Tiểu luận phân tích hoạt động tài chính của công ty cổ phần sữa việt nam vinamilk

March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] LỜI MỞ ĐẦU Trong kinh tế thị trường nay, DN tiến hành đầu tư hay sản xuất, họ mong muốn đồng tiền họ bỏ mang lại lợi nhuận cao Bên cạnh lợi sawcn có thi nội lực tài DN sở cho hàng loạt sách đưa DN đến thành cơng Việc phân tích tình hình tài giúp DN xác định đầy đủ đắn nguyên nhân, mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tình hình tài DN Vì thế, tiểu luận này, tơi xin điểm lại nét bật phân tích hoạt động tài DN Trong làm, chủ yếu tơi nhấn mạnh phương pháp, tiêu phân tích đưa lời nhận xét, đánh giá để thể rõ ý nghĩa số tài Bên cạnh đó, tơi có đưa vào số liệu Công ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk để làm ví dụ minh họa để tiểu luận thêm rõ ràng, cụ thể Qua đây, xin chân thành gửi lời cảm ơn tới Giảng viên Đào Ngun Phi hướng dẫn, dẫn dắt tơi hồn thiện tiểu luận Huế, ngày 22 tháng 03 năm 2012 Sinh viên Nguyễn Quang Vinh Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] I KHÁI NIỆM VÀ VAI TRỊ CỦA HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Khái niệm Hoạt động tài hoạt động gắn với vận động chuyền hóa nguồn lực tài chính, tạo dịch chuyển giá trị trình kinh doanh làm biến động vốn thay đổi cấu trúc vốn DN Nói cách khác, hoạt động tài hoạt động gắn với việc xác định nhu cầu, tạo lập, tìm kiếm, tổ chức, huy động sử dụng vốn cách hợp lý, có hiệu (Trích từ giáo trình phân tích báo cáo tài chính, PGS.TS NGUYỄN NĂNG PHÚC, nhà xuất đại học kinh tế quốc dân) Vai trị Hoạt động tài nội dung thuộc hoạt động kinh doanh DN có vai trị quan trọng đối hoạt động kinh doanh Hoạt động tài tốt tác động thúc đẩy phát triển hoạt động kinh doanh ngược lại; hoạt động kinh doanh có hiệu bảo đảm cho hoạt động tài vận hành trơi chảy; từ thúc đẩy sản xuất – kinh doanh phát triển, nâng cao hiệu kinh doanh Bằng việc xem xét hoạt động tài chính, nhà quản lí đánh giá xác thực trạng tài DN Có thể khái qt vai trị hoạt động tài điểm sau: - Đáp ứng đủ vốn cho hoạt động phát triển DN: Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, đòi hỏi DN phải có lượng vốn định, bao gồm vốn kinh doanh, quỹ xí nghiệp, vốn đầu tư xây dựng bản,… DN có nhiệm vụ tổ chức, huy động loại vốn cần thiết cho nhu cầu hoạt động kinh doanh đáp ứng đủ vốn cho nhu cầu phát triển DN - Huy động vốn với chi phí thấp nhất: Nhằm đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh phát triển DN chưa đủ mà hoạt động tài cần phải xem xét chi phí huy động sử dụng vốn - Sử dụng hiệu nguồn vốn: Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Sau huy động, nhà quản lý cần tiến hành phân phối, quản lý sử dụng số vốn huy động cách hợp lý, có hiệu cao sở chấp hành chế độ, sách quản lý kinh tế - tài lỷ luật toán nhà nước - Quyết định tăng, giảm vốn định đầu tư vốn: Việc tăng giảm vốn hay đầu tư phụ thuộc vào nhiều vấn đề như: nhu cầu mở rộng hay thu hẹp quy mô kinh doanh, hiệu sử dụng vốn đầu tư, lĩnh vực kin doanh, thị trường đầu tư, ….Ở góc độ này, hoạt động tài giữ trọng trách việc định tăng giảm vốn hay định đầu tư vốn II PHÂN TÍCH KHÁI QT TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Phân tích khái qt tình hình tài DN nhằm mục đích đánh giá kết trạng thái tài dự tính rủi ro tiềm tài tương lai Phương pháp phân tích phương pháp so sánh: so sánh mức biến động khoản mục mức thay đổi tỉ trọng khoản mục kì khác hai bên Bảng cân đối kế tốn Từ xác định biến động tiêu cực hay tích cực khoản mục, tính phù hợp với nội dung kinh tế Khi so sánh mức thay đổi khoản mục bên tài sản hay nguồn vốn phương pháp so sánh chênh lệch tuyệt đối số tương đối, ta thấy cấu thay đổi bật khoản mục Đánh giá khái quát tình hình huy động vốn DN: Một chức quan trọng hoạt động tài xác định nhu cầu, tạo lập, tìm kiếm, tổ chức huy động vốn Do vậy, biến động tổng số nguồn vốn theo thời gian ( cuối kì so với đầu năm, năm so với năm khác,…) tiêu sử dụng để đánh giá khái quát khả tạo lập, tìm kiếm, tổ chức huy động vốn DN Phương pháp đánh giá tình hình huy động vốn DN phương pháp so sánh: so sánh biến động tổng số nguồn vốn so sánh biến động cấu nguồn vốn theo thời gian số tương đối lẫn số tuyệt đối Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Bên cạnh đó, nhà phân tích cịn xác định ảnh hưởng vốn chủ sở hữu nợ phải trả đến biến động tổng nguồn vốn Bảng đánh giá khái quát tình hình huy động vốn Công ty Vinamilk Chỉ tiêu Năm 2009 Năm 2008 Số Năm 2009 so với năm 2008 Năm 2009 tiền Tỷ trọng Số (triệu (%) đồng) tiền Tỷ Chênh Tỷ lệ Chênh (triệu trọng lệch số (%) lệch đồng) (%) tiền (triệu tỷ trọng B số 4.761.913 C 79.805 D 6.637.639 E 78.255 đồng) F 1.875.726 G 39.39 (%) H (1.55) VCSH Tổng số nợ 1.154.432 20.195 1.808.931 21.45 654.499 56.69 1.255 2.515.077 - - A Tổng phải trả Tổng số 5.966.959 100 8.482.036 100 nguồn vốn Qua bảng đánh giá khái quát ta thấy cấu nguồn vốn cấu nhân tố hình thành nên nguồn vốn, thấy nét sơ biến động nguồn vốn mà nguyên biến động vốn chủ sở hữu nợ phải trả Ở Cơng ty Vinamilk ta thấy Vốn chủ sở hữu chiếm tỉ trọng lớn hai năm (20082009), tỷ lệ Nợ hơn, vào khoảng 20%-21.5% Như vậy, thấy tình hình tài trợ tài sản số vốn DN hai năm tốt Việc tăng vốn chủ sỡ hữu quy mô tăng cường mức độ tự chủ, độc lập mặt tài DN Nợ phải trả có tăng hai năm, thứ tỉ trọng nợ không lớn, thứ hai tăng với tốc độ chậm khơng làm giảm nhiều tính tự chủ tài chính, an ninh tài Ngồi ra, gia tăng Nguồn vốn cho thấy nỗ lực huy động vốn hai năm DN chủ yếu tăng Vốn chủ sở hữu xu hướng biến động cấu vốn huy động từ bên nội bộ, từ chủ sở hữu ( thông qua biến động tỷ trọng cá tiêu “Tổng số vốn chủ sở hữu” “Tổng nợ phải trả” Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Đánh giá khái quát mức độ độc lập tài DN a Hệ số tài trợ = Vốn chủ sở hữu / Tổng nguồn vốn: (Ta lấy tiêu vốn chủ sở hữu Bảng cân đối kế toán, mã số 400 tiêu Tổng nguồn vốn, mã số 440 tiêu Tài sản mã số 270 Bảng cân đối kế toán) Năm 2008: Năm 2009: Hệ số tài trợ = = 0.798 lần Hệ số tài trợ = = 0.783 lần Nhận xét: Qua tiêu “ Hệ số tài trợ” ta nhận thấy khả tự đảm bảo mặt tài mức độ độc lập DN mặt tài cao Và biến động cấu nguồn vốn qua hai năm thay đổi nguồn vốn, điều nói lên gia tăng nguồn vốn DN b Hệ số tài trợ tài sản dài hạn = Vốn chủ sở hữu / Tài sản dài hạn ( Ta lấy tiêu tài sản dài hạn Bảng cân đối kế toán, mã số 200) Năm 2008: lần Năm 2009: = =1.94 lần Nhận xét: Hệ số tài trợ tài sản dài hạn tiêu phản ánh khả trang trải tài sản dài hạn vốn chủ sở hữu Căn vào số DN Vinamilk, ta thấy số cao (lớn 1), chứng tỏ vốn chủ sở hữu đầu tư vào tài sản dài hạn lớn Điều giúp doanh nghiệp tự đảm bảo mặt tài Vì vốn chủ sở hữu khơng đủ tài trợ cho tài sản dài hạn mà phải sử dụng nguồn vốn khác (kể chiếm dụng vốn dài hạn) khoản nợ đáo hạn, DN gặp khó khăn tốn Tuy nhiên, hệ số DN cao nên hiệu kinh doanh thấp vốn đầu tư chủ yếu vào tài sản dài hạn, sử dụng vào kinh doanh quay vòng để sinh lợi Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 c [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Hệ số tự tài trợ tài sản cố định = Vốn chủ sở hữu / Tài sản cố định đầu tư ( Chỉ tiêu “Tài sản cố định” lấy Bảng cân đối kế toán, mã số 220) Năm 2008: Năm 2009: = = 2.46 lần = = 2.63 lần Bảng đánh giá khái quát mức độ độc lập tài Cơng ty CP Vinamilk Chỉ tiêu Năm 2008 A B Hệ số tài trợ 0.798 Hệ số tự tài trợ 1.71 tài sản dài hạn Hệ số tự tài trợ 2.46 tài sản cố định 2009 C 0.783 1.94 2.63 Chênh lệch ± % D E 0.23 113.45 0.17 % 106.91 % Dựa vào bảng đánh giá bên, thấy mức độ biến động quy mô tiêu, đánh giá mức độ tăng hay giảm tự chủ tài Cơng ty Vinamilk qua thời gian Mức độ độc lập tài năm 2009 tăng so với năm 2008 có xu hướng tăng theo thời gian Giá trị tương đối lẫn tuyệt đối hệ số tài trợ tài sản dài hạn và” Hệ số tự tài trợ tài sản cố định lớp 1, chắn an ninh tài cơng ty Vinamilk bền vững, mức độ độc lập tài khơng bị đe doạ Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] III PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Phân tích cấu tài sản: Bên cạnh việc tổ chức, huy động vốn cho hoạt đọng kinh doanh, DN phải sử dụng số vốn huy động cách hợp lí, có hiệu nhằm giúp tiết kiệm chi phí huy động vốn số vốn huy động Qua phân tích cấu tài sản, nhà quản lí nắm tình hình dụng vốn huy động, biết việc sử dụng vốn huy động có phù hợp với lĩnh vực kinh doan có phục vụ tích cực cho mục đích kinh doanh DN hay khơng Phân tích cấu tài sản thực xác định tỷ trọng phận tài sản chiếm tổng số tài sản, xác định sau: Tỷ trọng phận tài sản chiếm = tổng số tài sản Bảng phân tích cấu tài sản Vinamilk: Chỉ tiêu Kí hiệu Năm 2008 Số Năm 2009 so với năm 2008 tiền Tỷ (triệu A A TS ngắn 100 đồng) B 3.187.605 2009 Số tiền Tỷ trọng (triệu C 53.42 đồng) D 5.068.157 Quangvinhhce@gmail.com Số tiền Tỷ lệ Tỷ trọng (triệu (%) trọng E 59.75 đồng) F 1.880.552 G 1.59 H 11.85 March 22, 2012 hạn I Tiền 110 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] 338.654 5.68 426.135 5.02 tương đương tiền II Đầu tư tài 120 III.Phải thu 130 374.002 6.27 2.314.253 10.83 728.634 8.6 ngắn hạn IV Hàng tồn 140 1.775.342 29.75 1.311.765 15.47 kho V Tài sản 150 53.222 0.89 288.370 3.4 ngắn hạn 2.779.354 46.58 3.412.879 40.24 hạn I Phải thu 210 475 0.008 8.822 1.936.923 34.46 2.524.964 29.77 định III Bất động 240 27.489 0.46 27.489 0.32 sản đầu tư IV Đầu tư tài 250 570.657 9.56 602.479 7.1 dàihạnkhác Tổng tài sản 270 243.810 5.966.959 4.09 100 249.125 8.482.036 -11.62 1.940.251 6.19 335.09 82.249 1.13 -20.59 (463.577) 0.74 -48.00 (24.385) 0.54 282.02 (633.525) 1.23 18.5 -13.61 8.347 1150.00 588.041 1.30 -13.61 1.00 -30.43 31.822 1.06 10.2 -25.73 224.744 2.515.077 1.42 -28.12 -100.00 0.1 dài hạn II Tài sản cố 220 dài hạn V Tài sản 260 1.26 27.28 646.385 khác B Tài sản dài 200 87.481 2.94 Qua việc xem xét bảng phân tích trên, nhà quản lí thấy đặc trưng cấu tài sản DN, xác định tính hợp lí việc sử dụng (đầu tư) vốn Từ đó, nhà quản lí định đầu tư vào loại tài sản nào, thời điểm thích hợp, xác định việc gia tăng hay cắt giảm hang tồn kho mức tồn kho cần thiết để đáp ứng nhu cầu sản xuất – kinh doanh nhu cầu tiêu thụ thị trường Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Khi phân tích cấu tài sản, cần liên hệ với số liệu bình quân ngành so sánh với số liệu khác DN kinh doanh ngành nghề để nhận xét tình hình sử dụng vốn tính hợp lý cấu tài sản DN  Tiền khoản tương đương tiền: Khi xem xét, cần liên hệ với tình hình biến động tiêu “Hệ số khả toán nợ ngắn hạn tiền khoản tương đương tiền” Đồng thời vào nhu cầu thực tế tiền DN giai đoạn để nhận xét Lí giải nguyên do, phải xem xét khoản mục tăng ứ đọng hay DN có kế hoạch tập trung tiền để mua sắm vật tư, tài sản, đầu tư số lĩnh vực kinh doanh khác… Căn vào bảng ta thấy DN Vinamilk có xu hướng tăng lên qua hai năm, với tỉ lệ tăng 26%, nhiên tỉ trọng tiền lại có xu hướng giảm xuống 11.26%, đầu tư tài tăng lên lớn, chứng tỏ DN có xu hướng giải phóng tiền mặt để tập trung vào đầu tư tài chính, đặc biệt đầu tư ngắn hạn  Đầu tư tài chính: Là hoạt động quan trọng DN nhằm phát huy tiềm sẵn có lợi kinh doanh DN, nâng cao hiệu kinh doanh, khẳng định vị DN Khi xem xét khoản mục cần liên hệ tới sách đầu tư DN môi trường đầu tư thời kỳ Ngồi ra, đầu tư tài hội cần thiết để giúp DN sử dụng vốn dôi thừa có hiệu Ở Cơng ty Vinamilk ta thấy, đầu tư tài từ năm 2009 so với năm 2008 số lớn số tương đối lẫn số tuyệt đối, đồng thời làm tăng tỉ trọng cấu tài sản Điều xem tính hiệu tích cực Cơng ty Vinamilk hiệu kinh doanh vị Công ty  Các khoản phải thu: Là số vốn (tài sản) DN bị người mua người bán chiếm dụng Khi xem xét yếu tố này, cần liên hệ với phương thức tiêu thị, với sách tín dụng bán hàng, với sách tốn tiền hàng, khả quản lý nợ lực tài khách hàng để nhận xét Chẳng hạn, số nợ phải thu tăng hay giảm yếu việc quản lí nợ phương thức tiêu thị áp dụng DN Nếu DN áp dụng phương thức bán lẻ chủ yếu số nợ phải thu thấp lượng hàng bán thu tiền ngay, ngược lại, DN áp dụng hình thức bán bn số nợ phải thu thường Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] cao tốn chậm Trong trường hợp khả quản lý khác hàng kém, khoản nợ phải thu tăng, DN cần phải có biện pháp khắc phục nhanh chóng kịp thời như: bán khoản nợ cho công ty mua bán nợ, ngừng cung cấp hàng khách hàng mà khoản nợ khó địi, nợ q hạn, hay nhờ can thiệp pháp luật,… Đồng thơi, để tránh tình trạng nợ khê đọng tăng them, DN cần phải tìm hiểu kĩ lực tài khả tốn khách hàng cơng ty Vinamilk khoản nợ phải trả có xu hướng tăng lên số tương đối lẫn tuyệt đối, nhiên cấu khoản phải thu so với tổng tài sản có xu hướng giảm xuống (20.59%), thể DN quản lí tốt khoản phải thu, khoản nợ khách hàng hay người bán  Hàng tồn kho: Để đảm bảo cho trình kình doanh tiến hành liên tục, không bị gián đoạn, DN phải xác định lượng hàng tồn kho dự trữ hợp lý Lượng hàng tồn kho dự trữ hợp lí lượng dự trữ vừa đáp ứng nhu cầu kinh doanh liên tục, vừa khơng gia tăng chi phí tồn kho, gây ứ đọng vốn Khi xem xét tiêu thức này, cần liên hệ với ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh, sách dự trữ tính thời vụ, chu kì sống sản phẩm Xem xét tiêu thức Công ty Vinamilk ta thấy, lượng dự trữ hàng tồn kho có giảm xuống số tuyệt đối lẫn số tương đối, cấu hàng tồn kho so với tổng tài sản có giảm xuống (48%), tín hiệu tốt hai năm vừa qua, DN có sách tồn kho hợp lí, cung cấp hàng hóa kịp thời, liên tục, giảm thiểu chi phí tồn kho,góp phần nâng cao hiệu sử dụng vốn, hiệu kinh doanh tăng lợi nhuận  Tài sản cố định: Trước hết, TSCĐ phụ thuộc vào ngành nghề lĩnh vực kinh doanh DN Sau nữa, tỷ trọng phụ thuộc vào sách đầu tư, chu kì kinh doanh phương pháp khấu hao mà DN áp dụng Do vậy, xem xét tỷ trọng TSCĐ, cần liên hệ với tình hình đầu tư, chu kì kinh doanh phương pháp khấu hao để có nhận xét thích hợp Lướt qua tiêu TSCĐ công ty Vinamilk ta nhận thấy qua hai năm, DN đầu tư vào TSCĐ, tín hiệu tốt DN mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh hay thay thế, nâng cấp TSCD đại hơn,… 10 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] B Vố chủ sở 400 4.761.91 hữu I Vốn chủ sở 410 4.761.91 hữu Tổng 5.966.95 nguồn 440 vốn 79.80 6.637.73 79.80 761.913 100.00 78.26 1875826 - 1.39 -1.94 8.98 4000000 0.16 -88.74 100.00 2515077 1.42 0.00 8.482.03 Qua bảng phân tích cấu nguồn vốn trên, nhà quản lí thấy đặc trưng cấu huy động vốn Cơng ty Vinamilk, xác định tính hợp lí an toàn việc huy động Đồng thời giúp nhà quản lí đánh giá mức độ độc lập mặt tài DN Vốn chủ sở hữu Công ty Vinamilk hai năm chiếm tỉ trọng cao (79.8% năm 2008và 78.26% năm 2009), nợ phải trả chiến 19.35% năm 2008 21.33% năm 2009, thể mức độ khả tự đảm bảo mặt tài mức độ độc lập chủ nợ (ngân hàng, nhà cung cấp,…) lớn Ngoài ra, cần sâu vào phân tích cụ thể tiêu nợ dài hạn, nợ ngắn hạn nợ phải trả, cần liên hệ với sách huy động vốn sách đầu tư thời kì DN để đánh giá tốt Phân tích mối quan hệ tài sản nguồn vốn: Phân tích cấu trúc tài DN dừng lại phân tích cấu tài sản cấu nguồn vốn sách huy động sử dụng vốn DN Để phân tích mối quan hệ tài sản nguồn vốn, nhà phân tích thường tính so sánh tiêu sau:  Hệ số nợ so với tài sản: Chỉ tiêu phản ánh mức độ tài trợ tài sản DN khoản nợ Hệ số nợ so = với tài sản Công ty Vinamilk: Năm 2008 = 12 Quangvinhhce@gmail.com Năm 2009 = March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Ta thấy hệ số Công ty Vinamilk thấp, chứng tỏ mức độ phụ thuộc DN vào chủ nợ thấp, mức độ độc lập tài cao Do vậy, DN có nhiều hội khả để tiếp cận khoản vay nhà đầu tư tín dụng có nhìn tích cực hệ số nợ so với tài sản với doanh nghiệp Và ta thấy DN Vinamilk có xu hướng giảm nợ tăng tỷ vốn chủ sở hữu vào đầu tư tài sản, khẳng định độc lập đảm bảo an ninh mặt tài DN  Hệ số khả toán tổng quát (xem phần sau)  Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu Chỉ tiêu phản ánh mức độ đầu tư tài sản DN vốn chủ sở hữu Hệ số tài sản so = với vốn chủ sở hữu Công ty Vinamilk: Năm 2008 =1.28 Năm 2009 Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu Công ty Vinamilk qua hai năm lớn 1, chứng tỏ mức độ độc lập tài DN lớn, tài sản DN tài trợ chủ yếu vốn chủ sở hữu IV PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH CƠNG NỢ VÀ KHẢ NĂNG THANH TỐN Phân tích tình hình cơng nợ phải thu, phải trả ngắn hạn: “Công nợ vấn đề phức tạp, quan trọng tồn suốt trình kinh doanh, ảnh hưởng lớn trực tiếp đến hiệu kinh doanh DN, DN mà cơng nợ xem kinh doanh có hiệu ngược lại.” (Trích từ tiểu luận “Phân tích tình hình cơng nợ khả tóan“ Trần Thượng Bích La) “Khi phân tích cần phải xác định khoản chiếm dụng bị chiếm dụng hợp lý, khoản nợ thời hạn trử nợ chưa hết hạn tốn DN cần phải đơn đốc thu hồi khoản nợ bị chiếm dụng, khoản nợ q hạn tốn, nợ khó địi… 13 Quangvinhhce@gmail.com [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] March 22, 2012 Đồng thời, phải chủ động giải khoản nợ phải trả, đảm bảo tơn trọng kỷ luật tài kỷ luật tốn.” “ Để đánh giá tình hình cơng nợ cần phải so sánh khoản phải thu với khoản phải trả, biến động qua năm Nguồn số liệu chủ yếu sử dụng dựa vào khoản phải thu khoản phải trả Bảng cân đối kế toán Tuy nhiên, dựa vào Bảng cân đối kế toán để đánh giá tình hình tốn chưa đủ, cần phải xác định tính chất, thời hạn nguyên nhân phát sinh khoản nợ phải thu, phải trả biện pháp mà DN đã, áp dụng để thu hồi cơng nợ phân tích xác hơn.” (Trích từ “Giáo trình phân tích hoạt động kinh doanh”, Đào Nguyên Phi) a Tỷ lệ khoản phải thu so với khoản phải trả: = Công ty Vinamilk: Năm 2008: Năm 2009: =56.03% ==40.77% Chỉ tiêu qua hai năm nhỏ 100%, chứng tỏ DN chiếm dụng vốn nhiều Thực tế cho thấy số chiếm dụng lớn hay nhỏ phản ánh tình hình tài khơng lành mạnh ảnh hưởng đến uy tín, hiệu kinh doanh DN b Vòng luân chuyển khoản phải thu (Vc): Là tỷ lệ doanh thu với số dư bình qn khoản phải thu Nó phản ánh tốc độ biến đổi khoản phải thu thành tiền mặt DN Vịng ln = khoản phải thu Cơng ty Vinamilk: 14 Quangvinhhce@gmail.com chuyển March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Năm 2008: Năm 2009: = = 14.39 Ta thấy vịng quay qua hai năm Cơng ty Vinamilk lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi khoản phải thu nhanh Tuy nhiên, vòng thu q cao đồng nghĩa với kì tốn ngắn hạn ảnh hưởng đến khối lượng tiêu thụ ngắn hạn c Kỳ thu tiền bình quân: Kỳ thu tiền bình quân phản ánh thời gian vịng ln chuyển khoản thu, có nghĩa để thu khoản phải thu cần thời gian Kỳ thu tiền bình qn ( Trích từ “Giáo trình phân tích hoạt động kinh doanh” TS Trịnh Văn Sơn, Đào Nguyên Phi) Công ty Vinamilk: Năm 2008: Năm 2009: Kỳ thu tiền bình quân = = 28.37 Kỳ thu tiền bình quân ==25.02 Dựa vào Kỳ thu tiền bình qn, nhận sách bán trả chậm doanh nghiệp, chất lượng công tác theo dõi thu hồi nợ doanh nghiệp Theo quy tắc chung, kỳ thu tiền bình qn khơng dài (1 + 1/3) kỳ hạn tốn Cịn phương thức tốn doanh nghiệp có ấn định kỳ hạn hưởng chiết khấu kỳ thu tiền bình qn khơng dài (1 + 1/3) số ngày kỳ hạn hưởng chiết khấu Như vậy, dựa vào số liệu trên, ta thấy khoản thu Cơng ty Vinamilk cần thời gian ít, thể việc quản lý khoản phải thu tốt Phân tích khả tốn a Phân tích khả tốn ngắn hạn: Khiphân tích theo nội dung này, cần xem xét lượng tài sản hành DN có đủ khả toán cho khoản nợ ngắn hạn mà DN nợ hay không Tài sản hành dung toán tài sản ngắn hạn, tài sản có thời gian luân chuyển thu hồi 15 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] niên độ kế tốn Nợ ngắn hạn khoản nợ có thời gian trả nợ niên độ kế toán a.1) Tỷ số toán hành Tỷ số toán hành = Tỷ lệ toán hành cho thấy khả toán khoản nợ ngắn hạn Về nguyên tắc thực tế, tỷ lệ 2:1 coi hợp lí chứng tỏ DN có đủ khả tốn nợ ngắn hạn tình trạng tài bình thường Nhưng, tỷ lệ tốn hành q cao khơng tốt, DN khó quản lý tài sản lưu động ( Trích từ “Giáo trình phân tích hoạt động kinh doanh” TS Trịnh Văn Sơn, Đào Nguyên Phi) Công ty VInamilk: Năm 2008: = đồng nợ ngắn hạn năm 2008 đảm bảo bẳng 3.34 đồng tài sản lưu động Tỷ số tốn hành Cơng ty cao, khả tốn khoản nợ ngắn hạn cơng ty tài sản lưu động cao Với số liệu cơng ty có nhu cầu vay vốn mở rộng sản xuất kinh doanh DN lý tưởng để ngân hàng cho vay Năm 2009: đồng nợ ngắn hạn năm 2009 đảm bảo bẳng 3.05 đồng tài sản lưu động Với tỷ số cho thấy khả toán công ty ngắn hạn tài sản lưu động cao Nếu cơng ty Vinamilk có vay để mở rộng sản xuất kinh doanh khách hàng có khảnnăng chi trả nợ cao tài sản lưu động lý tưởng → Số liệu toán hành cuối năm giảm so với đầu năm (2009 so với 2008) 0.29 hay 29% hai năm, tỷ suất lớn ĐIều cho thấy, giảm khơng đáng kể, đánh giá tình hình tài cơng ty khả quan, cơng ty có khả tốn nợ ngắn hạn cao Qua tỷ số cho ta thấy năm 2009, công ty Vinamilk sử dụng khoản nợ ngắn hạn nhiều năm 2008 638.201 triệu đồng Công ty sử dụng 16 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] khoản nợ ngắn nhiều để đầu tư sản xuất kinh doanh Tài sản lưu động công ty tăng so với năm 2008 khoản nợ ngắn hạn công ty làm cho tỷ số toán thời giảm so với năm 2008 Tuy nhiên phân tích số cịn hạn chế, chưa đánh giá xác khả tốn ngắn hạn cơng ty tài sản lưu động có giá trị hàng tồn kho, chuyển đổi thành tiền chậm a.2 Tỷ số toán nhanh: Tỷ số toán nhanh = ( Tài sản lưu động - giá trị hàng tồn kho) / Các khoản nợ ngắn hạn The dõi số liệu từ công ty Vinamilk, nhận thấy ý nghĩa tỷ số rõ rang thực tiễn Năm 2008 Năm 2009 Tỷ số toán nhanh = Tỷ số toán nhanh = Cả hai năm, tỷ số lớn 1 đồng nợ ngắn hạn đảm bảo 1.48 đồng (năm 2008) , 2.24 đồng (năm 2009) Như vậy, cơng ty có khả tốn ngắn hạn tốt, đảm bảo khả toán nhanh cho k hác hàng Việc loại giá trị hàng tồn kho cơng ty khỏi khả tốn tài sản lưu động, làm cho khả toán khoản nợ ngắn hạn giảm so với tỷ số hành cơng ty Vinamilk phản ánh thực chất khả toán nhanh tài sản lưu động Điều giúp cho công ty tăng uy tín khả tốn khoản nợ ngắn hạn cách nhanh chóng Do giá trị hàng tồn kho chiếm tài sản lưu động năm 2009 thấp năm 2008 474586 triệu đồng, làm cho khả toán nhanh cao năm 2008 Đánh giá: Khả toán khoản nợ ngắn hạn công ty tài sản lưu động cao Mặc dù năm 2009 khả toán giảm so với năm 2008 khả toán nhanh công ty Vinamilk cao, đảm bảo việc chi trả khoản nợ phải toán Với nhóm tiêu khả khoản đứng góc độ ngân hàng sẵn sàng chấp nhận khoản tín dụng, 17 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] đứng góc độ đối tác kinh doanh sắn sàng kí kết hợp đồng với cơng ty uy tín trả nợ cơng ty ngắn hạn cao Chính làm cho cơng ty Vinamilk có nhiều hội kinh doanh, thu nhiều lợi nhuận b Phân tích khả toán dài hạn: b.1) Hệ số toán lãi vay Hệ số toán lãi vay = (Lợi nhuận trước thuế + lãi nợ vay) / Lãi nợ vay Chỉ tiêu dùng để đánh giá khả đảm bảo chi trả lãi nợ vay khoản nợ dài hạn mức độ an tồn có người cung cấp tín dụng Thơng thường tiêu lớn hợp lí, vấn đề phụ thuộc vào khả tạo LN lâu dài DN b.2) Tỷ lệ tự tài trợ tỷ lệ nợ: Tỷ lệ tự tài trợ thể quan hệ so sanh nguồn vốn chủ sở hữu với tổng nguồn vốn DN Tỷ lệ nợ tỷ lệ so sánh nợ phải trả với tổng nguồn vốn DN Tỷ lệ tự tài trợ = Nguồn vốn chủ sở hữu / Tổng nguồn vốn Tỷ lệ nợ = Nợ phải trả / Tổng nguồn vốn Phân tích hiệu sử dụng vốn: V PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN Phân tích hiệu sử dụng toàn vốn Để tiến hành sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải có lượng vốn định, tiền đề cần thiết Trong kinh tế thị trường ngày nhu cầu vốn cho doanh nghiệp trở nên quan trọng xúc mặt, doanh nghiệp phải đối mặt trực tiếp với biến động thị trường, với cạnh tranh doanh nghiệp nước, bạn hàng nước ngồi nên địi hỏi phải sử dụng vốn cho hợp lý nhằm mang lại hiệu cao hoạt động sản xuất kinh doanh làm tăng thêm sức cạnh tranh Mặt khác, để mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp tìm cách để tăng cường nguồn vốn, cạnh tranh thị trường vốn ngày trở nên liệt 18 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] (Trích từ luận văn “Phân tích hiệu sử dụng vốn công ty Giấy Bãi Bằng”) Chỉ tiêu phân tích tiêu sức sản xuất vốn, xác định tỳ lệ doanh thu (D) hay sản lượng sản phẩm tiêu thụ toàn vốn sản xuất bình quân Nhìn vào tiêu này, ta thấy hiệu sử dụng vốn sản xuất cao hay thấp khơng phụ thuộc vào vốn sản xuất bình quân mà phụ thuộc vào giá trị sản lượng sản xuất kinh doanh bình qn Do đó, muốn nâng cao hiệu sử dụng vốn kinh doanh làm tăng giá trị sản lượng sản phẩm tiêu thụ doanh thu mà phải tiết kiệm vốn sản xuất bình qn ( Trích từ “Giáo trình phân tích hoạt động kinh doanh” TS Trịnh Văn Sơn, Đào Nguyên Phi) Phân tích khả sinh lời vốn a Mức doanh lợi tính theo vốn sản xuất bình qn (cịn gọi hệ số sinh lời sức sinh lời vốn sản xuất) Mức doanh lợi chung = = Chỉ tiêu có ý nghĩa là: đồng vốn bỏ vào sản xuất kinh doanh tạo nhiêu đồng lãi Vốn sản xuất bình quân tổng số vốn cố định bình qn tổng số vốn lưu động bình qn Từ cơng thức trên, biện pháp chủ yếu để nâng cao hiệu sử dụng vốn phải giảm tuyệt đối phận vốn thừa, đầu tư hợp lí TSCĐ, đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn lưu động, xây dựng cấu vốn tối ưu, tiết kiệm chi phí sản xuất, nâng cao suất lao động b Mức doanh lợi tính theo vốn cố định vốn lưu động (Sức sinh lợi vốn cố định vốn lưu động) Mức doanh lợi tính theo vốn cố định = Mức doanh lợi tính theo vốn lưu động = Hai tiêu phản ánh hiệu sử dụng đồng vốn cố định vốn lưu động Phân tích tốc độ luân chuyển vốn lưu động Trong q trình sản xuất kinh doanh, vốn lưu động khơng ngừng vận động Nó mang nhiều hình thái khác (tiền, nguyên vật liệu,….) 19 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Cùng với trình lưu thơng vật chất sản xuất, vốn lưu động biến động liên tục Như vậy, vòng luân chuyển vốn lưu động xác định kể từ lúc bắt đầu bỏ tiền mua nguyên vật liệu yếu tố sản xuất khác tồn số vốn thu lại tiền bán sản phẩm Tốc độ luân chuyển vốn lưu động thể vòng quay vốn lưu động, mức độ đảm nhiệm đồng vốn lưu động số ngày chu kỳ luân chuyển vốn lưu động DN Chỉ tiêu đánh giá tốc độ luân chuyển vốn lưu động: a Hệ số luân chuyển vốn lưu động: Là số lần luân chuyển vốn lưu động kỳ phân tích: L= D: Doanh thu bán hàng sau thuế VI: Số dư vốn lưu động bình quân L lớn, chứng tỏ vốn lưu động luân chuyển nhanh, hoạt động tài tốt, có điều kiện giảm bớt nhu cầu vốn lưu động ( Trích từ “Giáo trình phân tích hoạt động kinh doanh” TS Trịnh Văn Sơn, Đào Nguyên Phi) b Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động (K) K= Hệ số đảm nhiệm vốn lưu động số vốn lưu động cần thiết để tạo đồng doanh thu Thông qua tiêu này, ta thấy để có bình quân đồng doanh thu hay giá trị sản lượng hàng hóa kỳ cần phải đồng vốn lưu động bình qn, tiêu tính nhỏ, chứng tỏ hiệu sử dụng vốn lưu động tốt, thể vốn lưu động quay nhiều vòng kỳ Tuy nhiên, nhược điểm hai tiêu thể việc phụ thuộc vào mức độ ngắn dài kỳ phân tích c Độ dài bình quân lần luân chuyển (N) 20 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Cơng thức: N= N: số ngày ln chuyển vốn D: doanh thu bán hàng T: thời gian kỳ phân tích Độ dài bình qn lần ln chuyển số ngày cần thiết để vốn lưu động thực lần luân chuyển vốn Số ngày lần luân chuyển nhỏ tốc độ luân chuyển vốn lưu động nhanh III PHÂN TÍCH CÁC TỶ SỐ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG Tỷ số vòng quay hàng tồn kho: Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán / Hàng tồn kho bình quân Hàng tồn kho bình quân = (Hàng tồn kho đầu năm + Hàng tồn kho cuối năm)/2 Ý nghĩa tỷ số vòng quay hàng tồn kho thể qua số liệu sau đây: Cơng ty Vinamilk Năm 2008: Năm 2009: Vịng quay hàng tồn kho = Vòng quay hàng tồn kho = Hai số từ tiêu vòng quay tồn kho thể khả quản lí hàng tồn kho tốt Vòng quay nhanh tạo nhiều lợi nhuận, giảm chi phí, giảm hao hụt vốn tồn đọng Trong năm 2009, tốc độ vòng quay tồn kho nhanh năm 2008 1,19 hay 119%, điều phản ánh việc quản lý hàng tồn kho công ty năm 2009 có hiệu Cả hai năm có vịng quay nhanh tạo nhiều lợi nhuận năm sau cao năm trước đồng thời giảm chi phí bảo quản, hao hụt vốn tồn đọng hàng tồn kho Giá trị hàng tồn kho năm 2009 năm 2008 207.308 triệu đồng giá vốn hàng bán tăng 1.136910 triệu đồng, hiệu kinh doanh công ty tăng cao, hàng tồn kho giảm nhiều, giảm chi phí, tăng doanh thu hàng bán tạo nhiều lợi nhuận Kỳ thu tiền bình quân: Kỳ thu tiền bình quân = khoản phải thu bình quân / doanh thu bình quân ngày 21 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Các khoản phải thu bình quân = (Tổng khoản phải thu đầu năm + Tổng khoản phải thu cuối năm)/2 Doanh thu bình quân ngày = doanh thu năm /360 So sánh Công ty Vinamilk: Năm 2008 Năm 2009: Kỳ thu tiền bình quân == Kỳ thu tiền bình quân == Nhận xét: Tỷ số phản anh cơng ty bán chịu nhiều, có nhiều khả năng, có nhiều khoản phải thu Doanh thu bình qn ngày công ty cao, hiệu kinh doanh tốt Mặc dù có nhiều khoản phải thu: phải thu khách hàng, phải thu nội bộ, phải thu khác… cơng ty quản lý nợ tốt, vịng 30 ngày cơng ty thu hồi khoản phải thu Trong năm 2009 khoản phải thu công ty nhiều so với năm 2008, doanh thu bình quân ngày tăng Hiệu quản lý khoản nợ phải thu cao năm trước, thời gian thu hồi khoản phải thu thấp ngày Vòng quay tài sản cố đinh Vòng quay tài sản cố đinh = Doanh thu / Tổng giá trị tài sản cố định rịng bình qn Tổng giá trị tài sản cố định rịng bình quân = (Tổng giá trị tài sản cố định ròng đầu kì + Tổng giá trị tài sản cố định rịng cuối kì)/2 Xét vịng quay tài sản cố định Cơng ty Vinamilk: Năm 2008: Năm 2009: Vịng quay tài sản cố đinh = Vòng quay tài sản cố định= Vòng quay tài sản cố định thể đồng giá trị tài sản cố định ròng tạo 4.12 đồng doanh thu (2008) , 5.16 đồng doanh thu (2009) Như vậy, đồng giá trị tài sản cố định tạo doanh thu nhiều năm 2009 1.04 đồng hay 104% Phân tích số liệu cho thấy tài sản cố định tham gia vào sản xuất năm 2009 cao năm 2008, giá trị tài sản ròng tham gia sản xuất tăng, vòng quay tài sản cố định nhanh Chính vậy, sản phẩm tạo nhiều hơn, doanh thu nhiều 22 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] VII CÁC TỶ SỐ KHẢ NĂNG SINH LỢI 1.Tỷ số lợi nhuận ròng doanh thu Tỷ lệ lợi nhuận doanh thu (ROS - return on sales) thể tỷ lệ thu hồi lợi nhuận doanh số bán Qua cho biết tỷ lệ phần trăm đô la doanh số đóng góp vào lợi nhuận Tỷ lệ lợi nhuận doanh thu tính sau: Tỷ lệ sinh lời doanh thu = Lợi nhuận ròng / Doanh thu Nếu tỷ lệ tăng, chứng tỏ khách hàng chấp nhận mua giá cao, cấp quản lý kiểm sốt chi phí tốt, hai Nếu tỷ lệ lợi nhuận doanh thu giảm báo hiệu chi phí vượt tầm kiểm sốt cấp quản lý, cơng ty phải chiết khấu để bán sản phẩm hay dịch vụ Xét cho công ty Vinamilk Năm 2008: Năm 2009: ROS = ROS = Một đồng doanh thu năm 2008 tạo 0,15 đồng lợi nhuận ròng, đồng doanh thu năm 2009 tạo 0,22 đồng lợi nhuận ròng Năm 2009 có lợi nhuận rịng tạo từ doanh thu cao 0,07 hay 7% cho ta thấy lợi nhuận rịng cơng ty tạo nhiều Cơng ty hoạt động hiệu Vịng quay tài sản, doanh thu công ty năm 2009 cao so với năm 2008, chi phí bỏ thấp Điều làm cho lợi nhuận rịng mang lại cho công ty tăng cao so với năm 2008 (70%) Tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản: Tỷ số tính cách lấy lợi nhuận ròng (hoặc lợi nhuận sau thuế) doanh nghiệp kỳ báo cáo (có thể tháng, quý, nửa năm, hay năm) chia cho bình quân tổng giá trị tài sản doanh nghiệp kỳ Số liệu lợi nhuận ròng lợi nhuận trước thuế lấy từ báo cáo kết kinh doanh Còn giá trị tài sản lấy từ bảng cân đối kế tốn Chính lấy từ bảng cân đối kế tốn, nên cần tính giá trị bình qn tài sản doanh nghiệp Cơng thức hóa, ta có: ROA = 100% x Lợi nhuận rịng (hoặc lợi nhuận sau thuế) 23 Quangvinhhce@gmail.com March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Bình qn tổng giá trị tài sản Năm 2008: Năm 2009: ROA = ROA = Một đồng tài sản tạo 0,22 đồng lợi nhuận ròng năm 2008, đồng tài sản năm 2009 tạo 1,61 đồng lợi nhuận ròng Cùng đồng tài sản bỏ lợi nhuận rịng tạo công ty năm 2009 cao năm 2008 1,39 hay 139% Dựa vào tỷ số nợ tài sản bình qn thấp, chi phí thấp, doanh thu lại nhiều, hiệu sử dụng tài sản đầu tư vào sản xuất kinh doanh năm 2009 cao năm 2008, lợi nhuận ròng tạo nhiều hơn, lợi ích dành cho Dn, cổ đơng nhiều Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (Return on common equyty) ROE tỷ số quan trọng cổ đông, tỷ số đo lường khả sinh lợi đồng vốn cổ đông thường Công thức: ROE= Chỉ số thước đo xác để đánh giá đồng vốn bỏ tích lũy tạo đồng lời Hệ số thường nhà đầu tư phân tích để so sánh với cổ phiếu ngành thị trường, từ tham khảo định mua cổ phiếu công ty Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, có nghĩa công ty cân đối cách hài hịa vốn cổ đơng với vốn vay để khai thác lợi cạnh tranh trình huy động vốn, mở rộng quy mơ Cho nên hệ số ROE cao cổ phiếu hấp dẫn nhà đầu tư Xem xét số công ty Vinamilk Năm 2008: 24 Quangvinhhce@gmail.com ROE = March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Năm 2009: ROE = Một đồng vốn chủ sở hữu tạo 0.28 đồng lợi nhuận ròng năm 2008 0.42 đồng năm 2009 Cùng đồng vốn chủ sở hữu lợi nhuận ròng năm 2009 tạo nhiều năm 2008 0.14 hay 14% Cơng ty hoạt động kinh doanh có hiệu quả, tăng khả sinh lời vốn chủ sở hữu, nâng cao hiệu sử dụng vốn, đem lại lợi nhuận cao cho cổ đông công ty 25 Quangvinhhce@gmail.com ...March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] I KHÁI NIỆM VÀ VAI TRỊ CỦA HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Khái niệm Hoạt động tài hoạt động gắn với vận động chuyền hóa nguồn lực tài chính, tạo dịch chuyển... độ tài trợ tài sản DN khoản nợ Hệ số nợ so = với tài sản Công ty Vinamilk: Năm 2008 = 12 Quangvinhhce@gmail.com Năm 2009 = March 22, 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] Ta thấy hệ số Công ty Vinamilk. .. 2012 [PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH] III PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Phân tích cấu tài sản: Bên cạnh việc tổ chức, huy động vốn cho hoạt đọng kinh doanh, DN phải sử dụng số vốn huy động cách