Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản.. Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức
Trang 1TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Đề tài:
PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH
COUNTY COTTAGES PTY
LTD
Bảng cân đối kế toán
Đơn vị: Nghìn USD
Tài sản
Tài sản lưu
động
Tài sản cố định
Trang 2Phải trả người bán 150 165 235
Nợ dài hạn
Nợ
Nợ ngắn hạn
Trang 3COUNTY COTTAGES PTY
LTD
Báo cáo kết quả Hoạt động kinh
doanh
Đơn vị: Nghìn USD
* Toàn bộ bán hàng là bán trả chậm
Y êu cầu :
a Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005
b Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và
hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong
3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số
c Bạn đánh giá thế nào về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty
Biết thêm các thông tin sau
Trang 4Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd
PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH COUNTY COTTAGES PTY LTD
Bảng cân đối kế toán
Đơn vị: Nghìn USD
Tài sản
Tài sản lưu động
2003 2004 2005
Tiền 84 64 45
Phải thu 123 116 150
Tồn kho 349 385 467
556 565 662
Tài sản cố định Nhà cửa 506 480 450
Máy móc, thiết bị 87 80 72
Phương tiện vận tải 42 38 40
Thiết bị văn phòng 10 9 8
4
Trang 5645 607 570
Đầu tư dài hạn 110 80 61
755 687 631
TỔNG TÀI SẢN 1.311 1.252 1.293 Nợ Nợ ngắn hạn Phải trả người bán 150 165 235
Phải trả khác 11 12 18
Thuế phải trả 28 30 35
189 207 288
Nợ dài hạn Vay ngân hàng 500 450 380
TỔNG 689 657 668
VỐN CHỦ SỞ HỮU 622 595 625
TỔNG NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU 1.311 1.252 1.293 COUNTY COTTAGES PTY LTD Báo cáo kết quả Hoạt động kinh doanh Đơn vị: Nghìn USD
2003 2004 2005
Doanh thu thuần* 720 770 1000
Trừ: giá vốn hàng bán 504 550 750
Lợi nhuận hoạt động 216 220 250
Trừ: chi phí hoạt động 154 149 175
Trang 6Lợi nhuận ròng trước thuế 62 71 75 Thuế 28 30 35
Lợi nhuận sau thuế 34 41 40
* Toàn bộ bán hàng là bán trả chậm
Y êu cầu:
1 Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005
2 Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và
hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân
có thể của sự biến động trong các chỉ số
3 Bạn đánh giá thế nào về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty
Biết thêm các thông tin sau
Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd
2003 to 2005 2003 2004
ROA 5,4% 4,7% 5,7%
Hệ số quay vòng TS (lần) 1,8 0,55 0,62
Tỷ suất lợi nhuận (LN sau thuế) 3% 8,6% 9,2%
Hệ số quay vòng tồn kho (ngày) 100 252 255
Hệ số quay vòng phải thu (ngày) 33 62 55
Hệ số quay vòng tài sản cố định 0,95 1,12
Hệ số thanh toán hiện thời (lần) 3,15 2,94 2,73
Hệ số sinh lợi vốn CSH (ROE) 9% 5,5% 6,9%
++
Nội dung bài làm
I Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005
6
Trang 7Dựa vào bảng cân đối kế tóan và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh chúng
ta có thể xác định một số hệ số tài chính chủ yếu của công ty County Coutages Pty Ltd trong năm 2005 bao gồm các hệ số về khả năng sinh lời, các hệ số hoạt động và các hệ số về khả năng thanh toán nợ Các hệ số này phản ánh “sức khỏe” của doanh nghiệp
I.1 Các hệ số về khả năng sinh lời (Profitability ratios)
I.1.1 Khả năng sinh lời so với doanh thu
- Tỷ suất lợi nhuận gộp (ROS ; gross profit margin) = Lợi nhuận trước thuế /doanh thu *100% = 75/1000*100% = 7.5%
- Tỷ suất lợi nhuận ròng (ROS ;net profit margin) = Lợi nhuận sau thuế /doanh thu *100% = 40/1000 *100% = 4.0%
I.1.2 Khả năng sinh lời so với tài sản
- Tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) :
- ROA = (Lợi nhuận ròng + chi phí lãi vay đã khấu trừ thuế thu
nhập)/Tổng tài sản *100% = 75/1293*100% = 5.8%
Lợi nhuận sử dụng trong công thức tính toán tỷ suất này có thể là lợi nhuận trước thuế hoặc sau thuế tùy theo mục đích phân tích Chẳng hạn cổ đông thường quan tâm đến phần lợi nhuận họ được phân chia nên khi phân tích tỷ suất này họ thường sử dụng chỉ số lợi nhuận ròng sau thuế (ROA=
40/1293*100% = 3.09%)
I.1.3 Khả năng sinh lời so với vốn chủ sở hữu
- Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sỡ hữu (ROE)
ROE = Lợi nhuận ròng / Vốn chủ sở hữu * 100% = 40/625 * 100% = 6.4%
I.2 Các hệ số hoạt động (Activity ratios)
I.2.1 Hệ số vòng quay khoản phải thu (Receivable turnover ratio)
Vòng quay khoản phải thu = Doanh thu trả chậm/ khoản phải thu =
1000/150 = 6.67 lần
Thời gian vòng quay khoản phải thu bình quân = 365/6.67 = 54.7 ngày I.2.2 Hệ số vòng quay hàng tồn kho (Inventory activity ratio)
Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán / Tồn Kho = 750/467 = 1.61 lần
Thời gian tồn kho bình quân = 365/1.61 = 227 ngày
Trang 8I.2.3 Hệ số vòng quay tổng tài sản (Total asset turnover ratio)
Vòng quay tổng tài sản = Doanh thu/Tổng tài sản = 1000/1293 = 0.77 lần I.2.4 Hệ số vòng quay tài sản cố định (Asset turnover ratio)
Vòng quay tài sản cố định = Doanh thu/ Tài sản cố định = 1000/631 =1.58 lần
I.3 Các hệ số nợ (Debt ratios) và khả năng thanh toán nợ (Liquidity ratios)
I.3.1 Hệ số thanh toán hiện hành (Current ratio)
Hệ số thanh toán hiện hành (Current ratio) = Tổng tài sản/Nợ phải trả = 1293/ 668 = 1.93 lần
I.3.2 Hệ số thanh toán nhanh (Quick ratio)
Hệ số thanh toán nhanh (Quick ratio) = Tài sản ngắn hạn/ Nợ ngắn hạn = 662/ 228 = 2.30 lần
I.3.3 Hệ số nợ so với vốn chủ sỡ hữu (Debt to equity ratio)
Hệ số nợ so với vốn chủ sỡ hữu (Debt to equity ratio) = Tổng Nợ/ Vốn CSH
*100% = 668/ 625 *100% = 107%
I.3.4 Hệ số nợ so với tổng tài sản (Debt to total assets ratio)
Hệ số nợ so với tổng tài sản (Debt to total assets ratio) = Tổng Nợ/Tổng tài sản *100% = 668/1293 *100% = 52%
II Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi
nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số.
II.1 Mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ
số lưu chuyển của tài sản
Theo phương pháp DuPont, chúng ta tách ROA bằng cách chêm vào yếu tố
“doanh thu” trong công thức tính ROA như sau:
EBIT EBIT Doanh thu
ROA = => ROA = - x
Tổng tài sản Doanh Thu Tổng tài sản ROA = Tỷ suất lợi nhuận x Hệ số vòng quay tài sản
8
Trang 9Vậy ROA sẽ chịu tác động của 2 yếu tố tỷ suất lợi nhuận và hệ số vòng
quay tài sản Tùy theo mục tiêu kinh doanh của từng giai đoạn phát triển,
các nhà quản lý có thể cân nhắc tăng /giảm vòng quay tài sản hoặc tỷ suất
lợi nhuận để đảm bảo mục tiêu sinh lời cho doanh nghiệp
II.2 Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, các nguyên nhân có thể của sự biến
động trong các chỉ số.
Bảng so sánh các chỉ số tài chính của County Cottages Pty Ltd với TB ngành từ 2003 đến 2005
Chỉ số
Mức trung bình ngành
2003 -
Bình quân
từ
2003 -2005
So sánh với chỉ
số trung bình ngành
Hệ số vòng quay tài sản (lần) 1.8 0.55 0.62 0.77 0.65 0.36
Tỉ suất lợi nhuận (LN sau thuế) 3% 8.60% 9.20% 4% 7.3% 2.40
Hệ số quay vòng tồn kho (ngày) 100 252 255 227 245 2.45
Hệ số quay vòng khoản phải thu (ngày) 33 62 55 55 57 1.73
Hệ số vòng quay tài sản cố định 0.95 1.12 1.58 1.22
Hệ số thanh toán hiện tại (lần) 3.15 2.94 2.73 1.93 2.53 0.83
So với mức trung bình ngành trong 3 năm 2003 -2005, có thể nêu một số nhận
xét về các chỉ số tài chính của County Cottages Pty Ltd như sau:
* ROA: Đạt mức trung bình ngành Xét về tốc độ gia tăng, chỉ số này có xu
hướng chậm lại
* Tỉ suất lợi nhuận (sau thuế): Đạt mức cao, gấp 2.4 lần mức trung bình ngành.
Cũng như chỉ số ROA, tốc độ gia tăng giảm sút rõ vào 2005 do giá vốn hàng
bán ( tăng gần 36%) và chi phí hoạt động tăng cao (tăng gần 17%) so với năm
2004
* Hệ số quay vòng tài sản: Đều đặn gia tăng do doanh thu gia tăng, nhưng rất
thấp, đạt 1/3 so với mức trung bình ngành (0,36 vs 1.8) Điều này cho thấy
Trang 10công ty sử dụng tài sản chưa hiệu quả, cần thay đổi phương thức hoạt động để
gia tăng doanh thu
* Hệ số vòng quay hàng tồn kho: Thời gian quay vòng quá cao, gấp 2.45 lần
so với mức trung bình ngành Công ty đang bị tình trạng chôn vốn và hoạt động quản lý hàng tồn kho kém, công ty đang phải chịu nhiều chi phí từ hàng tồn
kho cao Để cải thiện, công ty cần xem xét đến việc quản lý chuỗi cung ứng,
lựa chọn và phân loại khách hàng, dự báo doanh thu và xem xét lại chính sách
bán hàng trả chậm
* Hệ số quay vòng khoản phải thu: Cao gấp 1.73 lần so với trung bình ngành
Mặc dầu có xu thế cải thiện, công ty cần phải thay đổi chính sách bán trả chậm
và xem xét khâu lựa chọn và phân loại khách hàng
* Hệ số thanh toán hiện tại: thấp hơn nhiều so với mức bình quân ngành,
khoản 1/3 lần nhưng vẫn đảm bảo khả năng thanh toán nợ cho công ty với mức bình quân 2.53 trong 2003 -2005
Như vậy, từ việc phân tích các chỉ số tài chính chủ yếu và so sánh với mức
trung bình ngành, County Cottages Pty Ltd hiện tại đang kinh doanh có lãi
nhưng xu thế phát triển không khả quan, cần thay đổi một số phương thức hoạt động kinh doanh như chính sách bàn hàng, quản lý tốt khoản phải thu và hàng
tồn kho để phát triển bắt kịp đà phát triển của ngành
III Đánh giá về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty.
Bảng so sánh các chỉ số tài chính của County Cottages Pty Ltd với TB ngành từ 2003 đến 2005
Chỉ số
Mức trung bình ngành
2003 -
Bình quân
từ
2003 -2005
So sánh với chỉ
số trung bình ngành
Hệ số quay vòng tồn kho (ngày) 100 252 255 227 245 2.45
Hệ số quay vòng khoản phải thu (ngày) 33 62 55 55 57 1.73
Hệ số thanh toán nhanh (lần) 1.09 0.87 0.68 0.88
Hệ số thanh toán hiện tại (lần) 3.15 2.94 2.73 1.93 2.53 0.83
Đánh giá khả năng thanh toán ngắn hạn dựa trên phân tích các hệ số thanh toán nhanh và nợ hiện tại của công ty trong 3 năm 2003 – 2005 như sau:
10
Trang 11• Hệ số thanh toán nợ hiện tại: chỉ số này giảm liên tục trong 3 năm do gia tăng các khoản nợ ngắn hạn nhiều hơn mức tăng tài sản lưu động (Balance sheet) Bình quân hệ số này thấp hơn hệ số của ngành nhưng vẫn đảm bảo được khả năng thanh toán nợ cho công ty tính đến 2005
• Hệ số thanh toán nhanh: Chỉ số này giảm liên tục và giảm nhanh, đến 2005 là 0.68 <1 Điều này cho thấy tài sản ngắn hạn của công
ty không đủ đảm bảo thanh toán nợ ngắn hạn Nguyên nhân có thể đưa ra là thời gian quay vòng tồn kho và khoản phải thu quá dài (so sánh với trung bình ngành) Công ty cần xem xét lại các chính sách bán hàng trả chậm và cải thiện quản lý các khoản phải thu cũng như quản lý hàng tồn kho
Như vậy, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty đang gặp nhiều khó khăn
Tài liệu tham khảo
1 TS Nguyễn Hoàng Giang – Tài chính doanh nghiệp
2 Chương trình kinh tế Full Bright – Phân tích tài chính – 2008
3 Nguyễn Tấn Bình – Tài chính kế toán dành cho nhà quản trị - NXBTH TPHCM 2010
3 William H Webster – Accounting for Managers
4 Erich A Helfert, D.B.A – Finacial Analysis: Tools and Techniques