Bài tập có đáp án tài chính doanh nghiệp 2

Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số.. Đánh giá các hệ số t

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Đề tài:

PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH

COUNTY COTTAGES PTY LTD

Bảng cân đối kế toán

Đơn vị: Nghìn USD

Phải trả người bán 150 165 235

Nợ dài hạn

Tài sản

Tài sản lưu động

Tài sản cố định

Nợ

Nợ ngắn hạn

COUNTY COTTAGES PTY LTD

Báo cáo kết quả Hoạt động kinh doanh

Đơn vị: Nghìn USD

* Toàn bộ bán hàng là bán trả chậm

Y êu cầu :

a Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005

b Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số

c Bạn đánh giá thế nào về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty

Biết thêm các thông tin sau

Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd

1 Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005

a Các hệ số về khả năng sinh lời

Giá trị năm 2005

Mức TB ngành

1 Tỷ suất lợi nhuận gộp

Lợi nhuận gộp / Doanh thu thuần * 100%

2 Tỷ suất lợi nhuận (TSLN) % Lợi nhuận trước thuế / Doanh thu thuần *100%

3 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế

Lợi nhuận sau thuế / Doanh thu thuần * 100%

4 Tỷ suất sinh lợi của tài sản

Lợi nhuận trước thuế / Tài sản cuối kỳ * 100%

5 Tỷ suất lợi nhuận trên vốn

Lợi nhuận sau thuế / vốn chủ sỡ hữu * 100%

b Các hệ số sử dụng tài sản và năng lực hoạt động

Giá trị năm 2005

Mức TB ngành

1 Hệ số quay vòng tài sản cố

Doanh thu thuần / Tài sản cố định

2 Hệ số quay vòng tài sản Lần Doanh thu thuần / Tổng tài sản

3 Tỷ suất chi phí hoạt động % Chi phí hoạt động / Doanh thu thuần * 100 %

4 Hệ số quay vòng phải thu Ngày

Khoản phải thu của khách * 365 / Doanh thu thuần

= (150 / 1000 * 365 )

54.75

5 Hệ số quay vòng hàng tồn

Hàng tồn kho * 365 / Giá vốn hàng bán

6 Hệ số quay vòng phải trả Ngày Phải trả khách hàng * 365 / Giá vốn hàng bán

7 Số ngày quay vòng vốn lưu

Kết quả hệ số của quay vòng phải thu + Hệ số quay vòng hàng tồn kho – Hệ số quay vòng phải trả = (55 +227 – 114)

c Các hệ số về tính thanh khoản (khả năng thanh toán)

trị năm

Mức TB ngành

1 Hệ số thanh toán nợ hiện

Tài sản ngắn hạn / Tổng nợ ngắn hạn

2 Hệ số thanh toán nợ nhanh

Tài sản ngắn hạn (không bao gồm hàng tồn kho) / Tổng nợ ngắn hạn

= (662 - 467) / 288

0.68 N/A

Sử dụng tiền và các khoản tương đương tiền / Tổng nợ ngắn hạn

= (45 / 288)

0.16 N/A

d Các hệ số nợ

Giá trị năm 2005

Mức TB ngành

1 Tỷ số nợ trên tổng tài sản

Tổng nợ / Tổng tài sản * 100%

2 Tỷ số nợ trên vốn chủ sỡ

Tổng nợ / vốn chủ sõ hữu *100%

2 Giải thích mối quan hệ giữa Tỷ suất sinh lợi của Tài sản, Tỷ suất lợi nhuận và Hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số

A Giải thích mối quan hệ giữa Tỷ suất sinh lợi của Tài sản, Tỷ suất lợi nhuận và Hệ số lưu chuyển của tài sản.

Ta đã biết:

Lợi nhuận trước thuế

Tổng tài sản

Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận trước thuế Doanh thu thuần

Tổng tài sản Doanh thu thuần Tổng tài sản

ROA = Tỷ suất lợi nhuận x Hệ số lưu chuyển của tài sản

Như vậy, Tỷ suất sinh lợi của Tài sản bằng Tỷ suất lợi nhuận nhân với Hệ số lưu chuyển của tài sản (hay còn gọi là hệ số quay vòng tài sản)

- Tỷ suất sinh lợi của Tài sản 5.8% của năm 2005 phản ánh cứ 100 đồng đầu tư vào tài sản tạo ra 5.8 đồng lợi nhuận trước thuế

- Tỷ suất lợi nhuận trước thuế năm 2005 là 7.5% phản ánh cứ 100 đồng doanh thu tạo

ra 7.5 đồng lợi nhuận trước thuế

- Hệ số lưu chuyển tài sản của năm 2005 là 0.77 lần nói lên tài sản quay vòng được 0.77 lần trong năm 2005, nói cách khác 100 đồng tài sản tạo ra 77 đồng doanh thu trong 1 năm

Tài sản quay vòng 0.77 lần x tỷ suất lợi nhuận 7.5% = ROA 5.8%

ROA =

Doanh nghiệp luôn mong muốn có ROA cao Để đạt được mục tiêu này, mối quan hệ nói trên gợi ý rằng doanh nghiệp cần tăng được hệ số quay vòng tài sản và tăng được tỷ suất lợi nhuận

B Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số.

Để có số liệu đánh giá các hệ số tài chính trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, ta lập thêm một số bảng sau:

BÁO CÁO KẾT QUẢ HĐKD – SO SÁNH QUA CÁC KỲ KẾ TOÁN

Đơn vị: nghìn USD

2004 tăng giảm so với

2003 (%)

2005 tăng giảm so với

2004 (%)

Chỉ số

Mức trung bình ngành

2003 đến 2005

County Cottages Pty Ltd

2003 2004 2005

Bình quân

2003 đến 2005

So sánh với

TB ngành

Thời gian quay vòng phải thu 33 62 55 54 57 1.73

a Đánh giá các hệ số về khả năng sinh lời của doanh nghiệp

 Tỷ suất lợi nhuận của công ty đã đạt ở mức cao, nhìn chung là ổn định trong suốt 3

năm (bình quân 3 năm đạt 8,4%, cao gấp 3 lần bình quân của ngành) Tuy nhiên nhìn vào từng năm ta thấy năm 2005 có dấu hiệu giảm sút, từ mức 9,2% năm 2004, xuống còn 7,5% năm 2005 Về doanh thu, Doanh thu năm 2004 so với 2003 tăng 6,5% (giá vốn hàng bán tăng 8,4%), năm 2005 so với năm 2004 tăng 23%, một con số khá ấn tượng, nhưng (giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn 26,7%) Như chúng ta đã biết, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm thường

được coi là dấu hiệu không tốt, do đó ta phải tìm nguyên nhân để kịp điều chỉnh (do khâu

tổ chức quản lý, do lãng phí trong sản xuất hay do giá nguyên liệu đầu vào tăng )

 Tỷ suất sinh lợi của tài sản (ROA) tăng một cách ấn tượng liên tục trong 3 năm từ

mức 4.7% trong năm 2003, lên mức 5.7% trong năm 2004 và tăng lên mức 5,8% năm 2005 ROA của công ty tăng chủ yếu là do công ty đã tăng được hệ số quay vòng tài sản từ 0.55 lần trong năm 2003, đến mức 0.62 lần trong năm 2004 và 0.77 lần trong năm 2005 Trong 2 năm

gần đây công ty đã duy trì mức ROA cao hơn mức trung bình ngành, đây là một điểm tích

cực.

 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) tăng đáng kể từ 5.5% năm 2003 lên 6.9%

năm 2004 Tuy nhiên lại giảm về 6.4% năm 2005 Điều đó chứng tỏ ROE chưa ổn định nhất

là hệ số này vẫn đang ở mức quá thấp so với trung bình của ngành (9%) thể hiện khả năng sinh lời đang giảm sút của công ty Điều này làm ta chú ý về hợp lý hóa sản xuất, về tăng năng suất lao động, và tiết kiệm chi phí, cũng như các biện pháp liên quan đến cơ cấu vốn của công ty

b Đánh giá các hệ số sử dụng tài sản và năng lực hoạt động

 Hệ số quay vòng tài sản cố định từ 0.95 lần trong năm 2003 tăng dần lên 1.58 lần

trong năm 2005 chứng tỏ công ty đã tăng được hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn (trong đó chủ yếu là tài sản cố định hoạt động)

 Hệ số quay vòng tài sản đã có những bước tiến rõ rệt, tăng 40% từ 0.55 lần năm

2003 lên 0.77 lần năm 2005 Tuy nhiên mức này còn quá thấp so với trung bình của ngành (1.8 lần) Như đã đề cập ở trên, công ty cần xem xét lại quy trình quản lý sản xuất để tăng vòng quay tài sản, tăng năng suất lao động và hiệu quả sử dụng tài sản

 Tỷ suất chi phí hoạt động đã giảm đáng kể từ 21.4% so với doanh thu trong năm

2003 xuống còn 17.5% so với doanh thu năm 2005 Tốc độ tăng của doanh thu lớn hơn tốc

độ tăng của chi phí hoạt động, và đây là một điểm tích cực phản ánh việc quản lý chi phí hiệu quả

 Hệ số quay vòng các khoản phải thu đã giảm đôi chút giai đoạn năm 2004 (55

ngày), năm 2005 (54 ngày) so với năm 2003 (62 ngày) Tuy nhiên nhìn chung hệ số này của công ty vẫn cao hơn rất nhiều so với bình quân ngành trong cùng kỳ (33 ngày) Công ty cần cải thiện tình trạng này thông qua một số biện pháp như tích cực kiểm soát thu hồi công nợ, chiết khấu thanh toán nhanh cho khách hàng, có thể giảm giá bán để tăng bán hàng thu tiền mặt

 Hệ số quay vòng hàng tồn kho (tính bằng ngày) đã được giảm đáng kể từ 252 ngày

năm 2003, xuống còn 227 ngày năm 2005 Đó là một biểu hiện tốt trong hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty Tuy nhiên chỉ số này vẫn quá cao so với mức bình quân của ngành (là 100 ngày) Với tỷ trọng hàng tồn kho chiếm 36.1% tổng tài sản và số ngày hàng tồn kho cao ở mức 227 ngày, chi phí vốn tài trợ cho hàng tồn kho chắc chắn phải ở mức cao/rất cao

Vì vậy ảnh hưởng tiêu cực đến tính sinh lời của công ty Việc giảm số ngày hàng tồn kho hơn nữa sẽ giúp cải thiện đáng kể tính sinh lời của công ty

 Hệ số quay vòng phải trả có thay đổi trong 3 năm, tuy nhiên mức thay đổi từ mức

109 ngày của năm 2003 lên mức 114 ngày của năm 2005, được coi là mức độ vừa phải, chưa phải là yếu tố đột biến

c Đánh giá các hệ số về khả năng thanh toán nợ của Doanh nghiệp.

 Hệ số thanh toán nợ hiện tại liên tục giảm qua các năm, từ mức 2.94 lần năm

2003, xuống còn 2,30 lần năm 2005 và thấp hơn mức trung bình ngành (3,15 lần) Đáng chú

ý là mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả là 51,7 %, lớn hơn nhiều so với mức gia tăng tài sản lưu động

 Hệ số thanh toán nợ nhanh giảm liên tục trong 3 năm liền, (năm 2003 là 1,1 lần,

năm 2004 là 0,87 lần, năm 2005 là 0,68 lần) Tỷ suất thanh toán hiện thời thấp hơn so với mức trung bình ngành, còn Tỷ suất thanh toán nhanh ở mức 0.68 lần là mức rất thấp Có thể khẳng định công ty đang có vấn đề về tính thanh khoản, và có xu hướng nghiêng về tiêu cực Nhìn chung , công ty đã dần rút ngắn quay vòng vốn lưu động Số ngày hàng tồn kho tuy đã

có giảm qua các năm nhưng còn rất cao so với mức trung bình của ngành Như vậy, khả năng thanh toán nợ trong hiện tại của Công ty gặp nhiều khó khăn: nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản lưu động, các khoản phải thu và hàng tồn kho có xu hướng tăng và chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản lưu động trong khi tỷ trọng nợ dài hạn giảm, tỷ trọng tiền mặt và các khoản tương đương tiền giảm

d Đánh giá các hệ số nợ

 Công ty đã duy trì Tỷ số nợ trên tổng tài sản trong 3 năm đều ở quanh mức trên

dưới 52% Công ty đã không nợ nần bên ngoài nhiều Công ty không bị tình trạng mất cân đối nguồn vốn dài hạn, được phản ánh thông qua Nguồn vốn dài hạn (bao gồm công nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu) nhiều hơn tài sản dài hạn

Công ty đang thực hiện cơ cấu lại tài sản và cơ cấu nợ bằng cách giảm tỷ trọng tài sản cố định và các khoản đầu tư dài hạn và tăng tỷ trọng tài sản lưu động trong tổng tài sản, đồng thời tăng tỷ trọng nợ ngắn hạn, giảm tỷ trọng nợ dài hạn trong tổng nợ nhưng nhìn chung về giá trị tuyệt đối của Tổng tài sản, Tổng nợ và Vốn qua các năm không biến động nhiều

3 Đánh giá về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty

Chỉ số

Mức trung bình ngành

2003 đến 2005

County Cottages Pty Ltd

2003 2004 2005 Bình quân

2003 đến 2005

So sánh với TB ngành

 Hệ số thanh toán hiện thời trong khoảng thời gian 2003-2005 của công ty luôn thấp hơn mức bình quân của ngành cùng thời gian là 3.15 lần Bên cạnh đó, hệ số này liên tục giảm sút trong những năm qua, đã bị giảm từ 2.94 lần năm 2003 xuống 2.73 lần năm 2004

và tới năm 2005 chỉ còn 2.30 lần Điều đó phản ánh khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty có xu hướng suy giảm đáng kể

 Hệ số thanh toán nhanh là 0.68 lần tức là đang ở mức rất thấp (nếu so với mức an toàn thường được khuyến cáo ở mức 1 lần) Doanh nghiệp đã còn tồn lượng hàng tồn kho khá lớn ở cuối năm 2005 (chiếm 36.1% tổng tài sản), và trong nhiều trường hợp không dễ dàng để có thể chuyển đổi hàng tồn kho thành tiền để trang trải các khoản thanh toán cho bên ngoài trong ngắn hạn

 Với lượng “Tiền” cuối năm 2005 là 45 nghìn USD, Tỷ số tiền mặt cuối năm 2005 ở mức 0.16 lần, thường được coi là thấp

Nhìn chung, công ty đang gặp khó khăn trong vấn đề thanh toán các khoản đến hạn phải trả Nguyên nhân gây ra chủ yếu là do công ty vẫn còn lượng hàng tồn kho quá nhiều, cũng như cho khách hàng nợ tiền quá nhiều Đây là 2 nguyên nhân chủ yếu gây ra hiện tượng “rò rỉ tiền mặt” (cash leakage) của nhiều công ty

Để cải thiện khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, công ty cần có những biện pháp cần thiết tập trung vào giảm số ngày bình quân tồn kho, giảm số tiền tài trợ cho khách hàng (phải thu) Các biện pháp khác cũng có thể được cân nhắc nếu phù hợp như thương thảo với nhà cung cấp để có thời gian thanh toán dài hơn và giá nguyên vật liệu đầu vào thấp nhất, trì hoãn các khoản chi đầu tư lớn, bán bớt các tài sản không thực sự cần thiết cho việc kinh doanh (không gắn liền với sức mạnh cốt lõi của công ty), thay đổi chính sách chia lợi nhuận

Ngoài ra, nếu các biện pháp khác không phát huy hiệu quả như mong muốn, biện pháp cuối cùng nhằm tăng khả năng thanh toán nợ ngắn hạn có thể là chủ sở hữu cung cấp thêm tiền mặt cho công ty dưới hình thức phù hợp như cho vay

Tài liệu tham khảo :

o Giáo trình Kế tóan tài chính-Công cụ ra quyết định quản lý

o Quản trị tài chính – Eugene F Brigham, Joel F Houston

o http://www.saga.vn

o http://moodle.griggs.edu.vn/course/