Một số biện pháp hoàn thiện công tác kiểm soát mức cung tiền tại ngân hàng nhà nước việt nam

Từ bảng 1.1 ta có: MB = C + R = NFA + NCG + CDMB + OiN Trong đó: NFA = TSC ngoại tệ - TSN ngoại tệ NCG = Cho vay Chính phủ - Tiền gửi của Chính phủ OiN = TSC khác - TSN khác Hoạt động ca

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi Các kết quả nêu trong luận văn là trung thực và chƣa từng đƣợc ai công bố trong bất kỳ công trình nào khác

Tôi xin cam đoan rằng các thông tin trích dẫn trong luận văn đảm bảo sự đúng đắn, chính xác, trung thực và tuân thủ các quy định về quyền sở hữu trí tuệ

Hải Phòng, ngày tháng năm 2016

Học viên

Đỗ Thị Hồng Anh

Do thời gian nghiên cứu và lƣợng thông tin thu thập còn hạn chế nên luận văn khó tránh khỏi những thiếu sót Tác giả rất mong quý thầy, cô góp ý kiến để luận văn đƣợc hoàn thiện hơn

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN i

LỜI CẢM ƠN ii

MỤC LỤC iii

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VÀ KÝ HIỆU v

DANH MỤC CÁC BẢNG vi

MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MỨC CUNG TIỀN VÀ KIỂM SOÁT MỨC CUNG TIỀN 3

1.1 Mức cung tiền 3

1.1.1 Khái niệm mức cung tiền 3

1.1.2 Thành viên tham gia quá trình cung tiền 3

1.1.3 Phép đo mức cung tiền 3

1.2 Khái niệm kiểm soát mức cung tiền 5

1.3 Các nhân tố tác động đến cung tiền 5

1.3.1 Các nhân tố tác động đến mức cung tiền cơ sở (MB) 5

1.3.2 Các nhân tố tác động đến số nhân tiền tệ (m) 7

1.4 Các tiêu chí đánh giá công tác kiểm soát mức cung tiền 9

1.4.1 Cơ sở pháp lý của hoạt động kiểm soát mức cung tiền 9

1.4.2 Cơ cấu tổ chức bộ máy để làm công tác kiểm soát mức cung tiền 9

1.4.3 Cơ sở hạ tầng hỗ trợ hoạt động ngân hàng 10

1.4.4 Công cụ nghiệp vụ thị trường mở 10

1.4.5 Công cụ dự trữ bắt buộc 15

1.4.6 Công cụ chính sách chiết khấu 19

1.4.7 Các công cụ khác 20

CHƯƠNG 2 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG CÔNG TÁC KIỂM SOÁT MỨC CUNG TIỀN TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 24

2.1 Giới thiệu về Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 24

2.1.1 Sự ra đời và phát triển của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 24

2.1.2 Tổ chức của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 25

2.1.3 Cơ chế hoạt động của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 28

2.2 Đánh giá thực trạng công tác kiểm soát mức cung tiền tại Ngân hàng Nhà

nước Việt Nam 29

2.2.1 Đánh giá về cơ sở pháp lý điều hành công tác kiểm soát mức cung tiền 29

2.2.2 Đánh giá về bộ máy tổ chức và hoạt động của NHNN trong công tác kiểm soát mức cung tiền 31

2.2.3 Đánh giá về cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin 33

2.2.4 Đánh giá thực trạng sử dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở 34

2.2.5 Đánh giá thực trạng sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc 39

2.2.6 Đánh giá thực trạng sử dụng công cụ tái cấp vốn 42

2.2.7 Đánh giá thực trạng sử dụng các công cụ khác 45

2.3 Những kết quả đạt được, hạn chế và nguyên nhân 64

2.3.1 Những kết quả đạt được 64

2.3.2 Những hạn chế và nguyên nhân 66

CHƯƠNG 3 MỘT SỐ BIỆN PHÁP HOÀN THIỆN CÔNG TÁC KIỂM SOÁT MỨC CUNG TIỀN TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 69

3.1 Định hướng hoàn thiện công tác kiểm soát mức cung tiền 69

3.1.1 Bối cảnh kinh tế thế giới và trong nước 69

3.1.2 Một số định hướng cơ bản 71

3.2 Một số biện pháp hoàn thiện công tác kiểm soát mức cung tiền tại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 72

3.2.1 Nâng cao khả năng quản trị rủi ro, quản lý tài sản nợ - tài sản có của hệ thống NHTM Việt Nam 72

3.2.2 Hoàn thiện các công cụ kiểm soát mức cung tiền 72

3.2.3 Nâng cao tính độc lập, trách nhiệm của NHNN 78

3.2.4 Đẩy mạnh sự phát triển của thị trường tiền tệ 78

3.2.5 Sự phối hợp chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa và một số chính sách kinh tế vĩ mô khác 78

KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 80

TÀI LIỆU THAM KHẢO 82

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VÀ KÝ HIỆU

OMO Open Market Operation - Nghiệp vụ

thị trường mở

Bảng 2.2 Đánh giá thực trạng hoạt động nghiệp vụ thị trường mở của

Ngân hàng Nhà nước giai đoạn 2011-2015

35

Bảng 2.3 Thống kê số lần điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc 2011-2015 40 Bảng 2.4 Tỷ lệ Dự trữ bắt buộc giai đoạn 2011-2015 41 Bảng 2.5 Kết quả thực hiện cho vay hỗ trợ nhà ở giai đoạn 2011-2015 44 Bảng 2.6 Thực trạng dư nợ tín dụng và cung tiền giai đoạn 2011-2015 48 Bảng 2.7 Bảng lãi suất điều hành của NHNN giai đoạn 2011-2015 52 Bảng 2.8 Bảng lãi suất cho vay đối với nền kinh tế giai đoạn 2011-2015 55 Bảng 2.9 Tỷ giá bình quân liên ngân hàng VND/USD giai đoạn 2011-

2015

58

DANH MỤC CÁC HÌNH, SƠ ĐỒ

Số hình/

sơ đồ

Sơ đồ 1.1 Sơ đồ cơ cấu tổ chức Vụ Chính sách tiền tệ 10

Sơ đồ 2.1 Sơ đồ cơ cấu tổ chức Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 26

Sơ đồ 2.2 Tổ chức hoạt động nghiệp vụ thị trường mở 32 Hình 2.1 Diễn biến lãi suất thị trường mở giai đoạn 2011-2015 37 Hình 2.2 Quy mô dự trữ ngoại hối giai đoạn 2011-2015 38 Hình 2.3 Diễn biến hoạt động bơm/ hút tiền qua OMO 39 Hình 2.4 Thực trạng dư nợ tín dụng và cung tiền 48

Hình 2.5 Diễn biến lạm phát, tăng trưởng kinh tế, cung tiền và tín dụng

giai đoạn 2011-2015

50

Hình 2.5 Diễn biến lãi suất điều hành của NHNN giai đoạn 2011-2015 52 Hình 2.6 Diễn biến lãi suất cho vay nền kinh tế giai đoạn 2011-2015 55 Hình 2.7 Diễn biến tỷ giá VND/USD giai đoạn 2011-2015 58

MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Đối với các nước đang phát triển nói chung và Việt Nam nói riêng, tăng trưởng và phát triển kinh tế chính là mục tiêu quốc gia Trong điều kiện nền kinh

tế phát triển thấp, tích lũy từ nội lực không nhiều, chưa có khả năng khai thác các nguồn lực của nền kinh tế thì việc tận dụng các nguồn vốn bên ngoài là rất cần thiết và có vai trò quan trọng đối với tăng trưởng kinh tế Để có thể thu hút dòng vốn đầu tư bên ngoài đòi hỏi chúng ta phải thực thi hàng loạt chính sách kinh tế có liên quan để tạo môi trường cho dòng vốn được lưu chuyển dưới tác động của cung - cầu tiền tệ trên thị trường

Tiền tệ là vấn đề nhạy cảm, việc điều tiết khối lượng tiền tệ trong lưu thông không những ảnh hưởng trực tiếp tới cân bằng ngân sách nhà nước, cán cân thanh toán quốc tế và sự ổn định kinh tế của chính quốc gia đó mà còn ảnh hưởng đến các nước khác do xu thế toàn cầu hóa và khu vực hóa nền kinh tế thế giới Qua 30 năm đổi mới và phát triển, quá trình thực thi chính sách tiền tệ của Việt Nam đã có nhiều thay đổi căn bản và ngày càng trở lên thích ứng hơn với những mục tiêu điều tiết nền kinh tế, như: kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ

mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế hợp lý

Bên cạnh những kết quả đã đạt được, việc kiểm soát mức cung tiền tại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vẫn còn bộc lộ nhiều hạn chế

Chính vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài: “Một số biện pháp hoàn thiện công

tác kiểm soát mức cung tiền tại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam” là đề tài luận

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu: Luận văn nghiên cứu vấn đề lý luận và thực tế tình hình kiểm soát mức cung tiền

- Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu tình hình kiểm soát mức cung tiền tại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam giai đoạn 2011-2015

4 Phương pháp nghiên cứu

Tác giả dùng phương pháp duy vật biện chứng, duy vật lịch sử làm phương pháp luận cơ bản cùng với quan điểm tiếp cận hệ thống và sử dụng các phương pháp thống kê, phương pháp so sánh, phương pháp phân tích tổng hợp Đây là các phương pháp thường dùng trong nghiên cứu kinh tế và đảm bảo nội dung nghiên cứu

5 Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài

- Ý nghĩa khoa học: Hệ thống hóa cơ sở lý luận về mức cung tiền, kiểm soát mức cung tiền; các nhân tố ảnh hưởng đến mức cung tiền và các tiêu chí đánh giá công tác kiểm soát mức cung tiền

- Ý nghĩa thực tiễn: Đánh giá khách quan thực trạng công tác kiểm soát mức cung tiền tại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam giai đoạn 2011-2015 Từ đó nêu ra những kết quả đạt được, những hạn chế và nguyên nhân của những hạn chế đó Trên cơ sở đó, đề xuất các biện pháp hoàn thiện công tác kiểm soát mức cung tiền tại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ MỨC CUNG TIỀN VÀ KIỂM SOÁT

MỨC CUNG TIỀN 1.1 Mức cung tiền

1.1.1 Khái niệm mức cung tiền

Mức cung tiền tệ là lượng tiền được cung ứng nhằm thoả mãn các nhu cầu thanh toán, dự trữ của tổ chức và cá nhân trong nền kinh tế

MS = C + D Trong đó C: tiền mặt ngoài ngân hàng

D: tiền gửi không kỳ hạn

1.1.2 Thành viên tham gia quá trình cung tiền

Đặc điểm khái quát trong quá trình cung ứng tiền như sau:

(1) Ngân hàng trung ương (NHTW): Là cơ quan của Chính phủ hoặc

trực thuộc Quốc hội, có chức năng quản lý hệ thống ngân hàng và chịu trách nhiệm điều hành chính sách tiền tệ (CSTT)

(2) Các tổ chức nhận tiền gửi: Là trung gian tài chính nhận tiền gửi từ

các cá nhân và tổ chức; cung cấp tín dụng Gọi tắt là ngân hàng hay ngân hàng thương mại (NHTM)

(3) Người gửi tiền: Gồm cá nhân và tổ chức gửi tiền tại ngân hàng

(4) Người đi vay: Gồm (i) cá nhân và tổ chức vay tiền từ ngân hàng; (ii)

tổ chức phát hành trái phiếu cho ngân hàng mua (đầu tư)

Trong các thành viên trên thì NHTW đóng vai trò quan trọng nhất NHTW điều hành CSTT liên quan đến các hoạt động làm thay đổi bảng cân đối tài sản của NHTW [10, tr 206]

1.1.3 Phép đo mức cung tiền

Các phép đo lượng tiền cung ứng thường được sử dụng gồm:

Phép đo M0 (còn gọi là phép đo lượng tiền mặt) bao gồm:

Tiền mặt (Cash - ký hiệu là C): là bộ phận tiền giấy do NHTW phát hành, lưu thông ngoài hệ thống ngân hàng

Đây là bộ phận tiền tệ có tính lỏng cao nhất và đang có xu hướng giảm dần trong tổng phương tiện thanh toán Ở các nước phát triển, bộ phận tiền mặt

trong lưu thông chỉ chiếm khoảng 5-7% mức cung tiền tệ Ở Việt Nam, M0 giảm mạnh từ tỷ trọng 60-70% đầu những năm 1990 xuống còn khoảng 30% trong những năm gần đây

Phép đo M1 (còn gọi là phép đo lượng tiền giao dịch) bao gồm:

+ M0: Tiền mặt lưu thông ngoài hệ thống ngân hàng;

+ Tiền gửi không kỳ hạn (Demand deposit - ký hiệu DD): gồm những khoản tiền gửi có thể được rút ra bất kỳ lúc nào theo yêu cầu; tồn tại dưới tài khoản phát séc hoặc không phát séc

Đây là bộ phận tiền được sử dụng cho các giao dịch thường xuyên và là đối tượng kiểm soát trước hết của ngân hàng trung ương các nước

Phép đo M2, bao gồm:

+ M1: Lượng tiền giao dịch;

+ Tiền gửi tiết kiệm;

+ Tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng;

M2 kém linh hoạt hơn M1 nhưng sự kiểm soát M2 là quan trọng vì tiền gửi tiết kiệm và tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng là lượng tiền giao dịch tiềm năng Hơn nữa, giữa chúng và M1 thường xuyên có sự chuyển hoá lẫn nhau

Việc lựa chọn ra một phép đo lượng tiền chính thức trong thực tế sẽ căn

cứ vào việc phép đo lượng tiền nào giúp thực hiện được tốt nhất việc dự báo các biến số kinh tế mà tiền tệ có ảnh hưởng nhiều như tỉ lệ lạm phát, chu kỳ kinh doanh Trên thực tế các quốc gia thường sử dụng phép đo M1 hoặc M2 Việt Nam sử dụng phép đo M2

1.2 Khái niệm kiểm soát mức cung tiền

Kiểm soát mức cung tiền là việc điều chỉnh khối lượng tiền giao dịch tăng, giảm cho phù hợp với nhu cầu thực tế

Để kiểm soát và điều tiết lưu thông tiền tệ, nhiệm vụ quan trọng của NHTW là phải xác định được khối lượng tiền cung ứng trong từng thời kỳ Khối lượng tiền cung ứng là tổng phương tiện thanh toán mà NHTW và các TCTD đã đưa vào lưu thông nhằm đáp ứng các nhu cầu về tiền của nền kinh tế trong một thời kỳ nhất định [4, tr 51-52]

1.3 Các nhân tố tác động đến cung tiền

Ta có hàm cung tiền:

r + c + e

Từ hàm cung tiền cho thấy, cung tiền phụ thuộc vào mức cung ứng tiền cơ

sở - MB và các nhân tố xác định hệ số nhân tiền m

1.3.1 Các nhân tố tác động đến mức cung tiền cơ sở (MB)

Để tìm hiểu khả năng tác động vào MB của NHTW, ta xét bảng cân đối tài sản rút gọn của NHTW ở bảng 1.1 như sau:

Bảng 1.1 Bảng cân đối tài sản rút gọn của NHTW

- Tiền mặt tại quỹ của các NHTM;

- Tiền gửi của các NHTM

(Nguồn: Ngân hàng Nhà nước)

Từ bảng 1.1 ta có:

MB = C + R = NFA + NCG + CDMB + OiN Trong đó: NFA = TSC ngoại tệ - TSN ngoại tệ

NCG = Cho vay Chính phủ - Tiền gửi của Chính phủ OiN = TSC khác - TSN khác

Hoạt động can thiệp của Ngân hàng trung ương trên thị trường ngoại hối (mua - bán ngoại tệ hoặc vàng trên thị trường ngoại hối):

Ngân hàng trung ương tham gia trên thị trường ngoại hối nhằm duy trì ổn định tỷ giá hoặc để đạt được mức dự trữ mong muốn thông qua hành vi mua bán ngoại tệ Ngân hàng mua ngoại tệ tác động làm tăng lượng tiền cơ sở MB từ đó mức cung tiền tăng Ngược lại, ngân hàng bán ngoại tệ làm lượng tiền MB giảm

và mức cung tiền giảm

NHTW kiểm soát cung tiền qua kênh này bị hạn chế bởi chịu ảnh hưởng của chế độ tỷ giá Với chế độ tỷ giá cố định, NHTW luôn phải duy trì một mức

tỷ giá nào đó bằng việc liên tục mua bán ngoại tệ, vì thế có thể có sự mâu thuẫn với mục tiêu kiểm soát cung tiền Ngược lại, ở chế độ tỷ giá thả nổi, NHTW đơn thuần chỉ tham gia trên thị trường ngoại hối như một chủ thể thông thường nên cũng chủ động hơn trong việc đưa ra quyết định

Quan hệ về vốn với hệ thống ngân hàng thương mại (Cho NHTM vay;

mua/bán chứng khoán trên nghiệp vụ thị trường mở - OMO):

NHTW có quan hệ về vốn với các NHTM thông qua hành vi mua bán chứng từ có giá trong nghiệp vụ thị trường mở hoặc thông qua tái cấp vốn Trong điều kiện thị trường tài chính phát triển, NHTW thực hiện mua bán các chứng từ có giá ngắn hạn Khi NHTW mua các chứng từ có giá sẽ làm tăng lượng tiền cung ứng Nếu bán các chứng khoán ngắn hạn làm thu hẹp lượng tiền cung ứng Ngân hàng trung ương có thể cho ngân hàng thương mại vay dưới hình thức tái chiết khấu làm MB tăng dẫn đến MS tăng

NHTW khó có thể kiểm soát được cung tiền qua tái cấp vốn do nó phụ thuộc nhiều vào tình hình thanh khoản của các TCTD và sự phụ thuộc về vốn cảu NHTM với NHTW Tuy nhiên, nghiệp vụ thị trường mở lại là một kênh linh

hoạt, hiệu quả, giúp NHTW điều tiết nhanh chóng vốn khả dụng của các NHTM

từ đó có thể kiểm soát được cung tiền trong nền kinh tế

Tài trợ cho ngân sách chính phủ:

NHTW cho chính phủ/đại diện của Chính phủ vay để bù đắp thiếu hụt tạm thời hoặc bội chi ngân sách Khi cho chính phủ vay tác động làm lượng tiền

MB tăng lên làm MS tăng

Đây là kênh mà NHTW khó kiểm soát do phụ thuộc vào tình trạng thâm hụt hay thặng dư ngân sách của Chính phủ Ngoài ra, tính độc lập của NHTW cũng ảnh hưởng tới việc ra quyết định của NHTW

Các khoản mục khác ròng:

Đây là một khoản mục gồm nhiều bộ phận, trong đó tác động mạnh nhất vào MB là khoản tiền trong quá trình thực hiện thanh toán qua tài khoản tại NHTW

1.3.2 Các nhân tố tác động đến số nhân tiền tệ (m)

a Thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc (r)

Nếu tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB) đối với tiền gửi thanh toán tăng, làm cho DTBB tăng -> làm cho dự trữ vượt mức giảm Để duy trì dự trữ vượt mức ở mức cần thiết buộc ngân hàng phải giảm tín dụng; tín dụng giảm dẫn đến tiền gửi thanh toán giảm; tiền gửi thanh toán giảm làm giảm mở rộng tiền; kết quả là cung tiền giảm

Như vậy, với các nhân tố khác không đổi, r tăng làm m giảm, m giảm làm

MS giảm; Tỷ lệ DTBB là một công cụ của CSTT, nên không phụ thuộc vào các nhân tố thị trường mà chỉ phụ thuộc vào ý chí của NHTW

b Thay đổi tỷ lệ tiền mặt (c)

Tỷ lệ tiền mặt trên tiền gửi thanh toán tăng nghĩa là người gửi tiền đã chuyển một phần tiền gửi thanh toán sang tiền mặt Tiền mặt lưu thông không tạo ra tiền trong khi tiền gửi thanh toán là một biến số tạo ra tiền Do đó, khi tiền gửi thanh toán giảm làm cho lượng tiền được tạo ra trong hệ thống ngân hàng giảm theo, làm giảm cung tiền

c Tỷ lệ dự trữ vượt mức (dư thừa) của Ngân hàng thương mại (e)

Vì dự trữ của hệ thống ngân hàng bằng dự trữ bắt buộc (RR) cộng với dự trữ vượt mức (ER), nên ta có: R = RR + ER

Khi tỷ lệ dự trữ vượt mức (e) tăng, làm ER tăng (e = ER/D); vì D không đổi nên RR không đổi, do đó, buộc R phải tăng; vì MB không đổi, nên để tăng được ER buộc ngân hàng phải giảm tín dụng; tín dụng giảm dẫn đến hạn chế tiền gửi; làm hạn chế mở rộng tiền Ngoài ra, tiền gửi giảm làm giảm dự trữ bắt buộc, kết quả là MB được duy trì không đổi

*/ e tăng -> ER tăng -> L (tín dụng) giảm -> D giảm -> MS giảm

*/ D giảm -> RR giảm -> MB không đổi

Có hai nhân tố tác động lên mức dự trữ vượt mức, đó là:

Lãi suất: Khi lãi suất tăng, làm cho chi phí cơ hội nắm giữ dự trữ vượt

mức tăng, ngân hàng có xu hướng giảm dự trữ vượt mức và tăng tín dụng, tín dụng tăng làm tăng tiền gửi được tạo ra, và cuối cùng là làm tăng MS

Dòng tiền gửi dự kiến rút ra: Trong điều kiện bất ổn, người gửi tiền có

thể đến ngân hàng rút tiền nhiều hơn, buộc ngân hàng phải tăng dự trữ vượt mức

và giảm tín dụng, kết quả là MS giảm

d Một số nhân tố khác tác động đến cung tiền

NHTW chỉ có thể kiểm soát tốt giao dịch trên OMO thông qua các lệnh đặt mua và đặt bán của mình, còn tín dụng chiết khấu là không thể Bởi vì, NHTW chỉ có thể chủ động ấn định mức lãi suất chiết khấu, còn việc các ngân hàng có sử dụng tín dụng chiết khấu hay không, hay sử dụng đến mức nào thì NHTW không thể quyết định mà hoàn toàn cho các NHTM chủ động quyết định

Xét từ mức độ kiểm soát của NHTW, MB được chia thành hai bộ phận:NHTW kiểm soát được hoàn toàn thông qua OMO, gọi là Tiền cơ sở phi tín dụng (MBn);

NHTW chỉ kiểm soát được tương đối, gọi là Tín dụng chiết khấu (DL)

Mặt khác: MS = m MB

MS = m (MBn + DL) Phương trình trên cho thấy: Cung tiền chịu ảnh hưởng không những bởi tỷ

lệ DTBB (r), tỷ lệ tiền mặt (c) và tỷ lệ dự trữ vượt mức (e) mà còn chịu tác động bởi tiền dự trữ phi tín dụng (MBn) và tín dụng chiết khấu (DL) Vì m dương, nên cung tiền tỷ lệ thuận với cả hai đại lượng MBn và DL

Nhân tố Tiền gửi phi tín dụng MB n :

Khi NHTW mua chứng khoán trên OMO làm cho MBn tăng, bán chứng khoán làm cho MBn giảm Với các nhân tố khác không đổi, khi MBn tăng làm cho MB tăng, MB tăng làm tăng tiền mặt (C) và dự trữ (R), kết quả là cung tiền

MS tăng và ngược lại

Nhân tố Tín dụng chiết khấu DL:

Nếu MBn không đổi, NHTW tăng mức tín dụng chiết khấu, làm tăng DL (và cả MB) cho hệ thống ngân hàng, làm tăng tiền mặt C và dự trữ R Kết quả là

DL tăng, làm tăng MB và cuối cùng là tăng MS [10, tr 226-228]

1.4 Các tiêu chí đánh giá công tác kiểm soát mức cung tiền

1.4.1 Cơ sở pháp lý của hoạt động kiểm soát mức cung tiền

Ngay từ khi thị trường tiền tệ hình thành, NHNN đã chú trọng việc tổ chức và điều hành, nhiều văn bản quy phạm pháp luật được ban hành, quy định

cụ thể đối với từng loại hình hoạt động Đó là hành lang pháp lý cơ bản để tạo lập, hình thành nên thị trường quan hệ tín dụng giữa các tổ chức tín dụng

1.4.2 Cơ cấu tổ chức bộ máy để làm công tác kiểm soát mức cung tiền

Theo Nghị định 156/2013/NĐ-CP ngày 11/11/2013, có hiệu lực 26/12/2013, Vụ Chính sách tiền tệ là một trong 20 đơn vị tham mưu, giúp Thống đốc NHNN thực hiện chức năng quản lý nhà nước và chức năng NHTW

Sơ đồ tổ chức của Vụ Chính sách tiền tệ được thể hiện ở sơ đồ 1.1 sau:

Phòng chính sách tín dụng

Phòng Thị trường

và tỷ giá

Phòng Quản lý vốn khả dụng và thị trường

mở

Phòng Chính sách lãi suất

Phòng nghiên cứu kinh tế

Sơ đồ 1.1: Sơ đồ cơ cấu tổ chức Vụ Chính sách tiền tệ

(Nguồn: Ngân hàng Nhà nước)

1.4.3 Cơ sở hạ tầng hỗ trợ hoạt động ngân hàng

Với chức năng là cơ quan quản lý, điều hành thị trường tiền tệ, NHNN rất chú trọng công tác xây dựng cơ sở hạ tầng, hỗ trợ hoạt động và phát triển thị trường tiền tệ NHNN đã xây dựng phần mềm để thực hiện các giao dịch giữa NHNN với các TCTD là thành viên thị trường như: nghiệp vụ đấu thấu tín phiếu kho bạc, OMO và một phần nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu, cho vay cầm cố giấy tờ có giá Các thông tin thị trường thu thập được qua kênh này cũng là căn cứ

để NHNN xây dựng phương án điều hành CSTT phù hợp trong từng thời kỳ

1.4.4 Công cụ nghiệp vụ thị trường mở

a Khái niệm và cơ chế hoạt động của nghiệp vụ thị trường mở

Khái niệm về nghiệp vụ thị trường mở:

Nghiệp vụ thị trường mở là hoạt động của NHTW trong việc mua/bán các giấy tờ có giá nhằm thay đổi cơ số tiền tệ, qua đó tác động đến lượng tiền cung ứng và lãi suất ngắn hạn của thị trường

Cơ chế tác động:

Tác động vào dự trữ của hệ thống ngân hàng:

Khi NHTW mua/bán các chứng khoán làm dự trữ của hệ thống ngân hàng tăng/giảm ngay lập tức, qua đó làm tăng/giảm tiền cơ sở Tiền cơ sở tăng/giảm, thông qua cơ chế tạo tiền gửi, làm cung tiền tăng/giảm

Tác động qua lãi suất:

Khi NHTW mua/bán chứng khoán, lãi suất liên ngân hàng giảm/tăng ngay lập tức, qua đó tác động làm lãi suất thị trường ngắn hạn giảm/tăng theo

Như vậy, thông qua các nghiệp vụ thị trường mở, NHTW có thể kiểm soát được lãi suất thị trường ngắn hạn và cung tiền trong nền kinh tế [10, tr 327]

b Nghiệp vụ thị trường mở

Các giao dịch mua bán hẳn:

Phương thức giao dịch này làm chuyển hẳn quyền sở hữu các chứng khoán từ người bán sang người mua Khi NHTW muốn điều chỉnh cơ cấu hoặc can thiệp vào thị trường để thay đổi các điều kiện tiền tệ thì sẽ sử dụng phương thức này, do ảnh hưởng của các giao dịch này đến dự trữ của hệ thống ngâ hàng thường là dài hạn

Tùy thuộc vào cách thức giao dịch của NHTW, lãi suất trong các giao dịch mua/bán hẳn có thể là lãi suất thị trường (trong các giao dịch trên thị trường

tự do); lãi suất đấu thầu (trong đấu thầu lãi suất) hoặc lãi suất công bố của NHTW (trong đấu thầu khối lượng)

Từ đó, giá mua/bán của các chứng từ có giá được xác định:

(1.2) 1+ i.n

365 Trong đó:

P: Giá mua (hoặc bán)

i: Lãi suất trong giao dịch mua bán hẳn

n: Thời hạn còn lại của chứng từ có giá

F: Giá trị của giấy tờ có giá khi đến hạn thanh toán

Giao dịch có kỳ hạn:

Là việc thực hiện mua - bán các GTCG theo kỳ hạn Khi đó, NHTW thực hiện một giao dịch: mua chứng khoán từ một đối tác trên thị trường đồng thời

thỏa thuận bán lại cho đối tác đó vào một ngày xác định trong tương lai (hoặc ngược lại)

Thông thường hợp đồng mua lại được sử dụng trong khoảng thời gian rất ngắn, thường là qua đêm với t = 1 ngày Tuy nhiên, cũng có khi thời hạn hợp đồng mua lại dài hơn, với t>1 ngày, được gọi là Repos có thời hạn Giao dịch theo hợp đồng Repos thực chất là khoản cho vay có đảm bảo bằng các chứng khoán có tính thị trường cao

Mức giá bán (hoặc mua) chứng khoán có giá trong hợp đồng mua lại NHTW xác định căn cứ vào giá thị trường của các GTCG tại thời điểm đó theo công thức sau:

(1.3) 1+ i.n

365 Trong đó:

P1: Giá NHTW mua chứng từ có giá từ người giao dịch;

i: Lãi suất hình thành trong đấu thầu hoặc thỏa thuận song phương hoặc

do NHTW công bố;

n: Số ngày còn lại của chứng từ có giá;

F: Giá trị của giấy tờ có giá khi đến hạn thanh toán

Khi mua lại (hoặc bán lại) chứng từ có giá trong hợp đồng mua lại, mức giá được xác định bao gồm cả phần gốc cộng với lãi suất trong thời hạn của hợp đồng theo công thức:

P2 = P1 x [1+ i.T ] (1.4)

365 Trong đó:

P2: Giá mua lại chứng từ có giá vào thời điểm mua lại;

i: Lãi suất đấu thầu phiên gần nhất hoặc lãi suất thỏa thuận giữa hai bên hoặc lãi suất được công bố bởi NHTW;

T: Thời hạn của hợp đồng mua lại

Các giao dịch hoàn lại được sử dụng chủ yếu trong nghiệp vụ thì trường

mở vì:

- Đây là công cụ hiệu quả nhất để bù đắp hoặc triệt tiêu những ảnh hưởng không dự tính trước đến dự trữ của các ngân hàng;

- Chi phí giao dịch cho một hợp đồng mua lại thấp hơn so với các hợp đồng mua - bán hẳn;

- Thích hợp trong trường hợp các định hướng chính sách tiền tệ không hoàn hảo dẫn đến việc sử dụng các giải pháp khắc phục;

- Làm giảm thời gian thông báo, do đó làm giảm bớt biến động của thị trường trước các quyết định hàng ngày của NHTW

Xác định liều lượng và thời hạn can thiệp:

Khối lượng chứng khoán cần mua bán, thời hạn, phương thức mua bán được Ban điều hành nghiệp vụ thị trường mở quyết định vào đầu giờ giao dịch trong ngày can thiệp, dựa trên các căn cứ: Kết quả dự báo vốn khả dụng; Mục tiêu của chính sách tiền tệ; Tình hình của phiên giao dịch trước; Tham khảo lãi suất thị trường (đối với đấu thầu khối lượng)

Tổ chức mua - bán:

Tùy theo thị trường nơi NHTW đã chọn để mua bán, NHTW có cách thức mua - bán phù hợp Tại những nước NHTW tổ chức thị trường mở, việc mua bán thực hiện dưới hình thức đấu thầu Gồm các bước: Thông báo đấu thầu; Nộp đơn dự thầu; Tổ chức xét thầu và phân bổ thầu; Thông báo kết quả đấu thầu

Thanh toán và chuyển giao sở hữu giấy tờ có giá:

Các giao dịch tiền tệ liên quan đến nghiệp vụ thị trường mở được thanh toán trên tài khoản của đối tác mở tại NHTW Việc chuyển giao tài sản thường được thực hiện thông qua tài khoản lưu ký chứng khoán tại NHTW hoặc thông qua tài khoản thanh toán chứng khoán mở tại hệ thống thanh toán chứng khoán Phần lớn các giao dịch tiền tệ và chuyển giao quyền sở hữu chứng khoán được thực hiện trong ngày giao dịch [4, tr 106 - 119]

d Ưu điểm và hạn chế của nghiệp vụ thị trường mở

Ưu điểm:

- NHTW kiểm soát được hoàn toàn khối lượng giao dịch của OMO mà không chịu ảnh hưởng của bất kỳ nhân tố nào

- Nghiệp vụ thị trường mở rất linh hoạt và chính xác cho bất cứ một quy

mô nào Điều này thể hiện ở chỗ dù NHTW muốn thay đổi một mức rất nhỏ hay rất lớn lượng cung tiền, nghiệp vụ thị trường mở đều có thế đáp ứng được

- Nghiệp vụ thị trường mở có thể rất dễ dàng đảo ngược lại khi có một sai lầm xảy ra trong lúc tiến hành nghiệp vụ Chẳng hạn, NHTW nhận thấy rằng mình đã mua quá nhiều chứng khoán trên thị trường mở khiến cho cung tiền tăng quá nhanh, NHTW có thể ngay lập tức sửa chữa sai lầm bằng cách tiến hành nghiệp vụ bán trên thị trường mở

- Nghiệp vụ thị trường mở được hoàn thành nhanh chóng mà không vướng phải những chậm trễ về hành chính và do đó có thể gây tác động tức thì đến lượng cung tiền tệ

- Nghiệp vụ thị trường mở tác động thông qua cơ chế thị trường theo mức lãi suất do NHTW ấn định

Hạn chế:

Với những lợi thế hơn hẳn các công cụ khác nên sau khi ra đời, nghiệp vụ thị trường mở đã được áp dụng rộng rãi ở hầu hết các nước phát triển Tuy nhiên, nghiệp vụ thị trường mở còn có một số hạn chế:

- Để công cụ này phát huy hiệu quả thì quốc gia đó phải có thị trường tài chính phát triển, hàng hóa của thị trường là các giấy tờ có giá ngắn hạn phải phong phú, đa dạng

- NHTW phải có khả năng dự báo được vốn khả dụng của toàn hệ thống

để can thiệp mua bán, thì việc can thiệp mới có ý nghĩa lớn trong việc tác động vào lượng tiền cung ứng

- Khi NHTW mua/bán GTCG sẽ làm tác động đến lượng tiền Trung ương,

từ đó ảnh hưởng đến lãi suất trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng Để tránh ảnh hưởng này, NHTW phải có các giải pháp xử lý phù hợp Điều này đòi, NHTW phải rất nhạy cảm và linh hoạt trong việc phối hợp các công cụ điều hành chính sách tiền tệ

1.4.5 Công cụ dự trữ bắt buộc

DTBB là số tiền mà các NHTM phải duy trì trên tài khoản tiền gửi tại NHTW, được xác định bằng tỷ lệ dự trữ bắt buộc trên tổng số dư tiền gửi trong khoảng thời gian nhất định Tỷ lệ dự trữ bắt buộc được quy định khác nhau cho các thời hạn tiền gửi, quy mô và tính chất hoạt động của NHTM Do đó, cách quản lý có thể ảnh hưởng đến hiệu quả của công cụ dự trữ bắt buộc [10, tr 331]

và lượng tiền cung ứng cũng giảm theo

Tác động lên lãi suất thị trường

Sự tăng lên của DTBB (trong khi các yếu tố khác không đổi) làm nhu cầu vốn khả dụng của các NHTM tăng, làm lãi suất tăng lên Mặt khác, làm giảm khả năng tạo tiền của các TCTD, khối lượng tín dụng cung ứng giảm xuống sẽ

đẩy lãi suất thị trường tăng lên Lãi suất tăng sẽ làm cho cầu về tín dụng của các chủ thể phi ngân hàng giảm, làm tốc độ tăng cung ứng tiền tệ bị chậm lại Ngược lại, tỷ lệ DTBB giảm sẽ làm giảm lãi suất thị trường, kích thích nhu cầu vay vốn của các chủ thể phi ngân hàng Điều này làm cho khả năng cho vay, khả năng mở rộng tiền gửi và lượng tiền cung ứng cảu hệ thống ngân hàng tăng lên

Như vậy, khi DTBB tăng lên sẽ làm giảm khả năng tạo tiền của các ngân hàng, làm giảm số nhân tiền và giảm lượng tiền cung ứng với các cơ số tiền nhất định và ngược lại

Theo nguyên tắc chung, dự trữ bắt buộc được áp dụng với các nguồn vốn huy động của những tổ chức phải duy trì dự trữ bắt buộc Việc quy định loại nguồn vốn huy động nào phải tính dự trữ bắt buộc là do NHTW quy định cho phù hợp với mục tiêu và quan điểm của mình Phần lớn các nước quy định các TCTD phải thực hiện dự trữ bắt buộc đối với tài khoản tiền gửi không kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi có kỳ hạn, ở một số nước còn quy định đối với cả tiền gửi bằng ngoại tệ

độ biến động khác nhau về nhu cầu rút từng loại tiền gửi của khách hàng Trong

đó, mục tiêu của CSTT là yếu tố quan trọng nhất

c Cách xác định DTBB

Mức DTBB = Tỷ lệ DTBB x

Số dư bình quân tài khoản thuộc đối tượng DTBB kỳ xác định

Kỳ xác định là số ngày được sử dụng để tính số dư bình quân của các tài khoản phải tính DTBB

Số dư bình quân của tài khoản

phải tính DTBB kỳ xác định =

Tổng số dư cuối ngày của các tài khoản phải dự trữ bắt buộc của kỳ xác định

Số ngày của kỳ xác định Mức dự trữ bắt buộc tính vào cuối kỳ xác định được dùng làm căn cứ để xem xét việc chấp hành quy định về dự trữ bắt buộc trong kỳ duy trì

Kỳ duy trì đự trữ bắt buộc là khoảng thời gian mà đối tượng thực hiện dự trữ bắt buộc phải thực hiện theo mức đã tính toán vào cuối kỳ xác định

Số dự trữ bình

quân ngày của kỳ

Tổng số dư cuối ngày của các tài khoản thuộc diện

tính dự trữ bắt buộc của kỳ duy trì

Số ngày của kỳ duy trì Việc so sánh mức dự trữ bình quân thực tế trong kỳ duy trì với mức dự trữ bắt buộc đã tính toán vào cuối kỳ xác định phản ánh tình trạng thừa hay thiếu dự trữ bắt buộc của ngân hàng

d Phương pháp quản lý DTBB

Căn cứ vào mức độ chênh lệch về thời gian giữa kỳ xác định và kỳ duy trì, có thể phân chia thành 3 loại:

Phương pháp nối tiếp

Đây là phương pháp mà kỳ xác định và kỳ duy trì nối tiếp nhau Với cách xác định này, đối tượng dự trữ bắt buộc chủ động hoàn toàn trong việc sử dụng

dự trữ vì vào đầu kỳ duy trì, họ đã biết được mức dự trữ bắt buộc mà họ phải thực hiện trong kỳ

Phương pháp trùng một phần

Theo phương pháp này, kỳ xác định và kỳ duy trì trùng nhau một phần Với cách quản lý trên, đối tượng thuộc diện phải thực hiện DTBB phải luôn quan tâm đến dự trữ bắt buộc, không sử dụng quá mức dự trữ có được Vì vậy,

số dư tiền gửi để tính DTBB cũng như lãi suất thị trường ít biến động hơn

Phương pháp trùng hoàn toàn

Đây là phương pháp quy định kỳ duy trì đồng thời cũng là kỳ xác định Tuy nhiên, trên thực tế, việc trùng khớp hoàn toàn là không thể mà luôn có một

độ trễ nhất định (thường là 2 đến 3 ngày) bởi vì chỉ có thể hoàn thành việc tính toán khi có đầy đủ thông tin và số liệu về những khoản phải tính dự trữ bắt buộc trong ngày làm việc Phương pháp này phát huy hiệu quả của công cụ dự trữ bắt buộc cao nhất vì nó buộc đối tượng phải chủ động duy trì dự trữ ở mức nào đó

mà không thể sử dụng dự trữ tùy thích vì mục tiêu lợi nhuận của mình

e Xử lý vi phạm quy định về dự trữ bắt buộc

Việc vi phạm quy định về DTBB không chỉ làm hạn chế vai trò của công

cụ DTBB trong điều hành CSTT mà còn ảnh hưởng đến hiệu quả chung của CSTT Vì thế, NHTW mỗi nước đều có những chế tài xử phạt những TCTD không tuân thủ quy định về dự trữ bắt buộc

f Ưu điểm và hạn chế của công cụ dự trữ bắt buộc

Ngoài ra, DTBB còn là công cụ rất có hiệu quả trong việc thiết lập mối quan hệ giữa việc tạo tiền của hệ thống ngân hàng với nhu cầu tái cấp vốn tại NHTW Vì, bằng việc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc lên cao, có thể buộc các ngân hàng phụ thuộc về vốn vào NHTW

Hạn chế

Ưu điểm của dự trữ bắt buộc đồng thời lại là yếu tố làm cho nó trở nên thiếu linh hoạt vì sự thay đổi thường xuyên cho dù là thay đổi nhỏ về tỷ lệ

DTBB cũng sẽ gây nên bất ổn cho hoạt động của hệ thống ngân hàng, gây khó khăn cho việc quản lý khả năng thanh khoản, nhất là những ngân hàng có dự trữ vượt mức quá thấp

Đây như là một hình thức thuế thu nhập vô hình đối với các NHTM Vì

nó buộc các NHTM phải giữ lại một bộ phận tiền gửi cho yêu cầu dự trữ mà không được sử dụng cho mục đích sinh lời trong khi vẫn phải trả lãi cho khách hàng Hơn nữa, sự thay đổi về DTBB còn có thể gây xáo động bảng cân đối tài sản của các NHTM

Ngoài ra, chi phí điều chỉnh bảng cân đối tài sản phù hợp với tỷ lệ dự trữ bắt buộc mới tăng thêm rất tốn kém do các ngân hàng có thể phải đi vay với lãi suất cao, bán chứng khoán với giá rẻ hoặc giảm bớt phần vốn cho vay

Với những hạn chế đó, DTBB ít khi được NHTW sử dụng để điều chỉnh những thay đổi nhỏ trong cung ứng tiền tệ Nó chủ yếu được sử dụng để ổn định

hệ số tạo tiền [4, tr 94-104]

1.4.6 Công cụ chính sách chiết khấu

Chính sách chiết khấu thể hiện bằng quy chế cho vay của NHTW đối với các NHTM Quy chế bao gồm những nội dung về điều kiện cho vay ngắn hạn dưới hình thức chiết khấu giấy tờ có giá do các NHTM đưa đến Mục đích vay chiết khấu của các NHTM chủ yếu là bù đắp thiếu hụt tạm thời nhu cầu thanh toán hoặc thiếu hụt dự trữ bắt buộc Những thay đổi trong chính sách chiết khấu của NHTW sẽ tác động đến khối lượng vay chiết khấu của các NHTM, từ đó ảnh hưởng tới lượng tiền cung ứng và lãi suất thị trường

a Cơ chế tác động

NHTW thay đổi lãi suất chiết khấu và hạn mức chiết khấu, qua đó ảnh hưởng đến các hoạt động đi vay của các NHTM như sau:

Hạn mức chiết khấu: Dự trữ bổ sung cho các NHTM có thể bị thu hẹp

hoặc nới rộng phụ thuộc vào hạn mức chiết khấu của NHTW, từ đó ảnh hưởng đến khả năng tạo tiền của hệ thống NHTM, làm thay đổi lượng tiền cung ứng Mặt khác, khi cung tiền thay đổi sẽ tác động làm cho lãi suất thị trường thay đổi

Lãi suất chiết khấu: Khi NHTW tăng lãi suất chiết khấu, làm tăng chi phí

đi vay của NHTM, để kinh doanh có lãi, NHTM phải tăng lãi suất cho vay nền kinh tế, từ đó làm giảm nhu cầu tín dụng Ngoài ra, khi lãi suất chiết khấu tăng, chi phí đi vay tăng buộc các NHTM hạn chế đi vay NHTW Để hồi phục hồi dự trữ, các NHTM phải giảm cung ứng tín dụng, khiến lãi suất thị trường tăng [10,

- Tuy nhiên, tác dụng của chính sách chỉ có thể phát huy khi các NHTM

có nhu cầu vay từ NHTW tại mức lãi suất hợp lý Với sự phát triển của thị trường tài chính, các NHTM có thể tìm kiếm được các nguồn vay thay thế làm cho sự phụ thuộc vào các khoản vay NHTW giảm đi, do đó làm giảm mức độ phát huy hiệu quả của công cụ này

- Ngoài ra, NHTW khó kiểm soát được hoàn toàn những tác động của công cụ này bởi vì NHTW chỉ có thể thay đổi được lãi suất chiết khấu và các điều kiện cho vay mà không kiểm soát được việc các NHTM vay bao nhiêu

- Cuối cùng, công cụ này cũng không dễ khắc phục được sai sót như nghiệp vụ thị trường mở [10, tr 330-331]

1.4.7 Các công cụ khác

a Kiểm soát tín dụng có lựa chọn (Hạn mức tín dụng)

Khái niệm: Hạn mức tín dụng là mức dư nợ tối đa mà mỗi TCTD được

phép duy trì theo quy định của NHTW trong từng thời kỳ Hạn mức tín dụng cho các TCTD là khác nhau, phụ thuộc vào đặc thù và năng lực kinh doanh cũng như mức tổng dư nợ tín dụng dự tính của NHTW cho toàn bộ nền kinh tế [10, tr 332-333]

Khi sử dụng làm công cụ điều tiết khối lượng tiền cung ứng, NHTW thực hiện ấn định hạn mức tín dụng đối với nền kinh tế Ấn định hạn mức tín dụng đối với nền kinh tế, tức là, NHTW quy định giới hạn khối lượng tín dụng mà các

NHTM có thể cung cấp cho nền kinh tế Nó được sử dụng để kiểm soát chặt chẽ

sự mở rộng tín dụng khi NHTW thắt chặt tiền tệ Tuy nhiên, công cụ này không phù hợp đối với CSTT mở rộng, khi NHTW cần thúc đẩy sự phát triển kinh tế

Cơ sở xác định hạn mức tín dụng

Việc phân bổ hạn mức tín dụng của NHTW dựa trên nhu cầu mở rộng tín dụng của từng ngân hàng và kế hoạch tăng trưởng tín dụng chung của từng nền kinh tế như: Mục tiêu tăng trưởng cho toàn nền kinh tế; Đặc điểm kinh doanh của từng NHTM; Tính mùa vụ trong sản xuất kinh doanh trong năm và ảnh hưởng cảu nó đối với từng NHTM; Yêu cầu chuyển đổi cơ cấu tín dụng

Cơ chế tác động của hạn mức tín dụng

Việc ấn định hạn mức tín dụng có tác dụng khống chế tổng dư nợ tín dụng của hệ thống ngân hàng, qua đó khống ché mức cung tiền

Khi NHTW ấn định hạn mức tín dụng cho nền kinh tế, khối lượng tín dụng cung cấp sẽ bị giới hạn, ảnh hưởng đến quy mô huy động vốn của ngân hàng thương mại

Ưu điểm và hạn chế của hạn mức tín dụng

là một giải pháp có hiệu quả

Khi các công cụ gián tiếp của CSTT chưa có điều kiện sử dụng hoặc chưa phát huy được hiệu quả, thì việc sử dụng hạn mức tín dụng để kiểm soát mức cung tiền là cần thiết

Nếu hạn mức tín dụng được xây dựng lớn hơn nhu cầu tín dụng thì hiệu quả khống chế khối lượng tiền của nó sẽ bị triệt tiêu Nếu khống chế hạn mức tín dụng thấp hơn nhiều so với nhu cầu tín dụng sẽ đẩy lãi suất thị trưởng lên cao, khi hạn mức tín dụng được kết hợp với khống chế lãi suất sẽ làm phình to thị trường tín dụng không chính thức, dẫn tới phản tác dụng của hạn mức tín dụng

Việc ấn định hạn mức tín dụng sẽ làm giảm hiệu quả trong hoạt động cho vay của hệ thống ngân hàng, giảm hiệu quả phân bổ vốn và có thể dẫn đến những dấu hiệu sai lệch về dấu hiệu của thị trường

b Quy định trực tiếp lãi suất

Lãi suất là giá cả của quyền sử dụng vốn, viê ̣c thay đổi lãi suất sẽ kéo theo sự biến đổi của chi phí tín du ̣ng , từ đó tác đô ̣ng đến viê ̣c thu he ̣p hay mở rô ̣ng khối lượng tín du ̣ng trong nền kinh tế

Là một công cu ̣ để thực hiê ̣n chính sách tiền tê ̣ của NHNN trong ngắn hạn Theo Luâ ̣t NHNN, lãi suất cơ bản chỉ áp dụng cho đồng Việt Nam do NHNN công bố, làm cơ sở cho các TCTD ấn định lãi suất kinh doanh

Cơ chế tác động

Viê ̣c điều chỉnh lãi suất tăng hay giảm sẽ ảnh hưởng trực tiếp tới quy mô huy đô ̣ng và cho vay của các NHTM làm cho lượng tiền cung ứng thay đổi theo

Ưu điểm, hạn chế của việc quy định trực tiếp lãi suất

- cầu về vốn trong nền kinh tế

Mă ̣t khác, viê ̣c thay đổi quy đi ̣nh điều chỉnh lãi suất làm cho các NHTM

bị động, tốn kém trong hoa ̣t đô ̣ng kinh doanh của mình

c Tỷ giá

Đây là công cụ có tính hành chính, quy định mức tỷ giá tối đa và tối thiểu

mà các ngân hàng được phép áp dụng khi kinh doanh ngoại hối

Công cụ này chỉ nên dùng trong những trường hợp khẩn cấp và trong thời gian ngắn, khi mà NHTW không thể sử dụng các biện pháp mang tính thị trường như mua bán ngoại tệ do dự trữ quốc gia về ngoại hối không đủ để can thiệp

Chính sách tỷ giá tác động nhanh chóng và mạnh mẽ đến sản xuất, xuất nhập khẩu hàng hóa, tình trạng tài chính - tiền tệ, cán cân thanh toán quốc tế, vốn đầu tư và dự trữ quốc gia

Bản chất tỷ giá không phải là công cụ CSTT bởi lẽ tỷ giá không làm tăng giảm khối lượng tiền trong lưu thông, mà chỉ góp phần làm thay đổi cơ cấu khối lượng tiền tệ Tại nhiều quốc gai có nền kinh tế đang phát triển và đang chuyển đổi mô hình thì tỷ giá được xem là một công cụ bổ trợ quan trọng cho điều hành CSTT quốc gia

CHƯƠNG 2 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG CÔNG TÁC KIỂM SOÁT MỨC

CUNG TIỀN TẠI NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

2.1 Giới thiệu về Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

2.1.1 Sự ra đời và phát triển của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam được thành lập vào năm 1951, tiền thân là Ngân hàng Quốc gia Việt Nam Trải qua 37 năm (1951-1988) hoạt động theo

mô hình ngân hàng một cấp, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vừa đảm nhận chức năng của Ngân hàng Trung ương là phát hành tiền, quản lý nhà nước về các hoạt động tiền tệ - ngân hàng, vừa thực hiện chức năng của ngân hàng trung gian Nó được tổ chức thống nhất từ trung ương xuống địa phương (chi nhánh Ngân hàng Nhà nước tỉnh, thành phố và quận, huyện) Mô hình tổ chức và hoạt động của Ngân hàng Nhà nước trong giai đoạn này là phù hợp với cơ chế kế hoạch hóa tập trung Tuy nhiên, nó đã bị hạn chế là không làm tròn cả chức năng quản lý nhà nước và kinh doanh tiền tệ Kết quả là, nền kinh tế rơi vào tình trạng vừa thiếu tiền mặt vừa lạm phát Hoạt động mang tính bao cấp của Ngân hàng Nhà nước đã dẫn đến sự phân bổ và sử dụng vốn kém hiệu quả

Khi nền kinh tế nước ta chuyển sang cơ chế thị trường, thi hành Nghị định

số 53/HĐBT của Hội đồng Bộ trưởng ngày 26/3/1988, hệ thống ngân hàng một cấp chuyển sang hệ thống ngân hàng hai cấp: Ngân hàng Nhà nước và các ngân hàng chuyên doanh Ngân hàng Nhà nước hoạt động với các chức năng là phát hành tiền, là cơ quan quản lý nhà nước về tiền tệ, tín dụng và là cơ quan dự trữ ngoại hối của Nhà nước Với các chức năng đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trở thành Ngân hàng Trung ương với đúng nghĩa của nó

Với việc đổi mới toàn diện hoạt động của hệ thống ngân hàng, Nhà nước

ban hành hai Pháp lệnh Ngân hàng 1990 (Pháp lệnh Ngân hàng Nhà nước, Pháp lệnh Ngân hàng Hợp tác xã tín dụng và Công ty Tài chính, ngày 23/5/1990),

Luật Ngân hàng Nhà nước và Luật các Tổ chức tín dụng 1997 (12/12/1997), Luật Ngân hàng Nhà nước và Luật các Tổ chức tín dụng 2010 (16/6/2000) Ngân hàng Nhà nước Việt Nam được tổ chức theo mô hình Ngân hàng Trung ương trong nền kinh tế thị trường và trực thuộc Chính phủ

Quyền lực điều hành của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam tập trung vào Ban lãnh đạo Ngân hàng Nhà nước gồm Thống đốc và các Phó Thống đốc Mô hình tổ chức theo quy định của Luật Ngân hàng Nhà nước: “Ngân hàng Nhà nước có trụ sở chính tại Thủ đô Hà Nội và tổ chức các chi nhánh ở các khu vực cần thiết.” Nhưng do nhu cầu cung ứng tiền và quản lý nhà nước về tiền tệ tại các địa phương, nên hiện nay, mỗi tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương đều có một chi nhánh của Ngân hàng Nhà nước Các chi nhánh này thực hiện chức năng Ngân hàng Trung ương trên phạm vi tỉnh, thành phố và chịu sự lãnh đạo của Ngân hàng Nhà nước Trung ương về tổ chức cũng như hoạt động nghiệp vụ [4, tr 38-40]

2.1.2 Tổ chức của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

a Về tổ chức bộ máy

NHNN được tổ chức thành hệ thống tập trung, thống nhất gồm bộ máy điều hành và hoạt động nghiệp vụ tại trụ sở chính, các chi nhánh ở các tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương, các văn phòng đại diện ở trong nước, ở nước ngoài và các đơn vị trực thuộc Cơ cấu tổ chức của NHNN được thể hiện ở hình 2.1 sau đây:

63 chi nhánh tỉnh, thành phố

Viện chiến lược ngân hàng

Vụ Hợp tác quốc tế

toán

Trung tâm thông tin tín

dụng Quốc gia Việt Nam

Vụ Dự báo, thống kê

Cục Quản trị Sở Giao dịch

Sơ đồ 2.1 Sơ đồ cơ cấu tổ chức Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

(Nguồn: Ngân hàng Nhà nước)

b Lãnh đạo và điều hành Ngân hàng Nhà nước

- Thống đốc Ngân hàng Nhà nước: Là thành viên Chính phủ, chịu trách nhiệm lãnh đạo và điều hành NHNN

- Thống đốc có những nhiệm vụ và quyền hạn sau đây:

+ Chỉ đạo, tổ chức thực hiện các nhiệm vụ, quyền hạn của nhà nước quy định tại Luật Ngân hàng Nhà nước và các quy định của luật tổ chức Chính phủ

+ Chịu trách nhiệm trước Thủ tướng Chính phủ, trước Quốc hội về lĩnh vực mình phụ trách

+ Đại diện pháp nhân Ngân hàng Nhà nước

c Chi nhánh, văn phòng đại diện

Chi nhánh: là đơn vị phụ thuộc của Ngân hàng Nhà nước, có trụ sở ở 63

tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương, chịu sự lãnh đạo và điều hành tập trung, thống nhất của Thống đốc

Chi nhánh được thực hiện các nhiệm vụ và quyền hạn theo ủy quyền của Thống đốc sau đây:

+ Kiểm tra, thanh tra hoạt động ngân hàng trên địa bàn được phân công; + Cấp, thu hồi giấy phép thành lập và hoạt động ngân hàng của các tổ chức tín dụng và hoạt động ngân hàng của các tổ chức khác; quyết định giải thể, chấp nhận chia, tách, hợp nhất, sát nhập các tổ chức tín dugnj trên địa bàn;

+ Thực hiện nghiệp vụ tái cấp vốn và cho vay thanh toán;

+ Cung ứng dịch vụ thanh toán, ngân quỹ và các dịch vụ ngân hàng khác cho các tổ chức tín dụng và Kho bạc Nhà nước;

+ Thực hiện các ủy quyền khác theo quy định của pháp luật

Văn phòng đại diện: Là đơn vị phụ thuộc của Ngân hàng Nhà nước, có

nhiệm vụ đại diện theo sự ủy quyền của Thống đốc Văn phòng đại diện không được tiến hành hoạt động nghiệp vụ ngân hàng

Các đơn vị trực thuộc:

Ngân hàng Nhà nước có các đơn vị sự nghiệp để thực hiện các nhiệm vụ đào tạo, nghiên cứu khoa học, cung ứng dịch vụ tin học, thông tin và báo chí chuyên ngành ngân hàng

2.1.3 Cơ chế hoạt động của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

- Xây dựng các dự án luật, pháp lệnh và các dự án khác về tiền tệ và hoạt động ngân hàng, ban hành các văn bản quy phạm pháp luật về tiền tệ và hoạt động ngân hàng theo thẩm quyền

- Cấp, thu hồi giấy phép thành lập và hoạt động của các tổ chức tín dụng, trừ trường hợp do Thủ tướng Chính phủ quyết định; cấp, thu hồi giấy phép hoạt động ngân hàng của các tổ chức khác; quyết định giải thể, chấp thuận chia, tách, hợp nhất, sát nhập các tổ chức tín dụng theo quy định của pháp luật

- Kiểm tra, thanh tra hoạt động ngân hàng; kiểm soát tín dụng; xử lý các vi phạm pháp luật trong lĩnh vực tiền tệ và hoạt động ngân hàng theo thẩm quyền

- Quản lý việc vay, trả nợ nước ngoài của các doanh nghiệp theo quy định của Chính phủ

- Chủ trì lập và theo dõi kết quả thực hiện cán cân thanh toán quốc tế

- Quản lý hoạt động ngoại hối và quản lý hoạt động kinh doanh vàng

- Ký kết, tham gia điều ước quốc tế về tiền tệ và hoạt động ngân hàng theo quy định của pháp luật

- Đại diện cho Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam tại các tổ chức tiền tệ

và ngân hàng quốc tế trong những trường hợp được Chủ tịch nước, Chính phủ

ủy quyền

- Tổ chức đào tạo, bồi dưỡng nghiệp vụ ngân hàng; nghiên cứu ứng dugnj khoa học và công nghệ ngân hàng

b Cơ chế hoạt động nghiệp vụ

- Tổ chức in, đúc, bảo quản, vận chuyển tiền; thực hiện nghiệp vụ phát hành, thu hồi, thay thế và tiêu hủy tiền

- Thực hiện tái cấp vốn nhằm cung ứng tín dụng ngắn hạn và phương tiện thanh toán cho nền kinh tế

- Điều hành thị trường tiền tệ, thực hiện nghiệp vụ thị trường mở

- Kiểm soát dự trữ quốc tế, quản lý dự trữ ngoại hối Nhà nước

- Tổ chức hệ thống thanh toán qua ngân hàng, làm dịch vụ thanh toán, quản lý việc cung ứng các phương tiện thanh toán

- Làm đại lý và thực hiện các dịch vụ ngân hàng cho Kho bạc Nhà nước

- Tổ chức hệ thống thông tin và làm các dịch vụ thông tin ngân hàng [3,

tr 41-45]

2.2 Đánh giá thực trạng công tác kiểm soát mức cung tiền tại Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

2.2.1 Đánh giá về cơ sở pháp lý điều hành công tác kiểm soát mức cung tiền

2011-2015 là giai đoạn mà cuộc cải cách khu vực ngân hàng đã đi qua gần 30 năm Công tác hoàn thiện thể chế tiền tệ và hoạt động ngân hàng phục vụ cho điều hành chính sách tiền tệ quốc gia, đặc biệt là công tác kiểm soát mức cung tiền và tạo lập hành lang pháp lý cho hoạt động kinh doanh của hệ thống các TCTD phát triển, an toàn và hiện đại là một trong những sứ mệnh quan trọng nhất của NHNN Đó cũng chính là vị thế, tầm vóc của NHTW ở một quốc gia mà nhiều năm qua NHNN theo đuổi [5]

Hệ thống văn bản pháp luật ban hành trong thời gian qua đã bám sát thực tiễn, tạo cơ sở pháp lý cần thiết cho việc thực hiện các nhiệm vụ trọng tâm của NHNN Từ năm 2011 đến nay, NHNN đã ban hành hơn 170 Thông tư và trình Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ ban hành hơn 40 văn bản dưới Luật (Nghị định của Chính phủ, Quyết định của Thủ tướng Chính phủ) Trong đó, nhiều văn bản hướng dẫn Luật và sửa đổi, bổ sung nhiều cơ chế, chính sách quan trọng trong lĩnh vực tiền tệ, tín dụng, quản lý ngoại hối, an toàn hoạt động ngân hàng và thanh toán [3, tr 100] Cụ thể được thể hiện ở bảng 2.1 sau:

Bảng 2.1 Hệ thống cơ sở pháp lý phục vụ công tác kiểm soát mức cung tiền tại

Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

Quyết định về danh mục giấy tờ có giá được

sử dụng trong các giao dịch của NHNN

bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của Ngân hàng Nhà nước với các ngân hàng Thông tư 23/2015/TT-NHNN

ngày 4/12/2015

Sửa đổi, bổ sung một số điều của Quy chế DTBB đối với các TCTD ban hành kèm theo Quyết định 581/QĐ-NHNN ngày 9/6/2003

Quyết định số 2730/QĐ-NHNN

ngày 31/12/2015

Quyết định về việc công bố tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam với Đô la Mỹ, tỷ giá tính chéo của đồng Việt Nam với một số ngoại tệ khác

(Nguồn: Ngân hàng Nhà nước)

Có thể khẳng định rằng, bằng sự nỗ lực và quyết tâm của NHNN, trên cơ

sở bám sát thực tiễn, đến nay, hệ thống văn bản cho hoạt động ngân hàng đã có cải tiến rõ rệt, tạo cơ sở pháp lý và môi trường hoạt động an toàn, hiệu quả, bình đẳng cho các TCTD, nâng cao hiệu quả quản lý của NHNN trong lĩnh vực tiền

tệ, hoạt động ngân hàng và phát triển hệ thống ngân hàng theo hướng ổn định, bền vững đáp ứng yêu cầu phát triển và hội nhập quốc tế của nền kinh tế

2.2.2 Đánh giá về bộ máy tổ chức và hoạt động của NHNN trong công tác kiểm soát mức cung tiền

Trong giai đoạn 2011-2015, hệ thống văn bản quy phạm pháp luật quy định về chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn của NHNN ngày càng được hoàn thiện Luật NHNN Việt Nam ban hành năm 2010 đã cụ thể hóa trách nhiệm, quyền hạn của NHNN trong việc thực thi CSTT, quản lý hoạt động ngân hàng, tăng cường thẩm quyền của NHNN trong việc xử lý các TCTD vi phạm quy định về

an toàn trong hoạt động ngân hàng … góp phần nâng cao hiệu quả quản lý nhà nước trong lĩnh vực tiền tệ và hoạt động ngân hàng

Sau khi Luật NHNN 2010 có hiệu lực, NHNN đã xây dựng và trình Chính phủ ban hành Nghị định số 156/2013/NĐ-CP ngày 11/11/2013, quy định cụ thể chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn và cơ cấu tổ chức của NHNN đáp ứng yêu cầu hội nhập quốc tế,

So với nghị định 96/2008/NĐ-CP, Nghị định 156/2013/NĐ-CP có một số điểm mới: Đổi tên Vụ Tín dụng thành Vụ Tín dụng các ngành kinh tế; Trung tâm Thông tin tín dụng thành Trung tâm Thông tin tín dụng Quốc gia Việt Nam;

Vụ Dự báo, thống kê tiền tệ thành Vụ Dự báo, thống kê; Thành lập thêm 01 vụ

là Vụ Ổn định tiền tệ - tài chính Vụ chức năng này đảm nhiệm nhiệm vụ quan trọng của NHNN trong việc đánh giá, cảnh báo dấu hiệu rủi ro hệ thống nhằm đảm bảo tính ổn định của hệ thống tài chính quốc gia theo chương trình FSAP Theo đó, NHNN có 27 đơn vị trực thuộc, trong đó 20 đơn vị tham mưu giúp Thống đốc NHNN thực hiện chức năng quản lý nhà nước và chức năng NHTW,

7 đơn vị là tổ chức sự nghiệp [3, tr 99-100]

Vụ Chính sách tiền tệ có chức năng tham mưu, giúp Thống đốc xây dựng chính sách tiền tệ quốc gia và sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ theo quy định của pháp luật để điều tiết lượng tiền cung ứng Vụ Chính sách tiền tệ bao gồm: 01 Vụ trưởng, 03 Phó Vụ trưởng và 07 phòng nghiệp vụ (Phòng Tổng hợp, Phòng Chính sách tiền tệ; Phòng Chính sách tín dụng; Phòng Thị trường và tỷ giá; Phòng Quản lý vốn khả dụng và Thị trưởng mở; Phòng Chính sách lãi suất; Phòng Nghiên cứu kinh tế)

Đối với hoạt động thị trường mở, có Ban điều hành nghiệp vụ thị trường

mở Tổ chức hoạt động thị trường mở được thể hiện theo sơ đồ 2.2 sau:

Sơ đồ 2.2 Tổ chức hoạt động nghiệp vụ thị trường mở

(Nguồn: Ngân hàng Nhà nước)

Trong đó:

(1) Vụ CSTT thực hiện chức năng quản lý vốn khả dụng của các TCTD

đề xuất và trình phương án điều hành OMO để Ban Điều hành quyết định khối

lượng, lãi suất, phương thức giao dịch đối với các phiên OMO

(2) Ban Điều hành phân tích các thông tin về tình hình dự báo vốn khả dụng của TCTD, tình hình GTCG mua, bán trong từng thời kỳ, chỉ số lạm phát, lãi suất cho vay của nền kinh tế Từ đó, quyết định phương thức, khối lượng, lãi suất trong các phiên giao dịch

(3) Căn cứ thông báo của Ban Điều hành, Bộ phận nghiệp vụ TTM tại Sở Giao dịch (Phòng Nghiệp vụ Thị trường tiền tệ) tổ chức các phiên giao dịch (thông báo thầu, nhận đơn thầu của các TCTD, thực hiện xét và phân bổ thầu, thông báo kết quả.) theo quy định Đồng thời, chuyển kết quả xuống bộ phận thanh toán

(4) và (5) Căn cứ thông báo kết quả của từng phiên giao dịch, Phòng Kế toán (Bộ phận hạch toán và bộ phận lưu ký) thực hiện hạch toán tăng (giảm) tiền trên tài khoản tiền gửi của thành viên trúng thầu; đồng thời, hạch toán giảm (tăng) tài khoản lưu ký GTCG của thành viên và đẩy dữ liệu vào hệ thống kết nối dữ liệu với bộ phận nghiệp vụ TTM

2.2.3 Đánh giá về cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin

Đối với hệ thống ngân hàng, công nghệ thông tin (CNTT) luôn là trụ cột quan trọng trong chiến lược đổi mới và hiện đại hóa Sau hơn 2 thập kỷ ưu tiên nhiều nguồn lực đầu tư phát triển và đẩy mạnh ứng dụng CNTT, hệ thống ngân hàng đã thiết lập được một nền tảng hạ tầng kỹ thuật, CNTT tương đối hiện đại, đồng bộ, kết nối liên hoàn hoạt động kinh doanh của các NHTM với hoạt động quản lý và điều hành CSTT của NHNN Những thành tựu trong việc ứng dụng CNTT trong hoạt động ngân hàng đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển các sản phẩm dịch vụ ngân hàng trên nền tảng công nghệ hiện đại Việc ứng dụng CNTT trong hệ thống ngân hàng được triển khai bao gồm:

Hoàn thành giai đoạn 1 và phần lớn giai đoạn 2 gói thầu tư vấn quốc tế nhằm nâng cao năng lực thể chế cho các hoạt động chính của NHTW Đây là cơ

sở để trang bị các hệ thống thông tin nghiệp vụ như: Hệ thống ngân hàng lõi (Core banking), Kho dữ liệu cho điều hành của NHNN (Data warehouse) và các