Nhóm 4 hoạt động quản lý giám sát TTCK

HOẠT ĐỘNG QUẢN LÝ GIÁM SÁT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Mục Lục Contents 1.1.1 Lý thuyết hoạt động quản lý giám sát 1.1 Quản lý hoạt động thị trường chứng khoán Khái niệm quản lý giám sát Quản lý TTCK hiểu việc ban hành sử dụng văn pháp quy, quy định chung lĩnh vực chứng khoán lĩnh vực khác có liên quan nhằm đạt mục tiêu đề TTCK Sự phát triển thị trường chứng khốn địi hỏi khơng việc quản lý hoạt động diễn thị trường mà cần thiết chế giám sát có hiệu Giám sát thị trường chứng khốn hiểu việc tiến hành theo dõi, kiểm tra hoạt động chủ thể tham gia thị trường hoạt động diễn thị trường nhằm phát xử lý kịp thời vi phạm, khuyến khích phát huy kịp thời hành vi tốt đảm bảo tính bình ổn thị trường Quản lý TTCK nhằm để đảm bảo mục tiêu sau: Page • Đảm bảo tính trung thực, minh bạch thị trường: Thông qua việc ban hành quy định pháp lý mang tính bắt buộc chủ thể tham gia thị trường để ngăn chặn hành vi lừa đảo, lũng đoạn thị trường… • Đảm bảo tính hiệu thị trường: Hiệu hoạt động TTCK đánh giá thông qua khả huy động phân bổ nguồn lực tài chính, nói cụ thể hiệu hoạt động an toàn, ổn định phát triển thị trường • Đảm bảo tính cơng bằng: Cơng bình đẳng TTCK bao gồm: cơng bình đẳng chủ thể tham gia thị trường với nhau; cơng bình đẳng chủ thể tham gia thị trường với chủ thể quản lý nhà nước Tính cơng thể thơng qua việc dễ dàng việc gia nhập hay rút lui khỏi thị trường, bình đẳng chủ thể tham gia thị trường không phân biệt quy mô lớn, nhỏ, chuyên nghiệp hay nghiệp dư 1.1.2 Các quan quản lý Các quan quản lý Nhà nước TTCK: Các quan thực chức quản lý thông qua việc ban hành đề nghị quan cấp Chính phủ, Quốc hội ban hành văn pháp luật định hướng điều tiết hoạt động thị trường Ngoài ra, quan sử dụng hình thức khác để can thiệp vào thị trường trường hợp cần thiết, khẩn cấp Thông thường, quan quản lý nhà nước TTCK gồm có: Ủy ban chứng khốn ngành có liên quan Bộ Tài chính, Ngân hàng Trung ương, Bộ Tư pháp… Ủy ban chứng khốn quan quản lý chuyên ngành đầy đủ nhà nước lĩnh vực này, quan đóng vai trị chủ trì, phối hợp với Bộ ngành liên quan để điều hành TTCK hoạt động có hiệu Các tổ chức tự quản (tổ chức tự định chế): Là tổ chức hoạt động thị trường chứng khoán quan quản lý nhà nước TTCK phân cấp quản lý số lĩnh vực TTCK sở tuân thủ quy định quan quản lý nhà nước Các tổ chức có đặc điểm phải tự cân đối thu – chi dựa vào nguồn thu từ hoạt động thị trường hoạt động nhằm phục vụ lợi ích chung tồn thị trường Thơng thường thị trường chứng khốn có hai hình thức tổ chức tự quản: Thứ Sở giao dịch chứng khoán Đây tổ chức bao gồm công ty chứng khoán thành viên, chịu trách nhiệm trực tiếp điều hành quản lý hoạt động Page giao dịch chứng khốn diễn Sở Ngồi Sở Giao dịch chứng khốn cịn chịu trách nhiệm cung cấp thơng tin liên quan đến chứng khoán niêm yết, giao dịch sở chủ thể phát hành chúng Hai Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Đây tổ chức xã hội nghề nghiệp đại diện cho ngành chứng khoán nhằm đảm bảo dung hồ lợi ích thành viên sở đảm bảo lợi ích chung thị trường Hoạt động Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khốn điều hành giao dịch qua quầy, đại diện cho ngành chứng khoán nêu lên kiến nghị với quan quản lý nhà nước nhằm tăng cường tính hiệu ổn định thị trường Ngoài ra, Hiệp hội thu thập phản ánh khiếu nại khách hàng đến đơn vị thành viên 1.2 Các hình thức quản lý Có hai hình thức quản lý TTCK quản lý pháp luật tự quản, tương ứng với hai nhóm tổ chức quản lý TTCK quan quản lý nhà nước TTCK tổ chức tự quản thị trường Quản lý pháp luật hình thức quản lý dựa việc sử dụng văn pháp quy Nhà nước, quy định quan quản lý ban hành làm công cụ để quản lý hoạt động diễn thị trường chứng khoán Đây hình thức quản lý cổ điển thơng dụng sử dụng phổ biến hầu hết thị trường giới Hình thức có ưu điểm chủ yếu sau: o Một là, định đưa có tính thực thi cao dựa sở hệ thống văn pháp quy mang tính bắt buộc tất thành viên tham gia thị trường o Hai là, đảm bảo chặt chẽ công chủ thể trước pháp luật Thông qua việc áp dụng quy định hành, chủ thể cảm thấy cơng pháp luật xây dựng ban hành dựa nguyện vọng số đông o Ba là, với việc quản lý pháp luật, tính rõ ràng, minh bạch cơng khai đảm bảo Đồng thời, quan quản lý dễ dàng việc phát xử lý sai phạm xảy thị trường chứng khoán Tất nhiên, ưu điểm thể hệ thống pháp luật chặt chẽ, có tính khả thi Bên cạnh đó, điều kiện định hình thức quản lý bộc lộ hạn chế như: Page Thứ nhất, làm giảm tính động sáng tạo thị trường có thay đổi, biến động thị trường không chưa đề cập đến hệ thống văn pháp quy Cơ quan quản lý khó để xử lý tốt tình phát sinh Thứ hai, có tính ỳ cao thủ tục hành rườm rà dẫn đến lạc hậu văn pháp quy so với thực tế thị trường Thứ ba, hình thức quản lý pháp luật tiêu tốn phần ngân sách nhà nước hoạt động mang tính hành Để khắc phục phần nhược điểm nêu trên, người ta đưa hình thức quản lý khác, hình thức quản lý thơng qua tự quản Tự quản: Dựa văn pháp quy, định hướng phân cấp quản lý quan quản lý nhà nước, tổ chức Sở giao dịch chứng khoán, Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán tự quản lý số hoạt động ngành Phương thức tự quản ngồi việc khắc phục nhược điểm phương pháp quản lý pháp luật cịn có ưu điểm sau: Một là, nâng cao lực chuyên môn tổ chức tự quản Bằng việc trực tiếp quản lý hoạt động mình, thực nhiệm vụ liên quan trình độ quản lý lực chun mơn chắn cải thiện theo thời gian Hai là, phương thức tự quản bổ sung thêm tiêu chuẩn, quy định phù hợp với thực tế mà văn pháp quy chưa có chưa phù hợp Thông thường, tổ chức tự quản đề quy định thành viên, đặc biệt quy định đạo đức, từ ngăn ngừa trường hợp vi phạm, gian lận lĩnh vực chứng khoán Ba là, trường hợp cụ thể, phương thức tự quản mang lại mối quan hệ lâu dài chủ thể sở tối đa hóa lợi ích bên Bốn là, phương thức tự quản theo sát thay đổi môi trường kinh doanh chứng khoán quy định, văn pháp luật Tuy vậy, hình thức tự quản dễ phát sinh rủi ro, tiêu cực lực chuyên môn tổ chức yếu, yếu tố thiếu trung thực cách giải vấn đề theo cảm tính Page Tóm lại, tùy thuộc vào điều kiện cụ thể mức độ phát triển thị trường, sử dụng kết hợp hai hình thức quản lý nhằm đảm bảo tính hiệu quả, trung thực công thị trường Hoạt động quản lý giám sát thị trường chứng khoán Việt Nam 2.1 Hoạt động quản lý thị trường chứng khốn Việt Nam 2.1.1 Mơ hình quản lý nhà nhà nước TTCK Việt Nam Hiện giới có loại mơ hình quản lý thị trường chứng khốn bao gồm: Mơ hình quản lý theo chất lượng, mơ hành quản lý theo thơng tin kết hợp hai mơ hình Tại nước phát triển, quan quản lý chứng khốn thường có xu hướng quản lý thị trường theo chế độ công bố thông tin đầy đủ Còn quốc gia phát triển, việc quản lý thị trường chứng khoán thường áp dụng chế độ quản lý theo chất lượng Vì quốc gia phát triển, thị trường chứng khoán hoạt động có tính cạnh tranh cao, định chế kinh tế pháp luật gắn liền với thị trường phát triển mức tương đối đầy đủ hoàn hảo Do vậy, cho dù quan quan lý thị trường có muốn quản lý theo chế độ cơng bố thông tin ko thể thực cản trở hệ thống thông tin hệ thống kiểm toán, kế toán Hơn quan quản lý chứng khốn đảm bảo thông tin công ty theo chế độ quản lý thông tin đầy đủ thị trường nhà đầu tư khó lựa chọn hội đầu tư tốt cho kinh nghiệm kiến thức thiếu hụt, vắng mặt quan phân tích, tư vấn định giá thị trường Vì lí nêu mà quan quản lý Việt Nam áp dụng chế độ quản lý theo chất lượng để đảm bảo ổn định cho thị trường để tạo niềm tin cho công chúng tham gia vào thị trường chứng khoán sơ cấp 2.1.2 Nội dung quản lý Quản lý thị trường chứng khốn Việt Nam phân chia hai nội dung chủ yếu quản lý hàng hóa chứng khốn quản lý chủ thể tham gia thị trường Quản lý hàng hóa thị trường bao gồm hoạt động quản lý phát hành (Thị trường sơ cấp) quản lý hàng hóa giao dịch thị trường ( Thị trường thứ cấp) 2.1.3 Quản lý thị trường sơ cấp Quản lý thị trường sơ cấp hoạt động quản lý chứng khoán lần phát hành công chúng Page Hoạt động quản lý phát hành thực theo chế độ Thứ chế độ đăng ký Theo chế độ này, người phát hành phải xin phép đăng ký với quan quản lý Nhà nước trước phát hành Hồ sơ đăng ký bao gồm vấn đề liên quan đến tình hình hoạt động cơng ty, tình hình nhân sự, kế hoạch phát hành kế hoạch sử dụng số tiền thu giấy xin phép phát hành Hồ sơ quan có thẩm quyền thẩm tra kỹ để định cho phép đình phát hành Luật pháp Việt Nam cấm nhà phát hành có hành động liên quan cụ thể đến đợt phát hành bán chứng khoán, tung tin đợt phát hành trước gửi hồ sơ đăng ký đến quan quản lý nhà nước Đây quy định nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư giữ vững tính ổn định thị trường Thứ hai chế độ cấp phép Theo chế độ này, tổ chức phát hành trước phát hành chứng khoán công chúng phải cấp giấy phép phát hành quan quản lý nhà nước có thẩm quyền 2.1.4 Quản lý thị trường thứ cấp Quản lý giao dịch TTCK hoạt động quản lý giao dịch loại chứng khoán sở giao dịch chứng khoán thị trường phi tập trung Quản lý giao dịch nhiệm vụ quan trọng thường xuyên quan quản lý Việc quản lý giao dịch phải đảm bảo nguyên tắc công khai, bình đẳng, cạnh tranh trung thực Tự cơng khai có nghĩa cơng ty có quyền tự đưa chứng khoán thị trường để giao dịch hội đủ điều kiện theo quy định pháp luật Công ty phải giới thiệu công khai tình hình hoạt động, thực trạng tài chính, nguồn nhân lực định hướng hoạt động Công ty nội dung khác theo quy định pháp luật Khi tiến hành giao dịch mua bán chứng khốn, hai bên bình đẳng trước pháp luật Có nghĩa việc mua bán hoàn toàn tự nguyện, giá xác lập dựa quan hệ cung - cầu thị trường Để đảm bảo tính trung thực, cần phải có quy định cấm hành vi gian lận, lừa đảo thao túng thị trường thông tin bịa đặt, mua bán "ảo", mua bán nội gián Quản lý SGDCK: Sở Giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán tập trung, chiếm phần lớn doanh số giao dịch thị trường chứng khoán Việc quản lý, dựa quy định nghiêm ngặt Nội dung quan trọng quản lý SGDCK quản lý chứng khoán đưa thị trường Khơng phải chứng khốn phát hành giao dịch Sở Chỉ chứng khoán phát hành công chúng hội đủ điều kiện theo quy định Sở pháp luật đưa giao dịch sau có phê chuẩn quan có thẩm quyền Tùy Page quốc gia, pháp luật có quy định khác điều kiện đưa chứng khốn thị trường thơng thường có cơng ty lớn, có tín nhiệm cao phép niêm yết giao dịch chứng khốn SGDCK Ngồi giấy xin phép giấy tờ chứng minh thực trạng định hướng phát triển mình, cơng ty muốn niêm yết giao dịch Sở phải có cam kết với Sở Giao dịch gọi khế ước Nội dung khế ước quy định điều khoản liên quan đến việc công bố thông tin giao dịch tổ chức phát hành Quản lý thị trường phi tập trung: Thị trường phi tập trung thị trường mà giao dịch chứng khốn tiến hành ngồi Sở Các chứng khoán giao dịch thị trường phi tập trung thường chứng khốn cơng ty vừa nhỏ, công ty công nghệ cao, công ty mạo hiểm Ngoài ra, TTCK phi tập trung có tính chất hoạt động phức tạp, số lượng chứng khoán giao dịch lớn nên mức độ rủi ro cao so với SGDCK Việc quản lý thị trường phi tập trung tiến hành dựa quy định pháp lý bắt buộc "hành lang mở" cho hoạt động giao dịch Quản lý chủ thể tham gia thị trường chứng khoán (Quản lý nhà kinh doanh chứng khoán) Nhà kinh doanh chứng khoán thị trường tổ chức, cá nhân thực nghiệp vụ TTCK như: Mơi giới chứng khốn; Tự doanh; Bảo lãnh phát hành; Tư vấn đầu tư chứng khoán; Quản lý danh mục đầu tư; Lưu ký chứng khoán Nhà kinh doanh chứng khoán chủ thể quan trọng, ảnh hưởng lớn đến ổn định phát triển thị trường Chính vậy, quản lý nhà kinh doanh chứng khoán nhiệm vụ trọng tâm nội dung quản lý thị trường chứng khoán Tại hầu hết thị trường, quan quản lý Nhà nước quy định tổ chức kinh doanh chứng khoán phải tổ chức có số vốn tối thiểu, có trụ sở làm việc, có đội ngũ nhân viên đủ kiến thức, kinh nghiệm có giấy phép hành nghề Hoạt động nhà kinh doanh chứng khoán phải tuân theo quy định thị trường, chịu quản lý, giám sát tổ chức quản lý tự quản Ngoài ra, để bảo vệ lợi ích người gửi tiền tính an toàn hệ thống tài chính, pháp luật nước đưa hạn chế định ngân hàng thương mại hoạt động kinh doanh chứng khoán Ngoài với xu hội nhập, khu vực hóa tồn cầu hóa kinh tế giới, ranh giới mặt không gian thị trường chứng khốn ngày bị Page xóa bỏ cần thiết phải có quản lý chứng khoán quốc tế để tránh rủi ro mang tính hệ thống Quản lý chứng khốn quốc tế gồm nội dung sau: Thứ nhất, quản lý việc phát hành chứng khoán tổ chức phát hành nước thị trường nước Thứ hai, quản lý việc phát hành chứng khoán tổ chức phát hành nước ngồi thị trường chứng khốn nước Thứ ba, quản lý giao dịch chứng khoán tổ chức, cá nhân nước thị trường chứng khoán nước ngược lại Thứ tư, quản lý tổ chức nước TTCK Đánh giá: Giai đoạn từ 2011 đến Thành công lớn UBCKNN giai đoạn là, qua thực tiễn phát triển thị trường 10 năm, UBCKNN phát trình Chính phủ phương án tái cấu trúc thị trường chứng khoán, tạo điều kiện để thị trường phát triển chiều sâu Các văn quy phạm pháp luật xây dựng theo hướng quy định phạm vi điều chỉnh rộng hơn, bao quát hơn, đồng thời, bảo đảm tính thống hơn, giảm bớt trùng, chéo, mâu thuẫn Nhiều quy định ban hành không hỗ trợ cho hoạt động tái cấu trúc thị trường mà làm cho hệ thống pháp lý điều chỉnh TTCK Việt Nam tiến gần tới thông lệ quốc tế, tạo thuận lợi cho thành viên thị trường, doanh nghiệp niêm yết nhà đầu tư 5888 Những thành tựu UBCKNN hoạt động xây dựng hồn thiện khn khổ pháp luật lớn Tuy nhiên, công tác bộc lộ số bất cập, cần tháo gỡ 5889 Thứ nhất, việc xây dựng ban hành văn quy phạm pháp luật ngành chậm, chưa theo kịp phát triển thị trường 5890 Thứ hai, nội dung số văn pháp luật chưa rõ ràng thiếu chuẩn xác, số khái niệm chưa giải thích rõ chưa thống với luật có liên quan, chế tài xử phạt hành vi vi phạm chưa quy định đầy đủ, không thực thi đầy đủ; 5891 Thứ ba, phối kết hợp với ngành khác soạn thảo văn pháp luật chưa thực tốt 2.2 Hoạt động giám sát thị trường chứng khoán Việt Nam Page 2.2.1 Chủ thể đối tượng giám sát Theo Thông Tư 115/2017: Chủ thể giám sát bao gồm: a) Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (sau viết tắt UBCKNN); b) Sở giao dịch chứng khoán (sau viết tắt SGDCK); c) Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam (sau viết tắt TTLKCK) Đối tượng giám sát tổ chức, cá nhân tham gia vào trình giao dịch, cung cấp dịch vụ liên quan đến giao dịch chứng khoán, bao gồm: a) Tổ chức niêm yết, đăng ký giao dịch; b) Thành viên giao dịch thành viên giao dịch chứng khoán phái sinh (sau viết tắt TVGD); c) Thành viên lưu ký Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam (sau viết tắt TVLK); d) Cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khoán; đ) SGDCK, TTLKCK tham gia cung cấp dịch vụ liên quan đến giao dịch chứng khoán; e) Cơng ty chứng khốn, ngân hàng thương mại, chi nhánh ngân hàng nước thực bù trừ, toán giao dịch chứng khoán phái sinh (sau gọi tắt TVBT); g) Nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư tổ chức (sau viết tắt NĐT); h) Ngân hàng giám sát, ngân hàng thương mại cung cấp dịch vụ mở tài khoản tiền gửi đầu tư chứng khoán; i) Các đối tượng liên quan 2.2.2 Nội dung giám sát: Page 2.2.2.1 Giám sát Sở giao dịch Việc giám sát Sở giao dịch thực thông qua loạt hoạt động giám sát phát hành, giám sát niêm yết, giám sát giao dịch…Tuy nhiên hoạt động giám sát tập trung vào hai nhiệm vụ chính: theo dõi chứng khốn giám sát thị trường Theo dõi chứng khoán nhằm mục đích: - Theo dõi liên tục giá chứng khốn khối lượng giao dịch thời điểm khác nhau, phân tích mức độ tăng giảm để phát giao dịch bất thường Thu thập thông tin liên quan đến công ty niêm yết giá thị trường Theo dõi tình trạng sở hữu nhà đầu tư quốc tế Giám sát thị trường chứng khốn nhằm mục đích sau: Phát giao dịch nội gián, thao túng thị trường o Giao dịch nội gián hành vi nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ chức có thơng tin nội có giá trị sử dụng thơng tin trước thơng tin cơng bố cơng chúng, để mua, bán cho cung cấp cho bên thứ ba để hưởng hoa hồng, với khoản thu trái pháp luật lớn từ thông tin nội có giá trị mà có Cụ thể khoản giao dịch sau: Sử dụng thông tin nội để thực mua, bán chứng khoán cơng ty đại chúng, quỹ đại chúng cho bên thứ ba - Tiết lộ, cung cấp thông tin nội tư vấn cho bên thứ ba mua, bán chứng khốn sở thơng tin nội o Hành vi thao túng thị trường hành vi nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ - chức thực giao dịch để làm cho nhà đầu tư khác hiểu sai lệch thị trường, tạo cung, cầu giả tạo hay việc cấu kết, lôi kéo người khác liên tục mua, bán để thao túng giá chứng khoán Cụ thể khoản giao dịch sau: o Tạo giao dịch vòng tròn, tức người bán cho người kia, sau vòng giao dịch trở người bán ban đầu, người bán người mua không thu lợi nhuận, nhằm tạo cho loại chứng khốn thường xun có giao dịch mua bán thị trường o Giao dịch để tạo cho mức giá loại chứng khốn trì ổn định (khơng tăng, khơng giảm thị trường) coi giao dịch nhằm trì ổn định giá thị trường  Giao dịch để nhằm tạo mức giá đóng cửa giá mở cửa cho loại chứng khốn thị trường  Thi hành kỷ luật giao dịch gian lận, bất hợp pháp thị trường Page 10  Báo cáo với quan quản lý Nhà nước bất ổn thị trường nhằm có sựu điều chỉnh hợp lý 2.2.2.2 Giám sát thành viên Sở giao dịch chứng khoán Giám sát tổ chức niêm yết: Việc giám sát tổ chức niêm yết bao gồm nội dung là: Việc lập hồ sơ tổ chức niêm yết để theo dõi (quá trình thành lập, tình hình tài chính, khả chi trả cổ tức, tình hình nhân sự, thực trạng sản xuất kinh doanh…) o Giám sát việc tuân thủ, trì tiêu chuẩn niêm yết o Giám sát hoạt động công bố thông tin Giám sát công ty môi giới, kinh doanh chứng khốn cơng ty quản lý quỹ o Đối với nghiệp vụ môi giới: Pháp luật yêu cầu cơng ty phải có trách nhiệm thực giao dịch cách công bằng, luật Cụ thể phải thực thời hạn, định mức giá phù hợp với giá thị trường, cung cấp đầy đủ thông tin liên quan cho khách hàng o Đối với nghiệp vụ kinh doanh: Sở giao dịch chứng khoán thực việc giám sát cơng ty chứng khốn theo nội dung như: cung cấp thông tin giao dịch kịp thời xác, phương thức nhập lệnh khách hàng hợp pháp, thành viên công ty không lợi dụng danh nghĩa công ty để thực giao dịch riêng o Đối với cơng ty quản lý quỹ: Sở giao dịch chứng khoán giám sát cấu tổ chức, phương thức hình thành quỹ, tình hình tài hoạt động thị trường Tuy nhiên, bản, việc giám sát Sở giao dịch chứng khoán thực với hai nội dung chính: Thứ nhất, lập hồ sơ giám sát cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ Thứ hai, giám sát việc tuân thủ quy định hoạt động Sở giao dịch chứng khoán pháp luật 2.2.2.3 Phương thức giám sát Việt Nam Việc giám sát thị trường chứng khoán thường thực thông qua hai phương pháp chủ yếu theo dõi chứng khoán tra Nếu phương pháp tra sử dụng chủ yếu có cố định xảy phương pháp theo dõi chứng khốn lại mang tính chất thường xun Theo dõi chứng khoán o Theo dõi chứng khoán ngày Page 11 Phương pháp theo dõi chứng khoán ngày áp dụng chứng khốn khơng theo chuẩn mực khối lượng giá q trình niêm yết giao dịch có tin đồn bất lợi gây ảnh hưởng đến giá Cụ thể phương pháp áp dụng trường hợp sau: Giá chứng khoán khối lượng giao dịch ngồi mức chuẩn định Giá chứng khốn đạt tới mức giới hạn trần giới hạn sàn phiên giao dịch Xuất tin đồn loại chứng khốn có giao dịch khả nghi Có thay đổi cấu tổ chức, ban lãnh đạo công ty niêm yết Những chứng khoán phát hành đăng ký niêm yết, giao dịch o Theo dõi chứng khoán theo khoảng thời gian (theo dõi dài ngày) Những chứng khoán thuộc đối tượng theo dõi nhiều ngày kết theo dõi ngày chưa rõ ràng có tin đồn nghiêm trọng, tin tức quan trọng bị tiết lộ Thanh tra Đối tượng tra thị trường chứng khốn bao gồm: - Các cơng ty niêm yết - Các cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư, thành viên lưu ký chứng khoán, ngân hàng giám sát - Sở giao dịch chứng khoán - Người hành nghề kinh doanh chứng khoán - Tổ chức cá nhân có liên quan đến hoạt động chứng khốn thị trường chứng khoán Đánh giá Cùng với phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam thời gian qua, hoạt động giám sát tuân thủ, giám sát giao dịch chứng khoán TTCK ngày đẩy mạnh nhằm bảo đảm tính cơng bằng, minh bạch thị trường Trong 06 tháng đầu năm 2014, với mục tiêu tăng cường công tác giám sát, xử lý nghiêm vi phạm để tăng cường tính minh bạch đảm bảo hoạt động lành mạnh thị trường, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) tiếp tục tăng cường đổi nội dung, phương thức giám sát nhằm đảm bảo thống nhất, đồng mặt pháp lý, hệ thống công nghệ thông tin (CNTT), cấu tổ chức hoạt động cấp Trong thời gian qua, UBCKNN tiếp tục phối hợp với Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK), Trung tâm Lưu ký Chứng khoán (TTLKCK) ngăn ngừa, Page 12 hạn chế tối đa hành vi vi phạm giao dịch chứng khoán việc xử lý kịp thời hành vi vi phạm quy định pháp luật chứng khoán TTCK, hành vi giao dịch không công bằng, thao túng, nội gián làm ảnh hưởng đến quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Việc tiếp nhận liệu giao dịch từ SGDCK, TTLKCK phục vụ cho công tác giám sát, việc phân chia lưu trữ, phân tích liệu thực đảm bảo tính an toàn, kịp thời hỗ trợ hiệu cho việc phát giao dịch bất thường dấu hiệu vi phạm khác Có thể nói, cơng tác giám sát tuân thủ giám sát giao dịch TTCK thời gian qua đạt kết định, góp phần đảm bảo cho hoạt động thị trường ổn định phát triển cách an toàn hiệu quả, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp chủ thể tham gia thị trường Tuy nhiên, thông qua hoạt động giám sát, kiểm tra phát bất cập chế, sách 2.2.2.5 Ví dụ phát sai phạm trình giám sát hình thức xử phạt Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vừa ban hành định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán hai cá nhân hai doanh nghiệp với tổng số tiền phạt 125 triệu đồng Theo đó, Cơng ty Cổ phần COMA 18 (mã chứng khoán CIG) bị phạt 60 triệu đồng cơng bố thơng tin khơng thời hạn báo cáo thường niên, báo cáo tài quý ý kiến ngoại trừ báo cáo tài sốt xét bán niên Cơng ty TNHH Đại Hiệp bị phạt 30 triệu đồng báo cáo không thời hạn với quan chức có thay đổi số lượng cổ phiếu sở hữu vượt ngưỡng 1% số lượng cổ phiếu Cụ thể, ngày 22/11/2017, Công ty TNHH Đại Hiệp bán 1,3 triệu cổ phiếu Công ty Cổ phần Thủy điện Hương Sơn (mã chứng khoán GSM), dẫn đến số lượng cổ phiếu giảm từ 4.156.220 cổ phiếu xuống 2.856.220 cổ phiếu, tương đương giảm tỷ lệ sở hữu từ 14,55% xuống 10% Tuy nhiên, đến ngày 28/12/2017, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội nhận báo cáo thay đổi sở hữu cổ đơng lớn Ngồi ra, Ủy ban cịn xử phạt ơng Nguyễn Minh Kế, Chủ tịch Hội đồng quản trị, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Nhơm Sơng Hồng (mã chứng khốn NSH) số tiền 22,5 triệu đồng Page 13 Nguyên nhân vị đăng ký bán 1.800.000 cổ phiếu NSH từ ngày 19/7/2018 đến ngày 17/08/2018, nhiên ông Nguyễn Minh Kế bán 1.800.000 cổ phiếu NSH từ ngày 14/08/2018 đến ngày 29/08/2018 Nguyên nhân số bất cập khuyến nghị 3.1 Đối với nhà nước Thứ nhất, Ủy ban chứng khoán quan trực thuộc Bộ Tài chính, khơng đủ tầm lực để quản lý thị trường, khó phát huy vai trò Ủy ban quản lý giám sát thị trường Bộ Tài nắm nhiều vai: quan quản lý thị trường; nhà phát hành trái phiếu Chính phủ, tín phiếu kho bạc; nhà đầu tư quản lý phần vốn góp doanh nghiệp cổ phần hóa; người tổ chức thị trường sở hữu sở giao dịch Các chức dẫn tới xung đột lợi ích định, gây tổn hại tới quyền lợi nhà đầu tư, thành viên khác gây lòng tin nhà đầu tư ngồi nước Thậm chí, Bộ Tài lợi dụng thị trường việc thực chức nhiệm vụ Bộ Tài thực Cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà Nước, thóai vốn nhà nước cơng ty cổ phần, quản lý tài sản công doanh nghiệp Nhà nước cổ phần hóa phát hành trái phiếu Chính phủ Do địa vị pháp lý chưa xác định nên hạn chế nhiều tới lực quản lý giám sát UBCKNN  Để tháo gỡ bất cập này, cần tách UBCKNN khỏi Bộ Tài chính, thành quan Bộ độc lập với Bộ Tài Có đảm bảo khả quản lý, giám sát quan phận quan trọng TTTC UBCKNN cần trao quyền nhiều để đảm bảo khả giám sát cưỡng chế thực thi Thứ hai, nội dung giám sát cịn chưa đầy đủ tồn diện Trong hệ thống quản lý, giám sát Việt Nam nay, quan quản lý chủ yếu thực hoạt động quản lý cấp phép, giám sát tuân thủ Hoạt động giám sát rủi ro giám sát hoạt động triển khai lĩnh vực chứng khoán Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, kiểm soát rủi ro bao gồm rủi ro cá thể rủi ro tổng thể toàn thị trường toàn hệ thống tài có vai trị quan trọng  Để làm tốt nội dung này, UBCKNN cần hoàn thiện hệ thống tiêu giám sát, đồng thời tăng cường phối kết hợp với quan quản lý, giám sát khác Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Ủy ban giám sát tài quốc gia quan quản lý, giám sát khác Bên cạnh Page 14 giám sát tuân thủ, UBCKNN cần đẩy mạnh nội dung giám sát rủi ro, bao gồm nội dung giám sát rủi ro vĩ mô (Cho hệ thống) giám sát rủi ro vi mơ (Cho TCTC) Các mơ hình phân tích, dự báo, kiểm định “độ căng” hệ thống cho TCTC cần lựa chọn xây dựng phù hợp Thứ ba, Hiệp hội kinh doanh chứng khoán chưa coi tổ chức tự quản Việt Nam Vấn đề trái thông lệ quốc tế Hơn nữa, nhiều vấn đề Hiệp hội giải tốt quan quản lý nhà nước hay sở giao dịch quản lý, chẳng hạn vấn đề trì đạo đức hành nghề chứng khốn, tranh chấp quyền lợi thành viên thị trường  Để cải thiện điều này, cần công nhận vai trị tự quản Hiệp hội kinh doanh chứng khốn để phù hợp với thông lệ quốc tế Đối với sở giao dịch cơng ty chứng khốn 3.2 Thường xuyên xảy sai phạm, năm 2018 xảy 151 vụ thị trường chứng khoán, nguyên nhân do: - Do giao dịch nhà đầu tư ngày tinh vi, phức tạp  Để giải vấn đề cần tăng cường lien kết với quan quản lý nhà nước, ứng dụng công nghệ thông tin vào công việc giám sát giao dịch - Kiến thức thị trường thực quy định pháp luật số nhà đầu tư hạn chế, đặc biệt đối tượng người có liên quan cổ đơng nội công ty niêm yết  Thực trạng cho thấy bên cạnh việc xử lý nghiêm vi phạm, UBCKNN SGDCK cần tiếp tục tăng cường hình thức tuyên truyền, phổ biến kiến thức pháp luật chứng khốn, TTCK nói chung quy định giao dịch chứng khốn nói riêng thành viên tham gia thị trường Page 15 ... Các hình thức quản lý Có hai hình thức quản lý TTCK quản lý pháp luật tự quản, tương ứng với hai nhóm tổ chức quản lý TTCK quan quản lý nhà nước TTCK tổ chức tự quản thị trường Quản lý pháp luật... diện Trong hệ thống quản lý, giám sát Việt Nam nay, quan quản lý chủ yếu thực hoạt động quản lý cấp phép, giám sát tuân thủ Hoạt động giám sát rủi ro giám sát hoạt động triển khai lĩnh vực chứng... tiêu giám sát, đồng thời tăng cường phối kết hợp với quan quản lý, giám sát khác Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Ủy ban giám sát tài quốc gia quan quản lý, giám sát khác Bên cạnh Page 14 giám sát