Quản trị rủi ro tỷ giá hối đoái

Quản trị rủi ro tỷ giá hối đoái

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Chuyên đề 6: QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Nhóm thực hiện: GVHD: PHẠM THỊ PHƯƠNG LOAN DANH SÁCH NHÓM 1.Huỳnh Thị Mỹ Duyên 2.Lê Thanh Huyền 3.Phan Thị Cẩm Hường 4.Nguyễn Thị Bích Ngọc (NT) 12020231 12013821 12020531 12020551 Nội dung Dự báo TGHĐ Đo lường rủi ro dao động tỷ giá Rủi ro giao dịch Rủi ro kinh tế rủi ro qui đổi Vì cơng ty dự đốn TGHĐ? • Chi phí hoạt động doanh thu hoạt động công ty MNC bị ảnh hưởng biến động TGHĐ • Việc cơng ty dự báo biến động TGHĐ tác động đến tính khả thi dự án định ban quản trị Vì cơng ty dự đốn TGHĐ? Quyết định phòng vệ Quyết định đầu tư ngắn hạn Đánh giá thu nhập Quyết định ngân sách vốn Quyết định tài trợ dài hạn Có nên phòng vệ dòng tiền ngoại tệ khơng? Dự báo TGHĐ Có nên đầu tư vào dự án nước ngồi khơng? Tăng dòng tiền ĐơLa Cơng ty nước ngồi chuyển thu nhập không? Thu hút vốn tài trợ đồng ngoại tệ khơng? Giảm chi phí vốn Tăng giá trị cơng ty Các phương pháp dự báo TGHĐ Kỹ thuật Cơ Dựa vào thị trường Hỗn hợp So sánh phân tích kỹ thuật Tiêu chí Phương pháp Phân tích kỹ thuật Phân tích Dựa vào biểu đồ, xu hướng biến động tỷ giá khứ để dự đoán xu hướng tương lai Dựa vào yếu tố thu nhập, lãi suất, lạm phát, kì vọng kiểm sốt phủ để xác định tác đơng đến xu hướng biến động dài hạn tỷ giá Ứng dụng Giúp ta dự báo xu hướng đúng, phải sử dụng theo ngun tắc tính tốn khơng phải theo cảm tính Nghiên cứu lý nguyên nhân làm cho giá tăng lên giảm xuống, sau đưa định Tiêu chí Phân tích kỹ thuật Phân tích • Khơng biết thời gian xác tác động yếu tố lên giá trị tiền tệ gần • Một vài yếu tố tác động tức thời đến tỷ giá • Hiệu thời kỳ • Không dễ dàng định lượng vài yếu không hiệu thời tố đáng quan tâm trình dự báo kỳ khác • Các hệ số rút không thiết giữ nguyên qua thời gian Hạn chế • Chỉ dự báo tương lai Các lý thuyết Lý thuyết Dow, lý thuyết Fibonacci, lý thuyết Elliott Wave… Đồng giá sức mua (PPP), ngang giá lãi suất (IRP), mơ hình cán cân tốn quốc tế, mơ hình thị trường vốn Rủi ro giao dịch Khái niệm: Tính nhạy cảm giao dịch hợp đồng ngoại tệ biến động tỷ giá Rủi ro giao dịch Yêu cầu đánh giá rủi ro giao dịch Cơng ty cần:  Ước tính dòng tiền loại tiền tệ  Đo lường tác động tiềm tàng rủi ro tiền tệ Đa dạng hóa tiền tệ • Hạn chế ảnh hưởng tiềm tàng việc giữ loại tiền tệ cơng ty đa quốc gia • Một số công ty đa quốc gia công ty Coca Cola, Pepsi, Altria, Cho rủi ro biến động tỷ giá hối đoái giảm đáng kể họ đa dạng hóa việc kinh doanh nhiều quốc gia • Mối tương quan chặt chẽ tương quan nghịch làm giảm mức độ thay đổi giá trị tính đồng đơla Mỹ tất dòng tiền vào ngoại tệ Vì vậy, đồng ngoại tệ nhận không tương quan chặt chẽ ổn định tương lai cho dòng tiền vào ngoại tệ cơng ty 9.Rủi ro kinh tế • Sự nhạy cảm dòng tiền cơng ty biến động tỷ giá → rủi ro kinh tế ( rủi ro hoạt động) • Rủi ro giao dịch phần rủi ro kinh tế Nhưng rủi ro kinh tế bao gồm nhiều cách khác mà theo dòng tiền mà cơng ty nhận bị ảnh hưởng biến động tỷ giá Những ví dụ rủi ro kinh tế Một cơng ty Mỹ Dòng tiền nhận đôla công ty Mỹ bị tác động bất lợi Có hợp đồng xuất sản phẩm theo cơng ty đồng ý nhận đồng Euro Đồng Euro giá 2.Có hợp đồng để nhập nguyên liệu tính đồng peso Mexico Đồng peso lên giá XK sản phẩm sang vương quốc Anh, tính Đồng bảng Anh giá (khiến cho đồng đola Mỹ, đối thủ cạnh tranh nằm số khách hàng nhảy sang phía đối thủ vương quốc Anh cạnh tranh) 4.Bán sản phẩm cho khách hàng địa phương, đối thủ cạnh tranh nằm Bỉ Đồng Euro giá (khiến cho số khách hàng nhảy sang phía đối thủ cạnh tranh) Ví dụ: Rủi ro kinh tế dao động tỷ giá Giao dịch ảnh hưởng đến dòng tiền vào Tác động việc đồng nội tệ công ty tăng giá đồng nội tệ giao dịch Doanh thu nước (liên quan đến cạnh Giảm tranh nước thị trường nước) Tác động việc giảm giá đồng nội tệ giao dịch Tăng Xuất công ty toán đồng nội tệ Xuất cơng ty tốn đồng ngoại tệ Giảm Tăng Giảm Tăng Lãi nhận từ đầu tư nước ngồi Giảm Tăng Giao dịch ảnh hưởng đến dòng tiền đồng nội tệ công ty Nguồn cung ứng nhập Không thay đổi công ty tốn đồng nội tệ Khơng thay đổi Nguồn cung ứng nhập cơng ty tốn đồng ngoại tệ Giảm Tăng Lãi phải trả cho nguồn vốn vay mượn từ nước Giảm Tăng Giao dịch ảnh hưởng đến dòng tiền đồng nội tệ công ty Nguồn cung ứng nhập công ty Không thay đổi Không thay đổi toán đồng nội tệ Nguồn cung ứng nhập cơng ty Giảm Tăng tốn đồng ngoại tệ Lãi phải trả cho nguồn vốn vay mượn từ nước Giảm Tăng Rủi ro tăng giá / giảm giá đồng nội tệ  Rủi ro lên giá đồng nội tệ: o Giá nội tệ tăng → Hàng hóa dịch vụ nước tăng, có xu hướng sử dụng sản phẩm thay từ nước ngoài, NK tăng, XK giảm o Gây sụt giảm dòng tiền vào o Dòng tiền công ty phụ thuộc vào giao dịch tạo dòng tiền vào bị ảnh hưởng nhiều hay so với giao dịch dòng tiền o Về tổng thể, dòng tiền công ty tăng lên lên giá đồng nội tệ  Rủi ro giảm giá đồng nội tệ: o Các giao dịch công ty bị tác động theo hướng ngược lại so với đồng nội tệ tăng o Doanh thu nước tăng giảm cạnh tranh từ nước giá tính theo đồng ngoại tệ mạnh lúc trở nên cao khách hàng nước, XK tăng, NK giảm o Về tổng thể, giảm giá đồng nội tệ làm tăng lên dòng tiền vào dòng tiền Rủi ro kinh tế cơng ty nước • Ví dụ: Barrington nhà sản xuất thép Mỹ, mua nguyên vật liệu nước bán thép nước Giao dịch đồng nội tệ => Barrington đối diện rủi ro giao dịch Tuy nhiên, công ty phải gánh chịu rủi ro kinh tế tỷ giá đồng tiền ghi hóa đơn đối thủ nước giảm so với đồng đôla Mỹ => khách hàng chuyển hướng mua hàng đến nhà sản xuất thép nước ngồi • Hệ quả: nhu cầu thép công ty Barrington giảm, dòng tiền giảm Đo lường rủi ro kinh tế Sử dụng phân tích độ nhạy Sử dụng phân tích hồi quy 10 Rủi ro qui đổi Rủi ro báo cáo tài hợp cơng ty đa quốc gia trước biến động tỷ giá biết đến rủi ro qui đổi Rủi ro qui đổi có quan trọng? Quan điểm dòng tiền • Thu nhập từ cơng ty chuyển khơng chuyển công ty mẹ, tùy thuộc vào giá đồng tiền mà cơng ty nắm giữ vào thời điểm Quan điểm giá cổ phiếu • Vì rủi ro chuyển đổi cơng ty đa quốc gia ảnh hưởng đến thu nhập hợp nên nhiều nhà đầu tư có xu hướng sử dụng thu nhập định giá cơng ty ước lượng dòng tiền kỳ vọng từ thu nhập kỳ trước, Các yếu tố định rủi ro quy đổi Tỷ lệ hoạt động KD công ty nước ngồi thực Vị trí cơng ty nước ngồi Phương pháp kế tốn mà cơng ty MNC sử dụng Ví dụ rủi ro chuyển đổi Một chi nhánh Anh Providence kiếm được: • 10 triệu bảng năm • 10 triệu bảng năm Những khoản thu nhập + thu nhập công ty khác →chuyển USD theo tỷ giá trung bình có trọng số năm Giả sử, tỷ giá TB có trọng số $1,70 năm $1,50 năm ta có thu nhập chuyển đổi sang USD là: Kỳ báo Thu nhập từ công ty cáo Anh Năm £10.000.000 Năm £10.000.000 Tỷ giá trung bình có trọng số $1,70 $1,50 Thu nhập chuyển sang USD $17.000.000 $15.000.000 ... 12020231 12013821 12020531 12020551 Nội dung Dự báo TGHĐ Đo lường rủi ro dao động tỷ giá Rủi ro giao dịch Rủi ro kinh tế rủi ro qui đổi Vì cơng ty dự đốn TGHĐ? • Chi phí hoạt động doanh thu hoạt... sau: • Trục hoành vài tỷ giá đồng euro xảy vào thời điểm khoản phải trả đến hạn tốn • Trục tung chi phí phòng vệ đồng euro cho tỷ giá giao có  Tại điểm tỷ giá giao < mức giá thực $1,20, Coleman... vệ = tỷ giá giao thời điểm + với mức phí VD: tỷ giá giao $1,16< $1,20 thời điểm khoản phải trả đến hạn, Coleman trả mức tỷ giá giao cộng với mức phí $0,03 cho đồng euro Tại điểm mức tỷ giá giao