Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)

Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên các yếu tố kinh tế vĩ mô (tt)

CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU 1.1 Giới thiệu

Tên luận án là “Ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của chính sách tiền tệ lên

các yếu tố kinh tế vĩ mô Luận án đã tiến hành đánh giá tác động của CSTT lên tăng trưởng

kinh tế, lạm phát và thất nghiệp ở các quốc gia chuyển đổi, trong đó có Việt Nam dưới ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế

1.2 Các nghiên cứu liên quan đến hướng nghiên cứu của luận án

Một trong những nghiên cứu tiên phong về ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô được ghi nhận là Karras (1999a), đây có thể xem là nghiên cứu mở đường cho những nghiên cứu về sau theo hướng này Trong nghiên cứu này, Karras (1999a) chọn mẫu số liệu gồm 38 quốc gia, cả phát triển và đang phát triển, sử dụng hai thước đo bao gồm tỷ lệ (XK+NK)/GDP và tỷ lệ NK/GDP để đại diện cho độ mở nền kinh tế Kết quả nghiên cứu cho thấy độ mở nền kinh tế càng lớn thì tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế càng yếu, nhưng tác động của CSTT lên lạm phát sẽ càng tăng

Cũng trong năm 1999, Karras tiếp tục công bố một nghiên cứu khác theo hướng này Lần này Karras (1999b) sử dụng dữ liệu của 37 quốc gia, tiến hành đo lường ảnh hưởng của độ

mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên tỷ giá hối đoái Tác giả rút ra kết luận rằng trong điều kiện độ mở nền kinh tế càng lớn, thì tác động của CSTT lên tỷ giá hối đoái càng yếu đi

Karras (2001) tiếp tục là một nghiên cứu về mối quan hệ giữa độ mở nền kinh tế và tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế Mẫu nghiên cứu gồm 8 quốc gia (Úc, Canada, Đức, Italia, Nhật Bản, Nam Phi, Anh và Mỹ) trong giai đoạn quý 1/1960 đến quý 4/1993 Kết quả một lần nữa cho thấy độ mở của nền kinh tế càng lớn thì ảnh hưởng của CSTT lên tăng trưởng kinh tế càng nhỏ Nghiên cứu này của Karras tiếp tục củng cố kết quả mà Karras (1999a) đã đạt được khi tiến hành với mẫu nghiên cứu khác

Sau các nghiên cứu của Karras, các nghiên cứu tiếp theo của hướng này lặp lại các đo lường mà Karras (1999a, 1999b, 2001) đã thực hiện, nhưng với các mẫu số liệu khác, trong những khoảng thời gian khác Có thể kể ra như các nghiên cứu của Berument và Dogan (2003), Işık và cộng sự (2005), Işık và Acar (2006), Berument và cộng sự (2007) hay Coric

và cộng sự (2012) Kết quả từ các nghiên cứu này có cả đồng nhất và không đồng nhất với các nghiên cứu mà Karras (1999a, 1999b, 2001) đã thực hiện

Có thể thấy rằng số lượng các nghiên cứu theo hướng này còn tương đối ít Mặt khác, các nghiên cứu từ Việt Nam khi đánh giá tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô như

Nguyễn Quỳnh Hoa (2008), Bùi Duy Phú (2009), Viện nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương (2010), Hoàng Xuân Bình (2011), Nguyễn Khắc Quốc Bảo (2013), Nguyễn Thị Ngọc Trang và cộng sự (2013) đều chưa xem xét đến yếu tố độ mở kinh tế

1.3 Khe hở nghiên cứu

Về mặt lý thuyết, các nhà kinh tế vẫn còn nhiều ý kiến khác nhau về tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô, trong điều kiện không xem xét và có xem xét đến yếu tố độ mở của nền kinh tế Khi đề cập đến vai trò của CSTT, như nghiên cứu này đã chỉ ra, vẫn tồn tại

ít nhất bốn trường phái lớn có những quan điểm khác nhau về vấn đề này Trong điều kiện của nền kinh tế mở, hai luồng quan điểm trái ngược nhau của các nhà kinh tế về tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế, lạm phát và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác vẫn tồn tại song hành, theo Romer (1993), Rogoff (2003), Ball (2006), IMF (2006), Kohn (2006), Yellen (2006), Papademos (2007), Woodford (2007) và Mishkin (2009)

Về mặt thực nghiệm, chưa có nghiên cứu nào đo lường một cách tương đối toàn diện ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô Những nghiên cứu được tìm thấy chỉ xem xét những khía cạnh: (i) ảnh hưởng của độ mở nền kinh

tế đến tác động của CSTT lên lạm phát, tăng trưởng kinh tế; và (ii) ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên tỷ giá hối đoái Ngoài nghiên cứu mang tính dẫn đầu của Karras (1999a, 1999b, 2001), các nghiên cứu tiếp theo dù sử dụng số liệu khác, trong những khoảng thời gian khác song chỉ kiểm định những mối quan hệ mà Karras (1999a, 1999b, 2001) đã thực hiện trước đó Như vậy, mối quan hệ giữa độ mở nền kinh tế

và tác động của CSTT lên thất nghiệp, cán cân thanh toán quốc tế và các yếu tố kinh tế vĩ

mô khác vẫn chưa được xem xét

Đối với nghiên cứu về tác động của CSTT đến tăng trưởng kinh tế và lạm phát dưới ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế, số lượng nghiên cứu ở phạm vi toàn cầu còn khá hạn chế Hơn nữa, các nghiên cứu này được thực hiện đối với các quốc gia phát triển và đang phát triển mà chưa có nghiên cứu nào được thực hiện đối với các quốc gia chuyển đổi, vốn có những đặc thù so với các quốc gia khác không thuộc nhóm này Bên cạnh đó, điều đáng quan tâm là các nghiên cứu thực nghiệm đã không đem lại một kết quả nhất quán, nghĩa là khó có thể sử dụng một nghiên cứu thực nghiệm nào đó để diễn giải cho một mẫu quan sát khác Berument và cộng sự (2007) đi đến kết luận rằng tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế và lạm phát ở các quốc gia trong mẫu nghiên cứu có thể còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác mà tác giả chưa đề cập đến Nghiên cứu đã không rút ra được kết luận mang tính tổng quát nào về các mối quan hệ này Kết quả nghiên cứu đối với trường hợp Thổ Nhĩ

Kỳ của Berument và Dogan (2003) cũng có phần không đồng nhất với kết quả nghiên cứu ban đầu của Karras (1999a) Như vậy, không có một kết quả nhất quán cho các trường hợp

đã nghiên cứu, và mang lại cơ hội cho những nghiên cứu thực nghiệm mới

Dựa vào những phân tích trên, luận án này đã tập trung vào nghiên cứu ảnh hưởng của độ

mở nền kinh tế đối với tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô, bao gồm: tăng trưởng kinh tế, lạm phát và thất nghiệp ở các quốc gia chuyển đổi Từ đó, những gợi ý chính sách rút ra từ kết quả nghiên cứu có thể hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách, trong đó có NHNN trong việc điều hành CSTT thời gian tới

1.4 Mục tiêu nghiên cứu

 Đánh giá sự thay đổi trong tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế dưới ảnh hưởng

của độ mở nền kinh tế ở các quốc gia chuyển đổi, trong giai đoạn 1999 – 2013

 Đánh giá sự thay đổi trong tác động của CSTT lên lạm phát dưới ảnh hưởng của độ

mở nền kinh tế ở các quốc gia chuyển đổi, trong giai đoạn 1999 – 2013

 Đánh giá sự thay đổi trong tác động của CSTT lên thất nghiệp dưới ảnh hưởng của độ

mở nền kinh tế ở các quốc gia chuyển đổi, trong giai đoạn 1999 – 2013

1.5 Câu hỏi nghiên cứu

 Câu hỏi 1: Tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế ở các quốc gia chuyển đổi sẽ thay đổi như thế nào khi độ mở của nền kinh tế càng lớn (hoặc càng nhỏ)?

 Câu hỏi 2: Tác động của CSTT lên lạm phát ở các quốc gia chuyển đổi sẽ thay đổi như thế nào khi độ mở của nền kinh tế càng lớn (hoặc càng nhỏ)?

 Câu hỏi 3: Tác động của CSTT lên thất nghiệp ở các quốc gia chuyển đổi sẽ thay đổi

như thế nào khi độ mở của nền kinh tế càng lớn hoặc (hoặc càng nhỏ)?

1.6 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

 Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận án là sự thay đổi trong tác động của CSTT lên các yếu tố

kinh tế vĩ mô của các quốc gia chuyển đổi trong giai đoạn 1999 – 2013, bao gồm tăng trưởng kinh tế, lạm phát và thất nghiệp, dưới ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế

Trong nghiên cứu này, luận án chưa xem xét ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến sự thay đổi trong tác động CSTT lên sự ổn định của hệ thống tài chính, cán cân thanh toán quốc tế

và nhiều mục tiêu khác của CSTT đơn thuần vì lý do hạn chế về số liệu Đây là một trong những hạn chế của nghiên cứu này Tác giả hi vọng có thể tiếp tục thực hiện các nghiên cứu

về chủ đề này để hoàn thiện đánh giá ảnh hưởng của độ mở đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô ở các quốc gia chuyển đổi trong thời gian tới, khi số liệu cho phép

 Phạm vi nghiên cứu

Với mục tiêu đánh giá ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô, luận án chọn mẫu gồm 16 quốc gia chuyển đổi theo phân loại của

Ngân hàng Thế giới (WB) và Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) để tiến hành nghiên cứu, bao gồm: Việt Nam, Trung Quốc, Nga, Albania, Azerbaijan, Bulgaria, Séc, Estonia, Hungaria, Latvia, Lithuania, Ba Lan, Rumania, Slovakia, Slovenia và Ukraina Tuy nhiên, do số liệu của Lithuania về tăng trưởng kinh tế không đầy đủ nên mẫu nghiên cứu về ảnh hưởng của

độ mở đến tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế chỉ gồm 15 quốc gia Sự tương đồng của Việt Nam và các quốc gia trong mẫu là cơ sở để chọn mẫu nghiên cứu, cũng như những hàm ý chính sách đối với Việt Nam có thể rút ra từ kết quả nghiên cứu này

1.7 Phương pháp nghiên cứu

Nghiên cứu chủ yếu sử dụng phương pháp định lượng để ước lượng ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế, lạm phát và thất nghiệp Để thực hiện được phương pháp này, đòi hỏi phải xây dựng được mô hình nghiên cứu tin cậy

và phương pháp ước lượng phù hợp với mô hình và dữ liệu sử dụng

- Mô hình nghiên cứu

Luận án sử dụng mô hình do Karras (1999a, 1999b, 2001) xây dựng để đo lường ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế và lạm phát Đối với trường hợp đo lường ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên thất nghiệp, luận án dựa theo mô hình của Karras (1999a, 1999b, 2001), tuy nhiên có những điều chỉnh cho phù hợp Kiểm định về sự phù hợp của mô hình mà luận án thực hiện cho thấy có thể sử dụng mô hình này để đo lường ảnh hưởng của độ mở đến tác động của CSTT lên thất nghiệp, trường hợp các quốc gia chuyển đổi

- Phương pháp ước lượng

Dữ liệu được luận án sử dụng tập hợp của 15 - 16 quốc gia chuyển đổi, trong giai đoạn

1999 – 2013 là kiểu dữ liệu bảng (panel data) Vì vậy, luận án sử dụng phương pháp ước lượng Moment tổng quát hệ thống 2 bước (System Generalized method of moments two-step – SGMM two-two-step) bởi phương pháp này giải quyết được một số nhược điểm của dữ liệu và mô hình như hiện tượng tự tương quan, phương sai sai số thay đổi, và đặc biệt là vấn đề nội sinh mà các phương pháp khác, mặc dù phù hợp với kiểu dữ liệu bảng như bình phương bé nhất thông thường thô (Pooled OLS), mô hình tác động cố định (Fixed effect model) và mô hình tác động ngẫu nhiên (Random effect model) nhưng không xử lý được Bên cạnh phương pháp định lượng được sử dụng chủ yếu, luận án cũng sử dụng thêm các phương pháp phân tích dựa trên thống kê mô tả (tập trung ở chương 5) để so sánh, chỉ ra những điểm tương đồng hay khác biệt giữa Việt Nam với kết quả ước lượng từ mô hình, nhằm có cơ sở để đưa ra một số hàm ý chính sách đối với việc hoạch định và điều hành chính sách vĩ mô nói chung và CSTT nói riêng ở các quốc gia chuyển đổi, có liên hệ với thực tế Việt Nam

1.8 Kết quả đạt được và những đóng góp mới

Kết quả ước lượng cho thấy trong điều kiện các quốc gia ngày càng hội nhập sâu rộng với khu vực và thế giới, độ mở nền kinh tế có vai trò quan trọng đối với tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô Độ mở nền kinh tế càng lớn, tác động của CSTT lên tăng trưởng

và thất nghiệp giảm đi; trong khi đó tác động của CSTT lên lạm phát được khuyếch đại hơn Những ảnh hưởng này của độ mở kinh tế, như các lý thuyết đã chỉ ra, chủ yếu là do các yếu tố có nguồn gốc nhập khẩu (nguyên liệu nhập khẩu để sản xuất hàng hóa trong nước và hàng tiêu dùng nhập khẩu)

Điểm mới quan trọng nhất là luận án đã tiến hành nghiên cứu thực nghiệm đối với ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên thất nghiệp ở các quốc gia chuyển đổi Các nghiên cứu trước đây (được tìm thấy) chưa thực hiện đối với hướng này, ở phạm

vi trong và ngoài nước Hơn nữa, việc vận dụng các lý thuyết kinh tế hiện có để xây dựng giả thuyết của mô hình về ảnh hưởng của độ mở đến tác động của CSTT lên thất nghiệp cũng là một sự đóng góp về mặt lý thuyết đối với mối quan hệ này, điều chưa được đề cập một cách có hệ thống trước đây

Bên cạnh đó, phương pháp ước lượng mà luận án áp dụng cũng là một điểm mới so với các nghiên cứu trước đây về cùng chủ đề này Phương pháp này được các lý thuyết kinh tế lượng và các nghiên cứu thực nghiệm đánh giá là phù hợp với kiểu dữ liệu và mô hình của luận án, có thể đem lại kết quả ước lượng tốt hơn

Từ các điểm mới quan trọng của luận án, nghiên cứu này là sự đóng góp về mặt thực nghiệm cho việc điều hành CSTT ở các quốc gia chuyển đổi, đặc biệt là đối với một trong những mục tiêu quan trọng của CSTT: thất nghiệp Kết quả của nghiên cứu này đem lại cơ

sở cho thấy việc điều hành CSTT cần được hoạch định một cách thận trọng, có xem xét đến

độ trễ của chính sách, đặc biệt cần chú ý đến độ mở khi hội nhập kinh tế quốc tế ở hầu hết các quốc gia là một xu hướng chủ đạo trong điều kiện hiện nay

1.9 Kết cấu của luận án

Để thực hiện được các mục tiêu nghiên cứu, luận án được thiết kế thành 5 chương, bao gồm các nội dung chính như sau:

Chương 1 Giới thiệu Chương này giới thiệu các nội dung cơ bản của luận án như sự cần

thiết của luận án, các nghiên cứu có liên quan, khe hở nghiên cứu, việc xây dựng mô hình

và lựa chọn phương pháp ước lượng phù hợp, kết quả nghiên cứu và những đóng góp mới của luận án Chương này cũng trình bày các nội dung chính trong từng chương của luận án

để người đọc dễ theo dõi

Chương 2 Khung lý thuyết và các bằng chứng thực nghiệm Chương này trình bày các

khái niệm quan trọng được sử dụng trong luận án như CSTT và độ mở của nền kinh tế Bên

cạnh đó, lý thuyết của các trường phái trên thế giới đánh giá vai trò, tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô; các quan điểm khác nhau về vai trò của độ mở nền kinh tế và ảnh hưởng của nó đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô; các bằng chứng thực nghiệm về ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế

vĩ mô cũng được trình bày một cách chi tiết nhằm làm nền tảng cho việc thực hiện các chương tiếp theo

Chương 3 Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu Chương này trình bày các giả thuyết

nghiên cứu; các mô hình nghiên cứu sử dụng trong luận án; cách thức thu thập và nguồn dữ liệu cũng như các phương pháp ước lượng phù hợp đối với kiểu dữ liệu và mô hình của luận án nhằm đạt được kết quả ước lượng tốt nhất

Chương 4 Kết quả nghiên cứu và thảo luận Chương 4 trình bày về mô tả thống kê các

biến phụ thuộc và các biến độc lập của các mô hình nghiên cứu và chi tiết kết quả ước lượng đối với từng mô hình Ảnh hưởng của độ mở đến tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế, lạm phát và thất nghiệp lần lượt được trình bày; kết quả này cũng được tiến hành kiểm tra tính vững của ước lượng nhằm khẳng định các ước lượng của luận án là vững và đáng tin cậy Kết quả và sự nhất quán khi kiểm định tính vững của ước lượng là cơ sở để thực hiện chương tiếp theo, liên quan đến các hàm ý chính sách đối với CSTT ở các quốc gia chuyển đổi, có liên hệ đến thực tế của Việt Nam

Chương 5 Kết luận và gợi ý chính sách Chương này bên cạnh kết luận về kết quả ước

lượng của các mô hình, sẽ tập trung vào các gợi ý đối với các nhà hoạch định chính sách, chủ yếu là CSTT ở các quốc gia chuyển đổi Trong quá trình xây dựng và áp dụng CSTT, các NHTW cần lưu ý đến tác động có độ trễ của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô và vai trò của độ mở nền kinh tế, những tác động tích cực và tiêu cực của yếu tố này đến hiệu quả của CSTT

CHƯƠNG 2 KHUNG LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG THỰC

NGHIỆM 2.1 CSTT và độ mở nền kinh tế

2.1.1 Mục tiêu, công cụ và cơ chế truyền dẫn của CSTT

2.1.1.1 Mục tiêu của CSTT

Cơ chế vận hành của CSTT là NHTW dùng các công cụ của CSTT để tác động vào các mục tiêu trung gian và qua đó tác động đến các mục tiêu vĩ mô (nhằm đạt được các mục

tiêu cuối cùng của CSTT)

2.1.1.2 Công cụ của CSTT

Để thực hiện được những mục tiêu của mình, CSTT cần có những công cụ hữu hiệu Vì các mục tiêu là không đồng nhất, trình độ phát triển cũng như năng lực quản lý, điều hành của

các NHTW không giống nhau nên những công cụ mà các NHTW trên thế giới sử dụng để thực hiện CSTT của mình cũng khác nhau

Sellon (1984) cho rằng CSTT có ba công cụ chính để thực hiện các mục tiêu của mình, gồm nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất tái chiết khấu và dự trữ bắt buộc Ba công cụ này không tác động một cách trực tiếp đến các hoạt động kinh tế mà thông qua thị trường tài chính Tác động ban đầu của ba công cụ này là ảnh hưởng đến lượng tiền dự trữ của các TCTD Sự thay đổi trong lượng dự trữ tại các TCTD sẽ tác động đến lãi suất thị trường, cũng như khối tiền và lượng tín dụng mà các TCTD có thể cung cấp cho nền kinh tế

2.1.1.3 Cơ chế truyền dẫn của CSTT

Theo Ireland (2005), cơ chế truyền dẫn CSTT mô tả những thay đổi trong CSTT tác động như thế nào đến khối tiền hay lãi suất danh nghĩa ngắn hạn, qua đó tác động lên tăng trưởng kinh tế và việc làm của nền kinh tế Đơn giản hơn, đó là kênh mà thông qua đó, CSTT tác động đến nền kinh tế, theo Taylor (1995) và Mishkin (2004)

2.1.2 Độ mở của nền kinh tế

Độ mở nền kinh tế bao gồm độ mở thương mại và độ mở tài chính Độ mở thương mại, theo Pritchett (1996), đơn giản là một khái niệm cho thấy sức mạnh thương mại (trade intensity) của một quốc gia; hoặc nó là một chỉ số cho thấy mối quan hệ giữa những rào cản (barriers) đối với thương mại quốc tế do chính phủ đặt ra, không chỉ bao gồm các hàng rào

về thuế, hạn ngạch, các hàng rào phi thuế mà cả những hình thức khác, theo Sachs và Warner (1995), Rodriguez và Rodrik (2001) và Wacziarg và Welch (2003)

Độ mở tài chính là khái niệm đề cập đến việc di chuyển tự do của dòng vốn trên phạm vi quốc tế xuất phát từ việc giảm bớt các hạn chế về vốn do chính phủ đặt ra (Hsinrong Wei, 2015) Độ mở tài chính cũng có thể được hiểu là mức độ nới lỏng các quy định chính sách

để người cư trú có thể tiếp cận các tài sản và nợ bằng ngoại tệ và những người không cư trú

có thể giao dịch trên thị trường tài chính trong nước (Akyü, 2014)

2.2 Lý thuyết về tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô

Rõ ràng, CSTT có tác động lên các yếu tố kinh tế vĩ mô như tăng trưởng kinh tế, lạm phát,

tỷ giá hối đoái, cán cân thanh toán quốc tế, việc làm…Tuy nhiên, quan điểm về mức độ tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô này không đồng nhất giữa các trường phái, giữa các nhà kinh tế Trong số rất nhiều quan điểm, luận án đề cập ba trường phái lớn có quan điểm khác nhau về tác động của CSTT lên nền kinh tế: Trường phái Keynes, Trường

phái các nhà kinh tế học tiền tệ, Trường phái các nhà kinh tế học tân cổ điển

2.3 Lý thuyết về ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô

- Ảnh hưởng tiêu cực của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô

- Ảnh hưởng tích cực của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên các yếu tố

kinh tế vĩ mô

2.4 Các bằng chứng thực nghiệm về ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế vĩ mô

Bảng 2.2 Tóm tắt các nghiên cứu về ảnh hưởng của độ mở đến tác động của CSTT lên

các yếu tố kinh tế vĩ mô

TT Tác giả

Mẫu nghiên cứu

Thời gian

Phương pháp/mô hình

Kết quả

1 Karras

(1999a)

38 quốc gia

1953 –

1990

Tự xây dựng

Độ mở càng lớn: tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế càng yếu, tác động của CSTT lên lạm phát càng mạnh; và ngược lại

2 Karras

(2001)

8 quốc gia

Quý 1/1960 –quý 4/1993

Tự xây dựng

Độ mở càng lớn thì tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế càng yếu

3 Karras

(1999b)

37 quốc gia

1953 –

1990

Tự xây dựng

Độ mở càng lớn: tác động của CSTT lên tỷ giá càng yếu; và ngược lại

4

Berument

và Dogan

(2003)

Thổ Nhĩ Kỳ

Quý 1/1987 – quý 1/2001

Karras (1999a)

Độ mở càng lớn: tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế và lạm phát càng yếu; và ngược lại

5

Işık và

Acar

(2006)

42 quốc

gia

1990 –

2000

Karras (1999a)

Độ mở càng lớn: tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế càng yếu; và ngược lại

6 Zhu (2006) Trung Quý 1/1993 Karras Độ mở càng lớn: tác động

TT Tác giả

Mẫu nghiên cứu

Thời gian

Phương pháp/mô hình

Kết quả

Quốc – quý

4/2004

(1999a) của CSTT lên tăng trưởng

kinh tế và lạm phát càng yếu; và ngược lại

7

Berument

và cộng sự

(2007)

29 quốc gia

Quý 2/1957

- quý 4/2003

Karras (1999a)

Không rút ra được kết luận

về ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT lên các yếu tố kinh tế

vĩ mô

8

Işık và

cộng sự

(2005)

20 quốc 1988 –

2000

Karras (1999b)

Độ mở càng lớn: tác động của CSTT lên tỷ giá càng yếu; và ngược lại

(Nguồn: tác giả tổng hợp)

CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 3.1 Các giả thuyết nghiên cứu

 Giả thuyết 1: ở các quốc gia chuyển đổi, tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế

sẽ càng yếu đi khi nền kinh tế có độ mở càng lớn và ngược lại

 Giả thuyết 2: ở các quốc gia chuyển đổi, tác động của CSTT lên lạm phát càng

mạnh khi nền kinh tế có độ mở càng lớn và ngược lại

 Giả thuyết 3: ở các quốc gia chuyển đổi, tác động của CSTT lên thất nghiệp càng

yếu khi nền kinh tế có độ mở càng lớn và ngược lại

3.2 Mô hình nghiên cứu

3.2.1 Mô hình đo lường ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT

lên tăng trưởng kinh tế (mô hình 1)

yj,t= β0+ ∑ βi𝑦yj,t−i

Q

i=1

+ ∑ βi𝑜𝑖𝑙 ∆oilt−i R

i=0

+ ∑ βi𝑚 ∆mj,t−i S

i=0

+ ∑ βi𝑜𝑝𝑒𝑛openj,t−i∆mj,t−i S

i=0

+ 𝑢j,t𝑦

Trong đó:

- yj,t: đại diện cho tốc độ tăng trưởng kinh tế của quốc gia j vào năm t

này phụ thuộc chính nó ở các kỳ trước đó

- ∆oilt: tỷ lệ thay đổi của giá dầu thực tế, là biến kiểm soát có ảnh hưởng giống nhau đến biến phụ thuộc ở tất cả các quốc gia

- ∆mj,t: tốc độ tăng trưởng cung tiền của quốc gia j vào năm t; là biến đại diện cho CSTT

- openj,t: độ mở nền kinh tế của quốc gia j vào năm t

- openj,t−i∆mj,t−i: biến tương tác giữa biến độ mở nền kinh tế và biến cung tiền

- uj,ty: phần dư của tăng trưởng kinh tế

- j: chỉ số đại diện cho quốc gia trong mẫu quan sát

- t: chỉ số đại diện cho thời gian quan sát

- Q, R, S: độ trễ tối đa của các biến độc lập

3.2.2 Mô hình đo lường ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT

lên lạm phát (mô hình 2)

p j,t = 𝛾 0 + ∑ 𝛾i𝑝p j,t−i

Q

i=1

+ ∑ 𝛾i𝑜𝑖𝑙∆oil t−i R

i=0

+ ∑ 𝛾i𝑚∆m j,t−i S

i=0

+ ∑ 𝛾i𝑜𝑝𝑒𝑛open j,t−i ∆m j,t−i S

i=0

+ uj,t𝑝

Trong đó:

- pj,t: đại diện cho lạm phát của quốc gia j vào năm t

- pj,t−i;: là biến trễ của biến lạm phát, hàm ý rằng lạm phát kỳ này phụ thuộc chính

nó ở các kỳ trước đó

- 𝑢j,t𝑝: phần dư của lạm phát

- Các biến và yếu tố khác: giống mô hình 1

3.2.3 Mô hình đo lường ảnh hưởng của độ mở nền kinh tế đến tác động của CSTT

lên thất nghiệp (mô hình 3)

Unj,t= π0+ ∑ πi𝑈𝑛 Unj,t−i

Q

i=1

+ ∑ πi𝑜𝑖𝑙 ∆oilt−i R

i=0

+ ∑ πi𝑚 ∆mj,t−i S

i=0

+ ∑ πi𝑜𝑝𝑒𝑛openj,t−i∆mj,t−i S

i=0

+ uj,t𝑢𝑛

Trong đó:

- Unj,t: đại diện cho sự thay đổi của tỷ lệ thất nghiệp của quốc gia j vào năm t

- Unj,t−i: là biến trễ của biến tỷ lệ thất nghiệp, hàm ý rằng tỷ lệ thất nghiệp kỳ này phụ thuộc chính nó ở các kỳ trước đó

- uj,t𝑢𝑛: phần dư của thất nghiệp

- Các biến và yếu tố khác: giống mô hình 1

3.3 Mô tả biến và thu thập dữ liệu

Bảng 3.1 Mô tả các biến và nguồn dữ liệu

TT Tên biến Ký

Nguồn dữ liệu