Nghiên cứu mối quan hệ giữa quản trị vốn lưu động và khả năng sinh lời của các doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGUYỄN HÀ NHI NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Đà Nẵng - Năm 2017 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGUYỄN HÀ NHI NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số: 60.34.03.01 Người hướng dẫn khoa học: GS.TS Trương Bá Thanh Đà Nẵng - Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi hướng dẫn GS.TS Trương Bá Thanh Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tác giả Nguyễn Hà Nhi MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG BIỂU Số hiệu bảng 2.1 2.2 3.1 Tên bảng Kỳ vọng dấu cho biến Biến cơng thức tính biến Thống kê mơ tả tiêu quản trị vốn lưu động 3.2 khả sinh lời Kết phân tích tương quan Sperman Phân tích ANOVA phù hợp phân tích mơ hình 3.3 hồi quy quản trị vốn lưu động khả sinh lời 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 3.11 (GROSS) Hệ số phù hợp mơ hình quản trị vốn lưu động khả sinh lời (GROSS) Hệ số mơ hình hồi quy quản trị vốn lưu động khả sinh lời (GROSS) Phân tích ANOVA phù hợp phân tích mơ hình hồi quy kỳ thu tiền bình quân khả sinh lời Hệ số phù hợp mơ hình kỳ thu tiền bình qn khả sinh lời Hệ số mơ hình hồi quy kỳ thu tiền bình quân khả sinh lời Phân tích ANOVA phù hợp phân tích mơ hình hồi quy kỳ tốn bình qn khả sinh lời Hệ số phù hợp mơ hình kỳ tốn bình qn khả sinh lời Hệ số mơ hình hồi quy kỳ tốn bình qn khả sinh lời Phân tích ANOVA phù hợp phân tích mơ hình Trang 58 65 68 68 69 71 72 73 75 75 76 3.12 hồi quy chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho khả 78 3.13 sinh lời Hệ số phù hợp mơ hình chu kỳ chuyển hóa hàng 78 3.14 3.15 3.16 3.17 tồn kho khả sinh lời Hệ số mơ hình mơ hình chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho khả sinh lời Phân tích ANOVA phù hợp phân tích mơ hình hồi quy Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt khả sinh lời Hệ số phù hợp mơ hình Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt khả sinh lời Hệ số phù hợp mơ hình Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt khả sinh lời 79 81 81 83 DANH MỤC SƠ ĐỒ, MƠ HÌNH Số hiệu Hình 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 2.1 2.2 2.3 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 Tên hình Sơ đồ chu kỳ vốn lưu động Sơ đồ mức dự trữ hàng tồn kho Mơ hình chu kỳ dặt hàng dự trữ EOQ Sơ đồ ln chuyển tiền mặt Mơ hình Miller Orr Mơ hình tổng qt để định quản trị khoản phải thu Sơ đồ tín dụng thương mại Cơ cấu đóng góp nhóm ngành BXH V1000 năm 2013 10 ngành có số ROE, ROA trung bình cao BXH V1000 năm 2013 10 ngành có hệ số Nợ/ Tổng tài sản trung bình lớn BXH V1000 năm 2013 Mơ hình phân phối chuẩn Tỷ suất lợi nhuận gộp Mơ hình phân phối chuẩn Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho Mơ hình phân phối chuẩn Kỳ thu tiền bình qn Mơ hình phân phối chuẩn Kỳ tốn bình qn Mơ hình phân phối chuẩn Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt Mơ hình phân phối chuẩn Tỷ lệ nợ Mơ hình phân phối chuẩn Quy mơ cơng ty Mơ hình phân phối chuẩn Hệ số khả toán hành Tran g 18 22 26 31 33 35 48 49 49 60 62 62 63 63 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Nền kinh tế ngày phát triển giúp cho doanh nghiệp mở rộng thị trường Để sản xuất kinh doanh liên tục đòi hỏi phải có lượng vốn lưu động định Hơn nữa, sản xuất kinh doanh gặp rủi ro, mát, hư hỏng, giá giảm mạnh, doanh nghiệp khơng có lượng vốn đủ lớn khó đứng vững chế thị trường cạnh tranh đầy rủi ro Trong trình đối phó với thách thức cạnh tranh này, vấn đề quản trị tài doanh nghiệp nói chung quản trị vốn lưu động – cụ thể quản trị tài sản ngắn hạn quản trị nợ ngắn hạn nói riêng vấn đề lớn mà doanh nghiệp cần phải quan tâm trọng Đối với doanh nghiệp Việt Nam, việc quản lý vốn lưu động chưa có quan tâm mức, số doanh nghiệp rơi vào tình trạng khả tốn thua lỗ hàng tồn kho lớn năm từ 20122014, cụ thể doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng Tập đồn Hòa Phát, Cơng ty Thép Dana Ý bị thua lỗ nhiều tồn kho lớn năm 2012, 2013 (theo số liệu thống kê sàn HOSE) Như doanh nghiệp cần trong việc quản trị vốn lưu động Quản trị vốn lưu động có vai trò quan trọng việc gia tăng khả sinh lời, tăng hiệu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Cũng có nghiên cứu tập trung vào phân tích mối quan hệ Shin Soenen (1998) , Deloof (2003), Eljelly (2004), Gul & cộng (2013), Afeef (2011) … Tuy nhiên nghiên cứu xem xét ngành cụ thể, đặc biệt lĩnh vực vật liệu xây dựng Việt Nam chưa nghiên cứu cách rõ ràng Trong ngành vật liệu xây dựng coi cầu nối ngành công nghiệp-xây dựng, vật liệu xây dựng thiếu cơng trình xây dựng Đặc trưng ngành vật liệu xây dựng ngành kinh tế thâm dụng vốn, tài sản tài sản nặng vốn, chi phí cố định ngành cao Do đó, việc quản trị vốn lưu động quan trọng ngành vật liệu xây dựng, quản trị khơng tốt dẫn đến tình trạng doanh nghiệp không đủ tiền để chi trả cho hoạt động thường xuyên Hơn việc lựa chọn phân tích ngành giúp tác giả đưa kết nghiên cứu với nét đặc thù riêng ngành phân tích chung chung cho liệu tất ngành Xuất phát từ vấn đề trên, định chọn đề tài “Nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Bài nghiên cứu giải thích rõ tầm quan trọng quản trị vốn lưu động, đồng thời, thực quy trình phân tích để tìm mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu - Nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động với khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Từ đưa kết luận gợi ý việc quản trị vốn lưu động để nâng cao - khả sinh lời doanh nghiệp ngành Câu hỏi nghiên cứu Nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Lần lượt làm rõ vấn đề sau: - Quản trị vốn lưu động ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 10 - Các thành phần vốn lưu động ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp này? - Từ mối quan hệ rút quản trị vốn lưu động để tăng khả sinh lời? Đối tượng phạm vi nghiên cứu  Đối tượng nghiên cứu: Các tiêu quản trị vốn lưu động tác động tiêu quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam  Phạm vi nghiên cứu: doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Thơng tin liệu phục vụ nghiên cứu thu thập gồm 38 doanh nghiệp, khoảng thời gian năm, giai đoạn 20122016 Phương pháp nghiên cứu - Thống kê mô tả: Nhận thấy đặc điểm chung số liệu chi tiết, sử dụng phần mềm SPSS - Phân tích tương quan Spearman để đo lường tác động biến số với Sau phân tích hồi quy để ước lượng mối quan hệ biến khả sinh lợi biến chọn khác Bố cục đề tài Chương 1: Một số vấn đề lý luận mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Kết nghiên cứu Chương 4: Hàm ý sách kiến nghị Tổng quan tài liệu nghiên cứu Việc nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động với khả sinh lời nhiều tác giả quan tâm nghiên cứu kinh tế 115 Journal of Business and Social Science, Vol No 22, pp.173 [9] Amarjit Gill, Nahum Biger Neil Mathur (2010), The Relationship between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United States, pp 1-9 [10] Arnold, G (2008), Corporate Financial Management, (4th edit) Prentice Hall Essex [11] Besley, S., and E.F Brigham, (2008), Essentials of managerial finance, 14th ed Mason, Thomson South-Western [12] Brealey, R., Myers, S., &Allen, F.(2006),“Working Capital Management”, Corporate Finance New York: McGraw-Hill [13] Berry, A & Javis, R (2006), Accounting in a Business context, 4th edition, UK Thamson, London [14] Deloof, M (2003), Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?, Journal of Business Finance & Accounting, Vol 30, No (3-4), pp 573-588 [15] Elijelly (2004), Liquidity and Profitabilty trade off: An Emprial Investigation in an emerging market, International Journal of Commerce and Management 14, pp 48-61 [16] Falope, O I & Ajilore, O T (2009), Working Capital Management and Corporate Profitability: Evidence from Panel Data Analysis of Selected Quoted Companies in Nigeria Research Journal of Business Management, 3(3), pp.73-84 [17] James C Van Horne & John Martin Wachowicz, (2005), Fundamental of Financial Management Financial Times Prentice Hall [18] García-Teruel, P.J., & Martínez-Solano,P (2007), “Effects of working capital management on SME profitability” International Journal of Managerial Finance, Vol 3, No 2, pp.164-177 116 [19] Gul, S., Khan, M., Rehman, S., Khan, M., Madiha khan, Khan, W., (2013) Working Capital Management and Performance of SME Sector European Journal of Business and Management, ISSN 22221905 (Paper) ISSN 2222-2839 (Online), Vol.5, No.1, pp 60-80 [20] Hamton, J.J & Wanger, C.L (1989), Working capital Management, Jonh Wiley & Sons, New York [21] Hill et al (2010), Net Operating Working Capital Behaviour: A First Look Financial Management Sumer, pp 783-805 [22] Leach, J.C & Melicher, R.W (2009), Finance for entrepreneurs, 3th edition, South-Western [23] Mumtaz, A., Rehan, M., Rizwan, M., Murtaza, F., Jahanger, A., Almas, H.,(2011) Impact of Working Capital Management on firms’ performance: Evidence from Chemical sector listed firms in KSE-100 index IOSR Journal of Business and Management (IOSR-JBM), eISSN: 2278-487X, p- ISSN:2319-7668, pp.93-100 [24] Shin & Soenen (1998), Efficiency of Working Capital and Corporate Profitability, Financial Practice and Education, Vol 8, No 2, pp 37-45 [25] Sharma, A & Kumar, S., (2011) Effect of Working Capital Management on Firm Profitability: Empirical Evidence from India Global Business Review, Vol 12, No 1, pp.159–173 [26] Raheman, A., & Nasr, M (2007), “Working capital management and profitability–case of Pakistani firms” International Review of business research papers, Vol 3, pp.279-300 [27] Wang, Y.J (2002), Liquidity Management, Operating Performance, and Corporate Value: Evidence from Japan anh Taiwan Journal of Multinational Financial Management, Vol 12, pp 159-169 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 ... VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP 1.1 TỔNG QUAN VỀ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP 1.1.1 Khái niệm vốn lưu động quản trị. .. nâng cao - khả sinh lời doanh nghiệp ngành Câu hỏi nghiên cứu Nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Lần... NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGUYỄN HÀ NHI NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM