Hoạt động của Toyota tại Việt Nam - TÀI CHÍNH ĐA QUÓC GIA

Chương 1: Cơ hội lợi hoạt động TOYOTA Môi trường vĩ mô: - Môi trường kinh tế: Mức tiêu thụ ô tô qua năm theo số liệu Hiệp hội nhà sản xuất ô tô Việt Nam (VAMA): * Năm 2013: 110.519 xe (tăng 19% so với năm 2012) * Năm 2014: 157.800 (tăng 43% so với năm 2013) * Năm 2015: 144.674 (Số liệu đến hết tháng 9/2015, tăng 32% so với kỳ 2014) THỊ TRƯỜNG Ô TÔ NHIỀU TIỀM NĂNG VÀ VẪN CHƯA BẢO HÒA ĐÂY LÀ CƠ HỘI TỐT CHO TOYOTA TẠI VIỆT NAM - Lương, thu nhập: Chi phí nhân cơng rẻ, làm giảm chi phí sản xuất, giá thành giảm, góp phần làm tăng lợi nhuận  Đây lợi chung cho tất doanh nghiệp nước ngồi đầu tư vào Việt Nam nói chung, khơng riêng Toyota - Lạm phát: * Tình hình lạm phát Việt Nam qua năm không ổn định Tuy nhiên từ năm 2012, nhà nước đẩy mạnh sách kiềm chế lạm phát Năm 2014, lạm phát thấp mức kỉ lục 1.84% * Lạm phát kiềm chế giữ mức ổn định năm qua tạo hội tốt cho doanh nghiệp bán hàng hóa cho người tiêu dùng - Lãi suất ngân hàng: * Đối với Toyota: Lãi suất cho vay thời gian qua ngày giảm Là hội tốt để Toyota vay vốn để mở rộng sản xuất có nhu cầu - Mơi trường khoa học kỹ thuật cơng nghệ: * Toyota Việt Nam có sẵn công nghệ ô tô từ Toyota Nhật Bản Đây hội cho Toyota sử dụng Việt Nam - Mơi trường trị : Mơi trường trị tương đối ổn định thời gian qua giúp Toyota có hội phát triển lâu dài Việt Nam - Mơi trường văn hóa – xã hội: • Dân số, dân tộc * Dân số đông (90.4 triệu người năm 2014) dẫn đến nhu cầu tiêu dùng đòi hỏi phải cao cấp Tỉ lệ tiêu dùng thu nhập cao Toyota có lượng lớn đối tượng để hướng đến * Nhu cầu lại người dân phong phú Các loại xe từ chỗ ngồi trở lên doanh nghiệp vận tải ưa chuộng • Văn hóa * Chuộng hàng Nhật * Thích có tơ * Đây thuận lợi lớn cơng ty tơ có nguồn gốc từ Nhật Bản Toyota • Hơn nhân gia đình Một gia đình thường có từ đến người Việc sử dụng ô tô để chung thuận tiện - Môi trường thiên nhiên: * Nhiều tài nguyên thiên thiên hỗ trợ nhiên ngành công nghiệp khí chưa phát triển mạnh * Khí hậu nóng ẩm, mưa nhiều có lợi cho ngành kinh doanh tơ Môi trường vi mô: - Các yếu tố bên ngồi: • Đối thủ cạnh tranh: Đối thủ cạnh tranh trực tiếp: Thế giới nhìn chung đối thủ cạnh tranh Toyota gồm nhiều hãng xe như: Ford, GM, Huyndai, Honda, Mazda… Riêng với thị trường xe nước bật dòng sản phẩm xe thương mại xe du lịch.Về dòng xe thương mại với sản phẩm xe tải xe buýt kiểm sốt Trường Hải (THACO).Về dòng xe du lịch Toyota Việt Nam dẫn đầu chịu áp lực lớn từ Trường Hải (THACO) Đối thủ cạnh tranh tiềm ẩn: Với Toyota Việt Nam, hãng ô tô nhập khác có tiềm cạnh tranh lớn • Sản phẩm thay thế: Hiện nay, tô mặt hàng xa xỉ đại phận dân số Việt Nam Xe máy phương tiện khác sản phẩm thay tốt cho ô tô Tuy nhiên, Toyota hãng ô tô khác Việt Nam không chịu nhiều áp lực từ sản phẩm thay giá tơ cao, lợi nhuận hồn tồn đảm bảo • Nhà cung ứng: Bên cạnh không ngừng kêu gọi nhà cung ứng nội địa, Toyota Việt Nam kêu gọi nhà cung cấp Toyota nước đầu tư Việt Nam để hương tới việc mở rộng phát triển mạng lưới nhà cung cấp Việt Nam Tính đến nay, Toyota Việt nam có 18 nhà cung cấp phụ tùng ô tô, cung cấp 313 linh kiện cho sản xuất nước xuất nước ngồi • Khách hàng: Yếu tố giúp Toyota gây dựng chất lượng Có thể nói, chất lượng mà dòng xe Toyoata mang lại ln ln số Đây điểm mấu chốt tạo nên thành công khiến phiên xe mang tên Toyota từ bình dân Toyota Vios, Altis cao cấp Toyota 86, Camry, Toyota Fortuner 2015 hay dòng xe dành cho gia đình Innova,… lựa chọn ưu tiên khách hàng có nhu cầu sắm xe, tậu xế Nhật Bản ln quốc gia đề cao tính cầu thương hiệu Toyota khơng ngoại lệ, sản xuất người ta ưu tiên lựa chọn nguyên vật liệu có chất lượng cao nhất, máy móc thiết bị tốt nhất, để cung ứng thị trường sản phẩm tốt chất lượng Thiết kế ấn tượng, bắt kịp xu hướng thời đại tố thứ giúp dòng xe Toyota tạo nên tên tuổi So với tất đối thủ “khét tiếng” thiết kế tổng thể từ nội thất đến ngoại thất dòng Toyota hồn tồn khơng có điểm cạnh Mỗi dòng xế mang tên Toyota chào bán thị trường có thiết kế ngồi ấn tượng, bắt mắt nội thất khơng phần sang trọng, tiện nghi, đại,…Bởi vậy, dù chọn dòng xe cao cấp hay xe bình dân người dùng khơng lo lắng vấn đề “tụt hậu” Giá bán xe ổn định độ giữ giá yếu tố quan trọng gúp Toyota tạo nên lợi cạnh tranh Các chuyên gia nhận định rằng, thời buổi kinh tế nhiều khó khăn Toyota ln biết nắm bắt xu thời thừ thực sách điều chỉnh giá để phù hợp với thị trường tiêu dùng Bởi lẽ đó, giá bán dòng xe mang thương hiệu xe danh tiếng Nhật Bản dù bình dân hay cao cấp Toyota Camry 2015 luôn đánh giá ưu đãi so với đối thủ Hơn xét mức độ giữ giá rõ ràng chưa có thương hiệu vượt qua mặt hãng Toyota Trong tình hình giá xăng dầu giới leo thang, khách hàng sử dụng xe có xu hướng tiêu dùng sản phẩm tiết kiệm xăng dầu nguồn lượng sạch, Toyota theo đuổi dự án chế tạo xe chạy khí ga hydro cách áp dụng thành tựu kỹ thuật tân tiến giới kết hoạt động R&D Trong khách hàng tìm kiếm nguồn thay dầu dự án béo bở cho công ty Hiện nhiều quốc gia nơi nhu cầu xe lớn nguồn cung hạn chế Toyota mở rộng thị trường quốc gia Chế tạo thêm xe đáp ứng yêu cầu điều kiện, địa lý, mở rộng khách hàng mục tiêu giới trẻ đại hội giúp Toyota nâng cao thị phần IV Những thách thức cho sản xuất ô tô: Thuế giảm, xe nhập ạt Theo thống kê Tổng cục Hải quan, tháng đầu năm 2017, lượng ô tô nhập có xuất xứ từ quốc gia ASEAN 14.460 chiếc, tăng 67,6% so với kỳ năm 2016 Vì vậy, đây, Báo cáo “Đánh giá ngành sản xuất, lắp ráp ô tô Việt Nam giải pháp phát triển”, Bộ Công Thương nhiều khó khăn mà ngành cơng nghiệp tơ phải đối mặt Cụ thể, hiệp định thương mại hàng hóa ASEAN (AFTA) có hiệu lực hồn tồn vào năm 2018, sản phẩm ô tô nguyên (CBU) nhập từ ASEAN nhập Việt Nam với giá cạnh tranh Trong đó, với dự báo nhu cầu ô tô nước ta năm 2025 theo phương án trung bình khoảng 800-900 nghìn xe năm 2030 khoảng 1,5-1,8 triệu xe, Bộ Công Thương cho không phát triển ngành sản xuất, lắp ráp tơ nước: tồn thị trường xe xe nhập khẩu; xe khách xe tải nhập 50% Điều có nghĩa 50% sản xuất nước với tỷ lệ nội địa hoá 50%, kim ngạch nhập năm 2025 dự kiến khoảng 12 tỷ USD năm 2030 21 tỷ USD Ngoài hội phát triển Toyota đối mặt với thách thức đáng quan tâm Hiện thị trường ô tô tồn nhiều nhà sản xuất ô tô danh tiếng với dòng xe chất lượng Các cơng ty bị ảnh hưởng khủng hoảng kinhtế toàn cầu nhiên kích cầu phủ nước thực sách “đổi tơ cũ lấy tơ mới” nhà sản xuất làm cho thị trường ô tô không hấp dẫn Là hãng xe theo xu hướng “bình dân” Toyota cần có giải pháp, đổi bật để bảo vệ thị phần trước tình hình Việt Nam phương tiện chủ yếu xe gắn máy.Vì vậy, phát triển sản phẩm cạnh tranh thay thách thức đáng lưu tâm với Toyota Ngoài ra, thách thức mà Toyota số hãng sản xuất xe phải đối mặt sản phẩm xe gặp lỗi kĩ thuật, điều ảnh hưởng lớn đến uy tín thị phần, tình hình kinh doanh Toyota hiểu hậu hết đánh vị thống trị giới vào tay GM Volkswagen vào năm 2011 khủng hoảng chất lượng, làm sói mòn niềm tin người tiêu dùng (vốn sức sống niềm tự hào Toyota) Thực trạng Toyota thị trường Việt Nam: Thu hút nhà cung cấp phụ tùng nước ngồi đầu tư vào Việt Nam mà quy mơ thị trường nhỏ bé nhà cung cấp nội địa đáp ứng yêu cầu chất lượng thách thức khó khăn mà Toyota phải đối mặt để gia tăng nội địa hóa 20 năm hoạt động Việt Nam Ở thời điểm 1997, quy mô thị trường mức 6.000 xe năm, Toyota nắm 22% thị phần tức khoảng 1.200 xe, ngày từ 3-4 xe Trải qua khó khăn bước đầu, TMV cố gắng vươn lên để đạt thành định Trong số nhà sản xuất ôtô Việt Nam, Toyota có tỷ lệ nội địa hóa cao từ 19 – 37%, đặc biệt đạt 37% dòng xe Innova, theo phương pháp xác định giá trị ASEAN Đến năm 2015, tổng số sản phẩm nội địa hóa TMV cho tất dòng xe lên tới 270 sản phẩm loại Bên cạnh đó, TMV doanh nghiệp tiên phong xuất phụ tùng ô tô với đời Trung tâm xuất phụ tùng Toyota vào năm 2004, nay, sau 11 năm, TMV xuất phụ tùng tới 14 vùng thuộc 13 quốc gia với kim ngạch trung bình khoảng 30 triệu USD năm Trong năm 2015, số vượt qua số 45 triệu đô la Mỹ Chương 2:Rủi ro cách thức quản trị rủi ro MNCs Thực trạng HSBC Rủi ro tỷ giá, rủi ro giao dịch tài Cuộc khảo sát HSBC FT Remark thực cho thấy nửa CFO tin rủi ro biến động tỉ giá loại rủi ro mà doanh nghiệp họ có chuẩn bị để đối phó Những quan ngại phản ánh mức độ biến động ngày tăng loại tiền tệ bối cảnh triển vọng địa trị kinh tế vĩ mô thiếu ổn định Môi trường lãi suất thay đổi nhiều quốc gia tác động lên lợi nhuận doanh nghiệp với 60% CFO cho công ty họ bị ảnh hưởng, 70% CFO châu Mỹ cho công ty họ bị ảnh hưởng lãi suất tăng Tuy nhiên, gần nửa CFO cho biết rủi ro lãi suất loại rủi ro họ kiểm sốt tốt “Khảo sát cho thấy việc doanh nghiệp có sẵn cấu kiểm soát rủi ro hiệu quan trọng mà việc thiếu chuẩn bị mang lại rủi ro tài chính, đặc biệt bối cảnh bất ổn ngày tăng giới,” Frederic Boillereau, Giám đốc Toàn cầu Khối Kinh doanh Ngoại hối Hàng hóa kiêm Giám đốc Tồn cầu Khối dịch vụ ngoại hối quan hệ khách hàng HSBC cho biết -Đối với câu chuyện tỷ giá - lãi suất nước, theo ông Ngô Đăng Khoa - Giám đốc khối nguồn vốn kinh doanh tiền tệ, HSBC Việt Nam, áp lực tồn Fed cho thấy lộ trình tăng lãi suất chưa kết thúc Áp lực cộng hưởng hay giảm nhẹ phụ thuộc nhiều vào biến động đồng Nhân dân tệ (NDT) bối cảnh Trung Quốc đối tác thương mại lớn Việt Nam, chiếm 20% tổng kim ngạch xuất nhập quốc gia Việt Nam có thâm hụt thương mại lớn với Trung Quốc Vị chuyên gia từ HSBC nói rõ thêm, đồng NDT ổn định giúp neo giữ ổn định chung tỷ giá khu vực có đồng Việt Nam (VND), ngược lại rủi ro tỷ giá khơng thể tránh khỏi Ngồi ra, với việc Fed tiếp tục tăng lãi suất, rủi ro dòng vốn đầu tư dịch chuyển, áp lực lạm phát, chế điều hành sách nhằm ổn định kinh tế vĩ mơ trở nên thách thức Chính sách tiền tệ dần thắt chặt Fed đồng NDT yếu tiếp tục thách thức VND ngắn hạn Tuy nhiên, đồng VND giá nhanh mang lại nhiều bất lợi tính ổn định cho kinh tế Việt Nam hiệu ứng lan tỏa lên kỳ vọng lạm phát, vốn tiến nhanh đến mức mục tiêu 4% Chính phủ; giảm triển vọng tái đầu tư doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi; kìm hãm niềm tin nhà đầu tư dòng vốn FDI; cản trở q trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước biến động VND ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn Ngồi ra, việc Fed tăng lãi suất tác động tới doanh nghiệp Việt Nam Ông Khoa giải thích, Fed tăng lãi suất đồng nghĩa với mặt lãi suất có lãi suất cho vay tăng, kéo theo gia tăng chi phí vốn khiến lợi nhuận doanh nghiệp chịu tác động trực tiếp Tuy nhiên, nhìn theo hướng tích cực, với việc kinh tế số giới Mỹ tăng trưởng tích cực, nhu cầu đầu tư, chi tiêu tăng lên, tạo điều kiện cho doanh nghiệp Việt Nam đẩy mạnh xuất Các doanh nghiệp Việt Nam cần tận dụng hội đẩy mạnh lợi cạnh tranh, bên cạnh việc sử dụng linh hoạt cơng cụ phòng vệ rủi ro tỷ giá, rủi ro lãi suất nhằm đảm bảo hoạt động kinh doanh chịu ảnh hưởng biến động khó lường tương lai Rủi ro tài Rủi ro tài cơng rủi ro mà MNC phải gánh chịu nước chi tiêu thâm hụt ngân sách Nó khơng ảnh hưởng đến MNC nước sở mà ảnh hưởng rộng MNC khác hệ thống toàn giới Để tài trợ cho khoản thâm hụt ngân sách phủ phải đề sách bảo trợ cho doanh nghiệp nhà nước nhằm tăng doanh thu cho ngân sách nhà nước Tuy nhiên, HSBC đánh giá tích cực tình hình tài tăng trưởng kinh tế Việt Nam Song, ngân hàng rủi ro thời gian tới lạm phát hoạt động xuất Việt Nam Gần đây, kinh tế Việt Nam có nhiều yếu tố để tỏ vui mừng: Tăng trưởng mạnh, thị trường chứng khoán ổn định trước bất ổn từ thị trường gần Fitch Ratings nâng bậc tín nhiệm quốc gia Tuy nhiên, quan trọng cả, Việt Nam kiểm soát tốt nợ công, cụ thể tỷ lệ nợ công GDP giảm lần kể từ năm 2012 Đây tín hiệu tích cực Việt Nam hy vọng tránh vượt ngưỡng giới hạn vay tự đặt 65% GDP HSBC điều chỉnh giảm dự báo tỷ lệ nợ công/GDP năm năm tới để phản ánh cải thiện tình hình tài Việt Nam HSBC kỳ vọng tỷ lệ nợ công/GDP Việt Nam mức 61,4% vào năm 2019 (thể biểu đồ 1) HSBC đưa dự báo dựa giả định thâm hụt tài khóa 4% GDP năm 2018 2019 – cao mức thâm hụt mục tiêu Chính phủ Việt Nam 3,7% năm Đáng ý, tình hình tài Việt Nam chí tốt dự báo HSBC (ít ngắn hạn) Tăng trưởng GDP Việt Nam mạnh, ghi nhận tăng trưởng 7,4% quý 1/2018 dễ dàng vượt qua dự báo trước Rủi ro hoạt động Theo ông Phạm Hồng Hải – CEO HSBC, dài hạn, chơi ngân hàng nội ngoại có phân biệt rõ ràng Ngân hàng ngoại tiếp tục mạnh mạng lưới khu vực toàn cầu, giải pháp tài đầu tư mang tính quốc tế ngân hàng nội tăng trưởng mạnh quy mô chủ động chiếm lĩnh thị trường nước Trong năm 2016-2017, có thêm ngân hàng ngoại cấp phép hoạt động Việt Nam, nâng số lượng lên ngân hàng có 100% vốn nước ngân hàng bao gồm HSBC (Hồng Kong – Thượng Hải), ANZ (Australia), Standard Chartered (Anh), Shinhan (Hàn Quốc), Hong Leong (Malaysia), Public Bank Berhad (Malaysia), Woori (Hàn Quốc), CIMB (Malaysia) UOB (Singapore) Tính đến hết năm 2017, tổng tài sản ngân hàng liên doanh, nước Việt Nam 954.165 tỷ đồng; vốn tự có đạt 141.838 tỷ đồng; vốn điều lệ 109.656 tỷ đồng Trong ngân hàng nội phải đau đầu với chuyện nhanh chóng tăng vốn để đảm bảo tỷ lệ an toàn vốn tổi thiểu theo Hiệp ước Basel II ngân hàng ngoại lại thảnh thơi Tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR) nhóm ngân hàng mức 29,11%, cao gấp lần nhóm NHTM Nhà nước 2,5 lần so với nhóm NHTM CP tư nhân Việt Theo số liệu đến cuối quý năm 2017 (là số liệu NHNN cung cấp), tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) nhóm NH liên doanh, nước đạt 0,74%, cao so với NHTM Nhà nước (0,46%) NHTM CP (0,5%) Trong đó, tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) NH liên doanh, nước 4,57%, thấp so với NHTM Nhà nước (9,06%) NHTM Cổ phần (7,07%) Cụ thể kết kinh doanh ngân hàng lại khơng có nhiều thơng tin ngân hàng nội Hiện có HSBC, ANZ Shinhan Bank nhà băng công bố BCTC định kỳ theo năm, song chủ yếu báo cáo tóm tắt khơng có phần thuyết minh HSBC ngân hàng có diện lâu đời Việt Nam năm 1870 mở văn phòng Sài Gòn cho phép thành lập ngân hàng 100% vốn nước năm 2008 Cuối năm 2017, tổng tài sản HSBC Việt nam đạt 87 nghìn tỷ, tăng 2,4 lần sau 10 năm thành lập; vốn điều lệ nâng từ 3.000 tỷ lên 7.528 tỷ HSBC Việt Nam cho biết lợi nhuận trước thuế năm 2017 đạt 2.232 tỷ đồng, tăng 24% so với năm 2016 Trong đó, tương tự NHTM Việt nguồn thu xuất phát từ hoạt động tín dụng; thu nhập lãi đóng góp 65% tổng thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngân hàng Thu nhập lãi thường chiếm 30-35%, tỷ lệ nhỉnh chút so với mặt chung Việt Nam song thấp nhiều so với nước (thường 60%) Một ngân hàng ngoại có lợi nhuận nghìn tỷ Việt Nam ANZ Năm 2017, nhà băng đạt 1.335 tỷ đồng, tăng đột biến 2,3 lần so với năm 2016 Tuy nhiên, phần lợi nhuận đột biến không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi mà đến từ mục lãi từ hoạt động khác đạt 825 tỷ, gấp 59 lần kỳ Nhiều khả chủ yếu ghi nhận khoản lãi từ việc hoàn tất chuyển mảng ngân hàng bán lẻ cho Shinhan Bank cuối năm 2017 Ngoại trừ thu nhập lãi tiếp tục tăng trưởng 10% hoạt động kinh doanh khác sụt giảm đáng kể so với năm trước Như hoạt động dịch vụ lãi 299 tỷ đồng, giảm 8%; kinh doanh ngoại hối đạt 198 tỷ, giảm 21%; mua bán chứng khoán kinh doanh chứng khoán đầu tư đạt 60 tỷ, giảm 61% Theo BCTC, đến cuối năm 2017, ANZ nợ q hạn nợ khó đòi ngân hàng Trong sóng đổ tăng cường đầu tư đến từ "đại gia" Hàn Quốc, Shinhan Bank thể tham vọng mua đứt mảng bán lẻ ANZ Việt Nam, mục tiêu vươn lên top kinh doanh thẻ tín dụng thị trường năm tới Năm 2017, Shinhan Bank Việt Nam đạt 1.617 tỷ đồng lãi trước thuế, tăng 24,6% so với năm 2016 Trong đó, thu nhập lãi tăng 23,5% đạt 2.112 tỷ đồng; lãi từ hoạt động dịch vụ tăng 17,7% đạt 213 tỷ,…Sau mua lại mảng bán lẻ ANZ, tổng tài sản ngân hàng đạt 75 nghìn tỷ, tăng 37,6% so với năm 2016 Có thể thấy, so với nhiều ngân hàng Việt, lợi nhuận ngân hàng 100% vốn nước ngồi kể khiêm tốn Song so sánh cách công với ngân hàng Việt có quy mơ tổng tài sản 100 nghìn tỷ (BacABank, OCB, ) HSBC, ANZ, Shinhan vượt trội Thực tế ngân hàng ngoại tham gia vào thị trường Việt Nam có hướng không thiết giống Như Shinhan Bank thể tham vọng với thị trường thẻ tín dụng CIMB cho biết tập trung triển khai ngân hàng số Việt Nam vào tháng 1/2018 Còn UOB - ngân hàng gần cấp phép hoạt động - lại muốn hướng đến ngành công nghệ tài (fintech) Việt Nam thơng qua chương trình FinLab, liên doanh UOB SGInnovate Việt Nam có tới 34 ngân hàng thương mại, áp đảo hoàn toàn ngân hàng ngoại nhiều mặt mạng lưới, thị phần cho vay, Tuy nhiên, lợi cạnh tranh ngân hàng ngoại danh tiếng, kinh nghiệm quy mô sức khỏe tài ngân hàng Biểu thấy rõ hệ số CAR cao, chất lượng dịch vụ, khả bảo mật đánh giá tốt Điều tạo áp lực không nhỏ cho ngân hàng nội mà thị trường ngày khó tính hơn, đòi hỏi nhiều tín nhiệm, chất lượng dịch vụ an toàn bảo mật giao dịch Ông Phạm Hồng Hải cho ngân hàng nội, không Việt Nam mà khu vực giới, có nhiều ưu ngân hàng nước ngồi Nói quy mơ thị phần, rõ ràng ngân hàng nội có ưu hẳn chắn bên có khả chủ động cầm trịch chơi Trước ngân hàng nội không ngân hàng ngoại xét vốn, nguồn lực, công nghệ, người, song điều thay đổi nhanh vài năm gần Các ngân hàng nội có nhiều thay đổi đầu tư mạnh vào hệ thống công nghệ Ví dụ ngân hàng nội mà tơi biết đầu tư cho công nghệ với số tiền đầu tư nhiều mức đầu tư Việt Nam vài ngân hàng nước lớn cộng lại Ngân hàng nội có lợi khả chấp nhận rủi ro, uyển chuyển tốc độ định Tất nhiên có hai mặt, chiến lược thường có nhiều rủi ro Tuy nhiên, số ngân hàng nội thực chiến lược thành công lấy tốc độ để vượt qua quy mơ Các ngân hàng nước ngồi lại có tiếp cận đường riêng Với mạng lưới hoạt động rộng khắp khu vực giới với mạnh giải pháp tài ngân hàng chuẩn mực tồn cầu, ngân hàng nước vị tốt việc hỗ trợ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước hoạt động Việt Nam đồng hành với doanh nghiệp Việt muốn vươn tầm hoạt động giới Rõ ràng, đối tượng khách hàng khối ngân hàng nội ngoại khác ngân hàng nỗ lực để phục vụ tốt đối tượng khách hàng Rủi ro trị Rủi ro trị rủi mà MNCs phải đối diện biến động thành phần phủ, kiện trị, thay đổi luật lệ, sách phủ,… Rủi ro trị xuất từ tình trạng tham nhũng Tham nhũng làm chậm phát triển kinh tếxã hội, làm tăng chi phí hoạt động kinh doanh giảm doanh thu Trong đó, Việt Nam nằm diện quốc gia có tệ nan tham nhũng nặng nề Thủ tục hành trở ngại hoạt động kinh doanh lực canh tranh MNCs nói chung Hiện nay, quy trình thủ tục hành rút ngắn nhiên chưa hồn chỉnh, góp phần tăng chí phí giảm khả cạnh tranh MNC Cách thức quản trị rủi ro giải pháp HSBC HSBC liên tục đẩy mạnh ưu mạng lưới toàn cầu am hiểu thị trường Việt Nam để hỗ trợ hội kinh doanh đến từ khu vực có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, khu vực doanh nghiệp tư nhân tăng trưởng mạnh mẽ khu vực doanh nghiệp nhà nước tái cấu lại hiệu HSBC vị tốt trong việc tư vấn giải pháp lĩnh vực dịch vụ ngân hàng đầu tư, dịch vụ tài doanh nghiệp giải pháp vốn cho khách hàng Việt Nam Với 140 năm kinh nghiệm hoạt động thị trường Việt Nam, HSBC cung cấp đầy đủ dịch vụ tài ngân hàng bao gồm: Dịch vụ Tài Cá nhân Quản lý Tài sản, Dịch vụ Tài Doanh Nghiệp, Dịch vụ Tài tồn cầu, Dịch vụ Ngoại hối thị trường vốn, Dịch vụ Thanh toán Quản lý tiền tệ, Dịch vụ Thanh tóan Quốc tế Tài trợ thương mại, Dịch vụ Chứng Khoán Với lịch sử hoạt động lâu đời am hiểu thị trường Việt Nam, Về tăng trưởng, năm trước, mức tăng trưởng HSBC Việt Nam không ngân hàng nội Song đến năm 2018 có nhiều thay đổi mặt chiến lược tầm nhìn, HSBC khơng nhìn vào mục tiêu tăng trưởng giao từ Tập đồn mà hướng đến ước mơ ngân hàng ngoại muốn làm cầu nối Việt nam giới đóng góp mạnh mẽ cho phát triển kinh tế Việt Nam Tỷ giá nguồn gốc rủi ro khiến nhiều doanh nghiệp giới rơi vào lao đao, nguyên nhân dẫn đến đời nhiều cơng cụ phòng chống rủi ro ngoại hối Trong khứ, tác động việc tỷ giá biến động nhiều kể từ sau sụp đổ chế độ tỷ giá Bretton Woods vào đầu thập niên 1970 kéo nhiều công ty lớn giới, đặc biệt nhiều công ty tên tuổi Mỹ Nhật vào “rắc rối” tỷ giá thập niên 1980 1990 “Các ngân hàng đóng vai trò quan trọng việc giúp doanh nghiệp thực nguyện vọng quản lý rủi ro hiệu thông qua việc cung cấp giải pháp quản lý rủi ro tích hợp; phát triển công cụ kỹ thuật số mới; cung cấp thông tin chiến lược chuyên sâu hỗ trợ thơng tin kiến thức sẵn có tồn cầu thị trường nước” - Rahul Badhwar, Giám đốc Toàn cầu Khối Dịch vụ Ngoại hối quan hệ khách hàng, phụ trách khối khách hàng doanh nghiệp HSBC cho biết Ngân hàng Nhà nước phát thông điệp sẵn sàng bán ngoại tệ can thiệp thị trường Nếu cần thiết, bán ngoại tệ với tỉ giá thấp tỉ giá bán niêm yết để bình ổn thị trường, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Thông điệp đưa sở dự trữ ngoại hối Việt Nam mức kỷ lục 63 tỉ USD, tháng đầu năm 2018, Việt Nam xuất siêu… Theo nhận định chuyên gia kinh tế – ngân hàng Nguyễn Trí Hiếu, việc tăng tỉ giá kéo dài năm 2018 Vì vậy, doanh nghiệp cần có giải pháp ứng phó phù hợp Đối với doanh nghiệp, theo chuyên gia tài chính, số biện pháp truyền thống dùng để hạn chế loại trừ biến động tài hợp đồng hốn đổi (Swap), giao dịch tương lai (Derivative Trading)… Số hóa quản lý nguồn vốn cho xu hướng để kiểm soát rủi ro hiệu Kết khảo sát HSBC cho thấy 59% chuyên viên quản lý nguồn vốn cho số hóa kỳ vọng có tác động đáng kể lên chiến lược quản lý rủi ro năm tới 57% cho số hóa lĩnh vực họ mong muốn trang bị cho phận nhằm nâng cao lực Nhận thức việc phòng vệ rủi ro biến động tỉ giá doanh nghiệp Việt Nam số hạn chế, phần yếu tố khách quan từ việc quen với môi trường tỉ giá ổn định suốt thời gian dài vừa qua Tuy nhiên, với đà tăng kinh tế nước chế hội nhập lan rộng, doanh nghiệp ngày trọng việc quản trị rủi ro, có bảo hiểm rủi ro tỉ giá Nhu cầu sử dụng công cụ phái sinh tiền tệ để quản trị rủi ro doanh nghiệp tăng lên qua năm “Để chủ động hoạt động quản trị doanh nghiệp, quản trị dòng tiền kiểm soát rủi ro hiệu quả, doanh nghiệp cần chủ động cơng tác phòng vệ rủi ro tỉ giá, rủi ro lãi suất, thông qua việc nâng cao nhận thức rủi ro thị trường công cụ phòng vệ rủi ro”, ơng Ngơ Đăng Khoa, Giám đốc Khối kinh doanh tiền tệ Thị trường vốn, HSBC Việt Nam, nhận định HSBC với quan điểm doanh nghiệp nên chủ động có biện pháp quản trị rủi ro tỷ giá để tránh biến động không lường trước thị trường tương lai, chủ động tự bảo vệ thay trơng chờ vào việc bảo hộ tỷ giá NHNN Quản trị rủi ro tỷ giá giúp ổn định dòng tiền doanh nghiệp Điều giúp cho doanh nghiệp tập trung vào mảng kinh doanh theo đầu kinh doanh tỷ giá, lĩnh vực doanh nghiệp khơng có nhiều thơng tin chun mơn Theo ông Loic cựu giám đốc quản trị rủi ro HSBC cho biết, cấu quản trị xác định rõ ràng hội đồng quản trị ban điều hành, hội đồng quản trị xác định chiến lược ban điều hành người thực thi chiến lược Nếu không "rõ ràng", điều dấn đến mâu thuẫn quyền lợi Bên cạnh đó, ủy ban độc lập ủy ban tín dụng độc lập, Chủ tịch hội đồng quản trị trao quyền có thành viên hội đồng quản trị tham gia Điều không giúp hội đồng quản trị nắm vững tình hình thực tế tình hình tín dụng, mà đảm bảo tính minh bạch, chất lượng tín dụng HSBC "Trên thực tế, quản lý rủi ro Việt Nam thường phải đối mặt với vấn đề có q q nhiều liệu, khơng phù hợp cho q trình phân tích đánh giá hội dự phòng rủi ro Để khắc phục vấn đề này, phải có phòng ban chun trách, mơ hình đồng nhất, qn từ đơn vị kinh doanh đến phận hỗ trợ Mơ hình tầng lớp bảo vệ (đơn vị kinh doanh - đơn vị quản lý - kiểm toán nội bộ), giúp tăng cường vai trò quản lý kiểm tra hoạt động đơn vị kinh doanh nói riêng tồn hệ thống nói chung Đồng thời, ngân hàng phòng ngừa lỗ hổng hình thức rủi ro gây chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố Hiện tại, ngân hàng thay đổi văn hóa quản trị rủi ro từ "kiểm sốt" sang "hợp tác" mà khơng ảnh hưởng đến chất lượng rủi ro tín dụng", ơng Loic chia sẻ Ông Loic nhấn mạnh: "Quản trị rủi ro để kìm hãm phát triển kinh doanh, mà để thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh" Chương 3: Cocacola Việt Nam chuyển giá 2.2.1 Dấu hiệu chuyển giá qua tình hình tài Những năm gần đây, Cục thuế TP Hồ Chí Minh cho biết kết kinh doanh Cocacola Việt Nam, cộng đồng không khỏi bất ngờ số lỗ triền miên sau nhiều năm hoạt động doanh nghiệp Trong 10 năm đầu tư, kinh doanh Việt Nam, Cocacola liên tục báo lỗ, lỗ lũy kế tính đến 30/9/2011 công ty lên tới 3.768 tỷ đồng, vượt số vốn đầu tư ban đầu 2.950 tỷ đồng Do lỗ liên tục nên Cocacola Việt Nam khơng phải đóng thuế thu nhập doanh nghiệp, doanh thu liên tục tăng từ 20-30%/năm Tuy lỗ lớn doanh nghiệp có kế hoạch đầu tư thêm 300 triệu USD Việt Nam Theo thống kê Cục thuế TP HCM, vòng năm (từ 2007-2010), tổng doanh thu hãng Cocacola Việt Nam tăng từ 1.029 tỷ lên đến 2.529 tỷ đồng, gấp 2,5 lần, doanh số bán hàng tăng gần gấp lần Vậy khơng phải doanh số, yếu tố khiến doanh nghiệp liên tục thua lỗ? Theo báo cáo tài Tập đồn Coca Cola, sau tăng trưởng liên tục đến năm 2012, doanh thu Cocacola khu vực châu Á- Thái Bình Dương bắt đầu xuống lợi nhuận trước thuế chững lại mức 2.400 triệu USD/năm Tốc độ tăng trưởng sản lượng tiêu thụ thị trường theo chiều xuống với nguyên nhân chủ yếu sụt giảm sản lượng Trung Quốc Nhật Bản Tuy nhiên mức tăng trưởng số cao thị trường tiêu thụ sản phẩm Coca Cola Đặc biệt, năm 2012 dù tăng trưởng sản lượng khu vực châu Á- Thái Bình Dương có 5% riêng khu vực Asian 11% Báo cáo tài năm 2014 Tập đoàn Cocacola ghi nhận kết tăng trưởng sản lượng tiêu thụ Việt Nam tới 25%, Thái Lan 9% Philippines giảm 3% thị trường Úc giảm 4% 10 Điều phần nói lên hấp dẫn thị trường châu Á nói chung Việt Nam nói riêng Ơng Nguyễn Khoa Mỹ, Giám đốc Đối ngoại Công ty Coca-Cola Việt Nam đánh giá, thị trường nước giải khát không cồn Việt Nam giai đoạn phát triển ban đầu, với mức tiêu thụ bình quân đầu người thấp Phải lý khiến dù lỗ chục năm, Cocacola muốn tiếp tục rót vốn đầu tư vào Việt Nam? Thực tế là, Cocacola diện nghi vấn số chuyển giá Ơng Irial Finan - Phó Chủ tịch Tập đồn Cocacola phát biểu, mục tiêu Cocacola thị trường Việt Nam dài nên việc lỗ 10 năm hay 20 năm “chuyện bình thường” 2.2.2 Nguyên nhân Tuy nhiên, ơng Lê Duy Minh, Trưởng phòng kiểm tra thuế số Cục Thuế TP HCM cho biết Cocacola Việt Nam bị liệt vào vị trí số danh sách doanh nghiệp nghi vấn có dấu hiệu chuyển giá Doanh nghiệp kê khai lỗ chi phí ngun phụ liệu, chủ yếu hương liệu nhập trực tiếp từ công ty mẹ với giá cao Trung bình chi phí ngun phụ liệu chiếm 70% giá vốn, cá biệt năm 2006-2007 chi phí nguyên phụ liệu lên đến 80-85% giá vốn Ơng Nguyễn Trọng Hạnh, ngun Phó Cục trưởng Cục thuế TPHCM cho rằng, nguyên nhân Cocacola đưa giá nguyên phụ liệu cao Nguyên liệu để tạo sản phẩm nước giải khát Cocacola hương liệu Giá hương liệu chiếm tới 70% giá trị sản phẩm, hầu hết doanh nghiệp khác lĩnh vực đồ uống tỷ lệ chiếm khoảng 30% Đơn cử, năm 2010 chi phí nhập ngun vật liệu từ cơng ty mẹ lên đến 1.671 tỷ đồng doanh thu 2.329 tỷ đồng Và giá thành lại công ty mẹ áp đặt Do đó, đặt câu hỏi mức giá có đắt hay khơng? Ngun phụ liệu mua độc quyền từ cơng ty mẹ nước ngoài, chuyện giá thành cao-thấp nằm bí mật nội Cocacola Các chuyên gia lĩnh vực thuế cho rằng, việc đẩy giá ngun phụ liệu lên cao khiến cơng ty lỗ, tập đồn mẹ lãi Vậy công ty tránh thuế thu nhập doanh nghiệp Theo báo cáo Tập đoàn Cocacola, với việc kinh doanh đa quốc gia tận dụng lợi từ nước có mức thuế suất thấp, mức thuế suất thu nhập doanh nghiệp trung bình Tập đoàn năm qua 22,5% - thấp mức 35% Mỹ Bà Lê Thị Thu Hương, Phó Cục trưởng Cục thuế TPHCM cho biết: Hầu hết doanh nghiệp đóng khoản thuế mơn bài, thuế thu nhập cá nhân, thuế VAT, nhiều năm qua liên tục khai báo lỗ nên Coca-Cola Việt Nam đóng thuế thu nhập doanh nghiệp, có năm 2009, doanh nghiệp khai báo lãi 3,5 tỷ đồng, so với doanh thu 1000 tỷ đồng rõ ràng thấp Coca-Cola bị kiện chuyển giá nhiều nước giới, gần bị kiện Ấn Độ, nước đưa việc chuyển giá Coca-Cola Báo lỗ lớn, Coca-Cola tiếp tục bỏ tiền đầu tư tiến hành quảng cáo, khuyến khắp nơi Việt Nam Hồi tháng 10/2011, người đứng đầu hãng đồ uống khổng lồ CocaCola có mặt Việt Nam với tuyên bố: Đây thị trường tăng trưởng quan trọng, với mục tiêu tăng gấp đôi doanh thu vào năm 2020 kèm theo lời hứa Coca-Cola rót thêm 300 triệu USD vào thị trường Việt Nam 11 Mỗi ngày, nhà máy Cocacola Việt Nam sản xuất hàng trăm nghìn lon để đưa thị trường tiêu thụ, phân tích, lập luận quan thuế chuyên gia dấu hiệu chuyển giá công ty cho thấy, hiểu là, lon Coca-Cola bật nắp, ngân sách nhà nước thất thu phần thuế Với gần 20 năm có mặt Việt Nam, hàng triệu lon Cocacola bán thị trường, thấy, số thuế mà doanh nghiệp né phải lên tới hàng trăm, chí số nghìn tỷ đồng giúp cơng ty đa quốc gia tối đa hóa lợi nhuận 2.2.3 Lập luận Cocacola vấn đề chi phí lớn Việt Nam Trả lời câu hỏi việc gần 20 năm đầu tư vào Việt Nam, hưởng nhiều ưu đãi đầu tư, lợi lao động giá rẻ, giá điện thấp… song Coca-Cola lỗ, ông Irial cho hay, chủ yếu suất sản xuất, kinh doanh Việt Nam thấp Máy móc, cơng nghệ đầu tư quốc gia theo chuẩn, song Việt Nam, phần dư thừa công suất tạo lãng phí, đẩy tổng chi phí lên cao gây lỗ Ở thị trường chi phí lao động thấp so với quốc gia khác Nhưng tính chung tổng chi phí sản xuất lại không thấp Để mở nhà máy, Cocacola phải tuân thủ tiêu chuẩn chung tập đồn, đầu tư trang thiết bị, cơng nghệ với chi phí khơng khác thị trường phát triển khác Ví dụ mở nhà máy Việt Nam tốn 100 triệu USD, nhà máy Mỹ chừng 110 triệu USD Nhưng hiệu Việt Nam thấp xa Mỹ, nhà máy Việt Nam mở, tạo chừng triệu đơn vị sản phẩm tổng công suất thiết kế lên tới 70 triệu Chi phí bị đội lên chỗ Đấy lý Cocacola phải tiếp tục phát triển tới quy mơ tối ưu hóa phần đầu tư “Có dòng thuế doanh nghiệp cần phải đóng, thực tế Việt Nam, chúng tơi đóng thuế nhiều Chỉ có điều chúng tơi chưa có khả đóng thuế thu nhập doanh nghiệp chưa có lợi nhuận Trong làm việc trước đây, quan quản lý Việt Nam công nhận làm minh bạch tài Chúng tơi sẵn sàng tra thuế có u cầu từ quan phủ Một doanh nghiệp lớn CocaCola, tồn trăm năm với đòi hỏi khắt khe nguyên tắc hoạt động, thương hiệu xuất nơi, trước cửa gia đình, có điều làm sai tổn hại uy tín chúng tơi công gây dựng bao năm qua Từ nhãn quan người kinh doanh tơi muốn nói điều này, tới nỗ lực đầu tư để phát triển lâu dài khơng có lý tưởng tượng phải làm sai trái.” Theo Ơng Irial Finan, Phó chủ tịch Tập đồn CocaCola 2.3 Kết luận Tổng giám đốc Cơng ty Coca-Cola Việt Nam ông Sanket Ray nhấn mạnh nguyên nhân cốt lõi hệ thống thuế Việt Nam “Khi hệ thống bạn thay đổi xác lập kể từ thời điểm trở đi, bạn khơng thể “hồi tố” để đòi lại khoản thuế cũ” Dù Cocacola có đưa nhiều lý cho họ không chuyển giá, hay cốt lõi hệ thống luật thuế Việt Nam chưa chặt chẽ, khơng thể phủ nhận rằng, chuyển giá giúp cho doanh nghiệp tối ưu hóa lợi nhuận giảm đáng kể số thuế phải đóng cho quan nhà nước Chương 4: I CHU CHUYỂN VỐN TRONG TẬP ĐỒN UNILEVER Tình hình tài Unilever năm gần 12 Điểm mạnh Unilever xâm nhập sau vào nhiều thị trường giới, từ tạo hiểu biết, mối quan hệ bền chặt khách hàng làm tăng khả thích nghi nhanh chóng xâm nhập thị trường Hoạt động kinh doanh công ty hiệu với mức tăng trưởng ổn định Dưới phân tích số tài Unilever tồn cầu năm gần Tổng tài sản năm 2016 Unilever đạt 56.429 triệu Euro tăng 8% so với năm 2015 Nợ phải trả 39.449 triệu Euro, nợ ngắn hạn tăng gần 3000 so với năm 2015 Doanh thu Unilever toàn cầu đạt 53.272 triệu Euro năm 2015 Việc công ty bắt đầu chuyển dần sang tập trung vào thương hiệu chăm sóc sức khỏe làm đẹp, đồng thời loại bỏ tránh xa thương hiệu thực phẩm có dấu hiệu tăng trưởng chậm làm doanh thu năm 2016 giảm xuống 52.713 triệu Euro Tuy nhiên, đến năm 2017, tăng trưởng công ty trở lại, doanh thu đạt 53.715 triệu Euro với mức tăng trưởng doanh số 3,8% tăng trưởng giá 2,3% so với năm 2016 cho thấy tính hiệu hướng Về cấu nhóm sản phẩm Unilever, năm gần mặt hàng chăm sóc cá nhân ln đóng góp tỷ trọng lớn vào doanh thu chung với mức tỷ lệ gần 40% Mức độ chênh lệch tỷ lệ đóng góp nhóm sản phẩm phản ánh hướng thời gian tới công ty Về lợi nhuận hoạt động công ty giai đoạn 2015-2017 tăng liên tục qua năm: từ 7.515 triệu Euro (2015) lên 7.801 triệu Euro (2016) đạt ngưỡng gần 9.000 triệu Euro năm 2017 Trong số thị trường diễn kinh doanh, thị trường Asia/AMET/RUB hoạt động hiệu chiếm tỷ lệ 40% lợi nhuận hoạt động Unilever toàn cầu Phân tích tình hình chu chuyển vốn tập đồn Unilever 2.1 Thực trạng chu chuyển vốn Unilever a) Giai đoạn 2006-2007 Nguyên nhân xu hướng chu chuyển vốn tập đồn Unilever trình bày cụ thể thông qua bảng số liệu giai đoạn hoạt động 2006-2007 công ty Doanh thu Châu Âu Châu Mỹ năm 2006 2007 tương đương Tuy nhiên, tỉ lệ (lãi/doanh thu) giảm khơng ít; châu Âu: 12,678% (2006) giảm 11,035% (2007), châu Mỹ: 15,784% (2006) giảm xuống 14,685% (2007) Trong châu Á tăng từ 12,216% (2006) lên 13,83% (2007) Có thể thấy tăng cạnh tranh châu Âu châu Mỹ ngày trở nên khốc liệt, quốc gia châu Á châu Phi thị trường nhiều tiềm năng, sản phẩm tương tự Unilever khu vực khơng có nhiều nhãn hiệu lớn Bên cạnh đó, người dân lại thích tiêu dùng hàng ngoại quốc, hội cho phép công ty đặt mức giá cao cho sản phẩm mà bán Ngồi ra, q trình hội nhập kinh tế tồn cầu, nước phát triển cam kết bước thực việc dỡ bỏ hàng rào thuế quan bảo hộ, điển Việt Nam trình gia nhập FTA, tạo môi trường đầu tư hấp dẫn với công ty MNC Với mức thuế ưu đãi, doanh thu thu có lợi nhuận ròng cao Vì thế, điều tạo động lực cho qua trình chu chuyển dần vốn sang đầu tư quốc gia Châu Á châu Phi 13 Doanh thu yếu tố quan trọng chưa nói lên tất Khi xem xét việc quản trị vốn doanh nghiệp nói chung MNC nói riêng, ta phải xem xét vốn đầu tư Nếu nhìn vào số vốn đầu tư ta thấy châu Mỹ nơi doanh nghiệp đầu tư nhất song lại nơi có tỉ số lợi nhuận vốn đầu tư cao 18,119% Châu Mỹ; 13,617% Châu Á Châu Phi; 11,413% Châu Âu (số liệu năm 2007) Như vậy, thị trường Châu Mĩ thị trường hấp dẫn mà Unilever không nên từ bỏ Nguyên nhân Châu Mỹ nơi có nhiều quốc gia mà trình độ khoa học cơng nghệ phát triển vượt bậc Nhờ vào áp dụng công nghệ công nghệ quản tiên tiến, nâng cao suất, chi phí sản xuất kinh doanh cơng ty giảm xuống mức thấp Từ mà đồng vốn bỏ thu nhiều lợi nhuận Việc chu chuyển vốn nên thực cắt giảm khoản đầu tư hay lợi nhuận giữ lại công ty thuộc Châu Âu chuyển sang đầu tư cho công ty Châu Á Châu Mỹ Vấn đề đầu tư vào Châu Á châu Mỹ, nơi có lợi hơn? Quay ngược lại năm 2006, ta so sánh số lợi nhuận vốn đầu tư châu Mỹ (18,843%) với Châu Á châu Phi ( 12,402%) Như số châu Mỹ vào năm 2007 giảm châu Á Châu Phi tăng lên Giải thích cho tượng này, chi phí nhân cơng quốc gia Châu Á Châu Phi rẻ so với Châu Mỹ Lượng nhân công dồi giúp họ tìm cho lao động đủ tiêu chuẩn với mức giá cạnh tranh phù hợp Đây quốc gia mà nguồn tài nguyên thiên nhiên phong phú sẵn có Chi phí vận chuyển hay chuyển nhượng quyền mua ngun liệu khơng nỗi lo với doanh nghiệp, từ mà tiết kiệm khoản Hàng hóa sản xuất với chi phí giảm giá bán không dao động nhiều tất yếu dẫn đến tăng thêm tỉ số lợi nhuận ròng tổng vốn đầu tư Xu hướng tiếp tục diễn mà nước phát triển Châu Á Châu Phi gỡ bỏ dần hàng rào thuế quan pháp lý doanh nghiệp nước ngồi nói chung doanh nghiệp FDI nói riêng Thêm vào lợi ban đầu tỉ lệ lợi nhuận ròng doanh thu cao hơn, cơng ty Unilever nên tính đến việc đầu tư vốn cho công ty trực thuộc Châu Á& Châu Phi trước điều kiện pháp lý kĩ thuật cho phép b) Giai đoạn 2015-2017 Năm 2017, lượng thuế trung bình thị trường kinh doanh mà công ty phải chịu giảm từ khoảng 26% năm 2016 xuống xấp xỉ 21% Chính hoạt động mở rộng quy mơ Unilever năm gần tạo hiệu ứng “country mix” Lúc nước muốn thu hút đầu tư áp mức thuế ưu đãi cho nhà đầu tư nước Điều gây ảnh hưởng không nhỏ đến dịch chuyển vốn Unilever, mà dòng vốn dịch chuyển dần sang quốc gia có mức thuế ưu đãi Biểu bên ngồi lượng thuế trung bình cơng ty giảm xuống, thực chất vốn phân phối vào nước có mức thuế thấp Cũng thấy doanh thu Châu Á có xu hướng tăng giai đoạn này, Châu Âu châu Mỹ có xu hướng giảm Về số lượng nhân cơng theo khu vực, khu vực châu Á có số lượng nhân công lớn nhất, chứng tỏ quy mô Unilever khu vực lớn với dòng vốn đầu tư khơng nhỏ, ta thấy sức hút nhân công rẻ khu vực tác động lớn lên dòng vốn Unilever Điều giải thích Unilever chu chuyển dòng vốn Châu Á 2.2 Chu chuyển phân phối vốn ngành 14 Đề cập đến khía cạnh khác việc chu chuyển vốn, chu chuyển vốn ngành kinh doanh công ty trực thuộc tập đoàn Unilever, ta xem xét bảng số liệu sau đây: Trong 34 mặt hàng tiếng tập đồn Unilever có tới 20 mẫu thuộc nhóm hàng tiêu dùng với thương hiệu Becel, Flora, Rama, Cif, Comfort, Dove, Calver’… Ngược lại mặt hàng thực phẩm chiếm số khiêm tốn từ 3-5 mặt hàng chủ chốt Knorr, Lipton,… Tuy số lượng hàng thực phẩm lại chiếm tới 53,64% doanh thu 54,68% lợi nhuận vào năm 2007 Lấy ví dụ trà Lipton, sản phẩm có khả cạnh tranh khơng cao mà có thị trường khách hàng trung thành giới Thị trường quen thuộc quốc gia Châu Âu Đức, Pháp, Anh, Newzeland, Ý, Tây Ban Nhan, Thụy Điển… Đây nước mà thói quen uống trà túi lọc phổ biến tiêu dùng loại đồ uống thông dụng Việc đặt nhà máy sản xuất trà nước phát triển xuất ngược lại Châu Âu đem lại cho Unilever khoản lợi nhuận cao hơn, mà giá vật liệu nhân công quốc gia làtương đối thấp Việc sản xuất với số lượng nhiều giúp cơng ty khai khác tính hiệu theo quy mô 2.3 Liên hệ thực tiễn: Unilever Việt Nam Việc chu chuyển vốn công ty MNC thực hình thức chu chuyển vốn thông qua đầu tư, chu chuyển vốn thông qua chuyển giá qua khoản vay nội Tại thị trường Việt Nam, việc đầu tư chủ yếu thực việc thành lập tập đoàn, liên hợp sản xuất Trong ngành sản xuất hàng tiêu dùng kể đến công ty Unilever Việt Nam với thương hiệu bột giặt Omô, nước xả vải Comfort hay dầu gội Sunsilk,… Sản xuất thực phẩm có thương hiệu trà Lipton, bột nêm Knorr,… Những số liệu cơng bố báo cáo tài tập đồn Unilever trang web http://www.unilever.com/ Tuy nhiên việc tìm kiếm thơng tin cần thiết cho việc phân tích chu chuyển vốn thông qua chuyển giá hay khoản nợ nội khó khăn, khơng cơng khai báo chí hay internet Vì em xin dừng lại phần phân tích vĩ mơ ngun nhân q trình chu chuyển vốn tập đồn Unilever, vào ví dụ chu chuyển vốn thơng qua đầu tư Việt Nam Ở đây, em xin đưa giả thuyết chu chuyển vốn thông qua chuyển giá: Đặc thù việc sản xuất hàng tiêu dùng mà cụ thể lọai dung dịch tẩy rửa Unilever xà phòng, nước xả vải hay dầu gội đầu phải sử dụng đến nhiều loại hóa chất khác ví dụ dầu, mỡ, chất tạo màu, tạo mùi đặc trưng,… Khi sản xuất mặt hàng này, công ty Unilever Việt Nam phải mua hóa chất cơng ty trực thuộc Unilever quốc gia A khác Việt Nam Nếu thuế quốc gia thấp so với Việt Nam, công ty nước A tiến hành bán giá cao nhằm chuyển giao lợi nhuận Lợi nhuận tạo công ty nước A tăng lên lại bị đánh thuế thấp hơn, lợi nhuận tồn cầu Unilever thực chất tăng thêm phần Đây hình thức chu chuyển vốn thông qua chuyển giá, đưa vốn từ nơi có hiệu sinh lợi thấp (lợi nhuận bị đánh thuế cao hơn) sang nơi mà vốn có hiệu sinh lợi cao (lợi nhuận bị đánh thuế thấp hơn) Chương 6: Mục đích tài trợ nước Tài trợ nước nhằm triệt tiêu dòng tiền ngoại tệ Một cơng ty lớn tài trợ đồng ngoại tệ để triệt tiêu khoản phải thu ròng đồng tiền 15 Ví dụ: Cơng ty penn, có khoản phải thu đồng EUR cần đồng USD cho mục đích khoản Khi đó, cơng ty vay đồng EUR chuyển sang đồng USD Sau khoản phải thu ròng đồng EUR sử dụng để trả cho khoản vay đồng EUR thời điểm Trong trường hợp này,việc tài trợ ngoại tệ làm giảm phơi nhiễm rủi ro tỷ giá biến động Nếu trường hợp EUR có xu hướng giảm giá có lợi cho cơng ty Penn Chiến lược đặc biệt có lơi lãi suất đồng tiền nước thấp Tài trợ nước ngồi để giảm chi phí Trong trường hợp MNC có khoản phải thu ròng ngoại tệ cơng ty dự đốn ngoại tệ có xu hướng giảm giá thời gian tới so với đồng tệ thực vay ngoại tệ chuyển sang nội tệ, sau dùng khoản phải thu ròng ngoại tệ để trả cho khoản vay Như công ty giảm chi phí biến động tỷ giá gây nên Thậm chí cơng ty mẹ chi nhánh MNC khơng có khoản phải thu ròng ngoại tệ, cơng ty cân nhắc việc vay đồng ngoại tệ lãi suất đồng tiền hấp dẫn V Giới thiệu Pepsico - Giới thiệu Pepsico Việt Nam Phó chủ tịch điều hành Trưởng phòng chức doanh nghiệp, Suntory Nước giải khát & Thực phẩm châu Á Chủ tịch không điều hành SPVB Junji Miyawaki CEO Tổng giám đốc: Uday Shankar Sinha Trụ sở chính: Tầng 5, Khách sạn Sheraton, 88 Đồng Khởi, Quận 1, Thành phố Hồ Chí Minh Liên doanh thức: Tháng năm 2013 Công ty nước giải khát Suntory PepsiCo Việt Nam (SPVB), sở hữu 100% vốn nước liên minh chiến lược PepsiCo Inc Suntory Holdings Limited, thành lập thức vào tháng năm 2013 Trụ sở chúng tơi đặt Tầng 5, Khách sạn Sheraton , 88 Đồng Khởi, Quận 1, Thành phố Hồ Chí Minh Sứ mệnh tầm nhìn cơng ty tiếp tục củng cố trì vị trí hàng đầu ngành đồ uống sống với giá trị công ty Trong tương lai, tiếp tục theo đuổi mục tiêu phát triển bền vững, mang lại lợi ích cho nhân viên đối tác kinh doanh chúng tơi đóng góp cho cộng đồng nơi kinh doanh hoạt động Giá trị Cam kết mang lại tăng trưởng bền vững thông qua việc trao quyền cho người hành động có trách nhiệm xây dựng niềm tin Chúng ta phải ln cố gắng để: - Chăm sóc cho khách hàng, người tiêu dùng giới sống - Chỉ bán sản phẩm tự hào - Nói chuyện với tin tưởng kẹo - Cân ngắn hạn dài hạn - Giành chiến thắng với đa dạng hòa nhập 16 Tơn trọng người khác thành công - VI Liên hệ tài trợ ngắn hạn tập đoàn pepsico Trái phiếu châu Âu thị trường trái phiếu châu Âu Trái phiếu châu Âu trái phiếu phát hành phủ, tổ chức tài chính,các cơng ty đồng tiền khác với đồng tiền nước phát hành Trái phiếu châu Âu ghi USD hình thức phát hành phổ biến Trong năm 1996, trái phiếu châu Âu ghi USD chiếm 43.78% tổng số phát hành Hầu hết Eurobond phát hành tổ chức có hệ số tín nhiệm cao, ví dụ hệ số AAA AA chiếm tới gần 80% tổng số đợt phát hành Những nhà phát hành Eurobond tích cực phủ, tổ chức quốc tế ngân hàng giới, ngân hàng đầu tư châu Âu công ty đa quốc gia Một số nhà phát hành Eurobond ghi đồng tiền không sử dụng vào mục đích cuối cùng, mà họ chuyển đổi sang đồng tiền khác thông qua nghiệp vụ SWAP Mức lãi suất Eurobond phụ thuộc vào điều kiện thị trường hệ số tín nhiệm NPH Trái phiếu châu Âu phát hành nhiều dạng khác bao gồm: - Trái phiếu có lãi suất cố định gốc toán lần thời điểm đến hạn (gọi trái phiếu straights) - Trái phiếu có lãi suất thả nổi, áp dụng gần ngày ưa chuộng, trái phiếu châu Âu có mức lãi suất điều chỉnh định kỳ hay tháng lần sở thay đổi mức lãi suất bản, ví dụ lãi suất LIBOR Các ngân hàng ưu tiên đầu tư phần vốn nhàn rỗi vào Eurobond có lãi suất thả - Trái phiếu chuyển đổi: cho phép người nắm giữ trái phiếu quyền chuyển đổi thành cổ phiếu thường công ty phát hành , theo mức giá ấn định từ trước, thời điểm định tương lai Một đặc điểm thu hút nhà đầu tư erobond khoản thu nhập từ việc năm giữ trái phiếu châu Âu khơng phải đóng thuế Eurobond phát hành vào năm 1963 mạng lưới đường cao tốc lớn châu Âu người Ý, họ phát hành 60000 trái phiếu không ghi tên (trái phiếu vô danh), tổng giá trị 15 triệu USD, hay 250 USD cho khoản vay có thời hạn 15 năm với lãi suất coupon 5.5% năm Thị trường trái phiếu châu Âu phủ, cơng ty đa quốc gia quan tâm họ huy động lượng vốn lớn tài trợ cho hoạt động với kỳ hạn đa dạng Vào ngày 9/2/2017, Unilever phát hành trái phiếu với tổng giá trị 1.2 tỷ EUR thị trường trái phiếu châu Âu Các trái phiếu bao gồm 600 triệu EUR có lãi suất 0.375% đáo hạn vào tháng 2/2023 600 triệu EUR lãi suất 1% đáo hạn vào tháng năm 2027 Chính phủ quốc gia có đợt phát hành trái phiếu châu Âu, quốc gia châu Phi Có nhiều quốc gia châu Phi phát hành trái phiếu châu Âu Đầu năm 2017, Ai Cập có ba đợt phát hành trái phiếu châu Âu với tổng giá trị lên tới tỷ USD, nhiều gấp đôi so với mục tiêu đặt ban đầu Tài trợ ngắn hạn quốc tế pepsico Năm 2017, Pepsico phát hành giấy nợ cao cấp (senior notes) Giấy nợ cao cấp (senior notes) chứng khoán nợ, trái phiếu, ưu tiên giấy nợ khác khơng có bảo đảm trường hợp phá sản 17 Tiền thu từ việc phát hành giấy nợ sử dụng cho mục đích chung cơng ty Ngồi ra, năm 2017 Pepsico ký hợp đồng tín dụng quay vòng khơng đảm bảo năm hết hạn vào ngày 5/6/2022 Hợp đồng tín dụng năm cho phép Pepsico công ty vay tới 3.75 tỷ USD Trong năm 2017, cơng ty ký hợp đồng tín dụng quay vòng khơng đảm bảo 364 ngày, hết hạn vào ngày tháng năm 2018, hợp đồng tín dụng cho phép Pepsico công ty vay 3.75 tỷ USD Theo điều khoản hợp đồng, khoản vay đượ tăng lên 4.5 tỷ USD Pepsico gia hạn thêm 364 ngày chuyển đổi số tiền nợ thành khoản vay có kỳ hạn thời gian tối đa năm Trong năm 2016, Pepsico trả trả 2.5 tỷ USD để mua lại giấy nợ cao cấp phát hành lãi suất 7.9%, thời gian đáo hạn năm 2018 giấy nợ cao cấp 5.125%, thời gian đáo hạn năm 2019, khoản gốc giấy nợ 1.5 tỷ USD 750 triệu USD 18 ... cơng ty Unilever Việt Nam phải mua hóa chất cơng ty trực thuộc Unilever quốc gia A khác Việt Nam Nếu thuế quốc gia thấp so với Việt Nam, công ty nước A tiến hành bán giá cao nhằm chuyển giao... 600 triệu EUR lãi suất 1% đáo hạn vào tháng năm 2027 Chính phủ quốc gia có đợt phát hành trái phiếu châu Âu, quốc gia châu Phi Có nhiều quốc gia châu Phi phát hành trái phiếu châu Âu Đầu năm 2017,... thấy, số thuế mà doanh nghiệp né phải lên tới hàng trăm, chí số nghìn tỷ đồng giúp công ty đa quốc gia tối đa hóa lợi nhuận 2.2.3 Lập luận Cocacola vấn đề chi phí lớn Việt Nam Trả lời câu hỏi