Luận văn thạc sỹ - Phân tích báo cáo tài chính các doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồ Chí Minh

Việt nam với định hướng là nước công nghiệp, đang trong giai đoạn công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước. Và ngành thép là một trong những ngành công nghiệp nặng mang tính then chốt trong nền kinh tế quốc dân, bởi thép là đầu vào cho rất nhiều ngành công nghiệp khác. Thép là vật tư không thể thiếu của nhiều ngành công nghiệp và xây dựng cơ bản. Sự phát triển của ngành thép ảnh hưởng tới rất nhiều ngành kinh tế mũi nhọn khác vì nó vừa là sản phẩm đầu ra của các ngành như: công nghiệp nặng, khai khoáng (quặng sắt, than, dầu, khí đốt, điện...). lại là nguyên vật liệu đầu vào của các ngành như: xây dựng cơ bản (xây dựng cơ sở hạ tầng, nhà cửa...). Thêm vào đó, ngoài việc là vật liệu trực tiếp cho các ngành, thép còn có vai trò gián tiếp trong ngành phát triển nông nghiệp thông qua tác động vào ngành công nghệ máy móc thiết bị cho nông nghiệp. Trong giai đoạn phát triển trở thành nước công nghiệp thì nhu cầu về xây dựng cơ sở hạ tầng và với tốc độ đô thị hóa gia tăng mạnh mẽ thì thép sẽ trở thành vật liệu ngày càng quan trọng và phổ biến. Sự biến động của nhu cầu thép trong nước cũng như nguồn cung thép của thị trường thế giới trong thời gian qua thay đổi rất nhanh chóng, điều này ảnh hưởng không nhỏ tới sự phát triển, quy mô của các công ty sản xuất thép trong nước. Bởi việc đầu tư sản xuất, kinh doanh thép đòi hỏi nguồn vốn đầu tư lớn trong khi đó giá thành sản phẩm luôn biến động đã là bài toán khó cho bản thân doanh nghiệp ngành thép cũng như các nhà đầu tư quan tâm tới lĩnh vực này. Do đó em chọn đề tài “Phân tích BCTC các doanh nghiệp ngành thép niêm yết trên thị trường chứng khoán Hồ Chí Minh”.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN -o0o - NGUYỄN THỊ MAI PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TỐN HÀ NỘI - 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN -o0o - NGUYỄN THỊ MAI PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Kế tốn, Kiểm tốn Phân tích Mã ngành: 8340301 LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Người hướng dẫn khoa học: TS ĐẶNG THỊ THÚY HẰNG HÀ NỘI - 2019 LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan cơng trình nghiên cứu độc lập riêng tác giả với cố vấn Người hướng dẫn khoa học: TS ĐẶNG THỊ THÚY HẰNG Tất nguồn tài liệu tham khảo công bố đầy đủ đảm bảo hồn tồn xác, khơng có thay đổi hay chỉnh sửa nội dung Tác giả luận văn Nguyễn Thị Mai LỜI CẢM ƠN Qua thời gian nghiên cứu lý luận thực tế tác giả hoàn thành luận văn thạc sỹ kinh tế với đề tài “Phân tích BCTC doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh” Tác giả xin chân thành cảm ơn TS ĐẶNG THỊ THÚY HẰNG quan tâm giúp đỡ, bảo, hướng dẫn tận tình đóng góp nhiều ý kiến quý báu để tác giả hoàn thành luận văn tốt nghiệp Xin gửi lời cảm ơn đến: Lãnh đạo quan, đồng nghiệp, bạn bè tạo điều kiện cho tác giả học hoàn thành luận văn Trong q trình thực khó tránh khỏi hạn chế gặp phải tác giả mong nhận ý kiến đóng góp quý Thầy, Cô giáo bạn đọc để luận văn hoàn thiện Xin trân trọng cảm ơn! Hà Nội, ngày 10 tháng 09 năm 2019 Tác giả luận văn Nguyễn Thị Mai MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nghĩa BCTC Báo cáo tài BĐSĐT Bất động sản đầu tư CTCP Công ty cổ phần DTT Doanh thu HĐKD Hoạt động kinh doanh HĐĐT Hoạt động đầu tư HĐTC Hoạt động tài HTK Hàng tồn kho LNST Lợi nhuận sau thuế ROA Sức sinh lời tổng tài sản ROE Sức sinh lời vốn chủ sở hữu ROI Sức sinh lời vốn ROS Sức sinh lời doanh thu TSDH Tài sản dài hạn TSNH Tài sản ngắn hạn VCSH Vốn chủ sở hữu DANH MỤC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ, HÌNH BẢNG Bảng 3.1: Bảng thông tin chung doanh nghiệp sản xuất ngành thép niêm yết sàn HOSE .58 Bảng 3.2: Giá trị trung bình tiêu tài doanh nghiệp sản xuất thép niêm yết HOSE năm 2018 65 Bảng 3.5: Bảng phân tích cấu tài sản 73 Bảng 3.6: Bảng phân tích cấu nguồn vốn năm 2018 77 Bảng 3.7: Bảng phân tích tình hình cơng nợ phải thu năm 2018 84 Bảng 3.8: Bảng phân tích tình hình cơng nợ phải trả năm 2018 85 Bảng 3.9: Bảng phân tích khả tốn năm 2018 .87 Bảng 3.10: Bảng phân tích tình hình biến động doanh thu tổng thu nhập 64 Bảng: 3.11: Bảng tổng hợp nhân tố làm tăng, giảm lợi nhuận sau thuế HPG 95 Bảng 3.12: Bảng phân tích tình hình biến động lợi nhuận 97 Bảng 3.13: Bảng phân khả sinh lợi tài sản 101 Bảng 3.14: Bảng phân tích khả sinh lợi vốn 105 Bảng 3.15: Bảng phân tích khả sinh lợi chi phí 107 Bảng 3.16: Bảng phân tích số cổ phiếu 110 Biểu đồ 3.1: Xu hướng tăng trưởng vốn doanh nghiệp sản xuất thép niêm yết HOSE giai đoạn 2015 – 2018 67 Biểu đồ 3.2: Cơ cấu tài sản doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường HOSE năm 2018 72 Biểu đồ 3.3: Kết hoạt động doanh nghiệp sản xuất ngành thép niêm yết HOSE giai đoạn 2015-2018 88 Biểu đồ 3.4: Kết hoạt động doanh nghiệp sản xuất ngành thép niêm yết HOSE giai đoạn 2015-2018 88 Biểu đồ 3.4: Kết hoạt động doanh nghiệp sản xuất ngành thép niêm yết HOSE 113 SƠ ĐỒ HÌNH Hình 2-2 Tiếp cận BCTC theo nhóm tiêu khái quát 31 Hình 2-3 Tiếp cận BCTC theo nội dung phản ánh 32 Hình 2-4 Nội dung phân tích tài 34 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN -o0o - NGUYỄN THỊ MAI PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Kế tốn, Kiểm tốn Phân tích Mã ngành: 8340301 TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ HÀ NỘI - 2019 TÓM TẮT ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU Nội dung chương tác giả giới thiệu khái quát tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Việt nam với định hướng nước công nghiệp, giai đoạn cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước Thì nhu cầu xây dựng sở hạ tầng tốc độ thị hóa gia tăng mạnh mẽ Trong đó, ngành thép ngành cơng nghiệp nặng mang tính then chốt kinh tế quốc dân, thép đầu vào cho nhiều ngành công nghiệp quan trọng: công nghiệp xây dựng, thiết bị phục vụ ngành nông nghiệp dịch vụ vận tải Trong thời gian qua, biến động nhu cầu thép nước nguồn cung thép thị trường giới thay đổi nhanh chóng, điều ảnh hưởng khơng nhỏ tới phát triển doanh nghiệp ngành thép nước Cùng với tầm quan trọng ngành thép, quan tâm nhà đầu tư, tổ chức tín dụng, chủ thể cho vay, hay cán người lao động tình hình hoạt động doanh nghiệp ngành thép lớn, đặc biệt doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn với thơng tin tài cơng khai minh bạch Do vậy, tác giả chọn đề tài “Phân tích BCTC doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh” để nghiên cứu Tác giả mong muốn qua nghiên cứu xây dựng tranh tổng quát thực trạng tình hình tài doanh nghiệp niêm yết ngành thép để thấy khác tiêu phân tích tình hình tài hiệu kinh doanh doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Kết cấu đề tài nghiên cứu gồm chương Chương 1: Giới thiệu đề tài nghiên cứu Chương 2: Cơ sở lý luận phân tích Báo cáo tài doanh nghiệp Chương 3: Phân tích Báo cáo tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Chương 4: Thảo luận kết nghiên cứu, giải pháp kết luận Nội dung chương 2, tác giả đưa sở lý luận phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Một là, khái quát phân tích báo cáo tài Tác giả đưa khái niệm Báo cáo tài Báo cáo tài (BCTC) xem hệ thống bảng biểu, mơ tả thơng tin tình hình tài chính, kinh doanh luồng tiền doanh 10 nghiệp BCTC báo cáo tổng hợp tình hình tài sản, vốn chủ sở hữu nợ phải trả tình hình tài chính, kết kinh doanh kỳ doanh nghiệp Vai trò Báo cáo tài có ý nghĩa quan trọng công tác quản lý doanh nghiệp quan chủ quản đối tượng quan tâm tới doanh nghiệp Tác giả trích dẫn khái niệm phân tích báo cáo tài Theo Nguyễn Văn Cơng cộng (2018) phân tích báo cáo tài q trình sử dụng cơng cụ kỹ thuật phân tích thích hợp để tiến hành xem xét, đánh giá liệu phản ánh BCTC mối quan hệ tương quan tiêu BCTC liệu liên quan khác nhằm cung cấp thơng tin hữu ích, đáp ứng u cầu thơng tin từ nhiều phía người sử dụng Phân tích báo cáo tài có ý nghĩa khác nhóm đối tượng sử dụng Tác giả phân làm nhóm đối tượng: Nhóm có quyền lợi trực tiếp (Nhà quản trị doanh nghiệp, nhà đầu tư, nhà cho vay) nhóm có quyền lợi gián tiếp (Cơ quan nhà nước, đối thủ cạnh tranh) Bên cạnh đó, tác giả đưa hạn chế phân tích báo cáo tài Nguồn liệu sử dụng để phân tích báo cáo tài là: Bảng cân đối kế tốn, Báo cáo kết hoạt động kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ, Bản thuyết minh báo cáo tài Hai là, tác giả đưa phương pháp công cụ phân tích báo cáo tài gồm: phương pháp so sánh, phương pháp loại trừ, mơ hình Dupont, cơng cụ đồ thị số phương pháp khác + Phương pháp so sánh: phương pháp phân tích truyền thống, phổ biến nghiên cứu biến động xác định mức độ biến động tiêu phân tích + Phương pháp loại trừ sử dụng để xác định xu hướng tác động mức độ ảnh hưởng nhân tố đến biến động kỳ phân tích so với kỳ gốc tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu + Mơ hình Dupont: kỹ thuật sử dụng để phân tích khả sinh lợi doanh nghiệp công cụ quản lý hiệu truyền thống + Công cụ đồ thị: công cụ trình bày phân tích thơng tin biểu đồ, đồ thị đồ sở sử dụng số kết hợp với hình vẽ, đường nét màu sắc để trình bày đặc điểm số lượng đối tượng nghiên cứu 113 động đầu tư công ty giai đoạn đầu tư bứt phá, cần lượng lớn vốn lưu động Còn doanh nghiệp lại nguyên nhân hoạt động kinh doanh có chiều hướng xấu hơn, làm cho dòng tiền vào từ kinh doanh giảm sút dòng tiền tăng lên, Cơng ty bị chiếm dụng vốn nhiều Biểu đồ 3.8: Dòng tiền doanh nghiệp ngành thép niêm yết HOSE năm 2018 (Nguồn: Tác giả xây dựng dựa BCTC doanh nghiệp, năm 2018 114 KẾT LUẬN CHƯƠNG Trong chương tác giả trình bày tổng quan thị trường thép giai đoạn 20152018 Tình hình thị trường ngành thép giới nói chung thị trường ngành thép Việt Nam nói riêng Giới thiệu doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh Và dựa vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh chính, tác giả chia doanh nghiệp niêm yết HOSE thành nhóm phân tích: Nhóm doanh nghiệp thép xây dựng, nhóm tơn mạ nhóm thương mại Luận văn tiến hành thu thập nguồn thông tin từ BCTC doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HOSE Xây dựng giá trị trung bình tiêu tài doanh nghiệp ngành thép Tác giả tiến hành phân tích theo nội dung phân tích tình hình tài + Đánh giá khái qt tình hình tài phân tích cấu trúc tài + Phân tích tình hình cơng nợ khả tốn + Phân tích kết kinh doanh + Phân tích khả sinh lợi + Phân tích tiêu chứng khốn phân tích dòng tiền Kết nghiên cứu sở quan trọng để đưa thảo luận khuyến nghị tới bên liên quan CHƯƠNG THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, CÁC GIẢI PHÁP VÀ KẾT LUẬN 115 4.1 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1.1 Thảo luận kết phân tích tình hình tài Dựa mục gồm: Đánh giá khái qt tình hình tài chính, phân tích cấu trúc tài chính, phân tích tình hình cơng nợ khả tốn phân tích trên, tác giả tiến hành thảo luận kết phân tích tình hình tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn HOSE + Thảo luận tình hình huy động vốn: Tốc độ tăng trưởng nguồn vốn cao mạnh mẽ: giai đoạn năm 2015- 2018 có tăng trưởng vốn nhanh lớn đặc biệt giai đoạn 2015- 2017 Nhóm doanh nghiệp tơn mạ có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất, tốc độ tăng trưởng trung bình ba năm 77,4% Tiếp sau nhóm doanh nghiệp thép xây dựng, tốc độ tăng trưởng trung bình ba năm 65% Cuối nhóm thương mại, có tốc độ tăng trưởng vốn thấp nhóm ngành thép niêm yết sàn HOSE, trung bình ba năm tăng 49,6% Tuy nhiên, xét giai đoạn 2017-2018 có nhóm doanh nghiệp thép xây dựng có tăng trưởng vốn, trung bình vốn nhóm tăng 27,0% Trong nhóm tơn mạ giảm -1,8%, nhóm thương mại giảm -1,6% Như vậy, ngoại trừ HPG POM tiếp tục có mức tăng trưởng quy mơ vốn đạt đỉnh doanh nghiệp lại ngành có xu hướng thu gọn quy mơ vốn so với năm 2017 Nhóm doanh nghiệp tơn mạ có mức thu hẹp quy mơ vốn lớn nhất, NKG doanh nghiệp có mức giảm mạnh nhất, năm 2018 giảm 20,2% so với năm 2017 Nhóm thương mại có tăng trưởng vốn ổn định năm giai đoạn 2015-2018 Điều cho thấy giai đoạn 2015-2018, nhóm doanh nghiệp thép xây dựng, cụ thể HPG POM có huy động nguồn vốn lớn cho đầu tư tài sản cố định, xây dựng dở dang, mở rộng sản xuất nhằm tập trung đẩy mạnh tăng trưởng sản lượng, mở rộng thị phần Nhóm doanh nghiệp tơn mạ sau có năm kinh doanh thuận lợi năm 2017, nguồn vốn tăng nhanh chủ yếu tăng khoản hàng tồn kho năm sau thị trường tơn mạ giới việt nam khó khăn, giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao, doanh nghiệp tôn mạ phải thu hẹp quy mô vốn để đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu 116 + Thảo luận cấu trúc tài chính: Cơ cấu nguồn vốn gần giữ ổn định qua năm cho thấy sách tài doanh nghiệp ngành thép khơng có thay đổi lớn Tuy nhiên, xem xét nhóm doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường HOSE có khác tỷ trọng cấu nguồn vốn Nhóm thương mại có tỷ trọng VCSH tổng nguồn vốn cao nhất, 56,5% Sau nhóm thép xây dựng, tỷ trọng 37,7%, trường hợp HPG có xu hướng khác với nhóm, tỷ trọng VSCH 51,9% Cuối cùng, nhóm tơn mạ có tỷ lệ VCSH tổng nguồn vốn 33,6% Như vậy, ngoại trừ HPG TLH hai doanh nghiệp thận trọng huy động sử dụng vốn, trì tỷ lệ nợ kiểm sốt 50% khả độc lập tài doanh nghiệp ngành khác chưa cao Mặc dù qua năm hầu hết doanh nghiệp sản xuất thép tăng trưởng quy mô vốn chủ yếu tăng trưởng nguồn vốn nợ phải trả Trong chủ yếu nợ vay tổ chức tín dụng Hơn nữa, tỷ trọng nợ vay tổ chức tín dụng tổng nợ phải trả có xu hướng tăng theo thời gian Đây điểm yếu tài lớn doanh nghiệp sản xuất thép vốn vay tín dụng nguồn vốn có chi phí lớn lại đòi hỏi biện pháp đảm bảo tiền vay chịu kiểm sốt chặt chẽ, chí can thiệp tổ chức cho vay hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Ngoài gánh nặng chi phí, khoản vay ngoại tệ tiềm ẩn rủi ro lớn liên quan đến biến động tỷ giá hối đối mà cơng ty chưa có biện pháp phòng ngừa Mặt khác, đặt doanh nghiệp vào tình bị động tổ chức tín dụng thắt chặt sách cho vay, tình hình thị trường tài Điều làm tăng chi phí lãi vay, tăng chi phí tài chính, gây áp lực lớn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Và điều kiện thị trường khó khăn, thị trường tiêu thụ thép nước giới biến động tiêu cực, doanh thu hoạt động sản xuất kinh doanh tăng trưởng khơng đạt kỳ vọng Trong giá vốn hàng bán tăng cao, cộng thêm chi phí tài tăng làm giảm lợi nhuận cho doanh nghiệp 117 Về cấu tài sản, nhìn chung doanh nghiệp ngành thép niêm yết HOSE có tỷ lệ tài sản ngắn hạn chiếm 50% tổng tài sản doanh nghiệp Trong đó, nhóm thương mại có tỷ lệ tài sản ngắn hạn so với tổng tài sản lớn nhất, cụ thể 78,5% tổng tài sản Tiếp sau đến nhóm thép xây dựng nhóm tơn mạ có tỷ lệ tài sàn ngắn hạn chiếm 57,8% tổng tài sản Điều phù hợp với lĩnh vực kinh doanh doanh nghiệp ngành thép HPG doanh nghiệp ngành thép có tỷ trọng tài sản dài hạn 50% tổng tài sản, cụ thể năm 2018 chiếm 67,6% tổng tài sản Cho thấy HPG thực có bước chuyển lớn nhằm mục tiêu xây dựng doanh nghiệp thuộc nhóm 50 doanh nghiệp thép lớn tồn cầu + Thảo luận tình hình cơng nợ khả tốn: nhìn chung tình hình cơng nợ phải thu có xu hướng giảm so với năm 2017 Nhóm thép xây dựng có tỷ lệ giảm nhiều nhất, giảm 1.041,4 tỷ đồng, tương ứng giảm 29,1% so với năm 2017 Sau đến nhóm thương mại , giảm 22,1 tỷ đồng tương ứng giảm 3,6% so với năm 2017 Nhóm doanh nghiệp tơn mạ có tỷ lệ khoản phải thu tăng, cụ thể tăng 180,7 tỷ đồng tương ứng tăng 5,67% so với năm 2017 Như vậy, tình hình thị trường tiêu thụ thép giới nước khó khăn, thị trường tài thắt chặt với áp lực lãi suất cao Các doanh nghiệp ngành thép có sách riêng để thúc đẩy doanh số bán hàng nâng cao hiệu kinh doanh Nhóm thép xây dựng giảm công nợ phải thu chủ yếu thông qua giảm khoản trả trước cho người bán, giảm tối đa lượng vốn bị đối tác chiếm dụng Đồng thời, tiếp tục có sách tín dụng bán hàng mềm dẻo, thể qua mục phải thu khách hàng tăng so với năm 2017 Trong đó, nhóm tơn mạ tăng cơng nợ phải thu chủ yếu tăng phải thu khách hàng, bị khách hàng nhà nhà cung cấp chiếm dụng vốn lớn Như vậy, hiệu sử dụng vốn nhóm doanh nghiệp tơn mạ bị giảm so với nhóm thép xây dựng nhóm thương mại 4.1.2 Thảo luận kết phân tích kết hoạt động kinh doanh 118 Dựa mục gồm: Phân tích doanh thu lợi nhuận, phân tích khả sinh lợi tài sản, phân tích khả sinh lợi vốn, phân tích khả sinh lợi chi phí phân tích trên, tác giả tiến hành thảo luận kết phân tích kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn HOSE + Thảo luận khả sinh lợi doanh thu thuần: HPG doanh nghiệp điển hình có tăng trưởng doanh thu lợi nhuận tốt doanh nghiệp ngành thép niên yết HOSE Cụ thể, lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 7,3% so với năm 2017, tỷ suất lợi nhuận sau thuế doanh thu đạt 15% cho thấy tỷ suất sinh lời doanh thu lớn, quản lý chi phí hiệu bối cảnh thị trường thép thực khó khăn, phần lớn doanh nghiệp thép thị trường trì ngưỡng 10% Chính lợi từ quy trình sản xuất khép kín, theo chuỗi thực phát huy hiệu thời điểm cạnh tranh ngành lớn năm 2018, việc sản xuất thép từ thượng nguồn giúp cho giá trị gia tăng sản phẩm cao giảm thiểu chi phí sản xuất dẫn tới tỷ suất sinh lời sản phẩm lớn Ngồi HPG, doanh nghiệp lại tỷ suất sinh lợi doanh thu khoảng 0,4%-3%, VIS DTL có tỷ suất sinh lợi âm ROS cho thấy lợi nhuận thu đồng doanh thu tạo chưa cao, phần doanh nghiệp thép tập trung mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh mà chưa ý đến hiệu thực việc mở rộng đó, phần sử dụng quản lý chi phí chưa hiệu quả, đặc biệt chi phí giá vốn hàng bán Do đó, cơng ty nên cân nhắc việc rà soát, đánh giá hiệu suất khai thác tài sản thay tiếp tục đẩy mạnh mở rộng quy mô hoạt động để đạt phát triển thực bền vững + Thảo luận khả sinh lợi vốn: HPG doanh nghiệp ngành có tỷ suất sinh lợi tiêu vốn tốt, cụ thể tỷ suất sinh lợi VCSH 21%, hiệu sử dụng lãi vay 35% Cho thấy doanh nghiệp quản lý sử dụng nguồn vốn vào hoạt động sản xuất kinh doanh hợp lý hiệu Hiệu hoạt động chưa cao Ngoại trừ HPG, hiệu hoạt động doanh nghiệp sản xuất ngành thép niêm yết HSX năm vừa qua thấp 119 so với doanh nghiệp niêm yết Khả sinh lợi vốn trung bình 1%, cao HPG với khả sinh lợi vốn 11%, lại doanh nghiệp POM, TLH, HSG, NKG 4%, 3%, 2% 1%, VIS DTL có tỷ suất sinh lợi âm Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản thấp, ngoại trừ HPG 13% doanh nghiệp lại khoảng 1-3%, VIS DTL có tỷ suất sinh lợi âm 4.1.3 Thảo luận kết phân tích dòng tiền Dòng tiền kỳ nhóm doanh nghiệp thép xây dựng có thâm hụt lớn nhất, âm 1.780,0 tỷ đồng Nhóm thương mại âm 146,6 tỷ đồng Nhóm tơn mạ có dòng tiền dương kỳ, +587,8 tỷ đồng Lý thâm hụt dòng tiền nhóm thép xây dựng dòng tiền từ hoạt động đầu tư lớn HPG POM hai doanh nghiệp có hoạt động đầu tư mạnh mẽ Trong nhóm doanh nghiệp tơn mạ nhóm thương mại thu hẹp dừng hoạt động đầu tư Theo quan điểm Luận văn, mà tình hình kinh tế có nhiều biến động, tận dụng lợi thương hiệu lực tài vứng thể qua hiệu kinh doanh tốt, HPG lựa chọn đầu tư mở rộng quy mơ để sẵn sàng cho giai đoạn phát triển kinh tế Còn doanh nghiệp lại nguyên nhân hoạt động kinh doanh có chiều hướng xấu hơn, làm cho dòng tiền vào từ kinh doanh giảm sút dòng tiền tăng lên, Công ty bị chiếm dụng vốn nhiều Do đó, khơng nên tiếp tục đầu tư mới, nên tập trung vào quản lý hoạt động cách hiệu 4.2 Một số khuyến nghị Năm 2019 năm đầy khó khăn, thách thức với ngành thép xu hướng bảo hộ giới gia tăng, nhu cầu thép nước chưa cho thấy dấu hiệu tích cực Hơn nữa, giá điện năm 2019 tăng, tác động trực tiếp đến tình hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, giá đầu bị hạn chế nguồn cung dư thừa Những yếu tố làm gia tăng áp lực đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp, doanh nghiệp sản xuất phôi thép, thép cán, tơn mạ Vì vậy, theo Phó Chủ tịch Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA) Nguyễn Văn Sưa (2019), lúc hết, 120 doanh nghiệp cần tập trung giải pháp đồng Theo đó, nâng cao lực cạnh tranh, chủ động sản xuất, kinh doanh, cần tập trung khắc phục tình trạng sản xuất cung vượt cầu Dưới số khuyến nghị tới doanh nghiệp ngành thép niêm yết quan Nhà nước 4.2.1 Nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh Theo đánh giá Tổng cơng ty thép, hàng loạt sách bảo hộ, hay chiến thương mại tác động lên tiêu thụ ngành thép Trong đó, suất lao động thấp với cơng nghệ lạc hậu nguyên nhân trực tiếp dẫn đến khó khăn nhiều doanh nghiệp ngành Do cần có biện pháp nhằm nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh: Một giảm giá thành sản phẩm Giá thành đơn vị sản phẩm khoản chi phí bỏ để chế tạo hồn thành đơn vị sản phẩm Chi phí bao gồm: chi phí ngun vật liệu trực tiếp, chi phí nhân cơng trực tiếp, chi phí sản xuất chung phân bổ vào chi phí sản phẩm Như cần tối ưu hóa công đoạn sản xuất, sử dụng tiết kiệm có hiệu nguyên vật liệu đầu vào, tăng suất cho cơng nhân, giảm bớt chi phí khơng cần thiết trình sản xuất kinh doanh đa dạng hóa nhà cung cấp để hạ giá thành sản phẩm Cùng với chi phí ngun vật liệu trực tiếp chiếm tỷ trọng lớn giá thành đơn vị sản phẩm Mà nguồn nguyên vật liệu đầu vào ngành thép nước phụ thuộc nhiều vào nguồn nguyên liệu nhập (70% thép vụn, 40 - 50% phôi thép phải nhập khẩu…) Việc thiếu chủ động nguyên liệu bối cảnh giá thép giới biến động bất thường căng thẳng kinh tế, thương mại giới khiến công tác dự báo giá để đưa sách nhập khẩu, xuất khẩu, tồn kho cơng ty trở nên khó khăn hơn, giá nước điều chỉnh không theo kịp giá giới, tất yếu lợi nhuận thường xuyên biến động mạnh Do vậy, phải làm tốt cơng tác phân tích, dự báo thị trường Theo đó, ngồi việc bám sát số liệu báo cáo tổ chức dự báo chuyên ngành, Công ty thường xuyên trao đổi để có tranh sâu số liệu nhập khẩu, tồn kho doanh nghiệp ngành thép, để từ điều chỉnh kế hoạch 121 mua vào phù hợp với diễn biến thị trường Dự báo tốt, hạn chế rủi ro giảm mức tồn kho hợp lý Yếu tố định đến hiệu sản xuất kinh doanh, qua giúp doanh nghiệp tối ưu Để đạt hiệu kinh doanh, theo Thứ trưởng Bộ Công Thương Đỗ Thắng Hải (2019), Tổng công ty thép cần đánh giá có dự báo xác thị trường nhằm xây dựng kế hoạch sản xuất, kinh doanh cách hiệu Hai thực thi phương án sử dụng nguồn vốn huy động đạt hiệu cao tiết kiệm Các doanh nghiệp thép xây dựng kênh huy động vốn đa dạng như: vốn huy động từ nội doanh nghiệp, vốn vay ngân hàng, trả chậm bạn hàng, vốn từ nguồn tín dụng khác nhiên việc sử dụng nguồn vốn vay nợ từ bên chưa đạt hiệu cao Gánh nặng lãi suất, chênh lệch biến động tỷ giá âm khiến hiệu sử dụng nguồn vốn huy động chưa đạt hiệu cao Do doanh nghiệp sản xuất thép cần có phương án phòng ngừa rủi ro tăng lãi suất biến động tỷ giá Ba tăng cao sản lượng tiêu thụ Tăng sản lượng tiêu thụ có ý nghĩa quan trọng với doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp sản xuất thép Bởi lượng lớn vốn doanh nghiệp thép nằm hàng tồn kho, doanh nghiệp có tiêu thụ sản phẩm thu hồi vốn thu lợi nhuận Và động lực để doanh nghiệp mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, mở rộng thị trường Xây dựng hệ thống phân phối rộng khắp toàn quốc miền Bắc, miền Trung miền Nam 4.2.2 Tăng vốn chủ sở hữu Như đưa nội dung điểm yếu đa số doanh nghiệp ngành thép, giai đoạn quy mô vốn doanh nghiệp có tăng trưởng khả độc lập tài lại giảm Mặc dù qua năm hầu hết doanh nghiệp sản xuất thép tăng trưởng quy mô vốn chủ yếu tăng trưởng nguồn vốn nợ phải trả Trong chủ yếu nợ vay tổ chức tín dụng Do để giảm gánh nặng chi phí tài chính, giảm thiểu rủi ro khoản vay ngoại tệ liên quan đến biến động tỷ giá hối đoái Các doanh nghiệp ngành thép huy động vốn 122 cho hoạt động kinh doanh cách phát hành thêm cổ phiếu công chúng Tuy nhiên, việc phát hành thêm cổ phiếu công chúng cần cân nhắc hợp lý Thứ nhất, doanh nghiệp phải chọn thời điểm phát hành thêm cổ phiếu cơng ty chọn lúc thị trường xuống dốc, nhà đầu tư rút vốn khỏi thị trường, họ không quan tâm đến việc mua thêm cổ phiếu việc phát hành không thành công Thứ hai, doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu công chúng làm phân tán quyền sở hữu cơng ty bị quyền kiểm sốt điều hành Bên cạnh đó, cấu quyền sở hữu doanh nghiệp bị biến động chịu ảnh hưởng giao dịch cổ phiếu hàng ngày Chi phí phát hành công chúng cao, thường chiếm khoảng – 10% khoản vốn huy động Để tăng thêm vốn đầu tư dài hạn, luận văn kiến nghị doanh nghiệp nên thực tăng phát hành trái phiếu chuyển đổi, thông thường lãi suất trái phiếu thấp so với lãi suất vay vốn trái phiếu chuyển đổi tương lai trở thành cổ phiếu doanh nghiệp, tạo nguồn vốn ổn định cho hoạt động kinh doanh, nâng cao khả tự tài trợ Ngồi doanh nghiệp vay vốn dài hạn phát hành trái phiếu Tuy nhiên biện pháp mang tính dài hạn Nguồn vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp: Với thương hiệu tạo dựng lòng tin cho nhà cung cấp việc mua chịu doanh nghiệp khơng phải q khó khăn Tuy nhiên, sử dụng hình thức chiếm dụng vốn doanh nghiệp phải tính tốn giá cả, điều khoản thương mại khác việc toán tốn chậm Vì nhiều khi, để tốn chậm mức giá bán nhà cung cấp bị đội thêm Ngoài nguồn vốn chủ sở hữu mà doanh nghiệp có, doanh nghiệp huy động nguồn vốn nhàn rỗi từ cán cơng nhân viên doanh nghiệp Kênh huy động vốn tăng cường mối quan hệ kết nối chặt chẽ người lao động doanh nghiệp, động lực để thúc đẩy tinh thần trách nhiệm người lao động làm việc Mặt khác kênh huy động vốn có chi phí 123 thấp chi phí lãi vay ngân hàng gặp vấn đề liên quan đến thủ tục vay vốn, thời gian giải ngân từ ngân hàng 4.2.4 Kiến nghị tới quan Nhà nước Trong ngành thép đối mặt khó khăn dư thừa nguồn cung, bị cạnh tranh gay gắt thép nhập khẩu,… nhiều doanh nghiệp thép nước có xu hướng dịch chuyển, đầu tư nhà máy thép Việt Nam khiến khó khăn thêm chồng chất, nguy chịu ảnh hưởng bất lợi ngành thép ngày rõ nét Do đó, Hiệp hội thép Việt Nam (VSA) cần kiến nghị Chính phủ Bộ Cơng Thương có giải pháp kiểm sốt ngăn chặn việc gian lận, nhập ạt thép giá rẻ từ nước gây thiệt hại cho nhà sản xuất thép nước VSA kiến nghị quan Nhà nước xem xét khuyến khích doanh nghiệp đầu tư vào sản phẩm thép hợp kim chất lượng cao phục vụ chế tạo, đóng tàu, ơ-tơ… nước chưa sản xuất Đồng thời, chưa cần thiết phải đầu tư thêm sản phẩm thép cuộn cán nóng, cán nguội thép xây dựng, thép cuộn, tôn mạ,… giai đoạn không phê duyệt dự án đầu tư sản phẩm thép nước dư thừa 4.3 Đóng góp đề tài Thứ nhất, Luận văn tổng hợp trình bày hệ thống lý luận phân tích báo cáo tài doanh nghiệp Thứ hai, Luận văn thu thập thông tin ngành thép Việt Nam nhằm tìm hiểu tình hình phát triển ngành, thu thập báo cáo tài doanh nghiệp ngành để tính tốn giá trị trung bình ngành để so sánh, đánh giá lực tài nhóm doanh nghiệp ngành thép, đánh giá lực tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khoán HCM Thứ ba, Từ kết phân tích, luận văn thảo luận đưa điểm mạnh, điểm yếu tình hình tài nhóm doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn chứng khoán HCM, sở cho việc xây dựng đề xuất giải pháp Luận văn 124 Thứ tư, Luận văn mặt hạn chế trình nghiên cứu nhằm cung cấp cho nghiên cứu sau biết điểm cần khắc phục trình nghiên cứu, nhằm tạo kết tốt 4.4 Những hạn chế đề tài nghiên cứu số gợi ý cho nghiên cứu tương lai Những hạn chế đề tài nghiên cứu: Thứ nhất, Trong trình thu thập tài liệu tài doanh nghiệp ngành thép, luận văn sử dụng báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HCM Các doanh nghiệp ngành thép khác chưa có thơng tin tham chiếu Thứ hai, Luận văn chưa vào phân tích rủi ro tài chính, cân tài chính, dự báo tiêu tài doanh nghiệp nghiên cứu Thứ ba, Luận văn chưa vào tiến hành định giá doanh nghiệp nghiên cứu Thứ tư, Luận văn chưa đưa giải pháp cụ thể cho doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh nhằm nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Một số gợi ý hướng nghiên cứu tương lai: Một nghiên cứu tập trung vào doanh nghiệp ngành thép chiếm thị phần lớn Việt Nam Hai phân tích tiếp tiêu rủi ro tài chính, cân tài dự báo tiêu tài doanh nghiệp thép niêm yết Ba sử dụng kết phân tích tiến hành định giá doanh nghiệp nghiên cứu 4.5 Kết luận đề tài nghiên cứu Trong xu hội nhập kinh tế với khu vực giới doanh nghiệp khó khăn việc tạo cho chỗ đứng vững Để làm điều doanh nghiệp phải nắm vững tình hình tài cơng khai hóa thơng tin nhằm thu hút đối tượng đầu tư Chính vậy, Phân tích báo cáo tài có vai trò quan trọng việc nắm bắt tình hình tài đánh giá hiệu sản xuất kinh doanh công ty 125 Qua nghiên cứu lý luận khảo sát tình hình thực tế, với hướng dẫn khoa học TS Đặng Thị Thúy Hằng cố gắng nỗ lực thân, tác giả hoàn thành luận văn thạc sỹ với đề tài “Phân tích báo cáo tài nhóm doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn chứng khốn Hồ Chí Minh” Luận văn gồm nội dung cụ thể sau: - Về mặt lý luận, luận văn đã hệ thống hóa nội dung sở lý luận phân tích báo cáo tài doanh nghiệp - Về mặt thực tiễn, luận văn tập trung phân tích báo cáo tài doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn HOSE nhóm doanh nghiệp ngành thép để biết điểm mạnh, điểm yếu tài nhóm doanh nghiệp - Về mặt hồn thiện: Căn vào thực trạng tình hình tài xu hướng phát triển doanh nghiệp thời gian tới, luận văn đề xuất giải pháp nâng cao lực tài hiệu hoạt động doanh nghiệp Để giải pháp phát huy hiệu quả, trách nhiệm khơng phải có doanh nghiệp mà có phần trách nhiệm từ phía quan chức Vì vậy, tác giả đưa số kiến nghị quan chức Tác giả hy vọng với việc thực giải pháp nêu phần giúp cho nhà đầu tư lựa chọn danh mục đầu tư, giúp cho doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán HOSE thấy điểm mạnh, điểm yếu doanh nghiệp từ có giải pháp nâng cao lực tài nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh, từ nâng cao vị thế, sức mạnh phát triển tương lai Tuy có nhiều cố gắng song kiến thức thời gian có hạn nên khó tránh khỏi hạn chế sai sót tác giả mong nhận ý kiến đóng góp quý Thầy, Cô giáo bạn đọc để luận văn hoàn thiện DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ tài (2008), Hệ thống kế tốn Việt Nam - Chế độ kế toán doanh nghiệp Báo cáo tài chính, chứng từ sổ kế tốn, sơ đồ kế toán, Nxb Thống Kê, Hà Nội Bộ tài (2011), Hướng dẫn phân tích hoạt động kinh tế, tài doanh nghiệp, Nxb Thống Kê, Hà Nội Đỗ Thị Hồng Nhung (2015), “Phân tích báo cáo tài Cơng ty Cổ phần thép Việt Ý”, luận văn thạc sĩ, Nxb Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội Đánh giá 2018 triển vọng 2019 (2018), FPTS http://www.fpts.com.vn/FileStore2/File/2018/12/18/Review_Outlook2019_12D ec2018.pdf Hồ sơ doanh nghiệp, Cơng ty Cổ phần Chứng khốn SSI (SSI - HOS E) truy cập ngày 20 tháng năm 2019 từ/ < http://ivt.ssi.com.vn/CorporateProfile.aspx? Ticket=HPG)> Hiệp hội thép Việt Nam, Tình hình thị trường thép Việt Nam năm 2016, 2017, 2018 từ Kiên Dương (2019), Toàn cảnh ngành thép 2018, kinh tế tiêu dùng từ Lê Thị Vân Anh (2011), “Phân tích báo cáo tài Cơng ty cổ phần thép Nam Kim”, luận văn thạc sĩ, Nxb Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội Lê Thị Mỹ Châu (2011), “Phân tích báo cáo tài cơng ty thép niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội”, luận văn thạc sĩ, Nxb Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội 10 Nguyễn Năng Phúc cộng (2011), Phân tích báo cáo tài chính, Nxb Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội 11 Nguyễn Nhật Hoàng (2018), ngành thép áp lực cạnh tranh từ nguồn cung gia tăng sóng bảo hộ, FPTS, Hà Nội 12 Nguyễn Nhật Hoàng (2018), ‘Báo cáo ngành thép’, FPTS, Hà Nội 13 Nguyễn Văn Công cộng (2018), Giáo trình Phân tích báo cáo tài chính, Nxb Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội 14 Nguyễn Viết Liêm (2011), “Hồn thiện phân tích tình hình tài cơng ty cổ phần thép POMINA” , luận văn thạc sĩ, Nxb Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội 15 Total production of crude steel (2017), retrieved on 9th September, 2019, from 16 Xây dựng công nghiệp điểm sáng (2019), Vietnam Report truy cập ngày 20 tháng năm 2019 từ