BÀI tập tài CHÍNH DOANH NGHIỆP – PHÂN TÍCH CHỈ số tài CHÍNH 12

Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số.. Đánh giá các hệ số t

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Đề tài:

PHÂN TÍCH CHỈ SỐ TÀI CHÍNH

COUNTY COTTAGES PTY

LTD

Bảng cân đối kế toán

Đơn vị: Nghìn USD

Phải trả người bán 150 165 235

Nợ dài hạn

TỔNG NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU 1.311 1.252 1.293

Tài sản

Tài sản lưu

động

556 565 662

Tài sản cố định

Nợ

Nợ ngắn hạn

COUN Y COTT GES PTY LTD

Báo cáo kết quả Hoạt động kinh doanh

Đơn vị:

Doanh thu thuần*

Trừ: giá vốn hàn

Lợi nhu

Trừ: chi phí hoạ

Lợi nhuận ròng

Thuế

Lợi nhu

* Toàn bộ bán hàng là

Y êu cầu :

a. Xác

định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005

b. Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số

c. Bạn đánh giá thế nào về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty

Biết thêm các thông tin sau

Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd

Tỷ suất lợi nhuận (LN sau thuế) 3% 8,6% 9,2%

Hệ số quay vòng tồn kho (ngày) 100 252

Hệ số quay vòng phải thu (ngày) 33 62

Hệ số quay vòng tài sản cố định 0,95 1,12

Hệ số thanh toán hiện thời (lần) 3,15 2,94 2,73

Phải trả người bán 150 165 235

Nợ dài hạn

TỔNG NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU 1.311 1.252 1.293

P

H

Â

N

T

Í

CH TỶ SỐ TÀI CHÍNH COUNTY COTTAGES PTY

LTD

Bảng cân đối kế toán

Đơn vị: Nghìn USD

Tài sản

Tài sản lưu

động

Tài sản cố định

Nợ

Nợ ngắn hạn

COUNTY COTTAGES PTY

LTD

Báo cáo kết quả Hoạt động kinh

doanh

Đơn vị: Nghìn USD

Trừ: chi phí hoạt động 154 149 175 Lợi nhuận ròng trước thuế 62 71 75

* Toàn bộ bán hàng là bán trả chậm

2003 to 2005

5,4%

2003

4,7%

2004

5,7%

Y êu cầu :

a Xác định các hệ số tài chính chủ yếu của công ty trong năm 2005

b Giải thích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và

hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số

c Bạn đánh giá thế nào về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty

Biết thêm các thông tin sau

Mức trung bình ngành County Cottages Pty Ltd

1/ Phân Tích tình hình tài chính của công ty County Cottages Pty Ltd trong năm 2005.

Đơn vị T

I Các hệ số về khả năng sinh lời

1 ROS – Tỷ suất lợi nhuận gộp % Lợi nhuận trước thuế/Doanh thu * 7.5%

2 ROS – Tỷ suất lợi nhuận ròng % Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu * 4.0%

3 ROA – Tỷ suất sinh lời tài sản % EBIT / Tổng tài sản * 100% 5.8%

4 ROE – Tỷ suất sinh lợi vốn % Lợi nhuận sau thuế / Vốn chủ sở 6.4%

sở hữu

II Các hệ số hoạt động

1 Hệ số quay vòng Tài sản Lần Doanh thu / Tổng Tài sản 0.77

2 Hệ số quay vòng tài sản cố định Lần Doanh thu / Tài sản cố định 1.58

3

Hệ số quay vòng tồn kho Lần Giá vốn hàng bán / Tồn kho 1.61

Thời gian tồn kho bình quân Ngày 365 / hệ số quay vòng tồn kho 227

4

Hệ số quay vòng phải thu Lần Doanh thu bán trả chậm / Phải thu 6.67

Thời gian phải thu bình quân Ngày 365 / Hệ số quay vòng phải thu 54.75

III Các hệ số về khả năng thanh toán nợ

1

Hệ số thanh toán nợ hiện tại Lần Tài sản / Tổng Nợ phải trả 1.93

Hệ số thanh toán nợ nhanh Lần Tài sản ngắn hạn / nợ ngắn hạn 2.3

III Các hệ số nợ

1 Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản % Tổng nợ / Tổng tài sản * 100% 52.0%

2 Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu % Tổng nợ / Vốn CSH * 100% 107.0

%

2. Phân tích mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi

nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản Đánh giá các hệ số tài chính

của công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình của

ngành, cho biết các nguyên nhân có thể của sự biến động trong các chỉ số.

2.1 Mối quan hệ giữa giữa tỷ suất sinh lợi của tài sản, tỷ suất lợi nhuận và hệ số lưu chuyển của tài sản

Ta đã biết :

ROA =

EBIT

==>

EBIT

X

Doanh Thu TongTaiSa

n

Doanh Thu

TongTaiSa n

ROA = Tỷ suất lợi nhuận x Hệ số quay vòng tài sản

Như vậy, tỷ suất lợi nhuận của tài sản bằng tỷ suất lợi nhuận nhân với hệ số quay vòng tài sản, nghĩa

là một đồng vốn đầu tư vào tài sản, sau một chu kỳ hoạt động kinh doanh sẽ tạo ra một khoản lợi nhuận bằng với tỷ suất lợi nhuận

Trong đó tỉ suất lợi nhuận cho thấy khả năng công ty tiết kiệm chi phí so với doanh thu, tỉ suất lợi nhuận biên cao có nghĩa là công ty có tỉ lệ tăng chi phí thấp hơn tỉ lệ tăng doanh thu hoặc tỉ lệ giảm chi phí lớn hơn tỉ lệ giảm doanh thu Tuy nhiên, việc tăng tỉ suất lợi nhuận biên có thể mang lại từ những chính sách không tốt, chẳng hạn từ việc giảm chi phí khấu hao, do giảm đầu tư máy móc thiết bị, hoặc giảm tỉ lệ khấu hao, giảm chi phí quảng cáo, có khả năng đến doanh thu tương lai

Hệ số vòng quay tài sản cho thấy hiệu quả của việc sử dụng tài sản, nếu hệ số vòng quay tài sản cao, thể hiện công ty có thể tạo ra doanh thu nhiều hơn trên 1 đồng vốn đầu tư Hệ số vòng quay tài sản chịu tác động trực tiếp bởi hệ số vòng quay của các tài sản chủ yếu: Vòng quay các khoản phải thu, vòng quay hàng tồn kho, vòng quay tài sản cố định Tuy nhiên Vòng quay các khoản phải thu giảm, có thể do chính sách bán hàng trả chậm nhằm mục đích mở rộng doanh thu hoặc cũng có thể, khả năng thu hồi nợ của công ty kém Vòng quay hàng tồn kho hàng hóa ứ đọng không tiêu thụ được hoặc do công ty mở rộng kinh doanh, tăng tồn kho Vòng quay tài sản cố định có thể tăng do nguyên nhân là công ty không gia tăng đầu tư vào tài sản cố định hoặc nói cách khác tài sản cố định giảm

2.2 Đánh giá các hệ số tài chính của Công ty trong 3 năm qua và so sánh với mức trung bình ngành và những nguyên nhân có thể gây ra sự biến động của các chỉ số

Chỉ số

Mức trung bình ngành

County Cottages Pty Ltd

Bình quân

2003 -2005

So sánh với TB ngành

Hệ số quay vòng Tài sản 1,8 0,55 0,62 0,77 0.65 0.36

Tỷ suất lợi nhuận (LN trước 3% 8,6% 9,2% 7,5% 8,4% 2.80

Thời gian quay vòng tồn kho 100 252 255 227 245 2.45

Thời gian quay vòng phải thu 33 62 55 54 57 1.73

Hệ số quay vòng tài sản cố 0,95 1,12 1,58 1.22

Hệ số thanh toán nợ hiện tại 3,15 2,94 2,73 1,93 2.53 0.80

ROE – Hệ số sinh lợi vốn CSH 9% 5,5% 6,9% 6,4% 6.3% 0.70

a Các hệ số về khả năng sinh lời

 Tỷ suất sinh lời gộp trên tài sản – ROA tăng liên tục trong 3 năm và đạt mức bình quân ngành là 5.4% Nguyên nhân chính là lợi nhuận trước thuế tăng từ 62 nghìn USD năm 2003 lên 75 nghìn USD năm 2005 – khoảng 20.9% nhưng giá trị tài sản lại giảm khoảng 1.3% do bán một số tài sản là nhà cửa, khoản đầu tư dài hạn và sử dụng một phần để mua lại hàng hóa phục vụ sản xuất kinh doanh

 Tỷ suất lợi nhuận gộp của Công ty đạt mức cao và ổn định suốt 3 năm, bình quân đạt 8.4%, gấp gần 3 lần mức bình quân ngành Tuy nhiên năm 2005 đã có dấu hiệu giảm sút, từ mức 9,2% năm2004 xuống còn 7.5% cho dù Doanh thu tăng 30%, nhưng giá vốn hàng bán tăng tới 36% và chi phí hoạt động tăng 17% so với năm 2004

o Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu liên tục tăng và bình quân đạt là 6.3%, thấp hơn mức bình quân ngành là 9% và cao hơn tỷ suất sinh lời ròng trên tài sản ROA là 4.7% Mức tăng chủ yếu là do lợi nhuận trước thuế tăng mạnh trong khi vốn chủ sở hữu có ít biến động

o Các chỉ tiêu trên phản ánh tình hình Công ty hiện nay đang hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi

sử dụng tương đối hiệu quả đòn bảy tài chính

b Các hệ số về khả năng thanh toán nợ

o Hệ số thanh toán nợ nhanh liên tục giảm trong 3 năm liền, 1.1 lần năm 2003, 0.87 lần năm 2004 và đạt 0.68 lần năm 2005 Đặc biệt hệ số này trong các năm 2004-2005 đều nhỏ hơn mức an toàn cho

phép là 1.

o Hệ số thanh toán nợ hiện tại liên tục giảm qua các năm, từ mức 2.94 lần năm 2003 xuống còn

1.73 năm 2005 và thấp hơn mức trung bình ngành Đáng chú ý là mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả là 52%, lớn hơn nhiều so với mức gia tăng tài sản lưu động là 19%

o Như vậy, khả năng thanh toán nợ trong hiện tại của Công ty gặp nhiều khó khăn

c Các hệ số hoạt động

o Hệ số vòng quay tài sản tăng 40%, từ mức 0,55 lần năm 2003 lên 0,77 lần năm 2005 do Doanh thu tăng đến 39% từ 720 nghìn lên 1000 nghìn USD và giá trị tài sản lại giảm khoảng 1.3% Nhưng đáng chú ý là hệ số này vẫn rất thấp, bình quân 3 năm mới có 0.65 lần, xấp xỉ bằng 1/3 trung bình ngành là 1.8 lần cho thấy công ty sử dụng tài sản chưa hiệu quả : qui mô tài sản cố

định chưa tương xứng với doanh thu, công ty chưa tạo đủ doanh thu với tổng tài sản

o Thời gian quay vòng tồn kho là rất dài mặc dù đã có giảm, 252 ngày năm 2003, 255 ngày năm

2004 và 227 ngày năm 2005 so với mức bình quân ngành chỉ là 100 ngày, gấp hơn 2.45 lần

o Các khoản phải thu của Công ty chiếm tỷ trọng lớn do chính sách bán hàng chậm trả, thời gian quay vòng phải thu đã được cải thiện dần, từ mức 62 ngày năm 2003 xuống 54 ngày năm 2005 là do mức tăng doanh thu lớn hơn mức tăng các khoản phải thu chứng tỏ Công ty đã có cố gắng trong việc quản lý các khoản phải thu, tuy nhiên so với mức bình quân ngành 33 ngày thì thời gian quay vòng phải thu của Công ty còn quá dài, gấp 1.73 lần

o Hệ số quay vòng tài sản cố định cũng tăng liên tục, từ mức 0.92 lần năm 2003 lên 1.58 lần năm

2005 do doanh thu tăng và đồng thời giá trị tài sản cố định giảm

o Như vậy, công tác quản lý tài sản đã có tiến bộ qua từng năm nhưng còn ở mức kém xa so với mức trung bình ngành Vì vậy, Công ty cần phải thay đổi chính sách bán hàng để giảm các khoản nợ phải thu, tiến hành đốc thu, giải phóng nhanh hàng tồn kho lâu ngày đã quá hạn và không còn giá trị, tăng hiệu quả sử dụng tài sản

d Các hệ số nợ

o Với tỷ lệ nợ trên tổng tài sản của Công ty chiếm 52 % và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hửu tương

đương 1-1, hoạt động của Công ty tương đối ổn định

o Công ty đang thực hiện cơ cấu lại tài sản và cơ cấu nợ bằng cách giảm tỷ trọng tài sản cố định và các khoản đầu tư dài hạn và tăng tỷ trọng tài sản lưu động trong tổng tài sản, đồng thời tăng tỷ trọng

nợ ngắn hạn, giảm tỷ trọng nợ dài hạn trong tổng nợ nhưng nhìn chung về giá trị tuyệt đối của Tổng tài sản, Tổng nợ và Vốn qua các năm không biến động nhiều

3 Đánh giá về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của công ty.

Chỉ số

Mức trung bình ngành

County Cottages Pty Ltd

2003 2004 2005

Bình quân

2003 đến 2005

So sánh với TB ngành

Hệ số thanh toán nợ nhanh 1.09 0,87 0,68 0.88

Hệ số thanh toán nợ hiện tại 3,15 2,94 2,73 1,93 2.53 0.80

Hệ số thanh toán nợ nhanh của Công ty giảm liên tục trong 3 năm liền, năm 2003 - 1.1 lần , năm

2004 -.87 và năm 2005 - 0.68 lần và hệ số này trong 2 năm 2004, 2005 đều thấp hơn hệ số an

toàn là 1 cho thấy Công ty đang gặp phải rất vấn đề khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ đáo hạn

Hệ số thanh toán nợ hiện tại liên tục giảm, từ mức 2.94 lần năm 2003 xuống còn 1.73 năm 2005 do mức gia tăng tài sản lưu động là 19%, thấp hơn mức gia tăng nợ ngắn hạn phải trả là 52% Mặc dầu khả năng thanh toán nợ trong hiện tại của Công ty được đảm bảo nhưng trong ngắn hạn có nhiều rủi ro

o Nguyên nhân: thời gian quay vòng tồn kho, thời gian quay vòng phải thu quá dài so với bình quân ngành, vốn bị chiếm dụng – chiếm khoảng 80% tổng tài sản ngắn hạn

o Biện pháp: Công ty cần phải có một số biện pháp để tăng các khoản tiền mặt và tương đương tiền, giảm lượng hàng tồn kho đồng thời giảm các khoản nợ ngắn hạn, giảm thời gian quay vòng tồn kho và thời gian quay vòng phải thu nhằm tránh rủi ro khi xảy ra tình huống khách hàng trả nợ không đúng hạn hoặc khi xảy ra các biến động lớn về lãi suất, giá nguyên vật liệu đầu vào

I. Tài liệu tham khảo

1 Tài chính doanh nghiệp – TS Nguyễn Hoàng

2 en.wikipedia.org/wiki/