Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)

Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)

1 CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Giới thiệu Tên luận án “Ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động sách tiền tệ lên yếu tố kinh tế vĩ mô Luận án tiến hành đánh giá tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp quốc gia chuyển đổi, có Việt Nam ảnh hưởng độ mở kinh tế 1.2 Các nghiên cứu liên quan đến hướng nghiên cứu luận án Một nghiên cứu tiên phong ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô ghi nhận Karras (1999a), xem nghiên cứu mở đường cho nghiên cứu sau theo hướng Trong nghiên cứu này, Karras (1999a) chọn mẫu số liệu gồm 38 quốc gia, phát triển phát triển, sử dụng hai thước đo bao gồm tỷ lệ (XK+NK)/GDP tỷ lệ NK/GDP để đại diện cho độ mở kinh tế Kết nghiên cứu cho thấy độ mở kinh tế lớn tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế yếu, tác động CSTT lên lạm phát tăng Cũng năm 1999, Karras tiếp tục công bố nghiên cứu khác theo hướng Lần Karras (1999b) sử dụng liệu 37 quốc gia, tiến hành đo lường ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên tỷ giá hối đoái Tác giả rút kết luận điều kiện độ mở kinh tế lớn, tác động CSTT lên tỷ giá hối đoái yếu Karras (2001) tiếp tục nghiên cứu mối quan hệ độ mở kinh tế tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế Mẫu nghiên cứu gồm quốc gia (Úc, Canada, Đức, Italia, Nhật Bản, Nam Phi, Anh Mỹ) giai đoạn quý 1/1960 đến quý 4/1993 Kết lần cho thấy độ mở kinh tế lớn ảnh hưởng CSTT lên tăng trưởng kinh tế nhỏ Nghiên cứu Karras tiếp tục củng cố kết mà Karras (1999a) đạt tiến hành với mẫu nghiên cứu khác Sau nghiên cứu Karras, nghiên cứu hướng lặp lại đo lường mà Karras (1999a, 1999b, 2001) thực hiện, với mẫu số liệu khác, khoảng thời gian khác Có thể kể nghiên cứu Berument Dogan (2003), Işık cộng (2005), Işık Acar (2006), Berument cộng (2007) hay Coric cộng (2012) Kết từ nghiên cứu có đồng không đồng với nghiên cứu mà Karras (1999a, 1999b, 2001) thực Có thể thấy số lượng nghiên cứu theo hướng tương đối Mặt khác, nghiên cứu từ Việt Nam đánh giá tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Nguyễn Quỳnh Hoa (2008), Bùi Duy Phú (2009), Viện nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương (2010), Hoàng Xuân Bình (2011), Nguyễn Khắc Quốc Bảo (2013), Nguyễn Thị Ngọc Trang cộng (2013) chưa xem xét đến yếu tố độ mở kinh tế 1.3 Khe hở nghiên cứu Về mặt lý thuyết, nhà kinh tế nhiều ý kiến khác tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô, điều kiện không xem xét có xem xét đến yếu tố độ mở kinh tế Khi đề cập đến vai trò CSTT, nghiên cứu ra, tồn bốn trường phái lớn có quan điểm khác vấn đề Trong điều kiện kinh tế mở, hai luồng quan điểm trái ngược nhà kinh tế tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế, lạm phát yếu tố kinh tế vĩ mô khác tồn song hành, theo Romer (1993), Rogoff (2003), Ball (2006), IMF (2006), Kohn (2006), Yellen (2006), Papademos (2007), Woodford (2007) Mishkin (2009) Về mặt thực nghiệm, chưa có nghiên cứu đo lường cách tương đối toàn diện ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Những nghiên cứu tìm thấy xem xét khía cạnh: (i) ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên lạm phát, tăng trưởng kinh tế; (ii) ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên tỷ giá hối đoái Ngoài nghiên cứu mang tính dẫn đầu Karras (1999a, 1999b, 2001), nghiên cứu dù sử dụng số liệu khác, khoảng thời gian khác song kiểm định mối quan hệ mà Karras (1999a, 1999b, 2001) thực trước Như vậy, mối quan hệ độ mở kinh tế tác động CSTT lên thất nghiệp, cán cân toán quốc tế yếu tố kinh tế vĩ mô khác chưa xem xét Đối với nghiên cứu tác động CSTT đến tăng trưởng kinh tế lạm phát ảnh hưởng độ mở kinh tế, số lượng nghiên cứu phạm vi toàn cầu hạn chế Hơn nữa, nghiên cứu thực quốc gia phát triển phát triển mà chưa có nghiên cứu thực quốc gia chuyển đổi, vốn có đặc thù so với quốc gia khác không thuộc nhóm Bên cạnh đó, điều đáng quan tâm nghiên cứu thực nghiệm không đem lại kết quán, nghĩa khó sử dụng nghiên cứu thực nghiệm để diễn giải cho mẫu quan sát khác Berument cộng (2007) đến kết luận tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế lạm phát quốc gia mẫu nghiên cứu phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác mà tác giả chưa đề cập đến Nghiên cứu không rút kết luận mang tính tổng quát mối quan hệ Kết nghiên cứu trường hợp Thổ Nhĩ Kỳ Berument Dogan (2003) có phần không đồng với kết nghiên cứu ban đầu Karras (1999a) Như vậy, kết quán cho trường hợp nghiên cứu, mang lại hội cho nghiên cứu thực nghiệm 3 Dựa vào phân tích trên, luận án tập trung vào nghiên cứu ảnh hưởng độ mở kinh tế tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô, bao gồm: tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp quốc gia chuyển đổi Từ đó, gợi ý sách rút từ kết nghiên cứu hữu ích cho nhà hoạch định sách, có NHNN việc điều hành CSTT thời gian tới 1.4 Mục tiêu nghiên cứu  Đánh giá thay đổi tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế ảnh hưởng độ mở kinh tế quốc gia chuyển đổi, giai đoạn 1999 – 2013  Đánh giá thay đổi tác động CSTT lên lạm phát ảnh hưởng độ mở kinh tế quốc gia chuyển đổi, giai đoạn 1999 – 2013  Đánh giá thay đổi tác động CSTT lên thất nghiệp ảnh hưởng độ mở kinh tế quốc gia chuyển đổi, giai đoạn 1999 – 2013 1.5 Câu hỏi nghiên cứu  Câu hỏi 1: Tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế quốc gia chuyển đổi thay đổi độ mở kinh tế lớn (hoặc nhỏ)?  Câu hỏi 2: Tác động CSTT lên lạm phát quốc gia chuyển đổi thay đổi độ mở kinh tế lớn (hoặc nhỏ)?  Câu hỏi 3: Tác động CSTT lên thất nghiệp quốc gia chuyển đổi thay đổi độ mở kinh tế lớn (hoặc nhỏ)? 1.6 Đối tượng phạm vi nghiên cứu  Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu luận án thay đổi tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô quốc gia chuyển đổi giai đoạn 1999 – 2013, bao gồm tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp, ảnh hưởng độ mở kinh tế Trong nghiên cứu này, luận án chưa xem xét ảnh hưởng độ mở kinh tế đến thay đổi tác động CSTT lên ổn định hệ thống tài chính, cán cân toán quốc tế nhiều mục tiêu khác CSTT đơn lý hạn chế số liệu Đây hạn chế nghiên cứu Tác giả hi vọng tiếp tục thực nghiên cứu chủ đề để hoàn thiện đánh giá ảnh hưởng độ mở đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô quốc gia chuyển đổi thời gian tới, số liệu cho phép  Phạm vi nghiên cứu Với mục tiêu đánh giá ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô, luận án chọn mẫu gồm 16 quốc gia chuyển đổi theo phân loại Ngân hàng Thế giới (WB) Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) để tiến hành nghiên cứu, bao gồm: Việt Nam, Trung Quốc, Nga, Albania, Azerbaijan, Bulgaria, Séc, Estonia, Hungaria, Latvia, Lithuania, Ba Lan, Rumania, Slovakia, Slovenia Ukraina Tuy nhiên, số liệu Lithuania tăng trưởng kinh tế không đầy đủ nên mẫu nghiên cứu ảnh hưởng độ mở đến tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế gồm 15 quốc gia Sự tương đồng Việt Nam quốc gia mẫu sở để chọn mẫu nghiên cứu, hàm ý sách Việt Nam rút từ kết nghiên cứu 1.7 Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu chủ yếu sử dụng phương pháp định lượng để ước lượng ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp Để thực phương pháp này, đòi hỏi phải xây dựng mô hình nghiên cứu tin cậy phương pháp ước lượng phù hợp với mô hình liệu sử dụng - Mô hình nghiên cứu Luận án sử dụng mô hình Karras (1999a, 1999b, 2001) xây dựng để đo lường ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế lạm phát Đối với trường hợp đo lường ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên thất nghiệp, luận án dựa theo mô hình Karras (1999a, 1999b, 2001), nhiên có điều chỉnh cho phù hợp Kiểm định phù hợp mô hình mà luận án thực cho thấy sử dụng mô hình để đo lường ảnh hưởng độ mở đến tác động CSTT lên thất nghiệp, trường hợp quốc gia chuyển đổi - Phương pháp ước lượng Dữ liệu luận án sử dụng tập hợp 15 - 16 quốc gia chuyển đổi, giai đoạn 1999 – 2013 kiểu liệu bảng (panel data) Vì vậy, luận án sử dụng phương pháp ước lượng Moment tổng quát hệ thống bước (System Generalized method of moments twostep – SGMM two-step) phương pháp giải số nhược điểm liệu mô tượng tự tương quan, phương sai sai số thay đổi, đặc biệt vấn đề nội sinh mà phương pháp khác, phù hợp với kiểu liệu bảng bình phương bé thông thường thô (Pooled OLS), mô hình tác động cố định (Fixed effect model) mô hình tác động ngẫu nhiên (Random effect model) không xử lý Bên cạnh phương pháp định lượng sử dụng chủ yếu, luận án sử dụng thêm phương pháp phân tích dựa thống kê mô tả (tập trung chương 5) để so sánh, điểm tương đồng hay khác biệt Việt Nam với kết ước lượng từ mô hình, nhằm có sở để đưa số hàm ý sách việc hoạch định điều hành sách vĩ mô nói chung CSTT nói riêng quốc gia chuyển đổi, có liên hệ với thực tế Việt Nam 5 1.8 Kết đạt đóng góp Kết ước lượng cho thấy điều kiện quốc gia ngày hội nhập sâu rộng với khu vực giới, độ mở kinh tế có vai trò quan trọng tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Độ mở kinh tế lớn, tác động CSTT lên tăng trưởng thất nghiệp giảm đi; tác động CSTT lên lạm phát khuyếch đại Những ảnh hưởng độ mở kinh tế, lý thuyết ra, chủ yếu yếu tố có nguồn gốc nhập (nguyên liệu nhập để sản xuất hàng hóa nước hàng tiêu dùng nhập khẩu) Điểm quan trọng luận án tiến hành nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên thất nghiệp quốc gia chuyển đổi Các nghiên cứu trước (được tìm thấy) chưa thực hướng này, phạm vi nước Hơn nữa, việc vận dụng lý thuyết kinh tế có để xây dựng giả thuyết mô hình ảnh hưởng độ mở đến tác động CSTT lên thất nghiệp đóng góp mặt lý thuyết mối quan hệ này, điều chưa đề cập cách có hệ thống trước Bên cạnh đó, phương pháp ước lượng mà luận án áp dụng điểm so với nghiên cứu trước chủ đề Phương pháp lý thuyết kinh tế lượng nghiên cứu thực nghiệm đánh giá phù hợp với kiểu liệu mô hình luận án, đem lại kết ước lượng tốt Từ điểm quan trọng luận án, nghiên cứu đóng góp mặt thực nghiệm cho việc điều hành CSTT quốc gia chuyển đổi, đặc biệt mục tiêu quan trọng CSTT: thất nghiệp Kết nghiên cứu đem lại sở cho thấy việc điều hành CSTT cần hoạch định cách thận trọng, có xem xét đến độ trễ sách, đặc biệt cần ý đến độ mở hội nhập kinh tế quốc tế hầu hết quốc gia xu hướng chủ đạo điều kiện 1.9 Kết cấu luận án Để thực mục tiêu nghiên cứu, luận án thiết kế thành chương, bao gồm nội dung sau: Chương Giới thiệu Chương giới thiệu nội dung luận án cần thiết luận án, nghiên cứu có liên quan, khe hở nghiên cứu, việc xây dựng mô hình lựa chọn phương pháp ước lượng phù hợp, kết nghiên cứu đóng góp luận án Chương trình bày nội dung chương luận án để người đọc dễ theo dõi Chương Khung lý thuyết chứng thực nghiệm Chương trình bày khái niệm quan trọng sử dụng luận án CSTT độ mở kinh tế Bên cạnh đó, lý thuyết trường phái giới đánh giá vai trò, tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô; quan điểm khác vai trò độ mở kinh tế ảnh hưởng đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô; chứng thực nghiệm ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô trình bày cách chi tiết nhằm làm tảng cho việc thực chương Chương Dữ liệu phương pháp nghiên cứu Chương trình bày giả thuyết nghiên cứu; mô hình nghiên cứu sử dụng luận án; cách thức thu thập nguồn liệu phương pháp ước lượng phù hợp kiểu liệu mô hình luận án nhằm đạt kết ước lượng tốt Chương Kết nghiên cứu thảo luận Chương trình bày mô tả thống kê biến phụ thuộc biến độc lập mô hình nghiên cứu chi tiết kết ước lượng mô hình Ảnh hưởng độ mở đến tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp trình bày; kết tiến hành kiểm tra tính vững ước lượng nhằm khẳng định ước lượng luận án vững đáng tin cậy Kết quán kiểm định tính vững ước lượng sở để thực chương tiếp theo, liên quan đến hàm ý sách CSTT quốc gia chuyển đổi, có liên hệ đến thực tế Việt Nam Chương Kết luận gợi ý sách Chương bên cạnh kết luận kết ước lượng mô hình, tập trung vào gợi ý nhà hoạch định sách, chủ yếu CSTT quốc gia chuyển đổi Trong trình xây dựng áp dụng CSTT, NHTW cần lưu ý đến tác động có độ trễ CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô vai trò độ mở kinh tế, tác động tích cực tiêu cực yếu tố đến hiệu CSTT CHƯƠNG KHUNG LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM 2.1 CSTT độ mở kinh tế 2.1.1 Mục tiêu, công cụ chế truyền dẫn CSTT 2.1.1.1 Mục tiêu CSTT Cơ chế vận hành CSTT NHTW dùng công cụ CSTT để tác động vào mục tiêu trung gian qua tác động đến mục tiêu vĩ mô (nhằm đạt mục tiêu cuối CSTT) 2.1.1.2 Công cụ CSTT Để thực mục tiêu mình, CSTT cần có công cụ hữu hiệu Vì mục tiêu không đồng nhất, trình độ phát triển lực quản lý, điều hành NHTW không giống nên công cụ mà NHTW giới sử dụng để thực CSTT khác Sellon (1984) cho CSTT có ba công cụ để thực mục tiêu mình, gồm nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất tái chiết khấu dự trữ bắt buộc Ba công cụ không tác động cách trực tiếp đến hoạt động kinh tế mà thông qua thị trường tài Tác động ban đầu ba công cụ ảnh hưởng đến lượng tiền dự trữ TCTD Sự thay đổi lượng dự trữ TCTD tác động đến lãi suất thị trường, khối tiền lượng tín dụng mà TCTD cung cấp cho kinh tế 2.1.1.3 Cơ chế truyền dẫn CSTT Theo Ireland (2005), chế truyền dẫn CSTT mô tả thay đổi CSTT tác động đến khối tiền hay lãi suất danh nghĩa ngắn hạn, qua tác động lên tăng trưởng kinh tế việc làm kinh tế Đơn giản hơn, kênh mà thông qua đó, CSTT tác động đến kinh tế, theo Taylor (1995) Mishkin (2004) 2.1.2 Độ mở kinh tế Độ mở kinh tế bao gồm độ mở thương mại độ mở tài Độ mở thương mại, theo Pritchett (1996), đơn giản khái niệm cho thấy sức mạnh thương mại (trade intensity) quốc gia; số cho thấy mối quan hệ rào cản (barriers) thương mại quốc tế phủ đặt ra, không bao gồm hàng rào thuế, hạn ngạch, hàng rào phi thuế mà hình thức khác, theo Sachs Warner (1995), Rodriguez Rodrik (2001) Wacziarg Welch (2003) Độ mở tài khái niệm đề cập đến việc di chuyển tự dòng vốn phạm vi quốc tế xuất phát từ việc giảm bớt hạn chế vốn phủ đặt (Hsinrong Wei, 2015) Độ mở tài hiểu mức độ nới lỏng quy định sách để người cư trú tiếp cận tài sản nợ ngoại tệ người không cư trú giao dịch thị trường tài nước (Akyü, 2014) 2.2 Lý thuyết tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Rõ ràng, CSTT có tác động lên yếu tố kinh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế, lạm phát, tỷ giá hối đoái, cán cân toán quốc tế, việc làm…Tuy nhiên, quan điểm mức độ tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô không đồng trường phái, nhà kinh tế Trong số nhiều quan điểm, luận án đề cập ba trường phái lớn có quan điểm khác tác động CSTT lên kinh tế: Trường phái Keynes, Trường phái nhà kinh tế học tiền tệ, Trường phái nhà kinh tế học tân cổ điển 2.3 Lý thuyết ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Ảnh hưởng tiêu cực độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô - Ảnh hưởng tích cực độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô 2.4 Các chứng thực nghiệm ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Bảng 2.2 Tóm tắt nghiên cứu ảnh hưởng độ mở đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô - TT Tác giả Mẫu nghiên cứu Thời gian Phương pháp/mô hình Kết Karras (1999a) 38 quốc gia 1953 – 1990 Tự xây dựng Độ mở lớn: tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế yếu, tác động CSTT lên lạm phát mạnh; ngược lại Karras (2001) quốc gia Quý 1/1960 –quý 4/1993 Tự xây dựng Độ mở lớn tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế yếu Karras (1999b) 37 quốc gia 1953 – 1990 Tự xây dựng Độ mở lớn: tác động CSTT lên tỷ giá yếu; ngược lại Berument Dogan (2003) Thổ Nhĩ Kỳ Quý 1/1987 – quý 1/2001 Karras (1999a) Độ mở lớn: tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế lạm phát yếu; ngược lại Işık Acar (2006) 42 quốc gia 1990 – 2000 Karras (1999a) Độ mở lớn: tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế yếu; ngược lại Zhu (2006) Trung Quý 1/1993 Karras Độ mở lớn: tác động TT Tác giả Mẫu nghiên cứu Quốc Thời gian – quý 4/2004 Berument Quý 2/1957 29 quốc cộng - quý gia (2007) 4/2003 Işık cộng (2005) 20 quốc 1988 – 2000 Phương pháp/mô hình (1999a) Kết CSTT lên tăng trưởng kinh tế lạm phát yếu; ngược lại Karras (1999a) Không rút kết luận ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Karras (1999b) Độ mở lớn: tác động CSTT lên tỷ giá yếu; ngược lại (Nguồn: tác giả tổng hợp) CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 3.1 Các giả thuyết nghiên cứu  Giả thuyết 1: quốc gia chuyển đổi, tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế yếu kinh tế có độ mở lớn ngược lại  Giả thuyết 2: quốc gia chuyển đổi, tác động CSTT lên lạm phát mạnh kinh tế có độ mở lớn ngược lại  Giả thuyết 3: quốc gia chuyển đổi, tác động CSTT lên thất nghiệp yếu kinh tế có độ mở lớn ngược lại 3.2 Mô hình nghiên cứu 3.2.1 Mô hình đo lường ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế (mô hình 1) S Q S R 𝑦 𝑜𝑝𝑒𝑛 𝑚 yj,t = β0 + ∑ βi yj,t−i + ∑ β𝑜𝑖𝑙 i ∆oilt−i + ∑ βi ∆mj,t−i + ∑ βi i=1 i=0 i=0 𝑦 openj,t−i ∆mj,t−i + 𝑢j,t i=0 Trong đó: - yj,t : đại diện cho tốc độ tăng trưởng kinh tế quốc gia j vào năm t yj,t−i : biến trễ biến tăng trưởng kinh tế, hàm ý tăng trưởng kinh tế kỳ phụ thuộc kỳ trước 10 ∆oilt : tỷ lệ thay đổi giá dầu thực tế, biến kiểm soát có ảnh hưởng giống đến biến phụ thuộc tất quốc gia - ∆mj,t : tốc độ tăng trưởng cung tiền quốc gia j vào năm t; biến đại diện cho CSTT - openj,t : độ mở kinh tế quốc gia j vào năm t - openj,t−i ∆mj,t−i : biến tương tác biến độ mở kinh tế biến cung tiền y - uj,t : phần dư tăng trưởng kinh tế - j: số đại diện cho quốc gia mẫu quan sát - t: số đại diện cho thời gian quan sát - Q, R, S: độ trễ tối đa biến độc lập 3.2.2 Mô hình đo lường ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên lạm phát Q(mô hình 2) R S S - 𝑝 𝑜𝑝𝑒𝑛 pj,t = 𝛾0 + ∑ 𝛾i pj,t−i + ∑ 𝛾i𝑜𝑖𝑙 ∆oilt−i + ∑ 𝛾i𝑚 ∆mj,t−i + ∑ 𝛾i i=1 i=0 i=0 𝑝 openj,t−i ∆mj,t−i + uj,t i=0 Trong đó: pj,t : đại diện cho lạm phát quốc gia j vào năm t pj,t−i ;: biến trễ biến lạm phát, hàm ý lạm phát kỳ phụ thuộc kỳ trước 𝑝 - 𝑢j,t : phần dư lạm phát - Các biến yếu tố khác: giống mô hình 3.2.3 Mô hình đo lường ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên thất nghiệp (mô hình 3)R Q S S - 𝑜𝑝𝑒𝑛 𝑜𝑖𝑙 𝑚 Unj,t = π0 + ∑ π𝑈𝑛 i Unj,t−i + ∑ πi ∆oilt−i + ∑ πi ∆mj,t−i + ∑ πi i=1 i=0 i=0 openj,t−i ∆mj,t−i + u𝑢𝑛 j,t i=0 Trong đó: Unj,t : đại diện cho thay đổi tỷ lệ thất nghiệp quốc gia j vào năm t Unj,t−i : biến trễ biến tỷ lệ thất nghiệp, hàm ý tỷ lệ thất nghiệp kỳ phụ thuộc kỳ trước - u𝑢𝑛 j,t : phần dư thất nghiệp - Các biến yếu tố khác: giống mô hình 3.3 Mô tả biến thu thập liệu Bảng 3.1 Mô tả biến nguồn liệu - TT Tên biến Ký hiệu Mô tả Cách tính Nguồn liệu 11 Tăng Tăng trưởng kinh tế quốc yj,t trưởng kinh tế gia, theo năm, 2005 năm /𝑦j,t−1 gốc Chỉ số lạm phát (CPI) yj,t = (yj,t − yj,t−1 ) Lạm phát pj,t quốc gia, theo năm, 2010 pj,t = (CPIj,t − CPIj,t−1 ) /CPIj,t−1 năm gốc Thay đổi tỷ lệ thất Thất Unj,t nghiệp nghiệp năm so với năm Unj,t = (Unj,t − Unj,t−1 ) /Unj,t−1 trước quốc gia DataStream Thay đổi cung tiền mà Cung tiền ∆mj,t Thomson NHTW cung ứng vào ∆mj,t = (mj,t − mj,t−1 ) /mj,t−1 kinh tế, đo lường M1 Reuters M2 Độ mở Độ mở kinh tế, kinh (XK+NK)/GDP, NK/GDP openj,t đo độ mở thương mại XK/GDP tế Tỷ lệ thay đổi giá dầu ∆oilt = (oilreal_opec,t − Giá dầu ∆oilt thực tế oilreal_opec,t−1 )/ thực tế oilreal_opec,t−1 Đối với tiêu đo lường đơn vị tiền tệ, đồng tiền sử dụng đô la Mỹ 3.4 Kỳ vọng mối quan hệ biến độc lập quan trọng biến phụ thuộc Bảng 3.2 Tương quan kỳ vọng biến quan trọng mô hình TT Tên biến Tăng trưởng kinh tế Lạm phát Thất nghiệp Cung tiền + + - Biến tương tác cung tiền độ mở - + - 3.5 Phương pháp ước lượng 12 3.5.1 Hồi quy với liệu bảng động (dynamic panel data) Dữ liệu luận án sử dụng tập hợp từ quốc gia chuyển đổi giai đoạn 1999 – 2013 kiểu liệu bảng (panel data) Vì vậy, luận án sử dụng mô hình hồi quy với liệu bảng cách thích hợp để thực kiểm định Nghiên cứu sử dụng phương pháp SGMM bước để ước lượng ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 4.1 Phân tích, mô tả thống kê biến mô hình 4.1.1 Mẫu nghiên cứu ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên lạm phát, thất nghiệp Bảng 4.1 Giá trị trung bình biến theo quốc gia Quốc gia ̅̅̅̅̅̅ 𝐩 (%) ̅̅̅̅̅̅̅̅(%) 𝐔𝐧 ̅̅̅̅̅̅̅̅ 𝐦𝟐 (%) ̅̅̅̅̅̅̅̅ 𝐦𝟏 (%) ̅̅̅̅̅̅̅̅̅ 𝐨𝐩𝐞𝐧𝟏 (%) ̅̅̅̅̅̅̅̅̅ 𝐨𝐩𝐞𝐧𝟐 ̅̅̅̅̅̅̅̅̅ 𝐨𝐩𝐞𝐧𝟑 (%) (%) Albani 2,55 2,47 8,76 9,27 73,91 47,95 25,95 Azerbaijan 5,35 -0,13 36,83 34,00 89,30 37,99 51,31 Bulgaria 5,39 2,40 17,30 15,16 104,47 56,71 47,76 Trung Quốc 2,06 2,06 17,09 15,64 49,49 23,03 26,45 Czech 2,54 1,79 6,73 12,79 118,01 58,14 59,87 Estonia 4,07 5,27 15,09 15,12 137,53 70,22 67,31 Hungaria 5,83 2,35 9,18 11,02 143,35 71,34 72,01 Latvia 4,42 2,96 14,82 16,95 97,56 53,74 43,81 Lithuania 2,70 4,74 13,94 13,97 116,06 60,91 55,15 Ba Lan 3,62 1,33 10,36 13,38 74,27 38,40 35,87 13 Rumania 15,24 2,49 25,18 33,70 74,60 40,40 34,20 Nga 16,83 4,27 33,74 30,21 56,30 22,62 33,67 Slovakia 5,02 1,75 8,20 12,01 146,17 74,24 71,92 Slovenia 4,21 0,14 7,99 8,92 120,10 59,98 60,12 Ukraine 11,46 -2,18 32,48 28,43 104,27 52,73 51,54 Việt Nam 7,61 -5,28 30,05 23,27 133,26 69,78 63,47 Ghi chú: open1: (XK+NK)/GDP, open2: NK/GDP open3: XK/GDP (Nguồn: tác giả tính toán từ phần mềm thống kê) 4.1.2 Mẫu nghiên cứu ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế Bảng 4.3 Mô tả biến toàn mẫu nghiên cứu Giá trị Biến Giá trị lớn nhỏ Độ rộng (range) (%) (%) (%) Trung bình (%) Trung vị (%) Phương sai (%) Độ lệch chuẩn (%) ̅̅̅̅̅ y 34,50 -14,80 49,30 4,72 5,00 0,27 5,27 ̅̅̅̅̅̅ m2 141,79 -4,91 146,70 18,26 13,59 3,12 17,68 ̅̅̅̅̅̅ m1 127,55 -15,07 142,62 18,66 15,53 3,49 18,70 ̅̅̅̅̅̅̅1 open 181,35 33,15 148,20 101,51 99,54 11,87 34,461 ̅̅̅̅̅̅̅2 open 88,40 15,23 73,17 51,82 52,79 3,31 18,19 ̅̅̅̅̅̅̅3 open 92,95 17,29 75,66 49,68 48,33 3,23 17,99 (Nguồn: tác giả tính toán từ phần mềm thống kê) 14 4.2 Xác định độ trễ tối đa biến độc lập Bảng 4.4 Độ trễ trung bình biến độc lập theo số thống kê AIC BIC HQIC Biến Độ trễ trung bình (average lags) oilt 1,00 1,00 1,00 mt 0,63 0,69 0,88 opent 0,69 0,81 0,81 unt-i 0,50 0,63 0,69 pt-i 0,63 0,69 0,81 yt-i 0,80 0,87 0,93 (Nguồn: tác giả tính toán từ phần mềm thống kê) 4.3 Kết ước lượng mô hình 4.3.1 Ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế Bảng 4.5 Ước lượng tác động CSTT (M2) lên tăng trưởng kinh tế ảnh hưởng độ mở (XK+NK)/GDP Biến (i) (ii) (iii) (iv) yt−1 (se) 0,2479* (0,1395) -0,5745** (0,2010) 0,4126*** (0,1242) 0,4394*** (0,1273) oilt (se) -0,0288*** (0,0082) 0,0270 (0,0193) -0,0726*** (0,0105) -0,0254** (0,0108) oilt−1 (se) -0,0326*** (0,0088) -0,0409*** (0,0067) -0,0080 (0,0124) -0,0172 (0,0142) m2t (se) 0,1003*** (0,0228) 0,6598*** (0,0912) 0,0634*** (0,0211) 0,5069*** (0,0886) 0,0234 (0,0414) -0,2583*** (0,0442) m2t−1 (se) 15 m2t−2 (se) 0,0349 (0,0275) open1t m2t (se) -0,6631** (0,2587) -0,0114 (0,0619) -1,2247*** (0,2996) open1t−1 m2t−1 (se) 0,2280 (0,2535) open1t−2 m2t−2 (se) 0,6394** (0,2390) Hằng số (constant) (se) 0,0297*** (0,0040) -0,0361*** (0,0101) 0,0229*** (0,0033) 0,0040 (0,0048) Tổng m2t (se) 0,1003*** (0,0228) 0,6598411*** (0,0912) 0,1219*** (0,0320) 0,2372*** (0,0402) Tổng open1t m2t (se) -0,6631** (0,2587) -0,3572* (0,1967) Arellano-Bond test for AR(2) (p-value) 0,329 0,168 0,588 0,138 Sargan test of overid Restrictions (p-value) 0,964 0,386 0,276 0,203 (Nguồn: tác giả tính toán từ phần mềm thống kê) Ghi chú: ***: ý nghĩa mức 1%, **: ý nghĩa mức 5% *: ý nghĩa mức 10% Sai số chuẩn (standard error) trình bày dấu ngoặc đơn () Hệ số sai số chuẩn tổng 𝑚𝑡 𝑜𝑝𝑒𝑛𝑡 𝑚𝑡 tính dựa theo kỹ thuật Sims (1973) đề xuất Kết phù hợp với nhiều lý thuyết kinh tế kỳ vọng nghiên cứu vai trò độ mở kinh tế trình hoạch định CSTT NHTW Nói cách khác, kết trả lời cho câu hỏi nghiên cứu số luận án, độ mở kinh tế lớn (hoặc nhỏ), tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế quốc gia chuyển đổi yếu (hoặc mạnh) 4.3.2 Ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên lạm phát Bảng 4.8 Ước lượng tác động CSTT (M2) lên lạm phát ảnh hưởng độ mở (XK+NK)/GDP Biến pt−1 (i) 0,4371 *** (ii) 0,4100*** (iii) 0,5240*** (iv) 0,2625*** 16 (se) (0,0926) (0,1139) (0,1083) (0,0765) oilt (se) -0,0647 (0,0478) 0,0153* (0,0078) -0,0055 (0,0257) -0,0615 (0,0355) -0,0393*** (0,0123) -0,0506*** (0,0170) -0,0144** (0,0056) -0,0260** (0,0115) 0,1484** (0,0556) 0,2084*** (0,0476) -0,1460*** (0,0336) -0,0264 (0,0604) m2t−1 (se) 0,5032*** (0,1243) 0,1326 (0,0971) m2t−2 (se) -0,1563** (0,0616) 0,1024** (0,0387) oilt−1 (se) m2t (se) open1t m2t (se) 1,2593* (0,6247) -0,0808 (0,2495) open1t−1 m2t−1 (se) 0,5185** (0,2099) open1t−2 m2t−2 (se) -0,1278 (0,2745) Hằng số (constant) (se) 0,0248* (0,0138) 0,0019 (0,0055) -0,0054 (0,0108) 0,0217 (0,0127) Tổng m2t (se) 0,1484** (0,0556) 0,2084*** (0,0476) 0,2007*** (0,0414) 0,2086*** (0,0443) Tổng open1t mt (se) 1,2593* (0,6247) 0,3099* (0,1547) Arellano-Bond test for AR(2) (p-value) 0,138 0,119 0,205 0,153 Sargan test of overid Restrictions (p-value) 0,575 0,429 0,701 0,397 (Nguồn: tác giả tính toán từ phần mềm thống kê) Ghi chú: ***: ý nghĩa mức 1%, **: ý nghĩa mức 5% *: ý nghĩa mức 10% Sai số chuẩn (standard error) trình bày dấu ngoặc đơn () Hệ số sai số chuẩn tổng 𝑚𝑡 𝑜𝑝𝑒𝑛𝑡 𝑚𝑡 tính dựa theo kỹ thuật Sims (1973) đề xuất 17 Kết phù hợp với lý thuyết kinh tế giả thuyết nghiên cứu Nói cách khác, kết trả lời cho câu hỏi nghiên cứu số luận án, độ mở kinh tế lớn (hoặc nhỏ), tác động CSTT lên lạm phát quốc gia chuyển đổi mạnh (hoặc yếu) 4.3.3 Ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên thất nghiệp Bảng 4.11 Ước lượng tác động CSTT (M2) lên thất nghiệp ảnh hưởng độ mở (XK+NK)/GDP Biến (i) (ii) (iii) (iv) Unt−1 (se) 0,2891*** (0,0914) 0,2952*** (0,0929) 0,2711*** (0,0861) 0,2686*** (0,0888) 0,0914 (0,0629) 0,1050 (0,0617) 0,1057 (0,0674) 0,1236* (0,0671) oilt−1 (se) 0,2434*** (0,0611) 0,2405*** (0,0613) 0,2465*** (0,0636) 0,2520*** (0,0653) m2t (se) -0,2725*** (0,0845) -0,2261** (0,1024) -0,2530*** (0,0837) -0,2146** (0,0950) m2t−1 (se) -0,0485 (0,0998) -0,0797 (0,1126) m2t−2 (se) -0,0598 (0,0940) -0,0426 (0,0991) oilt (se) open1t m2t (se) -0,9145*** (0,2647) -0,4711 (0,3924) open1t−1 m2t−1 (se) 0,4758 (0,4835) open1t−2 m2t−2 (se) -1,2114** (0,4825) Hằng số (constant) (se) Tổng m2t (se) -0,0166 (0,0213) -0,0246 (0,0219) -0,0049 (0,0170) -0,0149 (0,0179) -0,2725** (0,0845) -0,2261** (0,1024) -0,3614*** (0,0913) -0,3370*** (0,0932) Tổng open1t 2mt (se) Arellano-Bond test for AR(2) (p-value) -0,9145*** (0,2647) 0,311 0,292 -1,2067*** (0,2571) 0,105 0,161 18 Sargan test of overid Restrictions (p-value) 0,247 0,295 0,184 0,224 (Nguồn: tác giả tính toán phần mềm thống kê) Ghi chú: ***: ý nghĩa mức 1%, **: ý nghĩa mức 5% *: ý nghĩa mức 10% Sai số chuẩn (standard error) trình bày dấu ngoặc đơn () Hệ số sai số chuẩn tổng 𝑚𝑡 𝑜𝑝𝑒𝑛𝑡 𝑚𝑡 tính dựa theo kỹ thuật Sims (1973) đề xuất Kết trả lời cho câu hỏi nghiên cứu số luận án, độ mở kinh tế lớn (hoặc nhỏ), tác động CSTT lên thất nghiệp quốc gia chuyển đổi yếu (hoặc mạnh) 4.4 Kiểm định tính vững ước lượng Kết kiểm định tính vững ước lượng mà luận án thực hiện, cho thấy kết ước lượng quán vững CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý CHÍNH SÁCH 5.1 Kết luận 5.1.1 Các kết nghiên cứu luận án - Cung tiền có tác động chiều lên tăng trưởng kinh tế, lạm phát có tác động ngược chiều lên thất nghiệp Điều hàm ý rằng, mở rộng cung tiền thực NHTW giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế giải việc làm, song khiến lạm phát gia tăng - Độ mở kinh tế lớn tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế thất nghiệp yếu đi, song tác động lên lạm phát mạnh Kết cho thấy, kinh tế có độ mở lớn, vai trò CSTT việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế giải việc làm bị suy yếu; nhiên nhiệm vụ kiểm soát lạm phát trở nên thuận lợi NHTW; ngược lại - Tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp thường có độ trễ, tác động CSTT lên lạm phát có độ trễ lớn (khoảng hai năm) so với độ trễ tác động CSTT lên tăng trưởng kinh tế thất nghiệp (khoảng năm) 5.1.2 Điểm đóng góp luận án - Luận án áp dụng phương pháp ước lượng so với nghiên cứu trước chủ đề Như trình bày, phương pháp ước lượng mà luận án sử dụng lý thuyết kinh tế lượng nghiên cứu thực nghiệm trước đánh giá phù hợp mô hình kiểu liệu nghiên cứu luận án so với 19 phương pháp ước lượng khác Điều giúp đem lại kết ước lượng đáng tin cậy - Luận án vận dụng cách phù hợp lý thuyết kinh tế có để xây dựng giả thuyết mô hình ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên thất nghiệp, điều chưa thực cách có hệ thống nghiên cứu trước - Luận án lần đầu đánh giá ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên thất nghiệp Đây bước bổ sung cho nghiên cứu chủ đề ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Đây xem chủ đề nghiên cứu quan trọng điều kiện quốc gia ngày hội nhập sâu rộng nhiều mặt khu vực giới 5.2 Một số gợi ý sách NHTW quốc gia chuyển đổi Các gợi ý sách tập trung vào kết nghiên cứu luận án mà nhà hoạch định sách, đặc biệt CSTT cần lưu ý trình hoạch định thực sách  ... lên yếu tố kinh tế vĩ mô Ảnh hưởng tiêu cực độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô - Ảnh hưởng tích cực độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô 2.4 Các chứng... chứng thực nghiệm ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Bảng 2.2 Tóm tắt nghiên cứu ảnh hưởng độ mở đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô - TT Tác giả Mẫu nghiên... lường cách tương đối toàn diện ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên yếu tố kinh tế vĩ mô Những nghiên cứu tìm thấy xem xét khía cạnh: (i) ảnh hưởng độ mở kinh tế đến tác động CSTT lên