LV Thạc sỹ_Phát triển dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tại cty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khoán An bình

MỤC LỤC Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng, biểu, sơ đồ, hình vẽ Tóm tắt luận văn LỜI MỞ ĐẦU Chương NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN .4 Chương THỰC TRẠNG DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN AN BÌNH 34 Chương GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN AN BÌNH 66 KẾT LUẬN 81 TÀI LIỆU THAM KHẢO 83 PHỤ LỤC .85 LỜI MỞ ĐẦU 92 Chương NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN .94 Chương THỰC TRẠNG DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN AN BÌNH 99 Chương GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN AN BÌNH 103 KẾT LUẬN 107 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT HaSTC Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh TTCK Thị trường chứng khốn DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH VẼ Bảng 2.1 Quy mô niêm yết HOSE 35 Bảng 2.2 Quy mô niêm yết HaSTC 38 Bảng 2.3 Số lượng Ngân hàng lưu ký 48 Hình 1.1 Thái độ rủi ro 11 Hình 1.2 Rủi ro hệ thống rủi ro phi hệ thống .18 Hình 1.3 Kết hợp hai chứng khoán A B để giảm rủi ro 20 Hình 2.4 Tỷ lệ lợi nhuận rủi ro HOSE 42 Hình 2.5 Tỷ lệ lợi nhuận rủi ro HaSTC 44 LỜI MỞ ĐẦU Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh mẽ số VNIndex coi số phản ánh phát triển thị trường Chỉ số VNIndex đã tăng từ 100 điểm ngày 28/07/2000 đến 1.103,88 điểm đóng cửa ngày 16/10/2007 sau năm Tuy nhiên, năm số VNIndex tăng trưởng khơng thật ổn định, mà dao động lên xuống rất mạnh Qua đó, thấy tiềm tăng trưởng thị trường chứng khoán Việt Nam rất cao cũng tiềm ẩn rất nhiều rủi ro Trong năm qua, thị trường chứng khoán Việt Nam, phần lớn nhà đầu tư cá nhân tổ chức đều chủ yếu tự tham gia đầu tư Những nhà đầu tư phần lớn không đào tạo về chứng khốn Do đó, đã dẫn đến hiện tượng đầu tư theo phong trào, đẩy giá chứng khoán tăng nóng, sau lại rơi nhanh dẫn đến thua lỗ mất niềm tin rất nhiều nhà đầu tư đồng thời có tác động khơng tốt tới phát triển bền vững thị trường Để đảm bảo phát triển bền vững thị trường chứng khoán, Luật chứng khốn đã đời có hiệu lực từ 01/01/2007 Sau đó, Quy chế tở chức hoạt động công ty quản lý quỹ đã ban hành kèm theo định số 35/2007/QĐ-BTC ngày 15/05/2007 Bộ Tài Theo quy chế này, Cơng ty quản lý quỹ phép thực hiện nghiệp vụ Quản lý danh mục đầu tư Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình thành lập vào cuối năm 2006 Hiện nay, Công ty đã Ủy ban chứng khoán nhà nước cho phép thực hiện nghiệp vụ quản lý quỹ đầu tư quản lý danh mục đầu tư Trong đó, quản lý danh mục đầu tư việc công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán thực hiện quản lý theo uỷ thác từng nhà đầu tư mua, bán, nắm giữ chứng khoán Nhu cầu thị trường đã có, sở pháp lý cho dịch vụ quản lý danh mục đầu tư cũng bước đầu thiết lập Vì vậy, Cơng ty cở phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình cần phải phát triển dịch vụ Quản lý danh mục đầu tư cách bản, chuyên nghiệp để tối đa hóa lợi ích sở giảm thiểu rủi ro cho khách hàng Lý chọn đề tài Tôi lựa chọn đề tài “Phát triển dịch vụ Quản lý danh mục đầu tư tại Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình” làm đề tài luận văn thạc sĩ với lý sau: Xuất phát từ tính cấp thiết đề tài, dịch vụ quản lý danh mục đầu tư cần thiết phát triển thị trường chứng khốn nói chung Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình nói riêng Với kiến thức trang bị trình học cao học tại Trường đại học Kinh tế quốc dân, mong muốn ứng dụng lý thuyết đã nghiên cứu vào thực tế thị trường chứng khoán Việt Nam Mục đích nghiên cứu Nghiên cứu nội dung lý thuyết về quản lý danh mục đầu tư dịch vụ quản lý danh mục đầu tư Tìm hiểu thực tế thị trường chứng khốn Việt Nam dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tại Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình Đề x́t số giải pháp kiến nghị phát triển dịch vụ Quản lý danh mục đầu tư tại Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình 3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khốn tại Cơng ty cở phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình từ thành lập đến Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Đề tài đã vào nghiên cứu nội dung về quản lý danh mục đầu tư dịch vụ quản lý danh mục đầu tư Đây nội dung khơng nước ngồi cịn mẻ Việt Nam Đề tài đã vấn đề bản, cốt lõi nhất lý thuyết quản lý danh mục đầu tư hiện đại Đề tài cũng đã phân tích thực trạng hoạt động dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tại Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình Từ đánh giá thuận lợi, khó khăn mà Cơng ty gặp phải Đồng thời đề tài cũng phân tích thực trạng thị trường chứng khốn Việt nam Do đề tài đã đưa số giải pháp kiến nghị để phát triển dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tại Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình sát với thực tế hiện Đây giải pháp kiến nghị mang tính thực tiễn cao áp dụng vào hoạt động Công ty Chương NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Danh mục đầu tư chứng khoán 1.1.1 Chứng khoán Chứng khoán hàng hóa thị trường chứng khốn, tài sản tài mang lại thu nhập cần người sở hữu bán để thu tiền về Chứng khoán loại giấy tờ có giá mua bán thị trường, gọi thị trường chứng khốn, chứng khốn hàng hóa thị trường Dùng từ Security, nghĩa gốc an toàn, để gọi tên chứng khoán xuất phát từ việc coi nắm giữ chứng khoán việc sở hữu an toàn thuận tiện tài sản Theo phát triển thị trường, chứng khốn ngày phong phú, đa dạng Nói chung người ta phân chia chứng khốn thành nhóm cở phiếu, trái phiếu, cơng cụ chuyển đổi, công cụ phái sinh Cổ phiếu loại chứng khoán phát hành dạng chứng bút tốn ghị sở, xác nhận qùn sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Khi sở hữu cổ phiếu, người trở thành cở đơng cơng ty, có qùn lợi sau: • Nhận cở tức Cở tức phần lợi nhuận kinh doanh công ty mà cổ đông chia tùy theo tỷ lệ góp vốn Mức chi trả cũng hình thức chi trả cổ tức phụ thuộc vào kết hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Hội đồng Quản trị Đại hội đồng cổ đơng định • Qùn mua thêm cở phiếu Trong q trình hoạt động, cơng ty phép phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn Để bảo vệ quyền lợi cho cổ đông hiện tại phát hành thêm cổ phiếu công ty thường dành quyền ưu tiên mua thêm cổ phiếu cho cở đơng tương ứng với tỷ lệ góp vốn họ với giá ưu đãi so với cở đơng • Qùn bỏ phiếu Cở đơng phở thơng có qùn bỏ phiếu cho chức vụ quản lý công ty, bỏ phiếu định vấn đề quan trọng cơng ty • Qùn tiếp cận thơng tin Cở đơng có qùn thơng báo kịp thời diễn biến cơng ty, đặc biệt tình hình có khả tác động mạnh đến giá cở phiếu, báo cáo tài định kỳ loại thông báo cũng thông tin mà cở đơng có qùn tiếp cận Trái phiếu loại chứng khoán xác nhận nghĩa vụ trả nợ bao gồm gốc lãi tổ chức phát hành người sở hữu trái phiếu Tổ chức phát hành phủ (như Trái phiếu kho bạc, Tín phiếu kho bạc) hay quyền địa phương (như Trái phiếu đô thị) nhằm huy động vốn cho chương trình quốc gia hay dự án đó, cơng ty nhằm huy động vốn mà không mở rộng đối tượng quản lý Với tư cách người sở hữu trái phiếu hay gọi trái chủ quyền ưu tiên toán tài sản lý công ty phá sản trước cổ đông Tuy nhiên trái chủ lại không tham gia vào định cũng tham gia quản lý tổ chức phát hành Hiện buôn bán chứng khoán thị trường chứng khoán coi ngành kinh doanh đơn giản nhất (do cũng đầu tư với thủ tục đơn giản) cũng phức tạp nhất (vì chứa đựng rất nhiều rủi ro) Chứng khốn khơng dừng lại giấy chứng nhận quyền sở hữu mà đã trở thành hàng hóa ưa thích cho nhà đầu tư đầu Nhà đầu tư thường mua cổ phiếu cơng ty có triển vọng phát triển vào thời điểm có lợi, sở phân tích kỹ thuật, giữ chúng lại lâu dài để hưởng cổ tức Cịn nhà đầu kinh doanh cở phiếu cách mua cở phiếu vào dự đốn sớm lên giá sau "rình" hội bán cở phiếu vào lúc giá đỉnh điểm để kiếm lời Theo Luật Chứng khốn Quốc hội nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam ban hành thức có hiệu lực từ ngày 01 tháng 01 năm 2007 thì: “Chứng khốn chứng xác nhận qùn lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hiện hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sở liệu điện tử, bao gồm loại sau đây: a) Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; b) Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khốn số chứng khốn.” Cở phiếu loại chứng khốn xác nhận qùn lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành Trái phiếu loại chứng khốn xác nhận qùn lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng Quyền mua cổ phần loại chứng khốn cơng ty cở phần phát hành kèm theo đợt phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm cho cổ đông hiện hữu quyền mua cổ phiếu theo điều kiện đã xác định Chứng quyền loại chứng khoán phát hành với việc phát hành trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người sở hữu chứng khoán 94 Chương NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 4.1 Danh mục đầu tư chứng khốn Chứng khốn Chứng khốn hàng hóa thị trường chứng khốn, tài sản tài mang lại thu nhập cần người sở hữu bán để thu tiền về Chứng khốn loại giấy tờ có giá mua bán thị trường, gọi thị trường chứng khốn, chứng khốn hàng hóa thị trường Danh mục đầu tư Theo Từ điển thuật ngữ thị trường chứng khoán: “Danh mục đầu tư kết hợp sở hữu từ hai trở lên đầu tư chứng khốn, trái phiếu, hàng hóa, bất động sản, công cụ tương đương tiền mặt, hay tài sản khác cá nhân hay nhà đầu tư thuộc tổ chức Mục đích danh mục đầu tư làm giảm rủi ro cách đa dạng hóa đầu tư” Danh mục đầu tư chứng khốn Như vậy, kết hợp hai khái niệm “chứng khoán” “danh mục đầu tư” hiểu Danh mục đầu tư chứng khoán kết hợp sở hữu từ hai trở lên đầu tư chứng khoán cá nhân hay nhà đầu tư thuộc tổ chức 4.2 Lợi nhuận rủi ro đầu tư chứng khoán Lợi nhuận rủi ro Lợi nhuận Lợi nhuận (return) thu nhập có từ khoản đầu tư, thường biểu thị tỷ lệ phần trăm1 thu nhập giá trị khoản đầu tư bỏ Ví dụ bạn bỏ 100$ để mua cổ phiếu, hưởng cổ tức 7$ 95 năm sau năm giá thị trường cở phiếu 106$ Lợi nhuận bạn có đầu tư cở phiếu là: (7$ + 6$)/100 = 13% Rủi ro Rủi ro định nghĩa sai biệt lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng Giả sử bạn mua trái phiếu kho bạc để có lợi nhuận 8% Nếu bạn giữ trái phiếu đến cuối năm bạn lợi nhuận 8% khoản đầu tư Nếu bạn khơng mua trái phiếu mà dùng số tiền để mua cở phiếu giữ đến hết năm, bạn có khơng có cở tức kỳ vọng Thái độ rủi ro Để minh họa phân biệt thái độ nhà đầu tư rủi ro, xem xét trị chơi có tên Let’s Make a Deal Monty Hall điều khiển chương trình sau: Monty Hall giải thích bạn phép giữ lấy bất thứ bạn tìm thấy mở cửa số số Đằng sau hai cửa 10.000$ cửa lại đống vỏ xe đã sử dụng có giá trị thị trường Đo lường lợi nhuận kỳ vọng rủi ro Có nhiều quan niệm về cách thức đo lường rủi ro Một cách đo lường rủi ro phổ biến nhất phương sai, độ lệch chuẩn lợi nhuận kỳ vọng Một cách khác đo lường rủi ro biên độ dao động lợi nhuận kỳ vọng Biên độ dao động lớn rủi ro lớn Lợi nhuận rủi ro danh mục đầu tư Lợi nhuận danh mục đầu tư Lợi nhuận kỳ vọng danh mục đầu tư đơn giản trung bình có trọng số lợi nhuận kỳ vọng từng chứng khoán danh mục đầu tư Trọng số tỷ trọng từng loại chứng khoán danh mục đầu tư 96 Rủi ro danh mục đầu tư Rủi ro danh mục đầu tư đo lường độ lệch chuẩn danh mục đầu tư Không giống lợi nhuận, việc xác định độ lệch chuẩn danh mục đầu tư rất phức tạp ảnh hưởng yếu tố hiệp phương sai (covariance), tức mức độ quan hệ rủi ro chứng khoán danh mục đầu tư Phân loại rủi ro Rủi ro hệ thống (Systematic risk) Trong đầu tư, rủi ro yếu tố nằm ngồi cơng ty, khơng kiểm sốt có ảnh hưởng rộng rãi đến thị trường tất loại chứng khoán gọi rủi ro hệ thống rủi ro không phân tán Rủi ro hệ thống rủi ro từ bên ngành công nghiệp hay doanh nghiệp, chẳng hạn chiến tranh, lạm phát, kiện kinh tế trị Rủi ro phi hệ thống (Unsystematic risk) Rủi ro phi hệ thống rủi ro yếu tố nội tại gây ra, kiểm soát tác động đến ngành, cơng ty, chứng khốn Rủi ro phi hệ thống yếu tố khả quản lý điều hành, đình cơng hay yếu tố khác gắn với thay đổi công ty gây 4.3 Quản lý danh mục đầu tư chứng khốn Mục đích quản lý danh mục đầu tư Đa dạng hoá danh mục đầu tư nhu cầu người đầu tư, có trường hợp giá chứng khoán định giá chứng khoán chứa đựng rủi ro rủi ro san sẻ thơng qua việc đa dạng hố danh mục đầu tư 97 Nội dung quản lý danh mục đầu tư Quản lý danh mục đầu tư việc xây dựng danh mục đầu tư đáp ứng tốt nhất mục tiêu nhà đầu tư sau thực hiện theo dõi, giám sát điều chỉnh danh mục đầu tư nhằm đạt tốt nhất mục tiêu đầu tư đã đề Các kiểu danh mục đầu tư Dựa tính chất rủi ro lợi nhuận kỳ vọng loại chứng khoán khác kết hợp loại chứng khốn thành kiểu danh mục đầu tư khác Kiểu danh mục đầu tư thiên về tăng trưởng có tỷ trọng cổ phiếu lớn Kiểu danh mục đầu tư thiên về thu nhập có tỷ trọng trái phiếu lớn Các chiến lược quản lý danh mục đầu tư Chiến lược đầu tư chủ động Đầu tư chủ động chiến lược quản lý danh mục đầu tư nhà đầu tư tiến hành việc đầu tư với mục tiêu đạt kết tốt số chuẩn mực thị trường Chiến lược đầu tư thụ động Chiến lược đầu tư thụ động chiến lược đầu tư nhà quản lý quĩ cố gắng đưa định đầu tư tốt để giảm thiểu chi phí giao dịch, bao gồm thuế thu nhập tài 4.4 Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Theo Mục 26, Điều Luật Chứng khốn Quốc hội ban hành thức có hiệu lực từ ngày 01 tháng 01 năm 2007: “Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán việc cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn thực quản lý theo uỷ thác nhà đầu tư mua, bán, nắm giữ chứng khốn” Mơ hình dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khốn Quản lý danh mục đầu tư việc Cơng ty quản lý thực hiện quản lý đầu tư cho nhiều khách hàng riêng lẻ, khách hàng có tài khoản tách biệt có mục tiêu đầu tư khác Việc mua, bán chứng khoán tập 98 trung lệnh để giảm chi phí giao dịch, sau Cơng ty quản lý phân bổ tài sản, tiền cho tài khoản Nhà đầu tư cách phù hợp với mục tiêu đầu tư từng Nhà đầu tư Quy trình dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Để thấy triết lý đầu tư khác phù hợp với hoạt động đầu tư, hãy bắt đầu nhìn vào trình tạo danh mục đầu tư Chú ý trình mà tất tuân theo - kể đầu tư chuyên hay không chuyên - việc xây dựng danh mục đầu tư cho cá nhân đơn giản nhà quản lý quỹ với khách hàng hay thay đởi có nhiều yêu cầu Bước 1: Tìm hiểu khách hàng (Understanding the Client) Bước 2: Xây dựng danh mục đầu tư (Portfolio Construction) Bước 3: Đánh giá hiệu danh mục đầu tư (Evaluate portfolio performance) Các tổ chức liên quan Các tổ chức liên quan trực tiếp mật thiết với dịch vụ quản lý danh mục đầu tư Công ty chứng khốn, Ngân hàng lưu ký Tở chức định giá Đạo đức nghề nghiệp kinh doanh chứng khoán Bản chất đạo đức tất nghề nghiệp tính tin cậy, bất cá nhân nào, ngành nghề thực hiện đều phải dựa ngun tắc có nghiệp vụ chun mơn cao có quyền hạn nhất định xuất phát từ tính chất nghề nghiệp mang lại 99 Chương THỰC TRẠNG DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN AN BÌNH 5.1 Tổng quan thị trường chứng khốn Việt Nam Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam Để thực hiện mục tiêu đến năm 2020 phấn đấu đưa Việt Nam trở thành nước công nghiệp phát triển địi hỏi nước phải có nguồn vốn lớn để đáp ứng nhu cầu ngày cao nền kinh tế Vì vậy, Việt Nam cần phải có sách huy động tối đa nguồn lực tài ngồi nước để chuyển nguồn vốn nhàn rỗi nền kinh tế thành nguồn vốn đầu tư thị trường chứng khoán tất yếu đời giữ vai trị quan trọng việc huy động vốn trung dài hạn cho hoạt động kinh tế Thị trường tập trung Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Ngày 20/07/2000, TTGDCK Tp.HCM đã thức khai trương vào vận hành, thực hiện phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 với 02 loại cổ phiếu niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (HaSTC) Ngày 11 tháng 07 năm 1998, Chính phủ Quyết định số 127/1998/QÐ-TTg thành lập hai Trung tâm giao dịch chứng khoán trực thuộc Uỷ ban chứng khoán Nhà nước Theo đó, Trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội, đơn vị nghiệp có thu, có tư cách pháp nhân, có trụ sở, dấu tài khoản riêng, kinh phí hoạt động ngân sách Nhà nước cấp Biên chế Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội thuộc biên chế Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước 100 Thị trường phi tập trung (OTC market) Ở Việt Nam hiện có ngộ nhận nhiều người xã hội, kể người quan quản lý số phương tiện thông tin đại chúng, về thị trường OTC đề cập đến giao dịch mua bán cổ phiếu bên ngồi sàn giao dịch chứng khốn thức hiện thị trường mà nhiều người gán cho tên OTC thực chất gọi theo quốc tế thị trường xám, “grey market”, thị trường tự - nơi mua bán cổ phiếu trao tay Thị trường tự (Grey market) Hiếm có thị trường chứng khoán ràng giới lại có thị trường cở phiếu khơng thức hoạt động thoải mái thiếu kiểm soát Việt Nam Rủi ro lợi nhuận thị trường chứng khốn Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE): Biến động giá cổ phiếu phản ánh rõ nét qua biến động số VN INDEX Bắt đầu từ 100 điểm năm 2000, trải qua năm, VN Index đã có lúc tăng mạnh đạt tới 1.000 điểm sau lại rơi mạnh xuống quanh 400 điểm hiện Các tổ chức kinh doanh chứng khoán Trước tăng trưởng TTCK, số lượng cơng ty chứng khốn thành viên SGDCK TP.HCM cũng không ngừng tăng về số lượng, quy mô chất lượng dịch vụ Tính đến hết ngày 23/10/2008, tồn thị trường đã có 99 cơng ty chứng khốn đăng ký làm thành viên Sở với tổng số vốn đăng ký tỷ đồng Các thành viên hầu hết cấp giấy phép hoạt động kinh doanh với nghiệp vụ gồm: môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành tư vấn đầu tư Khuôn khổ pháp lý Đối với thị trường tập trung, hiện văn pháp lý đã có bước tiến rõ nét so với năm trước 101 Các văn pháp luật có liên quan tới hoạt động quản lý danh mục đầu tư: Đạo đức nghề nghiệp thị trường chứng khoán Việt Nam Khi nền kinh tế Việt Nam bước sang vận hành theo chế thị trường, câu nói phá bỏ tư tưởng bao cấp "xin - cho" nhiều người cho đổi triệt để, câu: "Khách hàng thượng đế" Từ TTCK Việt Nam đời vào năm 2000, hoạt động kinh doanh chứng khoán đã coi nghề, lúc đầu mẻ, đã trở nên phổ biến phận tri thức trẻ Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Mục tiêu phát triển TTCK Việt Nam thời gian tới là: • Tập trung đẩy mạnh phát triển thị trường về quy mô chất lượng hoạt động để TTCK thật đóng vai trò kênh huy động vốn trung dài hạn cho nền kinh tế, phấn đấu đưa tổng giá trị vốn hố thị trường cở phiếu niêm yết đạt khoảng 40-50% GDP vào cuối năm 2010 • Gắn việc phát triển TTCK với thúc đẩy chuyển đổi, xếp lại doanh nghiệp nhà nước chuyển doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi thành cơng ty cở phần Hành nghề kinh doanh • Lập Quản lý quỹ đầu tư chứng khốn • Quản lý danh mục đầu tư chứng khốn • Các dịch vụ khác theo quy định pháp luật Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình Mơ hình dịch vụ: Sơ đồ sau mô tả dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tại Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình hiện nay: 102 Danh sách khách hàng nay: Hiện nay, Công ty quản lý quỹ An Bình quản lý danh mục đầu tư cho khách hàng tổ chức nước: Tháng 8/2007 Cơng ty quản lý quỹ An Bình ký Hợp đồng quản lý danh mục đầu tư với khách hàng Tới Cơng ty đã có khách hàng tổ chức với số vốn ủy thác lên tới 66 tỷ đồng 5.2 Kết hoạt động kinh doanh Do Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình thành lập gần năm Hiện Cơng ty có khách hàng tổ chức với số vốn quản lý 66 tỷ đồng chưa gây quỹ thành công Trong chi phí đầu tư ban đầu trì máy phải trả đều đặn Do đó, năm qua, Công ty bị lỗ từ hoạt động kinh doanh Theo số liệu kiểm toán báo cáo tài năm 2007 Cơng ty lỗ 1,5 tỷ đồng 5.3 Đánh giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình Những thuận lợi khó khăn hoạt động quản lý danh mục đầu tư Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình Đánh giá hoạt động quản lý danh mục đầu tư Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khoán An Bình Qua phân tích về tình hình dịch vụ quản lý danh mục đầu tư thuận lợi, khó khăn Cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình trên, rút đánh giá về hoạt động Công ty thời gian qua sau: Nguyên nhân Những hạn chế, khó khăn việc phát triển dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tại Công ty quản lý quỹ An Binh xuất phát từ nhiều nguyên nhân, nguyên nhân chủ yếu bao gồm: 103 Chương GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN DỊCH VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN AN BÌNH 6.1 Định hướng phát triển dịch vụ quản lý danh mục đầu tư Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình Định hướng Thị trường chứng khốn Việt Nam hiện giai đoạn sơ khai, điều kiện để phát triển dịch vụ quản lý danh mục đầu tư cịn nhiều hạn chế Chính phủ đã có định hướng phát triển thị trường chứng khốn nói chung, có đề cập đến phát triển tở chức tài chun nghiệp cơng ty quản lý quỹ Lộ trình phát triển Trên sở định hướng trên, lộ trình phát triển dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tại Công ty quản lý quỹ An Bình sau: 6.2 Giải pháp phát triển dịch vụ quản lý danh mục đầu tư Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình Tăng cường lực cán chuyên môn Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư dịch vụ phức tạp nhất lĩnh vực tài Do đó, giải pháp trước mắt mang tính cấp thiết đào tạo nhân cho Công ty về lĩnh vực quản lý danh mục đầu tư Kinh nghiệm thực tế cho thấy hoạt động tổ chức lĩnh vực tài yếu tố người quan trọng nhất, góp phần định vào việc thành cơng hoạt động cơng ty 104 Hồn thiện máy hoạt động công tác quản trị Bên cạnh việc tăng cường lực, chất lượng cho đội ngũ cán bộ, Cơng ty quản lý quỹ An Bình cần tập trung hồn thiện khâu tở chức máy nhằm nâng cao hiệu hoạt động toàn hệ thống cũng từng cá nhân Xây dựng hồn thiện quy trình hoạt động Hoạt động quản lý danh mục đầu tư nghiệp vụ phức tạp, liên quan nhiều khâu tác nghiệp, nhiều phận liên quan nên cần phải có hệ thống quy trình cụ thể để liên kết hiệu luồng cơng việc Phát triển gói dịch vụ Để phát triển nhanh khách hàng, giảm thời gian tùy biến sản phẩm, Cơng ty cần ch̉n hóa dịch vụ quản lý quản lý danh mục đầu tư thành gói dịch vụ tùy thuộc vào mức độ chịu đựng rủi ro lợi nhuận kỳ vọng nhà đầu tư Tăng cường lực tài Năng lực tài nhân tố quan trọng bất kỳ doanh nghiệp, bất kỳ thời điểm Hiện nay, số vốn điều lệ Công ty 30 (ba mươi) tỷ đồng Phát triển khách hàng Như đã phân tích Chương 2, Cơng ty quản lý quỹ An Bình mạnh về cở đông đối tác liên quan Trong giai đoạn trước mắt, Công ty cần tập trung khai thác sức mạnh cở đơng, đối tác Cơng ty thuyết phục để quản lý danh mục đầu tư cho đối tượng khách hàng Chiến lược quản lý danh mục Như đã phân tích Chương 2, thị trường chứng khoán Việt Nam năm qua dự báo thời gian tới rủi ro, bên cạnh tính hiệu thị trường cũng mức thấp 105 Kỹ thuật tính toán Hiện nay, liệu về chứng khoán sàn chứng khoán tập trung (HOSE HaSTC) chưa phải nhiều cũng khó quản lý hiệu phần mềm thông dụng Excel 6.3 Kiến nghị Kiến nghị quan quản lý nhà nước • Hồn thiện khung pháp lý, thể chế sách: Đẩy mạnh triển khai thực thi Luật Chứng khốn thơng qua việc ban hành văn hướng dẫn; xây dựng văn về quản lý phát hành riêng lẻ công ty đại chúng • Tăng cường số lượng chất lượng cung - cầu TTCK • Tái cấu trúc Thị trường chứng khốn • Nâng cao lực hoạt động tở chức trung gian • Nâng cao lực cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ theo tiêu chí (quy mơ vốn; quản trị công ty; nhân lực; công nghệ; mạng lưới dịch vụ) để đáp ứng yêu cầu giai đoạn phát triển • Đồng thời phát triển tở chức Ngân hàng lưu ký, tổ chức định giá, tở chức đánh giá hệ số tín nhiệm … Kiến nghị Công ty cổ phần quản quỹ An Bình • Tuyển dụng thêm liên tục đào tạo người • Tuyển dụng cán có khả chun mơn sâu về lĩnh vực đầu tư tài chính, đặc biệt ưu tiên người tổ chức hành nghể quốc tế thừa nhận CFA, ACCA, CPA • Liên tục đào tạo cán theo sát chương trình về quản lý danh mục đầu tư, hàng năm cập nhật kiến thức pháp luật Ủy ban chứng khốn tở chức 106 • Đặc biệt ý nâng cao ý thức nhà quản lý danh mục về đạo đức nghề nghiệp • Xây dựng quy trình nghiệp vụ chi tiết • Xây dựng tìm hiểu khách hàng cách chi tiết, liên tục cập nhật thơng tin về tình hình tài khách hàng Đây sở định để tiến hành xây dựng danh mục đầu tư phù hợp cho từng khách hàng • Xây dựng hồn thiện quy trình nghiệp vụ, đặc biệt về phân tích, đầu tư phân bở tài sản • Xây dựng hồn thiện quy trình kiểm sốt nội • Theo đ̉i chiến lược quản lý danh mục chủ động, tìm kiếm cở phiếu có khả sinh lợi cao so với tiêu ch̉n đề • Tìm hiểu ký kết hợp đồng dịch vụ về hệ thống liệu chứng khoán với nhà cung cấp dịch vụ Đó sở để Công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình tập trung vào nghiệp vụ phân tích quản lý • Ứng dụng kỹ thuật quản lý hiện đại vào quản lý 107 KẾT LUẬN Đảng Nhà nước ta đã vạch đường lối, chiến lược phát triển kinh tế đã đạt thành tựu nhất định Trong năm qua Việt Nam tổ chức giới thừa nhận nước phát triển kinh tế thành công, coi điểm đến hấp dẫn cho nhà đầu tư, nhà đầu tư trực tiếp gián tiếp Việc phát triển thị trường chứng khốn ởn định, lành mạnh hoạt động hiệu khơng thể thiếu vai trị nhà đầu tư chuyên nghiệp, nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt công ty quản lý quỹ đầu tư Với vai trò nhà quản lý đầu tư, Cơng ty quản lý quỹ có vai trị thu hút nguồn vốn từ nhà đầu tư có thời gian, kiến thức để tham gia trực tiếp vào thị trường chứng khốn X́t phát từ tình cấp thiết đó, phạm vi nghiên cứu đề tài tập trung vào nghiên cứu lý thuyết về quản lý danh mục đầu tư chứng khốn Sau đề tài phân tích thực trạng dịch vụ quản lý danh mục đầu tư Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư chứng khốn An Bình Từ đưa giải pháp kiến nghị để phát triển dịch vụ Các giải pháp, kiến nghị xuất phát từ phân tích, đánh giá chủ quan tác giả dựa lý thuyết mà tác giả tiếp thu trình học tập Do vấn đề mà đề tài đề cập tới phức tạp chưa ứng dụng nhiều Việt Nam nên đề tài khơng tránh khỏi sai sót, hạn chế Vì vậy, nội dung cần liên tục nghiên cứu cập nhật để dịch vụ ngày hoàn thiện 108 ... dung lý thuyết về quản lý danh mục đầu tư dịch vụ quản lý danh mục đầu tư Tìm hiểu thực tế thị trường chứng khốn Việt Nam dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tại Công ty cổ phần quản lý quỹ đầu tư. .. (người) quản lý danh mục đầu tư Công ty chuyên nghiệp chịu trách nhiệm danh mục đầu tư Nhà đầu tư ủy thác Công ty quản lý danh mục đầu tư hưởng phí quản lý có quyền tự định việc lập danh mục đầu. .. Mơ hình dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán Nguồn: Investment Analysis and Portfolio Management, 7th Edition Quản lý danh mục đầu tư việc Công ty quản lý thực hiện quản lý đầu tư cho