Một số biện pháp ngăn ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái đến hoạt động xuất nhập khẩu của việt nam

1 CHƯƠNG I : LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ RỦ RO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Tỷ giá hối đoái .5 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 1.2 Thực chất tỷ giá hối đoái Phân loại tỷ giá hối đoái 1.2.1 Tỷ giá hối đoái giao tỷ giá hối đoái kỳ hạn 1.2.2 Tỷ giá hối đối thức tỷ giá hối đoái thị trường .8 1.2.3 Tỷ giá hối đoái yết trực tiếp tỷ giá hối đoái yết gián tiếp 1.2.4 Tỷ giá hối đối tính chéo 1.3 Rủi ro tỷ giá hối đoái 1.3.1 Khái niệm: 1.3.2 Biểu rủi ro tỷ giá 10 1.3.3 Nguyên nhân rủi ro tỷ giá hối đoái 11 1.3.4 Phân lo ại rủi ro tỷ giá hối đoái 13 CHƯƠNG II: NHỮNG ẢNH HƯỞNG CỦA RỦI RO TỶ GIÁ TỚI HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 14 2.1 Hoạt động xuất nhập doanh nghiệp Việt Nam từ 2001 tới 2014 14 2.2 Những biến động tỷ giá thời gian qua 17 2.2.1 Tỷ giá USD/VND 18 2.2.2 Tỷ giá EUR/VND 19 2.3 Ảnh hưởng rủi ro tỷ giá tới hoạt động xuất nhập doanh nghiệp Việt Nam 19 2.3.1 Ảnh hưởng rủi ro tỷ giá 19 2.3.2 Nguyên nhân dẫn tới rủi ro tỷ giá hoạt động xuất nhập 21 CHƯƠNG III: MỘT SỐ BIỆN PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 23 3.1 Xu biến động tỷ giá thời gian tới 23 3.1.1 Tỷ giá USD/VND 23 3.1.2 Tỷ giá EUR/VND 25 3.2 Một số biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt động xuất nhập 26 3.2.1 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá họp đồng kỳ hạn 26 3.2.2 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng hoán đổi 27 3.2.3 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng quyền chọn 28 3.2.4 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá giao dịch thị trưòng tiền tệ 30 3.2.5 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá kỹ thuật khác 32 PHẦN MỞ ĐẦU 1.Lý chọn đề tài Hầu hết quốc gia hay nhóm liên kết có đồng tiền riêng Khi kinh tế phát triển với xu hướng thương mại hóa tồn cầu tạo mối quan hệ kinh tế nước, nhóm nước với mà trước hết quan hệ mua bán trao đổi dẫn đến việc cần có trao đổi đồng tiền nước khác.Tỷ giá hối đoái đời nhằm chuyển đổi đồng tiền quốc gia, việc mua bán thuận lợi hơn- Là thuật ngữ quan hệ kinh tế quốc tế Sự biến động tỷ giá hối đoái ảnh hưởng trực tiếp tới kết kinh tế vĩ mơ Nó đời từ hoạt động ngoại thương tác động trực tiếp tới hoạt động xuất nhập cán cân thương mại quốc gia Và biến động đồng tỷ giá ln theo chiều hướng khó đốn, hầu hết doanh nghiệp Việt Nam chưa đưa định đắn tỷ giá thay đổi Nên cần phải dự báo thay đổi tỷ giá hối đoái tác động tới hoạt động cầu kinh tế nào, hoạt động xuất nhập Vì vậy, nhóm chọn đề tài nghiên cứu “ Một số biện pháp ngăn ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái đến hoạt động xuất nhập Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nghiên cứu vấn đề trọng tâm sau: - Lý luận chung tỷ giá hối đoái rủi ro tỷ giá hối đối - Phân tích ảnh hưởng rủi ro tỷ giá hối đoái tới hoạt động xuất nhập doanh nghiệp Việt Nam - Đưa số cơng cụ mà doanh nghiệp sử dụng để phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu: - Thu thập thông tin từ nguồn khác - Thống kê tổng hợp, xử lý thông tin thu thập - Dùng phương pháp phân tích tổng hợp, phương pháp phân tích suy luận, phương pháp diễn dịch quy nạp để đưa kết luận cụ thể Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu đề tài: Các doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam - Giới hạn nghiên cứu: Từ năm 2001-2014 - Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu vấn đề cấp vi mô doanh nghiệp ( hoạt động xuất nhập doanh nghiệp) CHƯƠNG I : LÝ LUẬN CHUNG VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ RỦ RO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.1 Khái niệm “ Tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước đo lường số lượng đơn vị tiền tệ nước khác” Theo điều 9- Luật ngân hàng nhà nước Việt Nam “ Tỷ giá hối đoái tỷ lệ giá trị đồng Việt Nam với giá trị đồng tiền nước ngoài” Về nguyên tắc, tỷ giá hối đoái xác định dựa sở quy luật giá trị thông qua sựu tương tác quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối Về mặt hình thức, tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ quốc gia biểu diễn qua số đơn vị tiền tệ quốc gia khác xác định thời gian không gian cụ thể Về mặt nội dung, tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế bắt nguồn từ nhu cầu trao đổi hàng hóa, dịch vụ, quan hệ tiền tế quốc gia Ví dụ: Tỷ giá hối đối EUR VND ngày 13/04/2015 EUR= 24,493 VND 1.1.2 Thực chất tỷ giá hối đoái a) Tỷ giá hối đoái loại giá đặc biệt loại hàng hóa đặc biệt Tiền tệ loại hàng hóa đặc biệt Như vậy, hàng hóa phải có giá trị, tức hao phí lao động xã hội tạo ra, tiền tệ ngày tức tiền giấy khơng phản ánh hao phí lao động xã hội tạo mà lại đại diện cho giá trị khác, xã hội gán cho cơng nhận, với đảm bảo phủ Đây lý gây nên tượng tiền giấy giá hay “lạm phát” Giá trị sử dụng tiền tệ khả tiền tệ thực chức nó: làm phương tiện tốn, phương tiện cất trữ, phương tiện đầu tư kinh doanh kiếm lời Tỷ giá hối đoái giá tiền tệ, tiền tệ đơn vị tính giá moi loại hàng hóa dich vụ, tỷ giá gọi “giá giá” Tỷ giá có tầm ảnh hưởng rộng lớn, trước hết tới tất loại giá có liên quan ảnh hưởng tới hoạt động sản xuất kinh doanh b) Tỷ giá hối đoái cầu nối quan trọng kinh tế nước kinh tế giới Trong trình hợp tác kinh tế quốc gia, dù hoạt động mua bán trao đổi hàng hóa hay hoạt động đầu tư, du lịch, viện trợ … cần đến giao dịch tiền tệ Đơn vị xuất bán hàng nước thu ngoại tệ cần đổi lấy nội tệ để quay vòng tiếp tục sản xuất kinh doanh, nhà đầu tư muốn đổi lãi nội tệ ngoại tệ để chuyển lợi nhuận nước… Và sở đề tiến hành giao dịch tiền tệ “giá tiền tệ” hay “tỷ giá đối” Một cách khái qt hơn, quốc gia giới khác nhiều mặt Có điểm khác biệt thúc đẩy hợp tác hôi nhập kinh tế, lại có khác biệt cản trở q trình đó, chẳng hạn việc quốc gia dùng đồng tiền riêng Tuy nhiên có nhiều cách để vượt qua cản trở này: quốc gia phấn đấu để đồng tiền mua bán hàng hóa tồn giới việc hình thành đồng tiền chung khu vực đồng EURO Song có phương pháp phổ biến thúc đẩy hợp tác kinh tế giới phát triển mạnh mẽ suốt năm qua – phương pháp dùng tỷ giá hối đối đề chuyển đổi đồng tiền nước khác Tỷ giá hối đoái sở để tạo thước đo giá trị chung nước giới, thúc đẩy hợp tác phát triển quốc gia Tỷ giá hối đoái phương tiện chuyển đổi đồng tiền thể tương quan giá trị đến đồng tiền Do vậy, tỷ giá hối đối thể tương quan thực lực kinh tế quốc gia 1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 1.2.1 Tỷ giá hối đoái giao tỷ giá hối đoái kỳ hạn Tỷ giá hối đoái giao tỷ giá yết cho giao dịch thực tế diễn thời điểm yết giá việc toán thực chậm ngày Ví dụ: tỷ giá giao USD/VND 21.315 vào ngày 05/02/2015 áp dụng cho giao dịch ngoại tệ ngày việc toán thực chậm ngày 07/02/2015 Tỷ giá hối đoái kỳ hạn tỷ giá hối đoái ấn định cho giao dịch ngoại tệ diễn tương lai Ví dụ: Tỷ giá giao USD/VND 21.310 vào ngày 05/12/2014 Tỷ giá kỳ hạn 30 ngày + ngày sau tức ngày 07/01/2015 Tỷ giá kỳ hạn thường có chênh lệch với tỷ giá giao Mức chênh lệch phản ánh dự đoán thị trường xu biến động tỷ giá Cách xác định tỷ giá kỳ hạn Cho thông số: Tỷ giá giao ngay: Lãi suất năm đồng định giá T: Lãi suất năm đồng yết giá C: Tỷ giá kỳ hạn: kỳ hạn (năm) t: Xác định tỷ giá mua: Tỷ giá kỳ hạn mua tỷ giá ngân hàng ký mua hợp đồng kỳ hạn (mua ngoại tệ) Điều làm phát sinh trạng thái ngoại tệ dương với đồng ngoại tệ trạng thái ngoại tệ âm đồng nội tệ, dẫn đến rủi ro tỷ giá cho ngân hàng Ngân hàng triệt tiêu rủi ro tỷ giá cách bán đồng ngoại tệ mua đồng nội tệ (tỷ giá ) làm phát sinh tiền ròng đồng ngoại tệ nội tệ, dẫn đến rủi ro lãi xuất Ngân hàng triệt tiêu rủi ro lãi suất cách vay đồng ngoại tệ (lãi suất (lãi suất ) cho vay đồng nội tệ ) thị trường Qui trình dẫn đến tiền gốc lãi VND nhận số tiền VND dùng để tốn hợp đồng kỳ hạn Ta có: Ta thấy rằng: Xác định tỷ giá bán: Tỷ giá kỳ hạn bán tỷ giá ngân hàng ký bán hợp đồng kỳ hạn (bán ngoại tệ) Điều làm phát sinh trạng thái ngoại tệ âm với đồng ngoại tệ trạng thái ngoại tệ dương đồng nội tệ, dẫn đến rủi ro tỷ giá cho ngân hàng Ngân hàng triệt tiêu rủi ro tỷ giá cách mua đồng ngoại tệ bán đồng nội tệ (tỷ giá ) làm phát sinh tiền ròng đồng ngoại tệ nội tệ, dẫn đến rủi ro lãi xuất Ngân hàng triệt tiêu rủi ro lãi suất cách cho vay đồng ngoại tệ (lãi suất (lãi suất ) vay đồng nội tệ ) thị trường Qui trình dẫn đến số tiền VND lý hợp đồng kỳ hạn số tiền gốc lãi phải trả VND Ta có: Ta thấy rằng: “ Tham khảo: PGS TS Nguyễn Văn Tiến (2008), ‘Giao dịch ngoại hối kỳ hạn’, Giáo trình Nghiệp vụ Kinh doanh Ngoại hối, NXB Thống kê” phần cho vào phần tài liệu tham khảo 1.2.2.Tỷ giá hối đối thức tỷ giá hối đoái thị trường Tại nhiều nước ngân hàng trung ương nước can thiệp vào việc xác định tỷ giá hối đoái ấn định tỷ giá giao dịch hàng ngày Tỷ giá gọi tỷ giá thức (hay gọi tỷ giá hối đoái danh nghĩa) Tuy nhiên, giao dịch thực tế thị trường dựa tỷ giá khác xác định sở cung cầu thị trường Tỷ giá gọi tỷ giá hối đoái thị trường (tỷ giá hối đối thực tế) Như vậy, tỷ giá hối đối thức tỷ giá ngân hàng trung ương công bố ấn định tỷ giá hối đối thị trường tỷ giá giao dịch thực tế thị trường 1.2.3 Tỷ giá hối đoái yết trực tiếp tỷ giá hối đoái yết gián tiếp Tỷ giá hối đoái yết trực tiếp tỷ giá yết sở tính giá trị đơn vị nội tệ theo ngoại tệ (1 nội tệ = “n” ngoại tệ) Hình thức yết giá thường sử dụng Anh – Mỹ nên gọi yết giá kiểu Anh – Mỹ Ví dụ: Tại Anh người ta yết giá GBP/USD = 1,6669, tức 1GBP (nội tệ) = 1,6669 USD (ngoại tệ); Mỹ người ta yết giá USD/GBP =0,5999 tức USD (nội tệ) = 0,5999 GBP (ngoại tệ) Tỷ giá hối đoái yết giá gián tiếp tỷ giá yết giá sở tính giá trị đơn vị ngoại tệ theo nội tệ (1 ngoại tệ = “n” nội tệ) Hình thức sử dụng hầu giới thường gọi yết giá kiểu Châu Âu lục địa Ví dụ: Tại Việt Nam yết giá USD/VND = 21.310, điều có nghĩa USD (ngoại tệ) = 21.310 VND (nội tệ) 1.2.4 Tỷ giá hối đối tính chéo Trên thực tế, khơng phải tỷ giá đồng tiền yết giá thị trường ngoại hối mà chủ yếu tỷ giá đồng tiền với đồng tiền mạnh USD, GBP, FRF, JPY, DEM, EUR… tỷ giá đồng tiền yếu yết giá tính chuyển đổi chúng Tuy nhiên thực tế, đơi người ta lại cần tính tốn tỷ giá đồng tiền Khi người ta sử dụng tỷ giá chéo Tỷ giá tính chéo đồng tiền xác định sở so sánh tỷ giá chúng với đồng tiền thứ Chẳng hạn nếu: USD/VND = 21.310 USD/Baht = 32.61 tỷ giá chéo Baht/VND = 21.310/32,61 = 653.48 1.3 Rủi ro tỷ giá hối đoái 1.3.1 Khái niệm: Rủi ro thiệt hại, mát, nguy hiểm yếu tố liên quan đến nguy hiểm, khó khăn điều khơng chắn xảy cho người Nó xem điều không lành, điều không tốt, bất ngờ xảy đến Trong sản xuất kinh doanh, 10 hiểu bất trắc ý muốn xảy ra, tác động xấu đến tồn phát triển doanh nghiệp Rủi ro tỷ giá hối đoái rủi ro phát sinh biến động tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng tương lai Rủi ro tỷ giá phát sinh hoạt động chủ yếu doanh nghiệp hoạt động đầu tư, hoạt động xuất nhập hoạt động tín dụng Rủi ro hoạt động xuất nhập loại rủi ro tỷ giá thường xuyên gặp phải đáng lo ngại cơng ty có hoạt động xuất nhập phát triển mạnh Sự thay đổi tỷ giá ngoại tệ so với tỷ giá nội tệ làm thay đổi giá trị kỳ vọng khoản thu chi ngoại tệ tương lai khiến cho hiệu hoạt động xuất nhập bị ảnh hưởng đáng kể 1.3.2 Biểu rủi ro tỷ giá Khi đánh giá rủi ro người ta đánh giá ảnh hưởng yếu tố ảnh hưởng trực tiếp tới lãi (lỗ) hoạt động kinh doanh.Mối quan hệ thể qua cơng thức tính lãi (lỗ) loại ngoại tệ tỷ giá biến động: Lãi (lỗ) ngoại tệ = (trạng thái ngoại hối ròng ngoại tệ) × (mức biến động tỷ giá ngoại tệ) Có hai loại biểu rủi ro tỷ giá: -Trạng thái trường (trạng thái ròng >0): Giá trị tài sản ngoại tệ > giá trị Nợ ngoại tệ Rủi ro xảy tỷ giá giảm (nếu tỷ giá tăng ngân hàng có vị đoản ngoại tệ bị thiệt hại) - Trạng thái đoản (trạng thái ròng thu tỷ giá có xu hướng tăng quốc gia nhu cầu ngoại tệ tăng để trả nợ Và ngược lại, cán cân toán quốc tế có chi < thu, thu nhiều ngoại tệ dẫn đến tỷ giá có xu hướng giảm - Ngang giá sức mua: đo lường sức mua tương đối hai đồng tiền, tính tốn cách so sánh giá số mặt hàng hai nước khác tính theo dồng tiền hai nước Do đó, nước có lợi kinh tế tốt có điều kiện sản xuất hàng hóa với chi phí thấp tạo hội cho hoạt động xuất Sự gia tăng thương mại mậu dịch giới làm ảnh hưởng tới cung cầu ngoại tệ thị trường tác động đến tỷ giá hối đoái - Các điều kiện kinh tế: 22  Trong ngắn hạn, yếu tố kinh tế trị tác động làm thay đổi khoảng cách chênh lệch tỷ giá bán tỷ giá mua Mức cung cầu thị trường thay đổi ảnh hưởng đến luồng thu chi ngoại tệ, từ tác động đến tỷ giá hối đối Khi đó, hoạt động kinh doanh doanh nghiệp bị thiệt hại tỷ giá biến động theo chiều hướng bất lợi  Trong dài hạn, rủi ro tỷ giá ảnh hưởng tình hình xu hướng phát triển kinh tế quốc gia thị trường giới tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ lạm phát, thất nghiệp… - Các yếu tố trị: Mức độ bất ổn tình hình trị sách điều tiết nhà nước làm tỷ giá tăng giảm đem lại hội rủi ro cho doanh nghiệp - Biến động tỷ giá hối đoái xác định dựa quy luật cung cầu thị trường hối đoái Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái thị trường ngày biến động theo hướng khó đoán trước Và doanh nghiệp Việt Nam chưa có nhiều kiến thức để phân tích mức độ ảnh hưởng tới lĩnh vực kinh doanh nên gây nhiều thiệt hại Chẳng hạn như, năm 2009, nhiều doanh nghiệp xuất gặp thiệt hại ký kết hợp đồng với mức giá thấp thời gian giao hàng xa tới giao hàng giá giới giá nguyên vật liệu nước tăng, điều khiến nhiều doanh nghiệp bị thiệt hại nặng nề Tóm lại, rủi ro tỷ giá hối đoái xuất nhập mối đe dọa bị tổn thất phần vốn khơng đạt lợi nhuận hay khoản chi phí bổ sung để thực nghiệp vụ tài định doanh nghiệp Do bị gây nhiều yếu tố doanh nghiệp chưa có đủ khả để phân tích biến động 23 CHƯƠNG III: MỘT SỐ BIỆN PHÁP PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ HỐI ĐỐI TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 3.1 Xu biến động tỷ giá thời gian tới 3.1.1 Tỷ giá USD/VND Như vậy, tỷ giá USD/VND cặp tỷ giá sở thị trường ngoại hối Việt Nam, biến động gây nhiều ảnh hưởng kinh tế Dựa thông tin kết hợp từ nhiều nguồn với quan điểm cá nhân hình thành trình nghiên cứu, đề tài xin đưa dự báo tỷ giá USD/VND thời gian tới Việt Nam Trong ngắn hạn, thời gian qua, nguồn thu ngoại tệ chủ yếu Việt Nam xuất khẩu, kiều hối, đầu tư nước ngoài, du lịch giảm, nhu cầu sử dụng ngoại tệ để phát triển kinh tế, phục vụ đời sống mức cao, gây tượng cân cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối Cạnh đó, tâm lý đầu ngoại tệ yếu tố tạo thêm căng thẳng thị trường Từ thực trạng mà Ngân hàng nhà nước đưa thị nhằm cải thiện tình hình, là: - Ngày 7/1/2015 Ngân hàng nhà nước thức điều chỉnh tỷ giá bình qn liên ngân hàng tăng thêm 1% từ 21.246 lên 21.458 Đây điều nhận định không tránh khỏi song bất ngờ Theo quan điểm nhiều chuyên gia kinh tế, thời điểm điều chỉnh tỷ giá Ngân hàng nhà nước phù hợp vào thời điểm đồng USD lên mạnh, lạm phát Việt Nam thấp điều chỉnh tỷ giá không tạo áp lực tăng lạm phát thời điểm lạm phát tăng Theo số liệu tổng cục hải quan, năm 2014 giá trị xuất đạt 150,19 tỷ USD, (tăng 13,7% so với năm 2013) kim ngạch nhập đạt 148,05 tỷ USD (tăng 12,1% so với năm 2013) Năm 2014, Việt Nam đạt xuất siêu 2,14 tỷ USD kết không giúp cải thiện cán cân thương mại, cán cân toán Việt Nam mà góp phần tăng dự trữ ngoại hối quốc gia lên mức cao từ trước đến (hiện đạt 35 tỷ USD) 24 Thêm vào đó, xuất siêu giúp khắc phục tình trạng tỷ giá biến động mạnh diễn nhiều năm trước cầu ngoại tệ vượt cung gây tình trạng nhập siêu Nhờ vậy, mục tiêu ổn định tỷ giá, kiềm chế lạm phát thực hóa Theo số liệu Tổng cục Thống kê (GSO) công bố hôm 28/01/2015, cán cân thương mại hàng hóa Việt Nam bước sang tháng 01/2015 nhập siêu 500 triệu USD Từ đó, cho thấy tín hiệu ban đầu hoạt động xuất nhập hàng hóa năm 2015 Có thể thấy, xuất phụ thuộc phần vào giá dầu Với việc giá dầu giới giảm mạnh thời gian vừa qua, kim ngạch xuất bị ảnh hưởng nghiêm trọng Cụ thể, giá dầu xuống thấp tạo đà cho kinh tế nước lâu doanh nghiệp nước phụ thuộc vào nguồn ngun liệu từ bên ngồi để sản xuất Do đó, nhu cầu nhập gia tăng Giá dầu xuất giảm nhu cầu nhập tăng Qua đó, dự báo cán cân vãng lai 2015 Việt nam thâm hụt nhiều so với năm 2014 Tỷ giá hối đối cơng cụ quan trọng để giảm cán cân vãng lai Điều chỉnh tỷ giá hối đoái hữu hiệu cho hỗ trợ cán cân vãng lai, hỗ trợ xuất Dù việc điều chỉnh tỷ giá có tác động làm tăng chi phí khoản vay nước ngồi phủ Tuy nhiên, chuyên gia kinh tế cho rằng, khoản nợ nước ngồi phủ thường có thời hạn dài, ảnh hưởng chia lên năm Trong dài hạn, dự báo đưa dựa đường lối phát triển năm tới Đảng Nhà Nước cộng với dự báo quan, tổ chức kinh tế ngồi nước Do đó, tỷ giá USD/VND dài hạn tăng với mức độ thấp, có biến động với mức độ không cao với lý sau đây: Thứ nhất, với nỗ lực chung nước phát triển, đồng đô la tiếp tục lên giá so với ngoại tệ khác thị trường quốc tế Như vậy, VND lên giá so với la nghĩa VND lên giá so với loạt ngoại tệ khác Điều gây khó khăn cho hoạt động ngoại thương Việt Nam không phản ánh thực lực kinh tế Việt Nam Thứ hai, VND giá mạnh so với USD gánh nặng nợ tổ chức, phủ cơng ty Việt Nam ngày tăng Chính phủ Việt Nam có nhiều khoản nợ USD cơng ty Việt Nam thường dựa vào ngồn vốn USD để hổ trợ cho việc sản xuất kinh doanh lợi điểm 25 ngồn vốn lãi suất thấp so với VND Thứ ba, qua diễn biến , ta thấy tỷ giá biến động hai chiều linh hoạt hơn, bám sát cung cầu ngoại tệ thị trường; đồng thời tạo điều kiện cho ngân hàng DN chủ động lập phương án sản xuất kinh doanh Tỷ giá USD/VND trì theo hướng hỗ trợ hoạt động xuất Việt Nam, nhằm trì cạnh tranh hàng hóa Việt Nam sau khoảng thời gian hoạt động xuất gặp khó khăn ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới Đồng thời việc trì VND yếu so với USD nhằm hổ trợ cho biện pháp nhằm hạn chế nhập thời tới Tuy nhiên, NHNN phải tính tốn kĩ nói tăng biên độ tỷ giá, hạ giá đồng Việt Nam để có lợi cho xuất phải xem lại: hầu hết ngành XK Việt Nam phải NK đến 80% nguyên liệu Do đó, việc nới lỏng hay thu hẹp biên độ dao động tỷ giá USD/VND dự báo linh hoạt, có chiều hướng lên dần dần, đồng thời NHNN chủ động áp dụng biện pháp nhằm hạn chế tâm lý giữ ngoại tệ DN, đảm bảo việc chu chuyển ngoại tệ lành mạnh kinh tế Thứ tư, định hướng, mục tiêu giải pháp lớn điều hành sách tiền tệ NHNN tương lai “điều hành cơng cụ sách tiền tệ chủ động, linh hoạt thận trọng nhằm ổn định thị trường tiền tệ, bảo đảm khả khoản hệ thống ngân hàng, kiểm soát tốc độ tăng tổng phương tiện tốn, dư nợ tín dụng áp dụng lãi suất, tỷ giá mức hợp lý phù hợp với diễn biến tình hình, đáp ứng yêu cầu kích thích tăng trưởng kinh tế, ổn định kinh tế vĩ mô ngăn ngừa lạm phát cao trở lại” Chính xu hướng vận động tỷ giá hối đối nói với tính ổn định kinh tế đạt năm qua giúp cho tỷ giá USD/VND Việt Nam thời gian tới ổn định biến động mức nhỏ theo hướng tăng nhằm thúc đẩy hoạt động ngoại thương phát triến kinh tế Với thực trạng xu hướng tương lai trên, ta cần phải nghiên cứu đưa giải pháp hữu hiệu, kiến nghị kịp thời cho sách tỷ việc phối hợp ban ngành, bộ, hệ thống ngân hàng thân doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập đế đạt đồng bộ, thống nhịp nhàng việc thực mục tiêu phát triển đất nước thời gian tới 3.1.2 Tỷ giá EUR/VND 26 Có thể thấy rằng, việc dự báo tỷ giá EUR/VND xem xét mối tương quan tỷ giá chéo hai cặp tỷ giá EUR/USD USD/VND Hiện tại, liên minh tiền tệ Châu Âu phải đối mặt với nhiều thực trạng đáng lo ngại: khủng hoảng nợ cơng Hi Lạp tình trạng thâm hụt ngân sách quốc gia liên minh tiền tệ Những điều tiếp tục đè nặng áp lực lên đồng EURO Đồng thời vấn đề mấu chốt quan tác động lên tỷ giá EUR/USD sách tiền tệ, tài khóa, trị khu vực Châu Âu có phần chặt chẽ Những điều cho thấy thâm hụt ngân sách Châu Âu vấn đề nhức nhối thời gian tới đồng EURO khó phục hồi sức mạnh bối cảnh Kết hợp điều với phần dự báo tỷ giá USD/VND nêu trên, ngắn hạn tỷ giá EUR/VND giảm dài hạn có xu hướng tăng lên không nhiều không đổi so với nay, lý thuyết phụ thuộc vào nhiều tỷ lệ tăng giảm khác cặp tỷ giá EUR/USD USD/VND 3.2 Một số biện pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá hoạt động xuất nhập 3.2.1.Phòng ngừa rủi ro tỷ giá họp đồng kỳ hạn Hợp đồng kỳ hạn thoả thuận hai bên việc mua hay bán tài sản vào thời điểm định trước tương lai Hợp đồng kỳ hạn cố định tỷ giá hai đồng tiền giúp doanh nghiệp tránh rủi ro tỷ giá (Daugaard Valentine, 1995) Trong hợp đồng xuất khẩu, doanh nghiệp có khoản phải thu khoản thu ngoại tệ thu tương lai Ta có, V giá trị khoản phải thu đến hạn, K doanh số khoản phải thu tính ngoại tệ, SO tỷ giá mua giao thời điểm đến hạn Chúng ta có giá trị khoản phải thu đến hạn V(SO) = KSO= f(SO), phụ thuộc vào tỷ giá mua giao đến hạn Để tránh rủi ro tỷ giá, doanh nghiệp thỏa thuận bán ngoại tệ kỳ hạn với ngân hàng Khi ngân hàng dựa vào tỷ giá giao biết thời điểm chênh lệch lãi suất nội tệ ngoại tệ để xác định chào cho doanh nghiệp tỷ giá mua ngoại tệ (FO) theo hợp đồng kỳ hạn Tỷ giá thỏa thuận trước cố định hợp đồng đến hạn nên rủi ro tỷ giá, biến động tỷ giá gây ra, loại trừ Khi đến hạn trả nợ, giá trị 27 khoản phải thu quy nội tệ V = KFO =KSo(1+RT O x t)/(1+RCB x t)= số, bất chấp tỷ giá giao lúc đáo hạn Trong hợp đồng nhập , doanh nghiệp chi khoản phải trả khoản nợ ngoại tệ phải trả tương lai Ta có, V giá trị khoản phải trả đến hạn, K doanh số khoản phải trả tính ngoại tệ, Sb tỷ giá bán giao thời điểm đáo hạn Chúng ta có giá trị khoản phải trả đến hạn V(Sb) = KSb = f(Sb), phụ thuộc vào tỷ giá bán giao đến hạn Để tránh rủi ro tỷ giá, doanh nghiệp ký hợp đồng kỳ hạn mua ngoại tệ với ngân hàng Khi ngân hàng dựa vào tỷ gia giao ngay, biết thời điểm tại, chênh lệch lãi suất nội tệ ngoại tệ để xác định chào cho doanh nghiệp tỷ giá bán ngoại tệ (Fb) theo hợp đồng kỳ hạn Tỷ giá thỏa thuận trước cố định họp đồng đến hạn nên rủi ro tỷ giá biến động tỷ giá gây loại trừ Khi đến hạn trả nợ, giá trị khoản phải trả quy nội tệ V = KFb = KSb(1+RT B x t)/(1+RCO x t) = số, bất chấp tỷ giá giao lúc đáo hạn 3.2.2.Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng hoán đổi Hợp đồng hoán đổi (SWAP) cơng cụ tài phái sinh (derivative) hai bên đối tác trao đổi dòng tiền (cash flow) lấy dòng tiền khác bên Những dòng tiền gọi nhánh swap (legs), dòng tiền tính tốn dựa số ước tính định Do hợp đồng hốn đổi bao hàm thân giao dịch kỳ hạn nên sử dụng vào mục đích phòng ngừa rủi ro tỷ hợp đồng kỳ hạn Tuy nhiên, điểm khác biệt, so với hợp đồng kỳ hạn, sử dụng hợp đồng hoán đổi nằm chỗ họp đồng hoán đổi sử dụng doanh nghiệp vừa có nhu cầu bán mua ngoại tệ tại, đồng thời vừa có nhu cầu mua bán lại ngoại tệ tương lai, thời hạn giao dịch hai thời điểm tương lai tương đối dài Ví dụ: Cơng ty A phải trả nợ vay USD theo lãi suất thả (Libor) Do dự báo lãi suất tăng tương lai, công ty A ký kết với ngân hàng ACB hợp đồng hốn đổi lãi suất cơng ty A nhận lãi suất thả trả cho ACB lãi suất cố định (a%) Vào kỳ tốn lãi, cơng ty A nhận lãi suất thả (Libor) t ngân hàng ACB để toán cho người cho vay, đồng thời toán lãi suất cố định (a%) cho ngân hàng ACB Như công ty A cố định khoản trả lãi nợ vay 28 hạn chế rủi ro lãi suất lãi suất thị trường có xu hướng tăng cao 3.2.3.Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng quyền chọn Hợp đồng quyền chọn hợp đồng cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng hàng hoá sở định mức giá xác định thời gian định 3.2.3.1 Hợp đồng xuất Để phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải thu hợp đồng xuất khẩu, doanh nghiệp thương lượng với ngân hàng mua quyền chọn bán Khi ngân hàng, bên bán quyền, xem xét chào cho doanh nghiệp, bên mua quyền, quyền chọn bán có nội dung bao gồm : - Trị giá quyền chọn (K), tương đương trị giá khoản phải thu tỷ giá thực (E) - Phí mua quyền “K.p” p phí mua quyền chọn tính đồng ngoại tệ - Kiểu quyền chọn (kiểu Âu : “Chỉ cho phép người mua thực quyền đến hạn” kiểu Mỹ: “Người mua quyền thực thời điểm thời hạn hiệu lực quyền chọn”) - Thời hạn hiệu lực quyền chọn (T), tương đương thời hạn khoản phải thu Nếu không sử dụng quyền chọn để ngăn ngừa rủi ro trị giá quy nội tệ khoản phải thu V(SO) = KSO = f(SO) phụ thuộc vào tỷ giá giao lúc khoản phải thu đến hạn, K trị giá khoản phải thu SO tỷ giá mua giao thời điểm khoản phải thu đến hạn Nếu sử dụng quyền chọn bán để phòng ngừa rủi ro tỷ giá trị giá khoản phải thu đến hạn tùy thuộc vào quan hệ tỷ giá giao tỷ giá thực khoản phải thu đến hạn Mặc dù thời điểm đến hạn chưa xảy thời điểm thỏa thuận, doanh nghiệp biết trước đến hạn có hai khả xảy ra: - Nếu SO < E doanh nghiệp thực quyền chọn bán Khi giá trị khoản phải thu quy nội tệ V = K.E = số, bất chấp tỷ giá giao thị trường bao nhiêu, cần lưu ý doanh nghiệp trước bỏ khoản chi phí 29 K.p để mua quyền chọn nên giá trị quy nội tệ khoản phải thu cố định mức K(E - P) Nhờ vậy, rủi ro tỷ giá kiểm sốt - Nếu SO > E doanh nghiệp không thực quyền chọn bán, mà bán ngoại tệ thị trường giao Khi giá trị khoản phải thu quy nội tệ V(SO) = K.SO Cần lưu ý doanh nghiệp trước bỏ khoản chi phí K.p để mua quyền chọn nên giá trị khoản phải thu quy nội tệ K(SO - P) Giá trị chưa cố định bị chận tối thiểu mức K(E - P), nghĩa K(SO - P) > K(E - P), SO > E Do đó, rủi ro tỷ giá kiểm sốt 3.2.3.2 Hợp đồng nhập Để phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải trả doanh nghiệp thương lượng với ngân hàng mua quyền chọn mua Khi ngân hàng, bên bán quyền, xem xét chào cho doanh nghiệp, bên mua quyền, quyền chọn mua có nội dung bao gồm : - Trị giá quyền chọn (K), tương đương trị giá khoản phải trả tỷ giá thực (E) - Phí mua quyền “K.p” p phí mua quyền chọn tính đồng ngoại tệ - Kiểu quyền chọn (kiểu Âu : “Chỉ cho phép người mua thực quyền đến hạn” kiểu Mỹ: “Người mua quyền thực thời điểm thời hạn hiệu lực quyền chọn”) - Thời hạn hiệu lực quyền chọn (T), tương đương thời hạn khoản phải trả Nếu không sử dụng quyền chọn để ngăn ngừa rủi ro trị giá quy nội tệ khoản phải trả V(Sb) = KSb = f(Sb) phụ thuộc vào tỷ giá giao lúc khoản phải trả đến hạn (K trị giá khoản phải trả Sb tỷ giá bán giao thời điểm khoản phải trả đến hạn) Nếu sử dụng quyền chọn mua để phòng ngừa rủi ro tỷ giá trị giá khoản phải trả đến hạn tùy thuộc vào quan hệ tỷ giá giao tỷ giá thực khoản phải trả đến hạn Nếu thời điểm đến hạn chưa xảy thời điểm thỏa thuận, doanh nghiệp biết trước đến hạn có hai khả xảy - Nếu Sb > E doanh nghiệp thực quyền chọn mua Khi giá trị khoản phải trả quy nội tệ V = K.E = số, bất chấp tỷ giá giao thị trường bao nhiêu, cần lưu ý doanh nghiệp trước bỏ khoản chi phí 30 K.p để mua quyền chọn nên tổng chi phí quy nội tệ khoản phải trả cố định mức K(E + P) Nhờ vậy, rủi ro tỷ giá kiểm soát - Nếu Sb < E doanh nghiệp khơng thực quyền chọn mua, mà mua ngoại tệ thị trường giao để toán khoản phải trả Khi giá trị khoản phải trả quy nội tệ V(Sb) = K.Sb cần lưu ý doanh nghiệp trước bỏ khoản chi phí K.p để mua quyền chọn nên tổng chi phí quy nội tệ khoản phải trả K(Sb + P) Chi phí chưa cố định bị chận tối đa mức K(E+P), nghĩa K(Sb + P) < K(E + P), Sb < E Do đó, rủi ro tỷ giá kiểm sốt 3.2.4.Phòng ngừa rủi ro tỷ giá giao dịch thị trưòng tiền tệ Doanh nghiệp sử dụng kết hợp giao dịch mua bán ngoại tệ thị trường ngoại hối với giao dịch vay gửi thị trường tiền tệ để tự phòng ngừa hay bảo hiểm rủi ro tỷ giá 3.2.4.1 Hợp đồng xuất Với hợp đồng xuất khẩu, doanh nghiệp thu khoản hợp đồng xuất tốn Do đó, doanh nghiệp cần thu thập thơng tin như: - Tỷ giá giao ngay, bao gồm tỷ giá mua So tỷ giá bán Sb, thời điểm Lãi suất nội tệ, bao gồm lãi suất tiền gửi RDd lãi suất cho vay RDi - Lãi suất ngoại tệ, bao gồm lãi suất tiền gửi RFd lãi suất cho vay RFi Tiếp theo, doanh nghiệp xác định giao dịch phải thực thời điểm trước giao dịch chắn xảy khoản phải thu đến hạn Ở thời điểm tại, doanh nghiệp thực giao dịch gồm : - Vay ngoại tệ, số tiền vay chuyển nội tệ tỷ giá mua nhân giá khoản phải thu, với suất chiết khấu xác định theo lãi suất cho vay ngoại tệ Do đó, số ngoại tệ cần vay K/(l+RFi) - Sử dụng số ngoại tệ vừa vay để bán thu nội tệ [K/(l+RFi]So = KSo/(l+RFi) - Số nội tệ KSo/(l+RFi) gửi ngân hàng với lãi suất RDd, thời hạn tương đương thời hạn khoản phải trả Ở thời điểm này, khoản phải thu chưa đến hạn doanh nghiệp biết trước khoản phải thu đến hạn, doanh nghiệp : 31 - Thu số ngoại tệ phải thu trị giá K - Sử dụng số ngoại tệ để toán khoản ngoại tệ vay gốc lãi [K/(l+RFi)](l+RFi) = K - Thu tiền gửi nội tệ gốc lãi [KSo/(l+RFi)](l+RDd)= KSo(l+RDd)/(l+RFi) Đây trị giá nội tệ khoản phải thu hợp đồng xuất khẩu, biến số biết trước nên khơng rủi ro tỷ giá 3.2.4.2 Hợp đồng nhập Với hợp đồng nhập khẩu, doanh nghiệp phải bỏ khoản phải trả để toán cho hợp đồng Do đó, doanh nghiệp phải thu thập thông tin liên quan như: - Tỷ giá giao ngay, bao gồm tỷ giá mua (So) tỷ giá bán (Sb), thời điểm - Lãi suất nội tệ, bao gồm lãi suất tiền gửi (RDd) lãi suất cho vay (RDi) - Lãi suất ngoại tệ, bao gồm lãi suất tiền gửi (RFd) lãi suất cho vay (RFi) Tiếp theo, doanh nghiệp xác định giao dịch phải thực thời điểm trước giao dịch chắn xảy khoản phải trả đến hạn Thời điểm tại, doanh nghiệp cần thực giao dịch gồm: - Vay nội tệ, số tiền vay dùng để mua số ngoại tệ giá khoản phải trả, với suất chiết khấu lãi suất tiền gửi ngoại tệ Do đó, số nội tệ cần vay KSb/(l+RFd) - Sử dụng số nội tệ vừa vay mua ngoại tệ [KSb/(l+RFd)]/Sb = K/(l+RFd) Số ngoại tệ dùng để toán khoản phải trả khoản phải trả chưa đến hạn doanh nghiệp gửi ngân hàng với lãi suất RFd, thời hạn tương đương thời hạn khoản phải trả Ở thời điểm khoản phải trả chưa đến hạn doanh nghiệp biết trước khoản phải trả đến hạn, doanh nghiệp sẽ: - Thu số ngoại tệ ký gửi gốc lãi [K/(l+RFd)](l+RFd) = K - Sử dụng số ngoại tệ để toán khoản phải trả K - Trả nợ vay nội tệ [KSb/(l+RFd)](l+RDi) =KSb(l+RDi)/(l+RFđ) gốc lãi 32 Đây trị giá nội tệ khoản phải trả hợp đồng nhập khẩu, biến số biết trước nên khơng rủi ro tỷ giá 3.2.5.Phòng ngừa rủi ro tỷ giá kỹ thuật khác Đối với khoản phải trả phải thu ngoại tệ, doanh nghiệp thương lượng không muốn thương lượng hợp đồng phái sinh trình bày trước hay sử dụng thị trường tiền tệ vừa trình bày, doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro tỷ giá kỹ thuật khác 3.2.5.1 Trả sớm trả muộn Kỹ thuật đơn giản Đối với khoản phải trả ngoại tệ mà doanh nghiệp kỳ vọng ngoại tệ lên giá tương lai, tốt doanh nghiệp nên trả sớm từ Kỹ thuật gọi trả sớm Doanh nghiệp sử dụng phương pháp tối thiếu hóa chi phí hợp đồng, ngồi cung cấp tín dụng thương mại, để ràng buộc phải thực hợp đồng Tuy nhiên, ngoại tệ kỳ vọng giảm giá việc trả sớm làm doanh nghiệp thâm hụt lượng vốn, ảnh hưởng đến hội đầu tư khác Ngược lại, khoản phải trả ngoại tệ doanh nghiệp kỳ vọng ngoại tệ giảm giá tương lai, tốt doanh nghiệp nên chậm trả, chờ đến ngoại tệ xuống giá trả Kỹ thuật gọi trả muộn Việc trả muộn giúp doanh nghiệp giảm tối đa chi phí hợp đồng ngoại tệ kỳ vọng xuống giá, song ngoại tệ kỳ vọng tăng giá làm doanh nghiệp tổn thất chi phí ngồi ý muốn 3.2.5.2 Thực hợp đồng song hành Kỹ thuật áp dụng hoạt động doanh nghiệp đa dạng hố doanh nghiệp thực đồng thời hai loại hợp đồng song hành trái chiều Chẳng hạn, doanh nghiệp có hợp đồng nhập trả chậm làm phát sinh khoản phải trả loại ngoại tệ đó, doanh nghiệp đồng thời thực họp đồng xuất trả chậm ngoại tệ có thời hạn trị giá tương đương với hợp đồng nhập Bằng cách này, rủi ro tỷ giá hóa giải cách tự nhiên 3.2.5.3 Thay đổi giá lựa chọn đồng tiền toán Kỹ thuật đơn giản cách thay đổi giá bán nội tệ để bù đắp tổn thất ngoại hối trường hợp ngoại tệ lên giá khiến cho chi phí doanh nghiệp 33 gia tăng thay đổi giá bán ngoại tệ ngoại tệ xuống giá khiến doanh nghiệp bị tổn thất doanh thu giảm Ưu điểm: - Nâng cao địa vị đồng tiền nước mình, khơng phải dùng ngoại tệ để trả nợ nước ngồi từ tránh rủi ro tỷ giá tiền tệ nước gây - Có thể tạo điều kiện tăng thêm hàng hóa nước Nhược điểm: - Mỗi đồng tiền có mức đảm bảo ngoại hối khác nhau, nên cần cẩn trọng chọn đơn vị tiền tệ toán 3.2.5.4 Thỏa thuận chia sẻ rủi ro tỷ giá Thỏa thuận chia sẻ rủi ro giải pháp thỏa thuận nhà xuất nhập chịu đựng phần rủi ro tỷ giá theo kiểu phần trị giá hóa đơn tốn đồng tiền người xuất khẩu, phần lại tốn đồng tiền khác có lợi cho người nhập 3.2.5.5 Đóng khung đồng tiền Về nguyên tắc, đóng khung đồng tiền tương tự thỏa thuận chia sẻ rủi ro chỗ trước hết thiết lập giới hạn dưới, giới hạn miền tỷ giá Tiếp đến thỏa thuận điều chỉnh trị giá họp đồng phải toán tùy theo biến động tỷ giá giao hợp đồng đến hạn 34 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO LuậnVăn.net.vn Tổng cục thống kê https://www.vietcombank.com.vn/exchangerates/ http://vi.wikipedia.org ... biến động 23 CHƯƠNG III: MỘT SỐ BIỆN PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 3.1 Xu biến động tỷ giá thời gian tới 3.1.1 Tỷ giá USD/VND... kỳ vọng tương lai Rủi ro tỷ giá phát sinh hoạt động chủ yếu doanh nghiệp hoạt động đầu tư, hoạt động xuất nhập hoạt động tín dụng Rủi ro hoạt động xuất nhập loại rủi ro tỷ giá thường xuyên gặp... tỷ giá hối đoái đến hoạt động xuất nhập Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nghiên cứu vấn đề trọng tâm sau: - Lý luận chung tỷ giá hối đoái rủi ro tỷ giá hối đối - Phân tích ảnh hưởng rủi ro