BÀI tập tài CHÍNH DOANH NGHIỆP – PHÂN TÍCH CHỈ số tài CHÍNH 4

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Đề tài: PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH COUNTY COTTAGES PTY LTD Bảng cân đối kế tốn Đơn vị: Nghìn USD 2003 2004 2005 84 64 45 Phải thu 123 116 150 Tồn kho 349 385 467 556 565 662 506 87 42 10 645 110 755 480 80 38 607 80 687 450 72 40 570 61 631 1.311 1.252 1.293 150 11 28 189 165 12 30 207 235 18 35 288 Nợ dài hạn Vay ngân hàng 500 450 380 TỔNG NỢ 689 657 668 VỐN CHỦ SỞ HỮU 622 595 625 1.311 1.252 1.293 Tài sản Tài sản lưu động Tiền Tài sản cố định Nhà cửa Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải Thiết bị văn phòng Đầu tư dài hạn TỔNG TÀI SẢN Nợ Nợ ngắn hạn Phải trả người bán Phải trả khác Thuế phải trả TỔNG NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU COUNTY COTTAGES PTY LTD Báo cáo kết Hoạt động kinh doanh Đơn vị: Nghìn USD 2003 2004 2005 720 504 770 550 1000 750 216 220 250 154 149 175 Lợi nhuận ròng trước thuế 62 71 75 Thuế 28 30 35 34 41 40 Doanh thuần* Trừ: giáthu vốn hàng bán Lợi nhuận hoạt động Trừ: chi phí hoạt động Lợi nhuận sau thuế * Toàn bán hàng bán trả chậm Y cầu : a Xác định hệ số tài chủ yếu cơng ty năm 2005 b Giải thích mối quan hệ tỷ suất sinh lợi tài sản, tỷ suất lợi nhuận hệ số lưu chuyển tài sản Đánh giá hệ số tài cơng ty năm qua so sánh với mức trung bình ngành, cho biết nguyên nhân biến động số c Bạn đánh giá khả toán nợ ngắn hạn công ty Biết thêm thông tin sau Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd 2003 to 2005 ROA 2003 2004 5,4% 4,7% 5,7% Hệ số quay vòng TS (lần) 1,8 0,55 0,62 Tỷ suất lợi nhuận (LN sau thuế) Hệ số quay vòng tồn kho (ngày) Hệ số quay vòng phải thu (ngày) 3% 100 33 8,6% 252 62 9,2% 255 55 Hệ số quay vòng tài sản cố định 0,95 1,12 Hệ số toán thời (lần) 3,15 2,94 2,73 Hệ số sinh lợi vốn CSH (ROE) 9% 5,5% 6,9% Bài tập PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍ NH COUNTY COTTAGES PTY LTD Bảng cân đối kế tốn Đơn vị tính: Nghìn USD 2003 2004 2005 84 64 45 Phải thu 123 116 150 Tồn kho 349 385 467 556 565 662 506 87 42 10 645 110 480 80 38 607 80 450 72 40 570 61 TÀI SẢN Tài sản lưu động Tiền Tài sản cố định Nhà cửa Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải Thiết bị văn phòng Đầu tư dài hạn 755 687 631 1.311 1.252 1.293 Nợ Nợ ngắn hạn Phải trả người bán Phải trả khác Thuế phải trả Nợ dài hạn Vay ngân hàng 150 11 28 189 165 12 30 207 235 18 35 288 500 450 380 TỔNG NỢ 689 657 668 VỐN CHỦ SỞ HỮU 622 595 625 1.311 1.252 1.293 TỔNG TÀI SẢN TỔNG NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU COUNTY COTTAGES PTY LTD Báo cáo kết Hoạt động kinh doanh Đơn vị: Nghìn USD 2003 2004 2005 720 504 770 550 1000 750 216 220 250 154 149 175 Lợi nhuận ròng trước thuế 62 71 75 Thuế 28 30 35 34 41 40 Doanh thu thuần* Trừ: giá vốn hàng bán Lợi nhuận hoạt động Trừ: chi phí hoạt động Lợi nhuận sau thuế * Toàn bán hàng bán trả chậm Yêu cầu : a Xác định hệ số tài chủ yếu cơng ty năm 2005 b Giải thích mối quan hệ tỷ suất sinh lợi tài sản, tỷ suất lợi nhuận hệ số lưu chuyển tài sản Đánh giá hệ số tài công ty năm qua so sánh với mức trung bình ngành, cho biết nguyên nhân biến động số c Bạn đánh giá khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty Biết thêm thơng tin sau Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd 2003 to 2005 ROA 2003 2004 5,4% 4,7% 5,7% Hệ số quay vòng TS (lần) 1,8 0,55 0,62 Tỷ suất lợi nhuận (LN sau thuế) 3% 8,6% 9,2% Hệ số quay vòng tồn kho (ngày) 100 252 255 Hệ số quay vòng phải thu (ngày) 33 62 Hệ số quay vòng tài sản cố định 0,95 1,12 Hệ số toán thời (lần) 3,15 2,94 2,73 Hệ số sinh lợi vốn CSH (ROE) 9% 5,5% 6,9% 55 Trả lời Xác Định Hệ Số Tài Chính Chủ Yếu Của Cơng Ty Trong Năm 2005 Để xác định hệ số tài chủ yếu COUNTY COTTAGES PTY LTD năm 2005, tiến hành xác định hệ số khả sinh lời bao gồm: ROS – tỷ suất lợi nhuận gộp, ROS – tỷ suất lợi nhuận ròng, ROA – tỷ suất sinh lợi tài sản, ROE – Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Bên cạnh đó, xác định hệ số hoạt động, bao gồm: Hệ số quay vòng Tài sản, Hệ số quay vòng tài sản cố định, Hệ số quay vòng tồn kho, Thời gian tồn kho bình quân, Hệ số quay vòng phải thu, Thời gian phải thu bình qn Thêm vào đó, xác định hệ số khả toán nợ, bao gồm: Hệ số toán nợ tại, Hệ số toán nợ nhanh Và hệ số nợ, bao gồm: Tỷ lệ nợ tổng tài sản, Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Đơn vị TT Chỉ số tính Cơng thức tính Giá trị Các hệ số khả sinh lời 1.1 ROS – Tỷ suất lợi nhuận gộp % Lợi nhuận trước thuế/Doanh thu * 100% 7.5% 1.2 ROS – Tỷ suất lợi nhuận ròng % Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu * 100% 4.0% 1.3 ROA – Tỷ suất sinh lời tài sản % EBIT / Tổng tài sản * 100% 5.8% 1.4 ROE – Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu * % 100% 6.4% Các hệ số hoạt động 2.1 Hệ số quay vòng Tài sản Lần Doanh thu / Tổng Tài sản 0.77 2.2 Hệ số quay vòng tài sản cố định Lần Doanh thu / Tài sản cố định 1.58 Hệ số quay vòng tồn kho Lần Giá vốn hàng bán / Tồn kho 1.61 365 / hệ số quay vòng tồn kho 227 Doanh thu bán trả chậm / Phải thu 6.67 365 / Hệ số quay vòng phải thu 54.75 2.3 Thời gian tồn kho bình quân Hệ số quay vòng phải thu Ngày Lần 2.4 Thời gian phải thu bình quân Ngày Các hệ số khả toán nợ Hệ số toán nợ Lần Tài sản / Tổng Nợ phải trả 1.93 Hệ số toán nợ nhanh Lần Tài sản ngắn hạn / nợ ngắn hạn 2.3 3.1 Các hệ số nợ 4.1 Tỷ lệ nợ tổng tài sản % Tổng nợ / Tổng tài sản * 100% 52.0% 4.2 Tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu % Tổng nợ / Vốn CSH * 100% 107.0% Giải thích mối quan hệ tỷ suất sinh lợi tài sản, tỷ suất lợi nhuận hệ số lưu chuyển tài sản Đánh giá hệ số tài cơng ty năm qua so sánh với mức trung bình ngành, cho biết nguyên nhân biến động số 2.1 Giải thích mối quan hệ tỷ suất sinh lợi tài sản, tỷ suất lợi nhuận hệ số luân chuyển tài sản ROA hệ số tổng hợp dùng để đánh giá khả sinh lợi đồng vốn đầu tư ROA cho biết đồng tài sản cơng ty tạo đồng lợi nhuận ROA đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản công ty ROA tính sau: EBIT ROA = EBIT = Tổng tài sản Doanh thu X Doanh thu Tổng tài sản  ROA = Tỷ suất lợi nhuận x hệ số vòng quay tài sản Hệ số cao cổ phiếu có sức hấp dẫn hệ số cho thấy khả sinh lợi từ nguồn tài sản hoạt động cơng ty ROA cung cấp cho nhà đầu tư thông tin khoản lãi tạo từ lượng vốn đầu tư (hay lượng tài sản) ROA công ty cổ phần có khác biệt lớn phụ thuộc nhiều vào ngành kinh doanh Đó lý sử dụng ROA để so sánh công ty, tốt hết nên so sánh ROA công ty qua năm so công ty tương đồng Tài sản cơng ty hình thành từ vốn vay vốn chủ sở hữu Cả hai nguồn vốn sử dụng để tài trợ cho hoạt động công ty Hiệu việc chuyển vốn đầu tư thành lợi nhuận thể qua ROA ROA cao tốt cơng ty kiếm nhiều tiền lượng đầu tư Ví dụ cơng ty A có thu nhập ròng triệu USD, tổng tài sản triệu USD, ROA 20% Tuy nhiên cơng ty B có khoản thu nhập tương tự tổng tài sản 10 triệu USD, ROA B 10% Như công ty A hiệu việc biến đầu tư thành lợi nhuận Các nhà đầu tư nên ý tới tỷ lệ lãi suất mà công ty phải trả cho khoản vay nợ Nếu công ty không kiếm nhiều số tiền mà chi cho hoạt động đầu tư, dấu hiệu tốt Ngược lại, ROA mà tốt chi phí vay có nghĩa cơng ty bỏ túi hời 2.2 Đánh giá hệ số tài cơng ty năm qua so sánh với mức trung bình ngành, cho biết ngun nhân biến động số County Cottages Pty Ltd Mức trung bình Chỉ Số ngành 2003 - Bình quân So sánh với 2005 2003 2004 2005 2003 -2005 ROA 5,4% 4,7% 5,7% 5,8% 5.4% 1.00 Hệ số quay vòng Tài sản 1,8 0,55 0,62 0,77 0.65 0.36 Tỷ suất lợi nhuận (LN trước 3% 8,6% 9,2% 7,5% 8,4% 2.80 Thời thuế) gian quay vòng tồn kho Thời gian quay vòng phải thu 100 33 252 62 255 55 227 54 245 57 2.45 1.73 Hệ số quay vòng tài sản cố định Hệ số tốn nợ -3,15 0,95 2,94 1,12 2,73 1,58 1,93 1.22 2.53 -0.80 ROE – Hệ số sinh lợi vốn CSH 9% 5,5% 6,9% 6,4% 6.3% 0.70 TB ngành 2.2.1 Các hệ số khả sinh lợi - ROA cơng ty tăng qua năm, nói lên việc khả sinh lợi công ty tốt qua năm Điều đặc biệt ghi nhận kết ROA năm 2003 thấp mức trung bình ngành 2003 – 2005, đến năm 2004 ROA vượt mức trung bình ngành 5.4% Điều đáng quan tâm doanh số công ty liên tục tăng qua năm dẫn đến lợi nhuận tăng thêm vào cơng ty cân đối tổng tài sản hợp lý cu thể công ty giảm khoản đầu tư dài hạn nhà cửa để đầu tư cho kinh doanh nên số ROA tăng qua năm => khả sinh lợi cải thiện qua năm - Tỷ suất lợi nhuận (lợi nhuận trước thuế) - Hệ số lợi nhuận trước phản ánh khoản thu nhập trước thuế công ty so với doanh thu Hệ số cao tốt phản ánh hiệu hoạt động công ty Hệ số tăng trưởng tốt vào năm 2004 (9,2% so với 8,6%), điều thể qua việc doanh thu năm 2004 tăng so với năm 2003 (770 so với 720) đồng thời việc sử dụng chi phí hoạt động cơng ty lại hiệu năm 2004 (149 năm 2004 so với 154 năm 2003) dẫn đến việc tăng lợi nhận => tăng tỷ suất lợi nhuận Điều lại khơng trì vào năm 2005, doanh số năm 2005 tăng so với năm 2004 (1.000 so với 770) chi phí hoạt động lại tăng với tần suất cao (175 so với 149) điều dẫn đến lợi nhuạn dù có tăng tỷ suất lợi nhuận lại giảm so với năm 2004 (7.5% so với 8.6%) o Trên thực tế mức lợi nhuận ròng ngành khác nhau, thân ngành công ty quản lý sử dụng yếu tố đầu vào tốt có hệ số lợi nhuận cao Đây biện pháp quan trọng đo lường khả tạo lợi nhuận công ty năm so với năm khác o Tỷ suất lợi nhuận qua năm công ty cao so với ngành, có thay đổi rõ qua năm, lý giải việc việc sử dụng chi phí hoạt động công ty qua năm dù doanh số có thay đổi tăng qua năm - ROE tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (Return on common equyty) ROE tỷ số quan trọng cổ đông, tỷ số đo lường khả sinh lợi đồng vốn cổ đông thường o ROE công ty gia tăng liên tục qua năm lấy mốc năm 2003 năm 2004 năm mà ROE tăng cao (6.89% so với 5.47%) Mặc dù tỷ lệ khơng trì năm 2005 so với năm 2003 tỷ lệ cao (6.4% so với 5.47%) Như biết, tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, có nghĩa công ty cân đối cách hài hòa vốn cổ đơng với vốn vay để khai thác lợi cạnh tranh trình huy động vốn, mở rộng quy mơ Cho nên hệ số ROE cao cổ phiếu hấp dẫn nhà đầu tư 2.2.1 Các hệ số hoạt động - Hệ số vòng quay tài sản gia tăng qua năm từ 0,55 năm 2003, 0,62 năm 2004 0.77 năm 2005 cao so với trung bình ngành 0.36 so với trung bình ngành giai đoạn 2003 – 2005 1.8 cơng ty có số thấp nhiều - Vòng quay tài sản cố định ln tăng qua năm: 0.95 năm 2003, 1.12 năm 2004 1.58 năm 2005 điều thể việc công ty sử dụng tài sản cố định hiệu thông qua việc tái cấu nhóm tài sản cố định cụ thể nhà cửa giảm qua năm: năm 2003 506, năm 2004 480 năm 2005 450 Thêm vào việc đầu tư cho thiết bị văn phòng giảm qua năm: 10 cho 2003, cho 2004 cho 2005 Trong doanh số qua năm tăng lần lược qua năm 2003 đến 2005 720; 770 1,000 - Thời gian vòng quay tồn kho cơng ty cao, cao bình quân ngành 2003 – 2005 khoảng 2,5 lần, bình quân ngành 100 ngày vòng qua tồn kho qua năm 252 cho năm 2003, 255 cho năm 2004, 227 cho năm 2005, điều thể công ty tồn kho hàng dài, việc sử dụng vốn không hiệu - Thời gian quay vòng phải thu cơng ty dài so với bình quân ngành 2003 – 2005 33 ngày năm 2003 62 ngày, công ty nỗ lực để giảm xuống 55 ngày năm 2004 54 ngày năm 2005 Mặc dù công ty nỗ lực việc thu hồi khoản phải thu doanh thu liên tục tăng qua năm nhìn chung số dài công ty cần phải nổ lực để giảm xuống Nhìn chung, số hoạt động công ty không tốt, công ty cần phải rút ngắn thời gian hàng tồn kho, tăng cường công tác thu nợ nhanh hơn, vòng quay tài sản cố định cần tăng cao cho hiệu Trong phần này, phải ghi nhận việc cấu tài sản cố định công ty hiệu dẫn đến hệ số vòng quay tài sản cố định hiệu nên cơng ty sử dụng cho hoạt động khác công ty 2.3 Hệ số toán nợ - Hệ số toán nợ công ty giảm qua năm từ 2.94 năm 2003, giảm xuống 2.73 năm 2004 1.93 năm 2005 so với bình quân ngành 3.15 Chúng ta nhận thấy từ mức 2.94 lần năm 2003 xuống 1.73 lần năm 2005 mức gia tăng tài sản lưu động 19%, thấp mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả 52% Mặc dù khả tốn nợ Cơng ty đảm bảo ngắn hạn có nhiều rủi ro - Tỷ lệ nợ tổng tài sản năm 2005 chiếm 52% điều nói lên tổng số nợ công ty tổng tài sản công ty chiếm 52% Và tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu chiếm 107%, điều nói lên tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu 1:1 Căn tỷ lệ nợ tổng tài sản tỷ lệ nợ vốn sở hữu thấy tình hình nợ cơng ty khơng tốt nhiên khơng phải q xấu cơng ty cần có biện pháp để cải thiện tình hình cần ln chuyển hàng hóa nhanh hơn, giảm thời gian tồn kho… để giảm nợ từ dẫn đến giảm tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu Bạn đánh giá khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty? - Qua phân tích trên, thấy tổng thể tình hình hoạt động cơng ty qua năm 2003 đến 2005 Để cụ thể hơn, đánh giá khả toán nợ ngắn hạn công ty qua hai số: Hệ số toán nợ nhanh hệ số toán nợ - Hệ số toán nợ nhanh giảm liên tục qua năm năm 2003 1.09 lần, năm 2004 0.87 lần năm 2005 0.68 lần Tất hệ số qua năm nhỏ mức an toàn 1, điều cho chúng tá thấy công ty gặp khăn vấn đền toán nợ nhanh, nợ ngắn hạn đáo hạn ngân hàng County Cottages Pty Ltd Trung bình Chỉ số ngành 2003 - 2005 Hệ số toán nợ nhanh Hệ số toán nợ 3,15 2003 2004 2005 Bình quân So sánh với 2003 - 2005 TB ngành 1.09 0,87 0,68 0.88 2,94 2,73 1,93 2.53 -0.80 - Hệ số toán nợ công ty giảm qua năm từ 2.94 năm 2003, giảm xuống 2.73 năm 2004 1.93 năm 2005 so với bình quân ngành 3.15 Chúng ta nhận thấy từ mức 2.94 lần năm 2003 xuống 1.73 lần năm 2005 mức gia tăng tài sản lưu động 19%, thấp mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả 52% Mặc dù khả toán nợ Cơng ty đảm bảo ngắn hạn có nhiều rủi ro - Tỷ lệ nợ ngắn hạn so vớ tổng nợ công ty gia tăng qua năm, năm 2003 tổng nợ ngắn hạn 189 (chiếm 27%), năm 2004 207 (chiếm 31.5%) năm 2005 288 (chiếm 43%) Điều nói lên, tỷ trọng khồn nợ ngắn hạn cơng ty gia tăng qua năm, đòi hỏi cơng ty cần phải hoạt động hiệu để tính khoản dòng tiền nhanh nhằm đáp ứng nhu cầu toán cho khoản nợ ngắn hạn - Các khoản nợ ngắn hạn phải trả người bán tăng nhanh qua năm, năm 2003 150, năm 2004 165 (tăng 110% so với 2003) năm 2005 235 (tăng 142% so với năm 2004 tăng 157% so với năm 2003) doanh số tăng với tỷ trọng 130% so với năm 2004 139% so với năm 2003 Điều cho thấy khoản nợ ngắn hạn tăng nhanh so với gia tăng doanh số - Với đánh giá khả toán nợ ngắn hạn trên, thấy cơng ty cần thiết phải tăng tính hiệu việc sau: o Thời gian vòng quay tồn kho công ty cao, cao bình quân ngành 2003 – 2005 khoảng 2,5 lần, bình qn ngành 100 ngày vòng qua tồn kho qua năm 252 cho năm 2003, 255 cho năm 2004, 227 cho năm 2005, điều thể công ty tồn kho hàng dài, việc sử dụng vốn khơng hiệu Cần có chiến lược bán hàng tốt để giảm thời gian tồn kho hàng hóa, từ sử dụng vốn vào việc toán khoản ngắn hạn khoản phải trả người bán o Thời gian quay vòng phải thu cơng ty q dài so với bình qn ngành 2003 – 2005 33 ngày năm 2003 62 ngày, công ty nỗ lực để giảm xuống 55 ngày năm 2004 54 ngày 2005 Mặc dù công ty nỗ lực việc thu hồi khoản phải thu doanh thu liên tục tăng qua năm nhìn chung số dài công ty cần phải nổ lực để giảm xuống để tạo tính khoản hợp lý cho việc toán khoản nợ ngắn hạn để hạn chế rủi ro nợ người bán cao có khả họ ngưng cung cấp hàng hóa dẫn đến việc thiếu hụt hàng bán dẫn đến giảm doanh số anh hưởng không tốt đến kết hoạt động kinh doanh chung công ty References Dr Nguyen Hoang Giang, Corporate Finance Materials, International Executive Master of Business Administration Program GS Nguyễn Đình Hương, 2002, Tài Chính Doanh Nghiệp, Khoa Ngân Hàng – Tài Chính, Trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân Zvi Bodie, Alex Kane, Alan marcus, 2008, Investment, Seventh Edition, The McGraw – Hill Companies New York, USA John R Schermerhorn, 2008, Management, Ninth Edition, John Wiley & Son, Inc, USA Eugene F Brigham, Michael C Ehrhardt, 2005, Finance management: Theory and Practice, Eleventh Edition, Thomson - Western, USA Websites http://www.investopedia.com/terms/r/returnonassets.asp#axzz1yImFPLYu http://www.investopedia.com/terms/r/returnonequity.asp#axzz1yImFPLYu http://en.wikipedia.org/wiki/Corporate_finance http://www.quickmba.com/finance/cf/ ... 6,9% Bài tập PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍ NH COUNTY COTTAGES PTY LTD Bảng cân đối kế toán Đơn vị tính: Nghìn USD 2003 20 04 2005 84 64 45 Phải thu 123 116 150 Tồn kho 349 385 46 7 556 565 662 506 87 42 ...2003 20 04 2005 84 64 45 Phải thu 123 116 150 Tồn kho 349 385 46 7 556 565 662 506 87 42 10 645 110 755 48 0 80 38 607 80 687 45 0 72 40 570 61 631 1.311 1.252 1.293 150... hữu * % 100% 6 .4% Các hệ số hoạt động 2.1 Hệ số quay vòng Tài sản Lần Doanh thu / Tổng Tài sản 0.77 2.2 Hệ số quay vòng tài sản cố định Lần Doanh thu / Tài sản cố định 1.58 Hệ số quay vòng tồn