Nghiên cứu mối quan hệ giữa quản trị vốn lưu động và khả năng sinh lời của các doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam (tt)

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ NGUYỄN HÀ NHI NGHIÊN CỨU MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN Mã số : 60.34.03.01 Đà Nẵng - Năm 2017 Công trình hoàn thành TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ, ĐHĐN Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: GS.TS Trƣơng Bá Thanh Phản biện 1: PGS TS Đường Nguyễn Hưng Phản biện 2: PGS TS Nguyễn Thị Hồng Nga Luận văn bảo vệ trước hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp Thạc sĩ Kế toán họp Trường Đại học Kinh Tế, Đại học Đà Nẵng vào ngày 26 tháng năm 2017 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm thông tin – học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện trường Đại học Kinh tế, Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Nền kinh tế ngày phát triển giúp cho doanh nghiệp mở rộng thị trường Để sản xuất kinh doanh liên tục đòi hỏi phải có lượng vốn lưu động định Hơn nữa, sản xuất kinh doanh gặp rủi ro, mát, hư hỏng, giá giảm mạnh, doanh nghiệp lượng vốn đủ lớn khó đứng vững chế thị trường cạnh tranh đầy rủi ro Trong trình đối phó với thách thức cạnh tranh này, vấn đề quản trị tài doanh nghiệp nói chung quản trị vốn lưu động – cụ thể quản trị tài sản ngắn hạn quản trị nợ ngắn hạn nói riêng vấn đề lớn mà doanh nghiệp cần phải quan tâm trọng Xuất phát từ vấn đề trên, định chọn đề tài “Nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu - Nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động với khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Từ đưa kết luận gợi ý việc quản trị vốn lưu động để nâng cao khả sinh lời doanh nghiệp ngành Câu hỏi nghiên cứu Nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Lần lượt làm rõ vấn đề sau: - Quản trị vốn lưu động ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Các thành phần vốn lưu động ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp này? - Từ mối quan hệ rút quản trị vốn lưu động để tăng khả sinh lời? Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu  Đối tượng nghiên cứu: Các tiêu quản trị vốn lưu động tác động tiêu quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam  Phạm vi nghiên cứu: doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Thông tin liệu phục vụ nghiên cứu thu thập gồm 38 doanh nghiệp, khoảng thời gian năm, giai đoạn 2012-2016 Phƣơng pháp nghiên cứu - Thống kê mô tả: Nhận thấy đặc điểm chung số liệu chi tiết, sử dụng phần mềm SPSS - Phân tích tương quan Spearman để đo lường tác động biến số với Sau phân tích hồi quy để ước lượng mối quan hệ biến khả sinh lợi biến chọn khác Bố cục đề tài Chương 1: Một số vấn đề lý luận mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp Chương 2: Thiết kế nghiên cứu Chương 3: Kết nghiên cứu Chương 4: Hàm ý sách kiến nghị Tổng quan tài liệu nghiên cứu Việc nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động với khả sinh lời nhiều tác giả quan tâm nghiên cứu kinh tế khu vực khác nhau: Shin Soenen (1998) nhấn mạnh quản lý vốn lưu động hiệu vô quan trọng việc tạo giá trị cổ đông, sử dụng để đo lường hiệu quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp Deloof (2003) tìm thấy mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời công ty phi tài lớn Bỉ gồm 1.009 công ty giai đoạn 1992-1996 Tác giả sử dụng phương pháp hồi quy tương quan Peason, từ kết phân tích ông đề xuất nhà quản trị tăng khả sinh lợi công ty cách giảm kỳ thu tiền, kỳ phải trả người bán thời gian chuyển đổi hàng tồn kho Eljelly (2004) kiểm tra mối quan hệ khả toán khả sinh lời mẫu công ty niêm yết Saudi Arabia Sử dụng phân tích hồi quy tương quan để mối quan hệ ngược chiều khả toán khả sinh lời Gul et al (2013) tiến hành nghiên cứu tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lợi (ROA) doanh nghiệp vừa nhỏ Pakistan giai đoạn 2006-2012 Kết cho thấy kỳ toán bình quân có tác động chiều đến khả sinh lợi (ROA) Afeef (2011) nghiên cứu tác động quản trị vốn lưu động đến khả sinh lợi (ROA) 40 doanh nghiệp vừa nhỏ thị trường chứng khoán Pakistan giai đoạn 2003-2008 Kết nghiên cứu cho thấy, kỳ luân chuyển hàng tồn kho kỳ thu tiền bình quân có tác động ngược chiều đến khả sinh lợi (ROA) Mumtaz et al (2011) cho có tồn mối quan hệ ngược chiều quản trị vốn lưu động khả sinh lợi (ROA) nghiên cứu liệu 22 doanh nghiệp ngành hóa học cho giai đoạn từ năm 2005-2010 Kết nghiên cứu kỳ luân chuyển hàng tồn kho kỳ thu tiền bình quân có tác động ngược chiều với khả sinh lợi (ROA) Sharma Kumar (2011) nghiên cứu tác động vốn lưu động lên tỷ suất sinh lời công ty Ấn Độ Hai nhà khoa học công ty gia tăng vòng quay tiền mặt, tỷ suất sinh lời cao Tại Việt Nam, Dong, Huynh Phương & Jyh-tay Su (2010) nghiên cứu mối quan hệ chu kỳ chuyển đổi tiền mặt khả sinh lợi mẫu 130 doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2006-2008 Các tác giả tìm mối quan hệ mạnh chu kỳ chuyển đổi tiền mặt khả sinh lợi TS Nguyễn Thị Uyên Uyên & Ths NguyễnThị Kim Thoa (2014): “Mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lợi: Bằng chứng thực nghiệm Việt Nam” Bài nghiên cứu sử dụng phân tích liệu bảng gồm 208 công ty phi tài niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) giai đoạn 2006 đến 2012 kiểm định mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lợi doanh nghiệp Việt Nam Kết cho thấy việc quản trị vốn lưu động hiệu cách rút ngắn kỳ thu tiền kỳ lưu kho gia tăng khả sinh lợi cho doanh nghiệp Tóm lại, tất nghiên cứu có xu hướng mối quan hệ quản trị vốn lưu động với khả sinh lời Trên sở đó, nghiên cứu tiến hành nhằm xác định xem có tồn mối quan hệ tiêu quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp ngành cụ thể, ngành vật liệu xây dựng Nếu có thành phần vốn lưu động có mối tương quan với khả sinh lời doanh nghiệp CHƢƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP 1.1 TỔNG QUAN VỀ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG TRONG DOANH NGHIỆP 1.1.1 Khái niệm vốn lƣu động quản trị vốn lƣu động Vốn lưu động lượng tiền ứng trước để thỏa mãn nhu cầu đối tượng lao động nhằm đảm bảo cho trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tiến hành thường xuyên, liên tục Theo Vanhorne Wachowicz (2005), quản trị vốn lưu động quản trị tài sản ngắn hạn doanh nghiệp như: Tiền mặt, chứng khoán, khoản phải thu, hàng tồn kho nợ ngăn hạn 1.1.2 Vai trò vốn lƣu động quản trị vốn lƣu động Vốn lưu động đóng vai trò quan trọng phát triển sinh lợi doanh nghiệp Nếu khả vốn lưu động đủ lớn giúp cho doanh nghiệp có nhiều thuận lợi việc làm chủ sản xuất đẩy mạnh tiêu thụ sản phẩm, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu kinh doanh doanh nghiệp 1.1.3 Các tiêu phản ánh quản trị vốn lƣu động a Quản lý hàng tồn kho b Quản lý tiền mặt c Quản lý khoản phải thu d Quản lý khoản phải trả Bên cạnh có tiêu ảnh hưởng đến quản trị vốn lưu động: - Quy mô công ty - Đòn bẩy - Tăng trưởng bền vững - Lợi nhuận - Hệ số khả toán hành 1.2 KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP 1.2.1 Khái niệm khả sinh lời doanh nghiệp Là thước đo hiệu tiền, điều kiện cần chưa đủ để trì cân tài 1.2.2 Các tiêu phản ánh khả sinh lời a Khả sinh lời tài sản ROA b Khả sinh lời vốn chủ sở hữu ROE c Khả sinh lời doanh thu ROS d Tỷ lệ lợi nhuận gộp GROSS 1.3 ẢNH HƢỞNG CỦA CÁC CHỈ TIÊU QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI 1.3.1 Ảnh hƣởng quản trị hàng tồn kho lên khả sinh lời Số vòng hàng tồn kho cao hay số ngày tồn kho ngắn tốc độ luân chuyển hàng tồn kho nhanh, giúp doanh nghiệp giảm bớt vốn dự trữ đảm bảo vốn cho nhu cầu sản xuất kinh doanh 1.3.2 Ảnh hƣởng khoản phải thu lên khả sinh lời Số vòng quay cao tức kỳ thu tiền ngắn thể tốc đọ luân chuyển nợ phải thu nhanh, khả thu hồi nợ nhanh, chứng tỏ tình hình quản trị, thu nợ tốt, doanh nghiệp có khách hàng uy tín, toán hạn, hạn chế bớt vốn bị chiếm dụng để đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh thuận lợi nguồn tiền toán 1.3.3 Ảnh hƣởng khoản phải trả lên khả sinh lời Số vòng quay khoản phải trả thấp tức số ngày trả tiền dài thể chiếm dụng vốn doanh nghiệp 1.3.4 Ảnh hƣởng chu kỳ chuyển hóa tiền lên khả sinh lời Vòng quay tiền mặt ngắn công ty sẵn sàng để chi trả khoản nợ họ đến hạn Ngược lại, kỳ luân chuyển tiền mặt dài đặt công ty vào khó khăn trả nợ đến hạn, điều làm tổn hại đến danh tiếng công ty KẾT LUẬN CHƢƠNG Trong chương 1, tác giả trinh bày số nội dung sở lý luận mối quan hệ vốn lưu động, quản trị vốn lưu động khả sinh lời.Tác giả ảnh hưởng tiêu quản trị vốn lưu động đến khả sinh lời để làm sở để lựa chọn biến chương 11 LOS, DR, CR làm biến kiểm soát biến cho có ảnh hưởng đến khả sinh lời công ty: Logarit tự nhiên doanh thu (Quy mô công ty), Tỷ lệ nợ, Hệ số khả toán hành Bảng 2.2: Biến công thức tính biến Biến Viết tắt Tỷ suất lợi nhuận gộp Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho Kỳ thu tiền bình quân Kỳ toán bình quân Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt GROSS INV AR AP CCC Công thức (Doanh thu thuần-Giá vốn hàng bán)/ Doanh thu (Số hàng tồn kho bình quân kỳ/ Giá vốn hàng bán) *360 (Các khoản phải thu bình quân/ Doanh thu thuần)*360 (Các khoản phải trả bình quân/ Giá vốn hàng bán) *360 INV + AR - AP Tỷ lệ nợ DR Tổng nợ/ Tổng tài sản Quy mô công ty LOS Ln (Doanh thu thuần) CR Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn Hệ số khả toán hành 2.4.2 Mô hình nghiên cứu đề nghị cho đề tài Mô hình tổng quát sau: GROSSit = β0 + β1(ARit) + β2(APit) + β3(INVit) + β4(CCCit) + β5(DRit) + β6(LOSit) + β7(CRit) + ε Tham khảo nghiên cứu tác giả trước đây, tác giả xây dựng mô hình hồi quy: Mô hình 1: Phân tích mối quan hệ kỳ thu tiền bình quân khả sinh lời 12 GROSSit = β0 + β1(ARit) + β2(DRit) + β3(LOSit) + β4(CRit) + ε Mô hình 2: Phân tích mối quan hệ kỳ toán bình quân khả sinh lời GROSSit = β0 + β1(APit) + β2(DRit) + β3(LOSit) + β4(CRit) + ε Mô hình 3: Phân tích mối quan hệ chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho khả sinh lời GROSSit = β0 + β1(INVit) + β2(DRit) + β3(LOSit) + β4(CRit) + ε Mô hình 4: Phân tích mối quan hệ chu kỳ chuyển hóa tiền mặt khả sinh lời GROSSit = β0 + β1(CCCit) +β2(DRit) + β3(LOSit) + β4(CRit) + ε Trong đó, i ký hiệu cho công ty, t ký hiệu cho năm ε sai số KẾT LUẬN CHƢƠNG Bài luận văn dựa nghiên cứu thực Mỹ: “The Relationship Between Working Capital Management And Profitability:Evidence From The United States” tác giả Amarjit Gill, Nahum Biger Neil Mathur số nghiên cứu khác trình bày phần tổng quan nghiên cứu 13 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1 ĐẶC TRƢNG CHUNG VỀ QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VẬT LIỆU XÂY DỰNG VIỆT NAM Bảng 3.1 Thống kê mô tả tiêu quản trị vốn lưu động khả sinh lời Descriptive Statistics Chỉ tiêu N Minimum GROSS 190 -.47 INV 190 AR Maximum Mean Deviation 1669 1207 12.20 2872.30 157.62 291.78 190 1.80 2179.90 110.59 226.16 AP 190 9.00 3914.50 298.34 391.54 CCC 190 60.20 8966.70 539.97 771.31 DR 190 10 1.20 6026 223 LOS 190 8.80 16.90 13.06 1.48 CR 190 00 6.30 1.33 934 Valid N (listwise) 53 Std 190 Từ kết thống kê Bảng 3.1 cho thấy, tỷ suất lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh trung bình 16.69% Tỷ suất lợi nhuận gộp tùy công ty thay đổi với giá trị tối thiểu - 47%, tối đa 53% Kỳ chu chuyển hàng tồn kho (INV) công ty vật liệu xây dựng trung bình 158 ngày Trong đó, công ty có hàng tồn kho lớn 2.872 ngày, 12 ngày 14 Kỳ thu tiền bình quân (AR) công ty 110 ngày để thu hồi tiền từ việc bán hàng Trong có công ty phải 2.180 ngày để thu tiền từ việc bán hàng Nhưng có doanh nghiệp có tính khoản bán hàng cao, gần ngày cho việc thu tiền Kỳ toán bình quân (AP) công ty ngành vật liệu xây dựng trung bình 298 ngày Lý có công ty có chu kỳ toán cao 3.914 ngày Tuy nhiên có công ty có kỳ toán có ngày Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt (CCC) trung bình toàn mẫu 539 ngày, giá trị thấp 60 ngày, lâu 8.966 ngày, độ lệch chuẩn 771 ngày Tỷ lệ nợ DR có giá trị trung bình 133%, giá trị cao 630%, thấp 2% 3.2 PHÂN TÍCH ĐỊNH LƢỢNG 3.2.1 Kiểm tra phân phối chuẩn liệu 3.2.2 Phân tích hệ số tƣơng quan Spearman 3.2.3 Phân tích hồi quy a Phân tích mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời (GROSS) b Phân tích hồi quy mô hình  Mô hình 1: Phân tích mối quan hệ kỳ thu tiền bình quân khả sinh lời 15 ANOVAa Model Sum of df Mean Squares F Sig Square Regression 1.045 Residual 1.694 188 Total 2.738 189 1.045 115.945 000b 009 Model Summaryd Model R R Square 707 c 500 Adjusted Std Error of the Durbin- R Square Watson Estimate 492 08582 1.840 Coefficientsa Model Unstandardiz Standa ed t Sig rdized Collinearity Statistics Coefficients Coeffic ients B Std Beta Toler Error VIF ance AR 000 000 -.507 -9.309 000 906 1.103 DR -.215 034 -.399 -6.314 000 672 1.488 CR -.041 008 -.320 -5.146 000 695 1.438 Kết hồi quy mô hình cho thấy hệ số tương quan kỳ thu tiền bình quân khả sinh lợi công ty (đại diện GROSS) tương quan âm 16  Mô hình 2: Phân tích mối quan hệ kỳ toán bình quân khả sinh lời ANOVAa Model Sum of df Mean Squares F Sig 122.370 000b Square Regression 1.080 1.080 Residual 1.659 188 009 Total 2.738 189 Model Summaryd Model R 690 R Adjusted Std Error of Durbin- Square R Square the Estimate Watson c 477 468 08778 1.816 Coefficientsa Model Unstandardiz Standa ed t Sig rdized Collinearity Statistics Coefficients Coeffic ients B Std Beta Toler Error VIF ance AP 000 000 -.517 -8.639 000 786 1.273 CR -.042 008 -.328 -5.156 000 696 1.437 DR -.158 038 -.294 -4.211 000 578 1.729 Kết hồi quy mô hình cho thấy hệ số tương quan kỳ toán bình quân khả sinh lợi công ty (đại diện GROSS) tương quan âm 17  Mô hình 3: Phân tích mối quan hệ chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho khả sinh lời ANOVAa Model Sum of df Mean Squares Regression F Sig Square 969 Residual 1.770 188 Total 2.738 189 969 102.916 000b 009 Model Summaryd Model R R Square 681 c Adjusted R Std Error of the Square 463 Durbin- Estimate 455 Watson 08888 1.872 Coefficientsa Model Unstandardize Stand t Sig d Coefficients ardize Collinearity Statistics d Coeffi cients B Std Beta Tolera Error (Constant 378 029 000 000 DR -.207 CR -.042 ) INV VIF nce 13.077 000 -.473 -8.260 000 879 1.138 036 -.385 -5.775 000 650 1.538 008 -.323 -4.995 000 690 1.448 18 Kết hồi quy mô hình cho thấy hệ số tương quan chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho khả sinh lợi công ty (đại diện GROSS) tương quan âm  Mô hình 4:Phân tích mối quan hệ Chu kỳ chuyển hóa tiền mặt khả sinh lời Model Regression Residual Total Model (Constant) CR DR F Coefficientsa Unstandardized Standardi t Coefficients zed Coefficie nts B Std Beta Error 366 028 12.975 Sig 135.033 Model Summaryd R R Adjusted Std Error of the Square R Square Estimate c 705 497 489 08607 Model CCC ANOVAa Sum of df Mean Squares Square 1.145 1.145 1.594 188 008 2.738 189 Sig .000b DurbinWatson 1.776 Collinearity Statistics Tolera nce VIF 000 8.239E005 000 -.528 -9.222 000 825 1.212 -.039 -.170 008 036 -.301 -.316 -4.790 -4.742 000 000 684 608 1.462 1.644 19 Kết hồi quy mô hình cho thấy hệ số tương quan chu kỳ chuyển hóa tiền mặt khả sinh lợi công ty (đại diện GROSS) tương quan âm 3.3 BÌNH LUẬN KẾT QUẢ KẾT LUẬN CHƢƠNG Trong chương 3, tác giả trình bày kết nghiên cứu dựa mô hình lựa chọn chương phương pháp phân tích thống kê mô tả, tương quan phân tích hồi quy 20 CHƢƠNG HÀM Ý CHÍNH SÁCH VÀ KIẾN NGHỊ 4.1 HÀM Ý CHÍNH SÁCH - Chính sách thu nợ: Công tác quản trị khoản phải thu bao gồm công việc xây dựng sách tín dụng hiệu quả; xây dựng sưu tập tín dụng khách hàng; thiết lập sách thu hồi nợ nhanh chóng, xác cuối đánh giá lại công tác quản trị khoản phải thu nhằm hoàn thiện công tác quản trị DN - Chính sách trả nợ: Kỳ toán bình quân AP có mối tương quan âm với tỷ suất lợi nhuận gộp, công ty bị ảnh hưởng bất lợi, trì hoãn khoản toán cho nhà cung cấp Các nhà quản trị áp dụng sách toán sớm để hưởng ưu đãi chiết khấu lớn nhờ làm tăng khả sinh lợi - Chính sách quản lý hàng tồn kho: Các nhà quản lý cần có biện pháp thích hợp nhằm thúc đẩy trình chuyển đổi hàng tồn kho thành sản phẩm nhanh tốt Ngoài doanh nghiệp nhờ phần mềm kế toán hàng tồn kho hỗ trợ công đoạn thu thập liệu để có thông tin chuẩn xác phục vụ cho công tác dự báo - Chính sách quản lý tiền mặt: Công ty giảm bớt thời gian cần thiết để thu tiền từ khách hàng tính từ thời điểm ghi hóa đơn, giảm bớt thời gian chuyển đổi hàng tồn kho toán cho khách hàng hạn đem lại hiệu quản lý vốn lưu động, điều dẫn đến tăng khả sinh lợi - Các sách khác: Công ty có LOS lớn có nhiều khẳ đáp ứng nhu cầu vốn với chi phí thấp công ty có quy mô nhỏ, làm tăng khả sinh lợi 4.2 KIẾN NGHỊ 21 - Đối với hàng tồn kho: nhà quản lý phải dựa vào đặc điểm ngành đặc điểm sản phẩm công ty để đưa sách hàng tồn kho thích hợp Khi tính toán hàng tồn kho, doanh nghiệp nên thiết lập biên độ dao động an toàn để tránh thiếu hàng Phải kiểm kê định kỳ hàng tồn kho, thông tin thu từ việc kiểm kê phải xem xét thực thi Phân tích doanh thu số lượng bán sản phẩm để định loại trì hàng tồn kho loại đặt hàng thường xuyên Cần phối hợp với khách hàng nhà cung cấp để có kế hoạch hàng tồn kho hiệu quả, tạo phù hợp sản xuất công ty với mức tiêu thụ khách hàng để giảm mức tồn kho Dựa vào đặc thù ngành vật liệu xây dựng ngành có nhu cầu hàng hóa mang tính mùa vụ nên lựa chọn mô hình xác định mức tồn kho tối ưu mô hình sản lượng đặt hàng hiệu Yếu tố định quản trị hàng tồn kho dự báo xác nhu cầu sử dụng loại hàng hóa kỳ nghiên cứu – thường năm khối lượng hàng hóa lần đặt hàng Những doanh nghiệp có nhu cầu hàng hóa mang tính mùa vụ chọn kỳ dự báo phù hợp với đặc điểm kinh doanh Sau có số liệu dự báo xác nhu cầu sử dụng hàng năm, sở xác định số lần đặt hàng năm khối lượng hàng hóa lần đặt hàng - Để rút ngắn thời gian trung bình từ bán hàng đến thu nợ từ khách hàng, nhà quản lý doanh nghiệp nên đưa giải pháp toàn diện từ sách, hệ thống, người, công cụ hỗ trợ đến kỹ năng, quy trình thu nợ Khách hàng đưa nhiều lý cho việc toán trễ hạn Một lý phổ biến hoá đơn không xác, đó, lập hóa đơn xác thước đo hiệu khoản phải thu 22 - Bên cạnh đó, khoản phải trả thành phần quan trọng thành phần nợ ngắn hạn công ty Tùy vào lợi mặc tương đối, chất cạnh tranh, cấu trúc ngành chi phí biến đổi mà công ty định thời hạn toán cho nhà cung ứng xem xét chấp nhận yêu cầu nhà cung ứng Ngoài việc xác định cấu nợ hợp lý, công ty cần phải có sách thích hợp để quản lý khoản phải trả Theo kết nghiên cứu trên, khoản phải trả khả sinh lợi công ty có mối quan hệ ngược chiều, đó, nhà quản lý công ty nên cố gắng toán khoản nợ cho nhà cung cấp hạn Khi phát triển mối quan hệ tốt với nhà cung cấp, đàm phán thỏa thuận tốt đối thủ thường xuyên toán trễ hạn Bên cạnh dễ dàng thương lượng giảm giá hưởng lợi từ việc giảm giá - Cần phối hợp cộng tác phận tổ chức Vốn lưu động liên quan đến nhiều phận khác tổ chức Vì cần phối hợp để đặt mục tiêu cải thiện vốn lưu động - Việc lập báo cáo chi tiết giúp công ty xem nơi chi phí cần điều chỉnh để làm cho dự báo kế hoạch quản trị vốn lưu động dễ dàng - Khích lệ nhân viên thu nợ cách thưởng cho người thu khoản phải thu từ khách hàng thời hạn KẾT LUẬN CHƢƠNG Trong chương 4, tác giả trình bày hàm ý sách từ kết nghiên cứu chương mối quan hệ biến quản trị vốn lưu động khả sinh lời (GROSS) doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 23 KẾT LUẬN Bài nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng khảo sát 38 công ty vật liệu xây dựng niêm yết sàn HNX HOSE Việt Nam giai đoạn 2012-2016, hình thành bảng liệu với 190 quan sát Đề tài phân tích ảnh hưởng thành phần vốn lưu động kỳ thu tiền bình quân (AR), chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho (INV), kỳ toán bình quân (AP), chu kỳ chuyển hóa tiền mặt (CCC), Quy mô công ty (LOS), tỷ lệ nợ (DR), hệ số khả toán hành (CR) lên khả sinh lời (đại diện tỷ suất lợi nhuận gộp GROSS) Phương pháp nghiên cứu sử dụng phân tích thống kê mô tả, tương quan sperman hồi quy mô hình với AR, INV, AP, CCC, LOS, DR, CR biến độc lập GROSS biến phụ thuộc Kết nghiên cứu thấy kỳ thu tiền bình quân AR, chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho INV, kỳ toán bình quân AP, chu kỳ chuyển hóa tiền mặt CCC, tỷ lệ nợ DR hệ số khả toán hiên hành CR có mối tương quan âm với tỷ suất lợi nhuận gộp GROSS Logarit tự nhiên doanh thu LOS có mối tương quan dương với tỷ suất lợi nhuận gộp Đóng góp nghiên cứu Kết nghiên cứu đề tài hữu ích thị trường, nhà quản lý doanh nghiệp gia tăng khả sinh lợi doanh nghiệp thông qua sách vốn lưu động hợp lý Đồng thời giúp doanh nghiệp nhân dịnh rõ ảnh hưởng sách vốn lưu động đến khả sinh lời doanh nghiệp Kết từ việc phân tích cụ thể ngành nghề, mang lại giá trị thiết thực doanh nghiệp ngành việc 24 phân tích chung chung nhiều ngành nghề Hạn chế hƣớng nghiên cứu tƣơng lai Bài nghiên cứu sử dụng liệu thứ cấp, dựa thông tin có sẵn 38 doanh nghiệp vật liệu xây dựng công bố website (cụ thể liệu nghiên cứu lấy từ www.cophieu68.vn), chưa đánh giá công ty vật liệu xây dựng chưa niêm yết, số mẫu nghiên cứu tương đối nhỏ, chưa phản ảnh đầy đủ trạng ngành vật liệu xây dựng kinh tế Các số liệu thu thập trang web làm tròn đến hàng triệu nên tính toán nghiên cứu có sai số so với thực tế Mặc dù số liệu lấy website tin cậy không tránh khỏi việc số liệu doanh nghiệp cố gắng làm đẹp báo cáo tài điều khiến kết nghiên cứu chưa xác so với thực tế Bài nghiên cứu chưa xét đến tiêu phản ánh lợi nhuận ROA, ROE, ROI,…chưa xem xét đến yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến khả sinh lợi GDP, lạm phát, tỷ lệ thất nghiệp yếu tố ngành đặc điểm thị trường tài chính… Đây hướng nghiên cứu cho nghiên cứu Khảo sát thêm doanh nghiệp chưa niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam./ ... động khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu - Nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn lưu động với khả sinh lời doanh nghiệp vật liệu. .. nghiên cứu chương mối quan hệ biến quản trị vốn lưu động khả sinh lời (GROSS) doanh nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 23 KẾT LUẬN Bài nghiên cứu mối quan hệ quản trị. .. nghiệp vật liệu xây dựng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Các thành phần vốn lưu động ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp này? - Từ mối quan hệ rút quản trị vốn lưu động để tăng khả sinh