Bài tập phân tích chỉ số tài chính

Đề tài:PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH COUNTY COTTAGES PTY LTD Bảng cân đối kế toán Đơn vị: Nghìn USD BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN TÀI SẢN Tài sản lưu động Tài sản cố định NỢ Nợ ngắn hạn... Đánh gi

Đề tài:

PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH

COUNTY COTTAGES PTY LTD

Bảng cân đối kế toán

Đơn vị: Nghìn USD

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

TÀI SẢN

Tài sản lưu động

Tài sản cố định

NỢ

Nợ ngắn hạn

189 207 288

Nợ dài hạn

TỔNG NỢ & VỐN CHỦ SỞ HỮU 1,311 1,252 1,293

Báo cáo kết quả Hoạt động kinh doanh

County Cottages Pty Ltd

Đơn vị: Nghìn USD

Yêu cầu:

a Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005

b Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong

c Bạn đánh giá thế nào về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty.

Biết thêm các thông tin sau

Mức TB ngành County Cottages Pty Ltd

Bài Làm:

1 Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005

I Các hệ số về khả năng sinh lời

= 75/1000*100

7,5%

2 ROS – Tỷ suất lợi nhuận ròng % Lợi nhuận ròng / Doanh thu * 100%

= 40/1000*100

4,0%

4 ROE – Tỷ suất sinh lợi vốn Chủ

sở hữu

II Các hệ số hoạt động

1,58

3 Hệ số vòng quay hàng tồn kho

Thời gian tồn kho bình quân

Lần

Ngày

Giá vốn hàng bán / Tồn kho = 750 / 467

365 / hệ số quay vòng tồn kho = 365 / 1.61

1,6

228

4 Hệ số quay vòng phải thu

Thời gian phải thu bình quân

Lần

Ngày

Doanh thu bán trả chậm / Phải thu

= 1000/150

365 / Hệ số quay vòng phải thu

= 365 / 6.67

6,67

54,7

III Các hệ số về khả năng thanh

toán nợ

1

2.

Hệ số thanh toán nợ hiện tại

Hệ số thanh toán nợ nhanh

Lần

Lần

Tài sản ngắn hạn / Nợ ngắn hạn= 662/288 (TS ngắn hạn – dự trữ) / Nợ ngắn hạn

= 195 / 288

2,30

0,68

IV Các hệ số nợ

2 Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và

so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số:

Chỉ số

2003 2004 2005

Hệ số quay vòng TS (lần) 1,8 0,55 0,62 0,77 0,65 0,36

Tỷ suất lợi nhuận (LN sau thuế) 3% 8,6% 9,2% 7,5% 8,4% 2,80

Hệ số quay vòng tồn kho (ngày) 100 252 255 228 245 2,45

Hệ số quay vòng phải thu (ngày) 33 62 55 54 57 1,72

Hệ số quay vòng tài sản cố định 0,95 1,12 1,58 1,22

Hệ số thanh toán hiện thời (lần) 3,15 2,94 2,73 2,30 2,66 0,84

Hệ số sinh lợi vốn CSH (ROE) 9% 5,5% 6,9% 6,4% 6,3% 0,70

a Mối quan hệ giữa giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản:

ROA = EBIT / Tổng tài sản => ROA = (EBIT / Doanh thu) * (Doanh thu / Tổng tài sản)

Mặt khác ROA = Tỷ suất lợi nhuận * Hệ số quay vòng tài sản

Tỷ suất lợi nhuận của tài sản bằng tỷ suất lợi nhuận nhân với hệ số quay vòng tài sản, nghĩa là một đồng vốn đầu tư vào tài sản, sau một chu kỳ hoạt động kinh doanh sẽ tạo ra

bao nhiêu đồng lợi nhuận Hệ số càng cao càng thể hiện sự sắp xếp, phân bổ và quản lý tài sản hợp lý, hiệu quả

BCTC năm 2005: ROA = 5,8%

Mặt khác ta có: ROA = Tỷ suất lợi nhuận x Hệ số quay vòng tài sản

trong đó Hệ số lãi ròng (ROS) cho biết 1 đồng doanh thu có khả năng tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng và ROS = 7,5% Tuy nhiên hệ số ROS thì chưa đáng tin cậy để giải thích hiệu quả vì những lý do sau:

- Sự khác nhau về ngành nghề làm cho đặc trưng của hệ số này khác nhau

- Ngay cùng ngành nghề, chiến lược và sách lược kinh doanh cũng làm cho hệ số này có

sự khác biệt giữa các doanh nghiệp

Số vòng quay tài sản (hiệu suất sử dụng tài sản) HTTS = 0,77 lần

Như vậy suất sinh lời của tài sản chịu ảnh hưởng trực tiếp của hệ số lãi gộp và số vòng quay tài sản

ROA = 7,5%% x 0,77 lần = 5,8%

Tuỳ theo chiến lược, sách lược kinh doanh và tình hình cụ thể từng thời kỳ mà công ty

có thể giảm hệ số lãi gộp để tăng nhanh số vòng quay hoặc ngược lại

b Đánh giá các hệ số tài chính của Công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình ngành và những nguyên nhân có thể gây ra sự biến động của các chỉ số: b1 Các hệ số về khả năng sinh lời:

- Tỷ suất sinh lời gộp trên tài sản – ROA tăng liên tục trong 3 năm và đạt mức bình quân ngành là 5,4% Nguyên nhân chính là lợi nhuận trước thuế tăng từ 62 nghìn USD năm

2003 lên 75 nghìn USD năm 2005 – khoảng 20.9% trong khi giá trị tài sản lại giảm khoảng 1,3% do trích khấu hao máy móc thiết bị, phương tiện vận tải, bán một số tài sản

là nhà cửa, khoản đầu tư dài hạn và sử dụng một phần để mua lại hàng hóa phục vụ sản xuất kinh doanh

- Tỷ suất lợi nhuận gộp của Công ty đạt mức cao và ổn định suốt 3 năm, bình quân đạt 8,4%, gấp gần 3 lần mức bình quân ngành Tuy nhiên năm 2005 đã có dấu hiệu suy giảm, từ mức 9,2% năm 2004 xuống còn 7,5% cho dù Doanh thu tăng 30%, nhưng giá vốn hàng bán tăng tới 36% và chi phí hoạt động tăng 14% so với năm 2004

Vì vậy có khả năng Công ty đang tăng trình khuyến mãi, tăng chi phí tiếp thị, bán hàng

- Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) liên tục tăng và bình quân đạt là 6,3%, thấp hơn mức bình quân ngành là 9% và cao hơn tỷ suất sinh lời ròng trên tài sản ROA là 0,9% Mặc dù Doanh do năm 2005 tăng 30% so với năm 2004 nhưng lợi nhuận sau thuế không tăng Nguyên nhân cơ bản là do tốc độ tăng doanh thu của năm 2005 so với năm 2004 là 30% không bằng tốc tộ tăng giá vốn 36% và chi phí hoạt động tăng 14%, trong khi vốn chủ sở hữu ít biến động

Các chỉ tiêu trên phản ánh tình hình Công ty hiện nay đang hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi sử dụng tương đối hiệu quả đòn bảy tài chính

b2 Các hệ số về khả năng thanh toán nợ:

- Hệ số thanh toán nợ nhanh liên tục giảm trong 3 năm liền, 1,1 lần năm 2003, 0,87 lần năm 2004 và đạt 0.68 lần năm 2005 Đặc biệt hệ số này trong các năm 2004-2005 đều nhỏ hơn mức an toàn cho phép là 1, do Công ty tập trung nguồn tiền nhập hàng dự trữ tăng và khoản tiền mặt được dùng thanh toán nợ dài hạn, làm cho khả năng thanh toán trở nên yếu đi

- Hệ số thanh toán nợ hiện tại liên tục giảm qua các năm, từ mức 2,94 lần năm 2003 xuống còn 2,3 năm 2005 và thấp hơn mức trung bình ngành Điều này cho thấy: mức dự trữ năm nay cao hơn năm trước có thể do sản xuất tăng, nhận nhiều đơn đặt hàng mới, hay do hàng bán không được (tồn kho năm 2004: 385; năm 2005: 467 và tăng 21 %) Bên cạnh đó nợ phải trả người bán tăng 42 % (năm 2004: 165, 2005: 235) với tốc độ tăng lớn hơn tốc độ dự trữ hàng hóa

Như vậy, khả năng thanh toán nợ trong hiện tại của Công ty gặp nhiều khó khăn: nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản lưu động, các khoản phải thu và hàng tồn kho có xu hướng tăng và chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản lưu động trong khi tỷ trọng nợ dài hạn giảm, tỉ trọng tiền mặt và các khoản tương đương tiền giảm

b3 Các hệ số hoạt động:

- Hệ số vòng quay tài sản tăng 40%, từ mức 0,55 lần năm 2003 lên 0,77 lần năm 2005

do doanh thu tăng đến 39% từ 720 nghìn lên 1000 nghìn USD và giá trị tài sản lại giảm khoảng 1,3% Nhưng đáng chú ý là hệ số này vẫn rất thấp, bình quân 3 năm mới có 0,65 lần, xấp xỉ bằng 1/3 trung bình ngành là 1,8 lần cho thấy công ty sử dụng tài sản chưa

hiệu quả: qui mô tài sản cố định chưa tương xứng với doanh thu, công ty chưa tạo đủ doanh thu với tổng tài sản

- Thời gian quay vòng tồn kho là rất dài mặc dù đã có giảm, 252 ngày năm 2003, 255 ngày năm 2004 và 228 ngày năm 2005, gấp hơn 2,45 lần ngành Giá vốn hàng bán tăng

từ mức 504 năm 2003 lên 750 năm 2005 (49%) nhưng giá trị hàng tồn kho cũng tăng từ

349 lên 467 (tăng 34%) chứng tỏ Công ty đang lưu trữ hàng tồn kho nhiều, cơ cấu hàng hóa chưa hợp lý dẫn đến tình trạng quay vòng thấp, đầu tư kém hiệu quả hay Công ty đang có kế hoạch mở rộng kinh doanh cần tăng hàng tồn kho, cũng có thể Công ty đang phát triiển hàng mới cần phải có thời gian mới thâm nhập thị trường

- Các khoản phải thu của Công ty chiếm tỷ trọng lớn do chính sách bán hàng chậm trả, thời gian quay vòng phải thu đã được cải thiện dần, từ mức 62 ngày năm 2003 xuống 54 ngày năm 2005 là do mức tăng doanh thu lớn hơn mức tăng các khoản phải thu chứng tỏ Công ty đã có cố gắng trong việc quản lý các khoản phải thu, tuy nhiên so với mức bình quân ngành 33 ngày thì thời gian quay vòng phải thu của Công ty còn quá dài, gấp 1,72 lần Là do một số yếu tố, chiến lược của Công ty cần phần tích kỹ: Tăng thời gian bán chịu và doanh số bán chịu để gia tăng doanh số Chất lượng việc theo dõi thu hồi công

nợ của Công ty Phương pháp đánh giá và lựa chọn khách hàng bán trả chậm của Công ty

- Hệ số quay vòng tài sản cố định cũng tăng liên tục, từ mức 0,92 lần năm 2003 lên 1,58 lần năm 2005 do doanh thu tăng và đồng thời giá trị tài sản cố định giảm

Như vậy, công tác quản lý tài sản đã có tiến bộ qua từng năm nhưng còn ở mức kém xa

so với mức trung bình ngành Vì vậy, Công ty cần phải thay đổi chính sách bán hàng để giảm các khoản nợ phải thu, giải phóng nhanh hàng tồn kho, tăng hiệu quả sử dụng tài sản

b4 Các hệ số nợ:

- Với tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của Công ty chiếm 52 % và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tương đương 1-1, hoạt động của Công ty tương đối ổn định

- Công ty đang thực hiện cơ cấu lại tài sản và cơ cấu nợ bằng cách giảm tỷ trọng tài sản

cố định và các khoản đầu tư dài hạn và tăng tỷ trọng tài sản lưu động trong tổng tài sản, đồng thời tăng tỷ trọng nợ ngắn hạn, giảm tỷ trọng nợ dài hạn trong tổng nợ nhưng nhìn chung về giá trị tuyệt đối của Tổng tài sản, Tổng nợ và Vốn qua các năm không biến động nhiều

Tỷ số thanh toán Công thức tính 2003 2004 2005 Mức TB

2003-2005

Mức trung bình ngành 2003-2005

Tỷ số thanh toán

nhanh

= (TSLĐ – Hàng tồn kho) / Nợ ngắn hạn

1,1

0

0,8

7

0,6

Tỷ số thanh toán

hiện hành

= TSLĐ / Nợ ngắn hạn

2,9

4

2,7

3

2,3

0 2,65 3,15

- Hệ số thanh toán nhanh đo lường mức độ đáp ứng nhanh của vốn lưu động trước các

khoản nợ ngắn hạn Khoản thường dùng để trả ngay các khoản nợ đến hạn là tiền

Hệ số thanh toán nợ nhanh của Công ty giảm liên tục trong 3 năm liền, năm 2003 từ 1,1

lần, xuốn còn 0,68 lần năm 2005 và hệ số này trong 2 năm 2004, 2005 đều thấp hơn an toàn là 1 cho thấy Công ty đang tập trung nguồn tiền nhập hàng dự trữ và thanh toán nợ vay dài hạn cho Ngân hàng Công ty gặp khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ đáo hạn

- Hệ số thanh toán nợ hiện hành: Hệ số này được sử dụng để đo lường khả năng trả các

khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp Hệ số này của Công ty liên tục giảm, từ mức 2,94 năm 2003 xuống còn 2,3 lần năm 2005 do mức gia tăng tài sản lưu động là 19%, thấp hơn mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả là 52%, Tuy cao hơn tỷ lệ an toàn là 2,3 lần, nhưng vẫn thấp hơn tỷ lệ nghành

Nguyên nhân: thời gian quay vòng tồn kho, thời gian quay vòng phải thu quá dài so với bình quân ngành, vốn bị chiếm dụng – chiếm khoảng 80% tổng tài sản ngắn hạn

Biện pháp: Công ty cần phải có một số biện pháp để tăng các khoản tiền mặt và tương đương tiền, giảm lượng hàng tồn kho đồng thời giảm các khoản nợ ngắn hạn, giảm thời gian quay vòng tồn kho và thời gian quay vòng phải thu nhằm tránh rủi ro khi xảy ra tình huống khách hàng trả nợ không đúng hạn hoặc khi xảy ra các biến động lớn về lãi suất, giá nguyên vật liệu đầu vào

TL: Mặc dù khả năng thanh toán nợ hiện hành của Công ty tạm ổn nhưng trong ngắn hạn – hay khả năng thanh toán nhanh có nhiều rủi ro

TL tham khảo:

- Giáo trình tài chính doanh nghiệp – TS Nguyễn Hoàng Giang

- Giáo trình Tài chính Doanh nghiệp –Trường ĐH Kinh tế Quốc Dân Hà Nội – PGS-TS Lưu Thị Hương

- http://www.saga.vn