Phân tích báo cáo tài chính ba doanh nghiệp ngành thực phẩm đồ uống

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH MƠN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH BA DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM ĐỒ UỐNG Giảng viên hướng dẫn TS Nguyễn Thu Thủy Các thành viên Phạm Đức Hùng Phạm Thị Hoài Vũ Thị Yến Hoa Đỗ Thị Thanh Huyền Đõ Thùy Linh Đào Khánh Linh Lớp Anh1-kế toán-k46 LỜI MỞ ĐẦU Hiếm mà kinh tế giới lại chịu qua nhiều thăng trầm giai đoạn ngắn 2006-2008 Nếu tranh kinh tế giới năm 2006 2007 có gam màu sáng, tới 2008, khủng hoảng tài bùng phát Mỹ lan rộng toàn cầu, kéo theo sụp đổ đồng loạt nhiều định chế tài khổng lồ, thị trường chứng khoán khuynh đảo Việt Nam, kinh tế mở cửa hội nhập ngày sâu rộng với giới, tất nhiên nằm diễn tiến Năm 2006, Việt nam tăng trưởng 8,17% , thứ khu vực sau Trung Quốc Cuối 2006, nhiều dự báo lac quan triển vọng kinh tế Việt nam, hổ châu Á tiến xa năm tới Thế nhưng, khủng hoảng tài tồi tệ "hàng trăm năm có lần" ảnh hưởng không nhỏ tới Việt Nam Đầu năm lạm phát, cuối năm suy thoái, xuất sụt giảm… khơng làm quan phủ đau đầu, mà làm cho doanh nghiệp vất vả chèo lái vượt khủng hoảng Trong bối cảnh chung ấy, doanh nghiệp hàng tiêu dùng nói chung, sản xuất thực phẩm đồ uống nói riêng, có “trải nghiệm” quý giá Tuy khủng hoảng, thị trường hàng thực phẩm đồ uống Việt Nam khơng có sụt giảm nhiều so với thời kỳ tăng tốc trước đó, nhiều loại hàng hóa người dân trở thành thiết yếu, việc thắt chặt chi tiêu dân chúng ảnh hưởng nhiều tới doanh nghiệp hàng tiêu dùng Việt Nam Để xem xét đánh giá tình hình tài hoạt động doanh nghiệp ngành hàng thực phẩm đồ uống Việt nam thời kì nhạy cảm 2006-2008, khn khổ tiểu luận này, chúng tơi xin đưa phân tích báo cáo tài doanh nghiệp chế biến thực phẩm đồ uống tiêu biểu: Công ty cổ phần sữa Việt nam Vinamilk, Công ty cổ phần Vang Thăng Long cơng ty cổ phần Bibica Qua đó, so sánh Phân tích báo cáo tài 29 mặt khác báo cáo tài doanh nghiệp nói để xem xét khả chi trả cổ tức, khả chi trả nợ vay nhiều tiêu quan trọng khác Việc phân tích so sánh tình hình tài ba cơng ty vòng ba năm khơng phải điều dễ dàng sinh viên ngồi ghế nhà trường, nên chắn tránh khỏi thiếu sót hạn chế định trình thu thập số liệu tổng hợp phân tích đề tài Vì vậy, chúng tơi mong nhận ý kiến đóng góp giảng viên mơn để phân tích hồn thiện Chúng tơi xin chân thành cảm ơn giảng viên mơn Quản trị tài chính, Nguyễn Thu Thủy giúp đỡ nhiều q trình hồn thành đề tài Hà Nội, tháng 2/2010 Phân tích báo cáo tài 29 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU MỤC LỤC .4 A KHÁI QUÁT ĐỀ TÀI VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN I.Tình hình kinh tế giới Việt Nam giai đoạn 2006-2008 .5 1.Kinh tế giới 2.Kinh tế Việt Nam II.Giới thiệu ngành hàng thực phẩm đồ uống công ty đại diện: Vinamilk, .6 1.Khái niệm ngành hàng thực phẩm đồ uống 2.Đặc điểm ngành hàng thực phẩm đồ uống 3.Giới thiệu khái quát công ty: Vinamilk, Vang Thăng Long, Bibica III.Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài Khái niệm phân tích báo cáo tài 2.Mục đích phân tích báo cáo tài Các báo cáo tài .8 Phân tích tỷ số tài B PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 10 I.Bảng cân đối kế toán: 10 1.Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk 10 II.Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 14 1.Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk 14 III.Báo cáo kết kinh doanh .15 1.Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk 15 IV.Phân tích tỷ số tài 17 1.Tỷ số khoản 17 2.Tỷ số quản lí hiệu hoạt động 19 3.Tỷ số quản lý nợ .21 4.Tỷ số khả sinh lời 23 PHỤ LỤC 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO .27 Phân tích báo cáo tài 29 A KHÁI QUÁT ĐỀ TÀI VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN I Tình hình kinh tế giới Việt Nam giai đoạn 2006-2008 Kinh tế giới Kinh tế giới năm 2006-2007 vẽ lên khung cảnh lạc quan, bất chấp tố bất ổn an ninh, trị số khu vực giới, giá xăng dầu liên tục lên xuống thất thường, thiên tai, dịch cúm gia cầm… Sự tăng trưởng kinh tế diễn hầu hết châu lục, đặc biệt khu vực châu Á - Thái Bình Dương, hai kinh tế Trung Quốc ấn Độ có bước phát triển đột phá Điều cho thấy có thay đổi cán cân sức mạnh kinh tế Đây năm mà hoạt động kinh tế song phương diễn sôi động, vòng đàm phán Doha bế tắc Những thủ tục kinh doanh nới lỏng nhiều, tạo điều kiện dễ dàng cho doanh nghiệp hoạt động phạm vi toàn cầu, thúc đẩy đầu tư quốc tế tạo nhiều công ăn việc làm Nhưng 2008 làm cục diện thay đổi tất Người ta nhắc tới năm 2008 năm bi tráng kinh tế giới Năm 2008 chứng kiến nỗ lực chưa có kinh tế để chống chọi với "bão" Bắt đầu từ khủng hoảng nhà đất Mỹ, từ hàng loạt tín hiệu đen ttối khác: sốt dầu, lương thực, lạm phát làm khuynh đảo kinh tế toàn cầu Tình trạng tồi tệ ngày, tài kinh tế nhiều quốc gia bị đe dọa nghiêm trọng Tất bao trùm bóng đen khổng lồ nên kinh tế tồn giới Kinh tế Việt Nam Trong xu tăng trưởng chung kinh tế giới, 2006-2007 năm thành công kinh tế Việt Nam Gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) tổ chức thành công năm APEC 2006 mà đỉnh cao tuần lễ cấp cao APEC 14 Hà Nội, Việt Nam tạo nên dấu ấn quan trọng với cộng đồng quốc tế Trong tình hình nước láng giềng khu vực có nhiều yếu tố bất ổn mặt trị với trị ổn định, tốc độ kinh tế tăng trưởng cao liên tục, với đường lối sách ngày rộng mở, Việt Nam trở thành điểm đến hấp dẫn an toàn cho nhà đầu tư nước Phân tích báo cáo tài 29 2007, Thị trường chứng khốn có năm thăng hoa với số Vn-Index thường xuyên ngưỡng 1.000 điểm kể từ nửa cuối tháng 1-2007 tháng 11-2007, xen giai đoạn giảm nhẹ tháng 9-2007 Đến cuối 2007, Vn-Index đạt 900 điểm Tâm lý chung lạc quan phấn khởi Bởi vậy, mức nhập siêu tăng gấp gần 2,5 lần so với năm 2006 số lạm phát lần đầu trở lại với số sau thập kỷ kể từ 1995 không thực khiến nhiều nhà kinh tế giới kinh doanh lo âu 2008, Việt Nam bắt đầu chịu bão: lạm phát tăng cao vào đầu năm, liền kề suy thối vào cuối năm, lãi suất ngân hàng mà trồi sụt thất thường, khó khăn tốn tín dụng, tình hình sản xuất trì trệ, xuất giảm, người dân thắt chặt chi tiêu, nhập siêu tăng mạnh, chứng khốn sụt giảm… Trong bối cảnh đó, với doanh nghiệp lĩnh vực, doanh nghiệp hàng thực phẩm đồ uống phải vất vả chóng chọi với khủng hoảng II Giới thiệu ngành hàng thực phẩm đồ uống công ty đại diện: Vinamilk, Khái niệm ngành hàng thực phẩm đồ uống Ngành công nghiệp thực phẩm đồ uống hoạt động xử lý sản phẩm ngành nông nghiệp, ngành chăn nuôi gia súc thủy sản thành thực phẩm đồ uống phục vụ cho người động vật Nó bao gồm sản xuất sản phẩm thực phẩm trung gian khác mà thực phẩm trực tiếp Trong phạm vi tiểu luận này, xin phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần sữa Việt nam vinamilk Đặc điểm ngành hàng thực phẩm đồ uống Cũng giống ngành lớn lâu đời, lĩnh vực tăng trưởng cách chậm chạp: thị trường ngành thông thường tăng trưởng khơng nhanh tốc độ GDP, chí chậm Tuy vậy, cổ phiếu công ty ngành thường có khuynh hướng đem lại lợi nhuận vững ổn định, trở thành khoản mục đầu tư dài hạn danh mục nhà đầu tư Chính tính khơng linh hoạt cho với thị trường, nên khủng hoảng, ngành hàng thực phẩm đồ uống không bị suy giảm nhiều Bởi mặt, ngành hàng Phân tích báo cáo tài 29 cung cấp nhiều mặt hàng thiết yếu cho người dân Mặt khác, nhu cầu tiêu dùng luôn tăng, đặc biệt thành thị, người dân sẵn lòng chi tiền để mua hàng hóa có chất lượng tốt Từ phân tích đây, nhìn chung, ngành hàng phát triển ổn định kinh tế Giới thiệu khái quát công ty: Vinamilk, Vang Thăng Long, Bibica a Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk (Vietnam Dairy Products Joint Stock Company) Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam công ty sản xuất, kinh doanh sữa sản phẩm từ sữa Công ty doanh nghiệp hàng đầu ngành công nghiệp chế biến sữa, chiếm lĩnh 75% thị phần sữa Việt Nam Các sản phẩm: Sữa đặc (Ơng Thọ, Ngơi Phương Nam), sữa bột (Dielac), Ridielac dành cho trẻ em, bà mẹ người lớn tuổi, sữa tươi, kem… Mã giao dịch sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh VNM III Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài Khái niệm phân tích báo cáo tài Phân tích báo cáo tài xét theo nghĩa khái quát đề cập tới nghệ thuật phân tích giải thích báo cáo tài nhằm mục đích phục vụ cho việc định Dù cho nhà đầu tư cổ phần vốn có tiềm năng, nhà cho vay tiềm tàng, hay nhà phân tích tham mưu cơng ty phân tích, mục tiêu cuối - cung cấp sở cho việc định hợp lý Các định xem nên mua hay bán cổ phần, nên cho vay hay từ chối nên lựa chọn cách tiếp tục kiểu trước chuyển sang quy trình mới, tất phần lớn phụ thuộc vào kết phân tích tài có chất lượng Mục đích phân tích báo cáo tài Có hai mục đích mục tiêu trung gian phân tích báo cáo tài chính, đồng thời mối quan tâm cho nhà phân tích thơng minh Phân tích báo cáo tài 29 Thứ nhất, mục tiêu ban đầu việc phân tích báo cáo tài nhằm để "hiểu số" để "nắm số", tức sử dụng cơng cụ phân tích tài phương tiện hỗ trợ để hiểu rõ số liệu tài báo cáo Như vậy, người ta đưa nhiều biện pháp phân tích khác nhằm để miêu tả quan hệ có nhiều ý nghĩa chắt lọc thông tin từ liệu ban đầu Thứ hai, định hướng cơng tác phân tích tài nhằm vào việc định, mục tiêu quan trọng khác nhằm đưa sở hợp lý cho việc dự đốn tương lai Do đó, người ta sử dụng cơng cụ kĩ thuật phân tích báo cáo tài nhằm cố gắng đưa đánh giá có tình hình tài tương lai cơng ty, dựa phân tích tình hình tài khứ tại, đưa ước tính tốt khả cố kinh tế tương lai Các báo cáo tài Bảng cân đối kế toán: Bảng cân đối kế toán báo cáo tài thời điểm định Nó bảng tóm tắt ngắn gọn mà doanh nghiệp có/sở hữu (tài sản) mà doanh nghiệp nợ (các khoản nợ) thời điểm định Báo cáo kết hoạt động kinh doanh: hay gọi báo cáo lãi lỗ, cân thu nhập (doanh thu) chi phí kỳ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: bao gồm số dư tiền mặt đầu kỳ, tình hình dòng tiền vào, chi ra, tình hình số dư tiền mặt cuối kỳ cơng ty Phân tích tỷ số tài Phân tích tỷ số cơng cụ thường sử dụng phân tích báo cáo tài Việc sử dụng tỷ số cho phép người phân tích đưa tập hợp số thống kê để vạch rõ đặc điểm chủ yếu tài số tổ chức xem xét Trong phần lớn trường hợp, tỷ số sử dụng theo hai phương pháp Thứ nhất, tỷ số cho tổ chức xét so sánh với tiêu chuẩn ngành Cụ thể đề tài chúng em lựa chọn số cá thể công ty so sánh với số chung ngành hàng thực phẩm đồ uống Công dụng lớn thứ hai tỷ số để so sánh xu theo thời gian công ty riêng lẻ Trong đề tài này, chúng em lựa chọn phân tích xu biến động Phân tích báo cáo tài 29 số tài giai đoạn kinh tế 2006-2008, qua đánh giá khả hoạt động vững vàng cơng ty mặt tài thời kỳ sa lỡ vận kinh tế Biết tính tốn sử dụng tỷ số tài khơng có ý nghĩa với nhà phân tích tài chính, mà quan trọng với nhà đầu tư với thân doanh nghiệp chủ nợ…Các tỷ số tài cho phép so sánh mặt khác báo cáo tài doanh nghiệp với doanh nghiệp khác toàn ngành để xem xét khả chi trả cổ tức khả chi trả nợ vay… Tỷ số tài giúp nhà phân tích tìm xu hướng phát triển doanh nghiệp giúp nhà đầu tư, chủ nợ kiểm tra tình hình sức khỏe tài doanh nghiệp Có loại số tài quan trọng: - Tỷ số khoản: Về bản, tỷ số khả toán thử nghiệm mức độ toán công ty Các tỷ lệ thiết kế để đo lường khả công ty việc đáp ứng nghĩa vụ toán nợ nần ngắn hạn đến hạn.: - Tỷ số hiệu hoạt động: Các tỷ số hiệu hoạt động cho ta số đo mối liên hệ số doanh thu số đầu tư hàng năm loại tài khoản tài sản khác Nó đo lường tính hiệu việc sử dụng nguồn lực công ty để kiếm lợi nhuận - Tỷ số quản lý nợ: Đo lường phạm vi theo việc trang trải tài cho khoản vay nợ công ty thực cách vay nợ hay bán thêm cổ phần - Tỷ số khả sinh lợi: thiết kế để đo lường lực có lãi mức sinh lợi công ty Đây tỷ số có ý nghĩa với cổ đông nhà đầu tư để xem xét xem công ty đáng giá đến đâu cho phép chủ nợ dự đoán khả trả nợ khoản nợ hành đánh giá khoản nợ tăng thêm có Phân tích báo cáo tài 29 B PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH I Bảng cân đối kế tốn: Cơng ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Số tiền Tỷ Số tiền (triệu Tỷ trọng (triệu trọng đồng) % đồng) % Số tiền Tỷ (triệu trọng đồng) % 1,996,391 TÀI SẢN Tài sản ngắn hạn 55.31 3,172,434 58.48 3,187,605 53.42 Tiền khoản tương đương tiền 156,895 4.35 117,819 2.17 338,654 5.68 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 306,730 8.50 654,485 12.06 374,002 6.27 Các khoản phải thu ngắn hạn 511,623 14.17 654,720 12.07 646,385 10.83 Hàng tồn kho 965,826 26.76 1,669,871 30.78 1,775,342 29.75 Tài sản ngắn hạn khác 55,317 1.53 75,539 1.39 53,222 0.89 Tài sản dài hạn 1,613,012 44.69 2,252,683 41.52 2,779,354 46.58 Các khoản phải thu dài hạn 860 0.02 762 0.01 475 0.01 Tài sản cố định 1,071,980 29.70 1,646,962 30.36 1,936,923 32.46 Bất động sản đầu tư 0.00 0.00 27,489 0.46 Các khoản đầu tư tài dài hạn 422,771 11.71 401,018 7.39 570,657 9.56 Tài sản dài hạn khác 3.25 203,941 3.76 243,810 4.09 100.00 5,425,117 100.00 5,966,959 100.00 117,401 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 3,609,403 NGUỒN VỐN Nợ phải trả 874,665 24.23 1,073,230 19.78 1,154,432 19.35 Nợ ngắn hạn 785,525 21.76 933,357 17.20 972,502 16.30 Nợ dài hạn 89,140 2.47 139,873 2.58 181,930 3.05 Nguồn vốn chủ sở hữu 2,734,738 75.77 4,351,887 80.22 4,761,913 79.80 Vốn chủ sở hữu 73.97 4,224,315 77.87 4,665,715 78.19 1.80 91,622 1.69 96,198 1.61 2,669,912 Nguồn kinh phí quỹ khác 64,826 Phân tích báo cáo tài 29 II Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk Bảng xu hướng lưu chuyển tiền tệ Vinamilk giai đoạn 06-08 Chỉ tiêu Lưu chuyển tiền từ HĐKD Lưu chuyển tiền từ HĐĐT Lưu chuyển tiền HĐTC 2006 2007 2008 499.471.000.000 313.478.000.000 1.269.759.000.000 -589.403.000.000 -1.015.978.000.000 -531.785.000.000 -253.420.000.000 663.413.000.000 -517.149.000.000 Bảng tỷ trọng lưu chuyển tiền tệ Vinamilk giai đoạn 06-08 Chỉ tiêu Lưu chuyển tiền từ HĐKD Lưu chuyển tiền từ HĐĐT Lưu chuyển tiền HĐTC 2006 37,21% -43,91% -18,88% 2007 15,73% -50,98% 33,29% 2008 54,76% -22,93% -22,31% Dòng tiền từ hoạt động KD: ln mang dấu dương có tỷ trọng lớn, đặc biệt năm 2008 dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chiếm tới 54,76% tổng lưu lượng tiền Vinamilk Bắt đầu từ năm 2006 năm 2007 Vinamilk bắt đầu bắt tay vào xây dựng tái cấu trúc thương hiệu mở chiến dịch marketing quảng cáo mạnh mẽ trị giá nhiều trăm tỷ đồng, mạnh dạn cắt bỏ số nhãn hiệu nhỏ, tập trung vào nhóm sản phẩm có tỷ suất lợi nhuận cao Việc hướng tạo doanh thu lớn cho Vinamilk, đặc biệt năm kinh tế khắc nghiệt 2008, tạo dựng chỗ đứng vững thị trường Vinamilk bắt đầu thu hẹp chiến dịch quảng cáo, vươn lên đạt doanh thu cao Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: mang dấu (-) năm chiếm tỷ trọng lớn Nguyên nhân công ty chi nhiều tiền cho khoản xây dựng TSCĐ hoạt động đầu tư CK tiền thu lãi hoạt động đầu tư lại khơng nhiều Dòng tiền từ hoạt động TC: Trong năm có năm 2007 dòng tiền từ hoạt động TC Vinamilk mang dấu dương có năm Vinamilk nhận số tiền thu từ phát hành cổ phiếu lên tới nghìn tỷ đồng d Nhận xét Phân tích báo cáo tài 29 III Báo cáo kết kinh doanh Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Số tiền Triệu VNĐ 6.619.102 6737176 Tỷ trọng (%) 100 101 Số tiền Triệu VNĐ 6.648.193 6.675.031 Tỷ trọng (%) 100 101 Mức tăng (%) 100,4 99 Số tiền Triệu VNĐ 8.235.593 8670975 Tỷ trọng (%) 100 105,2 Mức tăng (%) 126 123 6662923 100,7 6.676.264 101 100 8407174 102,1 126 74253 1,1 257.865 3,9 347 263801 3,2 102 -43821 -0,7 -137.280 -2,1 313 -171581 -2,1 125 5.711.379 4.678.114 859.396 112.888 58.097 86 71 13 1,7 0,9 6.048.648 4.835.772 974.805 204.192 25.862 91 72,7 14,7 3,1 0,4 106 103 113 181 45 7.379.692 5.640.664 1.052.303 290.905 273.205 89,6 68,5 12,8 3,5 3,3 122 117 108 144 451 CP thuế thu nhập DN hoãn lại -2.884 -0,04 -8.017 -0,1 278 -39.259 -0,5 490 CP thuế thu nhập DN hhành - - - - 161.874 - LN gộp bán hàng 1.940.988 29,3 1.812.421 27,3 93 2.594.929 31,5 152 LN từ hđ KD Lợi nhuận khác LN trước thuế LN sau thuế 628.437 106.032 734.469 731.585 9,5 1,6 11,1 11,1 865.427 89.954 955.381 963.448 13,0 1,4 14,4 14,5 138 85 130 132 1.242.317 131.852 1.374.169 1.251.554 15,1 1,6 16,7 15,2 149,0 108,3 143,8 129,9 Chỉ tiêu Doanh thu ròng Tổng DT DT bán hàng cung cấpDV DT từ hoạt động tài Khoản giảm trừ doanh thu Tổng chi phí GVHB Chi phí bán hàng Chi phí quản lý DN Chi phí tài DOANH THU: Doanh thu ròng năm 2008 tăng 26% so với năm 2007 tăng 24% so với năm 2006.Tổng doanh thu năm 2008 tăng 2.2% so với kế hoạch doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ/ doanh thu ròng năm dao động khơng nhiều , nhiên doanh thu hoạt động tài chính/ doanh thu ròng lại biến động rõ nét.Tỷ trọng năm 2006 1.1% ,năm 2007 2008 tỷ trọng gấp lần (3.9% 3.2%) GVHB/ doanh thu ròng biến động nhẹ, đặc biệt vào năm 2008 tỷ trọng 68.5% giảm 5.5% so với năm 2007 giảm 2.5% so với năm 2006 Phân tích báo cáo tài 29 CHI PHÍ: Chi phí bán hàng/ doanh thu ròng có xu hướng giảm, năm 2008 chiếm 12.8% chi phí quản lí doanh nghiệp chi phí tài chínhcó xu hướng tăng, đặc biệt chi phí tài năm 2008 chiếm 3.3% so với doanh thu ròng gấp khoảng 4.5 lần so với năm 2007 2006 Nguyên nhân rủi ro từ hoạt động tài ngày 31/12 tổng giá trị danh mục đầu tư cổ phiếu Vinamilk 571 tỷ, thời điểm giải ngân chủ yếu năm 2006 năm 2007 đến cuối năm 2008 Vinamilk giảm đầu tư chứng khốn ngắn hạn từ 436 tỷ xuống 345.3 tỷ đầu tư chứng khán dài hạn giảm ty, Vinamilk phải trích lập dự phòng 127.9 tỷ cho danh mục đầu tư chứng khoán tương đương chiếm khoảng 23.3% so với danh mục đầu tư LỢI NHUẬN: Tỷ trọng lợi nhuận trước thuế lợi nhuận sau thuế/ doanh thu ròng tăng mạnh qua năm, tăng mạnh vào năm 2008, lợi nhuận sau thuế năm 2008 tăng 7.9% so với kế hoạch tăng 30% so với năm 2007 tăng 70% so với năm 2006 Vậy, từ phân tích đánh giá sơ bộ, sau chúng tơi xin có so sánh kết hoạt động kinh doanh công ty: DOANH THU: Trong năm Bibica Vang Thăng Long biến động nhẹ doanh thu ròng ,còn Vinamilk có mức tăng ấn tượng, điều chứng tỏ công ty có sách hợp lý trình quản lý: điều chỉnh tỷ trọng chi phí giá vốn hàng bán,chi phí quảng cáo chi phí marketing… so với doanh thu,và nhạy bén với thị trường để biến rủi ro tiềm tàng thành hội phát triển Bibica có xu hướng tăng tỷ trọng doanh thu hoạt động tài chính/ tổng doanh thu.Vinamilk tăng trưởng khơng đều, Vang Thăng Long có xu hướng giảm dần tỷ trọng CHI PHÍ: Tổng chi phí/doanh thu ròng cơng ty chiếm tỷ trọng cao.Tuy nhiên Bibica có tiêu cao (97%) Với Vang Thăng Long tỷ trọng giữ mức ổn định năm đầu, đến năm 2008 biến động mạnh (96%), tỷ trọng chi phí/doanh thu ròng Vang Thăng Long Bibica cao tăng nhiều vào năm 2008 Vinamilk Phân tích báo cáo tài 29 lại có thay đổi đáng kể làm cho năm 2008 chi phí Vinamilk khơng tăng so với năm trước chí lại giảm đáng kể LỢI NHUẬN: LN trước thuế LN sau thuế/doanh thu ròng Vinamilk giữ mức cao khoảng 14% có xu hướng tăng qua năm.Trong LN trước thuế LN sau thuế/ doanh thu ròng BiBica Vang Thăng Long thấp hơn, với BiBica LN sau thuế/doanh thu ròng chiếm 5%, 6% với Vang Thăng Long, thấy thực tế rõ ràng công ty chịu ảnh hưởng lớn từ biến động kinh tế năm 2008 tiêu giảm đáng kể vào năm 2008 (Vang Thăng Long giảm nửa Bibica giảm 1.5 lần) Mặc dù năm 2008 năm đầy khó khăn thử thách với nhiều doanh nghiệp , thân Bibica Vang Thăng Long chịu ảnh hưởng nhiều, nhiên với Vinamilk thương hiệu khẳng định, tổ chức động tự tin, biết nỗ lực để có kết kinh doanh ấn tượng IV Phân tích tỷ số tài Tỷ số khoản  Tỷ số khoản thời a Định nghĩa Tỷ số khoản thời tỷ số tài dùng để đo lường lực toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp Phân tích báo cáo tài 29 b Cách tính Giá trị tài sản lưu Tỷ số khoản động Giá thời = trị nợ ngắn hạn c Tác dụng Tỷ số khoản thời cho biết đồng nợ ngắn hạn mà doanh nghiệp giữ, doanh nghiệp có đồng tài sản lưu động sử dụng để tốn Nếu tỷ số nhỏ có nghĩa doanh nghiệp khơng đủ tài sản sử dụng để toán khoản nợ ngắn hạn đáo hạn  Tỷ số khoản nhanh a Định nghĩa: Tỷ số khoản nhanh tỷ số tài dùng nhằm đo khả huy động tài sản lưu động doanh nghiệp để toán khoản nợ ngắn hạn doanh nghiệp b Cách tính Tỷ số khoản nhanh = c (Giá trị tài sản lưu động - Giá trị hàng tồn kho) Giá trị nợ ngắn hạn Tác dụng: Tỷ số phản ánh khả doanh nghiệp việc toán khoản nợ ngắn hạn Nếu tỉ số > tức doanh nghiệp có khả sử dụng tài sản khoản nhanh để chi trả mà không cần lý tồn kho Tên công ty 2006 TK thời Vinamilk 2,54 Vang Thăng Long 1,13 Bibica 2,17 Bình quân ngành 1,77 d Áp dụng phân tích TK nhanh 1,31 0,63 1,04 1,09 2007 TK thợi 3,4 1,5 1,27 1,88 TK nhanh 1,61 0,46 0,65 1,25 2008 TK thời 3,28 1,27 3,98 1,74 TK nhanh 1,45 0,57 1,12 1,01 Nhìn chung biến động tỉ số khoản công ty tương đồng với biến động tiêu bình quân ngành năm Tỷ số khoản có xu hướng tăng nhẹ vào năm 2007 sụt giảm vào năm 2008, nguyên nhân khủng hoảng tài tiền tệ gây tâm lý hoang mang cho nhà đầu tư Các tổ chức trở nên thận trọng Phân tích báo cáo tài 29 việc thực định đầu tư tài ngắn dài hạn, tăng trích lập dự phòng, làm khoản mục đầu tư giảm sút Điều kéo theo khả toán nợ loại chứng khốn có tính khoản cao doanh nghiệp bị suy yếu Từ bảng ta thấy Vinamilk có nỗ lực nâng cao tỷ số khoản cách đáng ghi nhận, dù tiêu có sụt giảm nhẹ vào năm 2008 So với cơng ty lại với bình quân ngành Vinamilk chứng tỏ khả đáng kể việc tốn khoản nợ ngắn hạn, đặc biệt tiêu nhảy vọt từ năm 2007 Bên cạnh từ năm 2007, cơng ty thay đổi sách kế tốn liên quan đến trích trước lập dự phòng- bao gồm khoản phải trả người lao động, trích trước thưởng doanh số cho đại lí khoản nợ phải trả khác Điều làm giảm khoản phải trả đồng thời tăng lợi nhuận chưa phân phối bảng cân đối tài sản Tỷ số quản lí hiệu hoạt động  Số vòng quay tổng tài sản a Định nghĩa: tỷ số tài chính, thước đo khái quát hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp b Cách tính Số vòng quay tổng tài c Tác sản = Doanh thu Giá trị tổng tài sản quay tổng tài sản đo dụng: Tỷ số vòng lường hiệu sử dụng tài sản hay nói cách khác bình quân đồng tài sản công ty tạo đồng doanh thu Vòng quay tổng tài sản Vinamilk Vang Thăng Long Bibica d 2006 1,73 0,67 1,4 2007 1,22 1,07 1,19 2008 1,37 0,96 0,89 Áp dụng phân tích Trong doanh nghiệp ngành so với bình qn ngành nói chung, Vinamilk giữ vững vị đầu hiệu sử dụng tài sản Năm 2007, tổng tài sản công ty tăng 1,5 lần doanh thu tăng nhẹ 1,06 lần làm cho hệ số vòng quay Phân tích báo cáo tài 29 tài sản giảm xuống 1,22 Nguyên nhân cuối năm 06, đầu 07 Vinamilk đầu tư gần 11 tỉ VND để xây dựng thêm 60 bồn chứa sữa máy móc dây chuyền phục vụ cho trang trại ni bò sữa riêng công ty Tuy nhiên tỷ số lại tăng trở lại kết kinh doanh đầy ấn tượng Vinamilk năm 2008, với doanh thu tăng đến 26%  Số vòng quay khoản phải thu a Định nghĩa Số vòng quay khoản phải thu tỷ số tài để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp Nó cho biết khoản phải thu phải quay vòng kỳ báo cáo định để đạt doanh thu kỳ đó.Tỷ số lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi khoản phải thu cao Quan sát số vòng quay khoản phải thu cho biết sách bán hàng trả chậm doanh nghiệp hay tình hình thu hồi nợ doanh nghiệp b Cách tính Vòng quay khoản phải thu= Doanh thu thuần/ Các khoản phải thu c Tác dụng: Quan sát tỷ số cho biết sách bán hàng trả chậm doanh nghiệp hay tình hình thu hồi nợ doanh nghiệp Số vòng quay lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi khoản phải thu cao d Vòng quay khoản phải thu dụng Cơng ty Vinamilk tích Cơng ty Thăng Long Cơng ty Bibica 2006 30 104,31 35,47 2007 35,96 18,42 23,38 2008 28,76 63,81 54,31 Áp phân Nhìn chung khoản phải thu Vinamilk có biến động Sự thay đổi hệ số vòng quay khoản phải thu gây thay đổi doanh thu, điểu chứng tỏ cơng ty quản lý khoản phải thu tốt Con số khả quan so với cơng ty ngành  Vòng quay hàng tồn kho a Định nghĩa: tỷ số tài để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp, tính cách lấy doanh thu kỳ định chia cho giá trị hàng tồn kho kỳ Phân tích báo cáo tài 29 b Cách tính Doanh thu Giá trị hàng Vòng quay hàng tồn kho = tồn kho c Tác dụng: Hệ số đánh giá hiệu quản lý hàng tồn kho doanh nghiệp Nếu hệ số lớn cho biết tốc độ quay vòng hàng hóa kho nhanh ngược lại hệ số nhỏ tốc độ quay vòng hàng tồn kho thấp Người ta so sánh hệ số vòng quay hàng tồn kho qua năm để đánh giá lực quản trị hàng tồn kho tốt hay xấu qua năm d Phân tích Nhìn chung hệ số vòng quay hàng tồn kho công ty tương đối ổn định 2006 2007 2008 năm trừ Vòng quay hàng tồn kho Vinamilk Cơng ty Vinamilk 6,46 3,98 4,62 Yếu tố Công ty Thăng Long ảnh hưởng 2,35 2,74 2,58 Công ty Bibica 5,26 5,22 6,28 nhiều đến giá trị hàng tồn kho công ty ngành giai đoạn lạm phát + giá nguyên liệu đầu vào tăng mạnh vào năm 2007, diễn biến phức tạp năm 2008, đẩy giá thành sản phẩm lên cao Công ty vinamilk có hệ số quay vòng hàng tồn kho lớn không ổn định Trong năm 2007 hệ số sụt giảm tăng đến 70% giá trị hàng tồn kho doanh thu tăng nhẹ Đến năm 2008 cơng ty có bước tăng doanh thu ấn tượng, kết hợp với giá nguyên liệu sữa đầu vào giảm đến 30% từ năm giúp giảm giá thành sản xuất, hệ số vòng quay hàng tồn kho trở mức cao Tỷ số quản lý nợ  Tỷ số nợ tổng tài sản a Định nghĩa: Tỷ số nợ tài sản (hay Tỷ lệ nợ tài sản, Tỷ số nợ tổng tài sản, Tỷ số nợ D/A) tỷ số tài đo lường lực sử dụng quản lý nợ doanh nghiệp b Tác dụng: Tỷ số cho biết có phần trăm tài sản doanh nghiệp từ vay Qua biết khả tự chủ tài doanh nghiệp Tỷ số mà nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít, có khả tự chủ tài cao Song hàm ý doanh nghiệp chưa biết khai thác đòn bẩy tài chính, tức chưa biết cách huy động vốn hình thức vay Ngược lại, tỷ số mà cao q hàm ý doanh nghiệp khơng có Phân tích báo cáo tài 29 thực lực tài mà chủ yếu vay để có vốn kinh doanh Điều hàm ý mức độ rủi ro doanh nghiệp cao c Cách tính: Tỷ số nợ tài sản = 100% x Tổng nợ Tổng tài sản d.Áp dụng phân tích: TS Nợ D/A(%) 2006 2007 2008 Vinamilk(VNM) 24 20 19 Thăng Long(VTL) 74 55 63 Bibica(BBC) 25 45 18 Có thể thầy tỷ số nợ D/A VNM tương đối thấp ổn định từ năm 2006-2008, dao động khoảng 19%-24% Qua ba năm số công ty chứng kiến xu hướng giảm nhẹ giảm dần không đáng kể Như VNM có khả tự chủ tài mạnh, vững So sánh bảng số liệu ba công ty, nhận thấy điểm chung tỷ lệ nợ tổng tài sản ba công ty vào năm 2008 thấp so với năm 2006, nguyên nhân khủng hoảng tài năm khiến cơng ty vay nợ khó khăn Vinamilk có số vay nợ an tồn ổn định ba cơng ty, điều chứng tỏ họ cơng ty có khả tự chủ tài tốt Trong đó, cơng ty Cổ phần Thăng Long tự chủ tài nhất, phần lớn tài sản huy động từ nguồn vay nợ  Tỷ số khả trả lãi: a Định nghĩa: Tỷ số khả trả lãi (hay Tỷ số trang trải lãi vay) tỷ số tài đo lường khả sử dụng lợi nhuận thu từ trình kinh doanh để trả lãi khoản mà công ty vay b Tác dụng: Tỷ số lớn cơng ty hồn tồn có khó trả lãi vay Nếu nhỏ chứng tỏ cơng ty vay nhiều so với khả mình, công ty kinh doanh đến mức lợi nhuận thu không đủ trả lãi vay Tỷ số khả trả lãi cho biết khả trả phần lãi khoản vay, không cho biết khả trả phần gốc lẫn phần lãi c Cơng thức tính: Lợi nhuận trước thuế lãi Tỷ số khả trả lãi = vay Chi phí lãi vay Phân tích báo cáo tài 29 Áp dụng phân tích: d TS Khả trả 2006 lãi Vinamilk(VNM) 32.57 Thăng Long(VTL) 2.65 Bibica(BBC) 11.22 VNM chứng tỏ sức mạnh tài 2007 2008 42.52 6.4 2.86 1.91 11.11 4.04 Trong hai năm 2006 2007, tỷ số khả trả lãi công ty cao vượt trội(>30) Năm 2008, số có sụt giảm mạnh, xuống 6.4, giảm khoảng lần Trên thực tế năm 2008, VNM đầu tư lớn vào khu trang trại chăn nuôi chế xuất chất lượng cao chưa mang lại lợi nhuận tức đảm bảo khả trả lãi vay Tỷ số khả sinh lời  Tỷ số lợi nhuận doanh thu a Định nghĩa: Tỷ số lợi nhuận doanh thu (Tỷ suất sinh lời doanh thu, Suất sinh lời doanh thu, Hệ số lãi ròng) tỷ số tài dùng để theo dõi tình hình sinh lợi cơng ty cổ phần Nó phản ánh quan hệ lợi nhuận ròng dành cho cổ đông doanh thu công ty b Tác dụng: Tỷ số cho biết lợi nhuận chiếm phần trăm doanh thu Tỷ số mang giá trị dương nghĩa công ty kinh doanh có lãi; tỷ số lớn nghĩa lãi lớn Tỷ số mang giá trị âm nghĩa công ty kinh doanh thua lỗ Tuy nhiên, tỷ số phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh ngành Vì thế, theo dõi tình hình sinh lợi công ty, người ta so sánh tỷ số cơng ty với tỷ số bình qn tồn ngành mà cơng ty tham gia c Cơng thức tính: Tỷ số lợi nhuận doanh thu = 100% x Lợi nhuận ròng dành cho cổ đơng Doanh thu Phân tích báo cáo tài 29 d Áp dụng phân tích: chung cơng ty TS lợi nhuận doanh thu(%) Vinamilk(VNM) Thăng Long(VTL) Bibica(BBC) Bình quân ngành 2006 11 2007 14 2008 15 4 5.6 Nhìn ba hoạt động có lãi ba năm 2006-2008 VNM vấn đứng đầu sức sinh lời doanh thu ba công ty Tỷ số lợi nhuân doanh thu công ty ln > 10%, trung bình 13%/năm Qua ba năm số có xu hướng tăng dần, mức cao trung bình tồn ngành Trong khi, hệ số tồn ngành có sụt giảm từ năm 2007 sang 2008 suy thối tồn cầu VNM đứng vững tăng mức lợi nhuận doanh thu, xứng đáng với vị trí đứng đầu tồn ngành  Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) a Định nghĩa: Tỷ số ROA đo lường khả sinh lời đồng tài sản công ty b Tác dụng: ROA cung cấp cho nhà đầu tư thông tin khoản lãi tạo từ lượng vốn đầu tư (hay lượng tài sản) ROA cơng ty cổ phần có khác biệt lớn phụ thuộc nhiều vào ngành kinh doanh Đó lý sử dụng ROA để so sánh công ty, tốt hết nên so sánh ROA công ty qua năm so công ty tương đồng ROA cao tốt cơng ty kiếm nhiều tiền lượng đầu tư c Cơng thức tính: ROA = 100% x Lợi nhuận ròng dành cho cổ đơng thường Tổng tài sản d Áp dụng phân tích: TS lợi nhuận tổng tài 2006 sản(%) - ROA Vinamilk(VNM) 20 Thăng Long(VTL) Bibica(BBC) Bình quân ngành 11.1 2007 2008 18 10.2 21 8.5 Phân tích báo cáo tài 29 Từ hệ số ROA ta nhận thấy Viamilk hoạt động thức hiệu quả, tỷ suất lợi nhuận tài sản mức cao gấp đơi so với tồn ngành Mối đồng tài sản cơng ty có sức sinh lời trung bình 19.7% Qua năm tỷ số biến động không đáng kể, sau năm 2006 co giảm chút vào năm 2007 tăng trở lại mức 21% vào năm 2008, cho thấy sức sinh lời tài sản doanh nghiệp tương đối đồng  Tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) a Định nghĩa: khả sinh lời đồng vốn cổ đông thường b Tác dụng: Chỉ số thước đo xác để đánh giá đồng vốn bỏ tích lũy tạo đồng lời Hệ số thường nhà đầu tư phân tích để so sánh với cổ phiếu ngành thị trường, từ tham khảo định mua cổ phiếu công ty Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, có nghĩa cơng ty cân đối cách hài hòa vốn cổ đông với vốn vay để khai thác lợi cạnh tranh trình huy động vốn, mở rộng quy mô Cho nên hệ số ROE cao cổ phiếu hấp dẫn nhà đầu tư c Cơng thức tính: ROE = 100% x Lợi nhuận ròng dành cho cổ đông thường Vốn chủ sở hữu d Áp dụng phân tích: TS lợi nhuận vốn chủ sở hữu(%) - ROE Vinamilk(VNM) Thăng Long(VTL) Bibica(BBC) Bình quân ngành 2006 2007 2008 27 21 10 20.4 22 20 12 19 26 11 13.4 Từ năm 2006-2008, hệ sộ ROE ngành có xu hướng giảm dần giảm 7% sau năm Trước tình hình chung ngành, Vinamilk giữ tỷ suất mức cao vào năm 2008 Bắt đâù mức cao 27%(2006) , tỷ suât lợi nhuận vốn chủ sở hữu VNM giảm xuống 22% (2007) tăng trở lại vào năm 2008 Với mức tỷ suât lợi nhuận vốn CSH khiển cổ phiếu VNM hấp dẫn nhà đầu tư khiến cổ đông tin tưởng vào khả sinh lời tương lai Phân tích báo cáo tài 29 PHỤ LỤC Bảng cân đối kế tốn Cơng ty Cổ phần Bibica Bảng cân đối kế toán Công ty Cổ phần Vang Thăng Long Bảng cân đối kế tốn Cơng ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk Bảng xu hướng lưu chuyển tiền tệ Bibica giai đoạn 2006-2008 11 13 15 Bảng tỷ trọng dòng tiền lưu chuyển Bibica giai đoạn 2006-2008 Bảng xu hướng lưu chuyển tiền tệ Vinamilk giai đoạn 2006- 19 2008 Bảng tỷ trọng lưu chuyển tiền tệ Vinamilk giai đoạn 2006-2008 Bảng xu hướng lưu chuyển tiền tệ công ty CP Vang Thăng 19 Long giai đoạn 2006-2008 Bảng tỷ trọng lưu chuyển tiền tệ CTCP Vang Thăng Long giai đoạn 2006-2008 10 Báo cáo kết kinh doanh Công ty Cổ phần Bibica 11 Báo cáo kết kinh doanh Công ty Cổ phần sữa Việt Nam 25 Vinamilk 12 Báo cáo kết kinh doanh Công ty Công ty Cổ phần Vang Thăng Long Phân tích báo cáo tài 29 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài doanh nghiệp, Nguyễn Minh Kiều, Nhà xuất thống kê 2008 Tài doanh nghiệp bản, Nguyễn Minh Kiều, Nhà xuất Thống kê 2009 Kế tốn quản trị phân tích kinh doanh, Phạm Văn Dược Đặng Kim Cương, Nhà xuất Thống kê, 2005 Phân tích hoạt động kinh tế doanh nghiệp, Lê Thị Phương Hiệp, Nhà xuất Khoa học kỹ thuật, 2006 Kế toán quản trị, Phan Văn Dũng, Nhà xuất Thống kê, 2008 Huấn luyện chuyên đề báo cáo lưu chuyển tiền tệ, Hội Kế tốn TP Hồ Chính Minh 2005 Giáo trình Phân tích tài doanh nghiệp, GS.TS Ngô Thế Chi PGS.TS Nguyễn Trọng Cơ, Nhà xuất Tài chính, 2008 Tài doanh nghiệp, Lưu Thị Hương Vũ Duy Hào, Nhà xuất ĐH Kinh tế quốc dân, 2007 Fundamentals of Corporate Finance, Ross, Westerfield, Jordan, 7rd Edition, McGraw-Hill Higher Education, 2006 10 www.vinamilk.com.vn 11 www.bibica.com.vn 12 www.vangthanglong.com.vn Phân tích báo cáo tài 29 KẾT LUẬN Qua phân tích chi tiết trên, ta thấy rằng, ba cơng ty, Vinamilk công ty hoạt động tốt Cho dù chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế, Vinamilk với chiến lược kinh doanh, quảng cáo tốt phát triển, tiếng khắp nước Doanh thu Vinamilk tăng trưởng ấn tượng, suất sinh lời đồng vốn cao ổn định qua năm cao bình quân chung ngành Xét tổng thể tiêu phân tích, dường Vinamilk nằm ngồi đại suy thối tồn cầu mà doanh nghiệp phải vật lộn Điều phần giải thích Vinamilk ln cung cấp mặt hàng khơng thể thiếu gia đình, đặc biệt gia đình có người già trẻ nhỏ, ngồi hình ảnh cơng ty khơng bị sứt mẻ năm qua, tạo niềm tin nơi người tiêu dùng Năm 2008 năm đầy khó khăn thử thách với nhiều doanh nghiệp, thân Bibica Vang Thăng Long chịu ảnh hưởng Giống nhiều doanh nghiệp ngành, lợi nhuận hai công ty tăng 2008, chí giảm, dù có tăng trưởng năm trước Dù sao, đặc điểm chung ngành thực phẩm đồ uống ổn định so với ngành khác Theo nhiều chuyên gia tài chính, năm khó khăn kinh tế giới 2008-2009 - mà tăng trưởng kinh tế Việt Nam đạt 6.23% 5.2% qua năm, qua Năm 2010, điều hành linh hoạt phủ, nỗ lực doanh nghiệp tầng lớp nhân dân, kinh tế dần hồi phục, hướng tới nâng dần tốc độ phát triển trước khủng hoảng Tin rằng, bối cảnh chung ấy, doanh nghiệp thực phẩm đồ ưống nói riêng, gồm ba cơng ty chúng tơi phân tích đây, chắn có kết kinh doanh tốt đẹp để đóng góp cách tích cực cho kinh tế Phân tích báo cáo tài 29 ... luận phân tích báo cáo tài Khái niệm phân tích báo cáo tài 2.Mục đích phân tích báo cáo tài Các báo cáo tài .8 Phân tích tỷ số tài B PHÂN TÍCH... phân tích tài có chất lượng Mục đích phân tích báo cáo tài Có hai mục đích mục tiêu trung gian phân tích báo cáo tài chính, đồng thời mối quan tâm cho nhà phân tích thơng minh Phân tích báo cáo. .. III Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài Khái niệm phân tích báo cáo tài Phân tích báo cáo tài xét theo nghĩa khái quát đề cập tới nghệ thuật phân tích giải thích báo cáo tài nhằm mục đích phục