Thông tin khái quát Ngành nghề kinh doanh chính: Sản xuất phân bón và hợp chất ni tơ Khối lượng cổ phiếu lưu hành và niêm yết 47,897,333 2.. Hoạt động kinh doanh Hoạt động kinh doanh chí
Trang 1I Giới thiệu doanh nghiệp - BFC
1 Thông tin khái quát
Công ty cổ phần phân bón Bình Điền
Mã chứng khoán: BFC
Ngành nghề kinh doanh: Phân bón và bất động sản, địa ốc
Vốn điều lệ: 571,679,930,000 đồng
Khối lượng cổ phiếu lưu hành và niêm yết: 57,167,933
2 Cơ cấu cổ đông
Tập đoàn hóa chất Việt Nam 37,159,200 65%
Cty TNHH Dịch vụ Thái Sơn 1,404,000 2,46%
Asia Value Investment Limited 1,260,672 2,21%
Cổ đông nội bộ và người liên 204,600 0,36%
quan
Cơ cấu sở hữu
30%
Tập đoàn hóa chất Việt Nam Cty TNHH Dịch vụ Thái Sơn Asia Value Investment Limited
0%
65%
Cổ đông nội bộ và người liên quan
2%
Free-float
3%
3 Lịch sử phát triển
- Hiện tại, Công ty sản xuất trên 100 mặt hàng thuộc các loại như: Đầu Trâu Agrotain, phân NPK chuyên dùng, phân NPK TE cao cấp , phân bón NPK thông dụng, phân khoáng hữu cơ và phân bón lá Các sản phẩm này thuộc các nhóm phân bón dạng hạt, phân bón dạng 3 màu, phân dạng bột và phân dạng nước và thuốc BVTV
- Năm 1991, BFC đã tạo ra thương hiệu riêng mình là phân bón “ ĐẦU TRÂU” gần gũi với đại lý bán hàng và bà con nông dân Việt Nam
- BFC chính thức trở thành công ty cổ phần từ 01/02/2011, sau khi thực hiện bán đấu giá thành công 7,371,300 cổ phần cho các nhà đầu tư Và kể từ đó BFC hoạt động đạt được nhiều thành tựu và danh hiệu Nhà nước
Trang 2II Giới thiệu doanh nghiệp - SFG
1 Thông tin khái quát
Ngành nghề kinh doanh chính: Sản xuất phân bón và hợp chất ni tơ
Khối lượng cổ phiếu lưu hành và niêm yết 47,897,333
2 Cơ cấu cổ đông
Tập đoàn hóa chất Việt Nam( Vinachem) 37,157,215 65.05%
Công ty Cổ phần Quản lý quỹ đầu tư MB 2,392,927 5%
Cơ cấu cổ đông của SFG khá cô đặc Hiện tại, Vinachem nắm giữ 65% cổ phần của SFG nên có quyền chi phối công ty Do đó, các quyết định quan trọng của SFG như kế hoạch đầu tư, kinh doanh, chia cổ tức hàng năm,…đều phụ thuộc Vinachem Theo lộ trình thoái vốn nhà nước 2017- 2020, Vinachem sẽ giảm
tỷ lệ sở hữu tại SFG xuống còn 36% Tuy nhiên, thời điểm thoái vốn chưa được công bố
3 Lịch sử phát triển
- Năm 1976: Thành lập CTCP Phân bón Miền Nam thuộc Bộ Công Thương và Tập đoàn Hóa Chất Việt nam
- Năm 2010: Công ty chuyển sang hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần với vốn điều lệ 377 tỷ đồng
- Năm 2014: Niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HSX) với vốn điều lệ 435,4 tỷ đồng,
mã chứng khoán SFG
4 Hoạt động kinh doanh
Hoạt động kinh doanh chính của SFG là sản xuất - kinh doanh phân NPK (phân bón NPK, NPK hữu cơ) và phân Lân, đóng góp trên 90% doanh thu và lợi nhuận gộp mỗi năm (trong đó phân NPK chiếm khoảng 80% doanh thu và 75% lợi nhuận gộp)
Ngoài ra, SFG còn sản xuất và kinh doanh một số sản phẩm khác như phân bón lá Yogen, Axit sulfuric, bao bì
Trang 3Hệ thống phân phối của SFG gồm 400 đại lý cấp 1, hơn 10.000 đại lý cấp 2, chủ yếu tập trung ở khu vực Đồng bằng sông Cửu Long, Đông Nam Bộ, miền Trung và Tây Nguyên Sản phẩm phân NPK chiếm 6% thị phần cả nước, phân Lân chiếm 12% thị phần cả nước
Bên cạnh việc phát triển thị trường trong nước, SFG định hướng xuất khẩu ra thị trường nước ngoài Theo đó, Công ty đã xuất sang thị trường Malaysia, Campuchia, Lào, Myanma,…Tuy nhiên, sản lượng xuất khẩu chỉ mới chiếm tỷ trọng nhỏ (khoảng 8% - 10%) sản lượng tiêu thụ của SFG Năng lực sản xuất và hệ thống các nhà máy
Phân NPK: Tổng công suất thành phẩm hạt NPK là 350.000 T/năm Bao gồm:
- 1 dây chuyền tạo hạt NPK bằng hơi nước trong thùng quay công suất 150.000 T/năm đặt tại Nhà máy Phân Bón Hiệp Phước (Năm sử dụng 2007)
- 2 dây chuyền tạo hạt NPK bằng hơi nước trong thùng quay công suất 60.000 T/năm tại Nhà máy Cửu Long (Năm sử dụng 1992)
- 5 dây chuyền sản xuất NPK trộn (thành phẩm) công suất 90.000 T/năm
NPK hữu cơ: Tổng công suất: 60.000 T/năm Bao gồm: 2 dây chuyền tạo hạt NPK hữu cơ kiểu đĩa quay công suất 30.000 T/năm
Phân bón lá Yogen: Tổng công suất: 200 T/năm Phân bón lá dạng bột và 100.000Lít/năm Phân bón lá dạng nước
Phân lân: Tổng công suất: 200.000 T/năm (Năm sử dụng 1992 và mở rộng 2004) Bao gồm: 01 dây chuyền sản xuất Supe Lân (16-18% P2O5) công nghệ phân hủy Apatit bằng H2SO4 trong thùng trộn và hóa thành công suất 200.000 T/năm tại Nhà máy Super Phốt phát Long Thành Axit sulphuric: Tổng công suất: 80.000 T/năm(Năm sử dụng 2005) Trực thuộc Nhà máy Super Phốt phát Long Thành Việc sản xuất axit sulfuric để phục vụ chính cho sản xuất supe lân, phần còn lại cung cấp cho thị trường hóa chất Bao gồm:
- 01 dây chuyền Axit sulphuric H2SO4 công nghệ tiếp xúc đơn công suất 40.000 T/năm.Dây chuyền tiếp xúc đơn được áp dụng phổ biến trước năm 1970 với hiệu suất chuyển hóa SO2 thành SO3 chỉ đạt 98% Lượng SO2 không chuyển hóa bị thải vào khí quyển, gây ô nhiễm môi trường
- 01 dây chuyền Axit sulphuric H2SO4 công nghệ tiếp xúc hấp thụ kép công suất 40.000 T/năm.Từ năm 1970 đến nay, do những quy định nghiêm ngặt của quốc tế về bảo vệ môi trường, dây chuyền tiếp xúc đơn dần dần bị loại bỏ và thay vào đó là dây chuyền tiếp xúc kép với hiệu suất chuyển hóa SO2 đạt từ 99,5% - 99,9%
Trang 4Hình Quy trình sản xuất Supe lân và NPK
III Giới thiệu doanh nghiệp – DPM
1 Thông tin khái quát
Tên công ty Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí – CTCP
Phân bón, hóa chất và dịch vụ (Giao nhận, bốc xếp, kho Ngành nghề kinh doanh
bãi, đào tạo kỹ thuật )
Khối lượng cổ phiếu lưu hành
391.400.000
và niêm yết
Trang 52 Cơ cấu cổ đông
CTCP - Tổng Công ty Vật tư nông nghiệp Nghệ An 14,763,940 3.77% CTCP Lương thực Vật tư Nông nghiệp Đăk Lăk 8,092,620 2.07%
The Edgbaston Asian Equity (Jesey) Trust 4,170,200 1.07% Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu 3,800,000 0.97%
Trang 6Cơ cấu cổ đông
Tập đoàn Dầu khí Việt Nam
1% 0%
Market Vectors Vietnam ETF
Deutsche Bank AG London
16%
1%
Edgbaston Asian Equity Trust
1%
CTCP Lương thực Vật tư Nông
Trust Ngân hàng Thương mại Cổ phần
Á Châu
Cổ đông nội bộ và người liên quan
3 Lịch sử phát triển
Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí (tiền thân là Công ty Phân đạm và Hóa chất Dầu khí) là đơn vị thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam, được thành lập theo Quyết định số 02/2003/QĐ-VPCP ngày 28/03/2003 của Bộ trưởng – Chủ nhiệm Văn phòng Chính phủ, bắt đầu
đi vào hoạt động từ ngày 19/01/2004 Từ ngày 31/8/2007, Công ty Phân đạm và Hóa chất Dầu khí chính thức chuyển đổi trở thành Công ty Cổ phần Phân đạm và Hóa chất Dầu khí và vận hành theo mô hình công ty cổ phần Ngày 05/11/2007, Công ty chính thức niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, với mã chứng khoán DPM Tại đại hội đồng cổ đông năm 2008 ngày 5/4/2008, Công ty Cổ phần Phân đạm và Hóa chất Dầu khí (Đạm Phú Mỹ- PVFCCo) đã thống nhất chuyển công ty này thành Tổng công ty hoạt động theo mô hình công ty mẹ - công ty con Ngày 15/05/2008, Công ty Phân đạm và Hóa chất Dầu khí chính thức chuyển đổi
Trang 7thành Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí – Công ty Cổ phần (Tên viết bằng Tiếng Anh là PetroVietnam Fertilizer and Chemicals Corporation và tên viết tắt là PVFCCo) theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh của Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp ngày 15/05/2008
4 Chiến lược phát triển và các dự án đầu tư
Mục tiêu phát triển đến năm 2035:
- Duy trì vị thế là doanh nghiệp sản xuất kinh doanh phân bón hàng đầu tại Việt Nam
và đẩy mạnh xuất khẩu đi các nước
- Phát triển lĩnh vực hóa chất, tập trung vào lĩnh vực hóa dầu Doanh thu từ hóa chất chiếm 50% tổng doanh thu
- Top 10 khu vực châu Á trong ngành phân bón và hóa chất
- Nhà máy sản xuất NH3 và các dẫn xuất: tổng mức đầu tư khoảng 600 triệu USD, công suất 450.000 tấn/năm
- Nhà máy sản xuất Polypropylene (PP) và polystyren (PS): tổng mức đầu tư khoảng 900 triệu USD, tổng công suất: 700.000 tấn/năm
- Mở rộng thị trường quốc tế:
Sản lượng kinh doanh quốc tế: khoảng 400.000 tấn/năm
Các thị trường chính: Nga, Thái Lan, Malaysia, Nhật Bản, Hàn Quốc, Jordan, New Zealand
IV Nhận xét về TSCĐ của doanh nghiệp
1 Xác định tỷ lệ TSCĐ/TTS
Đơn vị: tỷ đồng
Trang 8TSCĐ 173 162 150
2 So sánh tỷ lệ so với ngành
LAS Tổng 2,471,950 2,509,674 2,493,425 2,645,724
TS
BFC Tổng 3,569,542 3,425,642 3,840,851 3,717,502
TS
TSCĐ 9,848,606 8,754,407 7,501,543 6,336,415
DCM Tổng TS 14,478,619 12,967,052 12,456,164 11,030,586
SFG Tổng TS 1,351,547 1,166,567 1,237,932 1,241,945
TSCĐ 1,853,676 1,910,477 1,834,694 5,313,225
DPM Tổng TS 11,626,173 11,134,257 10,767,445 11,098,139
QBS Tổng TS 2,464,515 2,234,564 2,030,075 1,950,558
Avera
Hình So sánh tỷ lệ TSCĐ/TTS của các công ty cùng ngành
Trang 9 SFG
2018 2017 2016
TTS 1,241 1,237 1,166
TSCĐ/TTS 13.94% 13.09% 12.89%
bình
ngành
Hình 1 Tỷ lệ TSCĐ/TTS (Đơn vị tỷ đồng)
Khoản phải thu 487 332 459
Hình Khoản phải thu và Hàng tồn kho
Khấu hao lũy kế -388 -375 -361
Đầu tư mua tài sản 34 45 6
định hữu hình(CAP
Hình Cấu trúc TSCĐ và đầu tư
Nhìn số liệu ở trên, ta có thể thấy tỷ lệ TSCĐ/TTS của SFG nằm ở mức 13-14%, thấp hơn so với mức trung bình ngành Điều này
có thể giải thích một phần bởi tài sản của công ty có một phần lớn là các khoản phải thu và hàng tồn kho
Trong 3 năm liên tiếp tỷ lệ TSCĐ/TTS của SFG tăng ít và hầu như không thay đổi Nếu nhìn
kỹ hơn vào mục TSCĐ thì tài sản cố định hữu hình của công ty đã bị khấu hao gần hết trong khi đầu tư mua tài sản cố định hữu hình của công ty chưa nhận thấy sự thay đổi quá đặc biệt Ngoài ra nhìn vào thuyết minh báo cáo tài chính của công ty 3 năm liên tiếp thì phần lớn số tiền bỏ ra là chi sửa chữa nâng cấp dây chuyền sản xuất NPK, nhà máy Hiệp Phước và nhà máy NPK Long Thành; mua mới thiết bị sửa chữa các nhà máy
=>Công ty hiện đang chỉ duy trì sản xuất kinh doanh và chưa đầu tư xây dựng mới nhà máy, mở rộng sản xuất
TSCĐ vô hình của doanh nghiệp hầu hết là quyền sử dụng đất có thời hạn của nhà nước và ít thay đổi trong các năm
Theo báo cáo tài chính của SFG, họ trình bày chính sách ghi nhận TSCĐ như sau:
Tài sản cố định hữu hình, tài sản cố định vô hình được ghi nhận theo giá gốc Trong quá trình sử dụng, tài sản cố hữu hình, tài sản cố định vô hình được ghi nhận theo nguyên giá, hao mòn lũy kế và giá trị còn lại.
Khấu hao được trích theo phương pháp đường thẳng, với thời gian khấu hao được tính như sau:
Trang 10(d) Thiết bị, dụng cụ quản lý; 3-6 năm
So với các doanh nghiệp còn lại trong ngành, SFG đếu dùng chung chính sách ghi nhận TSCĐ khi ghi nhận các loại TSCĐ theo nguyên giá dựa trên giá gốc và trong quá trình sử dụng, khấu hao được trích theo phương pháp đường thẳng, Thời gian khấu hao được xác định phù hợp với Thông tư số 203/2009/QĐ – BTC ngày20/10/2009 và Thông tư số 45/2013/TT – BTC ngày 25/04/2013 của Bộ Tài chính ban hành chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu hao TSCĐ
Tuy nhiên thời gian khấu hao của SFG cũng như các công ty khác cùng ngành có sự khác nhau nhưng nhìn chung, thời gian trích khấu hao của SFG có phần ngắn hơn so với các công ty khác
DPM
Tỷ lệ TSCĐ/TTS giai đoạn 2016-2018
47.87%
28.17%
DPM Trung bình ngành
Trang 11Dựa vào số liệu đã thu thập, trong vòng 3 năm liên tiếp, từ 2016-2018, nhận thấy xu hướng tăng mạnh vì DPM trong 2018 đã triển khai đầu tư và mua sắm trang thiết bị vào dự án nâng cao công suất phân xưởng NH3 của nhà máy Đạm Phú Mỹ và xây dựng nhà máy sản xuất NPK công nghệ hóa học
Theo BCTC của DPM, cách ghi nhận TSCĐ được trình bày như sau:
Tài sản cố định hữu hình được trình bày theo nguyên giá trừ giá trị hao mòn lũy kế.
Khấu hao theo phương pháp đường thẳng dựa trên thời gian hữu dụng ước tính
Năm nay
Số năm
Tài sản cố định hữu hình khác 3
Tài sản cố định vô hình được trình bày theo nguyên giá trừ giá trị hao mòn lũy kế Quyền
sử dụng đất có thời hạn khấu hao theo phương pháp đường thẳng dựa trên thời gian sử dụng, Tổng công ty không trích khấu hao đối với quyền sử dụng đất vô thời hạn Bản quyền sáng chế
và tài sản cố định vô hình khác được khấu hao theo phương pháp đường thẳng trong vòng 6 năm Phần mềm máy tính được khấu hao theo phương pháp đường thẳng trong vòng 3 năm.
So sánh với các doanh nghiệp trong ngành, Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí – CTCP có điểm chung là trình bày Tài sản cố định và vô hình theo nguyên giá trừ giá trị hao mòn lũy kế, và khấu hao theo phương pháp đường thẳng dựa trên thời gian hữu dụng Tuy có sự khác nhau về thời gian khấu hao của mỗi doanh nghiệp trong ngành Phân bón – hóa chất, nhưng đều phù hợp với Thông tư số 203/2009/QĐ – BTC ngày20/10/2009 và Thông tư số 45/2013/TT – BTC ngày 25/04/2013 của Bộ Tài chính ban hành chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu hao TSCĐ
V Nhận xét chung về ngành
Việt Nam có khoảng 15 doanh nghiệp sản xuất phân bón lớn, thị phần các công ty này chiếm đến khoảng 95% Trong đó có 9 công ty lớn thuộc tập đoàn hóa chất Việt Nam Vinachem
và 2 công ty thuộc tập đoàn đầu khí Việt Nam PVN
Về đất canh tác, nông nghiệp có vai trò quan trọng trong nền kinh tế Việt Nam, với 70% dân số làm nghề nông
Cây trồng cần nhiều phân bón nhất tại Việt Nam hiện nay là lúa gạo, ước tính chiếm tới 65% nhu cầu, tiếp theo là ngô chiếm tới 9% Các loại cây ngắn ngày như mía, lạc, đậu nành, bông, rau củ, … chiếm 6%, còn lại là các loại cây dài ngày cao su, cà phê, tiêu, chè, điều, cây ăn quả, … chiếm 20%
Vùng miền tiêu thụ chủ yếu là Nam Bộ, tiêu thụ 6,2 triệu tấn phân bón, chiếm 58% tổng nhu cầu cả nước do ở đây tập trung phần lớn diện tích trồng lúa và các cây công nghiệp: cà phê, cao su, tiêu, điều Sau đó là Bắc Bộ 2,6 triệu tấn và Trung Bộ 1,97 triệu tấn
Trang 12Về chuỗi giá trị, ngành phân bón Việt Nam không khác gì với thế giới Tuy nhiên không có nguồn nguyên liệu đầu vào để sản xuất kali nên phải nhập khẩu toàn bộ
Nguyên liệu
đầu vào
Sản xuất
Tiêu thụ
•Chủ yếu là than, khí, aptit cung cấp bởi Vinachem, PVN.
•Chi phí quản lý được kiểm soát nhằm đảm bảo chất lượng, an toàn •Phụ thuộc vào chính sách nhà nước
•Đưa vào các nhà máy của PVN, Vinachem,
•Do mỗi loại phân có hàm lượng dinh dưỡng khác nhau nên tỷ lệ trộn khác
nhau, sản xuất có thể khác nhau: đạm, lân, kali, NPK
•Ure, lân, lân nung chảy, lần supe, DAP,
•Tiêu thụ trực tiếp, phục vụ nội địa, xuất khẩu.
So với thế giới, Việt Nam vẫn chỉ là quốc gia nhỏ khu đầu ra chỉ 8 triệu tấn phân bón so với tổng mức toàn cầu 243 triệu tấn hàng năm Và chúng ta vẫn phải nhập khẩu từ nước ngoài, phần lớn là từ Trung Quốc Nếu để ý kỹ, các doanh nghiệp phân bón nước ta luôn có lượng lớn hàng tồn kho, chiếm đến hơn 50% tổng tài sản nhưng vẫn phải nhập khẩu là do yếu tố chất lượng Phân bón là nguyên liệu đầu vào cho nhiều ngành quan trọng khác, nó ảnh hưởng đến một chuỗi giá trị lớn Cho nên yếu tố chất lượng, khoa học công nghệ, hóa chất, nhà máy ứng dụng được đặt lên hàng đầu chứ không phải GIÁ CẢ Đây chính là lý do ngành phân bón Việt Nam còn yếu kém, không mạnh dạn đầu tư nghiên cứu
Do ngành phân bón được sự hỗ trợ quan tâm từ nhà nước, nên rào cản gia nhập ngành không cao, chủ yếu là có kế hoạch định hướng rõ ràng Cạnh tranh trong ngành lại rất lớn, sản phẩm thay thế cao, liên tục ngoài ra còn khâu phân phối
Một số doanh nghiệp tiêu biểu trong ngành (năm 2017)
Doanh thu Lợi nhuận sau Biên lợi nhuận ROE ROA P/E