Bài tập có đáp án tài chính doanh nghiệp corporate finance

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Đề tài: PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH COUNTY COTTAGES PTY LTD Bảng cân đối kế tốn Đơn vị: Nghìn USD 2003 2004 2005 84 64 45 Phải thu 123 116 150 Tồn kho 349 385 467 556 565 662 506 87 42 10 645 110 755 480 80 38 607 80 687 450 72 40 570 61 631 1.311 1.252 1.293 150 11 28 189 165 12 30 207 235 18 35 288 Nợ dài hạn Vay ngân hàng 500 450 380 TỔNG NỢ 689 657 668 VỐN CHỦ SỞ HỮU 622 595 625 1.311 1.252 1.293 Tài sản Tài sản lưu động Tiền Tài sản cố định Nhà cửa Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải Thiết bị văn phòng Đầu tư dài hạn TỔNG TÀI SẢN Nợ Nợ ngắn hạn Phải trả người bán Phải trả khác Thuế phải trả TỔNG NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU COUNTY COTTAGES PTY LTD Báo cáo kết Hoạt động kinh doanh Đơn vị: Nghìn USD 2003 2004 2005 504 550 750 216 220 250 154 149 175 Lợi nhuận ròng trước thuế 62 71 75 Thuế 28 30 35 34 41 40 Trừ: giá vốn hàng bán Lợi nhuận hoạt động Trừ: chi phí hoạt động Lợi nhuận sau thuế Y cầu : a Xác định hệ số tài chủ yếu công ty năm 2005 b Giải thích mối quan hệ tỷ suất sinh lợi tài sản, tỷ suất lợi nhuận hệ số lưu chuyển tài sản Đánh giá hệ số tài cơng ty năm qua so sánh với mức trung bình ngành, cho biết nguyên nhân biến động số c Bạn đánh giá khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty Biết thêm thơng tin sau Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd 2003 to 2005 ROA 2003 2004 5,4% 4,7% 5,7% Hệ số quay vòng TS (lần) 1,8 0,55 0,62 Tỷ suất lợi nhuận (LN sau thuế) Hệ số quay vòng tồn kho (ngày) Hệ số quay vòng phải thu (ngày) 3% 100 33 8,6% 252 62 9,2% 255 55 Hệ số quay vòng tài sản cố định 0,95 1,12 Hệ số toán thời (lần) 3,15 2,94 2,73 Hệ số sinh lợi vốn CSH (ROE) 9% 5,5% 6,9% Phân tích tình hình tài COUNTY COTTAGES PTY LTD qua báo cáo tài năm 2005 BÀI LÀM: Xác định hệ số tài chủ yếu cơng ty năm 2005: TT I II Chỉ tiêu Đơn vị tính Năm 2005 Khả toán Hệ số khả toán tổng quát Lần 1.94 Hệ số khả toán ngắn hạn Lần 2.30 Hệ số khả toán nhanh Lần 0.68 Chỉ số tiền mặt Lần 0.16 Chỉ tiêu tài với hoạt động kinh doanh Hiệu sử dụng tài sản (hệ số vòng quay) Lần 0.77 Vòng quay khoản phải thu Lần 6.67 Số ngày thu tiền Ngày 55 Vòng quay tồn kho Lần 1.61 Số ngày tồn kho Ngày 227 Vòng quay tài sản cố định Lần 1.58 Vòng quay vốn lưu động (vòng/năm) Vòng 1.51 III Chỉ số đòn bẩy tài Tỷ số nợ % 51.66 Chỉ số nợ/vốn chủ sở hữu (hệ số nợ) % 106.88 Hệ số vốn chủ sở hữu so với tổng nguồn vốn % 48.34 IV Khả sinh lời Biên lợi nhuận (ROS) % 4.00 Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) % 3.09 Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) % 6.40 Tỷ suất lợi nhuận tổng vốn sử dụng % 5.80 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu % 7.50 Giải thích mối quan hệ số: 2.1 Mối quan hệ tỷ suất sinh lợi tài sản (ROA), tỷ suất lợi nhuận (ROS) hệ số lưu chuyển tài sản: Tỷ suất sinh lợi ROA dùng để đánh giá khả sinh lợi đồng vốn đầu tư, ROA cho biết đồng tài sản cơng ty tạo đồng lợi nhuận ROA đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản công ty Trong ROS có ý nghĩa bình qn đồng doanh thu tạo lợi nhuận ròng ROA = EBIT Tổng tài sản EBIT Doanh thu => ROA = Doanh thu Tổng tài sản x Như vậy, tỷ suất lợi nhuận tài sản tỷ suất lợi nhuận nhân với hệ số quay vòng tài sản, nghĩa đồng vốn đầu tư vào tài sản, sau chu kỳ hoạt động kinh doanh tạo khoản lợi nhuận với tỷ suất lợi nhuận 2.2 Đánh giá hệ số tài cơng ty năm qua so sánh với mức trung bình ngành, cho biết ngun nhân biến động số Mức Chỉ tiêu Các năm TB ngàn Bình 2003 2004 2005 quân h ROA (%) 5.40 2.59 3.27 3.09 2.99 Hệ số vòng quay tài sản 1.80 0.55 0.62 0.77 0.65 3.00 8.61 9.22 7.50 8.44 Số ngày tồn kho 100 253 256 227 245 Số ngày thu tiền 33 62 55 55 57 0.95 1.12 1.58 1.22 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (%) Vòng quay tài sản cố định Hệ số toán nợ 3.15 2.94 2.73 2.30 2.66 Hệ số sinh lợi vốn chủ sở hữu (%) 9.00 5.47 6.89 6.40 6.25 2.2.1 Hệ số khả tốn - Là thước đo tính động dùng phổ biến nhất; tỷ lệ tốn tổng quát, hệ số cho biết khả toán khoản nợ DN Tỷ lệ thiết kế để đo lường mối liên hệ “sự cân đối” tài sản lưu động, đa số cho tỷ lệ nên 2/1 phần lớn hoạt động kinh doanh Hệ số lớn khả tốn DN tốt Như theo phân tích tỷ lệ năm liền có tăng nhẹ từ 1.90 lên 1.94 chưa đạt tới điểm 2/1 điều cho thấy khả tài doanh nghiệp hạn chế - Tỷ lệ tốn nhanh thiết kế để đo lường mối liên hệ phần gọi tài sản linh hoạt so với số nợ ngắn hạn Theo báo cáo doanh nghiệp tỷ lệ lại liên tục giảm từ 1.1 xuống 0.8 hệ số nhỏ mức cho phép an tồn 1, tổng nợ ngắn hạn liên tục tăng từ 189 lên 288 (khoảng 52%), tài sản lưu động mức độ tăng 556 lên 662 (khoảng 19%) Đây xem cảnh báo khả trả nợ ngắn hạn doanh nghiệp khoản nợ đáo hạn lúc - Hệ số khả toán hành giảm từ 2.94 xuống 2.3 mức trung bình ngành Nguyên nhân lượng tồn kho tăng nhanh từ 349 lên 467, doanh nghiệp không thu tiền khách hàng dẫn đến khoản phải thu tăng từ 123 lên 150 làm cho lượng tiền lưu hành giảm từ 84 xuống 45 Để cải thiện khả toán, D.nghiệp cần có biện pháp giải phóng hàng tồn kho thu nợ 2.2.2 Chỉ tiêu tài với hoạt động kinh doanh - Hệ số sử dụng tài sản (= Doanh thu/Tổng tài sản), số tăng từ 0.55 lên 0.77 doanh thu tăng từ 720 lên 1000 (khoảng 39%) tổng tài sản giảm từ 1,31 xuống 1,29 giảm (1.3%) Mức trung bình năm 0.65 lần so với trung bình ngành 1.8 lần, điều cho thấy hiệu sử dụng tài sản chưa cao Nguyên nhân số thấp doanh nghiệp chưa có điều kiện khai thác hết cơng suất tài sản có, cần tăng doanh số bán bớt tài sản - Vòng quay khoản phải thu (= D.số hàng năm/các khoản phải thu bình quân), tỷ lệ tăng từ 5.85 lên 6.67; số ngày thu tiền bình qn có cải thiện, giảm từ 62 xuống 55 ngày Trung bình năm 57 ngày trung bình ngành 33 chứng tỏ khả thu tiền hàng Doanh nghiệp hạn chế Nguyên nhân hàng hóa doanh nghiệp có vấn đề khiến khách hàng không muốn trả tiền, đối tác bán hàng chậm chiếm dụng vốn, … dẫn đến tình trạng Doanh nhiệp khơng thu tiền khách hàng theo tiến độ - Vòng quay tồn kho (= giá vốn hàng bán/tồn kho bình quân), giá vốn hàng bán tăng từ 504 lên 750 (49%), tồn kho tăng tương ứng từ 349 lên 467 (34%), số liệu Doanh nghiệp năm liên tiếp tăng từ 1.44 lên 1.61 Trung bình năm 245 ngày tiêu chuẩn ngành 100 ngày, gấp 2.45 lần Điều chứng tỏ Doanh nghiệp không bán hàng khiến cho hàng tồn kho tăng nhanh, đầu tư dàn trải, hiệu quả, Công ty cho thiếu nợ lâu Sự sụt giảm số qua năm, cho thấy doanh nghiệp gặp khó khăn với việc thu nợ từ khách hàng bán hàng chậm - Vòng quay tài sản cố định (= doanh thu thuần/tài sản cố định), số đo lường khả doanh nghiệp tạo doanh thu từ việc đầu tư vào tổng tài sản Doanh thu tăng 39%, tài sản cố định giảm từ 755 xuống 631 tương đương 16%, hệ số tăng nhẹ từ 0.95 lên 1.58, bình quân ngành năm 1.22 lần Các doanh nghiệp ngành thâm dụng vốn thường có số vòng quay tổng tài sản thấp so với doanh nghiệp khác - Vòng quay vốn lưu động (=D.thu thuần/TSLĐ), tỷ lệ cho biết vốn lưu động chuyển lần thành doanh thu, tỷ lệ cao chứng tỏ đồng vốn sử dụng hiệu Doanh thu tăng 39%, TSLĐ tăng từ 556 lên 662 Tỷ lệ nầy chưa cao có cải thiện đáng kể từ 1.29 lên 1.51 2.2.3 Chỉ số đòn bẩy - Tỷ số nợ (=tổng nợ/ tổng tài sản), đo lường đồng tài sản tài trợ đồng nợ Theo số liệu, tổng nợ giảm 3% từ 689 xuống 668, tổng tài sản tăng 1.37% Nhìn chung số tương đối ổn định, tăng giảm biến động không nhiều nên không ảnh hưởng đến hoạt động công ty - Chỉ số nợ vốn chủ sở hữu (= Tổng nợ/vốn chủ sở hữu), hệ số cho thấy khả toán nợ nguồn vốn chủ sở hữu Số liệu Cty cho thấy tổng nợ giảm từ 689 xuống 668, vốn chủ sở hữu tăng từ 622 lên 625, hệ số đạt mức 110 đến 106%, nhìn chung khơng biến động nhiều, không nguy hiểm - Hệ số vốn chủ sở hữu so với tổng nguồn vốn (= Vốn chủ sở hữu/ Tổng nguồn vốn), hệ số cao, DN đánh giá cao Về hệ số có mục đích đánh hệ số nợ, xét tổng quan tài chính, hệ số thấp chứng tỏ doanh nghiệp làm ăn không hiệu Báo cáo Cty cho thấy, vốn chủ sở hữu tăng 5%, tổng nguồn vốn tăng 1.37% Bổ sung vào vốn góp cổ đơng khoản dự trữ vốn vốn chủ sở hữu góp phần tạo dự trữ cho vốn điều lệ phần thặng dư 2.2.4 Khả sinh lời - Biên lợi nhuận (= Lợi nhuận ròng sau thuế/Doanh thu hoạt động kinh doanh), tiêu cho biết bình quân đồng doanh thu tạo lợi nhuận ròng Lợi nhận sau thuế tăng từ 17%, từ 34 lên 40, doanh thu hoạt động kinh doanh tăng 39%, tỷ lệ tăng tiêu 4.72% đến 4% Tuy doanh thu tăng cao giá vốn tăng đến 49%, chi phí hoạt động tăng 14%, chi phí thuế tăng 25% dẫn đến lợi nhuận sau thuế tăng khơng đáng kể chi phí q nhiều, doanh nghiệp nên xem xét vấn đề kiểm soát chi phí - Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) (=Lợi nhuận sau thuế/tổng tài sản), cho biết đồng vốn đầu tư tài sản tạo lợi nhuận ròng, hệ số cao khả sinh lời từ tài sản công ty lớn Báo cáo Cty cho thấy lợi nhuận sau thuế tăng 17%, tổng tài sản tăng 1.37% tương đương tăng từ 2.59% đến 3.09%, trung bình ngành 5.4% Tỷ lệ mức trung bình ngành, chứng tỏ hiệu tài sản đầu tư để tạo lợi nhận không cao Lợi nhuận sau thuế tăng nhẹ từ 34 đến 40 DN bán bớt số tài sản để đầu tư vào SXKD - Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) (=Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu), cho biết đồng vốn chủ sở hữu tạo đồng lợi nhuận ròng Lợi nhuận sau thuế tăng 17%, vốn chủ sở hữu tăng 0.5%, tương đương tăng từ 5.47% đến 6.40%, bình quân năm 6.27%, thấp mức trung bình ngành 9% Kết cho thấy lợi nhuận thấp so với đồng vốn bỏ - Tỷ suất lợi nhuận tổng vốn sử dụng (= EBIT/Tổng nguồn vốn) EBIT tăng 21%, tổng nguồn vốn tăng 1.37%, tương đương tăng từ 4.73 % đến 5.8%, số tăng nhẹ chưa đạt yêu cầu, đồng vốn bỏ vào nhiều thu lại lợi nhuận không tương xứng - Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (= Tổng lợi nhuận trước thuế/Doanh thu), đánh giá tổng qt tình hình tài hiệu hoạt động SXKD DN Lợi nhuận trước thuế Cty tăng 21%, doanh thu tăng 39% tương, bình quân năm đạt 8.4% Tỷ suất lớn DN sản xuất kinh doanh có hiệu quả; ngược lại, cho thấy DN gặp khó khăn hoạt động SXKD, cảnh báo tiềm ẩn rủi ro, đòi hỏi DN phải có biện pháp khắc phục 2.3 Khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty: Bình Các năm ST Chỉ tiêu T quân 2003 2004 2005 1.90 1.91 1.94 1.91 2.94 2.73 2.30 2.66 năm Khả toán Hệ số khả toán tổng quát Hệ số khả toán ngắn hạn Hệ số khả toán nhanh 1.10 0.87 0.68 0.88 Chỉ số tiền mặt 0.44 0.31 0.16 0.30 - Hệ số toán (= Tổng tài sản/Nợ phải trả), hệ số cho biết khả toán khoản nợ DN Tổng tài sản Cơng ty theo phân 10 tích, tỷ lệ có tăng nhẹ năm liền từ 1.90 lên 1.94 chưa đạt tới điểm 2/1 điều cho thấy khả tài doanh nghiệp hạn chế - Hệ số khả tốn ngắn hạn cho biết khả hồn trả hoàn nợ ngắn hạn DN tài sản ngắn hạn có Báo cáo cho thấy giảm từ 2.94 xuống 2.30 (khoảng 22%) Hệ số lớn khả hồn trả nợ ngắn hạn tốt Hệ số giảm dần biểu khó khăn mặt tài chính, doanh nghiệp, cần có biện pháp cải thiện tình trạng khoản - Hệ số khả toán nhanh (= tài sản ngắn hạn – hàng tồn kho/nợ ngắn hạn), cho biết khả huy động nguồn vốn tiền để trả nợ vay ngắn hạn thời gian gần tức thời Theo báo cáo doanh nghiệp tỷ lệ lại liên tục giảm từ 1.1 xuống 0.8 hệ số nhỏ mức an toàn Trong tổng nợ ngắn hạn tăng 52% tài sản lưu động tăng 19% Đây mức báo động tình trạng trả nợ doanh nghiệp, hệ số nhỏ giới hạn an toàn cho thấy trường hợp rủi ro bất ngờ, khả trả nợ khoản nợ ngắn hạn thấp - Chỉ số tiền mặt, cho biết tiền mặt chứng khoán khả mại doanh nghiệp để đáp ứng nghĩa vụ nợ ngắn hạn Theo báo cáo, số liên tục giảm qua năm từ 0.44 xuống 0.16 lần cho thấy số thấp không đủ bảo đảm cho khoản nợ ngắn hạn đáo hạn Nguyên nhân tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu quả, tính khoản khơng cao, khơng bán hàng hóa nên lượng tồn kho tăng nhanh, doanh nghiệp lại không thu tiền khách hàng dẫn đến khoản phải thu tăng nhanh làm cho lượng tiền lưu hành giảm Thời gian vòng quay khoản phải thu, số ngày tồn kho nhiều so với mức trung bình ngành, vốn doanh nghiệp bị khách hàng chiếm dụng Kết luận: 11 Phân tích báo cáo tài khoa học diễn giải liệu từ báo cáo tài thành thơng tin hữu ích cho việc định Những phạm vi trọng bao gồm khả sinh lợi, tính khoản, hiệu hoạt động cấu vốn Tuy nhiên, cần lưu ý thêm số khía cạnh khác lạm phát, yếu tố thời vụ, tỷ giá … nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến chất lượng phân tích báo cáo tài Mức trung bình ngành làm chuẩn mực so sánh chưa có nên việc phân tích gặp nhiều khó khăn Phân tích báo cáo tài cơng cụ cần thiết giúp nhà đầu tư, quản trị nhìn rõ vấn đề cách khoa học để đưa định đắn 12 ... khách hàng bán hàng chậm - Vòng quay tài sản cố định (= doanh thu thuần /tài sản cố định), số đo lường khả doanh nghiệp tạo doanh thu từ việc đầu tư vào tổng tài sản Doanh thu tăng 39%, tài sản cố... tốn, D .nghiệp cần có biện pháp giải phóng hàng tồn kho thu nợ 2.2.2 Chỉ tiêu tài với hoạt động kinh doanh - Hệ số sử dụng tài sản (= Doanh thu/Tổng tài sản), số tăng từ 0.55 lên 0.77 doanh thu... nhuận ROA đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản cơng ty Trong ROS có ý nghĩa bình qn đồng doanh thu tạo lợi nhuận ròng ROA = EBIT Tổng tài sản EBIT Doanh thu => ROA = Doanh thu Tổng tài sản x Như