Phân tích báo cáo tài chính ba doanh nghiệp ngành thực phẩm đồ uống

Để xem xét đánh giá tình hình tài chính và hoạt động của doanh nghiệp ngành hàng thực phẩm và đồ uống Việt nam trong thời kì nhạy cảm 2006-2008, trong khuôn khổ bài tiểu luận này, chúng

Giảng viên hướng dẫn

Các thành viên

TS Nguyễn Thu Thủy Phạm Đức Hùng Phạm Thị Hoài

Vũ Thị Yến Hoa

Đỗ Thị Thanh Huyền

Đõ Thùy Linh Đào Khánh Linh Lớp Anh1-kế toán-k46

LỜI MỞ ĐẦU

Hiếm khi nào mà kinh tế thế giới lại chịu qua nhiều thăng trầm chỉ

trong một giai đoạn ngắn như 2006-2008 Nếu như bức tranh kinh tế thế

giới năm 2006 và 2007 đã có những gam màu rất sáng, thì tới 2008, khủng

hoảng tài chính bùng phát tại Mỹ và lan rộng toàn cầu, kéo theo sự sụp đổ

đồng loạt của nhiều định chế tài chính khổng lồ, thị trường chứng khoán

khuynh đảo.

Việt Nam, một nền kinh tế đang mở cửa và hội nhập ngày càng sâu

rộng với thế giới, tất nhiên không thể nào nằm ngoài diễn tiến ấy Năm

2006, Việt nam tăng trưởng 8,17% , đúng thứ 2 khu vực sau Trung Quốc.

Cuối 2006, rất nhiều dự báo lac quan về triển vọng kinh tế Việt nam, rằng

con hổ mới của châu Á này sẽ còn tiến xa hơn trong những năm sắp tới.

Thế nhưng, cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ "hàng trăm năm mới có

một lần" đã ảnh hưởng không nhỏ tới Việt Nam Đầu năm lạm phát, cuối

năm suy thoái, xuất khẩu sụt giảm… không chỉ làm các cơ quan chính phủ

đau đầu, mà còn làm cho các doanh nghiệp vất vả chèo lái vượt khủng

hoảng.

Trong bối cảnh chung ấy, các doanh nghiệp hàng tiêu dùng nói chung,

và sản xuất thực phẩm đồ uống nói riêng, cũng đã có được những “trải

nghiệm” quý giá Tuy trong khủng hoảng, thị trường hàng thực phẩm và đồ

uống Việt Nam đã không có sự sụt giảm nhiều so với thời kỳ tăng tốc trước

đó, vì rất nhiều loại hàng hóa đối với người dân hiện nay đã trở thành thiết

yếu, nhưng việc thắt chặt chi tiêu của dân chúng cũng đã ảnh hưởng ít

nhiều tới các doanh nghiệp hàng tiêu dùng Việt Nam.

Để xem xét đánh giá tình hình tài chính và hoạt động của doanh

nghiệp ngành hàng thực phẩm và đồ uống Việt nam trong thời kì nhạy cảm

2006-2008, trong khuôn khổ bài tiểu luận này, chúng tôi xin đưa ra phân

tích báo cáo tài chính của 3 doanh nghiệp chế biến thực phẩm và đồ uống

tiêu biểu: Công ty cổ phần sữa Việt nam Vinamilk, Công ty cổ phần Vang

Thăng Long và công ty cổ phần Bibica Qua đó, chúng ta có thể so sánh

các mặt khác nhau của các báo cáo tài chính của 3 doanh nghiệp nói trên

để xem xét khả năng chi trả cổ tức, khả năng chi trả nợ vay cũng như nhiều

chỉ tiêu quan trọng khác.

Việc phân tích so sánh tình hình tài chính của ba công ty trong vòng

ba năm không phải là một điều dễ dàng đối với các sinh viên đang ngồi

trên ghế nhà trường, nên chắc chắn không thể tránh khỏi những thiếu sót

và hạn chế nhất định trong quá trình thu thập số liệu cũng như tổng hợp và

phân tích đề tài Vì vậy, chúng tôi rất mong nhận được những ý kiến đóng

góp của giảng viên bộ môn để bản phân tích này được hoàn thiện hơn

Chúng tôi xin chân thành cảm ơn giảng viên bộ môn Quản trị tài

chính, cô Nguyễn Thu Thủy đã giúp đỡ chúng tôi rất nhiều trong quá trình

hoàn thành đề tài này.

Hà Nội, tháng 2/2010

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 2

MỤC LỤC 4

A KHÁI QUÁT ĐỀ TÀI VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN 5

I.Tình hình kinh tế thế giới và Việt Nam giai đoạn 2006-2008 5

1.Kinh tế thế giới 5

2.Kinh tế Việt Nam 5

II.Giới thiệu về ngành hàng thực phẩm và đồ uống và công ty đại diện: Vinamilk, 6

1.Khái niệm ngành hàng thực phẩm và đồ uống 6

2.Đặc điểm ngành hàng thực phẩm và đồ uống 6

3.Giới thiệu khái quát 3 công ty: Vinamilk, Vang Thăng Long, Bibica 7

III.Cơ sở lý luận của phân tích báo cáo tài chính 7

1 Khái niệm phân tích báo cáo tài chính 7

2.Mục đích của phân tích báo cáo tài chính 7

3 Các báo cáo tài chính 8

4 Phân tích tỷ số tài chính 8

B PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH 10

I.Bảng cân đối kế toán: 10

1.Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk 10

II.Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 14

1.Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk 14

III.Báo cáo kết quả kinh doanh 15

1.Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk 15

IV.Phân tích tỷ số tài chính 17

1.Tỷ số thanh khoản 17

2.Tỷ số quản lí hiệu quả hoạt động 19

3.Tỷ số quản lý nợ 21

4.Tỷ số khả năng sinh lời 23

PHỤ LỤC 26

TÀI LIỆU THAM KHẢO 27

A KHÁI QUÁT ĐỀ TÀI VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN

I Tình hình kinh tế thế giới và Việt Nam giai đoạn 2006-2008

1 Kinh tế thế giới

Kinh tế thế giới năm 2006-2007 vẽ lên một khung cảnh hết sức lạc quan, bất chấpnhững nếu tố bất ổn về an ninh, chính trị ở một số khu vực trên thế giới, giá xăng dầu liêntục lên xuống thất thường, thiên tai, dịch cúm gia cầm… Sự tăng trưởng kinh tế diễn ra ởhầu hết các châu lục, đặc biệt tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương, hai nền kinh tế TrungQuốc và ấn Độ có những bước phát triển đột phá Điều này cho thấy có sự thay đổi cán cânsức mạnh kinh tế

Đây cũng là những năm mà các hoạt động kinh tế song phương diễn ra sôi động, mặc

dù vòng đàm phán Doha vẫn đang bế tắc Những thủ tục kinh doanh được nới lỏng hơn rấtnhiều, tạo điều kiện dễ dàng cho các doanh nghiệp hoạt động trên phạm vi toàn cầu, thúcđẩy đầu tư quốc tế và tạo nhiều công ăn việc làm

Nhưng 2008 làm cục diện thay đổi tất cả Người ta nhắc tới năm 2008 như một năm

bi tráng của nền kinh tế thế giới Năm 2008 cũng chứng kiến nỗ lực chưa từng có của cácnền kinh tế để chống chọi với "bão"

Bắt đầu từ khủng hoảng nhà đất Mỹ, rồi từ đó là hàng loạt các tín hiệu đen ttối khác:các cơn sốt dầu, lương thực, và lạm phát làm khuynh đảo nền kinh tế toàn cầu

Tình trạng còn tồi tệ hơn khi càng ngày, nền tài chính và kinh tế của nhiều quốc gia bị

đe dọa nghiêm trọng

Tất cả bao trùm một bóng đen khổng lồ nên kinh tế toàn thế giới

2 Kinh tế Việt Nam.

Trong xu thế tăng trưởng chung của nền kinh tế thế giới, 2006-2007 cũng là một nămthành công của kinh tế Việt Nam Gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) và tổ chứcthành công năm APEC 2006 mà đỉnh cao là tuần lễ cấp cao APEC 14 tại Hà Nội, Việt Nam

đã tạo nên một dấu ấn quan trọng với cộng đồng quốc tế Trong tình hình các nước lánggiềng trong khu vực có nhiều yếu tố bất ổn về mặt chính trị thì với nền chính trị ổn định, tốc

độ kinh tế tăng trưởng cao và liên tục, cùng với đường lối chính sách ngày càng rộng mở,

2007, Thị trường chứng khoán có cả một năm thăng hoa với chỉ số Vn-Index thườngxuyên ở trên ngưỡng 1.000 điểm kể từ nửa cuối tháng 1-2007 cho đến giữa tháng 11-2007,xen giữa là giai đoạn giảm nhẹ trong tháng 8 và 9-2007 Đến cuối 2007, Vn-Index vẫn đạttrên 900 điểm

Tâm lý chung là lạc quan và phấn khởi Bởi vậy, mức nhập siêu tăng gấp gần 2,5 lần

so với năm 2006 và chỉ số lạm phát lần đầu trở lại với 2 con số sau hơn một thập kỷ kể từ

1995 đã không thực sự khiến nhiều nhà kinh tế và giới kinh doanh lo âu

2008, Việt Nam bắt đầu chịu bão: lạm phát tăng cao vào đầu năm, liền kề đó là suythoái vào cuối năm, lãi suất ngân hàng cũng vì thế mà trồi sụt thất thường, khó khăn trongthanh toán và tín dụng, tình hình sản xuất trì trệ, xuất khẩu giảm, người dân thắt chặt chitiêu, nhập siêu tăng mạnh, chứng khoán sụt giảm…

Trong bối cảnh đó, cùng với các doanh nghiệp trong mọi lĩnh vực, doanh nghiệp hàngthực phẩm và đồ uống cũng đã phải vất vả chóng chọi với khủng hoảng

II Giới thiệu về ngành hàng thực phẩm và đồ uống và công ty đại diện: Vinamilk,

1 Khái niệm ngành hàng thực phẩm và đồ uống

Ngành công nghiệp thực phẩm đồ uống là các hoạt động xử lý các sản phẩm củangành nông nghiệp, ngành chăn nuôi gia súc và thủy sản thành thực phẩm và đồ uống phục

vụ cho con người và động vật Nó còn bao gồm sản xuất ra các sản phẩm thực phẩm trunggian khác nhau mà không phải là thực phẩm trực tiếp

Trong phạm vi bài tiểu luận này, chúng tôi xin phân tích tình hình tài chính của công

ty cổ phần sữa Việt nam vinamilk

2 Đặc điểm ngành hàng thực phẩm và đồ uống

Cũng giống như những ngành lớn và lâu đời, lĩnh vực này tăng trưởng một cách chậmchạp: thị trường ngành thông thường tăng trưởng không nhanh hơn tốc độ GDP, thậm chícòn chậm hơn Tuy vậy, cổ phiếu của những công ty trong ngành thường có khuynh hướngđem lại lợi nhuận vững chắc và khá ổn định, trở thành khoản mục đầu tư dài hạn trong danhmục của nhà đầu tư

Chính bởi tính không được linh hoạt cho lắm với thị trường, nên trong khủng hoảng,ngành hàng thực phẩm và đồ uống cũng không bị suy giảm nhiều Bởi một mặt, ngành hàng

này cung cấp rất nhiều những mặt hàng thiết yếu cho người dân Mặt khác, nhu cầu tiêudùng luôn luôn tăng, đặc biệt tại thành thị, người dân vẫn sẵn lòng chi tiền để mua đượcnhững hàng hóa có chất lượng tốt.

Từ những phân tích trên đây, nhìn chung, đây là ngành hàng phát triển khá ổn địnhtrong nền kinh tế

3 Giới thiệu khái quát 3 công ty: Vinamilk, Vang Thăng Long, Bibica

Products Joint Stock Company)

Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam là một công ty sản xuất, kinh doanh sữa và các sảnphẩm từ sữa Công ty là doanh nghiệp hàng đầu của ngành công nghiệp chế biến sữa, hiệnchiếm lĩnh 75% thị phần sữa tại Việt Nam

Các sản phẩm: Sữa đặc (Ông Thọ, Ngôi sao Phương Nam), sữa bột (Dielac),Ridielac dành cho trẻ em, bà mẹ và người lớn tuổi, sữa tươi, kem…

Mã giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh là VNM

III Cơ sở lý luận của phân tích báo cáo tài chính

1 Khái niệm phân tích báo cáo tài chính

Phân tích báo cáo tài chính xét theo nghĩa khái quát đề cập tới nghệ thuật phân tích vàgiải thích các báo cáo tài chính nhằm mục đích phục vụ cho việc ra quyết định Dù cho đó lànhà đầu tư cổ phần vốn có tiềm năng, một nhà cho vay tiềm tàng, hay một nhà phân tíchtham mưu của một công ty đang được phân tích, thì mục tiêu cuối cùng đều như nhau - đó làcung cấp cơ sở cho việc ra quyết định hợp lý Các quyết định xem nên mua hay bán cổ phần,nên cho vay hay từ chối hoặc nên lựa chọn giữa cách tiếp tục kiểu trước đây hay là chuyểnsang một quy trình mới, tất cả sẽ phần lớn sẽ phụ thuộc vào các kết quả phân tích tài chính

có chất lượng

2 Mục đích của phân tích báo cáo tài chính

Có hai mục đích hoặc mục tiêu trung gian trong phân tích báo cáo tài chính, đồng thời

là mối quan tâm cho mọi nhà phân tích thông minh

Thứ nhất, mục tiêu ban đầu của việc phân tích báo cáo tài chính là nhằm để "hiểuđược các con số" hoặc để "nắm chắc các con số", tức là sử dụng các công cụ phân tích tàichính như là một phương tiện hỗ trợ để hiểu rõ các số liệu tài chính trong báo cáo Như vậy,người ta có thể đưa ra nhiều biện pháp phân tích khác nhau nhằm để miêu tả những quan hệ

có nhiều ý nghĩa và chắt lọc thông tin từ các dữ liệu ban đầu

Thứ hai, do sự định hướng của công tác phân tích tài chính nhằm vào việc ra quyếtđịnh, một mục tiêu quan trọng khác là nhằm đưa ra một cơ sở hợp lý cho việc dự đoán tươnglai Do đó, người ta sử dụng các công cụ và kĩ thuật phân tích báo cáo tài chính nhằm cốgắng đưa ra đánh giá có căn cứ về tình hình tài chính tương lai của công ty, dựa trên phântích tình hình tài chính trong quá khứ và hiện tại, và đưa ra ước tính tốt nhất về khả năng củanhững sự cố kinh tế trong tương lai

3 Các báo cáo tài chính

Bảng cân đối kế toán: Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính ở một thời điểm

nhất định Nó là một bảng tóm tắt ngắn gọn về những gì mà doanh nghiệp có/sở hữu (tàisản) và những gì mà doanh nghiệp nợ (các khoản nợ) ở một thời điểm nhất định

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh: hay còn gọi là báo cáo lãi lỗ, chỉ ra sự cân

bằng giữa thu nhập (doanh thu) và chi phí trong từng kỳ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: bao gồm số dư tiền mặt đầu kỳ, tình hình các dòng tiền

vào, chi ra, và tình hình số dư tiền mặt cuối kỳ của công ty

4 Phân tích tỷ số tài chính

Phân tích tỷ số là một công cụ thường được sử dụng trong phân tích báo cáo tài chính.Việc sử dụng các tỷ số cho phép người phân tích đưa ra một tập hợp các con số thống kê đểvạch rõ những đặc điểm chủ yếu về tài chính của một số tổ chức đang được xem xét Trongphần lớn các trường hợp, các tỷ số được sử dụng theo hai phương pháp chính

Thứ nhất, các tỷ số cho tổ chức đang xét sẽ được so sánh với các tiêu chuẩn của ngành Cụ thể trong đề tài chúng em lựa chọn các chỉ số cá thể của mỗi công ty được so

sánh với chỉ số chung của ngành hàng thực phẩm và đồ uống

Công dụng lớn thứ hai của các tỷ số là để so sánh xu thế theo thời gian đối với mỗi công ty riêng lẻ Trong đề tài này, chúng em lựa chọn phân tích xu thế biến động của các

chỉ số tài chính trong giai đoạn kinh tế 2006-2008, qua đó đánh giá được khả năng hoạt độngvững vàng của các công ty về mặt tài chính trong thời kỳ sa cơ lỡ vận về kinh tế.

Biết tính toán và sử dụng các tỷ số tài chính không chỉ có ý nghĩa với nhà phân tíchtài chính, mà còn rất quan trọng với nhà đầu tư cũng như với chính bản thân doanh nghiệp

và các chủ nợ…Các tỷ số tài chính cho phép chúng ta so sánh các mặt khác nhau của cácbáo cáo tài chính trong một doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác trong toàn ngành đểxem xét khả năng chi trả cổ tức cũng như khả năng chi trả nợ vay…

Tỷ số tài chính giúp nhà phân tích có thể tìm ra được xu hướng phát triển của doanhnghiệp cũng như giúp nhà đầu tư, các chủ nợ kiểm tra được tình hình sức khỏe tài chính củadoanh nghiệp

Có 4 loại chỉ số tài chính quan trọng:

- Tỷ số thanh khoản: Về cơ bản, các tỷ số về khả năng thanh toán thử nghiệmmức độ thanh toán của một công ty Các tỷ lệ được thiết kế ra để đo lường khả năng củamột công ty trong việc đáp ứng nghĩa vụ thanh toán nợ nần ngắn hạn khi đến hạn.:

- Tỷ số hiệu quả hoạt động: Các tỷ số hiệu quả hoạt động cho ta số đo về mốiliên hệ giữa số doanh thu và số đầu tư hàng năm trong các loại tài khoản tài sản khác nhau

Nó đo lường tính hiệu quả trong việc sử dụng các nguồn lực của công ty để kiếm được lợinhuận

- Tỷ số quản lý nợ: Đo lường phạm vi theo đó việc trang trải tài chính cho các

khoản vay nợ được công ty thực hiện bằng cách vay nợ hay bán thêm cổ phần

- Tỷ số khả năng sinh lợi: được thiết kế để đo lường năng lực có lãi và mứcsinh lợi của công ty Đây là các tỷ số cực kỳ có ý nghĩa với các cổ đông và nhà đầu tư đểxem xét xem công ty đáng giá đến đâu và cho phép các chủ nợ dự đoán được khả năng trả

nợ của các khoản nợ hiện hành và đánh giá các khoản nợ tăng thêm nếu có

B PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

I Bảng cân đối kế toán:

1 Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk

Số tiền (triệu đồng)

Tỷ trọng

%

Số tiền (triệu đồng)

Tỷ trọng

%

Số tiền (triệu đồng)

Tỷ trọng

% TÀI SẢN

Tài sản ngắn hạn 1,996,391 55.31 3,172,434 58.48 3,187,605 53.42

Tiền và các khoản

tương đương tiền 156,895 4.35 117,819 2.17 338,654 5.68

Các khoản đầu tư tài

TỔNG CỘNG

NGUỒN VỐN 3,609,403 100.00 5,425,117 100.00 5,966,959 100.00

- Về biến động tài sản: Xét chung, quy mô tài sản của Vinamilk đã tăng nhiều trong

năm 2007 và tăng một chút trong năm 2008 Tài sản ngắn hạn hay tài sản dài hạn đều tăngtheo xu hướng đó

 Khoản mục tiền và các khoản tương đương tiền tuy có giảm vào năm 2007( về

tỷ trọng là 2.18%) nhưng đã tăng lên khá mạnh vào năm 2008 (tỷ trọng 3.51%) chứng tỏ sốtiền lưu động của doanh nghiệp tăng, tính thanh khoản được phục hồi và nâng cao

 Năm 2007, Vinamilk đầu tư tài chính ngắn hạn nhiều, tỷ trọng tăng 3.56%,nhưng đến năm 2008, Vinamilk quyết định giảm đầu tư ngắn hạn mà cụ thể là đầu tư chứngkhoán, khiến cho khoản này chỉ còn chiếm 6.27%, giảm 5.79% Có lẽ lý do là lo sợ sự bấpbênh của thị trường chứng khoán năm 2008 Đây cũng là một phần lý do khiến khoản tiềncủa doanh nghiệp tăng lên

 Hàng tồn kho tuy tỷ trọng năm 2008 có giảm 1.03% so với năm 2007 nhưng số

đó không nhiều, hơn nữa số tuyệt đối của khoản mục hàng tồn kho vẫn tăng đều qua cácnăm, chứng tỏ Vinamilk vẫn tập trung vào hoạt động sản xuất thực phẩm chính của mình

 Các khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng và phải thu dài hạn cũng giảmdần qua 3 năm Đây là một đặc điểm tốt, cho thấy công ty có quan hệ tốt với khách hàng và

có khả năng quản lý tài sản tốt Rủi ro về tài chính của công ty có giảm

- Về biến động nguồn vốn: Cũng như tài sản, quy mô nguồn vốn của Vinamilk cũng

tăng lên trong 3 năm này

 Tỷ trọng nợ phải trả đã giảm dần qua các năm, năm 2007 giảm 4.45% và năm

2008 giảm 0.43%, trong đó nợ ngắn hạn chiếm chủ yếu và cũng giảm dần Vinamilk đã thểhiện được khả năng thanh toán của mình và gây uy tín với các nhà đầu tư

 Nguồn vốn chủ sở hữu cũng tăng dần lên Tuy tỷ trọng năm 2008 (79.8%) cógiảm chút ít so với năm 2007 (80.22%), nhưng con số tuyệt đối vẫn tăng lên NVCSH tăngdần và chiếm tỷ trọng lớn như vậy chứng tỏ doanh nghiệp có ít rủi ro về tài chính, không bịphụ thuộc vào bên ngoài

Như vậy, Vinamilk vẫn đứng vững cho dù nền kinh tế có nhiều biến động, gây khó khăn Số

nợ phải thu nhỏ hơn nợ phải trả chứng tỏ Vinamilk đang đi chiếm dụng vốn

Như vậy, ta có thể thấy rằng, Vinamilk là công ty hoạt động tốt nhất với khả năng quản

lý tài sản tốt và sử dụng vốn hiệu quả Cho dù chịu ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế,Vinamilk với chiến lược kinh doanh, quảng cáo tốt vẫn phát triển, nổi tiếng nhất với hìnhảnh sản phẩm sữa chua Vinamilk

II Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

1 Công ty Cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk

Bảng xu hướng lưu chuyển tiền tệ của Vinamilk giai đoạn 06-08

Lưu chuyển tiền thuần từ HĐKD 499.471.000.000 313.478.000.000 1.269.759.000.000Lưu chuyển tiền thuần từ HĐĐT -589.403.000.000 -1.015.978.000.000 -531.785.000.000Lưu chuyển tiền thuần HĐTC -253.420.000.000 663.413.000.000 -517.149.000.000

Bảng tỷ trọng lưu chuyển tiền tệ của Vinamilk giai đoạn 06-08

Lưu chuyển tiền thuần từ HĐKD 37,21% 15,73% 54,76%

Lưu chuyển tiền thuần từ HĐĐT -43,91% -50,98% -22,93%

Lưu chuyển tiền thuần HĐTC -18,88% 33,29% -22,31%

Dòng tiền từ hoạt động KD: luôn mang dấu dương và có tỷ trọng khá lớn, đặc biệt là

trong năm 2008 dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh chiếm tới 54,76% trong tổng lưulượng tiền của Vinamilk Bắt đầu từ năm 2006 và trong năm 2007 Vinamilk bắt đầu bắt tayvào xây dựng và tái cấu trúc thương hiệu và mở chiến dịch marketing quảng cáo mạnh mẽ trịgiá nhiều trăm tỷ đồng, mạnh dạn cắt bỏ một số nhãn hiệu nhỏ, tập trung vào nhóm sảnphẩm có tỷ suất lợi nhuận cao Việc đi đúng hướng đã tạo doanh thu lớn cho Vinamilk, đặcbiệt trong một năm kinh tế khắc nghiệt như 2008, khi đã tạo dựng được chỗ đứng vững chắctrên thị trường Vinamilk bắt đầu thu hẹp chiến dịch quảng cáo, vươn lên đạt doanh thu caonhất

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: mang dấu (-) trong cả 3 năm và chiếm tỷ trọng khá lớn.

Nguyên nhân là công ty chi khá nhiều tiền cho các khoản xây dựng TSCĐ và hoạt động đầu

tư CK trong khi tiền thu lãi do hoạt động đầu tư lại không nhiều

Dòng tiền từ hoạt động TC: Trong 3 năm chỉ duy nhất có năm 2007 là dòng tiền từ hoạt

động TC của Vinamilk mang dấu dương do chỉ có năm này Vinamilk nhận được số tiền thuđược từ phát hành cổ phiếu lên tới hơn một nghìn tỷ đồng

d Nhận xét