyên, khuyến nghị, phân tích và thực hiệnmột số dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính chokhách hàng Hoạt động tư vấn là hoạt động mà người ta sử dụng tri thức, kiếnthức có được để phân tích thị trường và cung cấp thông tin cho khách hàng Yêucầu đòi hỏi nhà tư vấn phải có nhiều kiến thức, kinh nghiệm kỹ năng chuyênmôn đồng thời cần phải có tính trung thực cao, thận trọng trong công việc đểđưa ra được các lời khuyên chính xác, hợp lý vì các lời khuyên này ảnh hưởngđến lợi nhuận của

khách hàng và hình ảnh của chính bản thân CTCK

4.2.Các nghiệp vụ phụ trợ:

 Nghiệp vụ lưu ký chứng khoán:

Lưu ký chứng khoán là hoạt động nhằm lưu giữ, bảo quản chứng khoán củakhách hàng thông qua các tài khoản lưu ký và giúp khách hàng thực hiện cácquyền của mình đối với chứng khoán lưu ký Đây là quy định bắt buộc tronggiao dịch chứng khoán, bởi vì giao dịch chứng khoán trên thị trường tập trung làhình thức ghi sổ, khách hàng phải mở tài khoản lưu ký chứng khoán tại các

CTCK ( Nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức ghi sổ ) hoặc ký gửi cácchứng khoán (Nếu chứng khoán phát hành dưới hình thức chứng chỉ vật chất ) Khi thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán CTCK sẽ nhận được các khoản phílưu ký, phí gửi, phí rút và phí chuyển nhượng chứng khoán.

 Quản lý thu nhập của khách hàng:

Thông qua nghiệp vụ lưu ký chứng khoán cho khách hàng CTCK có tráchnhiệm thông báo cho khách hàng về tình hình của thu lãi, cổ tức của chứngkhoán và đứng ra thu nhận cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản của kháchhàng

 Nghiệp vụ tín dụng:

Hoạt động này là việc các CTCK cho khách hàng vay chứng khoán để kháchhàng thực hiện giao dịch bán khống, hoặc cho khách hàng vay tiền để kháchhàng thực hiện mua ký quỹ

 Nghiệp vụ quản lý quỹ:

Là nguồn vốn được hình thành từ nguồn vốn góp của các nhà đầu tư trên thịtrường, được uỷ thác cho các công ty quản lý quỹ đầu tư đầu tư nhằm thu lại lợinhuận cho nhà đầu tư Theo pháp luật của một số thị trường các nước cho phépcác CTCK được thực hiện quản lý quỹ đầu tư, các CTCK cử đại diện của mình

để quản lý quỹ và sử dụng vốn và tài sản của quỹ đầu tư để đầu tư vào chứngkhoán Công ty chứng khoán được thu phí và dịch vụ quản lý quỹ đầu tư

Tóm lại, hoạt động của các công ty chứng khoán có vai trò rất lớn đối vớithị trường chứng khoán và toàn nền kinh tế, mỗi nghiệp vụ hoạt động độc lậpvới nhau và tuy theo khả năng tài chính hay thế mạnh mỗi CTCK mà các CTCK

có thể phát triển tất cả các nghiệp vụ hoặc các nghiệp vụ khác nhau nhằm thu lạilợi nhuận lớn nhất cho công ty chứng khoán

II Hình thức phát hành chứng khoán

Phát hành chứng khoán: Là hoạt động chào bán chứng khoán có thểchuyểnnhượng được thông qua tổ chức trung gian cho ít nhất một số lượngcác nhà đầu tưnhất định ngoài tổ chức phát hành Theo nghị định 144/20003/

NĐ – CP của chínhphủ Việt Nam thì số lượng tối thiểu các nhà đầu tư mà tổchức phát hành chào bánlà 50 nhà đầu tư ngoài tổ chức phát hành Là hoạtđộng của thị trường sơ cấp nhằmhuy động vốn cho tổ chức phát hành, thôngthường các tổ chức phát hành sử dụng phương pháp bảo lãnh phát hành, đấuthầu và phát hành riêng lẻ…

Việc chào bán chứng khoán ra công chúng để huy động vốn được gọi làphát hành chứng khoán Nếu đợt phát hành dẫn đến việc đưa ra một loạichứng khoán của một tổ chưc lần đầu tiên phát hành ra công chúng thì gọi làphát hành lần đầu ra công chúng Nếu việc phát hành đó là việc phát hành bổsung bởi tổ chức đã có chứng khoán cùng loại lưu thông trên thị trường thìgọi là đợt phát hành chứng khoán bổ sung

1 Phát hành chứng khoán riêng lẻ (Private Placement)

Phát hành riêng lẻ là hình thức phát hành trong đó đơn vị phát hànhchào bán chứng khoán của mình trong phạm vi một số nhà đầu tư nhất địnhvới những điều kiện hạn chế mang tính chất khép kín

Các công ty chứng khoán, ngân hàng đầu tư cũng có thể tham gia vàoviệc phát hành riêng lẻ với tư cách nhà phân phối để hưởng phí phát hành.Các công ty thực hiện phát hành chứng khoán riêng lẻ khi:

+ Công ty chưa đủ tiêu chuẩn để phát hành chứng khoán ra công chúng;+ Số lượng vốn cần huy động thấp, quy mô huy động chưa cần ở mức rộngrãi, phạm vi hoạt động vẫn mang tính chất nội bộ, khép kín

+ Phát hành cổ phiếu nhằm mục đích tăng cường các mối quan hệ kinhdoanh hoặc phát hành cho nội bộ cán bộ, nhân viên của đơn vị phát hành

2 Phát hành chứng khoán ra công chúng

Phát hành chứng khoán ra công chúng là hình thức phát hành trong đóchứng khoán được bán rộng rãi cho quảng đại quần chúng đầu tư ( trong đóphải dành một tỷ lệ cho nhà đầu tư nhỏ) với quy mô lớn cho một số lượng nhàđầu tư đảm bảo yêu cầu công khai, minh bạch và tuân thủ pháp luật về chứngkhoán và thị trường chứng khoán

Phát hành chứng khoán ra công chúng sẽ chịu sự điều chỉnh của phápluật về chứng khoán và thị trường chứng khóa Đơn vị phát hành phải thỏamãn một số điều kiện nhất định và phải đăng ký với cơ quan quản lý nhànước về chứng khoán Phát hành chứng khoán ra công chúng phải tiến hànhcông khai và chịu sự giám sát của Luật chứng khoán Công ty đã thực hiệnphát hành chứng khoán được gọi là công ty đại chúng.

Phát hành chứng khoán ra công chúng được phân biệt giữa phát hành cổphiếu ra công chúng và phát hành trái phiếu ra công chúng Đối với phát hành

cổ phiếu ra công chúng, việc phát hành được thực hiện theo một trong 2 hìnhthức: phát hành lần đầu ra công chúng và phân phối sơ cấp Trong khi pháthành trái phiếu ra công chúng chỉ thực hiện bằng một hình thức duy nhất làphân phối sơ cấp

 Phát hành lần đầu ra công chúng ( IPO – Initial Public Ofering): là đợtphát hành trong đó cổ phiếu của công ty lần đầu tiên được bán rộng rãi chocông chúng đầu tư

 Phân phối sơ cấp ( PO – Primary offering): là đợt phát hành cổ phiếu

bổ sung của công ty đại chúng cho rộng rãi công chúng đầu tư và các đợt pháthành trái phiếu ra công chúng

- Lợi ích phát hành chứng khoán ra công chúng

 Phát hành ra công chúng nhằm huy động vốn

 Phát hành chứng khoán ra công chúng là điều kiện để tham gia niêm yếttrên thị trường tập trung

 Tăng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp

 Nâng cao uy tín, quảng bá hình ảnh

 Giảm chi phí tiếp cận vốn

III Những vấn đề cơ bản về nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán.

1 Khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khoán.

Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh giúp đơn vị phát hành thựchiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng

khoán và giúp bình ổn giá chứng kháon trong giai đoạn đầu sau khi phát hành.Trên thế giới, các ngân hàng đầu tư, các công ty chứng khoán thường là những

ở nước ta hiện nay chưa thực sự đóng vai trò như vây là do thị trường chứngkhoán ở nước ta chưa thực sự phát triển số lượng các công ty cổ phần phát hànhchứng khoán ra công chúng còn rất ít, thiếu các dự án khả thi, các doanh nghiệpvẫn còn thói quen sử dụng nguồn vốn vay nhiêu hơn, lý do thứ hai là do khốilượng phát hành chứng khoán là nhỏ do đó các tổ chức phát hành (TCPH) khôngcần đến hoạt động bảo lãnh phát hành của các CTCK và nguyên nhân quantrọng nhất xuất phát từ hạn chế của các CTCK, các công ty chứng khoán ở nước

ta hiện nay do hoạt động chưa lâu trên thị trường nên yếu cả về tiềm lực vốn vànghiệp vụ chuyên môn Với mức vốn đáp ứng ở yêu cầu tối thiểu khi đăng kýnhư hiện nay các tổ chức này chỉ dám tham gia với vai trò đại lý phân phối choTCPH, đội ngũ cán bộ của các CTCK hiện nay hầu hết họ đều là những cán bộtrẻ có năng lực, được đào tạo bài bản tuy nhiên hoạt động bảo lãnh phát hànhchứng khoán đòi hỏi những cán bộ không chỉ có trình độ chuyên môn nghiệp vụgiỏi mà còn cần phải có kinh nghiệm, hiểu biết về hoạt động bảo lãnhphát hành

và đó là những hạn chế mà các cán bộ của CTCK ở nước ta còn tồn tại

2 Các phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán.

Việc bảo lãnh phát hành thường được thưc hiện theo một trong các phương thứcsau:

2.1 Bảo lãnh với cam kết chắc chắn:

Là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh cam kết sẽ mua toàn

bộ số chứng khoán phát hành cho dù có phân phối được hết chứng khoán nàyhay không Trong hình thức theo “ cam kết chắc chắn”, một nhóm các tổ chứcbảo lãnh phát hình thành một tổ hợp đêt mua chứng khoán của tổ chức pháthành với giá chiết khấu so với giá chào bán ra công chúng ( POP) và bán lại cácchứng khoán đó ra công chúng theo giá POP Chênh lệch giữa giá mua chứngkhoán của các tổ chức bảo lãnh vơi giá chào bán ra công chúng được gọi là hoahồng chiết khấu

2.2 Bảo lãnh theo phương thức dự phòng

Đây là phương thức thường được áp dụng khi một công ty đại chúng pháthành bổ sung thêm cổ phiếu thường ở các nước phát triển Trong trường hợp đó,công ty cần phảo bảo vệ quyền lợi cho các cổ đông hiện hữu, và như vậy, công

ty phải chào bán cổ phiếu bổ sung cho các cổ đông cũ trước khi chào bán racông chúng bên ngoài

2.3 Bảo lãnh với cố gắng cao nhất

Là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh thỏa thuận làm đại

lý cho tổ chức phát hành Tổ chức phát hành không cam kết bán toàn bộ sốchứng khoán mà cam kết sẽ cố gắng hết sức để bán chứng khoán ra thị trường,nhưng nếu không phân phối hết sẽ trả lại cho tổ chức phát hành phần còn lại.2.4 Bảo lãnh theo phương thức bán tất cả hoặc không

Trong phương thức này tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh pháthành bán một số lượng chứng khoán nhất định ra công chúng, nếu không phânphối được hết sẽ hủy toàn bộ đợt phát hành

2.5 Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu – tối đa

Là phương thức trung gian giữa phương thức bảo lãnh với cố găng cao nhất

và phương thức bảo lãnh bán tất cả hoặc không Theo phương thức này, tổ chứcphát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh bán tối thiểu một tỷ lệ chứng khoán nhấtđịnh (mức sàn) Vượt trên mức ấy, tổ chức bảo lãnh được tụ do chào bán chứngkhoán đến mức tối đa quy định (mức trần) Nếu lượng chứng khoán bán được

tỷ lệ thấp hơn mức yêu cầu thì toàn bộ đợt phát hành sẽ bị hủy bỏ

3 Các chủ thể tham gia đợt bảo lãnh phát hành chứng khoán.

3.1 Tổ hợp bảo lãnh phát hành

Tổ hợp bảo lãnh phát hành là một nhóm các tổ chức bảo lãnh đứng ra đảmnhận nghiệp vụ bảo lãnh phát hành nhằm hạn chế rủi ro và đảm bảo việc phânphối chứng khoán được tiến hành nhanh chóng và có hiệu quả

3.2 Tổ hợp bảo lãnh chính

Tổ chức này sẽ do đơn vị phát hành lựa chọn Thẩm quyền của tổ chức bảolãnh phát hành chính được quy định trong hợp đồng giữa các tổ chức bảo lãnhtham gia đợt phát hành

3.3 Nhóm đại lý phân phối

Bao gồm các công ty chứng khoán tự doanh giúp cho việc phân phối chứngkhoán

4 Quy trình thực hiện đợt bảo lãnh phát hành chứng khoán.

Gồm 4 bước cơ bản sau: phân tích đánh giá khả năng phát hành; chuẩn bị hồ sơxin phép phát hành; bán chứng khoán ra công chúng; bình ổn và điều hòa thịtrường

4.1 Phân tích và đánh giá khả năng phát hành

Ngay từ trước khi hợp đồng bảo lãnh phát hành được kí kết, tổ chức bảo lãnhphát hành cũng bắt đầu tìm hiểu đóng vai trò như 1 đơn vị tư vấn phát hành Tổchức bảo lãnh phát hành sẽ cùng đơn vị phát hành lập nhóm nghiên cứu tiền khảthi để chuẩn bị phát hành Nhóm này sẽ bao gồm nhân viên phân tích của tổchức bảo lãnh phát hành và các cán bộ của đơn vị phát hành Nhóm chuẩn bị sẽ

tiến hành những phân tích, đánh giá về khả năng phát hành ra công chúng trênnhững khía cạnh chủ yếu như: tình hình hoạt động của đơn vị phát hành, tiềmlực tài chính của đơn vị phát hành, tình hình thị trường của các sản phẩm chính,các khía cạnh pháp lí của việc phát hành chứng khoán ra công chúng, tình hìnhthị trường vốn trong nước và nước ngoài.

Kết quả phân tích ban đầu này nhằm cung cấp những thông tin cho hội đồngquản trị và đại hội đồng cổ đông ra quyết định phát hành Không nhữg thếnhững phân tích trên được tiến hành cũng sẽ góp phần đưa ra những phươnghướng chính về cách thức phát hành và chủng loại phát hành

4.2 Phối hợp với đơn vị phát hành chuẩn bị hồ sơ đăng kí phát hành

Sau khi hợp đồng bảo lãnh phát hành được kí kết tổ chức bảo lãnh phát hành sẽphối hợp với đơn vị phát hành để thực hiện công tác chuẩn bị hồ sơ đăng kí pháthành Việc chuẩn hồ sơ đăng kí phát hành cần sự tham gia của các chuyên giatài chính, kế toán và pháp lí Các chuyên gia này là nhân viên của tổ chức bảolãnh hoặc cũng có thể là do tổ chức bảo lãnh tập hợp từ các công ty tài chính, kếtoán hay luật pháp khác

Luật pháp của hầu hết các quốc gia đều quy định tổ chức bảo lãnh phải chịutrách nhiệm liên đới đối với hồ sơ đăng kí phát hành của đơn vị phát hành Tức

là tổ chức bảo lãnh phải chịu trách nhiệm trước sai sót hay thiếu hụt thông tintrong hồ sơ xin phép phát hành Quy định này nhằm đảm bảo tổ chức bảo lãnh

có những cố gắng tối đa trong việc kiểm tra tính đúng đắn, đầy đủ và hợp phápcủa các thông tin đưa ra trong hồ sơ xin đăng kí phát hành và các thông tin trongbản cáo bạch Quy định này sẽ đảm bảo cho các nhà đầu tư có được nhữngthông tin xác thực và đầy đủ để đưa ra quyết định đầu tư

Trong trường hợp bảo lãnh phát hành theo hình thức tổ hợp bảo lãnh thì tổ chứcbảo lãnh chính sẽ phải quyết định quy mô tổ hợp và xác định các thành viêntham gia tổ hợp Việc thành lập tổ hợp bảo lãnh cũng có những lợi ích nhất địnhđối với các tổ chức bảo lãnh bởi nó có thể phân tán rủi ro Tổ chức bảo lãnhtham gia tổ hợp bảo lãnh phát hành có thể do tổ chức bảo lãnh chính lựa chọn

hoặc do chính các tổ chức bảo lãnh tiếp xúc với tổ chức bảo lãnh chính để tìm

cơ hội tham gia

Tổ chức bảo lãnh chính cũng có thể thành lập nhóm bán, bao gồm các đại líphân phối Thông thường các địa lí phân phối được xác định sau khi tổ hợp bảolãnh được thiết lập

Để phân định quyền lợi và nghĩa vụ giữa các bên tham gia vào quá trình bảolãnh phát hành, các hợp đồng sau phải được ký kết trước khi quá trình phát hànhđược khởi động: hợp đồng giữa các tổ chức bảo lãnh, hợp đồng bảo lãnh pháthành hay còn có thể gọi là cam kết bảo lãnh phát hành, hợp đồng với các đại lýđược lựa chọn( nếu có) Các hợp đồng này sẽ quy định rõ về quyền lợi và tráchnhiệm giữa các bên tham gia quá trình chào bán chứng khoán ra công chúng.Các hợp đồng này thường cũng sẽ quy định những điều khoản nhằm đảm bảo hồ

sơ đăng kí phát hành và bản cáo bách chứa đựng những thông tin chính xác vàđầy đủ về tình hình sản xuất kinh doanh, năng lực tài chính của đơn vị pháthành

Tại bước này, tổ chức bảo lãnh phát hành cũng phải phối hợp với đơn vị pháthành để xác định giá chào bán

Sau khi hoàn tất hồ sơ tổ chức bảo lãnh có thể giúp đơn vị phát hành trình hồ sơlên Ủy ban chứng khoán Nhà nước Tổ chức phát hành cũng có thể gửi hồ sơđăng kí trực tiếp lên cơ quan quản lí Nhà nước về chứng khoán và thị trườngchứng khoán Ngoài ra đơn vị bảo lãnh còn phải nộp hồ sơ lên Ủy ban chứngkhoán Nhà nước Hồ sơ này bao gồm: bản sao giấy phép hoạt động do Ủy banchứng khoán Nhà nước cấp, đơn đăng kí làm bảo lãnh phát hành, hợp đồng giữacác nhà bảo lãnh phát hành (nếu có tổ hợp bảo lãnh), các tài liệu chứng minh tổchức bảo lãnh có đủ điều kiện làm bảo lãnh cho đơn vị phát hành

4.3 Hỗ trợ đơn vị phát hành và tổ chức chào báo chứng khoán ra công chúngSau khi hồ sơ đăng kí phát hành được Ủy ban chứng khoán Nhà nước chấpthuận, tổ chức bảo lãnh sẽ cùng các đại lí phân phối tiến hành xử lí các phiều đặtmua, nhận tiền đặt cọc và nhận sổ phân phối chứng khoán

Vào thời điểm khóa sổ các tổ chức bảo lãnh có nghĩa vụ thanh toán cho tổ chứcphát hành giá trị chứng khoán theo giá chào bán trừ đi hoa hồng bảo lãnh Tổchức bảo lãnh có nghĩa vụ thanh toán cho tổ chức phát hành vào ngày khóa sổngay khi chưa hoàn thành việc phân phối chứng khoán

4.4 Bình ổn và điều hòa thị trường

Các tổ chức phát hành có thể gặp khó khăn trong việc phân phối chứng khoánnếu giá chứng khoán đó trên thị trường giảm xuống dưới mức giá chào bántrước khi hoàn tất việc phân phối chứng khoán ra công chúng Để giảm thiểukhó khăn này các tổ chức bảo lãnh chính có thể ổn định giá bằng cách muachứng khoán vào tài khoản của tổ hợp

Công tác bình ổn giá có thể thực hiện trên bất kì thị trường nào mà chứng khoánchào bán được giao dịch Khi thực hiện mua để ổn định, người mua phải thôngbáo cho bên nhận lệnh rằng việc mua này nhằm mục đích ổn định Tổ hợp bảolãnh chỉ được đặt mua để ổn định trên thị trường với cùng mức giá Trong quátrình bình ổn giá, thành viên của tổ hợp bảo lãnh phát hành thường bị cấm bán

cổ phiếu dưới giá chào bán trong một khoảng thời gian nhất định sau thời điểmkết thúc việc chào bán, phân phối cổ phiếu ra công chúng và sau khi tổ hợp bảolãnh phát được giải thể Sau thời hạn này, thành viên tổ hợp bảo lãnh phát hành

có thể bán cổ phiếu theo bất kì giá nào

5 Các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán tại công ty chứng khoán.

5.1 Nhân tố bên ngoài

5.1.1 Điều kiện kinh tế trong nước:

Là một yếu tố rất quan trọng cho sự phát triển của thị trường chứng khoán.Nền kinh tế đất nước có phát triển thì sẽ có điều kiện thuận lợi cho sự phát triểncủa thị trường chứng khoán, sẽ nhanh chóng áp dụng được các mô hình quản lý,khoa học kỹ thuật của các nước đi trước… tiết kiệm được chi phí, thời giannghiên cứu Do đó, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển ổn định và bền vữngcủa thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán phát triển thì các công ty

chứng khoán sẽ có điều kiện thuận lợi hơn trong việc phát triển các nghiệp vụcủa mình, phát triển hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán giúp cho các tổchức phát hành phát hành đạt hiệu quả cao nhất.

5.1.2 Môi trường pháp lý

Thị trường chứng khoán Việt Nam là thị trường còn rất non trẻ mới đi vàohoạt động được vài năm gần đây, vì vậy sẽ không thể tránh khỏi các văn bảnpháp lý, quy định của các cơ quan quản lý, chính phủ còn nhiều thiếu sót vàchưa chính xác Do đó, hạn chế sự phát triển của thị trường chứng khoán đấtnước yêu cầu đòi hỏi cần phái có một khung pháp lý phù hợp, thúc đẩy sự pháttriển của thị trường chứng khoán và hoạt động bảo lãnh phát hành của cácCTCK

5.1.3 Trình độ quản lý, khoa học công nghệ

Trình độ quản lý, khoa học công nghệ cao, hiện đại sẽ là một điều kiện rấtthuận lợi cho sự phát triển của thị trường chứng khoán Các hoạt động của công

ty chứng khoán hoạt động gần như độc lập với nhau và có khả năng tự quyếtđịnh hoạt động của mình vì thế cần phải có sự quản lý và khoa học công nghệhiện đại giúp cho hoạt động của các công ty chứng khoán hoạt động có hiệu quả.5.1.4.Khách hành và đối thủ cạch tranh

Khách hành của các tổ chức bão lãnh phát hành là các tổ chức phát hànhchứng khoán vì vậy muốn hoạt động bảo lãnh phát hành đạt hiệu quả thì các tổchức bảo lãnh phải hiểu hoạt động của các tổ chức phát hành và đối thủ cạnhtranh trong hoạt động đó

5.2 Nhân tố bên trong:

5.2.1 Nhân tố về khả năng tài chính

Khả năng tài chính là một nhân tố rất quan trọng ảnh hưởng đến hoạt độcủaCTCK, CTCK sẽ hoạt động một số hoặc tất cả các nghiệp vụ là tuỳ thuộc vkhảnăng tài chính của công ty Thông thường các CTCK thường phát triển chmìnhmột thế mạnh riêng trên thị trường nhằm tận dụng có hiệu quả nhất khả năng tàichính của chính công ty và thế mạnh do mình tạo ra

5.2.2 Nhân tố về nhân sự, năng lực chuyên môn và tổ chức quản lý

Đây là nhân tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến các hoạt động của CTCK, bởinăng lực chuyên môn của nhân viên và tổ chức quản lý ảnh hưởng trực tiếp đếnhình ảnh của chính công ty, công ty muốn hoạt động có hiệu quả thì khôngnhững cần phải có khả năng tài chính vững mạnh mà còn cần phải có được mộtđội ngũ cán bộ có năng lực chuyên môn và tổ chức quản lý khoa học, hiệu quả

CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN

HÀNG ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN VIỆT NAM.

I Tổng quan về tình hình kinh doanh của công ty.

Công ty chứng khoán Ngân hàng Đầu tư & Phát triển Việt Nam được thành lậpngày 07 tháng 07 năm 2000, Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Pháttriển Việt Nam (BSC) vinh dự trở thành Công ty chứng khoán đầu tiên trongngành ngân hàng tham gia kinh doanh trong lĩnh vực chứng khoán và cũng làmột trong hai công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam

Ban đầu vốn điều lệ là 300 tỷ đồng tăng lên 700 tỷ đồng ( năm 2007).Tính đến

cuối năm 2009 tổng tài sản của BSC đã là 3.897 tỷ đồng, trong đó vốn điều lệ là

700 tỷ đồng, đứng thứ ba trên thị trường chứng khoán Việt Nam Trong đótài sản ngắn hạn là 3.698 tỷ đồng chiếm 95% trong tổng tài sản, tài sản dài hạn

là 200 tỷ đồng chiếm 5% trong tổng tài sản Tỷ trọng nguồn vốn ngắn hạn / tàisản ngắn hạn của Công ty là 85%, tỷ lệ vốn khả dụng của Công ty là 21% Ngoài

số vốn hiện có, Công ty có thể huy động vốn từ hoạt động kinh doanh vốn vàhoạt động đầu tư tự doanh

Từ đến năm 2007, doanh thu của BSC đạt gần 100 tỷ đồng, tăng 51% so vớimức thực hiện cả năm 2006 Trong đó, thu phí môi giới đạt gần 42 tỷ đồng, gấp6,8 lần so với cùng kỳ năm trước và gấp 2,3 lần so với mức thực hiện của năm

2006 Lợi nhuận trước thuế của công ty 6 tháng đầu năm đạt 62 tỷ đồng, gấp 3lần so với cùng kỳ năm trước và xấp xỉ bằng mức thực hiện cả năm 2006 Năm

2007 BSC hiện giữ vững thị phần môi giới ở mức 14-16% so với tổng giá trịgiao dịch của toàn thị trường Đây là lần tăng vốn điều lệ thứ hai của BSC trongnăm 2007 Do nền kinh tế suy thoái toàn cầu, suy giảm nền kinh tế trongnước ,thị trường chứng khoán ảm đạm và sụt giảm mạnh , tính đến cuối năm

2008 trong khi vốn điều lệ của Công ty la 700 tỷ đồng BSC chỉ còn vẻn vẹn 274

tỷ đồng vốn chủ sở hữu do khoản lỗ lên đến 554 tỷ đổng, tổng các khoản trích

lập dự phòng giảm giá của BSC là gần 633.5 tỷ đồng Tuy nhiên, tỷ lệ vốn /vốnđiều lệ của BSC chỉ là 79.16%

Bảng 1: Doanh thu của BSC.

CTCK VĐL

LNVĐL

trích lậpdựphòng

BSC 700 274.287 306.146 478.923 114.32

-554.088

79.16% 633.497

-Nguồn: công ty chứng khoán BSC

Sau năm 2008 với hoạt động kinh doanh không mấy khả quan của Công ty,mộtnăm kinh doanh thua lỗ do ảnh hưởng của suy thoái toàn cầu, thị trường chứngkhoán sụt giảm, ảm đạm BSC với khoản lỗ lên tới 554 tỷ đồng trong khi vốnđiều lệ của Công ty là 700 tỷ đồng, tỷ lệ vốn/ vốn điều lệ đạt 79.16% BSC cũngchưa phải là Công ty chứng khoán có mức thua lỗ lớn nhất Sau thất bại của năm

2008 Công ty từng bước củng cố và phát triển với đội ngũ cán bộ trẻ, năngđộng , có trình độ, có tinh thần học hỏi cao Để tăng tính cạnh tranh cho các hoạtđộng của công ty , công ty thực hiện các sản phẩm dịch vụ mới Năm 2009 đánhdấu một bước phát triển mới, đó là việc đưa hệ thống giao dịch TPCP chuyênbiệt HNX vào hoạt động ngày 24/09/2009 phục vụ khách hàng là các tổ chức tàichính lớn cũng như các công ty chứng khoán chưa là thành viên thị trường nhưHabubank, Seabank,… Bước đầu, doanh thu hoạt động môi giới trái phiếu trênHNX là 84 triệu đồng Ngoài ra , công ty còn tham gia test và chính thức triểnkhai giao dịch trực tuyến với sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh( HOSE )vào ngày 12/01/2009, tham gia Test và khai trương vận hành thị trườngchứng khoán công ty đại chúng chưa niêm yết ( upcom) vào ngày 24/06/2009

Việc ra đời trang Web mới của Công ty nhằm nâng cao lượng trang thông tinđiện tử của Công ty, cung cấp cho khách hàng thông tin cập nhật mới nhất vềtình hình kinh tế, thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói