Bài tập có đáp án tài chính doanh nghiệp corporate finance 4

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Đề tài: PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH COUNTY COTTAGES PTY LTD Bảng cân đối kế tốn Đơn vị: Nghìn USD 2003 2004 2005 84 64 45 Phải thu 123 116 150 Tồn kho 349 385 467 556 565 662 506 87 42 10 645 110 755 480 80 38 607 80 687 450 72 40 570 61 631 1.311 1.252 1.293 Tài sản Tài sản lưu động Tiền Tài sản cố định Nhà cửa Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải Thiết bị văn phòng Đầu tư dài hạn TỔNG TÀI SẢN Nợ Nợ ngắn hạn Phải trả người bán Phải trả khác Thuế phải trả 150 11 28 189 165 12 30 207 235 18 35 288 Nợ dài hạn Vay ngân hàng 500 450 380 TỔNG NỢ 689 657 668 VỐN CHỦ SỞ HỮU 622 595 625 1.311 1.252 1.293 TỔNG NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU COUNTY COTTAGES PTY LTD Báo cáo kết Hoạt động kinh doanh Đơn vị: Nghìn USD 2003 2004 2005 720 504 770 550 1000 750 216 220 250 154 149 175 Lợi nhuận ròng trước thuế 62 71 75 Thuế 28 30 35 34 41 40 Doanh thuần* Trừ: giáthu vốn hàng bán Lợi nhuận hoạt động Trừ: chi phí hoạt động Lợi nhuận sau thuế * Toàn bán hàng bán trả chậm Y cầu : a Xác định hệ số tài chủ yếu cơng ty năm 2005 b Giải thích mối quan hệ tỷ suất sinh lợi tài sản, tỷ suất lợi nhuận hệ số lưu chuyển tài sản Đánh giá hệ số tài cơng ty năm qua so sánh với mức trung bình ngành, cho biết nguyên nhân biến động số c Bạn đánh giá khả toán nợ ngắn hạn công ty Biết thêm thông tin sau Page: Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd 2003 to 2005 ROA 2003 2004 5,4% 4,7% 5,7% Hệ số quay vòng TS (lần) 1,8 0,55 0,62 Tỷ suất lợi nhuận (LN sau thuế) Hệ số quay vòng tồn kho (ngày) Hệ số quay vòng phải thu (ngày) 3% 100 33 8,6% 252 62 9,2% 255 55 Hệ số quay vòng tài sản cố định 0,95 1,12 Hệ số toán thời (lần) 3,15 2,94 2,73 Hệ số sinh lợi vốn CSH (ROE) 9% 5,5% 6,9% Bài Làm: a Xác định hệ số tài chủ yếu công ty năm 2005 TT Chỉ số ĐVT Cơng thức tính I Các hệ số khả sinh lời Giá trị ROS – Tỷ suất lợi nhuận gộp % Lợi nhuận trước thuế/Doanh thu * 100% 7,5 % ROS – Tỷ suất lợi nhuận ròng % = (75/1000)*100% Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu * 100% 4,0 % = (40/1000)*100% Page: ROA – Tỷ suất sinh lợi tài sản % LN trước thuế lãi/Tổng tài sản*100% 5,8 % ROE – Tỷ suất sinh lợi từ VCSH % = (75/1293)*100% Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu*100% 6,4 % = (40/625)*100% II Các hệ số hoạt động Hệ số vòng quay tài sản Lần Doanh thu/Tổng tài sản 0,77 Lần Hệ số vòng quay TS cố định Lần = 1000/1293 Doanh thu/Tài sản cố định 1,58 Lần Hệ số vòng quay tổn kho Lần = 1000/631 Giá vốn hang bán/Tồn kho 1,61 Lần Thời gian tồn kho bình quân Hệ số vòng quay khoản phải thu Thời gian phải thu bình quân Ngày Lần Ngày = 750/467 365/Hệ số vòng quay tồn kho = 365/1,61 Doanh thu bán trả chậm/Phải thu = 1000/150 365/Hệ số vòng quay khoản phải thu 227 Ngày 6,67 Lần 54,75 Ngày = 365/6,67 III Các hệ số khả toán nợ Hệ số toán hành Lần Tài sản/Tổng nợ phải trả 1,93 Lần Hệ số toán nhanh Lần = 1293/668 Tài sản ngắn hạn/Tổng nợ ngắn hạn 2,30 Lần = 662/228 IV Các hệ số nợ Tỷ số nợ Tổng tài sản % Tổng nợ/Tổng tài sản*100% Tỷ số nợ Vốn chủ sở hữu % = (668/1293)*100% Tổng nợ/Tổng vốn chủ sở hữu*100% 52 % 107 % = (668/625)*100% b Giải thích mối quan hệ tỷ suất sinh lợi tài sản, tỷ suất lợi nhuận hệ số lưu chuyển tài sản Đánh giá hệ số tài cơng ty năm qua so sánh với mức trung bình ngành, cho biết nguyên nhân biến động số Mối quan hệ Tỷ suất sinh lợi Tài sản, Tỷ suất Lợi nhuận Hệ số Lưu chuyển Tài sản: Theo công thức: ROA = EBIT / Tổng Tài sản = (EBIT / Doanh thu) x (Doanh thu / Tổng Tài sản) = Tỷ suất Lợi nhuận x Hệ số lưu chuyển Tài sản Như vậy: Page: - Tỷ suất sinh lợi Tài sản Tỷ suất Lợi nhuận nhân với Hệ số lưu chuyển Tài sản Nghĩa là, đồng vốn đầu tư vào Tài sản, sau chu kỳ hoạt động kinh doanh tạo khoản lợi nhuận với tỷ suất lợi nhuận tương đương - Nếu tỷ số lớn 0, có nghĩa doanh nghiệp làm ăn có lãi Tỷ số cao cho thấy doanh nghiệp làm ăn hiệu Còn tỷ số nhỏ 0, doanh nghiệp làm ăn thua lỗ Mức lãi hay lỗ đo phần trăm giá trị bình quân tổng tài sản doanh nghiệp Tỷ số cho biết hiệu quản lý sử dụng tài sản để tạo thu nhập doanh nghiệp - Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản phụ thuộc vào mùa vụ kinh doanh ngành nghề kinh doanh Do đó, người phân tích tài doanh nghiệp sử dụng tỷ số so sánh doanh nghiệp với bình qn tồn ngành với doanh nghiệp khác ngành so sánh thời kỳ Đánh giá Hệ số Tài Cơng ty năm so sánh với mức  trung bình ngành Những ngun nhân gây biến động số: Mức COUNTRY COTTAGES PTY LTD trung bình Chỉ số ngành 2003 2004 2005 từ 2003 đến ROA Hệ số vòng quay Tài sản (lần) Tỷ suất lợi nhuận (LN sau thuế) Hệ số vòng quay tồn kho (ngày) Hệ số vòng quay khoản phải thu (ngày) Hệ số vòng quay tài sản cố định Hệ số toán thời (lần) Hệ số sinh lợi vốn CSH (ROE) 2005 5,4 % 1,8 3% 100 33 -3,15 9% 4,7 % 0,55 8,6% 252 62 0,95 2,94 5,5% 5,7 % 0,62 9,2% 255 55 1,12 2,73 6,9% 5,8 % 0,77 7,5% 227 54 1,58 1,93 6,4% Bình So sánh quân từ với 2003 trung đến bình 2005 ngành 5,4 % 0,65 8,4% 245 57 1,22 2,53 6,3% 1.00 0,36 2,80 2,45 1,73 -0,80 0,70 Đánh giá: Page: Các hệ số khả sinh lời:  Tỷ suất sinh lời gộp tài sản (ROA): ROA công ty tăng liên tục năm đạt mức bình quanh ngành 5.4% Nguyên nhân lợi nhuận trước thuế tăng từ 62,000 USD từ năm 2003 lên 75,000 USD năm 2005 – tăng khoảng 20,9% giá trị tài sản lại giảm khoảng 1,3% bán số tài sản nhà cửa, khoản đầu tư dài hạn sử dụng phần để mua lại hàng hóa phục vụ sản xuất kinh doanh  Tỷ suất lợi nhuận gộp công ty đạt mức cao ổn định suốt năm, bình quân đạt 8,4%, gấp gần lần mức bình quân ngành Tuy năm 2005 có dấu hiệu giảm sút, từ mức 9,2% năm 2004 xuống 7,5% doanh thu tăng 30%, giá vốn hàng bán tăng 36% chi phí hoạt động tăng 17% so với năm 2004  Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu liên tục tăng bình quân đạt 6,3%, thấp mức bình quân ngành 9% cao tỷ suất sinh lời ròng tài sản ROA 4,7% Mức tăng chủ yếu lợi nhuận trước thuế tăng mạnh vốn chủ sở hữu biến động Kết luận: Các tiêu phản ánh tình hình cơng ty giai đoạn 2003 – 2005 hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi, sử dụng đòn bẩy tài tương đối hiệu Các hệ số khả toán nợ:  Hệ số toán nợ nhanh liên tục giảm năm liền, từ 1,1 lần năm 2003 xuống 0,87 lần năm 2004 0,68 lần năm 2005 Đặc biệt hệ số hai năm 2004-2005 nhỏ mức an toàn cho phép lần  Hệ số toán nợ liên tục giảm qua năm, từ 2,94 lần năm 2003 xuống 1,73 lần năm 2005 thấp mức bình quân ngành Đáng ý mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả 52%, lớn nhiều so với mức gia tăng tài sản lưu động 19% Kết luận: Như vậy, khả toán nợ hành công ty giai đoạn 2003 – 2005 gặp nhiều khó khăn: Nợ ngắn hạng tăng nhanh tài sản lưu động, khoản phải thu hàng tồn kho có xu hướng tăng chiếm tỷ trọng lớn tài sản lưu động tỷ trọng nợ dài hạn giảm, tỷ trọng tiền mặt khoản tương đương tiền giảm Page: Các hệ số hoạt động: Hệ số vòng quay tài sản tăng 40%, từ mức 0,55 lần nă 2003 lên 0,77 lần  năm 2005 doanh thu tăng đến 39% từ 720,000 USD lên đến 1,000,000 USD giá trị tài sản lại giảm khoảng 1,3% Nhưng đáng ý hệ số thấp, bình qn năm có 0,65 lần, xấp xỉ 1/3 trung bình ngành 1,8 lần cho thấy công ty sử dụng tài sản chưa hiệu quả, quy mô tài sản cố định chưa tương xứng với doanh thu, công ty chưa tạo đủ doanh thu so với tài sản Hệ số quay vòng quay tồn kho dài có giảm, 252 ngày  năm 2003, 255 ngày năm 2004 227 ngày năm 2005 so với múc bình quân ngành 100 ngày, gấp 2,45 lần Phân tích kỹ thấy giá vốn hàng bán tăng từ 504,000 USD năm 2003 lên 750,000 USD năm 2005 (tương đương tăng 49%) giá trị hàng tồn kho tăng từ 349,000 USD lên 467,000 USD (tương đương tăng 34%) chứng tỏ công ty dự trữ nhiều hàng hóa tồn kho lâu ngày, cấu hàng hóa chưa hợp lý dẫn đến tình trạng chơn vốn, đầu tư hiệu Các khoản phải thu công ty chiếm tỷ trọng lớn cho sách bán  hàng trả chậm Thời gian quay vòng khoản phải thu cãi thiện dần, từ 62 ngày năm 2003 xuống 54 ngày 2005 mức tăng doanh thu lớn mức tăng khoản phải thu chứng tỏ cơng ty có cố gắng việc quản lý khoản phải thu, nhiên so với mức bình qn ngành 33 ngày thời gian quay vòng phải phải thu cơng ty tương đối dài, gấp 1,73 lần so với trung bình ngành Hệ số vòng quay tài sản cố định tăng liên tục, từ mức 0,92 lần năm  2003 lên 1,58 lần năm 2005 doanh thu tăng đồng thời tài sản cố định giảm Kết luận: Như vậy, công tác quản lý tài sản công ty gian đoạn 2003 – 2005 có tiến qua năm mức xa so với trung bình ngành Vì cơng ty cần phải thay đổi sách bán hàng để giảm khoản nợ phải thu, tiến hành đốc thu, giải phóng nhanh hàng tồn kho lâu ngày qy hạn khơng giá trị, tăng hiệu sử dụng tài sản Các hệ số nợ: Page:  Với tỷ lệ nợ tổng tài sản công ty chiếm 52% tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu tương đương 1-1, hoạt động công ty gian đoạn 2003-2005 tương đối ổn định  Công ty thực cấu lại tài sản cấu nợ cách giảm tỷ trọng tài sản cố định khoản đầu tư dài hạn tăng tỷ trọng tài sản lưu động tổng tài sản, đồng thời tăng tỷ trọng nợ ngắn hạng, giảm tỷ trọng nợ dài hạn tổng nợ nhìn chung giá trị tuyệt đối Tổng Tài sản, Tổng nợ Vốn qua năm không biến động nhiều c Đánh giá khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty Mức COUNTRY COTTAGES PTY LTD trung bình Chỉ số ngành 2003 2004 2005 từ 2003 đến Hệ số toán nhanh (lần) Hệ số toán thời (lần)  2005 -3,15 1,09 2,94 0,87 2,73 0,68 1,93 Bình So sánh quân từ với 2003 trung đến bình 2005 ngành 0,88 2,53 -0,80 Hệ số toán nợ nhanh công ty giảm liên tục năm liền, năm 2003 – 1,1 lần, năm 2004 xuống 0,87 lần năm 2005 mức 0,68 lần, nói hệ số hai năm 2004 2005 thấp hệ số an toàn lần cho thấy giai đoạn công ty gặp nhiều vấn đề khó khăn việc tốn khoản nợ đáo hạn Page:  Hệ số toán nợ liên tục giảm, từ mức 2,94 lần năm 2003 xuống 1,73 lần năm 2005 mức gia tăng tài sản lưu động 19%, thấp mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả 52% Mặc dù khả toán nợ công ty (xét giai đoạn 2003 – 2005) đảm bảo ngắn hạn có nhiều rủi ro  Nguyên nhân: Thời gian quay vòng tồn kho, thời gian quay vòng phải thu dài so với bình quân ngành, vốn bị chiếm dụng – chiếm khoảng 80% tổng tài sản ngắn hạn  Biện pháp: Cơng ty cần phải có số biện pháp để tăng khoản tiền mặt tương đương tiền, giảm lượng hàng tồn kho đồng thời giảm khoản nợ ngắn hạng, giảm thời gian quay vòng tồn kho thời gian quay vòng khoản phải thu nhằm tránh rủi ro xảy tình khách hàng trả nợ không hạn xảy biến động lãi suất, giá nguyên vật liệu đầu vào Tài liệu tham khảo:  TS Nguyễn Hoàng Giang – Tài doanh nghiệp (Chương trình eMBA)  TS Trần Viết Hồng – Lý thuyết Tài tiền tệ (NXB ĐHQG TP.HCM)  TS Cung Trần Việt – Thị trường chứng khốn (NXB ĐHQG TP.HCM)  ThS Hồng Thọ Phú – Tốn Tài (Bài giảng)  ThS Tơ Thị Thanh Trúc – Tài doanh nghiệp (Bài giảng) Page: 10 ... tạo thu nhập doanh nghiệp - Tỷ số lợi nhuận ròng tài sản phụ thuộc vào mùa vụ kinh doanh ngành nghề kinh doanh Do đó, người phân tích tài doanh nghiệp sử dụng tỷ số so sánh doanh nghiệp với bình... kinh doanh Đơn vị: Nghìn USD 2003 20 04 2005 720 5 04 770 550 1000 750 216 220 250 1 54 149 175 Lợi nhuận ròng trước thuế 62 71 75 Thuế 28 30 35 34 41 40 Doanh thuần* Trừ: giáthu vốn hàng bán Lợi... cho thấy doanh nghiệp làm ăn hiệu Còn tỷ số nhỏ 0, doanh nghiệp làm ăn thua lỗ Mức lãi hay lỗ đo phần trăm giá trị bình quân tổng tài sản doanh nghiệp Tỷ số cho biết hiệu quản lý sử dụng tài sản