Thuyết trình môn tài chính công ty đa quốc gia korres natural products và cuộc khủng hoảng hy lạp

Korres Natural Products Cuộc khủng hoảng Hy Lạp GVHD: PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA NHÓM BÙI THỊ NHƯ Ý LÊ NGUYỄN NHẬT ÁNH HỒ THỊ KIM YẾN Phạm THỊ HÀ Nội dung Giới thiệu ngành công nghiệp mỹ phẩm Korres Natural Products bối cảnh nghành Khủng hoảng nợ Hy Lạp Tăng chi phí Working Capital: Vốn lưu động The Crisis and Korres: Khủng hoảng công ty Korres Financing Options: Các lựa chọn tài Decision: giải quyết Giới thiệu ngành công nghiệp mỹ phẩm Mỹ phẩm ngành cơng nghiệp tồn cầu trị giá 170 tỷ la bao gồm năm loại sản phẩm chính: Nước hoa, mỹ phẩm, chăm sóc da, chăm sóc tóc đồ vệ sinh cá nhân Chăm sóc da phân khúc lớn nhất, chăm sóc tóc mỹ phẩm Sản phẩm phân phối thông qua cửa hang đại lý, cửa hàng bán lẻ chuyên biệt có thương hiệu, hiệu thuốc, tiệm spa Những năm gần khó khăn cho ngành công nghiệp Mặc dù doanh thu giảm năm 2008 2009, thị trường khả quan trở lại năm 2010 2011 Giới thiệu ngành công nghiệp mỹ phẩm Người tiêu dùng thể sẵn lòng thử sản phẩm tất phân nhóm nhỏ với đặc tính thành phần yếu tố quan trọng định hành vi mua hàng Và sản phẩm dựa thành phần hoàn toàn tự nhiên loại có tăng trưởng thực Với đẩy mạnh vào việc tạo sản phẩm tự nhiên từ nguồn hữu cơ, Korres có lợi để cạnh tranh thị trường toàn cầu Ý thức người tiêu dùng sản phẩm có nguồn gốc phản ứng dội chống lại thử nghiệm động vật góp phần thúc đẩy nhu cầu Người tiêu dùng yêu cầu thêm thông tin nguồn nguyên liệu sử dụng sản phẩm họ mua Kết hợp với nhấn mạnh sống lành mạnh, nhà sản xuất sản phẩm tự nhiên Korres, có lợi tương lai Korres Natural Products bối cảnh nghành Georgios Korres sáng lập Korres Natural Products vào năm 1996 Sử dụng kinh nghiệm dược phẩm 3.000 loại thảo mộc để tạo sản phẩm tự nhiên để sử dụng chăm sóc da, chăm sóc tóc, mỹ phẩm khác Sử dụng hiệu thuốc phương tiện phân phối họ (5.600 riêng Hy Lạp), Korres mở rộng nhanh chóng từ năm 2003 đến năm 2008 có mặt 30 quốc gia Cơng ty niêm yết năm 2007 (Athens: Korres) Năm 2012 Korres có 28 cửa hàng chuyên dụng, cửa hàng Hy Lạp 23 cửa hàng khắp Châu Âu, Bắc Mỹ, Nam Mỹ Châu Á Công ty thuê 300 người làm Hy Lạp, có 400 sản phẩm hữu tự nhiên chứng nhận Korres Natural Products bối cảnh nghành Doanh số đạt đỉnh điểm năm 2008 với 53,7 triệu Euro Hai năm giảm với kinh tế Hy Lạp xuống 50,4 triệu Euro năm 2009 44,1 triệu Euro vào năm 2010 Thu nhập ròng giảm từ 4,0 triệu Euro (2008) xuống 3,4 triệu Euro (2009) 1,6 triệu Euro (2010) Korres Natural Products bối cảnh nghành Khả sinh lợi công ty tốt đáng kể tình hình kinh tế Hy Lạp xấu đi, giá cổ phiếu công ty tiếp tục trượt dốc Hiện tại, giá giao dịch khoảng euro/cổ phiếu, thấp 1/3 với đỉnh điểm (2008) 9,66 euro Nhưng bất chấp khủng hoảng kinh tế tài Hy Lạp, Korres tìm cách để phát triển Doanh số quốc tế tiếp tục tăng theo tỷ lệ tổng doanh thu Đến năm 2010, doanh số bán hàng quốc tế chiếm 35% tổng doanh thu Đồng thời, Korres ký hợp đồng phân phối với Johnson & Johnson (Hoa Kỳ), theo J & J nhà phân phối độc quyền sản phẩm Korres khắp Bắc Mỹ Nam Mỹ Khủng hoảng nợ Hy Lạp Chính phủ Hy Lạp, giống nhiều phủ, phải chịu khoản thâm hụt ngân sách lớn nhiều năm Khi kinh tế giới tiếp tục chậm lại, tỷ lệ nợ Hy Lạp GDP tiếp tục tăng Vào cuối năm 2009, kinh tế Hy Lạp chậm lại nợ nần làm gia tăng mối lo ngại toàn khu vực Eurozone Các nhà hoạch định sách EU đề xuất kết hợp hạn chế chi tiêu phủ Hy Lạp (các biện pháp kiềm chế), số hình thức giảm nợ cứu trợ Năm 2010, Hy Lạp nhận loạt khoản vay quỹ hỗ trợ để đáp ứng nghĩa vụ trả nợ Phụ lục liệt kê kiện cứu trợ khác Hy Lạp Khủng hoảng nợ Hy Lạp Tuy nhiên, giúp đỡ IMF EU Bên cạnh mức lãi suất cao hơn, Hy Lạp buộc phải thực loạt biện pháp khắc khổ Các biện pháp thắt chặt bao gồm tư nhân hoá số khu vực kinh tế, cắt giảm chi tiêu phủ chăm sóc sức khoẻ, lương hưu chương trình xã hội khác, tăng thuế Tạo nên mâu thuẫn cho người Hy Lạp, nhiều người xuống đường biểu tình, bao gồm đình cơng thường xun Chính phủ Hy Lạp tiến hành đàm phán mạnh mẽ với ngân hàng tư nhân thành viên EU nắm giữ nợ phủ Hy Lạp Hy Lạp muốn cắt giảm 70% nợ tại, tái cấu trúc nợ dài 20 năm, lãi suất thấp hơn, thêm ngân sách cứu trợ tổng cộng 100 tỷ euro Tăng chi phí Working Capital: Vốn lưu động Nhu cầu vốn Korres kết hợp với chu kỳ vốn lưu động ròng cơng ty nắm giữ khoản phải thu 200 ngày Một chu kỳ vốn lưu động ròng thực 350 ngày năm 2010 lớn, môi trường vốn ngắn hạn tốn không cho công ty lưu chuyển tiền mặt toán khoản hàng tồn kho toán cho nhà cung cấp giữ với 300 ngày lý hàng tồn toán cho nhà cung cấp 160 ngày Working Capital: Vốn lưu động The Crisis and Korres Khủng hoảng công ty Korres Chiến lược công ty liên tục phát triển nước toàn cầu Tăng trưởng doanh thu Mục tiêu doanh thu ba đến bốn năm tới 30% nước 70% thị trường quốc tế, thay đổi lớn so với 65% nước 35% quốc tế Vốn cần hỗ trợ tăng trưởng ước tính xấp xỉ 20 triệu Euro Cơng ty có mục tiêu giảm tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu tầm mức 40-60 Việc tăng cường thêm vốn cổ phần kết hợp với việc trì khoản vay ngân hàng cần cung cấp đủ vốn Tuy nhiên, vào năm 2014, công ty cần có thêm vốn - khoảng 15 triệu đến 20 triệu euro để đạt tăng trưởng quốc tế Financing Options Các lựa chọn tài Cross Listing: Korrres xem xét niêm yết cổ phiếu giao dịch khác ngồi Athens (niêm yết chéo) • Thuận lợi: Korres xem xét giảm chi phí vốn, cải thiện tính khoản cổ phiếu tăng khả hiển thị thông tin, minh bạch cho nhà đầu tư bên ngồi Hy Lạp Giúp cơng ty nhận chấp nhận trị cho bên liên quan khách hàng, nhà cung cấp, chủ nợ, nhà đầu tư • Bất lợi Bởi cơng ty bán cổ phần nước ngồi, phải thích ứng với quy định nước ngồi Các quy định bao gồm yêu cầu công bố thông tin chương trình quan hệ với nhà đầu tư Financing Options Các lựa chọn tài Financing Options Các lựa chọn tài Financing Options Các lựa chọn tài Phát hành riêng lẻ Decision: Giải quyết Case Questions Cấu trúc tài Korres thay đổi thế năm gần đây? Bạn đánh giá sức khoẻ tài thế nào? Cấu trúc tài Korres thay đổi thế năm gần đây? Bạn đánh giá sức khoẻ tài thế nào? Cơng ty tăng số nợ ngân hàng nhanh chóng bắt đầu vào năm 2008 Tổng nợ vay tăng từ 13,4 triệu € năm 2007 lên 46,2 triệu € năm 2008 Giảm tỷ trọng nợ ngắn hạn từ 2009 bù đắp vay nợ dài hạn đảm bảo kiểm soát tiếp cận nhiều vay nợ tương lai Trước khủng hoảng, Korres vay dài hạn khoảng 5%, khoản nợ ngắn hạn dao động từ 3% đến 4% Sau khủng hoảng nợ công, công ty giữ tỷ lệ tương tự cho khoản vay dài hạn (thành tựu đạt được), lãi suất ngắn hạn tăng gần 8% Korres tang nợ lên mức so với vốn chủ sở hữu trung bình 70% dẫn đến mức rủi ro tài lớn, tình cơng ty khơng lành mạnh Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu, quan trọng Hy Lạp, ảnh hưởng đến kinh doanh kết tài Korres? Bất chấp khủng hoảng kinh tế tài Hy Lạp, Korres tìm cách phát triển Doanh số bán hàng quốc tế tiếp tục tăng theo tỷ lệ tổng doanh thu Đến năm 2010, doanh số bán hàng quốc tế chiếm 35% tổng doanh thu Korres phải nắm giữ khoản phải thu 200 ngày (Trái ngược với điều khoản 30 ngày điển hình 45 ngày khoản phải thu Bắc Mỹ) Do khơng cho cơng ty lưu chuyển tiền mặt tốn khoản hàng tồn kho toán cho nhà cung cấp Korres có vòng quay hàng tồn kho 300 ngày vòng quay khoản phải trả 160 ngày Vòng quay vốn lưu động ròng 350 ngày năm 2010 lớn, môi trường vốn ngắn hạn tốn Bạn nghĩ Georgios Korres nên làm để bảo đảm vốn cần thiết để phát triển Sản phẩm tự nhiên Korres? Georgios Korres nên tìm phương án tài trợ phù hợp để đảm bảo nguồn vốn cho Korres: Phát hành trái phiếu phát hành cổ phiếu Phát hành trái phiếu dù khơng đòi hỏi phải từ bỏ kiểm soát quyền sở hữu, bối cảnh kinh tế Hy Lạp tồi tệ, việc kỳ thị chịu mức lãi suất thả cao khơng tránh khỏi Korres bỏ qua bất lợi cách chuyển trụ sở khỏi Hy Lạp M&A với cơng ty bên ngồi Hy Lap Phát hành cổ phiếu niêm yết chéo, phát hành cho quỹ đầu tư cá nhân, phát hành riêng lẻ Mỗi phương án phát hành cổ phiếu có thuận lợi bất lợi riêng nên xem xét nên đặt vào tình hình kinh tế chung Hy Lạp giới Bạn nghĩ Georgios Korres nên làm để bảo đảm vốn cần thiết để phát triển Sản phẩm tự nhiên Korres? Niêm yết chéo Thuận lợi Bất lợi Giảm chi phí vốn, cải thiện tính khoản cổ phiếu tăng khả hiển thị thông tin, minh bạch Công ty bán cổ phần nước ngồi, phải thích ứng với quy định nước Các cho nhà đầu tư bên ngồi Hy Lạp quy định bao gồm yêu cầu công bố thông tin chương trình quan hệ với Giúp cơng ty nhận chấp nhận trị cho bên liên quan khách hàng, nhà cung cấp, chủ nhà đầu tư nợ, nhà đầu tư Cổ phần tư nhân Dễ tìm quỹ đầu tư cổ phần cá nhân Lợi nhuận kỳ vọng cao kỳ vọng ảnh hưởng quản lý (khả kiểm sốt) Phát hành riêng lẻ Khơng phải đăng ký với Ủy ban Chứng khoán SEC, xếp hạng tín dụng cơng ty khơng phải nhân tố Việc tìm kiếm nhà đầu tư phù hợp với nguồn tài dồi dào, khó định cho thỏa thuận Công ty bị đánh giá thấp Trong mơi trường đó, việc giảm giá theo u cầu nhà đầu tư Tập trung nhiều vào hoạt động cơng ty xếp hạng tín dụng tư nhân bị phóng đại mức Điều có nghĩa vốn với chi phí cao Được miễn yêu cầu báo cáo thông thường, nên thường nhanh tiết kiệm chi phí ... thiệu ngành công nghiệp mỹ phẩm Korres Natural Products bối cảnh nghành Khủng hoảng nợ Hy Lạp Tăng chi phí Working Capital: Vốn lưu động The Crisis and Korres: Khủng hoảng công ty Korres Financing... riêng Hy Lạp) , Korres mở rộng nhanh chóng từ năm 2003 đến năm 2008 có mặt 30 quốc gia Cơng ty niêm yết năm 2007 (Athens: Korres) Năm 2012 Korres có 28 cửa hàng chuyên dụng, cửa hàng Hy Lạp 23... 2010, Hy Lạp nhận loạt khoản vay quỹ hỗ trợ để đáp ứng nghĩa vụ trả nợ Phụ lục liệt kê kiện cứu trợ khác Hy Lạp Khủng hoảng nợ Hy Lạp Tuy nhiên, giúp đỡ IMF EU Bên cạnh mức lãi suất cao hơn, Hy Lạp