BÀI GIẢNG MÔN QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH

UBND THÀNH PHỐ HẢI PHÒNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC HẢI PHÒNG CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc ĐỀ CƯƠNG BÀI GIẢNG HỌC PHẦN: QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TRÌNH ĐỘ: Đại học (Ghi tên học phần chương trình đào tạo ban hành) - Số tín chỉ: - Tổng số tiết quy chuẩn: 45 (Bài giảng cụ thể hóa nội dung mục đề cương chi tiết học phần; cần thể rõ phần vận dụng lý thuyết vào giải vấn đề thực tiễn) I NỘI DUNG CHI TIẾT HỌC PHẦN CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH A Mục tiêu - Kiến thức Giúp sinh viên nắm bắt kiến thức loại rủi ro tài chính, nắm bắt cách nhận dạng - Kỹ năng: Kỹ tự nghiên cứu, trình bày nhóm, thảo luận tự đánh giá - Thái độ: Lên lớp đầy đủ, tích cực tham gia xây dựng B Chuẩn bị - Sinh viên: nghiên cứu tài liệu trước đến lớp - Giảng viên: giáo trình: Quản trị rủi ro tài chính- TS Nguyễn Minh Kiều C Phương pháp (Thuyết trình- Đàm thoại, ) D Nội dung 1.1 Khái niệm rủi ro, quản trị rủi ro tài 1.1.1 Khái niệm - Rủi ro (Rish): khơng chắn hay tình trạng bất ổn Tuy nhiên, không chắn rủi ro Chỉ tình trạng khơng chắn ước đốn xác suất sảy xem rủi ro Những tình trạng khơng chắn chưa xảy khơng thẻ ước đốn xác suất xảy xem bất trắc, rủi ro Để đo lường, rủi ro định nghĩa khác biệt giá trị thực tế giá trị kỳ vọng Giá trị kỳ vọng giá trị trung bình có trọng số biến với trọng số xác suất xảy giá trị biến Sự khác biệt giá trị thực tế so với giá kỳ vọng đo lường độ lệch chuẩn Do vậy, độ lệch chuẩn hay phương sai (bình phương độ lệch chuẩn) thước đo rủi ro Nói đến rủi ro tức nói đến quan hệ giá trị biến so với kỳ vọng Ví dụ: Giả sử bạn mua trái phiếu Kho bạc để có lợi nhuận 8% Nếu bạn giữ trái phiếu đến cuối năm bạn lợi nhuận 8% khoản đầu tư Nếu bạn khơng mua trái phiếu mà dùng số tiền mua cổ phiếu giữ đến hết năm, bạn có khơng có cổ tức kỳ vọng Hơn nữa, cuối năm giá cổ phiếu lên bà bạn lời, giá cổ phiếu xuống khiến bạn bị lỗ Kết là, lợi nhuận thực tế bạn nhận khác xa so với lợi nhuận kỳ vọng Nếu rủi ro định nghĩa sai biệt lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng trường hợp rõ rang đầu tư vào trái phiếu xem khơng có rủi ro đầu tư vào cổ phiểu rủi ro nhiều, xác suất hay khả sai biệt lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng trường hợp hợp mua trái phiếu thấp trường hợp mua cổ phiếu - Rủi ro khái niệm thể khả cụ thể việc xảy kết Về mặt kỹ thuật, khái niệm rủi ro độc lập với giá trị, kết (rủi ro) có lợi bất lợi Tuy nhiên quy luật chung thẩm định rủi ro xử lý ảnh hưởng tiêu cực hay hậu xảy từ kiện tương lai - Khái niệm quản lý rủi ro: phương pháp tiếp cận cấu để quản trị rủi ro thông qua: đánh giá rủi ro xây dựng chiến lược để quản lý giảm thiểu rủi ro thông qua nguồn lực quản lý “Banking Skills Training & Consultancy JSC” Quản trị rủi ro truyền thống đặt trọng tâm vào nguồn gốc rủi ro phát sinh từ vật chất hay luật pháp (ví dụ: thiên tai, hỏa hoạn, tai nạn, hay vụ kiện tụng tòa) Quản trị rủi ro tài đặt trọng tâm vào rủi ro quản lý hay giảm thiểu sử dụng công cụ tài chinh 1.1.2 Phân loại rủi ro a) Rủi ro kinh doanh Khái niệm: Rủi ro kinh doanh xác suất đón nhận thiệt hại hoạt động sản xuất kinh doanh có nguy đưa DN đến phá sản Rủi ro hoạt động kinh doanh có đặc trưng sau: - Rủi ro phạm trù kinh tế tồn định kinh doanh - Rủi ro chịu ảnh hưởng cá nhân tố từ môi trường KD đến nhận thức chủ quan nhà quản trị kinh doanh DN - Rủi ro biểu dạng nguy đêm lại tổn thất tiền tài sản DN - Mức độ nghiêm trọng rủi ro phụ thuộc vào nhiều yếu tố đặc biệt trình độ phán đoán dự báo nhà quản trị cấp Phân loại rủi ro kinh doanh: +) Căn vào tính chất rủi ro - Rủi ro hoạt động: gắn với phương án kinh doanh cụ thể - Rủi ro tài chính: gắn với quan hệ tài (huy động, sử dụng, phân phối vốn) +) Căn thời điểm xác định rủi ro +) Căn vào mơi trường hình thành: rủi ro có nguồn gốc tự nhiên (thiên tai bão lụt), rủi ro có nguồn gốc xã hội (mơi trường văn hóa – xã hội – trị - pháp luật) +) Căn vào đối tượng rủi ro: rủi ro tài sản, rủi ro cong người (ảnh hưởng đến chất lượng lao động DN), rủi ro trách nhiệm pháp lý: phát sinh chất lượng sản phẩm gây ảnh hưởng đến người, môi trường +) Căn theo lĩnh vực hoạt động: rủi ro hoạt động kinh doanh, rủi ro hoạt động đầu tư, rủi ro hoạt động tài Các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro kinh doanh DN: - Các nhân tố khách quan: biến động bất lợi mơi trường tự nhiên- xã hội, chế độ sách xã hội, sách kinh tế vĩ mơ, mơi trường pháp lý, tập quán văn hóa thói quen tiêu dùng, phát triển khoa học công nghệ - Các nhân tố chủ quan (nội DN): trình độ quản lý cán cấp cao, cấp trung, nguồn lực DN, chế tiếp nhận thông tin b) Rủi ro tài Khái niệm Rủi ro tài chính: rủi ro phát sinh hoạt động DN gây tổn thất tài DN Phân loại: - Rủi ro tín dụng - Rủi ro khoản - Rủi ro lãi suất - Rủi ro lệch hạn - Rủi ro khoản thị trường - Rủi ro thị trường - Rủi ro tỷ giá - Rủi ro khả toán - Rủi ro hoạt động Đặc trưng: loại rủi ro xuất phát từ hoạtd động tài định lượng 1.1.3 Nhân dạng rủi ro a) Rủi ro tín dụng - Khái niệm: loại rủi ro phát sinh khách nợ khơng khả chi trả tổ chức kinh doanh khó thu hồi khoản nợ Trong hoạt động cơng ty, rủi ro tín dụng phát sinh cơng ty bán chịu hàng hóa thể khả khách hàng mua chịu thất bại việc trả nợ Trong hoạt động ngân hàng: rủi ro tín dụng phát sinh trường hợp ngân hàng không thu đầy đủ gốc lãi khoản vay, việc toán nợ gốc lãi khơng kỳ hạn Trong hoạt động tín dụng, ngân hàng thực nghiệp vụ cấp tín dụng giao dịch chưa hồn thành Giao dịch tín dụng xem hồn thành ngân hàng thu hồi khoản tín dụng gồm gốc lãi Khi thực giao dịch tín dụng, từ lúc giải ngân thu hồi vốn gốc lãi, ngân hàng khơng biết giao dịch có hồn thành hay khơng, có khả hồn thành có khả khơng hồn thành Do đó, rủi ro tín dụng thể khả hay xác suất hồn thành giao dịch tin dụng Co thể nói, tất hình thức cấp tín dụng ngân hàng bao gồm cho vay ngắn hạn, cho vay trung hạn, cho vay dài hạn, cho thuê tài chính, chiêt khấu chứng từ có giá, tài trợ xuất nhập khẩu, tài trợ dự án, bao toán bảo lãnh ngân hàng chứa đựng rủi ro tín dụng - Biện pháp khắc phục hạn chế rủi ro tín dụng: - Đối với Doanh nghiệp: áp dụng chiết khấu, tính lãi trả chậm - Đối với ngân hàng: Kiểm tra lực khách hàng, thẩm định dự án cho vay, quản lý tốt danh mục cho vay (bao gồm việc xây dựng chuẩn mực cấp tín dụng sách đa dạng hóa phù hợp) b) Rủi ro toán - Khái niệm: loại rủi ro xảy rra ngân hàng doanh nghiệp không đáp ứng nghĩa vụ tài cách thời (khơng tốn nợ đến hạn) phải huy động vốn bổ sung với chi phí cao bán tài sản với giá thấp Là loại rủi ro dẫn đến nguy phá sản nhanh Rủi ro toán xảy khiến cho NH phải đình trệ hoạt động, gây thua lỗ, uy tín nghiêm trọng dẫn đến phá sản Trong trường hợp vậy, ngân hàng phải vay bổ sung nguồn vốn toán phải bán tài sản có để đáp ứng nghĩa vụ tài chính, đặc biệt nhu cầu rút tiền người gửi tiền Trong cấu tài sản có tiền mặt có độ khoản cao nhất, trước hết ngân hàng sử dụng tiền mặt để đáp ứng nhu cầu rút tiền khách hàng Bởi tiền mặt quỹ không mang lại thu nhập lãi suất, trường hợp bình thường, ngân hàng trì lượng tiền mặt mức tối ưu đủ để đáp ứng nhu cầu rút tiền thường xuyên người gửi tiền mà không ảnh hưởng đến độ khoản ngân hàng Ngân hàng làm điểu này, qua kinh nghiệp hoạt động ngân quỹ, ngân hàng dự tính xác nhu cầu rút tiền gửi hàng ngày trường hợp thiếu hụt tiền mặt tạm thời ngân hàng cần vay bổ sung cách thông thường thị trường tiền tệ liên ngân hàng Tuy nhiên, vài trường hợp đặc biệt ngân hàng phải đối mặt với rủi ro tốn, ví dụ tình dân chúng lòng tin vào hệ thống ngân hàng, nhu cầu rút tiền có tính thời vụ khơng dự tính trước, đòi hỏi ngân hàng trả tức thời khoản tiền lớn mức bình thường Trong bối cảnh đó, hầu hết ngân hàng phải đối phó với tình tương tự, chi phí để huy động vốn bổ sung tăng lên đáng kể lượng vốn cung ứng thị trường giảm Hậu là, ngân hàng phải bán số tài sản có độ khoản thấp để đáp ứng nhu cầu rút tiền người gửi Điều khiến cho ngân hàng gặp phải rủi ro toán nghiêm trọng ngân hàng phải bán số tài sản khó chuyển nhượng với giá thấp khơng đủ thời gian để tìm người mua điều kiện thương lượng giá Do bán khẩn cấp số tài sản với giá thấp khiến cho khả toán cuối ngân hàng bị đe dọa Trong số tài sản có độ khoản thấp bao gồm khoản tín dụng cấp cho công ty nhỏ c) Rủi ro lãi suất KN: loại rủi ro phát sinh biến động lãi suất gây tác động xấu đến tình hình tài tổ chức kinh doanh Loại rủi ro phát sinh quan hệ tín dụng tổ chức tín dụng theo tổ chức tín dụng có khoản vay cho vay theo lãi suất thả Nếu ngân hàng vay cho vay theo lãi suất thả nổi, lãi suất thị trường tăng khiến chi phí trả lãi ngân hàng tăng theo Ngược lại, ngân hàng cho vay theo lãi suất thả nổi, lãi suất thị trường thấp khiến thu nhập lãi cho vay ngân hàng giảm theo Rủi ro lãi suất phát sinh ngân hàng không khớp lãi suất thu từ tài snar sinh lãi lãi suất chi cho nguồn vốn phải trả lãi Rủi ro lãi suất đặc biệt quan trọng ngân hàng huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu, đầu tư tài lớn theo lãi suất thị trường Tương tự, dù không thường xuyên ngân hàng, hoạt động doanh nghiệp khách hàng ngân hàng có rủi ro lãi suất khách hàng không khớp lãi suất thu chi từ hoạt động tài Ngồi ra, hoạt động đầu tư tài ngan hàng tiềm ẩn rủi ro lãi suất lớn Rủi ro lãi suất hoạt động đầu tư, đặc biệt đầu tư vào tài sản tài có thu nhập cố định tín phiếu trái phiếu loại, thể chố giá tài sản thay đổi theo lãi suất thay đổi Quá trình chuyển hóa tài sản chức đặc biệt ngân hàng Q trình chuyển hóa tài sản bao gồm (1): mua chứng khoán sơ cấp, tức sử dụng vốn, (2) phát hành chứng khoán sơ cấp tức huy động vốn Kỳ hạn độ khoản chứng khoán sơ cấp danh mục đầu tư thuộc tài sản có thường khơng cân xứng với chứng khoán thứ cấp thuộc tài sản nợ Sự không cân xứng kỳ hạn tài sản có tài sản nợ làm cho ngân hàng phải đối mặt với rủi ro lãi suất thay đổi Ví dụ: sử dụng sơ đồ biểu diễn trường hợp ngân hàng huy động vốn kỳ hạn năm đầu tư có kỳ hạn hai năm Giả sử lãi suất huy động %/năm lãi suất đầu tư 10%/năm Sau năm thứ nhất, cách vay ngắn hạn năm cho vay dài hạn năm, ngân hàng thu lợi nhuận từ chênh lệch lãi suât = 10%- 9%= 1% Tuy nhiên, lợi nhuận năm thứ hai chưa biết trước số không chắn Nếu lãi suất thị trường không thay đổi từ năm thứ sang năm thứ hai ngân hàng tái tài trợ tài sản nợ với mức lãi suất khơng thay đổi 9%, đó, mức lợi nhuận thu năm thứ hai năm thứ % Vì lãi suất thị trường thay đổi từ năm thứ sang năm thứ hai, ngân hàng đứng trước rủi ro thay đổi lãi suất Giả sử, sang năm thứ hai, ngân hàng huy động vốn theo mức lãi suất thị trường hành 11%, lợi nhuận ngân hàng chịu lỗ 10%-11%= -1% Như vậy, lợi nhuận năm thư bù đắp cho khoản lỗ năm thứ hai Kết là, trường hợp ngân hàng trì tài sản có có kỳ hạn dài so với tài sản nợ ngân hàng đứng trước rủi ro lãi suất việc tái tài trợ đối vơi tài sản nợ Rủi ro trở thành thực lãi suất huy động vốn bổ sung năm tăng lên mức lãi suất đầu tư tín dụng dài hạn Trường hợp ngược lại, ngân hàng huy động vốn có kỳ hạn dài đầu tư có kỳ hạn ngắn Ví dụ, ngân hàng huy động vốn với lãi suất 9%, kỳ hạn năm đầu tư vào tài sản có mức lãi suất 10%, kỳ hạn năm Tương tự trường hợp trên, sau năm thứ ngân hàng thu lợi nhuận 1% Vì tài sản có có kỳ hạn năm, sau năm thứ tài sản có đến hạn ngân hàng lại tiếp tục tái đầu tư Giả sử lãi suất đầu tư thị trường năm thứ hai giảm xuống 8%, điều khiến cho ngân hàng gặp phải rủi ro lãi suất, lỗ 8%-9%= -1% Như vậy, lợi nhuận thu năm thứ vừa đủ bù đắp khoản lỗ năm thứ Kết là, ngân hàng gặp rủi ro lãi suất tái đầu tư trường hợp tài sản có có kỳ hạn ngắn tài sản nợ Và ví dụ điển hình rủi ro lãi suất tái đầu tư năm gần tượng ngân hàng hoạt động thị trường tiền tệ châu Âu thường huy động vốn với lãi suất cố định đầu tư với lãi suất thả nổi, tức lãi suất khoản tín dụng ln điều chỉnh (thay đổi) định kỳ (6 tháng/lần)để phù hợp với lãi suất thị trường Ngoài rủi ro lãi suất tái tài trợ tái đầu tư tài sản có, lãi suất thị trường thay đổi ngân hàng gặp phải rủi ro giảm giá trị tài sản Như biết, giá trị thị trường tài sản có hay tài sản nợ dựa khái niệm giá trị tiền tệ Do đó, lãi suất thị trường tăng lên mức chiết khấu giá trị tài sản tăng lên, giá trị tài sản có tài sản nợ giảm xuống giá trị tài sản có tài sản nợ tăng lên Do đó, kỳ hạn tài sản có tài sản nợ khơng cân xứng với nhau, ví dụ tài sản có có kỳ hạn dài tài sản nợ, lãi suất thị trường tăng, giá trị tài sản có giảm nhanh nhiều so với giảm giá trị tài sản nợ Rủi ro giảm giá trị tài sản lãi suất thay đổi thuộc loại rủi ro lãi suất dẫn đến thiệt hại tài sản ngân hàng Như ngân hàng trì cấu tài sản có tài sản nợ với kỳ hạn khơng cân xưng, phải chịu rủi ro lãi suất việc tái tài trợ tài sản co tái tài trợ tài sản nợ, rủi ro lãi suất giá trị tài sản thay đổi lãi suất thị trường biến động Ngân hàng phòng ngừa rủi ro lãi suất cách làm cho kỳ hạn tài sản co tài sản nợ cân xứng với Xét từ góc độ triết lý chung việc làm cho kỳ hạn cân xứng với giải pháp tốt để phòng ngừa rủi ro lãi suất Cần lưu ý việc làm cho kỳ hạn tài sản nợ tài sản có cân xứng với đối nghịch với chức tích cực chuyển hóa tài sản ngân hàng Nghĩa là, thời điểm, ngân hàng vừa chuyển hóa tài sản lại vừa người khơng chịu rủi ro lãi suất Việc làm cho kỳ hạn cân xứng với nhau, mặt, giảm rủi ro lãi suất, mặt khác, lại làm giảm khả sinh lời ngân hàng, lẽ làm giảm hội đầu tư vào tài sản dài hạn có rủi ro cao song khả sinh lời lớn d) Rủi ro tỷ giá KN: rủi ro tỷ giá rủi ro phát sinh biến động tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng tương lai Rủi ro tỷ giá phát sinh nhiều hoạt động khác ngân hàng khách hàng Nhưng nhìn chung, hoạt động mà dòng tiền vào (inflows) phát sinh loại đồng tiền khác chứa đựng nguy rủi ro tỷ giá Rủi ro tỷ giá thể chỗ tỷ giá thay đổi làm cho dòng tiền vào thay đổi theo Do rủi ro tỷ giá vấn đề phức tạp phát sinh nhiều loại hoạt động khác khách hàng ngân hàng nên nghiên cứu hoạt động cụ thể Doanh nghiệp ngân hàng - Rủi ro tỷ giá doanh nghiệp (tập trung nhận dạng rủi ro tỷ giá phát sinh hoạt động chủ yếu doanh nghiệp bao gồm: hoạt động đầu tư, hoạt động xuất nhập khẩu, hoạt động tín dụng) - Nhận dạng rủi ro tỷ giá hoạt động đầu tư Rủi ro tỷ giá hoạt động đầu tư thường phát sinh công ty đa quốc gia nhà đầu tư tài có danh mục đầu tư đa dạng hóa bình diện quốc tế Có thể nói, đầu tư trục tiếp đầu tư gián tiếp chịu ảnh hưởng rủi ro tỷ giá Bí dụ minh họa cách nhận dạng rủi ro tỷ giá với hoạt động đầu tư trực tiếp Ví dụ 1: Nhận dạng rủi ro tỷ giá hoạt động đầu tư trực tiếp Unilever công ty đa quốc gia Khi đầu tu vào Việt Nam, Unilever phải bỏ vốn ngoại tệ (USD) để thiết lập nhà máy, nhập nguyên vật liệu cho sản xuất Phần lớn sản phẩm sản xuất tiêu thụ thị trường Việt Nam Phần lớn chi phí Unilever phát sinh ngoại tệ (trừ tiền lương cho nhân công cán quản lý Việt Nam), doanh thu chủ yếu VND nên Unilever phải đối mặt thường xuyên với rủi ro tỷ giá Nếu USD lên giá so với VND chi phí sản xuất gia tăng tương đối so với doanh thu Nếu trước đây, tỷ giá USD/VND=22.280 hàng năm chi phí nhập nguyên vật liệu Unilever triệu USD, tương đương 22,28 tỷ VND Bây tỷ giá USD/VND là= 22.845 chi phí nhập nguyên liệu quy VND 22,845 tỷ VND, tăng lên , tăng lên 565 đồng USD nhập Điều khiến cho chi phí sản xuất tăng thêm 565 triệu đồng Ngoài ra, chuyển lợi nhuận nước nhà đầu tư phải chuyển sang từ VND sang ngoại tệ Tỷ giá lúc chuyển đổi bao nhiêu? Điều tiềm tàng rùi ro tỷ giá + Nhận dạng rủi ro tỷ giá hoạt động đầu tư gián tiếp Bên cạnh ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư trực tiếp vừa phân tích, rủi ro tỷ giá ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư gián tiếp, tức đầu tư thị trường tài Ví dụ minh họa cách nhận dạng rủi ro tỷ giá trọng hoạt động đầu tư tài hay đầu tư gián tiếp Ví dụ 2: Nhận dạng rủi ro tỷ giá hoạt động đầu tư gián tiếp Một nhà đầu tư A vừa rút vốn đầu tư 500,000 USD khỏi thị trường Mỹ lãi suất giảm tình hình kinh tế My lãi suất USD giảm tình hình kinh tế Mỹ khơng khả quan Hưởng ứng lời kêu gọi khuyến khích đầu tư phủ VN nên nhà đầu tư A mua cổ phiếu SAM Giá thị trường SAM 25,000 VND/ cổ phiếu tỷ giá USD/VND= 22.125 Như vậy, với 500,000 USD nhà đầu tư mua số cổ phiếu = (500,000*22.125)/25,000= 442.500 Giả sử năm sau nhà đầu tư muốn bán cổ phiếu SAM để rút vốn đầu tư nơi khác Lúc giá cổ phiếu SAM tăng lên 25,500 VND/ cổ phiếu giá USD tăng so với VND lên đến 22.250 VND/USD Nhà đầu tư bán 442.500 cổ phiếu 11.283.750.000 VND mua 11.283.750.000/22.250=507.134,83146 USD Số USD nhà đầu tư rút cao vốn đầu tư ban đầu 7.134,83146 USD giá cổ phiếu tăng 500VND - Nhận dạng tỷ giá hoạt động xuất nhập Có thể nói rủi ro tỷ giá hoạt động xuất nhập loại rủi ro tỷ giá thường xuyên gặp phải đáng lo ngại công ty hoạt động xuất nhập mạnh Sự thay đổi tỷ giá ngoại tệ so với nội tệ làm thay đổi giá trị kỳ vọng khoản thu phải trả ngoại tệ tương lai Điều khiến cho hiệu hoạt động xuất nhập bị ảnh hưởng đáng kể nghiêm trọng làm đảo lộn kết kinh doanh Mặc dù thực tế, công ty vừa hoạt động xuất vừa hoạt động nhập khẩu, để dễ dàng hình dung tiện q trình phân tích, nhận dạng rủi ro tỷ giá cách riêng biệt loại hơp đồng xuất nhập Nhận dạng rủi ro tỷ giá hoạt động xuất Trong hoạt động xuất khẩu, lý cạnh tranh nhiều lý khác khiến doanh nghiệp thường xuyên bán hàng trả chậm khoảng thời gian định Ở thời điểm ký kết hợp đồng, tỷ giá ngoại tệ so với VND biết Nhưng đến thời điểm tốn, tỷ doanh nghiệp chưa biết Đơn giản điều chưa xảy Chính chưa biết rõ tỷ giá tiềm ẩn rủi ro tỷ giá Ví dụ 3: Nhận dạng rủi ro tỷ giá doanh nghiệp ký hợp đồng xuất Giả sử ngày 04/08/N công ty A thương lượng ký kết hợp đồng xuất trị giá 200,000USD Hợp đồng đến hạn toán sau tháng kể từ ngày ký hợp đồng Ở thời điểm thương lượng hợp đồng, tỷ giá USD/VND= 21.850 tỷ giá thời điểm tốn chưa biết chưa đến hạn khiến cho hợp đồng xuất công ty A chứa đựng rủi ro tỷ giá Nếu đến hạn toán, USD tiếp tục lên giá so với VND bên cạnh lợ nhuận hoạt đọng xuất đem lại, công ty A kiếm thêm khoản lợi nhuận tăng thêm đồng USD lên giá Ngược lại, đến hạn toán, USD xuống giá so với VND doanh thu kỳ vọng VND hợp đồng xuất giảm Sự sụt giảm làm cho lợi nhuận kỳ vọng từ hợp đồng xuất giảm đi, nghiêm trọng khiến cho hợp đồng trở nên lỗ sụt giá USD mạnh Chẳng hạn, vào ngày tốn USD/VND= 21.500 USD xuất công ty tổn thất 350 VND USD xuống giá Tồn hợp đồng trị giá 200,000 USD, cơng ty bị thiệt hại 350*200,000= 70 triệu VND Nhận dạng rủi ro tỷ giá hoạt động nhập Trong hoạt động nhập khẩu, lý thiếu hụt vốn nhiều lý khác khiến doanh nghiệp thường xuyên nhập hàng trả chậm khoảng thời gian định Ở thời điểm ký kết hợp đồng, tỷ giá ngoại tệ so với VND biết Nhưng đến thời điểm toán, tỷ doanh nghiệp chưa biết Đơn giản điều chưa xảy Chính chưa biết rõ tỷ giá tiềm ẩn rủi ro tỷ giá Ví dụ 4: Nhận diện rủi ro tỷ giá doanh nghiệp ký hợp đồng nhập Giả sử ngày 10/11/N công ty B thương lượng ký kết hợp đồng nhập trị giá 200,000 USD Hợp đồng đến hạn toán tháng sau kể từ ngày ký kết hợp đồng Ở thời điểm thương lượng hợp đồng, tỷ giá USD/VND=21,850 tỷ giá thời điểm toán chưa biết Sự không chắn tỷ giá USD/VND vào thời điểm toán khiến cho hợp đồng nhập công ty B chứa đựng rủi ro tỷ giá Nếu đến hạn toán, USD xuống giá so với VND bên cạnh lợi nhuận hoạt động nhập đem lại, cơng ty thu thêm khoản lợi nhuận tăng lên USD xuống giá làm cho chi phí nhập giảm Ngược lại, đến hạn tốn USD lên giá so với VND chi phí nhập kỳ vọng VND hợp đồng nhập tăng lên Sự gia tăng chi phí làm cho lợi nhuận kỳ vọng từ hợp đồng nhập giảm thâm chí khiến cho hợp đồng trở nên lỗ lên giá USD q mạnh Ví dụ, vào ngày tốn USD/VND= 22,050 ta thấy USD nhập làm cho chi phí gia tăng 200 VND so với tỷ giá lúc thương lượng hợp đồng Tồn hợp đồng, cơng ty bị thiệt hại 200* 200,000= 40 triệu VND - Nhận dạng rủi ro tỷ giá hoạt động tín dụng Hoạt động tín dụng chứa đựng rủi ro tỷ giá lớn Điêu đặc biệt thể rõ hoạt động tín dụng ngoại tệ ngân hàng thương mại Đứng giác độ doanh nghiệp, khách hàng ngân hàng thương mại, việc vay vốn ngoại tệ bị ảnh hưởng rủi ro tỷ giá Chẳng hạn, thời điểm Fed hạ lãi suất xuống mức thấp 1.25%/ năm hội có cho doanh nghiệp co thể vay vốn ngoại tệ với chi phí rẻ Tuy nhiên, vay USD thời gian tương đối dài với số lượng lớn doanh nghiệp cần lưu ý tác động yếu tố rủi ro tỷ giá doanh nghiệp lẫn ngân hàng hoạt động tín dụng Ví dụ 5: Nhận dạng rủi ro tỷ giá doanh nghiệp ngân hàng hoạt động tín dụng Công ty C thương lượng vay triệu USD cảu ngân hàng A để thu mua chế biến cà phê xuất Do lãi suất USD thị trường giảm nên NH A đồng ý cho công ty C vay với lãi suất 7%/năm thời hạn tháng Ở thời điểm vay vốn, tỷ giá USD/VND=21.845 Sáu tháng sau đáo hạn, tỷ giá USD/VND cơng ty chưa biết, đó, cơng ty đối mặt với rủi ro tỷ giá ký kết hợp đồng Cơng ty ước tính, sau tháng sau phải trả nợ gốc lãi 3*(1+7%*6/12) = 3,105 triệu USD Với tỷ giá hiệnt ại côn ty phải bỏ 3,105* 21.845= 67.828,725 triệu VND trả nợ gốc lãi Nhưng sáu tháng sau tỷ giá USD/VND= 21.950 USD Nơ hạn ngành a Dư nợ ngành a Tỷ lệ nợ hạn ngành a = ( • x 100%) Cơ cấu nợ hạn theo Khối Khách hang Tỷ lệ nợ hạn =( theo Khối Khách hàng Nơ hạn Khối Khách hàng Dư nợ Khối Khách hàng x 100%) Với tiêu cấu phản ánh nợ hạn tập trung khoản vay ngắn hạn hay trung dài hạn, tập trung ngành nghề chính, khối Khách hàng (KHCN; Khối Doanh nghiệp vừa nhỏ, Khối Doanh nghiệp lớn hay Khối Định chế tài …) để từ có điều kiện quản lý sách phát triển tín dụng phù hợp - Mức độ(%) thay đổi tiêu năm sau so với năm trước so với kế hoạch lớn thể cơng tác hạn chế rủi ro tín dụng kỳ đánh giá hiệu - Mức độ(%) thay đổi tiêu năm sau so với năm trước so với kế hoạch nhỏ thể công tác hạn chế rủi ro tín dụng kỳ đánh giá hiệu + Khả thu hồi nợ hạn: NQH có khả thu hồi = ( x 100%) NQH khơng có khả thu hồi = ( x 100%) Nếu mức độ (%) thay đổi NQH có khả thu hồi lớn chứng tỏ cơng tác hạn chế rủi ro tín dụng hiệu ngược lại Nếu mức độ (%) thay đổi NQH khơng có khả thu hồi lớn chứng tỏ cơng tác hạn chế rủi ro tín dụng hiệu ngược lại b) Các tiêu phản ánh nợ xấu Để hình thành tiêu nợ xấu phân loại nợ NHTM thành nhóm sau - Nhóm (Nợ đủ tiêu chuẩn) - Nhóm (Nợ cần ý) - Nhóm (Nợ tiêu chuẩn) - Nhóm (Nợ nghi ngờ) - Nhóm (Nợ có khả vốn) Chỉ tiêu phản ánh nợ xấu: Nợ xấu (Non – Performance Loans NPL) khoản nợ thuộc nhóm 3, nhóm 4, nhóm 5: ±Tỷ lệ nợ xấu =±( x 100%) Tỷ lệ nợ xấu cho biết 100 đồng tổng dư nợ có đồng nợ xấu Nợ xấu phản ánh khả vốn lớn Ngân hàng Mức độ (%) thay đổi tỷ lệ cao chứng tỏ công tác hạn chế rủi ro tín dụng hạn chế c) Các tiêu sinh lời từ hoạt động tín dụng (1) Tỷ lệ lợi nhuận từ tín dụng = (Lãi từ tín dụng/ Tổng lợi nhuận)*100% (2) Tỷ lệ sinh lời tín dụng= (Lãi từ tín dụng/ Tổng dư nợ bình qn) *100% (3) Chênh lệch đầu vào đầu ra= (Thu lãi tín dụng- chi lãi vốn huy động)/ vốn huy động bình quân *100% d) Chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn Hiệu suất sử dụng vốn (H1)= Tổng dư nợ cho vay* 100%/ Tổng nguồn vốn huy động e) Các tiêu trích lập dự phòng bù đắp rủi ro tín dụng: + Tỷ lệ trích lập dự phòng RRTD: Tỷ lệ trích lập dự phòng RRTD = ( x 100%) Tùy theo cấp độ rủi ro mà TCTD phải trích lập dự phòng rủi ro từ 0% đến 100% giá trị khoản vay (sau trừ tài sản đảm bảo định giá lại) Như vậy, Ngân hàng có danh mục cho vay rủi ro tỷ lệ trích dự phòng cao Thông thường, tỷ lệ từ 0% đến 5% + Tỷ lệ quỹ dự phòng rủi ro/nợ hạn: Tỷ lệ cho biết quỹ dự phòng rủi ro có khả bù đắp cho khoản nợ hạn chúng chuyển thành khoản cho vay không thu hồi vốn Tỷ lệ cao tức quỹ dự phòng rủi ro đủ bù đắp thiệt hại xảy trình cho vay Ngân hàng, giảm nguy rủi ro tín dụng Ngân hàng ngược lại + Tỷ lệ nợ xử lý quỹ dự phòng rủi ro Tỷ lệ nợ xử lý = Nợ xử lý quỹ dự x 100% phòng Tổng dư nợ Những khoản nợ khó đòi xóa theo quy chế hành (đưa hạch tốn quỹ dự phòng rủi ro ngoại bảng) bù đắp quỹ dự phòng RRTD Như vậy, Ngân hàng có tỷ lệ xóa nợ cao thể tỷ lệ vốn lớn, chất lượng tín dụng thấp - Tỷ lệ tài sản đảm bảo tổng mức dư nợ cho vay: Tỷ lệ tài sản đảm bảo tổng mức dư nợ cho = Giá trị tài sản đảm bảo Tổng dư nợ cho vay x 100% vay - Hệ số thu nợ: tiêu quan trọng thể an toàn đồng vốn cho vay Nó thể mối quan hệ doanh số thu nợ doanh số cho vay Hệ số lớn thể dòng vốn chủ chuyển nhanh, mức độ an tồn vốn cao: Hệ số thu nợ = Doanh số cho thu nợ Doanh số cho vay 4.2.4.3 Những biểu bước xử lý nợ xấu x 100% Những khoản nợ xấu thường có biểu sau: - Trả nợ vay không kỳ hạn thất thường - Thường xuyên sửa đổi thời hạn xin gia hạn tín dụng - Có hồ sơ đảo nợ - Lãi suất tín dụng cao - Các khoản phải thu hay hàng tồn kho tăng khơng bình thường - Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu tăng - Bị thất lạc hồ sơ - Chất lượng bảo đảm tín dụng thấp - Dựa vào đánh giá lại tài sản để tăng vốn chủ sở hữu khách hàng - Thiếu báo cáo lưu chuyển tiền tệ hay dự báo luồng tiền - Khách hàng dựa vào nguồn thu bất thường để trả nợ Các bước xử lý nợ xấu - Luôn đặt mục tiêu “tận dụng tối đa hội để thu hồi đầy đủ nợ cho vay” - Khẩn trương khám phá báo cáo kịp thời vấn đề thực chất liên quan đến tín dụng, chậm trễ làm cho tình hình tín dụng trở nên xấu - Trách nhiệm xử lý tín dụng có vấn đề phải độc lập với chức cho vay nhằm tránh xung đột xảy với quan điểm cán tín dụng trực tiếp cho vay - Chuyên gia xử lý tín dụng cần hội ý khẩn với khách hàng giải pháp có thể, đặc biệt tinh giảm chi phí, tăng nguồn thu, tăng cường cải tiến cơng tác quản lý - Dự tính nguồn dùng để thu nợ có vấn đề (bao gồm thu từ lý tài sản số dư tiền gửi tạ ngân hàng) - Chuyên gia cần tiến hành nghiên cứu nghĩa vụ thuế tranh chấp xem khách hàng nghĩa vụ tài chưa thực - Đối với doanh nghiệp, chuyên gia cần đánh giá chất lượng, lực quan quản lý, đồng thời trực tiếp tiến hành khảo sát hoạt động tài sản doanh nghiệp - Chuyên gia phải cân nhắc phương án để hồn thành việc thu nợ có vấn đề, bao gồm việc thỏa thuận gia hạn nợ tạm thời khách hàng gặp khó khăn trước mắt, tìm kiếm giải pháp nhằm tăng cường lưu chuyển tiền tệ cho khách hàng Các khả khác bổ sung tài sản bảo đảm tín dụng, yêu cầu có bảo lãnh người thứ ba, cấu lại doanh nghiệp, sát nhập, hay lý công ty, nộp đơn xin phá sản Rõ ràng là, giải pháp tối ưu phải bảo đảm thu hồi nợ, đồng thời tạo hội cho ngân hàng khách hàng trì hoạt động cách bình thường Trong thực tế, chun gia tín dụng thường lý lẽ rằng: cho dù khoản tín dụng trở nên có vấn đề, người vay khơng thiết phải Điều có nghĩa, hợp đồng tín dụng ký kết cách đắn, tuân thủ điều kiện đặt sách tín dụng ngân hàng, trở thành khoản tín dụng có vấn đề, ngược lại 4.3 Tín dụng doanh nghiệp Rủi ro tín dụng doanh nghiệp phát sinh chủ yếu hoạt động bán chịu, nói hầu hết doanh nghiệp đề phát sinh khoản phải thu với mức độ khác nhau, kiểm soát khoản phải thu liên quan đến việc đánh đổi lợi nhuận với chi phí rủi ro, khơng bán chịu hàng hóa hội bán hàng hóa lợi nhuận Nếu bán chịu hàng hóa nhiều chi phí cho khoản phải thu tăng có nguy phát sinh khoản nợ khó đòi doanh nghiệp cần có sách bán chịu cho phù hợp - Các trạng thái sách bán chịu doanh nghiệp - Các cơng cụ phòng ngừa rủi ro tín dụng doanh nghiệp - Bao tốn nước (bao toán nội địa): dịch vụ bao toán liên quan đến khoản phải thu phát sinh quan hệ bán chịu hàng hóa khách hàng doanh nghiệp - Bao toán xuất (bao toán quốc tế): dịch vụ bao toán liên quan đến khoản phải thu phát sinh quan hệ xuất dịch vụ trả chậm Khách hàng sử dụng dịch vụ sau ngân hàng Đánh giá uy tín tín dụng bên nhập Theo dõi thu hồi nợ người nhập khẩu, nhận vốn ứng trước từ ngân hàng bảo hiểm rủi ro tín dụng từ ngân hàng, đổi lại ngân hàng nhận từ khách hàng khoản dịch vụ lãi ứng trước vốn E Câu hỏi Có loại tín dụng? Tín dụng ngân hàng có tác động dến kinh tế? Rủi ro tín dụng triệt tiêu khơng? Vì sao? Chất lượng tín dụng gì? Các tiêu đánh giá chất lượng tín dụng ngân hàng? CHƯƠNG 5: QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ A Mục tiêu - Kiến thức: Sinh viên củng cố kiến thức tỷ giá nhận dạng rủi ro tỷ giá, từ xác lập trạng thái ngoại tệ ngân hàng để có biện pháp giảm thiểu tổn thất ngân hàng gặp rủi ro tỷ giá - Kỹ năng: Kỹ tự nghiên cứu, trình bày nhóm, thảo luận tự đánh giá - Thái độ: Lên lớp đầy đủ, tích cực tham gia xây dựng B Chuẩn bị - Sinh viên: nghiên cứu tài liệu trước đến lớp - Giảng viên: giáo trình: Quản trị rủi ro tài chính- TS Nguyễn Minh Kiều C Phương pháp (Thuyết trình- Đàm thoại, ) D Nội dung 5.1 Nhận dạng rủi ro tỷ giá 5.1.1 Rủi ro tỷ giá doanh nghiệp - Rủi ro tỷ giá bắt nguồn từ giao dịch thương mại, loại rủi ro tỷ doanh nghiệp gặp mức độ phổ biến khi: (i) mua nguyên vật liệu phục vụ sản xuất kinh doanh phải trả ngoại tệ, (ii) Bán sản phẩm thu tiền bằn ngoại tệ - Rủi ro tỷ giá hoạt động doanh nghiệp theo mơ hình: cơng ty mẹ- con: doanh nghiệp có cơng ty (chi nhánh) nước ngồi cơng ty phải đối mặt với rủi ro tỷ giá, nguy rủi ro tỷ giá thể thông qua đặc trưng sau - Trong trình chuyển lợi nhuận, giá trị tiền tệ cơng ty mẹ công ty bị tác động thay đổi tỷ giá mức ảnh hưởng đến báo cáo kết kinh doanh hpwj - Giá trị bảng cân đối kế toán cơng ty tính theo đồng tiền cơng ty mẹ biến động theo tỷ giá, biến động không ảnh hưởng tới báo cáo kết kinh doanh cơng ty mẹ làm thay đổi số tài đồng thời cơng ty mẹ định bán cơng ty giá trị khoản thu công ty mẹ thay đổi theo tỷ giá hối đoái - Nguy rủi ro khoản vay ngoại tệ - Nguy xảy rủi ro tỷ giá từ chiến lược đầu tư liên quan đến tài doanh nghiệp 5.1.2 Rủi ro tỷ giá ngân hàng 5.1.2.1 Khái niệm liên quan - Rủi ro tỷ giá phát sinh trường hợp ngân hàng huy động cho vay đồng tiền khác + Trạng thái ngoại tệ: giao dịch làm phát sinh chuyển giao quyền sở hữu ngoại tệ làm phát sinh trạng thái ngoại tệ + Doanh số ngoại tệ trường (hay doanh số ngoại tệ dương): giao dịch làm tăng quyền sở hữu ngoại tệ làm phát sinh doanh số trường (hay doanh số dương) ngoại tệ (LFC) LFC tính cho thời kỳ định, phản ánh doanh số tăng quyền sở hữu ngoại tệ thời kỳ tính toán + Doanh số ngoại tệ đoản (hay doanh số ngoại tệ âm): giao dịch làm giảm quyền sở hữu ngoại tệ làm phát sinh doanh số đoản (hay doanh số âm) ngoại tệ (SFC) SFC tính cho thời kỳ định, phản ánh doanh số giảm quyền sở hữu ngoại tệ kỳ tính tốn Từ khái niệm tổng giao dịch lfm phát sinh doanh số ngoại tệ trường, đoản sau: Các giao dịch phát sinh doanh số ngoại tệ Các giao dịch phát sinh doanh số ngoại tệ trường ( LFC) Mua ngoại tệ (giao ngay, kỳ hạn) đoản (SFC) Bán ngoại tệ (giao ngay, kỳ hạn) Thu lãi cho vay ngoại tệ Trả lãi huy động vốn ngoại tệ Thu phí dịch vụ ngoại tệ Trả phí dịch vụ ngoại tệ Nhận quà biếu, viện trợ ngoại tệ Cho, tặng, biếu, viện trợ ngoại tệ Nhận tiền lương, thưởng ngoại tệ 5.Ngoại tệ bị mất, rách, hư hỏng… + Trạng thái ngoại tệ ròng: chênh lệch tài sản có tài sản nợ (nội ngoại bảng) ngoại tệ thời điểm Nó phản ánh số dư ngoại tệ tài thời điểm tính tốn Nếu TSC> TSN ngoại tệ trạng thái ròng dương Nếu TSC< TSN ngoại tệ trạng thái ròng âm + Thời điểm phát sinh trạng thái ngoại tệ: thời điểm ký kết hợp đồng thời điểm toán 5.1.2.2 Nguyên nhân dẫn đến rủi ro tỷ giá a) Trạng thái ngoại tệ mở - Các hoạt động nội bảng Các hoạt động nội bảng NHTM gây rủi ro tỷ giá TSC TSN ngoại tệ không cân xứng với nhau, tức ngoại tệ tráng thái mở Các hoạt động nội bảng liên quan đến TSC, TSN ngoại tệ bao gồm TSC ngoại tệ TSN ngoại tệ Các khoản cho vay Tiết kiệm tiền gửi ngoại tệ ngoại tệ Các giấy tờ có giá ghi ngoại tệ cá nhân tổ chức Phát hành giấy tờ có giá ghi ngoại tệ Tiền gửi tờ có giá ghi ngoại tệ (chứng tiền gửi, trái phiếu…) Tiền gửi ngoại tệ NHTM Tiền mặt ngoại tệ TSC khác khác Các khoản vay ngoại tệ TSN khác Tài sản ngoại tệ ròng= TSC –TSN (ngoại tệ) Nếu tài sản ngoại tệ ròng # NHTM chịu rủi ro tỷ giá + Nếu tài sản ngoại tệ ròng > (ngoại tệ trạng thái trường) Nếu tỷ giá tăng (ngoại tệ lên giá, nội tệ giảm giá), NHTM có lãi, tỷ giá giảm (ngoại tệ giảm) NHTM bị lỗ + Nếu tài sản ngoại tệ ròng < (ngoại tệ trạng thái đoản hay trạng thái âm) Nếu tỷ giá tăng (ngoại tệ lên giá) NHTM bị lỗ, tỷ giá giảm NHTM có lãi + Nếu tài sản ngoại tệ ròng = NHTM khơng gặp rủi ro cho dù tỷ giá biến động theo hướng - Các hoạt động ngoại bảng Các hoạt động ngoại bảng làm phát sinh trạng thái ngoại tệ mở bao gồm hợp đồng mua bán ngoại tệ chưa đến hạn tốn Rủi ro tỷ giá phát sinh vào thời điểm ngân hàng trì trạng thái ngoại tệ mở, nghĩa rủi ro tỷ giá phát sinh NHTM ngừng giao dịch Sự tham gia thị trường ngoại tệ ngân hàng phản ánh thông qua bốn hoạt động sau: (i) Mua hộ, bán hộ ngoại tệ cho khách hàng nhằm phục vụ cho hoạt động xuất nhập khẩu, (ii) Mua hộ, bán hộ ngoại tệ cho khách hàng nhằm thực đầu tư nước trực tiếp gián tiếp, (iii) Mua, bán ngoại tệ cho khách hàng cho ngân hàng nhằm cân trạng thái ngoại tệ để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, (iv) Mua, bán ngoại tệ nhằm mục đích đầu kiếm lãi tỷ giá biến động 5.1.2.3 Đo lường đánh giá rủi ro tỷ giá - Rủi ro tỷ giá hoạt động nội bảng Do tính chất tồn cầu hóa thị trường tài tạo khả to lớn để tăng nguồn vốn ngân hàng ngoại tệ khác Đây lợi to lớn khơng đan dạng hóa nguồn vốn ngoại tệ, mà tạo hội để tăng lợi tức đầu tư giảm chi phí huy động vốn Tuy nhiên, bên cạnh lợi ích to lớn đó, rủi ro tỷ giá ln tiềm ẩn NHTM có hoạt động ngoại hối Rủi ro tỷ giá hoạt động nội bảng gây bắt nguồn tự không cân xứng bảng cân đối tài sản NHTM Để hiểu rõ đươc khía cạnh đặc biệt cảu rủi ro tỷ giá từ danh mục TSC TSN ngoại tệ, ta xét ví dụ sau: Ví dụ: NHTM VN có bảng cân đối tài sản sau (529) - Rủi ro tỷ giá hoạt động ngoại bảng Các hợp đồng mua bán ngoại tệ chưa đến hạn toán hạch toán ngoại bảng, nên gọi hoạt động ngoại bảng Nếu ngân hàng thương mại trì trạng thái ngoại tệ mở ngoại tệ hay danh mục ngoại tệ kinh doanh phải chịu rủi ro tỷ giá Ví du Giả sử NHTM A có trạng thái ngoại tệ mởi sau (531) 5.2 Phương pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá 5.2.1 Đối với doanh nghiệp Để tránh tổn thất biến động tỷ giá doanh nghiệp sử dụng giải pháp sau đây: sử dụng hơp đồng kỳ hạn, hơp đồng hoán đổi, hơp đồng giao sau, hợp đồng quyền chọn, sử dụng giao dịch thị trường tiền tệ Mơ tả tình cụ thể Một doanh nghiệp khách hàng cùa NHTM có nhu cầu sử dụng giải pháp quản lý tổn thất giao dịch ngoại hối liên quan đến khoản phải thu ngoại tệ tương lai.Các khoản phải thu đến từ hoạt động sau: phải thu từ hợp đồng xuất nhập khẩu, phải thu từ hoạt động đầu tư tài chính, phải thu từ hoạt đồng tín dụng, bao gồm thu tiền gốc, tiền lãi cho vay, phải thu từ khoản phát sinh khác Nói chung khoản phải thu dù từ hoạt động nào, hình thành nên trạng thái ngoại tệ dương khách hàng Để thuận tiện xem khoản thu từ hợp đồng xuất sau Ví dụ: Minh họa tình sử dụng giải pháp quản lý tổn thất giao dịch ngoại tệ Tên công ty: Export Co Ltd Trị giá hợp đồn : triệu USD Thời hạn toán: tháng Tỷ giá giao (USD/VND) thời điểm 21.990- 21.992 Tỷ giá giao (USD/VND) thời điểm hết hạn hợp đồng: chưa biết Vấn đề đặt rủi ro ngoại hối phát sinh quản lý rủi ro Nhận dạng rủi ro: Do chưa biết tỷ giá đáo hạn hợp đồng nên công ty đứng trước rủi ro USD giảm giá Tổn thất công ty giá trị hợp đồng nhân với chênh lệch tỷ giá hai thời điểm toán ký kết hợp đồng Để tránh rủi ro doanh nghiệp phải lựa chọn: (i) chủ động quản lý rủi ro ngoại hối nhằm ngăn chặn tổn thất, (ii) thụ động chờ đến hợp đồng hết hạn nhận USD bán USD theo tỷ giá giao thời điểm đáo hạn Nếu doanh nghiệp chủ động sử dụng cơng cụ sau để phòng ngừa rủi ro tỷ giá a) Hợp đồng kỳ hạn Nguyên tắc sử dụng: để tránh tổn thất ngoại hối xảy ra, công ty xuất cần liên hệ với NHTM để bán ngoại tệ theo hợp đồng kỳ hạn NH dựa vào tỷ giá giao thời điểm tại, lãi suất ngắn hạn ngoại tệ nội tệ, thời hạn hợp đồng để xác định vào chào tỷ giá mua ngoại tệ kỳ hạn cho công ty xuất Tỷ giá cố định biết trước hợp đồng đến hạn, nên rủi ro ngoại hối biến động tỷ giá loại trừ Giao dịch cụ thể: sử dụng hợp đồng kỳ hạn, công ty thực giao dịch hai thời điểm ký kết đến hạn hợp đồng Ở thời điểm ký kết ( thời điểm tại): - Công ty bán ngoại tệ cho NH theo hợp đồng kỳ hạn tháng theo tỷ giá mua kỳ hạn - NH sử dụng thông tin tỷ giá giao thời điểm điểm tại, lãi suất kỳ hạn tháng USD, VND thời hạn hợp đòng để xác định chào bán cho công ty Tỷ giá mua kỳ hạn Fm (USD/VND) xác định sau Fm= S m + ( S m [ LSTG (VND) − LSCV (USD)] ) n 100 * 360 Trong đó: Sm: tỷ giá giao USD/VND Fm: tỷ giá mua kỳ hạn LSTG (VND): lãi suất tiền gửi VND LSCV (USD): lãi suất cho vay USD n: số ngày thời hạn hợp đồng Ở thời điểm đến hạn, cơng ty có giao dịch sau - Nhận triệu USD từ hợp đồng xuất nhà nhập chi trả - Chuyển giao cho NH triệu USD theo hợp đồng bán ngoại tệ kỳ hạn nhận tiền từ NH là: triệu USD * Fm Với việc sử dụng hợp đồng kỳ hạn để tránh rủi ro ngăn ngừa tổn thất giao dịch công ty xuất khẩu, có ưu điểm hiệu quả, đơn giản, dễ sử dụng dễ thương lượng hợp đồng với NHTM, bên cạnh gặp phải số nhược điểm (i) áp dụng trường hợp hai bên tham gia hợp đồng khơng có nhu cầu chuyển giao ngoại tệ thời điểm thoản thuận giao dịch, (ii) khách hàng bị thiệt tỷ giá mua giao thời điểm đáo hạn không giảm xuống thấp tỷ giá mua kỳ hạn b) Hợp đồng hoán đổi Cách thức sử dụng hợp đồng hoán đổi để quản lý rủi ro tỷ giá tương tự sử dụng hợp đồng kỳ hạn Chỉ có khác biệt là, hợp đồng hốn đổi nên sử dụng, thay hợp đồng kỳ hạn, khách hàng vừa có nhu cầu giao thời điểm tại, đồng thời vừa có nhu cầu bán kỳ hạn số lượng ngoại tệ thời điểm đáo hạn Quay lại ví dụ trên: công ty Export Co Ltd cần mua triệu USD thời điểm tại, đồng thời bán kỳ hạn triệu USD thời điểm tương lai tháng sau Export Co Ltd liên hệ NH để thỏa thuận giao dịch hóan đổi Đứng vai trò khách hàng, cơng ty thực hai giao dịch - Giao dịch 1: thời điểm thỏa thuận có giao dịch sau Cơng ty mua giao triệu USD theo tỷ giá bán S b, cho NH triệu * Sb= 1.000.000* 21.992= 21.992 triệu VND Đối ứng, NH bán giao cho công ty triệu USD theo tỷ giá bán Sb= 21.992, nhận 21.992 triệu VND Công ty bán kỳ hạn triệu USD cho NH theo tỷ giá mua cố định F m (cách xác định giống hợp đồng kỳ hạn) Fm= S m + ( S m [ LSTG (VND) − LSCV (USD)] ) n 100 * 360 Đối ứng lại NH đồng ý mua triệu USD công ty theo tỷ giá mua F m - Giao dịch 2: sáu tháng sau hợp đồng hoán đổi NH cơng ty đáo hạn Ở thời điểm đáo hạn có giao dịch sau Công ty nhận triệu USD từ hợp đồng xuất đến hạn nhà nhập trả Công ty chuyển giao triệu USD cho NH theo hợp đồng bán ngoại tệ nhận theo tỷ giá Fm Việc sử dụng hợp đồng hoán đổi để tránh rủi ro ngăn ngừa tổn thất giáo dịch doanh nghiệp xuất có số ưu điểm sau: hiệu quả, dễ sử dụng, dễ thương lượng với NH, đặc biệt khắc phục nhược điểm hợp đồng kỳ hạn khách hàng vừ có nhu cầu mua ngoại tệ giao tại, vừa có nhu cầu bán ngoại tệ kỳ hạn tương lai Nhưng hợp đồng này, vài nhược điểm: (i) khách hàng bị thiệt hại tỷ giá mua giao thời điểm đáo hạn không giảm xuống thấp tỷ giá mua kỳ hạn thỏa thuận với ngân hàng c) Hợp đồng giao sau Để tránh tổn thất giao dịch biến động tỷ giá ngoại tệ có khoản phải thu từ hợp đồng xuất khẩu, cơng ty xuất bán ngoại tệ heo hợp đồng giao sau, có giá trị thời hạn tương đương với giá trị thời hạn toán hợp đồng xuất khẩu, trường ngoại tệ giao sau Công ty lúc nắm giữ hai hợp đồng: (i) hợp đồng xuất đến hạn toán tương lai, (ii) hợp đồng giao sau ghi nhận toán hàng ngày Tỷ giá giao giá trị hợp đồng giao sau có tương quan chiều với có hai khả cần lưu ý xảy ra: (i) ngoại tệ giảm, (ii) ngoại tệ tăng giá - Nếu ngoại tệ giảm giá cơng ty có lãi từ hợp đồng giao sau bị thiệt hại từ hợp đồng xuất Lấy lãi từ hợp đồng bù đắp cho thiệt hại hợp đồng Kết công ty kiểm soát rủi ro ngoại hối tổn thất giao dịch - Nếu ngoại tệ lên giá cơng ty có lãi chênh lệch tỷ giá từ khoản phải thu hợp đồng xuất bị lỗ từ hợp đồng giao sau Lấy lãi từ hợp đồng xuất để bù đắp cho hợp đồng giao sau Kết quả, rủi ro ngoại hối tổn thất giao dịch kiểm soát Ưu điểm, nhược điểm Sử dụng hợp đồng giao sau ngoại tệ giải pháp quản lý rủi ro ngoại hối ngăn chặn tổn thất giáo dịch có ưu điểm tận dụng hội đầu tỷ giá biến động dự đoán Đồng thời, giải pháp đảm bảo kiểm soát rủi ro ngoại hối tỷ giá biến động ngược lại so với dự đốn Tuy nhiên giải pháp có vài nhược điểm sau: (i) thị trường giao sau giao dịch hợp đồng chuẩn hóa loại ngoại tệ, trị giá hợp đồng thời hạn hợp đồng nên nhà xuất thương lượng hợp đồng phù hợp với nhu cầu mình, (ii) giải pháp giúp nhà xuất kiểm soát rủi ro khơng loại trừ rủi ro hồn tồn hợp đồng kỳ hạn, (iii) Hợp đồng giao sau hợp đồng bắt buộc nên dù muốn hay không công ty xuất vấn phải thực hợp đồng đến hạn d) Hợp đồng quyền chọn Cả ba hợp đồng nêu có chung nhược điểm khơng cho phép người sử dụng có quyền lựa chọn thực hện hợp đồng tỷ giá biến động thuận lợi không thực hợp đồng tỷ giá biến động bất lợi Muốn có lựa chọn nên sử dụng hợp đồng quyền chọn Để tránh tổn thất giao dịch biến động tỷ giá ngoại tệ khoản phải thu từ hợp đồng xuất khẩu, cơng ty xuất mua quyền chọn bán ngoại tệ, có trị giá thời hạn tương đương với trị giá thời hạn toán hợp đồng xuất khẩu, từ ngân hàng thương mại thị trường quyền chọn Khi Ngân hàng, bên bán quyền, xem xét chào cho doanh nghiệp, bên mua quyền, cuyền chọn bán có nội dung bao gồm - Trị giá quyền chon (K), tương đương trị giá khoản phải thu - Tỷ giá thực (E) - Phí mua quyền băng K*P (P phí mua quyền chọn tính đồng ngoại tệ) - Kiểu quyền chọn (kiểu Mỹ, Âu) - Thời hạn hiệu lực quyền chọn (T), tương đương với thời hạn khoản phải thu Lúc công ty xuất nắm giữ đồng thời hai loại hợp đồng: (i) hợp đồng xuất đến hạn toán tương lai, (ii) hợp đồng quyền chọn bán đáo hạn lúc với hợp đồng xuất Khi đáo hạn xảy trường hợp ngoại tệ tăng giá giảm giá - Nếu tỷ giá mua giao Sm< E cơng ty phải thực quyền chọn bán Khi giá trị khoản phải thu quy nội tệ V= K*E, bất chấp tỷ giá giao thị trường Cần lưu ý rằng, doanh nghiệp phải bỏ trước khoản chi phí K*P để mua quyền chọn nên giá trị quy nội tệ khoản phải thu cố định mưc K (E-P) Nhờ rủi ro kiểm soát - Nếu tỷ giá mua giao Sm> E doanh nghiệp khơng thực quyền chọn bám mà bán ngoại tệ thị trường giao Khi ây, giá trị khoản phải thu quy nội tệ V(Sm)= K*Sm Lưu ý, doanh nghiệp trước bỏ khoản chi phí K*P để mua quyền chọn nên giá trị khoản phải thu quy nội tệ bằn K(S m-P) Giá trị chưa cố định phụ thuộc vào tỷ giá S m, bị chặn tối thiểu mức K(E-P), nghĩa K(Sm-P>K(E-P) Sm >E, mà rủi ro kiểm soát 5.2.2 Đối với ngân hàng a) Phòng ngừa nội bảng Rủi ro tỷ giá hoạt động nội bảng gây bắt nguồn từ không cân xứng TSC TSN loại ngoại tệ bảng cân đối tài sản NHTM Để hiểu khía cạnh đặc biệt rủi ro tỷ giá từ danh mục TSC TSN ngoại tệ, ta xét ví dụ sau Để phòng ngừa rủi ro tỷ giá NH cân đối TSC TSN ngoại tệ cân xứng với nhau, kết kinh doanh ngân hàng không phụ thuộc vào sư biến động tỷ giá, tức không chịu rủi ro tỷ giá Đây biện pháp phòng ngừa rủi ro hiệu Nhưng khơng phải lúc thực phòng ngừa nội bảng, vì: Một số nhà kinh doanh muốn trì trạng thái ngoại tệ mở nội bảng để đầu tỷ giá thay đổi Việc huy động đủ nguồn vốn ngoại tệ nhằm đáp ứng nhu cầu vay băng ngoại tệ lúc làm Chính ngồi biện pháp phòng ngừa nội bảng, NHTM sử dụng biện pháp phòng ngừa ngoại bảng b) Phương pháp phòng ngừa ngoại bảng Cũng giống doanh nghiệp NHTM sử dụng cơng cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá - Sử dụng hợp đồng ngoại hối kỳ hạn - Hợp đồng ngoại hối tương lai - Hợp đồng quyền chọn - Hợp đồng hoán đổi Quy tắc quản lý rủi ro tỷ giá Một thực tế, để kinh doanh ngoại tệ có lãi nhà kinh doanh phải tạo trạng thái ngoại hối mởi tỷ giá biến động Muốn tránh hoàn toàn rủi ro tỷ giá nhà kinh doanh việc khơng tiến hành giao dịch ngoại hối nào, tạo trạng thái ngoại hối mở tiến hàng đóng trạng thái ngoại hối giao dịch đối ứng để làm cân trạng thái Tuy nhiên với nhà kinh doanh tạo trạng thái ngoại hối mở hy vọng tỷ giá biến động theo chiều hướng có lợi yếu tố kinh doanh Vấn đề đặt ra: tỷ giá biến động thất thường không giới hạn làm cho hội kiếm lãi trở nên thường xuyên vô hấp dẫn Điều nói lên rằng, kinh doanh ngoại hơi, thu lãi phải có chịu thua lỗ, tấ khơng thể lãi Vì vậy, tiềm thu lãi tiềm ẩn rủi ro kinh doanh ngoại hối đồng hành với Một điều cần ý lãi lỗ kinh doanh ngoại hối phá sinh với quy mô biến động tỷ giá, tỷ giá biến động khơng giới hạn nên làm cho lãi lỗ phát sinh lớn Điều buộc ngân hàng phải có chế quản lý giám sát hoạt động kinh doanh ngoại tệ cách chặt chẽ Biện pháp quản lý rủi ro ngân hàng bao gồm - Tổ chức hoạt động kinh doanh ngoại tệ: bao gồm phòng liên quan mật thiết Phòng kinh doanh, Phòng tốn, Phòng quản lý rui rro - Quản lý công cụ hạn mức Hạn mức giới hạn trạng thái ngoại tệ tối đa mà tổ chức, cá nhân kinh doanh ngoại tệ phép thực Tùy theo kinh nghiệm, trình độ, mục đích kinh doanh, lực tài trang thiết bị mà hạn mức tổ chức, nhà kinh doanh khác Việc quản lý hạn mức kinh doanh NHTM vào số mục tiêu sau: (i) Hạn mức chung cho phòng kinh doanh, sở phân bổ hạn mức cho nhà kinh doanh cụ thể, (ii) Hạn mức theo đồng tiền kinh doanh, (iii) Hạn mức cho loại nghiệp vụ cụ thể giao ngay, quyền chọn, hoán đổi, kỳ hạn - Quản lý công cụ lệnh: đưa công cụ lệnh để có thay đổi định thị trường phù hợp với lệnh đưa trước đó, giao dịch tự động thực Trong lệnh phải nói rõ giá cả, thơng số để sở giao dịch thực được: Limit order, At- the- market order, Stop- loss order… E Câu hỏi Vai trò tỷ giá kinh tế? Nhận dạng rủi ro tỷ giá? Ngân hàng có nên để ngoại tệ trạng thái trường đồng nội tệ lên giá? Trạng thái ngoại tệ gì? Khi trạng thái ngoại tệ ngân hàng trạng thái cân bằng, ngân hàng có nguy gặp rủi ro tỷ giá khơng? II HÌNH THỨC KIỂM TRA - ĐÁNH GIÁ Tự luận Hải Phòng, ngày tháng năm Trưởng khoa (Ký ghi rõ họ tên) Tổ trưởng môn (Ký ghi rõ họ tên) Người biên soạn (Ký ghi rõ họ tên) ... tín dụng - Rủi ro khoản - Rủi ro lãi suất - Rủi ro lệch hạn - Rủi ro khoản thị trường - Rủi ro thị trường - Rủi ro tỷ giá - Rủi ro khả toán - Rủi ro hoạt động Đặc trưng: loại rủi ro xuất phát... đủ B Chuẩn bị - Sinh viên: nghiên cứu tài liệu trước đến lớp - Giảng viên: Giáo trình: Quản trị rủi ro tài chính- TS Nguyễn Minh Kiều; Quản trị rủi ro tài chính- TS Nguyễn Thị Ngọc Trang C Phương... đủ B Chuẩn bị - Sinh viên: nghiên cứu tài liệu trước đến lớp - Giảng viên: Giáo trình: Quản trị rủi ro tài chính- TS Nguyễn Minh Kiều; Quản trị rủi ro tài chính- TS Nguyễn Thị Ngọc Trang C Phương