Bài tập có đáp án tài chính doanh nghiệp 5

Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số.. Đánh giá các hệ số t

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Đề tài:

PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH

COUNTY COTTAGES PTY

LTD

Bảng cân đối kế toán

Đơn vị: Nghìn USD

Tài sản

Tài sản lưu

động

Tài sản cố định

Phải trả người bán 150 165 235

Nợ dài hạn

Nợ

Nợ ngắn hạn

COUNTY COTTAGES PTY LTD

Báo cáo kết quả Hoạt động kinh doanh

Đơn vị: Nghìn USD

* Toàn bộ bán hàng là bán trả chậm

Y êu cầu :

a Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005

b Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số

c Bạn đánh giá thế nào về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty

Biết thêm các thông tin sau

Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd

Tỷ suất lợi nhuận (LN sau thuế) 3% 8,6% 9,2%

Đ ề tài

P H Â N TÍCH C HỈ SỐ T À I C HÍ NH

COUNTY COTTAGES PTY LTD

Bảng cân đối kế toán

Đơn vị: Nghìn USD

Tài sản

Tài sản lưu động

Tiền 84 64 45

Tài sản cố định

Nợ

Nợ ngắn hạn

COUNTY COTTAGES PTY LTD

Báo cáo kết quả Hoạt động kinh doanh

Đơn vị: Nghìn USD

* Toàn bộ bán hàng là bán trả chậm

Yêu cầu :

a Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005

b Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận

và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty

trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các

nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số

c Bạn đánh giá thế nào về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty

Biết thêm các thông tin sau

Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd

I Giới Thiệu

Quản trị tài chính công là việc dựa vào các số liệu tài chính để ra những quyết định đầu tư, quyết định về nguồn vốn, và quyết định phân chia cổ tức Muốn vậy với gốc độ nhà quản lý tài chính, nhà đầu tư hoặc giả là nhưng nhà tài chính cho cung cấp vốn cho doanh nghiệp, chúng ta cần thực hiện phân tích báo cáo tài chính của công ty

Tùy Theo lợi ích khác nhau, các bên liên quan thường chú trọng đến những khía cạnh phân tích khác nhau Nếu là nhà cung cấp hàng hóa và dịch vụ thường chú trọng đến tình hình thanh khoản và khả năng trả các khoản nợ ngắn hạn của công ty Trong khi các nhà đầu tư chú trọng khả năng trả nợ dài hạn và khả năng sinh lợi của công ty Các nhà đầu tư chú trọng đến lợi nhuận hiện tại và lợi nhuận kỳ vọng trong tương lai của công ty cũng như sự ổn định của lợi nhuận theo thời gian

Về mặt nội bộ phân tích tài chính để có hoạch định và kiểm soát hiệu quả hơn tình hình tài chính công ty hiện tại và hoạch định cho tương lai Việc phân tích tài chính giúp doanh nghiệp có những biện pháp hữu hiệu nhằm duy trì và cải thiện tình hình tài chính của doanh nghiệp, nhờ đó

có thể tăng sức mạnh của công ty trong việc thương lượng với ngân hàng và các nhà cung cấp vốn, hàng hóa, và dịch vụ bên ngoài

II Phân Tích tình hình tài chính của công ty County Cottages Pty Ltd trong năm

2005.

1 Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của Công ty năm 2005

Đơn vị

T

I Các hệ số về khả năng sinh lời

1 ROS – Tỷ suất lợi nhuận gộp % Lợi nhuận trước thuế/Doanh thu * 100% 7.5%

2 ROS – Tỷ suất lợi nhuận ròng % Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu * 100% 4.0%

3 ROA – Tỷ suất sinh lời tài sản % EBIT / Tổng tài sản * 100% 5.8%

4 ROE – Tỷ suất sinh lợi vốn Chủ % Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở

sở hữu

II Các hệ số hoạt động

2 Hệ số quay vòng tài sản cố định Lần Doanh thu / Tài sản cố định 1.58

Thời gian tồn kho bình quân Ngày 365 / hệ số quay vòng tồn kho 227

4

Hệ số quay vòng phải thu Lần Doanh thu bán trả chậm / Phải thu 6.67

Thời gian phải thu bình quân Ngày 365 / Hệ số quay vòng phải thu 54.75

III Các hệ số về khả năng thanh toán nợ

1

Hệ số thanh toán nợ hiện tại Lần Tài sản / Tổng Nợ phải trả 1.93

Hệ số thanh toán nợ nhanh Lần Tài sản ngắn hạn / nợ ngắn hạn 2.3

III Các hệ số nợ

1 Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản % Tổng nợ / Tổng tài sản * 100% 52.0%

2 Phân tích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu

chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so

sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số.

2.1 Mối quan hệ giữa giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Ta đã biết :

ROA =

EBIT

==>

EBIT

X

Doanh Thu

ROA = Tỷ suất lợi nhuận x Hệ số quay vòng tài sản

Như vậy, tỷ suất lợi nhuận của tài sản bằng tỷ suất lợi nhuận nhân với hệ số quay vòng tài sản,

nghĩa là một đồng vốn đầu tư vào tài sản, sau một chu kỳ hoạt động kinh doanh sẽ tạo ra một khoản lợi nhuận bằng với tỷ suất lợi nhuận

Trong đó tỉ suất lợi nhuận cho thấy khả năng công ty tiết kiệm chi phí so với doanh thu, tỉ suất lợi nhuận biên cao có nghĩa là công ty có tỉ lệ tăng chi phí thấp hơn tỉ lệ tăng doanh thu hoặc tỉ lệ giảm chi phí lớn hơn tỉ lệ giảm doanh thu Tuy nhiên, việc tăng tỉ suất lợi nhuận biên có thể mang lại từ những chính sách không tốt, chẳng hạn từ việc giảm chi phí khấu hao, do giảm đầu tư máy móc thiết bị, hoặc giảm tỉ lệ khấu hao, giảm chi phí quảng cáo, có khả năng đến doanh thu tương lai

Hệ số vòng quay tài sản cho thấy hiệu quả của việc sử dụng tài sản, nếu hệ số vòng quay tài sản cao, thể hiện công ty có thể tạo ra doanh thu nhiều hơn trên 1 đồng vốn đầu tư Hệ số vòng quay tài sản chịu tác động trực tiếp bởi hệ số vòng quay của các tài sản chủ yếu: Vòng quay các khoản phải thu, vòng

quay hàng tồn kho, vòng quay tài sản cố định Tuy nhiên Vòng quay các khoản phải thu giảm, có thể do chính sách bán hàng trả chậm nhằm mục đích mở rộng doanh thu hoặc cũng có thể, khả năng thu hồi nợ của công ty kém Vòng quay hàng tồn kho hàng hóa ứ đọng không tiêu thụ được hoặc do công ty mở rộng kinh doanh, tăng tồn kho Vòng quay tài sản cố định có thể tăng do nguyên nhân là công ty không gia tăng đầu tư vào tài sản cố định hoặc nói cách khác tài sản cố định giảm

2.2 Đánh giá các hệ số tài chính của Công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình ngành và những nguyên nhân có thể gây ra sự biến động của các chỉ số

Chỉ số

Mức trung bình ngành

County Cottages Pty Ltd

Bình quân

2003 -2005

So sánh với TB ngành

Tỷ suất lợi nhuận (LN trước thuế) 3% 8,6% 9,2% 7,5% 8,4% 2.80

Hệ số quay vòng tài sản cố định 0,95 1,12 1,58 1.22

Hệ số thanh toán nợ hiện tại 3,15 2,94 2,73 1,93 2.53 0.80

a Các hệ số về khả năng sinh lời

• Tỷ suất sinh lời gộp trên tài sản – ROA tăng liên tục trong 3 năm và đạt mức bình quân ngành là 5.4% Nguyên nhân chính là lợi nhuận trước thuế tăng từ 62 nghìn USD năm 2003 lên 75 nghìn USD năm 2005 – khoảng 20.9% nhưng giá trị tài sản lại giảm khoảng 1.3% do bán một số tài sản là nhà cửa, khoản đầu tư dài hạn và sử dụng một phần để mua lại hàng hóa phục vụ sản xuất kinh doanh

• Tỷ suất lợi nhuận gộp của Công ty đạt mức cao và ổn định suốt 3 năm, bình quân đạt 8.4%, gấp gần 3 lần mức bình quân ngành Tuy nhiên năm 2005 đã có dấu hiệu giảm sút, từ mức 9,2% năm2004 xuống còn 7.5% cho dù Doanh thu tăng 30%, nhưng giá vốn hàng bán tăng tới 36% và chi phí hoạt động tăng 17% so với năm 2004

o Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu liên tục tăng và bình quân đạt là 6.3%, thấp hơn mức bình quân ngành là 9% và cao hơn tỷ suất sinh lời ròng trên tài sản ROA là 4.7% Mức tăng chủ yếu là do lợi nhuận trước thuế tăng mạnh trong khi vốn chủ sở hữu có ít biến động

o Các chỉ tiêu trên phản ánh tình hình Công ty hiện nay đang hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi sử dụng tương đối hiệu quả đòn bảy tài chính.

b Các hệ số về khả năng thanh toán nợ

o Hệ số thanh toán nợ nhanh liên tục giảm trong 3 năm liền, 1.1 lần năm 2003, 0.87 lần năm 2004 và đạt 0.68 lần năm 2005 Đặc biệt hệ số này trong các năm 2004-2005 đều nhỏ hơn mức an toàn cho phép là 1

o Hệ số thanh toán nợ hiện tại liên tục giảm qua các năm, từ mức 2.94 lần năm 2003 xuống còn

1.73 năm 2005 và thấp hơn mức trung bình ngành Đáng chú ý là mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả là 52%, lớn hơn nhiều so với mức gia tăng tài sản lưu động là 19%

o Như vậy, khả năng thanh toán nợ trong hiện tại của Công ty gặp nhiều khó khăn: nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản lưu động, các khoản phải thu và hàng tồn kho có xu hướng tăng và chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản lưu động trong khi tỷ trọng nợ dài hạn giảm, tỉ trọng tiền mặt

và các khoản tương đương tiền giảm.

c Các hệ số hoạt động

o Hệ số vòng quay tài sản tăng 40%, từ mức 0,55 lần năm 2003 lên 0,77 lần năm 2005 do Doanh thu tăng đến 39% từ 720 nghìn lên 1000 nghìn USD và giá trị tài sản lại giảm khoảng 1.3%

Nhưng đáng chú ý là hệ số này vẫn rất thấp, bình quân 3 năm mới có 0.65 lần, xấp xỉ bằng 1/3 trung bình ngành là 1.8 lần cho thấy công ty sử dụng tài sản chưa hiệu quả : qui mô tài sản cố

định chưa tương xứng với doanh thu, công ty chưa tạo đủ doanh thu với tổng tài sản.

o Thời gian quay vòng tồn kho là rất dài mặc dù đã có giảm, 252 ngày năm 2003, 255 ngày năm

2004 và 227 ngày năm 2005 so với mức bình quân ngành chỉ là 100 ngày, gấp hơn 2.45 lần

Phân tích kỹ hơn chúng ta thấy giá vốn hàng bán tăng từ mức 504 năm 2003 lên 750 năm 2005 (49%) nhưng giá trị hàng tồn cũng tăng từ 349 lên 467 (tăng 34%) chứng tỏ Công ty đang dự trữ nhiều hàng hóa tồn kho lâu ngày, cơ cấu hàng hóa chưa hợp lý dẫn đến tình trạng chôn vốn, đầu tư kém hiệu quả

o Các khoản phải thu của Công ty chiếm tỷ trọng lớn do chính sách bán hàng chậm trả, thời gian quay vòng phải thu đã được cải thiện dần, từ mức 62 ngày năm 2003 xuống 54 ngày năm 2005 là do mức tăng doanh thu lớn hơn mức tăng các khoản phải thu chứng tỏ Công ty đã có cố gắng trong việc quản lý các khoản phải thu, tuy nhiên so với mức bình quân ngành 33 ngày thì thời gian quay vòng phải thu của Công ty còn quá dài, gấp 1.73 lần

o Hệ số quay vòng tài sản cố định cũng tăng liên tục, từ mức 0.92 lần năm 2003 lên 1.58 lần năm

2005 do doanh thu tăng và đồng thời giá trị tài sản cố định giảm

o Như vậy, công tác quản lý tài sản đã có tiến bộ qua từng năm nhưng còn ở mức kém xa so với mức trung bình ngành Vì vậy, Công ty cần phải thay đổi chính sách bán hàng để giảm các

khoản nợ phải thu, tiến hành đốc thu, giải phóng nhanh hàng tồn kho lâu ngày đã quá hạn

và không còn giá trị, tăng hiệu quả sử dụng tài sản

d Các hệ số nợ

o Với tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của Công ty chiếm 52 % và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hửu tương

đương 1-1, hoạt động của Công ty tương đối ổn định

o Công ty đang thực hiện cơ cấu lại tài sản và cơ cấu nợ bằng cách giảm tỷ trọng tài sản cố định và các khoản đầu tư dài hạn và tăng tỷ trọng tài sản lưu động trong tổng tài sản, đồng thời tăng tỷ trọng

nợ ngắn hạn, giảm tỷ trọng nợ dài hạn trong tổng nợ nhưng nhìn chung về giá trị tuyệt đối của Tổng tài sản, Tổng nợ và Vốn qua các năm không biến động nhiều

3 Đánh giá về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty

Chỉ số

Mức trung bình ngành

County Cottages Pty Ltd

Bình quân

2003 đến 2005

So sánh với TB ngành

Hệ số thanh toán nợ hiện tại 3,15 2,94 2,73 1,93 2.53 0.80

o Hệ số thanh toán nợ nhanh của Công ty giảm liên tục trong 3 năm liền, năm 2003 - 1.1 lần ,năm

2004 -.87 và năm 2005 - 0.68 lần và hệ số này trong 2 năm 2004, 2005 đều thấp hơn hệ số an toàn là 1 cho thấy Công ty đang gặp phải rất vấn đề khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ đáo hạn

o Hệ số thanh toán nợ hiện tại liên tục giảm, từ mức 2.94 lần năm 2003 xuống còn 1.73 năm 2005 do mức gia tăng tài sản lưu động là 19%, thấp hơn mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả là 52% Mặc dầu khả năng thanh toán nợ trong hiện tại của Công ty được đảm bảo nhưng trong ngắn hạn có nhiều rủi ro

o Nguyên nhân: thời gian quay vòng tồn kho, thời gian quay vòng phải thu quá dài so với bình quân ngành, vốn bị chiếm dụng – chiếm khoảng 80% tổng tài sản ngắn hạn

o Biện pháp: Công ty cần phải có một số biện pháp để tăng các khoản tiền mặt và tương đương tiền, giảm lượng hàng tồn kho đồng thời giảm các khoản nợ ngắn hạn, giảm thời gian quay vòng tồn kho và thời gian quay vòng phải thu nhằm tránh rủi ro khi xảy ra tình huống khách hàng trả nợ không đúng hạn hoặc khi xảy ra các biến động lớn về lãi suất, giá nguyên vật liệu đầu vào

III Hạn chế của phân tích báo cáo tài chính

Qua bài phân tích chúng ta nhận thấy phân tích báo cáo tài chính cung cấp nhiều thong tin bổ ích liên quan đến hoạt động và tình hình tài chính của công ty Tuy nhiên phân tích báo cáo tài chính cũng có những hạn chế cần xem xét

Một số công ty hoạt động đa ngành và thậm chí hoạt động những ngành rất khác nhau, nên khó

xử dụng tỷ số bình quân ngành

Lạm phát có thể ảnh hưởng xấu và làm sai lệch thong tin tài chính được ghi nhận trên các báo cáo tài chính kiến cho việc tính toán các tỷ số phân tích tài chính trể nên sai lệch

Các tỷ số tài chính được xây dựng và dựa trên các báo cáo tài chính nên mức độ chính xác của

nó phụ thuộc rất nhiều vào chất lượng và nguyên tắc thực hành kế toán

Các yếu tố thời vụ cũng ảnh hưởng đến tìn hình hoạt động của công ty và khiến cho các tỷ số tài chính có khuynh hướng thay đổi bất thường Chẳng hạn vào mùa vụ tồn kho sẽ tăng lên cao hơn bình thường, do vậy nếu lấy tỷ số vòng quay tồn kho sẽ thấy công ty hoạt động có vẻ không hiệu quả

IV Tài liệu tham khảo

1 Tài chính doanh nghiệp – TS Nguyễn

Hoàng Giang

2 Chương trình giảng dạy kinh tế

Fullbright 2007-2008

3 en.wikipedia.org/wiki/

-Kết