BÀI tập tài CHÍNH DOANH NGHIỆP – PHÂN TÍCH CHỈ số tài CHÍNH 3

Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản.. Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức

Phân tích tình hình tài chính của COUNTY COTTAGES PTY LTD qua các báo cáo tài chính năm 2005

(Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh)

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Đề tài:

PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH

COUNTY COTTAGES PTY

LTD

Bảng cân đối kế toán

Đơn vị: Nghìn USD

Phải trả người bán 150 165 235

Nợ dài hạn

Tài sản

Tài sản lưu

động

2003 2004 2005

Tài sản cố định

Nợ

Nợ ngắn hạn

COUNTY COTTAGES PTY LTD

Báo cáo kết quả Hoạt động kinh doanh

Đơn vị: Nghìn USD

2003 2004 2005

Lợi nhuận hoạt động 216 220 250

* Toàn bộ bán hàng là bán trả chậm

Y êu cầu :

a Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005

b Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số

c Bạn đánh giá thế nào về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty

Biết thêm các thông tin sau

Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd

2003 to 2005 2003 2004

ROA 5,4% 4,7% 5,7%

Hệ số thanh toán hiện thời (lần) 3,15 2,94 2,73

TT Chỉ số Đơn vị tính Công thức tính Giá trị

I Các hệ số về khả năng sinh lời

1 ROS – Tỷ suất lợi nhuận

gộp % Lợi nhuận trước thuế/Doanh thu * 100%= 75/1000*100 7.5%

2 ROS – Tỷ suất lợi nhuận

ròng % Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu * 100%= 40/1000*100 4.0%

3 ROA – Tỷ suất sinh lời tài

4 ROE – Tỷ suất sinh lợi vốn

Chủ

sở hữu

% Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở hữu*100%

= 40/625*100

6.4%

II Các hệ số hoạt động

1 Hệ số quay vòng Tài sản Lần Doanh thu / Tổng Tài sản

2 Hệ số quay vòng tài sản cố

định Lần Doanh thu / Tài sản cố định= 1000 / 631 1.58

3 Hệ số quay vòng tồn kho

Thời gian tồn kho bình quân

Lần Ngày

Giá vốn hàng bán / Tồn kho

= 750/467

365 / hệ số quay vòng tồn kho

= 365 / 1.61

1.61 227

4 Hệ số quay vòng phải thu

Thời gian phải thu bình

quân

Lần Ngày

Doanh thu bán trả chậm / Phải thu

= 1000/150

365 / Hệ số quay vòng phải thu

= 365 / 6.67

6.67 54.75

5 Vòng quay Vốn lưu động Lần Doanh thu thuần/ Vốn lưu động

= 1000/(662-288)

2.67

III Các hệ số về khả năng thanh toán nợ

1

2

Hệ số thanh toán nợ hiện tại

Hệ số thanh toán nợ nhanh

Lần Lần

Tài sản ngắn hạn / Nợ ngắn hạn

= 662/288 (TS ngắn hạn – dự trữ) / Nợ ngắn hạn

= 195 / 288

2.30 0.68

IV Các hệ số nợ

1 Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản % Tổng nợ / Tổng tài sản * 100%

2 Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở

BÀI LÀM

1 Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của Công ty năm 2005

2 Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số.

o Mối quan hệ giữa giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản

Ta đã biết :

ROA =

EBIT TongTaiSan => ROA EBIT

DoanhThu

* x

DoanhThu TongTaiSan

ROA = Tỷ suất lợi nhuận x Hệ số quay vòng tài sản

Như vậy, tỷ suất lợi nhuận của tài sản bằng tỷ suất lợi nhuận nhân với hệ số quay

vòng tài sản, nghĩa là một đồng vốn đầu tư vào tài sản, sau một chu kỳ hoạt động kinh

doanh sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận Hệ số càng cao càng thể hiện sự sắp xếp, phân

bổ và quản lý tài sản hợp lý, hiệu quả

Theo BCTC năm 2005 ta có ROA = 5.8%

Mặt khác ta có : ROA = Tỷ suất lợi nhuận x Hệ số quay vòng tài sản

trong đó Hệ số lãi ròng (ROS) cho biết 1 đồng doanh thu có khả năng tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận ròng và ROS = 7.5% Tuy nhiên hệ số ROS thì chưa đáng tin cậy để giải thích hiệu quả vì những lý do sau :

Thứ nhất, sự khác nhau về ngành nghề làm cho đặc trưng của hệ số này khác nhau

Thứ hai, ngay cùng ngành nghề, chiến lược và sách lược kinh doanh cũng làm cho hệ số này có sự khác biệt giữa các doanh nghiệp

Số vòng quay tài sản (hiệu suất sử dụng tài sản) HTTS = 0.77 lần

Như vậy suất sinh lời của tài sản chịu ảnh hưởng trực tiếp của hệ số lãi gộp và số vòng quay tài sản

ROA = 7.5%% x 0,77 lần = 5.8 %

Như vậy, tuỳ theo chiến lược, sách lược kinh doanh và tình hình cụ thể từng thời kỳ mà công ty có hy sinh hệ số lãi gộp để tăng nhanh số vòng quay hoặc ngược lại Từ phân tích này cho thấy, một hệ số đơn lẻ chưa thể hoặc không thể kết luận gì về hiệu quả kinh doanh được

o Đánh giá các hệ số tài chính của Công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình ngành và những nguyên nhân có thể gây ra sự biến động của các chỉ số

Mức

Chỉ số ngànhbình

2003 đến 2005

2003 đến 2005

với trunh bình ngành

Hệ số quay vòng tài sản 1.8 0.55 0.62 0.77 0.65 0.36

Tỷ suất lợi nhuận (LN trước

Thời gian quay vòng tồn kho 100 252 255 227 245 2.45

Hệ số thanh toán nợ hiện tại 3.15 2.94 2.73 2.3 2.66 0.84 ROE – Hệ số sinh lời vốn chủ

a Các hệ số về khả năng sinh lờ

a Các hệ số về khả năng sinh lời

Tỷ suất sinh lời gộp trên tài sản – ROA tăng liên tục trong 3 năm và đạt mức bình quân ngành là 5.4% Nguyên nhân chính là lợi nhuận trước thuế tăng từ 62 nghìn USD năm 2003 lên 75 nghìn USD năm 2005 – khoảng 20.9% nhưng giá trị tài sản lại giảm khoảng 1.3% do bán một số tài sản là nhà cửa, khoản đầu tư dài hạn và sử dụng một phần

để mua lại hàng hóa phục vụ sản xuất kinh doanh

O Tỷ suất lợi nhuận gộp của Công ty đạt mức cao và ổn định suốt 3 năm, bình quân đạt 8.4%, gấp gần 3 lần mức bình quân ngành Tuy nhiên năm 2005 đã có dấu hiệu giảm sút,

từ mức 9,2% năm 2004 xuống còn 7.5% cho dù Doanh thu tăng 30%, nhưng giá vốn hàng bán tăng tới 36% và chi phí hoạt động tăng 17% so với năm 2004

O Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu liên tục tăng và bình quân đạt là 6.3%, thấp hơn mức bình quân ngành là 9% và cao hơn tỷ suất sinh lời ròng trên tài sản ROA là 4.7% Mức tăng chủ yếu là do lợi nhuận trước thuế tăng mạnh trong khi vốn chủ sở hữu có ít biến động

O Các chỉ tiêu trên phản ánh tình hình Công ty hiện nay đang hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi sử dụng tương đối hiệu quả đòn bảy tài chính

b Các hệ số về khả năng thanh toán nợ

o Hệ số thanh toán nợ nhanh liên tục giảm trong 3 năm liền, 1.09 lần năm 2003, 0.87 lần năm 2004 và đạt 0.68 lần năm 2005 Đặc biệt hệ số này trong các năm 2004-2005 đều nhỏ hơn mức an toàn cho phép là 1

O Hệ số thanh toán nợ hiện tại liên tục giảm qua các năm, từ mức 2.94 lần năm 2003 xuống còn 2.3 năm 2005 và thấp hơn mức trung bình ngành Đáng chú ý là mức gia tăng

nợ ngắn hạn phải trả là 52%, lớn hơn nhiều so với mức gia tăng tài sản lưu động là 19%

Như vậy, khả năng thanh toán nợ trong hiện tại của Công ty gặp nhiều khó khăn: nợ ngắn hạn tăng nhanh hơn tài sản lưu động, các khoản phải thu và hàng tồn kho có xu hướng tăng và chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản lưu động trong khi tỷ trọng

nợ dài hạn giảm, tỉ trọng tiền mặt và các khoản tương đương tiền giảm

c Các hệ số hoạt động

o Hệ số vòng quay tài sản tăng 40%, từ mức 0,55 lần năm 2003 lên 0,77 lần năm 2005

do Doanh thu tăng đến 39% từ 720 nghìn lên 1000 nghìn USD và giá trị tài sản lại giảm khoảng 1.3% Nhưng hệ số này vẫn rất thấp, bình quân 3 năm mới có 0.65 lần, xấp xỉ bằng 1/3 trung bình ngành là 1.8 lần cho thấy công ty sử dụng tài sản chưa hiệu quả : qui

mô tài sản cố định chưa tương xứng với doanh thu, công ty chưa tạo đủ doanh thu với tổng tài sản

o Thời gian quay vòng tồn kho là rất dài mặc dù đã có giảm, 252 ngày năm 2003, 255 ngày năm 2004 và 227 ngày năm 2005 so với mức bình quân ngành chỉ là 100 ngày, gấp hơn 2.45 lần Phân tích kỹ hơn chúng ta thấy giá vốn hàng bán tăng từ mức 504 năm 2003 lên 750 năm 2005 (49%) nhưng giá trị hàng tồn cũng tăng từ 349 lên 467 (tăng 34%) chứng tỏ Công ty đang dự trữ nhiều hàng hóa tồn kho lâu ngày, cơ cấu hàng hóa chưa hợp

lý dẫn đến tình trạng chôn vốn, đầu tư kém hiệu quả

o Các khoản phải thu của Công ty chiếm tỷ trọng lớn do chính sách bán hàng chậm trả, thời gian quay vòng phải thu đã được cải thiện dần, từ mức 62 ngày năm 2003 xuống 54 ngày năm 2005 là do mức tăng doanh thu lớn hơn mức tăng các khoản phải thu chứng tỏ Công ty đã có cố gắng trong việc quản lý các khoản phải thu, tuy nhiên so với mức bình quân ngành 33 ngày thì thời gian quay vòng phải thu của Công ty còn quá dài, gấp 1.73

lần

o Hệ số quay vòng tài sản cố định cũng tăng liên tục, từ mức 0.92 lần năm 2003 lên 1.58 lần năm 2005 do doanh thu tăng và đồng thời giá trị tài sản cố định giảm

o Như vậy, công tác quản lý tài sản đã có tiến bộ qua từng năm nhưng còn ở mức kém xa so với mức trung bình ngành Vì vậy, Công ty cần phải thay đổi chính sách bán hàng để giảm các khoản nợ phải thu, tiến hành đốc thu, giải phóng nhanh hàng tồn kho lâu ngày đã quá hạn và không còn giá trị, tăng hiệu quả sử dụng tài sản

d Các hệ số nợ

o Với tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của Công ty chiếm 52 % và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hửu tương đương 1-1, hoạt động của Công ty tương đối ổn định

O Công ty đang thực hiện cơ cấu lại tài sản và cơ cấu nợ bằng cách giảm tỷ trọng tài sản

cố định và các khoản đầu tư dài hạn và tăng tỷ trọng tài sản lưu động trong tổng tài sản, đồng thời tăng tỷ trọng nợ ngắn hạn, giảm tỷ trọng nợ dài hạn trong tổng nợ nhưng nhìn chung về giá trị tuyệt đối của Tổng tài sản, Tổng nợ và Vốn qua các năm không biến động nhiều

3 Đánh giá về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty

Chỉ số

Mức trung bình

ngành

2003 đến 2005

County Cottages Pty Ltd

2003 2004 2005

Bình quân

2003 đến 2005

So sánh với TB ngành

Hệ số thanh toán nợ hiện tại 3,15 2,94 2,73 2,3 2.66 0.84

Hệ số thanh toán nợ nhanh của Công ty giảm trong 3 năm liền, năm 2003 -1.09 lần, năm 2004 - 0.87 lần và năm 2005 - 0.68 lần và hệ số này trong 2 năm 2004,

2005 đều thấp hơn hệ số an toàn là 1 cho thấy Công ty đang gặp phải khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ đến hạn

O Hệ số thanh toán nợ hiện tại liên tục giảm, từ mức 2.94 lần năm 2003 xuống còn

2.3 năm 2005 do mức gia tăng tài sản lưu động là 19%, thấp hơn mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả là 52% Khả năng thanh toán nợ tại thời điểm hiện tại của Công ty được đảm bảo tuy nhiên trong trong thời gian ngắn sẽ tiềm ẩn nhiều rủi ro, khó thanh toán đúng hạn

O Nguyên nhân: Thời gian quay vòng tồn kho dài, hàng tồn kho quá lâu khiến vốn bị đọng.Thời gian quay vòng phải thu quá dài so với bình quân ngành, do đó vốn bị khách hàng chiếm dụng – chiếm khoảng 80% tổng tài sản ngắn hạn

o Biện pháp: Công ty cần phải có một số biện pháp kích cầu, khuyến mãi để bán hàng tồn kho, tăng lượng tiền mặt, giảm lượng hàng tồn kho đồng thời giảm các khoản

nợ ngắn hạn, giảm thời gian quay vòng tồn kho và thời gian quay vòng phải thu nhằm tránh rủi ro khi khách hàng trả nợ không đúng hạn hoặc khi xảy ra các biến động lớn

về lãi suất, giá nguyên vật liệu đầu vào

o Tài liệu tham khảo :

o Tài liệu bài giảng (Chương trình đào tạo Thạc sỹ quản trị kinh doanh quốc

tế )

o Tài liệu bài giảng của TS.NGUYỄN HOÀNG GIANG