Lãi suất là giá cả của việc sử dụng vốn, gắn liền với hoạt động tín dụng ngân hàng cũng như mọi hoạt động kinh tế có liên quan, ảnh hưởng trực tiếp tới người gửi tiền và vay tiền. Lãi suất là một công cụ quan trọng trong chính sách tiền tệ của một quốc gia,có tác dụng lớn đối với việc tăng giảm lượng tiền lưu thông,thu hẹp hay mở rộng tín dụng,hạn chế hay khuyến khích huy động vốn và đầu tư. Khi chính sách lãi suất lầ đúng đắn thì nó sẽ thúc đẩy sản xuất, tăng trưởng kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của đất nước. Ngược lại nếu như chính sách đó không phù hợp sẽ gây ảnh hưởng xấu tới nền kinh tế. Đặc biệt trong thời gian hiện nay, khi nền kinh tế luôn có những biến động không ngừng, các hoạt động tín dụng ngân hàng ngày càng phong phú và phức tạp, cùng với đó là cơ chế hội nhập sâu rộng vào thị trường tài chính quốc tế thì vai trò điều hành lãi suất của NHNcàng trở nên quan trọng. Ở Việt Nam, sau 25 năm đổi mới, ngành ngân hàng đã đạt được những thành tựu nhất định, góp phần không nhỏ vào thành quả chung của nền kinh tế. Trong nhiệm vụ xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ, NHNN đã rất chú trọng tới việc đổi mới các công cụ điều tiết như hạn mức tín dụng, dự trữ bắt buộc, tỷ giá… nhưng quan trọng nhất vẫn là công cụ lãi suất. Nhìn chung, chính sách lãi suất tín dụng Ngân hàng đã góp phần bình ổn giá cả, đẩy lùi và kiểm soát lạm phát, kích cầu, kích thích tăng trưởng kinh tế. Cơ chế điều hành lãi suất thay đổi theo từng thời kỳ phát triển kinh tế và ngày càng trở nên linh hoạt hơn. Trước tình hình đó,việc học tập và nghiên cứu các chính sách lãi suất của NHNN, từ đó đưa ra những giải pháp phù hợp để xây dựng một chính sách lãi suất phù hợp với tình hình đất nước ngày càng trở nên cấp thiết. Điều này không chỉ quan trọng với quá trình xây dựng và điều hành chính sách lãi suất mà còn góp phần làm cho hoạt động của thị trường tài chính Việt Nam trở nên hoàn thiện hơn, đảm bảo quá trình công nghiệp hóa-hiện đại hóa đất nước. Xuất phát từ tính chất cấp thiết đó nên em đã chọn đề tài : “Cơ chế điều hành lãi suất của NHNN Việt Nam trong những năm gần đây (2008-2010)”
MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 01 CHƯƠNG 1 LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT 03 1. Khái niệm lãi suất .03 2. Phân loại lãi suất .03 2.1. Căn cứ vào thời hạn tín dụng 03 2.2. Căn cứ vào các loại hình tín dụng (phân loại theo chủ thể tham gia quan hệ tín dụng)03 2.3. Căn cứ vào giá trị thực của lãi suất .04 2.4. Căn cứ vào mức ổn định của lãi suất .04 2.5. Căn cứ theo cách đo lường lãi suất 04 3. Vai trò của lãi suất trong nền kinh tế .05 3.1. Lãi suất là công cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư .05 3.2. Lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của DN 06 3.3. Lãi suất là công cụ điều tiết vĩ mô .06 4. Bài học kinh nghiệm về cơ chế lãi suất của 1 số nước trên Thế giới 06 4.1. Kinh nghiệm của Nhật Bản .06 4.2. Kinh nghiệm của Pháp 07 CHƯƠNG 2 CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NHTW TRONG NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY (2008-2010) .08 1. Năm 2008 .08 1.1. Đầu năm 2008 .08 1.1.1. Hoàn cảnh .08 1.1.1.1. Thế giới 08 1.1.1.2. Việt Nam .08 1.1.2. Một vài nét tiêu biểu trong cơ chế điều hành lãi suất của NHNN nửa đầu năm 2008 08 1.1.2.1. Tăng lãi suất cơ bản đầu năm 2008 (tháng 02/2008) 08 1.1.2.2. Cơ chế trần lãi suất - “Phác đồ điều trị hiệu quả” 09 1.1.3. Tác động của cơ chế tới nền kinh tế .10 1.1.3.1. Tác động tích cực 10 1.1.3.2. Tác động tiêu cực 11 1.2. Nửa cuối năm 2008 .12 1.2.1. Bối cảnh 12 1.2.2. Chính sách lãi suất nửa cuối năm 2008 12 1.2.3. Tác động của cơ chế tới nền kinh tế .13 1.2.3.1. Tác động tích cực 13 1.2.3.2. Tác động tiêu cực 13 1.3. Kết luận .14 2. Năm 2009 .14 2.1. Bối cảnh .14 2.2 .Một vài nét tiêu biểu trong cơ chế điều hành lãi suất của NHTW 19 2.2.1. Bàn hành Thông tư số 01/2009/TT và triển khai gói kích cầu trong tháng 02/2009 19 2.2.1.1. Tác động của Thông tư số 01/2009/TT .19 2.2.2. Hạ lãi suất và ấn định lại lãi suất cơ bản 20 2.2.2.1. Tác động của các chính sách .20 2.3. Kết Luận 21 3. Năm 2010 .22 3.1. Bối cảnh .22 3.2. Một vài nét về cơ chế điều hành lãi suất năm 2010 23 3.2.1. Thông tư 07/2010/TT-NHNN ngày 26/02/2010 –“Con đường mới cho cơ chế điều hành lãi suất” 23 3.2.1.1. Những bất cập xung quanh trần lãi suất 23 3.2.1.2. Tác động của Thông tư 07/2010/TT-NHNN .24 3.2.2. Thông tư số 12/2010/TT-NHNN– Triển khai lãi suất thỏa thuận cho vay ngắn hạn 25 3.2.2.1. Tác động của Thông tư số 12/2010/TT-NHNN 25 3.3. Tác động chung của chính sách tín dụng tới nền kinh tế 26 3.3.1. Đánh giá tình hình tăng trưởng tín dụng nửa đầu năm 2010 26 3.3.2. Ảnh hưởng của chính sách tín dụng tới nền kinh tế nói chung 27 3.3.2.1. Mục tiêu lạm phát 27 3.3.2.2. Mục tiêu tăng trưởng .28 CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN VÀ CỦNG CỐ CƠ CHẾ ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT CỦA NHTW .29 1. Trong ngắn hạn 29 2. Trong dài hạn .30 2.1. Phải cân nhắc lợi ích 31 2.2. Đảm bảo tính ổn định 31 2.3. Hoàn thiện hệ thống lãi suất 31 2.4. Nâng cao chất lượng dự báo kinh tế 3 KẾT LUẬN .33 DANH LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .34 DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT STT Viết tắt Tên đầy đủ 1 NHNN Ngân Hàng Nhà Nước 2 NHTM Ngân Hàng Thương Mại 3 NHTW Ngân Hàng Trung Ương 4 CSTT Chính sách tiền tệ 5 TTCK Thị trường chứng khoán 6 LSCB LSCB 7 NSNN Ngân sách nhà nước DANH MỤC BIỂU ĐỒ, BẢNG BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1: Biểu đồ lãi suất cơ bản Biểu đồ 2: Diễn biến các lãi suất chủ chốt từ đầu năm 2008 (%) Biểu đồ 3: Lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm năm 2008 Biểu đồ 4: Diễn biến TTCK toàn cầu (từ ngày 12/9/08 đến 12/01/2009) Biểu đồ 5: Diễn biến lãi suất LIBOR kỳ hạn qua đêm (Từ 12/9/2008 đến 12/01/2009) Biểu đồ 6: Diễn biến tỷ giá một số đồng tiền so với USD (Từ 12/9/2008 đến 12/01/2009) Biểu đồ 7: Biểu đồ tăng trưởng minh họa cho tình hình tăng trưởng tín dụng Biểu đồ 8: Tình hình tăng trưởng tín dụng nửa đầu năm 2010 Biểu đồ 9: Biểu đồ chỉ số giá tiêu dùng CPI trong nửa đầu năm 2009 và 2010 BẢNG Bảng 1: Diễn biến TTCK toàn cầu (từ ngày 12/9/08 đến 12/01/2009) Bảng 2: Diễn biến giá cả hàng hoá thế giới (Từ 12/9/2008 đến 12/1/2009. LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Lãi suất là giá cả của việc sử dụng vốn, gắn liền với hoạt động tín dụng ngân hàng cũng như mọi hoạt động kinh tế có liên quan, ảnh hưởng trực tiếp tới người gửi tiền và vay tiền. Lãi suất là một công cụ quan trọng trong chính sách tiền tệ của một quốc gia,có tác dụng lớn đối với việc tăng giảm lượng tiền lưu thông,thu hẹp hay mở rộng tín dụng,hạn chế hay khuyến khích huy động vốn và đầu tư. Khi chính sách lãi suất lầ đúng đắn thì nó sẽ thúc đẩy sản xuất, tăng trưởng kinh tế, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của đất nước. Ngược lại nếu như chính sách đó không phù hợp sẽ gây ảnh hưởng xấu tới nền kinh tế. Đặc biệt trong thời gian hiện nay, khi nền kinh tế luôn có những biến động không ngừng, các hoạt động tín dụng ngân hàng ngày càng phong phú và phức tạp, cùng với đó là cơ chế hội nhập sâu rộng vào thị trường tài chính quốc tế thì vai trò điều hành lãi suất của NHNcàng trở nên quan trọng. Ở Việt Nam, sau 25 năm đổi mới, ngành ngân hàng đã đạt được những thành tựu nhất định, góp phần không nhỏ vào thành quả chung của nền kinh tế. Trong nhiệm vụ xây dựng và điều hành chính sách tiền tệ, NHNN đã rất chú trọng tới việc đổi mới các công cụ điều tiết như hạn mức tín dụng, dự trữ bắt buộc, tỷ giá… nhưng quan trọng nhất vẫn là công cụ lãi suất. Nhìn chung, chính sách lãi suất tín dụng Ngân hàng đã góp phần bình ổn giá cả, đẩy lùi và kiểm soát lạm phát, kích cầu, kích thích tăng trưởng kinh tế. Cơ chế điều hành lãi suất thay đổi theo từng thời kỳ phát triển kinh tế và ngày càng trở nên linh hoạt hơn. Trước tình hình đó,việc học tập và nghiên cứu các chính sách lãi suất của NHNN, từ đó đưa ra những giải pháp phù hợp để xây dựng một chính sách lãi suất phù hợp với tình hình đất nước ngày càng trở nên cấp thiết. Điều này không chỉ quan trọng với quá trình xây dựng và điều hành chính sách lãi suất mà còn góp phần làm cho hoạt động của thị trường tài chính Việt Nam trở nên hoàn thiện hơn, đảm bảo quá trình công nghiệp hóa-hiện đại hóa đất nước. Xuất phát từ tính chất cấp thiết đó nên em đã chọn đề tài : “Cơ chế điều hành lãi suất của NHNN Việt Nam trong những năm gần đây (2008-2010)” 2. Mục tiêu nghiên cứu • Về lý luận: tìm hiểu sâu hơn những khái niệm có liên quan đến chính sách lãi suất tín dụng Ngân Hàng. 1 • Về thực tiễn: tìm hiểu và đưa ra giải pháp nhằm hoàn thiện chính sách tín dụng Ngân Hàng tại Việt Nam. 3. Đối tượng nghiên cứu Tìm hiểu chính sách lãi suất tín dụng của Ngân Hàng Nhà Nước trong những năm gần đây (2008-2010). 4. Phương pháp nghiên cứu • Phương pháp phân tích tổng hợp kết hợp so sánh. • Tính chất lịch sử. • Phương pháp duy vật biện chứng. 5. Kết cấu của đề tài Đề tài gồm 3 chương : Chương 1: Lý luận chung về lãi suất Chương 2: Cơ chế điều hành lãi suất của NHTW trong những năm gần đây (2008-2010) Chương 3: Giải pháp nhằm hoàn thiện và củng cố cơ chế điều hành lãi suất của NHTW 2 CHƯƠNG 1 LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT 1. Khái niệm lãi suất Có nhiều định nghĩa khác nhau về lãi suất nhưng định nghĩa được chấp nhận nhiều nhất là: “Lãi suất là giá cả của quyền được sử dụng vốn trong một thời gian nhất định mà người sử dụng trả cho người sở hữu nó”. Lãi suất phải được trả bởi lẽ người đi vay đã sử dụng vốn của người cho vay phục vụ nhu cầu sinh lợi trong sản xuất kinh doanh hoặc nhu cầu tiêu dùng của mình. Việc người cho vay chuyển quyền sử dụng vốn cho người khác có nghĩa là đã hy sinh quyền sử dụng tiền tệ ngày hôm nay của mình. Đánh đổi cho sự chuyển quyền đó là quyền người cho vay được trả lãi suất. 2. Phân loại lãi suất Từ khái niệm trên, chúng ta có thấy lãi suất gồm nhiều loại khác nhau. Có nhiều cách phân loại nhưng thường có năm cách phân loại chính. 2.1. Căn cứ vào thời hạn tín dụng Căn cứ vào thời hạn tín dụng lãi suất được chia thành 3 loại: • Lãi suất ngắn hạn áp dụng đối với các khoản tín dụng ngắn hạn • Lãi suất trung hạn áp dụng đối với các khoản tín dụg trung hạn • Lãi suất tín dụng dài hạn áp dụng đối với các khoản tín dụng dài hạn 2.2. Căn cứ vào các loại hình tín dụng (phân loại theo chủ thể tham gia quan hệ tín dụng) Căn cứ vào các loại hình tín dụng lãi suất được chia thành các loại sau: - Lãi suất tín dụng thương mại: Áp dụng khi các DN cho nhau vay dưới hình thức mua bán chịu hàng hoá . - Lãi suất tiền gửi: Là lãi suất trả cho các khoản tiền gửi. Nó được áp dụng để tính tiền lãi phải trả cho người gửi tiền. - Lãi suất tiền vay: Là lãi suất người đi vay phải trả cho Ngân hàng do việc sử dụng vốn vay của Ngân hàng . Nó được áp dụng để tính lãi mà khách hàng phải trả cho Ngân hàng. - Lãi suất chiết khấu: Áp dụng khi Ngân hàng cho khách hàng vay dưới hình thức chiết khấu thương phiếu hoặc giấy tờ có giá trị khác chưa đến hạn thanh toán của khách hàng. Nó được 3 tính bằng tỷ lệ % trên mệnh giá của giấy tờ có giá trị và được khấu trừ ngay khi Ngân hàng phát tiền vay cho khách hàng. - Lãi suất tái chiết khấu: Áp dụng khi NHTW tái cấp vốn cho các Ngân hàng dưới hình thức chiết khấu lại thương phiếu hoặc giấy tờ có giá ngắn hạn chưa đến hạn thanh toán cho các Ngân hàng. Nó được tính bằng tỷ lệ % trên mệnh giá của giấy tờ có giá cũng được khấu trừ ngay khi NHTW cấp vốn tiền vay cho Ngân hàng. - Lãi suất liên Ngân hàng: Là lãi suất mà Ngân hàng áp dụng khi cho nhau vay trên thị trường liên Ngân hàng. - LSCB: Là lãi suất được các Ngân hàng sử dụng làm cơ sở để ổn định mức lãi suất kinh doanh của mình - Lãi suất tín dụng Nhà nước: Áp dụng khi Nhà nước đi vay của các chủ thể khác nhau trong xã hội dưới hình thức phát hành tín phiếu hoặc trái phiếu. - Lãi suất tín dụng tiêu dùng: Áp dụng khi DN cho người lao động vay phục vụ nhu cầu tiêu dùng cá nhân. 2.3. Căn cứ vào giá trị thực của lãi suất Căn cứ vào giá trị thực của lãi suất lãi suất được chia làm 2 loại: - Lãi suất danh nghĩa: Là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa của tiền tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác là loại lãi suất chưa loại trừ đi tỷ lệ lạm phát. - Lãi suất thực tế: Là lãi suất được điều chỉnh lại cho đúng theo những thay đổi về lạm phát. Hay nói cách khác là lãi suất đã loại trừ đi tỷ lệ lạm phát. 2.4. Căn cứ vào mức ổn định của lãi suất Căn cứ vào mức ổn định của lãi suất lãi suất được chia làm hai loại: - Lãi suất ổn định: Là lãi suất áp dụng cố định trong suốt thời hạn vay: • Ưu điểm: Người gửi tiền và vay tiền biết trước số tiền lãi được trả và phải trả. • Nhược điểm: bị ràng buộc vào một lãi suất nhất định trong một thời hạn nào đó dù cho các loại lãi suất khác thay đổi như thế nào. - Lãi suất thả nổi: Là lãi suất có thể thay đổi lên xuống và có thể báo trước hoặc không báo trước. Lãi suất thả nổi có lợi cho cả hai bên khi nhận và trả tiền đều tính theo một lãi suất chung là lãi suất hiện tại. 2.5. Căn cứ theo cách đo lường lãi suất Căn cứ theo cách đo lường lãi suất lãi suất được chia làm 2 loại: - Lãi suất đơn: là lãi suất tính một lần trên số vốn gốc cho suất kỳ hạn vay. Công thức tính : I = C o . i . n 4 (I: số tiền lãi, C o : vốn gốc, i: lãi suất, n: số kỳ) Trong đó thời kỳ gửi vốn phải tương đương với thời kỳ của lãi suất - Lãi suất kép: là mức lãi suất có tính đến giá trị đầu tư lại của lợi tức thu được trong thời hạn sử dụng tiền vay. Công thức tính : C = C o ( 1-i) n (C: số tiền thu được theo lãi gộp sau n kỳ, C o : vốn gốc ban đầu, i: lãi suất n só kỳ gửi vốn) 3. Vai trò của lãi suất trong nền kinh tế Trong nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung quan liêu bao cấp vai trò của lãi suất được nhìn nhận một cách hết sức mờ nhạt và lệ thuộc nhiều khi được hiểu như là một sự phân phối cuối cùng của sản phẩm giữa những người sản xuất và người cho vay. Chuyển sang nền kinh tế thị trường, lãi suất giữ vai trò hết sức quan trọng là một trong những đòn bẩy kinh tế, tác động đến tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế quốc dân nói chung. Vai trò của lãi suất được thể hiện ở những nội dung cơ bản sau đây: 3.1. Lãi suất là công cụ để khuyến khích tiết kiệm đầu tư Lãi suất là công cụ khuyến khích lợi ích vật chất để thu hút các khoản tiết kiệm của các chủ thể kinh tế tạo nên quỹ cho vay đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế. Theo lý thuyết tài chính chúng ta có thể đưa ra phương trình về thu nhập như sau : Thu nhập = Tiêu dùng + Tiết kiệm Phương trình này không những đúng với đặc điểm tài chính của các hộ gia đình các DN mà còn đúng với cả nền kinh tế quốc gia. Giả sử trong điều kiện của một nền kinh tế bình thường tỷ lệ giữa tiêu dùng và tiết kiệm là hợp lý để tăng tỷ lệ tiết kiệm cho toàn bộ nền kinh tế quốc dân thì biện pháp hiệu quả là tăng lãi suất huy động vốn. Khi lãi suất vốn tăng nên thì trước hết các hộ gia đình phải xem xét các khoản chi cho tiêu dùng thường xuyên có thể giảm chi hoặc hoãn một số khoản chi để tăng thêm khoản tiết kiệm trong tổng thu nhập. Sau từ khoản tiết kiệm này họ sẽ hướng đầu tư gửi vào Ngân hàng, vào quỹ bảo hiểm hay đầu tư vào thị trường chứng khoán khi thấy có lợi hơn. Ở Việt Nam, trong công cuộc đổi mới nền kinh tế vốn đang là vấn đề then chốt. Muốn huy động được vốn phải có biện pháp gọi vốn thích hợp. Vấn đề là cần duy trì một mức lãi suất như thế nào để huy động tối đa vốn nhàn rỗi trong xã hội. 5