Phân tích hoạt động tài chính của Công ty cổ phần XNK thuỷ sản Bến Tre

Trình tự: a, Phân tích hoạt động tài Công ty cổ phần XNK thuỷ sản Bến Tre b, Phân tích hoạt động tài Cơng ty cổ phần Tập đồn thuỷ sản Minh Phú c, Phân tích hoạt động tài Cơng ty cổ phần Cafico Việt Nam a, Phân tích hoạt động tài Công ty cổ phần XNK thuỷ sản Bến Tre A I Phân tích cấu vốn tài trợ Phân tích cấu vốn Nhu cầu tài trợ dài hạn = TSCĐ + TS lưu động thường xuyên + Các TS lưu động thường xuyên khác Vốn lưu động thường xuyên: + Đầu năm: 343126 – 218383 = 124743 VLĐTX / NCVLĐ = 124743 / 120237 = 1.037 + Cuối năm: 440455 – 161579 = 278876 VLĐTX / NCVLĐ = 278876 / 18885 = 14.74 Đây doanh nghiệp XK thuỷ sản, có tỉ trọng TSCĐ thấp, TSNH chiếm tỉ trọng cao nguồn vốn dài hạn nên tài trợ ngắn hạn tạm thời TS ngắn hạn thường xuyên Nhận thấy năm VLĐTX tài trợ hết nhu cầu vốn lưu động dư thừa đến cuối năm mức độ dư thừa lớn Đầu năm DN dùng nguồn vốn dài hạn tài trợ cho TSNH 124743 triệu đồng, cuối năm 278876 triệu đồng Vốn lưu động thường xuyên tăng 154133 triệu đồng thể nguồn vốn dài hạn dùng để đầu tư cho TS ngắn hạn tăng Điều nguồn vốn dài hạn dùng để đầu tư cho TS ngắn hạn tăng Điều nguồn vốn dài hạn tăng 97329 triệu đồng làm vốn lưu động thường xuyên tăng Bên cạnh TS dài hạn lại giảm 50939 triệu đồng làm vốn lưu động thường xuyên tăng Bảng 1: Sự biến động nhân tố ảnh hưởng tới vốn lưu động thường xuyên Nguồn vốn dài hạn tăng VCSH tăng VCSH tăng 97,329 triệu đồng tương đương với 28,37% chủ yếu vốn đầu tư cổ phần chủ sở hữu tăng mạnh thặng dư vốn cổ phần giảm Điều cho thấy DN có uy tín thị trường, nhà đầu tư tin tưởng mà họ sẵn sàng đầu tư thêm vốn vào DN LN sau thuế DN tăng mạnh đổi dấu, việc trích lập quỹ tăng chứng tỏ hoạt động kinh doanh DN dang lên có hiệu tốt cao nhiều so với năm trước Tái sản dài hạn DN giảm quy mô sản xuất Dn bị thu hẹp (vì TSCĐ tăng 4761 triệu đồng) mà chủ yếu khoản đầu tư TC dài hạn giảm mạnh tăng chi phí XDCB dở dang => DN thu hẹp lĩnh vực đầu tư TC, quản lý chi phí khơng tốt TSCĐ tăng DN mua sắm thêm trang thiết bị, TS mới, tu bổ, sửa chữa, nâng cấp TS… Cơ cấu vốn an tồn, rủi ro Nhu cầu vốn lưu động: Nhu cầu vốn lưu động = Tồn kho + Khoản phải thu – Nợ ngắn hạn ( khơng tính vay ngắn hạn) + Đầu năm: (58379 + 83990 + 4029) – (43038 – 16877) = 120237 + Cuối năm: (82261 + 1763 + 157158) – (96549 – 44225) = 188858 Nhu cầu vốn lưu động cuối năm tăng lên 68,621 triệu đồng tương đương với 57,07% Với doanh thu DN năm tăng so với năm trước 70,491 triệu đồng, tương đương với 14,88% Tốc độ tăng trưởng doanh thu > tốc độ tăng NCVLĐ Cho thấy hiệu sử dụng vốn ngắn hạn DN chưa tốt Tuy nhiên để có biện pháp quản lý tốt loại TS ngắn hạn khác, khoản nợ cần làm rõ nguyên nhân việc tăng Bảng 2: Sự biến động nhân tố ảnh hưởng đến nhu cầu VLĐ Qua bảng ta thấy TS DN tăng làm cho nhu cầu vốn lưu động tăng 94787 triệu đồng Bên cạnh nợ kinh doanh tăng làm cho nhu cầu vốn lưu động giảm 461163 triệu đồng song tốc độ tăng nợ kinh doanh nhỏ tốc độ tăng TS kinh doanh nên làm cho nhu cầu vốn lưu động tăng lên 68621 triệu đồng Sự tăng lên TS kinh doanh chủ yếu tăng lên khoản phải thu ngắn hạn, HTK TS ngắn hạn khác giảm Các khoản phải thu ngắn hạn tăng sách nới nỏng tín dụng DN, phương thức bán hàng có hiệu quả, hàng TK giảm DN bán nhiều hàng Nợ kinh doanh tăng phải trả người bán, thuế khoản phải nộp nhà nước, khoản PT, phải nộ khác, phải trả người lao động tăng lên Điều DN có uy tín nên hưởng điều kiện ưu đãi từ bạn hàng Và kỷ luật cơng TC DN khoản thuế khoản phải nộp NN khơng tốt DN có tiền chưa toán Vốn tiền: + Đầu năm: 124,743 – 120,237 = 4,506 + Cuối năm: 278,876 – 188,858 = 90,018 DN tình trạng dư thừa ngân quỹ, đến hạn trả nợ có khả toán Mối quan hệ giữa VLĐTX nhu cầu VLĐ 31/12/2008 VBT (4,506) Vốn LĐTX (124,743) Nhu cầu VLĐ (120,237) 31/12/2009 VBT (90,018) Vốn LĐTX (278,876) Nhu cầu VLĐ (188,858) Nhu cầu vốn lưu động tài trợ hoàn toàn nguồn vốn dài hạn, DN dư thừa ngân quỹ sở nguồn vốn dài hạn Kết luận: DN có cấu vốn an tồn, NVDH khơng đủ để tài trợ TSDH mà tài trợ hết TSNH, đồng thời dư thừa Tuy nhiên cần phải giải toả bớt nguồn vốn dư thừa để đạt hiệu sủ dụng vốn cao Hoạt động kinh doanh DN tiến triển tốt, hàng hoá bán được, lợi nhuận gia tăng Trong cấu vốn: Nên dùng khoản tài trợ dài hạn cho TS thường xuyên dài hạn (TSCĐ TSLĐ) TS lưu động thường xuyên nên tài trợ vốn gớp dài hạn, ổn định (Nợ vốn góp) Nên dùng nguồn ngắn hạn tài trợ cho sư tăng trưởng tạm thời TSLĐ Phân tích khả cân đối vốn Ta có: Hệ số nợ = Nợ/ Tổng TS Hệ số tự chủ TC = Vốn CSH / Tổng TS Ta có bảng tính sau: Chỉ tiêu 2008 2009 Tổng nợ 43,038 96,549 Tổng TS 386,164 537,004 Tổng VCSH 28,011 68,167 Hệ số nợ 0,11 0,18 Hệ số tự chủ TC 0.07 0,13 Hệ số nợ/VCSH 1,54 1,42 So sánh giá trị năm 2009 so với năm 2008 ta thấy: Hệ số nợ tăng thêm thể hiện: + Gánh nặng nợ nần tăng + Tiềm ẩn khả tốn II Chính sách tài trợ phù hợp Tài trợ ngắn hạn cho nhu cầu dài hạn Tài trợ dài hạn cho nhu cầu dài hạn B I phân tích vốn lưu động ròng Ta có bảng cân đối kế tốn năm 2012, 2013 ta lập bảng sau: (đvị triệu VNĐ) Chỉ tiêu năm 2012 Năm 2013 Chênh lệch Số tiền 177,355 Tỷ lệ ( %) TSLĐ&ĐTNH 131,629 273,455 141,826 Nợ ngắn hạn VLĐ ròng 16,247 51,803 35,529 Ta thấy vốn lưu động ròng cơng ty năm dương, năm 2012 16,247 triệu VNĐ năm 2013 51,803 triệu VNĐ Trong năm 2013 có tăng lên 35,529 triệu VNĐ so với năm 2012 147,903 325,258 Trong năm 2012 vốn lưu động ròng cơng ty số dương ( 16,247 triệu VNĐ) điều cho thấy nguồn vốn thường xuyên công ty năm đủ để tài trợ toàn TSCĐ vay ngăn hạn để bù đắp cho khoản thiếu hụt này, điều làm cho cân tài cơng ty tốt khơng phải chịu áp lực toán nợ vay ngắn hạn, rủi ro kinh doanh khơng cao Đến năm 2013 vốn lưu động ròng lại tăng lên, tài sản lưu động tăng nợ ngắn hạn tăng II phân tích đòn bẩy hoạt động Bảng ảnh hưởng đòn bẩy hoạt động lên lợi nhuận Chỉ tiêu A, trước thay đổi doanh thu doanh thu chi phí kinh doanh chi phí cố định Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 662822 100723 6957 634180 62655 1269 534534 48068 2102 chi phí biến đổi 52429 49119 40692 lợi nhuận trước thuế lãi vay 562099 571525 486466 tỷ số đòn bẩy hoạt động chi phí cđ/ tổng cp (%) 11,72% 2,52% 4,9% chi phí cđ/ DT(%) 1,05% 0,2% 0,4% B, sau doanh thu giảm 10% doanh thu 596540 570762 481081 chi phí kinh doanh 90651 56390 43261 chi phí cố định 6957 1269 2102 chi phi biến đổi 47186 44207 36566 lợi nhuân trước thuế lãi vay 505889 513472 437820 phần trăm thay đổi EBIT 10% 10,16% 9,99% Độ bẩy hoạt động (DOL) mức doanh thu = phần trăm thay đổi lợi nhuận hoạt động / phần trăm thay đổi doanh thu DOL (2011) = 10/10= DOL(2012) = 10,16/10 = 1,016 DOL ( 2013) = 9,99/10 = 0,999 Độ bẩy hoạt động năm chứng tỏ công tu vượt qua điểm hòa vốn độ bẩy hoạt động năm 2011 nghĩa mức doanh thu 662822 triệu VND 1% thay đổi doanh thu dẫn đến 1% thay đổi lợi nhuận theo chiều với thay đổi doanh thu Tức doanh thu tăng 10% làm cho lợi nhuận tăng 10% Độ bẩy hoạt động năm 2012 1,016 có nghĩa từ mức doanh thu 634180 triệu VNĐ 1% thay đổi doanh thu đưa đến 1,016% thay đổi lợi nhuận theo chiều với thay đổi doanh thu Tức doanh thu tăng 10% đem đến lợi nhuận tăng 1,016% Tương tự năm 2013 Việc tăng độ bẩy hoạt động năm 2013 so với năm 2012 năm 2011 thể doanh thu thay đổi lợi nhuận năm 2013 nhạy cảm rủi ro so với năm 2012 2011 b, Phân tích hoạt động tài Cơng ty cổ phần Tập đồn thuỷ sản Minh Phú I Phân tích hoạt động tài chính: Vốn lưu động ròng: Vốn lưu động ròng = tài sản ngắn hạn-nợ ngắn hạn Vốn lưu động ròng 2013 5,871,493 5,591,441 280,052 2012 4,388,615 4,056,859 331,756 2011 4,269,272 3,565,128 704,144 Vốn lưu động ròng MPC năm đề lớn -> công ty áp dụng sách tài trợ bảo thủ Năm Tài sản ngắn hạn Nợ ngắn hạn Nhu cầu vốn lưu động ròng: Tình hình nhu cầu vốn lưu động công ty năm gần đây: = tông kho+ khoản phải thu – nợ ngắn hạn (không tính vay ngắn hạn ngân hàng) năm Tồn kho Khoản phải thu 989,181 577,285 472,712 Nợ ngắn hạn Nhu cầu vốn lưu động -2137495 -1251184 -683607 2013 2,464,315 5591441 2012 2,228,390 4056859 2011 2,408,809 3565128 Nhu cầu vốn lưu động sử dụng ngắn hạn Công ty chưa sử dụng hết tối đa nguồn lực ngắn hạn để phát triển công ty ngắn hạn Giải pháp: công ty nên tận dụng nguồn ngắn hạn chưa sử dụng đến ngắn hạn để đầu tư dài hạn mơ rộng khu chế tạo sản phẩm, mở thêm chi nhánh, mua thêm trang thiết bị cần thiết cho cơng ty II Phân tích tài khả cân đối vốn: Hệ số nợ = nợ/ tổng tài sản Hệ số tự chủ tài = vốn chủ sở hữu/ tổng tài sản Phân tích khả cân đối vốn: Phân tích khả cân đối vốn MPC năm: 3013, 2012, 2011 Hệ số nợ MPC: Hệ số nợ/ vốn chủ sở hữu: Hệ số nợ cơng ty có xu hướng giảm nhiên nằm số cao điều cho thấy cơng ty có số vấn đề khả toán Khả toán năm 2013, 2012, 2011 theo thứ tự 36%, 32%, 31%, tất 50%, điêu chứng tỏ khả tốn công ty tiềm ẩn rủi ro cao Trong phân bố nợ ngắn hạn nợ dài hạn nợ ngắn hạn chiếm đến 80% tổng nợ cho thấy thời gian toán khoản nợ ngắn Hệ số tự chủ tài chính: Hệ số tự chủ tài thấp nhiều so với hệ số nợ, cho thấy công ty MPC gặp phải khó khăn việc tự giải vấn đề nợ III đến hạn công ty Vốn chủ sở hữu nhỏ so với tổng tài sản, số vốn doanh nghiệp tự có tổng nguồn vốn cơng ty phân tích khả trả nợ: khả toán lãi vay : số lần trả lãi vay = EBIT/ Lãi vay Mơ hình Z-score: Z= 0.717X1 + 0.847X2 + 3.107X3 + 0.420X4 + 0.998X5 Trong đó: X1 = vốn lưu động / tổng tài sản X2 = lợi nhuận giữ lại / tổng tài sản X3 = thu nhập trước thuế lãi / tổng tài sản X4 = vốn cổ phần / tổng số nợ X5 = doanh thu / tổng tài sản Ta tiếp tục phân tích năm 2013, 2012, 2011 MPC: Tỷ số Z năm nằm khoảng (1.2 ; 2.9) => chưa thể kết luận cơng ty có phá sản hay khơng Cơng ty cần ý vấn đề sử dụng vốn, đầu tư kinh doanh để tăng số an toàn lên mức lành mạnh! IV Phân tích đòn bẩy: Phân tích tác động đòn bẩy hoạt động (DOL) Đòn bẩy hoạt động mức độ sử dụng chi phí hoạt động cố định công ty Chúng ta phân tích đòn bẩy hoạt động ngắn hạn, dài hạn tất chi phí thay đổi Cơng thức tính đòn bẩy hoạt động: DOL = % thay đổi EBIT / % thay đổi doanh thu =(∆EPS/ EPS) / (∆EBIT/EBIT) =EBIT/EBIT-I = (Q(P-V)-F)/(Q(P-V)-F-I) Trong I : lãi vay Phân tích tác động đòn bẩy tài năm MPC: Năm 2012: DFL = 1.0544 Khi % thay đổi lợi nhuận hoạt động EPS thay đổi đến 105,44% Năm 2013: DFL = 1,6035 Khi 1% thay đổi lợi nhuận hoạt động EPS thay đổi đến 160,35% mức đòn bẩy tài trên, tình tình kinh tế suy thối việc sử dụng đòn bẩy tài năm 2013 làm cho EPS giảm nhanh có thua lỗ lỗ nhiều so với năm 2012 ngược lại, tác động tích cực kinh tế tăng trưởng Đòn bẩy tổng hợp DTL: Đòn bẩy tổng hợp tổng hợp đòn bẩy tài đòn bẩy hoạt động; việc công ty sử dụng kết hợp chi phí hoạt động chi phí tài trợ tài cố định Khi sử dụng kết hợp, đòn bẩy tài đòn bẩy hoạt động có tác động đến EPS số lượng tiêu thụ thay đổi Mức độ tác động DTL = tỷ lệ thay đổi EPS/tỷ lệ thay đổi sản lượng(hoặc doanh thu) DTL=DOL x DFL DTL 2012 = DOL2012 x DFL2012 = -697,86%x1,0544 = -735,83% DTL2013 = DOL2013 x DFL2013 = 2339,9% x 1,6035 =3752,03% Ý nghĩa đòn bẩy tổng hợp: DTL thước đo cho phéo đánh giá rủi ro tổng thể doanh nghiệp bao gồm rủi ro hoạt động rủi ro tài DTL2012 = -735,83%: doanh thu sản lượng tiêu thụ tăng lên giảm 1% EPS giảm tăng lên 735,83% DTL2013 = 3752,03%: doanh thu sản lượng tăng thêm giảm 1% EPS tăng lên giảm 3752,03% V Cơ cấu vốn: Cơ cấu vốn mối tương quan tỷ lệ nợ dài hạn vốn chủ sở hữu Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn: - Chính sách thuế TNDN Quan điểm nhà quản lý Khả tài doanh nghiệp Cơ cấu tài sản đòn bẩy hoạt động Cơ cấu vốn tối ưu: • Cơ cấu vốn: mối tương quan tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (D/E) • Cơ cấu vốn tối ưu: cấu vốn có chi phí vốn trung bình thấp, giá trị tài sản chủ sở hữu đạt cực đại Phân tích cấu vốn: Cơ cấu vốn MPC xác định vào bảng cân đối kế toán năm Theo Tiêu chuẩn kế toán Việt Nam, vốn chủ sở hữu doanh nghiệp bao gồm vốn cổ phần, thặng dư vốn, lợi nhuận chưa phân phối quỹ Ngoại trừ quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ, quỹ (ví dụ quỹ phúc lợi khen thưởng, quỹ đầu tư phát triển, quỹ dự trữ chênh lệch tỷ giá) thực chất không thuộc chủ sở hữu Do vậy, tính vốn chủ sở hữu, ta phải loại bỏ quỹ Do việc phân tích cấu vốn MPC dựa vào báo cáo tài hợp (từ cơng ty mẹ công ty con) nên vốn chủ sở hữu, ta có lợi ích cổ đơng thiểu số 1.1 Vốn chủ sở hữu MPC = E = Vốn cổ phần + Thặng dư vốn – Cổ phiếu quỹ + Lợi nhuận chưa phân phối + Quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ + Lợi ích cổ đông thiểu số Năm 2013: E= 1,584,346 Năm 2012: E=1,310,050 Năm 2011: E=1,538,891 Đối với nợ vay doanh nghiệp, ta tính vay ngắn hạn vay dài hạn Các hạng mục khoản phải trả chi phí phải trả nằm nợ phải trả bảng cân đối kế tốn ta khơng tính vào nợ vay Nợ vay = D = Vay ngắn hạn + Vay dài hạn Năm 2013: D= 5,616,870 Năm 2012: D=4,889,149 Năm 2011: D=4,707,853 1.2 Chi phí vốn chủ sở hữu Chi phí vốn chủ sở hữu ước lượng theo phương pháp trực tiếp sở mơ hình CAPM Ta tính bảng sau: 1.3 Chi phí nợ vay: Chi phí nợ = lãi vay trả kỳ/ nợ bình qn kỳ Ta có bảng sau: 1.4 Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp: Ta tính bảng sau: Thuế suất thuế TNDN MPC năm 2013 2011 thấp mức thuế suất thuế TNDN luật định 25%, năm 2012 có mức thuế suất thuế TNDN lớn luật định dài hạn, nhà cổ đơng hi vọng doanh nghiệp tính theo mức thuế suất luật định 25% Chi phí vốn bình quân trọng số WACC: WACC = E*rE/(D+E) + D(1-tC)rD / (D+E) Với: WACC chi phí vốn bình quân trọng số E: giá trị vốn chủ sở hữu D: giá trị nợ vay RE la chi phí vốn chủ sở hữu RD chi phí nợ vay TC thuế suất thu nhập doanh nghiệp Từ ta tổng hợp bảng số liệu sau: Kết tính tốn cho thấy chi phí bình qn đồng vốn với cấu vốn doanh nghiệp chưa tăng thêm vốn năm 2011 10,38%, năm 2012 10,18% năm 2013 8,28% hay nói cách khác doanh nghiệp phải bỏ WACC chi phí cho đồng tiền tài trợ cho doanh nghiệp c, Phân tích hoạt động tài Cơng ty cổ phần Cafico Việt Nam Phân tích cấu vốn Căn vào bảng cân đối kế toán năm 2010, 2011, 2012 tóm tắt số tiêu thể cấu nguồn vốn công ty CAFICO qua bảngsau: Bảng 1.1: Cơ cấu nguồn vốn từ năm 2010 đến 2012 Chỉ tiêu Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác Năm 2010 15,195,913,308 Năm 2011 30,493,279,980 Năm 2012 39,887,347,356 15,122,853,959 30,462,436,770 39,887,347,356 83,059,349 30,843,210 28,829,769,055 31,154,297,660 35,153,246,047 28,829,769,055 31,154,297,660 35,153,246,047 0 Tổng nguồn vốn 44,025,682,363 61,647,577,640 75,040,593,403 Từbảng 1.1, ta tính thay đổi tiêu tỷ lệ tăng trưởng qua năm thể qua bảng 1.2 Bảng 1.2: Sự thay đổi nguồn vốn qua năm 2010, 2011, 2012 Chỉ tiêu Chênh lệch 2011/2010 Số tiền TLTT Chênh lệch 2012/2011 Số tiền TLTT Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng nguồn vốn 15,297,366,672 100.668% 9,394,067,376 30.807% 15,339,582,811 101.433% 9,424,910,586 30.939% (52,216,139) -62.866% (30,843,210) -100.000% 2,324,528,605 8.063% 3,998,948,387 12.836% 2,324,528,605 8.063% 3,998,948,387 12.836% 0% 0% 40.026% 13,393,015,763 21.725% 17,621,895,277 Năm 2011, 2012 tổng nguồn vốn có tăng trưởng so với năm trước.Nhưng độ tăng trưởng nguồn vốn năm 2011 cao so với năm 2012 Cả năm có tăng trưởng cao chủ yếu nợ phải trả tăng Trong đó, năm 2011 nợ phải trả tăng 100.668%, cụ thể nợ ngắn hạn tăng thêm 15,339,582,811 VNĐ tức 101.433% so với năm 2010 nợ dài hạn giảm52,216,139 VNĐ tức giảm 62.866% so với năm 2010 Theo đà giảm nợ dài hạn năm 2011, năm 2012, nợ dài hạn tiếp tục giảm doanh nghiệp xóa nợ dài hạn xuống VNĐ, nợ ngắn hạn năm 2012 tăng thêm 9,424,910,586 VNĐ tức 30.939% so với 2011 nên tổng nguồn vốn năm 2012 tăng so với năm 2011 Tuy nhiên nợ phải trả năm 2012 tăng so với năm 2011 Tốc độ tăng nợ phải trả qua năm giảm dần tốc độ tăng vốn chủ sở hữu lại ngược lại Năm 2011, vốn chủ sở hữu tăng 8.063% Năm 2012, vốn chủ sở hữu tăng 12.836% Tổng nguồn vốn năm 2011 tăng cao, đến 40.026% so với năm 2010 năm 2012 tăng có 21.735% so với năm 2011 Ngun nhân gia tăng nợ ngắn hạn Bảng 1.3: Một số tiêu nợ ngắn hạn năm 2010, 2011, 2012 Chỉ tiêu Vay nợ ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Năm 2010 378,640,000 722,375,777 Năm 2011 17,198,593,116 510,980,215 Năm 2012 24,296,842,020 5,036,425,335 Cơ cấu khoản nợ cơng ty có thay đổi rõ rệt Vay nợ ngắn hạn tăng qua năm từ 2010 đến 2012 tăng từ 378,640,000 VNĐ lên 17,198,593,116 VNĐ lên đến 24,296,842,020 VNĐ Khoản phải trả người bán khơng tăng đều, từ năm 2010 đến 2011 có giảm nhẹ từ 722,375,777 VNĐ xuống 510,980,215 VNĐ đến năm 2012 lại tăng đột biến lên đến 5,036,425,335 VNĐ Từ bảng 1.1, ta tính tỉ trọng tiêu nguồn vốn thay đổi qua năm Bảng 1.4: Tỷ trọng nguồn vốn thay đổi qua năm 2010 – 2012 Chỉ tiêu Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Tổng nguồn vốn 2010 34.516% 2011 49.464% 2012 53.154% 2011/2010 100.668% 2012/2011 30.807% 34.350% 49.414% 53.154% 101.433% 30.939% 0.189% 0.050% 0.000% -62.866% -100.000% 65.484% 100.000% 50.536% 100.000% 46.846% 100.000% 8.063% 12.836% Tỷ trọng nguồn vốn qua năm có thay đổi: Có giảm tương đối tỷ trọng vốn chủ sở hữu nguồn vốn từ 65.484% năm 2010 xuống50.536% năm2011 xuống 46.846% năm 2012 Tương ứng vớiđó tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn tăng (từ 34.516% lên 49.464% lên 53.154%) Năm 2011 tăng 100.668%, năm 2012 tăng 30.807% Trong đó, nợ ngắn hạn tăng chính, nợ dài hạn giảm không tăng Tỷ trọng nợ ngắn hạn năm 2010 tăng101.433% năm 2012 tăng30.939% Có thể nhận thấy rõ điều năm CAFICO chủ yếu huy động vốn thông qua nợ phải trả (mà chủ yếu nợ ngắn hạn) Bảng 1.5: Một số số đánh giá cấu vốn năm 2010 – 2012 Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Tài sản ngắn hạn 31,190,233,450 47,690,949,151 62,016,826,987 Tài sản dài hạn 12,835,448,913 13,956,628,489 13,023,776,416 Tổng tài sản 44,025,682,363 61,647,577,640 75,040,953,403 Nợ phải trả 15,195,913,308 30,493,279,980 39,887,347,356 Nợ ngắn hạn 15,122,853,959 30,462,436,770 39,887,347,356 Nợ dài hạn 83,059,349 30,843,210 Vốn chủ sở hữu EBIT Lãi vay Hệ số nợ Tỷ số nợ/VCSH Vốn lưu động ròng Hệ số chi trả lãi vay 28,829,769,055 11,186,617,771 266,356,832 34.516% 0.527 16,067,379,491 41.999 31,154,297,660 6,336,925,290 292,820,945 49.464% 0.979 17,228,512,381 21.641 35,153,246,047 10,433,093,100 760,846,236 53.154% 1.135 22,129,479,631 13.712 Hệ số nợ:đo lường mức độ sử dụng nợ cơng ty so với tài sản, tính công thức sau: ệ ố ợ = ợ ℎả ả ổ ả Hệ số nợ này, đo lường tỷ trọng nợ phải trả tổng nguồn vốn.Chủ nợ thường thích cơng ty có hệ số thấp cơng ty có khả trả nợ cao hơn.Ngược lại cổđơng lại hy vọng hệ số cao, khả sinh lời cổđông gia tăng Từbảng 1.5, ta nhận thấy hệ số nợ CAFICO có gia tăng qua năm cách đặn, từ34.516% năm 2010 lên 49.464% năm 2011 lên 53.154% năm2012, tươngứng vớiđó tỷ suất vốn chủ sở hữu (hay gọi tỷ suất tự tài trợ) công ty giảm dần Như vậy, mức độ độc lập tài cơng ty giảm dần, từ mức độ rủi ro độ phụ thuộc tài cơng ty từ nguồn tài trợ bên ngoàiđang gia tăng dần lên qua năm Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu: phảnánh quy mơ tài doanh nghiệp, cho biết mối quan hệ huy động bằngđi vay vốn chủ sở hữu Nếu tỷ số nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệpít phụ thuộc vào hình thức huy động vốn vay nợ; hàmý doanh nghiệp chịuđộ rủi ro thấp.Tuy nhiên, chứng tỏ doanh nghiệp chưa biết cách vay nợ để kinh doanh khai thác lợiích hiệu tiết kiêm thuế Tỷ số nợ vốn chủ sở hữu CAFICO tăng qua năm từ0.527 năm 2010 lên 0.979 năm 2011 lên 1.135 năm 2012 Vốn lưu động ròng tiêu tổng hợp đểđánh giá tình hình doanh nghiệp, cho biết doanh nghiệp cóđủ khả tốn khoản nợ ngắn hạn hay khơng tài sản doanh nghiệp có tài trợ vững nguồn vốn dài hạn hay không Qua bảng 1.5, thấy vốn lưu động ròng CAFICO năm số dương, có gia tăng qua năm, có nghĩa cơng ty có khả tốn tốt, trang trải khoản nợ ngắn hạn, đủ vốn tài trợ cho tài sản dài hạn mà dư để tài trợ cho nhu cầu ngắn hạn Vốn lưu động ròng tăng gia tăng nợ ngắn hạn nợ dài hạn không vượt vốn chủ sở hữu, nên dấu hiệu tốt cho việc kinh doanh công ty Hệ số chi trả lãi vay cho biết mức độđảm bảo trả lãi qua lợi nhuận hay thu nhập doanh nghiệp cao gấp lần chi phí phải trả Nếu hệ số cơng ty q yếu, chủ nợ gây sứcép lên cơng ty, chí dẫn đến phá sản Cơng thức tính: ệ ố ℎ ả ã = ã Trong đó: EBIT lợi nhận từ hoạt động kinh doanh Trong năm, CAFICO sử dụng nhiều nợ, hệ số chi trả lãi vay công ty lại giảm từ41.999 năm 2010 xuống21.641năm 2011 xuống 13.712 năm 2012 Điều chứng tỏ khả trả nợ công ty không tốt, công ty sử dụng nợ thiếuan tồn Phân tích vốn lưu động ròng 2.1 Phân tích cấu tài sản lưuđộng Vốn lưu động doanh nghiệp khoản đầu tư doanh nghiệp vào tài sản ngắn hạn tiền mặt, khoản đầu tư tài ngắn hạn, khoản phảithu, hàng tồn kho TSLĐ khác có khả chuyển đổi thành tiền vòng năm Vốn lưu động làđiều kiện vật chất thiếu trình sản xuất kinh doanh Do đặc điểm tuần hồn củaVLĐ , lúc phân bổ khắp giai đoạn luân chuyển tồn nhiều hình thức khác Để tổ chức hợp lý tuần hoàn tài sản, để trình sản xuất kinh doanh liên tục, doanh nghiệp phải cóđủ vốn để đầu tư vào hình thái khác đóđêr hình thái có mức tồn hợp lý đồng với Nếu không q trình sản xts kinh doanh gặp khó khăn VLĐ cơng cụ phảnánh kiểm tra trình vận động vật tư, VLĐ nhiều hay phảnánh số lượng vật tư hàng hóa dự trữở khâu nhiều hay Ngồi ra, VLĐ ln chuyển nhanh hay châmj phảnánh số lượng vật tư sử dụng tiết kiệm hay không, thời gian nằmở khâu sản xuất lưu thơng sản phẩm có hợp lý hay khơng Bởi thơng qua tình hình ln chuyển VLĐ kiểm tra cách tồn diện việc cung cấp, sản xuất tiêu thụ doanh nghiệp Bảng 2.1: Bảng phân tích cấu tài sản lưu động (tài sản ngắn hạn) Chỉ tiêu TSNH Tiền khoản tươngđương tiền Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho TSNH khác Tổng TS %TSNH/Tổng TS Năm 2010 31,190,233,450 Năm 2011 47,690,949,151 Năm 2012 62,016,826,987 4,960,123,542 6,608,648,389 20,774,607,448 8,708,198,197 5,924,052,156 953,007,934 16,966,739,445 34,447,168,011 39,749,433,462 555,172,266 711,080,595 539,778,643 44,025,682,363 70.846% 61,647,577,640 77.361% 75,040,953,403 82.644% Từ bảng 2.1, ta tính tỷ trọng tiêu năm, thể qua bảng 2.2 Bảng 2.2: Tỷ trọng tiêu qua năm Chỉ tiêu TSNH Tiền khoản tươngđương tiền Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho TSNH khác Năm 2010 100.000% Năm 2011 100.000% Năm 2012 100.000% 15.903% 13.857% 33.498% 27.920% 12.422% 1.537% 54.398% 72.230% 64.095% 1.780% 1.491% 0.870% Từ bảng 2.1, ta tính thay đổi tiêu tỷ lệ tăng trưởng qua năm thể qua bảng 2.3 Bảng 2.3: Sự thay đổi cấu tài sản lưu động qua năm Chỉ tiêu Chênh lệch 2011/2010 Chênh lệch 2012/2011 TSNH Tiền& khoản tươngđương tiền Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho TSNH khác Tổng TS Số tiền 16,500,715,701 TLTT Số tiền 52.903% 14,325,877,836 TLTT 30.039% 1,648,524,847 33.236% 14,165,959,059 214.355% (2,784,146,041) (31.972%) (4,971,044,222) (83.913%) 17,480,428,566 103.028% 155,908,329 28.083% 17,621,895,277 5,302,265,451 15.392% (171,301,952) (24.090%) 40.026% 13,393,375,763 21.726% Năm 2011, 2012 tài sản ngắn hạn có tăng trưởng so với năm trước.Nhưng độ tăng trưởng nguồn vốn năm 2011 cao so với năm 2012.Năm 2011 tăng16,500,715,701 VNĐ tươngđương với52.903% so với năm 2010 Năm 2012 tăng14,325,877,836 VNĐ, tương đương với30.039% so với năm 2011 Năm 2011, TSNH tăng hàng tồn kho tăng mạnh, từ 16,966,739,445 VNĐ lên 34,447,168,011 VNĐ tăng17,480,428,566 VNĐ, tươngđương103.028% so với năm 2010 Tỷ trọng hàng tồn kho TSNH tăng đặn qua năm, năm 2010 chiếm54.398%, năm 2011 chiếm 72.230%, năm 2012 chiếm 64.095% Tỷ trọng hàng tồn kho tăng, số lượng hàng tồn kho tăng cho thấy việc thu hồi vốn lưu động gặp nhiều khó khăn Nếu năm 2011, tỷ lệ tăng tiền mặt là33.236% so với năm 2010 năm2012 tỷ trọng tăng lên đến214.355% so với năm 2011 Các khoản phảithu ngắn hạn năm 2011 2012 giảm Năm 2011 giảm31.972% so với năm 2010, năm 2012 giảm83.913% so với năm 2011.Điều cho thấy việc quản lý khoản phảithu công ty tốt Để có nhìn chi tiết tình hình tăng giảm TSLĐ ta có thểđi sâu phân tích khoản mục: 2.2 Phân tích tình hình khả tốn Bảng 2.4:Bảng phân tích khả toán Chỉ tiêu Khả toán hành Khả toán nợ ngắn hạn Năm 2010 2.90 2.06 Năm 2011 2.02 1.57 Năm 2012 1.88 1.55 Khả toán nhanh 0.33 0.22 0.52 Khả tốn hành cơng ty giảm qua năm, từ 2.90 năm 2010 xuống 2.02 năm 2011 xuống 1.88 năm 2012 Nhưng nhìn chung khả tốn hành công ty cao Khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty giảm qua năm, từ 2.06 năm 2010 xuống 1.57 năm 2011 xuống 1.55 năm 2012 Nhưng nhìnchung khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty cao I Phân tích sách tài trợ vốn CAFICO: Định hướng sản xuất hàng thủy sản xuất ngành thủy sản Khánh Hòa tiếp tục phát triển nhóm sản phẩm xuất chủ yếu: tôm, cá, mực, cua, ghẹ, nhuyễn thể (chân đầu chân bụng)… đông lạnh, loại thực phẩm phối chế, đồ hộp thủy sản để xuất thị trường nước ngồi giảm tỷ trọng xuất hàng thơ, tăng lượng hàng có chất lượng cao, có giá trị gia tăng lên 20 - 22 %/ năm, tăng sản lượng hàng tươi sống cao cấp giải pháp nâng cao chất lượng chủng loại nguyên liệu đầu vào để tăng giá bán bình quân - USD/kg năm 2006 lên - 10 USD/ kg vào năm 2011 Tổng sản lượng hàng thủy sản xuất tăng không nhiều phải phấn đấu nâng cao chất lượng sản phẩm, hình thức bao bì nhằm tăng nhanh giá trị sản phẩm xuất khẩu, có đạt kim ngạch xuất 321 triệu USD vào năm 2012 Với mục tiêu ngành thủy sản Việt Nam ngành thủy sản Khánh Hòa, Cơng ty tiếp tục đầu tư nâng cao chất lượng sản phẩm đẩy mạnh sản xuất mặt hàng thủy sản xuất có giá trị gia tăng Đến Công ty đơn vị hàng đầu ngành thủy sản sản xuất mặt hàng mực sushi (mặt hàng cao cấp) để cung cấp cho thị trường nước ngồi, chủ yếu thị trường Nhật Bản thị trường khác Để bảo đảm sản lượng nguyên liệu phục vụ cho kế hoạch sản xuất Cơng ty năm, ngồi lượng nguyên liệu địa phương nước, Công ty mở rộng thị trường mua nguyên liệu nước ngồi từ năm 2003 đến Nhờ sách nhập nguyên liệu mà Công ty ổn định sản xuất khắc phục yếu tố mùa vụ ngành thủy sản, chuyển từ sản xuất mang tính chất nông nghiệp sang công nghiệp phù hợp với phát triển hội nhập kinh tế quốc tế Nhà nước Với nhu cầu thực phẩm thủy sản giới tăng cao dự báo, định hướng phát triển Cafico Việt Nam năm tới hoàn toàn phù hợp với triển vọng phát triển chung ngành thủy sản Việt Nam Cơ cấu vốn mối tương quan tỷ lệ nợ dài hạn vốn chủ sở hữu, nhân tố tác động đến cấu vốn là: - Chính sách thuế thu nhập doanh nghiệp, cụ thể công ty cổ phần CAFICO - Quan điểm nhà quản lý - Khả tài Cơng ty - Cơ cấu tài sản đòn bẩy hoạt động Vốn cơng ty CAFICO Phân tích tài đòn bẩy doanh nghiệp: II Đòn bẩy hoạt động sử dụng chi phí hoạt động cố định nhằm gia tăng EBIT Công thức tính đòn bẩy hoạt động DOL= % % !" đổ$ %&'( !" đổ$ )*!+ (.%&'() = = %&'( : , .0 0(123) 0 (123)24 Trong Q sản lượng tiêu thụ P giá bán đơn vị sản phẩm V biến phí đơn vị F chi phí cố định Trong cơng ty CAFICO ta có báo cáo tình hình tài năm 2010,2011, 2102 số liệu bảng sau Ta có thơng tin tài từ năm 2010 đến 2013 sau Ta xét năm 2011 2012 nhận thấy EBIT năm 2011 6337 trđ Năm 2012 10433 trđ % thay đổi EBIT DOL= % % !" đổ$ %&'( !" đổ$ )*!+ , (56788∶ :88;)< 566%2566% = (5:6=>>∶ 576=?6)